公司財(cái)務(wù)課程作業(yè)第3階段答案與點(diǎn)評

1、,專業(yè)參考資料公司財(cái)務(wù)課程作業(yè)第3階段參考答案與點(diǎn)評、單選題1.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票期權(quán)的論述錯(cuò)誤的是（）。A.認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行者可以是券商或者發(fā)行股票的上市公司B.認(rèn)股權(quán)證的期限和股票期權(quán)相比，一般要長些C.和期權(quán)一樣，認(rèn)股權(quán)證也可以賣空D.期權(quán)可以是歐式也可以是美式的，而權(quán)證一般是歐式的參考答案：C解題思路：認(rèn)股權(quán)證不能賣空。2 .某股票的當(dāng)前價(jià)格為28元，施權(quán)價(jià)為30元，無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf為10%,未來股票價(jià)格有兩種可能，或上升至當(dāng)前價(jià)格的1.4倍，或下降至當(dāng)前價(jià)格的0.8倍，利用一期二叉樹模型計(jì)算這一股票的買權(quán)的價(jià)格為（）。A. 4.18B. 4.25C. 5.12D. 5.52參考答案：

2、A解題思路：28=28*1.4X+28*0.8（1-X）/1.1,X=0.5,所以C=0.5*（28*1.4-30）/1.1=4.183 .某股票買權(quán)的施權(quán)價(jià)為50元，距到期日還有3個(gè)月，該股票目前的價(jià)格為32元，股票價(jià)格的方差為0.64,年無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%,3個(gè)月內(nèi)該股票無現(xiàn)金股利分配，該股票買權(quán)的價(jià)格為（）元。A. 1.12B. 1.15C. 1.23D. 1.37參考答案：B解題思路：利用布萊克斯科爾斯公式計(jì)算。word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料4 .同比財(cái)務(wù)報(bào)表將損益表的各項(xiàng)按照（）的百分比表示，以觀察各項(xiàng)目的相對比例。A.資產(chǎn)B.銷售C.負(fù)債D,成本參考答案：B解題思路：同比財(cái)務(wù)

3、報(bào)表為企業(yè)經(jīng)營管理提供了很重要的參考信息。5 .A公司目前的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分別為1312500元和525000元，流動(dòng)資產(chǎn)中存貨為375000元，A公司準(zhǔn)備通過增加應(yīng)付票據(jù)的方式籌措資金用于增加存貨。為保證流動(dòng)比率不低于2.0,A公司最多可增加（）流動(dòng)負(fù)債。A. 1312500B. 250000C. 262500D. 285000參考答案：C解題思路：（1312500+X）/（525000+X）=2,x=2625006 .如上題，當(dāng)A公司的流動(dòng)負(fù)債達(dá)到最大額時(shí)，A公司的速動(dòng)比率是（）。A. 1.33B. 1.14C. 0.57D. 0.38參考答案：D解題思路：速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)

4、負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入。速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債總額X100%速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動(dòng)資產(chǎn)中有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應(yīng)收帳款，應(yīng)收票據(jù)，預(yù)付帳款等項(xiàng)目，可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差，因此流動(dòng)比率

5、較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務(wù)的能力很強(qiáng)，而速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。7 .宏元公司2005年的銷售收入為1000萬元，總資產(chǎn)為500萬元，銷售凈利潤率為5%,如果明年公司的經(jīng)營目標(biāo)是使總資產(chǎn)收益率達(dá)到12%,在其它條件不變的情況下，公司的銷售收入應(yīng)增加（）萬元。A. 200B. 300word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料C. 400D. 500參考答案：A解題思路：500*12%/5%-1000=200萬8 .如上題，若宏元公司的資產(chǎn)負(fù)債率為30%,該公司的權(quán)益收益率是（）。A. 10%B. 12.5C. 14.29%D. 16.3參考答案：C解題

6、思路：1000*5%/（500*70%）=14.29%9 .企業(yè)并購中的購買法下，目標(biāo)公司的售價(jià)與收購公司有形資產(chǎn)及可識(shí)別的無形資產(chǎn)公平價(jià)值之和減負(fù)債后的凈值之間的差額作為（）入賬。A.商譽(yù)B.萬損C.期間費(fèi)用D.管理費(fèi)用參考答案：A解題思路：商譽(yù)是指在同等條件下，由于其所處地理位置的優(yōu)勢，或由于經(jīng)營效率高、歷史悠久、人員素質(zhì)高等多種原因，能獲取高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。依據(jù)商譽(yù)的取得方式，商譽(yù)可分為外購商譽(yù)和自創(chuàng)商譽(yù).外購商譽(yù)是指由于企業(yè)合并采用購買法進(jìn)行核算而形成的商譽(yù)；其他商譽(yù)即是自創(chuàng)商譽(yù)或稱之為非外購商譽(yù)。10.已知K公司速動(dòng)比率為1.4,流動(dòng)比率為3.0,流動(dòng)資產(chǎn)總額為81萬元

7、，除現(xiàn)金、短期投資和存貨外，該公司沒有其他流動(dòng)資產(chǎn)，則K公司的存貨為（）萬元。A. 27B. 35C. 43.2D. 58參考答案：C解題思路：81*1.6/3=43.2二、多選題1.企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的動(dòng)機(jī)在于（）。A.可轉(zhuǎn)債的票面利率比普通公司債券低，節(jié)約了利息支出B.即使不行使轉(zhuǎn)換，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券也不需要償還本金C.發(fā)行可轉(zhuǎn)債有利于提高公司的知名度D.利用可轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)換性進(jìn)行推遲的股權(quán)融資word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料參考答案：AD解題思路：可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個(gè)特點(diǎn)：一、債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收

8、取本息。二、股權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債券人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配，這也在一定程度上會(huì)影響公司的股本結(jié)構(gòu)。三、可轉(zhuǎn)換性。可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券

9、轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。正因?yàn)榫哂锌赊D(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本?？赊D(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利。可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票雙重特點(diǎn)，對企業(yè)和投資者都具有吸引力。2,下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的特征表述正確的是（）。A.增加債券或優(yōu)先股的利息或現(xiàn)金股利支出，籌資條款比較嚴(yán)格B.行使會(huì)稀釋原普通股股東的權(quán)益C.當(dāng)認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)購權(quán)被行使時(shí)，就增加了企業(yè)的資金來源D.不能確定投資者將在何時(shí)行使認(rèn)股權(quán)，這一點(diǎn)往往使公司陷于被動(dòng)參考答案：BCD解題思路：認(rèn)股權(quán)證：即為認(rèn)購權(quán)證。是權(quán)證中

10、的一種，另一種是認(rèn)沽權(quán)證。（注：現(xiàn)行A股中已沒有認(rèn)沽權(quán)證的存在了）。根據(jù)買或賣的不同權(quán)利，可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。事實(shí)上，只有小部份認(rèn)股權(quán)證持有人會(huì)選擇行使其認(rèn)股權(quán)證，大部份投資者均會(huì)在到期前賣出認(rèn)股權(quán)證。無論是認(rèn)購權(quán)證或者認(rèn)沽權(quán)證，它們都包含有有以下主要特性：一是杠桿效應(yīng)。二是具有時(shí)效性。這一特點(diǎn)決定了認(rèn)股權(quán)證具有時(shí)間價(jià)值，并且時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著認(rèn)股權(quán)證到期日的趨近而降低。三是認(rèn)股權(quán)證的持有者與標(biāo)的物的持有者享有不同權(quán)利。對以股票為標(biāo)的物的認(rèn)股權(quán)證而言也于認(rèn)股權(quán)證的持有者不是上市公司的股東，所以認(rèn)股權(quán)證持有者不享有股東的基本權(quán)利例如投票權(quán)，參與分紅等權(quán)利。四是投資收益

11、的特殊性。對認(rèn)購認(rèn)股權(quán)證而言，如果投資者對標(biāo)的物價(jià)格移動(dòng)方向判斷正確，將獲得較大收益。此外，由于投資者可以通過二級(jí)市場交易認(rèn)股權(quán)證，所以認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格最終還決定于買賣雙方的供需量（若實(shí)行莊家制，買賣需求只是影響權(quán)證價(jià)格的因素之一，正股的價(jià)格波動(dòng)才是主導(dǎo)因素）。投資者在估算認(rèn)股權(quán)證價(jià)格時(shí)，必須綜合考慮認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值、理論價(jià)格、交易量等因素，才能做出比較準(zhǔn)確的判斷。word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料3 .關(guān)于企業(yè)并購得種類描述正確的是（）。A.橫向合并指同一行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營同一或同類產(chǎn)品的公司間的組合B.橫向合并將導(dǎo)致同行業(yè)競爭的加劇，不易形成壟斷，提高了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率C.縱向合

12、并是同一產(chǎn)品不同生產(chǎn)經(jīng)營階段的聯(lián)接D.混合合并導(dǎo)致公司經(jīng)營多元化，增強(qiáng)了公司的應(yīng)變能力參考答案：ACD解題思路：橫向合并的主要目的是把一些規(guī)模較小的企業(yè)聯(lián)合起來，組成企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益；或利用現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備，增加產(chǎn)量，提高市場占有率，與其他企業(yè)（或企業(yè)集團(tuán)）相抗衡?？v向合并是指生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的功務(wù)具有內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)間的合并，亦稱垂直式合并。生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的功務(wù)具有內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)間的合并。參與合并的各家企業(yè)，其產(chǎn)品相互配套，或有一定的內(nèi)在聯(lián)系，形成供產(chǎn)銷一條龍；或期提供的勞務(wù)具有前后的聯(lián)系。混合合并亦稱多種經(jīng)營合并。沒有內(nèi)在聯(lián)系的多種產(chǎn)品生產(chǎn)和勞務(wù)供應(yīng)企業(yè)之間的合并?；旌虾喜⑹侵笍氖虏幌嚓P(guān)

13、業(yè)務(wù)類型的企業(yè)間的合并。4 .北達(dá)公司在剛剛結(jié)束的年度里留存收益增加了275000元。該企業(yè)支付了150000元的現(xiàn)金股利，公司期末權(quán)益總（凈資產(chǎn)）額為600萬元。如果北達(dá)公司目前發(fā)行在外的普通股共計(jì)125000股，則每股盈余和每股賬面價(jià)值分別為（）元。A. 1.2B. 3.4C. 45D. 48參考答案：BD解題思路：（275000+150000）/125000=3.4,6000000/125000=485 .接上題，如果目前該公司股票的市場價(jià)格為每股95元，它的市凈率與市盈率分別為（）。A. 2.11B. 1.98C. 79.1D. 27.9參考答案：BD解題思路：95/48=1.98,9

14、5/3.4=27.96 .協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的源泉是因?yàn)椋ǎ?。A.合并后企業(yè)的規(guī)模增大，實(shí)力增強(qiáng)，借貸能力增強(qiáng)，籌資規(guī)模也隨之?dāng)U大B.內(nèi)部融資成本低于外部融資成本C.企業(yè)合并中產(chǎn)生了稅收利益D.合并后的企業(yè)負(fù)債率增加，債務(wù)成本增加參考答案：ABC解題思路：協(xié)同效應(yīng)主要源于以下三個(gè)方面：word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料一是范圍經(jīng)濟(jì)：并購者與目標(biāo)公司核心能力的交互延伸。二是規(guī)模經(jīng)濟(jì)：合并后產(chǎn)品單位成本隨著采購、生產(chǎn)、營銷等規(guī)模的擴(kuò)大而下降。三是流程/業(yè)務(wù)/結(jié)構(gòu)優(yōu)化或重組：減少重復(fù)的崗位、重復(fù)的設(shè)備、廠房等而導(dǎo)致的節(jié)省。7 .以下哪些屬于債券融資的優(yōu)點(diǎn)（）。A.所籌集的資金使用期限長，不會(huì)因?yàn)閮敻秹?/p>

15、力而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)B.債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營，不會(huì)造成管理權(quán)和收益的稀釋C.債券的利息可列入稅前支出，可為企業(yè)帶來稅收屏蔽方面的好處D.成本低于普通股，但是高于優(yōu)先股股票參考答案：BC解題思路：債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中，借貸活動(dòng)必須通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，由銀行向社會(huì)吸收存款，再貸放給需要資金的部門。債券融資可以帶來稅收好處，另外也不會(huì)稀釋所有者權(quán)益。8 .在計(jì)算加權(quán)平均資本成本中，常見的個(gè)別資本形式有（）。A.短期負(fù)債B.長期負(fù)債C.普通股D.優(yōu)先股參考答案

16、：BCD解題思路：常見的資本形式一般有長期負(fù)債、普通股、優(yōu)先股。9.某公司計(jì)劃發(fā)放500000元的現(xiàn)金股利，現(xiàn)有發(fā)行在外的股票為250000股，每股收益為5元，除息日后股票價(jià)格應(yīng)為50元。如果公司決定不發(fā)放股票而是回購部分公司股票，則回購的價(jià)格和數(shù)量分別為（）。A. 50元B. 52元C. 10000股D. 9615股參考答案：BD解題思路：PQ=500000,250000*50=P*（250000-Q）,所以P=52Q=9615三、判斷題1 .股票的發(fā)行公司或者券商發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)如果執(zhí)行，會(huì)導(dǎo)致公司發(fā)行在外的股票數(shù)量的增加。參考答案：F解題思路：券商發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證不會(huì)稀釋所有者權(quán)益。

17、word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料2 .杜邦財(cái)務(wù)分析體系揭示了總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)與各種相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，有利于我們深入了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。參考答案：F解題思路：杜邦模型是一項(xiàng)運(yùn)用傳統(tǒng)績效管理工具來衡量、分析企業(yè)當(dāng)前收益的管理工具,它所用到的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)工具有損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。3 .用購買法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，仍保留兩公司以往的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)；在制作合并后公司資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，按兩公司原入賬數(shù)相加入賬。參考答案：F解題思路：購買法，企業(yè)合并業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理方法之一。把購買企業(yè)獲取被并企業(yè)凈資產(chǎn)的行為視為資產(chǎn)交易行為，即將企業(yè)合并視為購買企業(yè)以一定的價(jià)款購進(jìn)被并企業(yè)的機(jī)器設(shè)備、存貨等資產(chǎn)項(xiàng)目，同時(shí)承

18、擔(dān)該企業(yè)的所有負(fù)債的行為，從而按合并時(shí)的公允價(jià)值計(jì)量被并企業(yè)的凈資產(chǎn)，將投資成本(購買價(jià)格)超過凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額確認(rèn)為商譽(yù)。4 .許多實(shí)物資產(chǎn)的投資項(xiàng)目也表現(xiàn)出某種期權(quán)定價(jià)的特性，都可以利用期權(quán)定價(jià)的方法進(jìn)行價(jià)值分析，被稱為所謂“實(shí)物期權(quán)”。參考答案：T解題思路：實(shí)物期權(quán)(realoptions)的概念最初是由StewartMyers(1977)在MIT時(shí)所提出的，他指出一個(gè)投資方案其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個(gè)對未來投資機(jī)會(huì)的選擇。也就是說企業(yè)可以取得一個(gè)權(quán)利，在未來以一定價(jià)格取得或出售一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)或投資計(jì)劃，所以實(shí)物資產(chǎn)的投資可以應(yīng)用類似評估一般期

19、權(quán)的方式來進(jìn)行評估。同時(shí)又因?yàn)槠錁?biāo)的物為實(shí)物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權(quán)稱為實(shí)物期權(quán)。5 .同基財(cái)務(wù)報(bào)表首先選擇一個(gè)基期，將基期報(bào)表上的各項(xiàng)數(shù)額的指數(shù)均定為100,其他各年度財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字也均用指數(shù)表示，由此得出同基百分比報(bào)表，可以查明各項(xiàng)目的變化趨勢。參考答案：T解題思路：同基百分比報(bào)表是公司理財(cái)中一個(gè)很重要的工具。6 .籌資是一種交換行為，是籌資者用未來的收益與投資者現(xiàn)在的資金投入的交換，作為一種公平的交換行為，籌資活動(dòng)不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。參考答案：T解題思路：籌資是通過一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)，是財(cái)務(wù)管理的首要環(huán)節(jié)?；I資活動(dòng)不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。7 .公司利潤屬于股東所有，所以無論公司有沒有很好的投資機(jī)會(huì)，都要發(fā)放固定的股利給股東。參考答案：F解題思路：是否發(fā)放股利要視情況而定。當(dāng)存在極好的投資機(jī)會(huì)時(shí)候，發(fā)放股利是一種不太,word,資料下載可編輯,專業(yè)參考資料好的