第9章國際匯率制度

1、第一節(jié)外匯匯率制度第一節(jié)外匯匯率制度第二節(jié)第二節(jié) 外匯管制外匯管制第九章第九章 國際匯率制度國際匯率制度第三節(jié)人民幣匯率制度第三節(jié)人民幣匯率制度外匯管制的性質(zhì)外匯管制的性質(zhì)外匯管制的作用及影響外匯管制的作用及影響匯率制度的性質(zhì)與類別匯率制度的性質(zhì)與類別匯率制度的比較與選擇匯率制度的比較與選擇發(fā)展中國家匯率制度的取向發(fā)展中國家匯率制度的取向布雷頓森林貨幣體系的創(chuàng)立布雷頓森林貨幣體系的創(chuàng)立布雷頓森林貨幣體系的主要內(nèi)容和作用布雷頓森林貨幣體系的主要內(nèi)容和作用布雷頓森林貨幣體系的缺陷與崩潰布雷頓森林貨幣體系的缺陷與崩潰第四節(jié)人民幣匯率制度改革的目標(biāo)第四節(jié)人民幣匯率制度改革的目標(biāo)人民幣經(jīng)常帳戶下的自由兌

2、換人民幣經(jīng)常帳戶下的自由兌換現(xiàn)行國際貨幣體系的特點現(xiàn)行國際貨幣體系的特點第五節(jié)區(qū)域性貨幣體系第五節(jié)區(qū)域性貨幣體系 本章教學(xué)目標(biāo)本章教學(xué)目標(biāo)：通過講授使學(xué)生理解匯率制度和外匯管制方面的內(nèi)容。 本章教學(xué)基本要求本章教學(xué)基本要求：要求學(xué)生了解匯率制度的含義、分類，理解固定匯率浮動匯度制度的優(yōu)劣，掌握典型的匯率安排，如貨幣局制度等。 本章教學(xué)要點本章教學(xué)要點：匯率制度的概念；匯率制度類型；我國外匯管制和制度改革 本章教學(xué)難點本章教學(xué)難點：貨幣替代的概念；外匯制度改革 第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度匯率制度一、匯率制度的性質(zhì)與類別一、匯率制度的性質(zhì)與類別匯率制度匯率制度 (Exchange Rate Regim

3、e or Exchange Rate System)，又稱匯率安排，又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一國，是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。系列安排或規(guī)定。包括：包括： 1. 匯率的確定 2. 匯率的調(diào)整 匯率制度的分類匯率制度的分類 （一）固定匯率制度（一）固定匯率制度 （二）浮動匯率制度（二）浮動匯率制度 傳統(tǒng)匯率制度分類固定匯率制固定匯率制金本位制下的金本位制下的 固定匯率制固定匯率制紙幣流通下的紙幣流通下的固定匯率制固定匯率制浮動匯率制浮動匯率制自由浮動和管理浮動自由浮動和管理

4、浮動單獨浮動和聯(lián)合浮動單獨浮動和聯(lián)合浮動二、匯率制度的比較與選擇二、匯率制度的比較與選擇（一）關(guān)于固定匯率和浮動匯率優(yōu)劣問題的爭論（一）關(guān)于固定匯率和浮動匯率優(yōu)劣問題的爭論 （二）影響一國匯率制度選擇的主要因素： 經(jīng)濟開放程度 規(guī)模和經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布 國內(nèi)金融市場發(fā)達程度及與國際金 融市場一體化程度 相對通貨膨脹率 經(jīng)濟開放程度高、經(jīng)濟規(guī)模小，或貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布比較集中的國家，一般傾向于實行固定匯率制。 經(jīng)濟開放程度低、進出口產(chǎn)品多樣化或地區(qū)分散化、同國際金融市場聯(lián)系密切、資本流動規(guī)模大，或國內(nèi)通脹率與其它國家不一致，則傾向于實行相對靈活的匯率制度。 上述因素與匯率制度選

5、擇的關(guān)系上述因素與匯率制度選擇的關(guān)系 1999年IMF對成員國匯率制度的分類 固定固定匯率制度匯率制度無獨立法定貨幣的匯率制度無獨立法定貨幣的匯率制度貨幣局制度（貨幣委員會）貨幣局制度（貨幣委員會） 中間中間 匯率制度匯率制度傳統(tǒng)固定傳統(tǒng)固定 匯率制度匯率制度釘住平行匯率帶釘住平行匯率帶爬行釘住制爬行釘住制爬行帶內(nèi)浮動爬行帶內(nèi)浮動 不事先宣布匯率路徑的管理浮動不事先宣布匯率路徑的管理浮動 浮動浮動 匯率制度匯率制度獨立浮動匯率制獨立浮動匯率制美元化美元化 貨幣聯(lián)盟貨幣聯(lián)盟貨幣局制度 貨幣局制度的一種形式，世界上有70多個國家采取，大多是原英屬殖民地。目前，實行貨幣局制度的國家和地區(qū)主要是：中國

6、香港特區(qū)、阿根廷、波黑、文萊、保加利亞、愛沙尼亞、立陶宛和吉布提。 貨幣局制度貨幣局制度是一種匯率機制，它有兩項基本原則，一是本國貨幣釘住一種強勢貨幣，與之建立貨幣聯(lián)系，此貨幣成為錨貨幣，二是本國通貨發(fā)行以外匯儲備特別是錨貨幣的外匯儲備為發(fā)行保證，保證本國貨幣與外幣隨時可按固定匯率兌匯。 主要特征 100%的貨幣發(fā)行保證；特點：1、有利于抑制通貨膨脹；2、在貨幣局制度下，銀行體系的穩(wěn)健受到制約3、有助于保證貨幣發(fā)行機構(gòu)的相對獨立性4、減少鑄幣稅收益 貨幣完全可兌換： 匯率穩(wěn)定貨幣局制度的優(yōu)缺點主要優(yōu)點在于有利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展缺點：1、不易隔離外來沖擊的影響；2、實行貨幣局制度的國家埃塞俄

7、比亞喪失了其貨幣的獨立性3、貨幣局制度下的固定匯率易導(dǎo)致投機攻擊香港聯(lián)系匯率制度的機理 機理：政府設(shè)立一個外匯基金；有本幣發(fā)行現(xiàn)鈔資格的銀行須按固定匯率在外匯基金中存入100%的外匯準(zhǔn)備，換取無息的“負債證明書”，作為發(fā)行港幣的依據(jù)。其他銀行向發(fā)鈔銀行取得港幣時，也要以100%的美元向發(fā)鈔銀行進行兌換。 三家發(fā)鈔銀行: 匯豐銀行80，渣打銀行15和中國銀行5香港的聯(lián)系匯率制度 存在的問題1、限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能2、為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對香港經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生一些負效應(yīng)3、信心危機是對聯(lián)系匯率制最為嚴(yán)峻的考驗二、貨幣替代和美元化制度放棄本幣發(fā)行權(quán)，直接使用其他貨幣執(zhí)行價值

8、尺度、交易媒介和價值貯藏職能； 并不局限于美元一種貨幣； 貨幣當(dāng)局不僅放棄了貨幣獨立性，同時不再為國內(nèi)金融機構(gòu)開立存款準(zhǔn)備金賬戶并承擔(dān)最后救助責(zé)任； 巨額貨幣發(fā)行收益轉(zhuǎn)讓給其發(fā)行主體，同時自然輸入發(fā)行國的經(jīng)濟狀況和貨幣政策。匯率目標(biāo)區(qū) 事先確定匯率水平的波動區(qū)間，匯率有可能超出波動區(qū)間時，政府利用貨幣政策等工具進行干預(yù)，以將匯率變動幅度控制在目標(biāo)區(qū)內(nèi)。匯匯 率率 中心匯率中心匯率 目標(biāo)區(qū)上限目標(biāo)區(qū)上限 目標(biāo)區(qū)下限目標(biāo)區(qū)下限不存在目標(biāo)區(qū)時市場匯率軌跡不存在目標(biāo)區(qū)時市場匯率軌跡匯率目標(biāo)區(qū)示意圖匯率目標(biāo)區(qū)示意圖匯率目標(biāo)區(qū)下匯率目標(biāo)區(qū)下市場匯率軌跡市場匯率軌跡“三元悖論”（也稱“三難選擇”） 由美國經(jīng)

9、濟學(xué)家保羅克魯格曼（Paul R.Krugman)在蒙代爾弗萊明模型基礎(chǔ)上提出。它指出了開放經(jīng)濟條件下，匯率穩(wěn)定、本國貨幣政策獨立性和資本自由流動難以兼得的情形。 蒙代爾弗萊明模型是ISLMBP模型在開放經(jīng)濟條件下的形式。它描述的是開放經(jīng)濟條件下，商品市場、貨幣市場和外匯市場的均衡條件。ISLMBP模型的建立BP曲線斜率的形狀取決于：1、 邊際進口傾向（m越大，BP越陡）；2、 國際資本流動的利率彈性（資本流動程度越高，BP曲線越平緩）。簡單模型中，假定m為常數(shù)；本幣貶值，BP右移BP曲線左上方的點為國際收支順差，右下方的點為國際收支逆差iYLMBPISO固定匯率制下，擴張的貨幣政策 Y0（Y

10、*） YiYLMBPISO固定匯率制下，擴張的財政政策（資本不流動） Y0（Y*） YiYLMBPISO固定匯率制下，擴張的財政政策（資本流動程度低） Y0 Y Y*iYLM(BP)ISO固定匯率制下，擴張的財政政策 Y0 Y (Y*)iYBPLMISO固定匯率制下，擴張的財政政策（資本流動程度高） Y0 Y Y*iYLMBPISO固定匯率制下，擴張的財政政策 Y0 Y Y*iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的貨幣政策 Y0 Y Y*iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的財政政策 Y0 Y Y*iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度低） Y0 Y Y*iYBPLMIS

11、O浮動匯率制下，擴張的財政政策（資本流動程度高） Y0 Y Y*iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的財政政策 Y0（Y*） Y 蒙代爾弗萊明模型的政策含義 蒙代爾弗萊明模型的政策含義是： 一國怎樣通過宏觀經(jīng)濟政策（財政政策和貨幣政策）搭配實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。 其結(jié)論是：在資本完全流動條件下，固定匯率制度使貨幣政策無效，而財政政策對收入和內(nèi)部均衡的調(diào)節(jié)作用較為有效；浮動匯率制下恰恰相反。蒙代爾弗萊明模型分析的宏觀經(jīng)濟政策效果匯率制度匯率制度政政 策策資本流動程度低資本流動程度低資本流動程度高資本流動程度高 固定匯率制固定匯率制貨幣政策貨幣政策有效（短期）有效（短期）基本無效基本無效財政政策

12、財政政策有效有效有效有效 浮動匯率制浮動匯率制貨幣政策貨幣政策有效有效有效（短期）有效（短期）財政政策財政政策有效有效基本無效基本無效匯率制度的現(xiàn)實選擇三、發(fā)展中國家匯率制度的取向三、發(fā)展中國家匯率制度的取向目前目前IMF有有185個成員國個成員國無論是長期以來有關(guān)固定匯率與浮動匯率孰優(yōu)的爭論,還是選擇某種介于完全固定與完全浮動之間的匯率安排,都反映出各國政府對于匯率制度的“可信度”與“靈活性”的權(quán)衡。圖131給出了截至2008年4月30日國際貨幣基金組織186個成員國的現(xiàn)實匯率制度選擇,或許可以從另一個角度說明,匯率制度本身并不存在絕對的優(yōu)劣,只有適合與不適合的區(qū)別。而對于追求內(nèi)外均衡目標(biāo)的

13、各國貨幣當(dāng)局來說,經(jīng)濟效率和經(jīng)濟穩(wěn)定不僅有賴于選擇適合本國經(jīng)濟條件的匯率制度,更多地還必須取決于恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟政策決策和實施情況。圖131匯率制度的現(xiàn)實選擇管理浮動(managed floating),有時也稱作不清潔浮動(dirty floating)。這種安排的目的是保持正常的匯率變動,同時消除過度波動性。匯率是市場決定的,只不過借助政府的不時入場交易來緩解匯率變動壓力,使匯率調(diào)整變得更加平滑,但未必要求匯率達到某個特定水平或不能超出某個波動范圍。有時也寄希望政府干預(yù)可以緩和或消除外匯市場上的周期性波動,以及過度的自我修正問題。管理浮動的優(yōu)越之處在于降低不確定性,從而改善經(jīng)濟環(huán)境和金融環(huán)境

14、。但問題是什么叫做“過度波動”?而且,對于匯率變動中哪些屬于市場基本因素,哪些可以視為暫時性的自我修正因素,政府的鑒別能力事實上始終受到質(zhì)疑。居中安排的匯率制度1.管理浮動爬行釘住(crawling pegs),也稱為蠕動匯率,是一種自動調(diào)整匯率的制度安排。貨幣當(dāng)局首先確立本幣與釘住貨幣的平價,同時規(guī)定每次調(diào)整幅度,于是匯率就按照官方制定的公式定期自動調(diào)整。當(dāng)市場匯率偏離平價值時,中央銀行就義務(wù)進場干預(yù)。所以,爬行釘住的特點在于允許貨幣平價持續(xù)地小幅度調(diào)整,從而降低固定匯率一次性大幅度調(diào)整對經(jīng)濟的震動。盡管爬行釘住基本上克服了固定匯率制和浮動匯率制的明顯不足,“小步快跑”的匯率調(diào)整使其具有了一

15、定的浮動匯率功能,但貨幣政策仍然受到外部制約,輸入通貨膨脹的問題也沒有得到徹底解決。一旦國民經(jīng)濟遭受突然的外在沖擊,小幅度匯率調(diào)整就很可能面臨“不及時、不到位”的問題。2.爬行釘住釘住平行幅度(pegged exchange rates with horizontal bands),指允許市場匯率圍繞中心平價更大幅度的波動,比如可以超過2%。由于規(guī)定的匯率幅度更大,所以釘住平行幅度制在靈活性等方面較固定匯率還是有了很大變化。也有個別國家的匯率安排帶有組合特征:在爬行釘住的基礎(chǔ)上再加入一定的匯率幅度,實行所謂的爬行幅度匯率制(exchange rates within crawling band

16、s),比如白俄羅斯。具體做法是,貨幣當(dāng)局在確定中心平價的同時,為其規(guī)定上下變動界限,于是,當(dāng)中心平價有規(guī)則地自動調(diào)整時,平價的上下界限也隨之規(guī)則變動。3.釘住平行幅度4.貨幣委員會貨幣委員會(currency board),也稱貨幣局制。1849年毛里求斯成立了世界上第一個貨幣委員會,這是英國向殖民地提供穩(wěn)定和可轉(zhuǎn)換貨幣的一種制度創(chuàng)新。實行這一制度的國家以獨立的貨幣管理局或貨幣委員會取代中央銀行,將本國貨幣釘住另一國貨幣。為保持貨幣平價而進行的外匯儲備買賣活動,直接影響著本國貨幣的流通數(shù)量。貨幣委員會不持有本國政府債券,不要求商業(yè)銀行提取存款準(zhǔn)備,也不充當(dāng)銀行的最終貸款者。所以,貨幣委員會徹底

17、放棄了貨幣政策自主性。目前只有愛沙尼亞、立陶宛等少數(shù)國家采取這一制度,而且成功和失敗的例子都已經(jīng)出現(xiàn)。 沒有任何一種匯率制度適合于所有國家，也沒有任何一種匯率制度適合于一國任何時期。事實上，匯率制度的選擇是多種匯率制度并存和相互轉(zhuǎn)換的過程。第三節(jié) 外匯管制一、外匯管制1.含義 一個國家或地區(qū)的政府或貨幣當(dāng)局為平衡國際收支、防止外匯儲備流失、維持其貨幣匯率穩(wěn)定以及其他目的對本國或本地區(qū)的外匯買賣、外匯匯率以及外匯資金來源和運用所采取的限制性措施。金本位制金本位制無管制無管制一次大戰(zhàn)一次大戰(zhàn)嚴(yán)格管制嚴(yán)格管制29-33危機危機再管制再管制二次大戰(zhàn)二次大戰(zhàn)嚴(yán)格管制嚴(yán)格管制戰(zhàn)后經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)后經(jīng)濟發(fā)展放松管

18、制放松管制2.外匯管制的產(chǎn)生和演變3、外匯管制的原因和目的4.類型二、外匯管制方式外匯管制的機構(gòu)和對象六、外匯管制對經(jīng)濟的影響積極影響積極影響消極影響消極影響有利于促進和保護本國工業(yè)有利于促進和保護本國工業(yè)有利于穩(wěn)定本國貨幣金融秩序有利于穩(wěn)定本國貨幣金融秩序有利于本國物價穩(wěn)定有利于本國物價穩(wěn)定有利于推行本國的經(jīng)濟政策有利于推行本國的經(jīng)濟政策,實現(xiàn)實現(xiàn)政府意圖政府意圖便于實現(xiàn)外部平衡便于實現(xiàn)外部平衡,改善國際收支改善國際收支有利于增加外匯儲備有利于增加外匯儲備,增強國際清增強國際清償力償力積極影響積極影響消極影響消極影響扭曲外匯匯率，加劇外匯市場扭曲外匯匯率，加劇外匯市場 混亂混亂加劇國際貿(mào)易摩

19、擦加劇國際貿(mào)易摩擦降低資源配置的效率降低資源配置的效率管理成本高，效率低管理成本高，效率低易產(chǎn)生尋租行為易產(chǎn)生尋租行為七、外匯管制與貨幣自由兌換七、外匯管制與貨幣自由兌換一.我國的外匯管理體制改革1.第一階段：全面改革時期（1978-1993年）2.第二階段：深化改革時期（1994-2005年）3.第三階段：新發(fā)展時期（2005年至今） 1.全面改革時期 外匯收支實行全面嚴(yán)格的計劃管理，堅持“統(tǒng)收統(tǒng)支，以收定支，基本平衡”的原則； 管理和平衡外匯主要用行政手段； 人民幣匯率是完全意義上的官方匯率； 基本上不向國外借款，也不吸收外商直接投資。（2 2）外匯分成制（外匯分成制（1979199319

20、791993年）年） 從從19791979年開始，我國進行了外匯管理體制年開始，我國進行了外匯管理體制改革，至改革，至19931993年改革的特點是逐步縮小外匯指令年改革的特點是逐步縮小外匯指令性計劃，擴大指導(dǎo)性計劃，引入市場機制和經(jīng)濟性計劃，擴大指導(dǎo)性計劃，引入市場機制和經(jīng)濟調(diào)節(jié)手段。具體措施有：調(diào)節(jié)手段。具體措施有： 設(shè)立了專門的外匯管理機構(gòu)設(shè)立了專門的外匯管理機構(gòu)國家外匯管理局；國家外匯管理局；頻步了外匯管理暫行條例，標(biāo)志著我國外匯管理開始走頻步了外匯管理暫行條例，標(biāo)志著我國外匯管理開始走上規(guī)范化管理軌道。上規(guī)范化管理軌道。 改革了外匯分配制度，由統(tǒng)收統(tǒng)支改為外匯分成。改革了外匯分配制度

21、，由統(tǒng)收統(tǒng)支改為外匯分成。 建立了外匯調(diào)劑市場，對外匯收支實行部分的市場建立了外匯調(diào)劑市場，對外匯收支實行部分的市場調(diào)節(jié)。調(diào)節(jié)。 建立了多種金融機構(gòu)并存的外匯金融體系。建立了多種金融機構(gòu)并存的外匯金融體系。 積極利用外資（包括引進外資銀行），加強外債管積極利用外資（包括引進外資銀行），加強外債管理。理。 （3 3）銀行結(jié)售匯制（銀行結(jié)售匯制（19941994年以來）年以來） 對進出口企業(yè)實行強制結(jié)匯、意愿售匯；對進出口企業(yè)實行強制結(jié)匯、意愿售匯； 實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換；實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換； 改革的背景改革的背景2. 2. 深化改革時期深化改革時期 （1） 外匯分成制的缺陷外匯分成

22、制的缺陷 外匯分成比例的不同，不利企業(yè)公平競爭；外匯分成比例的不同，不利企業(yè)公平競爭； 外匯所有權(quán)和使用權(quán)分離；外匯所有權(quán)和使用權(quán)分離； 外匯收支的計劃渠道和市場渠道并存；外匯收支的計劃渠道和市場渠道并存； 官方匯率和市場匯率并存。官方匯率和市場匯率并存。 （2） 實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換的需要實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換的需要 （1）取消雙重匯率，實行單一的以市場供求為基）取消雙重匯率，實行單一的以市場供求為基礎(chǔ)的匯率礎(chǔ)的匯率 （2）取消外匯上繳和外匯分成制，實行中資企業(yè)）取消外匯上繳和外匯分成制，實行中資企業(yè)的銀行結(jié)售匯制。的銀行結(jié)售匯制。 （3）建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，改變了）建立了

23、全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，改變了人民幣匯率形成機制。人民幣匯率形成機制。 （4）停止發(fā)行和使用外匯兌換券，統(tǒng)一了流通）停止發(fā)行和使用外匯兌換券，統(tǒng)一了流通貨幣。貨幣。 （5）轉(zhuǎn)變外匯管理手段，由政府直接干預(yù)為主）轉(zhuǎn)變外匯管理手段，由政府直接干預(yù)為主變?yōu)橛媒?jīng)濟手段間接管理為主。變?yōu)橛媒?jīng)濟手段間接管理為主。 改革的內(nèi)容改革的內(nèi)容二、我國外匯管理體制的新發(fā)展二、我國外匯管理體制的新發(fā)展 1、實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目完全可兌換 2、放松資本項目的外匯管理，規(guī)范其結(jié)匯管理 3、完善金融機構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理 4、加快發(fā)展外匯市場 5、強化對跨境資金流動的監(jiān)測，建立國際收支應(yīng)急保障制度 在1994年外匯管理體制改革的

24、基礎(chǔ)上，我國又進行了幾項重要的改革，使人民幣成為經(jīng)常項目可兌換貨幣。 （1）頻布實施外匯管理條例，2008年又進行了修訂。 （2）將外商投資企業(yè)納入了銀行結(jié)售匯體系。 QFII,QDII,FDI,ODI （3）實行境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法，提高了兌換數(shù)量，擴大了兌換范圍。 1999年，國家外匯管理局將進一步調(diào)整年，國家外匯管理局將進一步調(diào)整境內(nèi)居民個人因私兌換外匯由銀行審核境內(nèi)居民個人因私兌換外匯由銀行審核真實性的標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)整后的新的標(biāo)準(zhǔn)如下：真實性的標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)整后的新的標(biāo)準(zhǔn)如下： 居民個人因私兌換外匯，金額在下列規(guī)居民個人因私兌換外匯，金額在下列規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以內(nèi)的，必須向銀行提供本辦法定標(biāo)準(zhǔn)以內(nèi)的，

25、必須向銀行提供本辦法第十七條規(guī)定的證明材料，銀行審核后，第十七條規(guī)定的證明材料，銀行審核后，按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)兌換外匯：按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)兌換外匯： （一）出境旅游、探親、會親兌換外匯（一）出境旅游、探親、會親兌換外匯標(biāo)準(zhǔn)：標(biāo)準(zhǔn)： 1去香港、澳門地區(qū)可兌換去香港、澳門地區(qū)可兌換1000美元美元（含（含1000美元）的等值外匯；美元）的等值外匯； 2去香港、澳門地區(qū)以外的國家和地區(qū)去香港、澳門地區(qū)以外的國家和地區(qū)（含臺灣）可兌換（含臺灣）可兌換2000美元（含美元（含2000美美元）等值外匯。元）等值外匯。三.人民幣匯率制度改革1.第一階段：全面改革時期（1978-1993年）2.第二階段：深化改革時期（1

26、994-2005年）3.第三階段：新發(fā)展時期（2005年至今）1. 1994年以前的人民幣匯率制度 人民幣匯率大幅度波動人民幣匯率大幅度波動（1949195219491952） 人民幣匯率基本固定人民幣匯率基本固定（1953-19721953-1972） 由中國人民銀行按由中國人民銀行按“國內(nèi)外物價對比法國內(nèi)外物價對比法”確定匯確定匯率率 人民幣釘住人民幣釘住“一籃子貨幣一籃子貨幣”浮動浮動（1973-1973-19941994） 1973198019731980年，人民幣對外升值；年，人民幣對外升值； 19851993 19851993年，人民幣對外貶值。年，人民幣對外貶值。 人民幣匯率主要

27、由官方制定。 人民幣匯率只是內(nèi)部結(jié)算工具,其水平高低不對經(jīng)濟起調(diào)節(jié)作用。 不存在真正意義上的外匯市場，人民幣匯率變化不真正反映外匯供求狀況。 人民幣實行復(fù)匯率。 特特 點點 歷史上的人民幣復(fù)匯率歷史上的人民幣復(fù)匯率19811984年年人民幣公開牌價人民幣公開牌價人民幣內(nèi)部結(jié)算價人民幣內(nèi)部結(jié)算價19851993年年 調(diào)劑市場匯率調(diào)劑市場匯率 官方匯率官方匯率1994年以來的人民幣匯率制度 單一的、以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制。 中國人民銀行公布的基準(zhǔn)匯率； 各外匯銀行的掛牌匯率； 實際上的釘住美元匯率制。四、人民幣匯率制度的新發(fā)展 以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動

28、匯率制度。關(guān)于人民幣自由兌換關(guān)于人民幣自由兌換 實現(xiàn)人民幣自由兌換是我國外匯實現(xiàn)人民幣自由兌換是我國外匯管理體制改革目標(biāo)。管理體制改革目標(biāo)。 人民幣自由兌換步驟人民幣自由兌換步驟 （1 1） 實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目有條件實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目有條件可兌換（可兌換（19941994年）；年）； （2 2） 實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換（實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換（19961996年）年）; ; （3 3） 實現(xiàn)人民幣資本與金融項目可實現(xiàn)人民幣資本與金融項目可兌換。兌換。 我國我國19961996年就實現(xiàn)年就實現(xiàn) 人民幣經(jīng)常項目人民幣經(jīng)常項目可兌換，但至今人民幣資本與金融項目的兌換可兌換，但至今人民幣資本與金融項目的兌換仍然要受到限制。其最主要的原因是為了限制仍然要受到限制。其最主要的原因是為了限制與規(guī)避資本與金融項目可兌換可能帶來的金融與規(guī)避資本與金融項目可兌換可能帶來的金融風(fēng)險，包括：風(fēng)險，包括： （1 1）國際游資的投機沖擊；國際游資的投機沖擊； （2 2）資本外逃和貨幣替代；）資本外逃和貨幣替代； （3 3）經(jīng)濟內(nèi)外部平衡沖突加劇。）經(jīng)濟內(nèi)外部平衡沖突加劇。 對資本與金融項目人民幣兌換限制的原因?qū)Y本與金融項目人民幣兌換限制的原因 （1）良好的宏觀經(jīng)濟狀況