項(xiàng)目融資概述

1、第四章第四章 項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資概述l第一節(jié)第一節(jié) 有關(guān)融資的基礎(chǔ)理論及基本概念有關(guān)融資的基礎(chǔ)理論及基本概念l第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資方式的利弊分析項(xiàng)目融資方式的利弊分析l第三節(jié)第三節(jié) 項(xiàng)目融資的當(dāng)事人及其權(quán)責(zé)項(xiàng)目融資的當(dāng)事人及其權(quán)責(zé)l第四節(jié)第四節(jié) 項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序l第五節(jié)第五節(jié) 項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展何為融資？何為融資？- 籌集資金籌集資金第一節(jié)第一節(jié) 有關(guān)融資的基礎(chǔ)理論及基本概念有關(guān)融資的基礎(chǔ)理論及基本概念 融資的程序融資的程序l1.測(cè)算投資額測(cè)算投資額l2.確定資金來源渠道確定資金來源渠道l3.確定資金籌措方案確定資金籌措方案投資額投資額建設(shè)投資建設(shè)

2、投資建設(shè)期利息建設(shè)期利息流動(dòng)資金流動(dòng)資金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)建筑工程建筑工程設(shè)備安裝設(shè)備安裝固定資產(chǎn)其他費(fèi)用固定資產(chǎn)其他費(fèi)用融資的渠道融資的渠道企業(yè)貨幣資金企業(yè)貨幣資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的資金企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的資金內(nèi)部融資內(nèi)部融資外部融資外部融資發(fā)行債券發(fā)行債券金融機(jī)構(gòu)貸款金融機(jī)構(gòu)貸款租賃及其他租賃及其他債務(wù)資金債務(wù)資金資本金資本金資本市場(chǎng)募集資本市場(chǎng)募集項(xiàng)目投資者投入項(xiàng)目投資者投入金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)銀行銀行政策性銀行政策性銀行國家開發(fā)銀行國家開發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)出口銀行進(jìn)出口銀行四大國有銀行四大國有銀行股份制銀行股

3、份制銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)信托公司信托公司保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)租賃公司財(cái)務(wù)租賃公司證券公司證券公司郵政儲(chǔ)蓄郵政儲(chǔ)蓄資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理公司融資的方式融資的方式1.1.直接融資與間接融資直接融資與間接融資2.2.產(chǎn)權(quán)融資與債權(quán)融資產(chǎn)權(quán)融資與債權(quán)融資直接融資直接融資（例如：債券）（例如：債券）間接融資間接融資（例如：貸款）（例如：貸款）金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)很小、收益很低風(fēng)險(xiǎn)很小、收益很低風(fēng)險(xiǎn)較大、收益較高風(fēng)險(xiǎn)較大、收益較高資金提供者資金提供者收益較高、風(fēng)險(xiǎn)較大收益較高、風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定但較低風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定但較低產(chǎn)權(quán)融資產(chǎn)權(quán)融資投資報(bào)酬具有較大不確定性

4、投資報(bào)酬具有較大不確定性所籌資金構(gòu)成企業(yè)資本，投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)有要求權(quán)所籌資金構(gòu)成企業(yè)資本，投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)有要求權(quán)產(chǎn)權(quán)人直接或間接參與經(jīng)營管理產(chǎn)權(quán)人直接或間接參與經(jīng)營管理不得中途收回投資不得中途收回投資破產(chǎn)清算時(shí)資本償還權(quán)在債權(quán)之后破產(chǎn)清算時(shí)資本償還權(quán)在債權(quán)之后2.2.產(chǎn)權(quán)融資與債權(quán)融資產(chǎn)權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)融資債權(quán)融資債權(quán)人不參與企業(yè)利潤(rùn)分派債權(quán)人不參與企業(yè)利潤(rùn)分派資金使用權(quán)臨時(shí)讓渡資金使用權(quán)臨時(shí)讓渡, ,債債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)有索償權(quán)權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)有索償權(quán)債權(quán)人一般無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理債權(quán)人一般無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理規(guī)定償還期限規(guī)定償還期限破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先清償破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先清償融資的基本原則

5、：融資的基本原則：l規(guī)模適當(dāng)規(guī)模適當(dāng)l籌措及時(shí)籌措及時(shí)l來源合理來源合理l方式經(jīng)濟(jì)方式經(jīng)濟(jì)何為項(xiàng)目？何為項(xiàng)目？項(xiàng)目有什么特點(diǎn)？項(xiàng)目有什么特點(diǎn)？- 項(xiàng)目是在一定約束條件下為完成特定目的所進(jìn)行項(xiàng)目是在一定約束條件下為完成特定目的所進(jìn)行的一次性努力。的一次性努力。- 項(xiàng)目的特點(diǎn)：一次性、獨(dú)特性項(xiàng)目的特點(diǎn)：一次性、獨(dú)特性什么是項(xiàng)目什么是項(xiàng)目融資？融資？什么是工程項(xiàng)目什么是工程項(xiàng)目融資？融資？- 項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目為主體而開展的一系列借貸、項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目為主體而開展的一系列借貸、租賃等籌資活動(dòng)。租賃等籌資活動(dòng)。一、項(xiàng)目融資的定義一、項(xiàng)目融資的定義項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資以項(xiàng)目資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押所取以項(xiàng)目

6、資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押所取得的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款得的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動(dòng)?；顒?dòng)。項(xiàng)目融資有四種代表性的定義：項(xiàng)目融資有四種代表性的定義：l1.P.K.NEVIT1.P.K.NEVIT所著的所著的Project FinanceProject Finance中的定義是：項(xiàng)目融資中的定義是：項(xiàng)目融資就是在向一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供貸款時(shí)，貸款方查看該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)就是在向一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供貸款時(shí)，貸款方查看該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流和收益將其視為償還債務(wù)的資金來源，并將該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資金流和收益將其視為償還債務(wù)的資金來源，并將該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物，若對(duì)這兩點(diǎn)感到滿意，則貸

7、款方同意產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物，若對(duì)這兩點(diǎn)感到滿意，則貸款方同意貸款。貸款。l2.2.法律公司法律公司CLIFFORD CHANCE CLIFFORD CHANCE 編著編著項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資一書的定義是：一書的定義是：“項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資”用于代表廣泛的，但具有一個(gè)共同特征的融資方式，用于代表廣泛的，但具有一個(gè)共同特征的融資方式，該共同特征是：融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或發(fā)起人的該共同特征是：融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或發(fā)起人的有形資產(chǎn)。有形資產(chǎn)。3 3、美國財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)中的定義是、美國財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)中的定義是: :項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融

8、活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身擁資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身擁有的資金及其收益作為還款資金來源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作有的資金及其收益作為還款資金來源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來處理。為抵押條件來處理。4 4、中國國家計(jì)委和外匯管理局共同發(fā)布的、中國國家計(jì)委和外匯管理局共同發(fā)布的境外進(jìn)行項(xiàng)目融資境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理辦法管理辦法中的定義是：項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名中的定義是：項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金義在境外籌措外匯資金, ,并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。定

9、義中包含的要素：定義中包含的要素：l一是項(xiàng)目未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量；一是項(xiàng)目未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量；l二是項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值二是項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值項(xiàng)目融資中貸款償還的來源：項(xiàng)目本身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度項(xiàng)目融資中貸款償還的來源：項(xiàng)目本身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度工程項(xiàng)目融資工程項(xiàng)目融資l根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)要求、生產(chǎn)營運(yùn)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)要求、生產(chǎn)營運(yùn)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需求，以工程項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益為活動(dòng)對(duì)資金的需求，以工程項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益為抵押，通過一定的渠道，采取適當(dāng)方式，獲取無追索權(quán)或有抵押，通過一定的渠道，采取適當(dāng)方式，獲取無追索權(quán)或有限追索權(quán)資金

10、的一種經(jīng)濟(jì)行為。限追索權(quán)資金的一種經(jīng)濟(jì)行為。項(xiàng)目融資按融資主體的組織形式分類：項(xiàng)目融資按融資主體的組織形式分類：l既有企業(yè)法人融資既有企業(yè)法人融資l新設(shè)項(xiàng)目法人融資新設(shè)項(xiàng)目法人融資 企業(yè)融資（公司融資）企業(yè)融資（公司融資） 項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資企業(yè)企業(yè)融資融資項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資 一個(gè)公司利用本身的資信能力對(duì)外進(jìn)行一個(gè)公司利用本身的資信能力對(duì)外進(jìn)行的融資，用以進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)或的融資，用以進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)或新項(xiàng)目的建設(shè)。新項(xiàng)目的建設(shè)。以項(xiàng)目資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押所取以項(xiàng)目資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押所取得的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款得的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動(dòng)?；顒?dòng)。（

11、公司融資）（公司融資） 項(xiàng)目項(xiàng)目A 項(xiàng)目項(xiàng)目B 項(xiàng)目項(xiàng)目C 銀行銀行 房地產(chǎn)開發(fā)公司房地產(chǎn)開發(fā)公司貸款貸款還款還款項(xiàng)目項(xiàng)目A項(xiàng)目項(xiàng)目B項(xiàng)目項(xiàng)目C銀行、租賃公司等銀行、租賃公司等房地產(chǎn)開發(fā)公司房地產(chǎn)開發(fā)公司貸款貸款 還款還款貸款對(duì)象不同貸款對(duì)象不同還款來源不同還款來源不同籌資渠道不同籌資渠道不同追索性質(zhì)不同追索性質(zhì)不同擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同項(xiàng)目項(xiàng)目A項(xiàng)目項(xiàng)目B項(xiàng)目項(xiàng)目C 銀行銀行 房地產(chǎn)開發(fā)公司房地產(chǎn)開發(fā)公司 貸款貸款 還款還款 項(xiàng)目項(xiàng)目 公司公司 資金資金 收益收益有限擔(dān)保有限擔(dān)保完工擔(dān)保完工擔(dān)保購買合同等購買合同等l（一）貸款對(duì)象不同（融資主體不同）（一）貸款對(duì)象不同（融資主體不同）l（二

12、）還款來源不同（二）還款來源不同l（三）籌資渠道不同（三）籌資渠道不同l（四）追索性質(zhì)不同（四）追索性質(zhì)不同l（五）擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同（五）擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同l（六）融資成本不同（六）融資成本不同l ( (七七) ) 會(huì)計(jì)處理不同會(huì)計(jì)處理不同多個(gè)發(fā)起人通過設(shè)立項(xiàng)目公司為新建項(xiàng)目融資多個(gè)發(fā)起人通過設(shè)立項(xiàng)目公司為新建項(xiàng)目融資投資者投資者A A投資者投資者B B投資者投資者C C項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司貸款銀行貸款銀行抵押抵押+ +擔(dān)保擔(dān)保貸款貸款持股持股小結(jié)：項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資小結(jié)：項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資l傳統(tǒng)的融資方式是一個(gè)公司主要利用自身的資信能力安排融資。傳統(tǒng)的融資方式是一個(gè)公司主要利用自身的資信能力安排融資。外部

13、資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時(shí)的主要依據(jù)外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況，對(duì)具是公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況，對(duì)具體項(xiàng)目的考慮是次要的。體項(xiàng)目的考慮是次要的。l項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項(xiàng)目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項(xiàng)目的經(jīng)來源，以該項(xiàng)目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸

14、款安全，則貸款人可能需要借款人以直接濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。擔(dān)保、間接擔(dān)保或其它形式給予項(xiàng)目附加的信用支持。第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資方式的利弊分析項(xiàng)目融資方式的利弊分析一、項(xiàng)目融資方式的優(yōu)勢(shì)一、項(xiàng)目融資方式的優(yōu)勢(shì) 1.1.實(shí)現(xiàn)有限追索實(shí)現(xiàn)有限追索 2.2.實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資 3.3.允許較高的債務(wù)比例允許較高的債務(wù)比例 4.4.實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 5.5.享受稅務(wù)收益享受稅務(wù)收益有限追索性有限追索性對(duì)象上的有限性對(duì)象上的有限性金額上的有限性金額上的有限性時(shí)間上的有限性時(shí)間

15、上的有限性1. 1. 實(shí)現(xiàn)有限追索實(shí)現(xiàn)有限追索這是項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的公司融資的最主要這是項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的公司融資的最主要區(qū)別。區(qū)別。 誤解之一：項(xiàng)目融資中貸款人對(duì)發(fā)起人沒有追索權(quán)。誤解之一：項(xiàng)目融資中貸款人對(duì)發(fā)起人沒有追索權(quán)。2.2.實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資表外融資（非公司負(fù)債型融資）表外融資（非公司負(fù)債型融資）為超過自身資產(chǎn)為超過自身資產(chǎn)規(guī)模的項(xiàng)目融資規(guī)模的項(xiàng)目融資同時(shí)進(jìn)行幾個(gè)同時(shí)進(jìn)行幾個(gè)大型項(xiàng)目融資大型項(xiàng)目融資不影響公司其他融資的資金成本不影響公司其他融資的資金成本傳統(tǒng)融資方式下公司負(fù)債最高比例：傳統(tǒng)融資方式下公司負(fù)債最高比例：60%60%70%70%項(xiàng)目融資方式下項(xiàng)目負(fù)債比

16、例：項(xiàng)目融資方式下項(xiàng)目負(fù)債比例：75%75%100%100%3.3.允許較高的債務(wù)比例允許較高的債務(wù)比例誤解之二：貸款人不需要發(fā)起人的股權(quán)投資。誤解之二：貸款人不需要發(fā)起人的股權(quán)投資。4.4.實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)隔離對(duì)發(fā)起人：將項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及失敗風(fēng)險(xiǎn)與自身隔離對(duì)發(fā)起人：將項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及失敗風(fēng)險(xiǎn)與自身隔離對(duì)貸款人：將發(fā)起人其他業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及其他債務(wù)對(duì)貸款人：將發(fā)起人其他業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及其他債務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目隔離風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目隔離風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：通過融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和合同體系的構(gòu)建將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：通過融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和合同體系的構(gòu)建將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在 諸多當(dāng)事人之間分配。諸多當(dāng)事

17、人之間分配。5.5.享受稅務(wù)收益享受稅務(wù)收益l利息支出的抵稅效果利息支出的抵稅效果l新建企業(yè)的稅收優(yōu)惠新建企業(yè)的稅收優(yōu)惠l項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性稅務(wù)虧損的利用項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性稅務(wù)虧損的利用項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性稅務(wù)虧損的利用項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性稅務(wù)虧損的利用第第1年：虧損年：虧損5000萬元萬元第第2年：虧損年：虧損5000萬元萬元第第3年：盈利年：盈利1000萬元萬元第第4年：盈利年：盈利1000萬元萬元第第5年：盈利年：盈利1000萬元萬元第第6年：盈利年：盈利1000萬元萬元第第7年：盈利年：盈利1000萬元萬元虧損虧損彌補(bǔ)虧損彌補(bǔ)虧損未加以利用的虧損數(shù)額：未加以利用的虧損數(shù)額：50005000萬元萬元相當(dāng)于損失掉的稅

18、務(wù)收益：相當(dāng)于損失掉的稅務(wù)收益：50005000萬元萬元* *25%25%企業(yè)息稅前利潤(rùn)：企業(yè)息稅前利潤(rùn)：5000萬元萬元貸款利息：貸款利息：1000萬元萬元應(yīng)納稅所得：應(yīng)納稅所得：納稅額：納稅額：稅務(wù)收益：稅務(wù)收益：4000萬元萬元4000*25%1000*25%二、項(xiàng)目融資方式的弊端二、項(xiàng)目融資方式的弊端1.1.風(fēng)險(xiǎn)分配的復(fù)雜性風(fēng)險(xiǎn)分配的復(fù)雜性2.2.增加了貸款人的風(fēng)險(xiǎn)增加了貸款人的風(fēng)險(xiǎn)3.3.貸款人的過分監(jiān)管貸款人的過分監(jiān)管4.4.較高的融資成本較高的融資成本5.5.政府控制失靈，項(xiàng)目過度使用政府控制失靈，項(xiàng)目過度使用風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大當(dāng)事人多當(dāng)事人多合同復(fù)雜合同復(fù)雜談判期長(zhǎng)談判期長(zhǎng)誤解之三：

19、項(xiàng)目貸款是誤解之三：項(xiàng)目貸款是100%的抵押貸款。的抵押貸款。前期融資費(fèi)用：前期融資費(fèi)用：0.52%0.52%貸款利息成本：比公司貸款高出貸款利息成本：比公司貸款高出0.31.5%0.31.5%：BOTBOT融資模式融資模式項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的公司融資方式比，突出了下述兩大功能：項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的公司融資方式比，突出了下述兩大功能：1.1. 籌資功能強(qiáng)，能更有效地解決大型工程項(xiàng)目籌資問題。籌資功能強(qiáng)，能更有效地解決大型工程項(xiàng)目籌資問題。2.2. 融資方式靈活多樣，能減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。融資方式靈活多樣，能減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。項(xiàng)目融資的功能項(xiàng)目融資的功能第三節(jié)第三節(jié) 項(xiàng)目融資的當(dāng)事人及其權(quán)責(zé)項(xiàng)目融資的

20、當(dāng)事人及其權(quán)責(zé)一、項(xiàng)目融資的當(dāng)事人一、項(xiàng)目融資的當(dāng)事人l1.項(xiàng)目的發(fā)起人項(xiàng)目的發(fā)起人l2.項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司l3.借款方借款方l4. 貸款人貸款人l5.項(xiàng)目工程承包公司項(xiàng)目工程承包公司l6.項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者或項(xiàng)目設(shè)施的使用者項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者或項(xiàng)目設(shè)施的使用者l7.項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)者、能源、原材料供應(yīng)商項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)者、能源、原材料供應(yīng)商l8.項(xiàng)目管理公司項(xiàng)目管理公司l9.東道國政府東道國政府l10.擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司l11.融資顧問、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等融資顧問、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等項(xiàng)目融資參與者及主要合同關(guān)系項(xiàng)目融資參與者及主要合同關(guān)系 擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司 融資顧問融資顧問

21、項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目發(fā)起人 東道國政府東道國政府 項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司 經(jīng)營管理公司經(jīng)營管理公司銀行、租賃公司等銀行、租賃公司等 供應(yīng)商供應(yīng)商 產(chǎn)品購買者產(chǎn)品購買者擔(dān)保擔(dān)保股本資金股本資金貸款貸款/租賃租賃項(xiàng)目管理合同項(xiàng)目管理合同提供基礎(chǔ)設(shè)施、特許權(quán)協(xié)議提供基礎(chǔ)設(shè)施、特許權(quán)協(xié)議銷售合同銷售合同工程承包公司工程承包公司工程建設(shè)合同工程建設(shè)合同供應(yīng)合同供應(yīng)合同擔(dān)保擔(dān)保1.1.項(xiàng)目的發(fā)起人項(xiàng)目的發(fā)起人l項(xiàng)目的發(fā)起人一般為股本投資者，即項(xiàng)目的實(shí)際投資者。項(xiàng)目的發(fā)起人一般為股本投資者，即項(xiàng)目的實(shí)際投資者。l發(fā)起人的投入一般采取股本資金或準(zhǔn)股本資金形式。發(fā)起人的投入一般采取股本資金或準(zhǔn)股本資金形式。l發(fā)起人多由與項(xiàng)

22、目有關(guān)的機(jī)構(gòu)組成的投資集團(tuán)構(gòu)成。發(fā)起人多由與項(xiàng)目有關(guān)的機(jī)構(gòu)組成的投資集團(tuán)構(gòu)成。2.2.項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司l項(xiàng)目公司也稱項(xiàng)目的直接主辦者，是為了項(xiàng)目的建設(shè)項(xiàng)目公司也稱項(xiàng)目的直接主辦者，是為了項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營而建立的獨(dú)立經(jīng)營并自負(fù)盈虧的經(jīng)營實(shí)體。和生產(chǎn)經(jīng)營而建立的獨(dú)立經(jīng)營并自負(fù)盈虧的經(jīng)營實(shí)體。l設(shè)立項(xiàng)目公司具有非常重要的作用：設(shè)立項(xiàng)目公司具有非常重要的作用： 第一，把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司上；第一，把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司上； 第二，將項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大部分限制第二，將項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大部分限制在項(xiàng)目公司中。在項(xiàng)目公司中。 貸款人對(duì)項(xiàng)目公司的行為進(jìn)行嚴(yán)格限

23、制，主要內(nèi)容有：貸款人對(duì)項(xiàng)目公司的行為進(jìn)行嚴(yán)格限制，主要內(nèi)容有：l1.1.不準(zhǔn)發(fā)生除項(xiàng)目融資之外的任何其他金融債務(wù)；不準(zhǔn)發(fā)生除項(xiàng)目融資之外的任何其他金融債務(wù)；l2.2.不準(zhǔn)簽訂與項(xiàng)目無關(guān)的任何其他協(xié)議；不準(zhǔn)簽訂與項(xiàng)目無關(guān)的任何其他協(xié)議；l3.3.不準(zhǔn)向其他任何組織進(jìn)行任何金額的投資或借款；不準(zhǔn)向其他任何組織進(jìn)行任何金額的投資或借款；l4.4.不準(zhǔn)建立任何形式的子公司；不準(zhǔn)建立任何形式的子公司；l5.5.還清貸款前不準(zhǔn)進(jìn)行任何形式的分紅或派息；還清貸款前不準(zhǔn)進(jìn)行任何形式的分紅或派息；l6.6.不準(zhǔn)更改報(bào)告期或財(cái)務(wù)年限。不準(zhǔn)更改報(bào)告期或財(cái)務(wù)年限。3. 3. 借款方借款方l通常，借款方就是項(xiàng)目公司；

24、通常，借款方就是項(xiàng)目公司；l有時(shí)，項(xiàng)目的借款方可能不止是一個(gè)；有時(shí)，項(xiàng)目的借款方可能不止是一個(gè)；l如果是國有企業(yè)進(jìn)行借款時(shí)，有可能存在融資障礙，即國際上如果是國有企業(yè)進(jìn)行借款時(shí)，有可能存在融資障礙，即國際上有些金融機(jī)構(gòu)不向國有企業(yè)提供貸款和進(jìn)行擔(dān)保。為克服這一有些金融機(jī)構(gòu)不向國有企業(yè)提供貸款和進(jìn)行擔(dān)保。為克服這一障礙，可設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，如障礙，可設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，如“受托借款機(jī)構(gòu)受托借款機(jī)構(gòu)”。 具體操作過程如下圖：具體操作過程如下圖：項(xiàng)目受托借款機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目受托借款機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)品用戶產(chǎn)品用戶國有項(xiàng)目公司國有項(xiàng)目公司貸款人貸款人承建商承建商銷售收入銷售收入產(chǎn)品承購協(xié)議產(chǎn)品承購協(xié)議建設(shè)合同建

25、設(shè)合同工程費(fèi)用工程費(fèi)用貸款貸款貸款還本付息貸款還本付息利潤(rùn)利潤(rùn)信托協(xié)議信托協(xié)議受托借款機(jī)構(gòu)受托借款機(jī)構(gòu)4. 4. 項(xiàng)目的貸款人項(xiàng)目的貸款人 l貸款人是指項(xiàng)目融資中為項(xiàng)目提供資金的商業(yè)銀行、地區(qū)性開發(fā)貸款人是指項(xiàng)目融資中為項(xiàng)目提供資金的商業(yè)銀行、地區(qū)性開發(fā)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和一些國家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)。銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和一些國家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)。l大型工程項(xiàng)目融資時(shí)一般由國際銀團(tuán)提供貸款，稱為辛迪加貸款。大型工程項(xiàng)目融資時(shí)一般由國際銀團(tuán)提供貸款，稱為辛迪加貸款。l銀團(tuán)的組成：銀團(tuán)的組成：1 1）牽頭銀行）牽頭銀行 2 2）代理銀行）代理銀行 3 3）參與銀行）參與銀行5.5.項(xiàng)目建設(shè)的工

26、程公司或承包公司項(xiàng)目建設(shè)的工程公司或承包公司l公司的技術(shù)水平、財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營業(yè)績(jī)和資信情況，可以公司的技術(shù)水平、財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營業(yè)績(jī)和資信情況，可以在很大程度上影響貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷。在很大程度上影響貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷。l在項(xiàng)目建設(shè)期，工程公司構(gòu)成項(xiàng)目融資的重要當(dāng)事人。在項(xiàng)目建設(shè)期，工程公司構(gòu)成項(xiàng)目融資的重要當(dāng)事人。l固定價(jià)格合同、交鑰匙合同：降低貸款人的風(fēng)險(xiǎn)固定價(jià)格合同、交鑰匙合同：降低貸款人的風(fēng)險(xiǎn)總價(jià)合同總價(jià)合同單價(jià)合同單價(jià)合同成本加酬金合同成本加酬金合同工程合同工程合同固定總價(jià)合同固定總價(jià)合同可調(diào)整總價(jià)合同可調(diào)整總價(jià)合同固定工程量總價(jià)合同固定工程量總價(jià)合同估計(jì)工程量

27、單價(jià)合同估計(jì)工程量單價(jià)合同純單價(jià)合同純單價(jià)合同成本加固定百分比酬金合同成本加固定百分比酬金合同成本加固定酬金合同成本加固定酬金合同成本加浮動(dòng)酬金合同成本加浮動(dòng)酬金合同目標(biāo)成本加獎(jiǎng)罰合同目標(biāo)成本加獎(jiǎng)罰合同單價(jià)與總價(jià)包干混合合同單價(jià)與總價(jià)包干混合合同6.6.項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者或項(xiàng)目設(shè)施的使用者項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者或項(xiàng)目設(shè)施的使用者l減少或分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；減少或分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；l購買者可以是項(xiàng)目發(fā)起人、獨(dú)立的第三方或東道國政府；購買者可以是項(xiàng)目發(fā)起人、獨(dú)立的第三方或東道國政府；l通過與項(xiàng)目公司簽訂長(zhǎng)期購買合同，以保證項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)通過與項(xiàng)目公司簽訂長(zhǎng)期購買合同，以保證項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流量，為投資者

28、對(duì)項(xiàng)目貸款提供重要的信用保證。金流量，為投資者對(duì)項(xiàng)目貸款提供重要的信用保證。7.7.項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商l項(xiàng)目項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)商通常將設(shè)備供應(yīng)與出口信貸捆綁在一起，安設(shè)備供應(yīng)商通常將設(shè)備供應(yīng)與出口信貸捆綁在一起，安排延期付款或者低息優(yōu)惠的出口信貸排延期付款或者低息優(yōu)惠的出口信貸促進(jìn)設(shè)備銷售，開促進(jìn)設(shè)備銷售，開辟國外市場(chǎng)；辟國外市場(chǎng)；l項(xiàng)目能源或原材料供應(yīng)商以長(zhǎng)期優(yōu)惠的價(jià)格為項(xiàng)目供應(yīng)能源項(xiàng)目能源或原材料供應(yīng)商以長(zhǎng)期優(yōu)惠的價(jià)格為項(xiàng)目供應(yīng)能源和原材料和原材料尋求穩(wěn)定的市場(chǎng)。尋求穩(wěn)定的市場(chǎng)。8.8.項(xiàng)目管理公司項(xiàng)目管理公司l大多數(shù)工程項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司不負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)營和管

29、理；大多數(shù)工程項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司不負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)營和管理；l由獨(dú)立的項(xiàng)目管理公司與項(xiàng)目公司簽訂經(jīng)營和管理協(xié)議由獨(dú)立的項(xiàng)目管理公司與項(xiàng)目公司簽訂經(jīng)營和管理協(xié)議（O&M contract），負(fù)責(zé)項(xiàng)目完工后的經(jīng)營管理；），負(fù)責(zé)項(xiàng)目完工后的經(jīng)營管理；l有時(shí)也可能由項(xiàng)目發(fā)起人之一充當(dāng)項(xiàng)目管理公司。有時(shí)也可能由項(xiàng)目發(fā)起人之一充當(dāng)項(xiàng)目管理公司。9.9.東道國政府東道國政府l 宏觀方面宏觀方面l 微觀方面微觀方面經(jīng)營特許權(quán)經(jīng)營特許權(quán)土地土地基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款貸款擔(dān)保貸款擔(dān)保項(xiàng)目產(chǎn)品的買主項(xiàng)目產(chǎn)品的買主：政

30、府可以為項(xiàng)目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境。：政府可以為項(xiàng)目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境。特許權(quán)協(xié)議的主要內(nèi)容：特許權(quán)協(xié)議的主要內(nèi)容：政府對(duì)產(chǎn)品定價(jià)有無限制政府對(duì)產(chǎn)品定價(jià)有無限制政府對(duì)產(chǎn)品出口及原料、勞力進(jìn)口有無限制政府對(duì)產(chǎn)品出口及原料、勞力進(jìn)口有無限制外匯管制外匯管制適用法律適用法律10.10.擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司l商業(yè)擔(dān)保人以提供擔(dān)保作為一種盈利手段，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并收取商業(yè)擔(dān)保人以提供擔(dān)保作為一種盈利手段，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并收取擔(dān)保服務(wù)費(fèi)用；擔(dān)保服務(wù)費(fèi)用；l擔(dān)保方式：擔(dān)保方式： 一是專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)提供銀行信用證或銀行保函；一是專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)提供銀行信用證或銀行保函； 二是提供備用

31、信用證；二是提供備用信用證； 三是各類保險(xiǎn)公司提供項(xiàng)目保險(xiǎn)。三是各類保險(xiǎn)公司提供項(xiàng)目保險(xiǎn)。l由于項(xiàng)目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合同和由于項(xiàng)目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合同和協(xié)議連接起來的，因此，項(xiàng)目融資的各參與者彼此各有協(xié)議連接起來的，因此，項(xiàng)目融資的各參與者彼此各有需求和優(yōu)勢(shì)，各自所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。需求和優(yōu)勢(shì)，各自所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。l成功的項(xiàng)目融資是充分發(fā)揮各個(gè)參與者的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)成功的項(xiàng)目融資是充分發(fā)揮各個(gè)參與者的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)分配給最能承擔(dān)并管理這類風(fēng)險(xiǎn)的參與者。分配給最能承擔(dān)并管理這類風(fēng)險(xiǎn)的參與者。l可見項(xiàng)目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進(jìn)行長(zhǎng)可見項(xiàng)目融資

32、就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進(jìn)行長(zhǎng)期博弈的結(jié)果。期博弈的結(jié)果。第四節(jié)第四節(jié) 項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序l假設(shè)你現(xiàn)在有了一個(gè)項(xiàng)目意向，你該從何入手呢？假設(shè)你現(xiàn)在有了一個(gè)項(xiàng)目意向，你該從何入手呢？投資結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)擔(dān)保結(jié)構(gòu)擔(dān)保結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析分析經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)分析分析財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)分析分析項(xiàng)目項(xiàng)目分析分析管理管理主體主體融資融資主體主體投資投資主體主體投資投資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)次級(jí)次級(jí)債務(wù)債務(wù)高級(jí)高級(jí)債務(wù)債務(wù)股權(quán)股權(quán)資金資金資金資金結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)資產(chǎn)收益收益信用信用增級(jí)增級(jí)合同合同協(xié)議協(xié)議擔(dān)保擔(dān)保結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)擔(dān)保擔(dān)保結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)資金資金結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)投資投資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)融資融資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資框架

33、圖項(xiàng)目融資框架圖案例分析案例分析 英國北海油田開發(fā)項(xiàng)目英國北海油田開發(fā)項(xiàng)目發(fā)生在發(fā)生在70年代，年代，9億美元無追索權(quán)項(xiàng)目貸款，億美元無追索權(quán)項(xiàng)目貸款，該貸款僅以項(xiàng)目的權(quán)益（油田開發(fā)權(quán)）作為貸款抵押，項(xiàng)目股東英國石油該貸款僅以項(xiàng)目的權(quán)益（油田開發(fā)權(quán)）作為貸款抵押，項(xiàng)目股東英國石油公司不需要為貸款提供項(xiàng)目權(quán)益以外的其它信貸支持。公司不需要為貸款提供項(xiàng)目權(quán)益以外的其它信貸支持。 投資結(jié)構(gòu)（所有權(quán)結(jié)構(gòu)）：投資結(jié)構(gòu)（所有權(quán)結(jié)構(gòu)）：英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共同英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共同開發(fā)，組成了兩個(gè)實(shí)體：英國石化開發(fā)公司和英國石化貿(mào)易公司。開發(fā)，組成了兩個(gè)實(shí)體：英國石化開發(fā)公司和英國

34、石化貿(mào)易公司。 融資結(jié)構(gòu)：融資結(jié)構(gòu)：銀行將貸款支付給油田開發(fā)項(xiàng)目公司，由后者以銀行將貸款支付給油田開發(fā)項(xiàng)目公司，由后者以產(chǎn)品支付產(chǎn)品支付款款形式支付給石化開發(fā)公司開采石油。形式支付給石化開發(fā)公司開采石油。 資金結(jié)構(gòu)：資金結(jié)構(gòu)：英美兩國英美兩國12家銀行參與了貸款，貸款金額約家銀行參與了貸款，貸款金額約9億美元，期限億美元，期限8年，其中寬限期年，其中寬限期4年，分年，分8次償還。次償還。 擔(dān)保結(jié)構(gòu)：擔(dān)保結(jié)構(gòu)：1、無英國政府擔(dān)保；、無英國政府擔(dān)保；2、英國國家石油公司不提供抵押擔(dān)、英國國家石油公司不提供抵押擔(dān)保；保；3、英國國家石油公司同意按國際市場(chǎng)價(jià)格購買、英國國家石油公司同意按國際市場(chǎng)價(jià)格購

35、買51%的石油；的石油；4、北海、北海石油項(xiàng)目公司以合資協(xié)議的權(quán)益和銷售合同的權(quán)益及石油開采權(quán)作為融資石油項(xiàng)目公司以合資協(xié)議的權(quán)益和銷售合同的權(quán)益及石油開采權(quán)作為融資的抵押。的抵押。階階 段段 名名 稱稱 主主 要要 工工 作作 一、投資決策階段一、投資決策階段 1 1、項(xiàng)目的行業(yè)、技術(shù)、市場(chǎng)分析、項(xiàng)目的行業(yè)、技術(shù)、市場(chǎng)分析2 2、項(xiàng)目可行性研究、項(xiàng)目可行性研究3 3、投資決策、投資決策初步確定項(xiàng)目合作伙伴及投資結(jié)構(gòu)初步確定項(xiàng)目合作伙伴及投資結(jié)構(gòu) 二、融資決策階段二、融資決策階段 1 1、選擇項(xiàng)目融資方式、選擇項(xiàng)目融資方式2 2、任命項(xiàng)目融資顧問、任命項(xiàng)目融資顧問明確融資的具體任務(wù)與目標(biāo)明確融

36、資的具體任務(wù)與目標(biāo) 三、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)階段三、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)階段 1 1、評(píng)價(jià)項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)因素、評(píng)價(jià)項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)因素2 2、設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)及資金結(jié)構(gòu)、設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)及資金結(jié)構(gòu) 四、融資談判階段四、融資談判階段 1 1、項(xiàng)目商務(wù)合同談判、項(xiàng)目商務(wù)合同談判2 2、選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書、選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書3 3、組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件、組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件4 4、融資談判、融資談判 五、融資執(zhí)行階段五、融資執(zhí)行階段 1 1、簽署項(xiàng)目融資文件、簽署項(xiàng)目融資文件2 2、執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃、執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃3 3、貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與有關(guān)決策、貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與有關(guān)

37、決策4 4、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理 第一階段：第一階段：投資決策投資決策第二階段：第二階段：融資決策融資決策第三階段：第三階段：融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)第四階段：第四階段：融資談判融資談判第五階段：第五階段：融資執(zhí)行融資執(zhí)行A項(xiàng)目可項(xiàng)目可行性研究，行性研究，資源、技術(shù)資源、技術(shù)市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析B投資決投資決策策初步確初步確定項(xiàng)目投資定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)A選擇融選擇融資方案，確資方案，確定項(xiàng)目融資定項(xiàng)目融資方式方式B任命項(xiàng)任命項(xiàng)目融資顧問目融資顧問明確融明確融資的任務(wù)和資的任務(wù)和具體目標(biāo)要具體目標(biāo)要求。求。A分析項(xiàng)分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素；目風(fēng)險(xiǎn)因素；B設(shè)計(jì)項(xiàng)設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資及目的融資及資金結(jié)構(gòu)

38、；資金結(jié)構(gòu)；C修正項(xiàng)修正項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制方式；控制方式；D建立其建立其法律框架法律框架A選擇銀選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議目融資建議書；書；B組織貸組織貸款銀團(tuán)；款銀團(tuán)；C起草融起草融資法律文件；資法律文件；D融資談融資談判判A簽署項(xiàng)簽署項(xiàng)目融資文件；目融資文件；B執(zhí)行項(xiàng)執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃；目投資計(jì)劃；C貸款銀貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與項(xiàng)督并參與項(xiàng)目決策；目決策；D項(xiàng)目風(fēng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制與險(xiǎn)的控制與管理管理 反反 饋饋反反 饋饋第五節(jié)第五節(jié) 項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展一、一、 項(xiàng)目融資產(chǎn)生和發(fā)展的原因項(xiàng)目融資產(chǎn)生和發(fā)展的原因二、二、 項(xiàng)目融資的適用范圍項(xiàng)目融

39、資的適用范圍三、三、 項(xiàng)目融資在中國的發(fā)展項(xiàng)目融資在中國的發(fā)展四、四、 項(xiàng)目融資成功的條件項(xiàng)目融資成功的條件一、一、 項(xiàng)目融資產(chǎn)生和發(fā)展的原因項(xiàng)目融資產(chǎn)生和發(fā)展的原因1.1.資金需求資金需求 2.2.客觀環(huán)境客觀環(huán)境 發(fā)達(dá)國家和地區(qū)采用項(xiàng)目融資的原因發(fā)達(dá)國家和地區(qū)采用項(xiàng)目融資的原因:基礎(chǔ)設(shè)施需求日益膨脹基礎(chǔ)設(shè)施需求日益膨脹財(cái)政赤字、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重財(cái)政赤字、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重企業(yè)私有化企業(yè)私有化政府允許私人企業(yè)和投資進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域政府允許私人企業(yè)和投資進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施需求不斷增加基礎(chǔ)設(shè)施需求不斷增加預(yù)算緊張、對(duì)外舉債能力下降預(yù)算緊張、對(duì)外舉債能力下降發(fā)展中國家采用項(xiàng)目融資的原因發(fā)展中國

40、家采用項(xiàng)目融資的原因: :2.2.效率需求效率需求 國有部門效率低下、基礎(chǔ)設(shè)施管理不善國有部門效率低下、基礎(chǔ)設(shè)施管理不善3.3.客觀環(huán)境：外資注入客觀環(huán)境：外資注入1.1.資金需求資金需求 項(xiàng)目融資的適用范圍項(xiàng)目融資的適用范圍1. 1. 資源開發(fā)項(xiàng)目資源開發(fā)項(xiàng)目2. 2. 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目3. 3. 其他公共設(shè)施項(xiàng)目其他公共設(shè)施項(xiàng)目壟斷性或競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽壟斷性或競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命較長(zhǎng)，有可靠的現(xiàn)金流，效益較命較長(zhǎng)，有可靠的現(xiàn)金流，效益較好。好。公路、鐵路、隧道、橋梁、地鐵、公路、鐵路、隧道、橋梁、地鐵、機(jī)場(chǎng)、港口、供水、污水處理、電機(jī)場(chǎng)、港口、供水、污水處理、電力等力等為

41、市民提供公共服務(wù)產(chǎn)品的各種公共性、服務(wù)性設(shè)施：為市民提供公共服務(wù)產(chǎn)品的各種公共性、服務(wù)性設(shè)施：教育、醫(yī)療衛(wèi)生、文化娛樂、交通、體育、社會(huì)福利與教育、醫(yī)療衛(wèi)生、文化娛樂、交通、體育、社會(huì)福利與保障、行政管理與社區(qū)服務(wù)、郵政電信和商業(yè)金融服務(wù)保障、行政管理與社區(qū)服務(wù)、郵政電信和商業(yè)金融服務(wù)等。如政府辦公樓、醫(yī)院、學(xué)校、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)館等。等。如政府辦公樓、醫(yī)院、學(xué)校、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)館等。三、三、 項(xiàng)目融資在中國的發(fā)展項(xiàng)目融資在中國的發(fā)展 20 20世紀(jì)世紀(jì)8080年代初深圳沙角年代初深圳沙角B B電廠采用了類似電廠采用了類似BOTBOT的建設(shè)方式的建設(shè)方式, ,它標(biāo)志中它標(biāo)志中國利用項(xiàng)目融資進(jìn)行建設(shè)的開始。國利用項(xiàng)目融資進(jìn)行建設(shè)的開始。 中國開展項(xiàng)目融資的背景：中國開展項(xiàng)目融資的背景： 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后 外資及民間資本利用方式單一外資及民間資本利用方式單一 存在大量前景看好的項(xiàng)目存在大量前