第八章 技術(shù)分析

1、第八章第八章 證券投資技術(shù)分析證券投資技術(shù)分析李麗暉李麗暉一、技術(shù)分析的定義一、技術(shù)分析的定義l利用市場交易資料及相關(guān)信息，應(yīng)用數(shù)學(xué)或利用市場交易資料及相關(guān)信息，應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價格變化邏輯的方法，通過繪制和分析證券價格變化的動態(tài)趨勢圖表，或計算、分析有關(guān)交易指的動態(tài)趨勢圖表，或計算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，來從技術(shù)上對整個市場或個別證券價格標(biāo)，來從技術(shù)上對整個市場或個別證券價格的未來變動方向與程度做出預(yù)測和判斷的分的未來變動方向與程度做出預(yù)測和判斷的分析方法。技術(shù)分析是廣泛應(yīng)用于證券市場中析方法。技術(shù)分析是廣泛應(yīng)用于證券市場中的分析工具。的分析工具。第一節(jié)第一節(jié) 概述概述二

2、、技術(shù)分析的三大假設(shè)二、技術(shù)分析的三大假設(shè)（一）市場行為涵蓋一切信息（一）市場行為涵蓋一切信息（二）價格沿趨勢運動并保持趨勢（二）價格沿趨勢運動并保持趨勢（三）歷史會重演（三）歷史會重演1、價格：這是最為基本的技術(shù)分析要素。、價格：這是最為基本的技術(shù)分析要素。 2、成交數(shù)量：價格的形成總是與成交數(shù)量存、成交數(shù)量：價格的形成總是與成交數(shù)量存在著密不可分的關(guān)系，因此技術(shù)分析通?？傇谥懿豢煞值年P(guān)系，因此技術(shù)分析通?？偸前褍烧呓Y(jié)合起來進行考察。是把兩者結(jié)合起來進行考察。 3、時間：指股票價格在一定價格區(qū)間或一定、時間：指股票價格在一定價格區(qū)間或一定趨勢中停留、運行時期的長短，或一定的價趨勢中停留、運

3、行時期的長短，或一定的價格發(fā)生在什么樣的時間范圍與階段。格發(fā)生在什么樣的時間范圍與階段。 4、空間：主要指股票價格波動的范圍，或股、空間：主要指股票價格波動的范圍，或股票所處的區(qū)間價位。票所處的區(qū)間價位。三、技術(shù)分析要素三、技術(shù)分析要素四、技術(shù)分析和基本分析的區(qū)別四、技術(shù)分析和基本分析的區(qū)別l1、分析依據(jù)：分析依據(jù)： 歷史資料歷史資料 經(jīng)濟指標(biāo)經(jīng)濟指標(biāo)l2、思維方式：、思維方式： 經(jīng)驗思維經(jīng)驗思維 理想思維理想思維 l3、投資策略：、投資策略： 短期性短期性 長期性長期性l4、操作方法：、操作方法： 數(shù)理統(tǒng)計數(shù)理統(tǒng)計 主觀性判斷主觀性判斷 圖表分析圖表分析一、道氏理論一、道氏理論l道氏理論是技

4、術(shù)分析的鼻祖道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，該理論的創(chuàng)始人是，該理論的創(chuàng)始人是美國的查爾斯美國的查爾斯道。為了反映市場的總體趨勢，它道。為了反映市場的總體趨勢，它創(chuàng)立了著名的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。創(chuàng)立了著名的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。（一）主要原理（一）主要原理1、市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。、市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。2、市場波動的三種趨勢、市場波動的三種趨勢（1）主要趨勢：即長期趨勢，市場價格運動的主要）主要趨勢：即長期趨勢，市場價格運動的主要方向，通常持續(xù)超過一年。方向，通常持續(xù)超過一年。第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析理論技術(shù)分析理論（2）次要趨勢：即中期趨勢，它是主要趨）次

5、要趨勢：即中期趨勢，它是主要趨勢進行過程中的調(diào)整，通常持續(xù)三個星勢進行過程中的調(diào)整，通常持續(xù)三個星期至三個月。期至三個月。（3）短暫趨勢：即短期趨勢，它是次要趨）短暫趨勢：即短期趨勢，它是次要趨勢中的調(diào)整，通常維持三個星期或更短。勢中的調(diào)整，通常維持三個星期或更短。3、主要趨勢的三個階段、主要趨勢的三個階段（1）多頭市場）多頭市場l進貨階段：市場表現(xiàn)為價升量增。進貨階段：市場表現(xiàn)為價升量增。l主升階段：投資者入市，價格上升較快。主升階段：投資者入市，價格上升較快。l沖刺階段：價格迅速上揚，成交量激增。沖刺階段：價格迅速上揚，成交量激增。（2）空頭市場）空頭市場l出貨階段：由于先入市的獲利豐厚，

6、不斷平出貨階段：由于先入市的獲利豐厚，不斷平倉了結(jié)，股價見頂回落，多頭市場結(jié)束。倉了結(jié)，股價見頂回落，多頭市場結(jié)束。l恐慌階段：股價成垂直下跌狀，成交量的比恐慌階段：股價成垂直下跌狀，成交量的比例差距達到最大。例差距達到最大。l結(jié)束階段：下跌趨勢并沒有加速，低價股可結(jié)束階段：下跌趨勢并沒有加速，低價股可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場所能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場所漲升的部分。業(yè)績較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，漲升的部分。業(yè)績較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因為這種股票的持有者是最后推動信心的。在因為這種股票的持有者是最后推動信心的。在過程上，空頭市場最后階段的下跌是集中于這過程上，空頭市場

7、最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票。些業(yè)績優(yōu)良的股票。l（二）缺陷（二）缺陷l適于判斷大勢，對每日每時都發(fā)生的小波動無能適于判斷大勢，對每日每時都發(fā)生的小波動無能為力，對選股作用不大。由于理論的結(jié)論落后于為力，對選股作用不大。由于理論的結(jié)論落后于價格，信號太遲，所以操作性較差。價格，信號太遲，所以操作性較差。二、二、 波浪分析理論波浪分析理論（一）波浪分析理論描述的股價基本形態(tài)（一）波浪分析理論描述的股價基本形態(tài) l波浪理論認為每一個上升或下降大浪，都可以分波浪理論認為每一個上升或下降大浪，都可以分成八個子浪，當(dāng)這八個子浪完成后，一個上升或成八個子浪，當(dāng)這八個子浪完成后，一個上升或下跌周

8、期（大浪）便宣告結(jié)束。下跌周期（大浪）便宣告結(jié)束。 l如圖如圖81：01、12、23、34、45分別為第分別為第一子浪至第五子浪，這五浪在總體上帶有逐波上一子浪至第五子浪，這五浪在總體上帶有逐波上行的特征；之后的行的特征；之后的5a、ab、bc、稱為、稱為a浪、浪、b浪和浪和c浪，這三個子浪則總體上帶有向下調(diào)整的特浪，這三個子浪則總體上帶有向下調(diào)整的特征。征。圖圖81 按照波浪理論，波浪是可以分為許多層按照波浪理論，波浪是可以分為許多層次的。以圖次的。以圖8 81 1為例，假如它不是一個最高層為例，假如它不是一個最高層次的大浪，而是低一個層次的上升浪，則我們次的大浪，而是低一個層次的上升浪，則

9、我們就可以把前面的五浪視作上一層波浪的第一子就可以把前面的五浪視作上一層波浪的第一子浪，而把后面的三浪視作上一層次波浪的第二浪，而把后面的三浪視作上一層次波浪的第二子浪。同理，圖中每一個子浪相對更低一個層子浪。同理，圖中每一個子浪相對更低一個層次的波浪，也可以算作一個大浪，細分為更小次的波浪，也可以算作一個大浪，細分為更小的子浪。而不論分為多少個層次，每一個層次的子浪。而不論分為多少個層次，每一個層次也是按照這種八子浪的方式運行的也是按照這種八子浪的方式運行的。（二）波浪的層次性（二）波浪的層次性第一子浪：上升期中的第一子浪總是出現(xiàn)在長期下跌第一子浪：上升期中的第一子浪總是出現(xiàn)在長期下跌趨勢的

10、末端。成交量增加，股價開始上揚，但這一子趨勢的末端。成交量增加，股價開始上揚，但這一子浪是整個上升趨勢開始后各上升子浪中漲幅最小的。浪是整個上升趨勢開始后各上升子浪中漲幅最小的。 第二子浪：即緊跟第一子浪的調(diào)整浪。這一子浪開始第二子浪：即緊跟第一子浪的調(diào)整浪。這一子浪開始后，人們會普遍認為反彈結(jié)束，此前被套較輕者和搶后，人們會普遍認為反彈結(jié)束，此前被套較輕者和搶反彈入市者會紛紛出局，導(dǎo)致該浪調(diào)整幅度往往較深，反彈入市者會紛紛出局，導(dǎo)致該浪調(diào)整幅度往往較深，但一般不會跌破第一子浪的起點位置，該浪即將結(jié)束但一般不會跌破第一子浪的起點位置，該浪即將結(jié)束時，成交量會逐漸萎縮，股價止跌，并在一定價位區(qū)時

11、，成交量會逐漸萎縮，股價止跌，并在一定價位區(qū)間進行盤整。間進行盤整。 （三）波浪的特征與形態(tài)（三）波浪的特征與形態(tài)第三子浪：第二子浪調(diào)整結(jié)束后，股價明顯第三子浪：第二子浪調(diào)整結(jié)束后，股價明顯止跌，投資者信心陡然增加，意識到市場走止跌，投資者信心陡然增加，意識到市場走勢已經(jīng)開始轉(zhuǎn)強，積極入市，從而導(dǎo)致一波勢已經(jīng)開始轉(zhuǎn)強，積極入市，從而導(dǎo)致一波極強的上升子浪，即第三子浪。第三子浪往極強的上升子浪，即第三子浪。第三子浪往往會出現(xiàn)跳空缺口，并伴隨著相當(dāng)大的成交往會出現(xiàn)跳空缺口，并伴隨著相當(dāng)大的成交量，不但會突破第一子浪的最高點，而且會量，不但會突破第一子浪的最高點，而且會進一步輕易地突破原來看起來難以

12、突破的層進一步輕易地突破原來看起來難以突破的層層阻力，層阻力，這一子浪的升幅在整個上升周期中這一子浪的升幅在整個上升周期中通常是最大的，勢頭也是最為強勁的。通常是最大的，勢頭也是最為強勁的。 l第四子浪：是對第三子浪的調(diào)整。調(diào)整的幅度通第四子浪：是對第三子浪的調(diào)整。調(diào)整的幅度通常不會太大，顯示市場繼常不會太大，顯示市場繼 續(xù)上升支持里的衰減，續(xù)上升支持里的衰減，但并不意味著上升過程的結(jié)束，一般第四子浪的但并不意味著上升過程的結(jié)束，一般第四子浪的最低最低 點會明顯的高于第一子浪的高點。點會明顯的高于第一子浪的高點。l第五子浪：這一子浪通常會形成上升趨勢的頂?shù)谖遄永耍哼@一子浪通常會形成上升趨勢的頂

13、部。在該階段，股價漲勢不再強勁，上升趨于部。在該階段，股價漲勢不再強勁，上升趨于緩慢，整個子浪完成的時間也較長。從漲幅看，緩慢，整個子浪完成的時間也較長。從漲幅看，這一子浪一般會小于第三子浪（甚至其高點可這一子浪一般會小于第三子浪（甚至其高點可能低于第三子浪的高點，即形成所謂的失敗能低于第三子浪的高點，即形成所謂的失敗浪）。浪）。 lA子浪：子浪：A子浪的開始實際上就是上升趨勢的結(jié)束。該子浪的開始實際上就是上升趨勢的結(jié)束。該子浪開始后，投資者一般將其視作對第五浪的調(diào)整，子浪開始后，投資者一般將其視作對第五浪的調(diào)整，并為認識到市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，因此該子浪的下降幅度不并為認識到市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，因此該子浪

14、的下降幅度不會很大。會很大。 lB子浪：是相對子浪：是相對A子浪的反彈。由于子浪的反彈。由于A子浪跌幅不大，子浪跌幅不大，故故B子浪開始后一些投資者會認為是新一輪上升行情子浪開始后一些投資者會認為是新一輪上升行情的開始，但市場內(nèi)在條件已不支持股價上漲，的開始，但市場內(nèi)在條件已不支持股價上漲，B子浪子浪的上升力度不會很強，一般在的上升力度不會很強，一般在A子浪的高點以下即停子浪的高點以下即停止反彈。止反彈。 lC子浪：是最后一個子浪，同時也是跌勢最兇，跌幅子浪：是最后一個子浪，同時也是跌勢最兇，跌幅最大、持續(xù)時間最長、從而最具殺傷力的子浪，一般最大、持續(xù)時間最長、從而最具殺傷力的子浪，一般伴隨著

15、巨大的成交量，意味著恐慌性拋盤伴隨著對行伴隨著巨大的成交量，意味著恐慌性拋盤伴隨著對行情發(fā)展普遍的失望情緒而大規(guī)模的涌出。情發(fā)展普遍的失望情緒而大規(guī)模的涌出。 以上八個子浪中，一至五子浪屬于上升波浪，而以上八個子浪中，一至五子浪屬于上升波浪，而A至至C子浪屬于下降波浪（熊市中的情形正好相反）。子浪屬于下降波浪（熊市中的情形正好相反）。我們也可以將前者成為推動浪（我們也可以將前者成為推動浪（impulsive phase)，將后者稱為調(diào)整浪，將后者稱為調(diào)整浪(corrective phase)。上述每一個子浪，還可以按同樣的原理和方法再上述每一個子浪，還可以按同樣的原理和方法再細分為許多小波浪。

16、如下圖細分為許多小波浪。如下圖82所示。所示。 前述第前述第一子浪可以再分為一子浪可以再分為、五個小浪，五個小浪，而第二子浪可以再分為而第二子浪可以再分為(a)、(b)、(c) 三個子浪。三個子浪。子浪細分示意圖子浪細分示意圖82 1、波浪理論在實踐中具有相當(dāng)高的準(zhǔn)確性，、波浪理論在實踐中具有相當(dāng)高的準(zhǔn)確性，如果能夠?qū)崿F(xiàn)看清目前是處在什么大浪及哪如果能夠?qū)崿F(xiàn)看清目前是處在什么大浪及哪一個子浪中，就可以預(yù)測下一步的變動方向，一個子浪中，就可以預(yù)測下一步的變動方向，從而及時采取買賣措施。從而及時采取買賣措施。 2 2、但是該理論也存在比較明顯的問題，主、但是該理論也存在比較明顯的問題，主要表現(xiàn)為波

17、浪的劃分相當(dāng)困難，其主要原因要表現(xiàn)為波浪的劃分相當(dāng)困難，其主要原因在于波浪本身具有的多層次性及其形態(tài)的復(fù)在于波浪本身具有的多層次性及其形態(tài)的復(fù)雜性。雜性。 （四）波浪理論的應(yīng)用（四）波浪理論的應(yīng)用3、實踐中，波浪還可能發(fā)生延長浪、失敗浪、實踐中，波浪還可能發(fā)生延長浪、失敗浪、斜三角形浪等一些特殊形態(tài)。斜三角形浪等一些特殊形態(tài)。 4、波浪的多層次性、多形態(tài)性以及由此造成的、波浪的多層次性、多形態(tài)性以及由此造成的研判的復(fù)雜性，要求我們在應(yīng)用這一理論時必研判的復(fù)雜性，要求我們在應(yīng)用這一理論時必須認真考慮諸如浪的結(jié)構(gòu)、上升波或下降波的須認真考慮諸如浪的結(jié)構(gòu)、上升波或下降波的高度，浪是否發(fā)生了變形，子浪

18、上一層的趨勢高度，浪是否發(fā)生了變形，子浪上一層的趨勢與形態(tài)等，還要結(jié)合成交量，并運用其他技術(shù)與形態(tài)等，還要結(jié)合成交量，并運用其他技術(shù)分析方法進行綜合研判。分析方法進行綜合研判。n一、一、K線的基本形態(tài)與一般涵義線的基本形態(tài)與一般涵義（一）（一）K K線的涵義線的涵義 1 1、 K K線分析是目前最常用的技術(shù)分線分析是目前最常用的技術(shù)分析方法之一。析方法之一。K K線也稱蠟燭圖、日本線，線也稱蠟燭圖、日本線，它起源于日本的幕府時代，最初用于反它起源于日本的幕府時代，最初用于反映米市交易情況。映米市交易情況。創(chuàng)始人：創(chuàng)始人： 日本人本間日本人本間宗久宗久 第三節(jié)第三節(jié) K線分析線分析2、K線的畫法

19、：線的畫法： K線線=矩形（實體）矩形（實體）+影線影線 l 圖圖8-3和和8-4是基本是基本K線的典型形態(tài)，其中的線的典型形態(tài)，其中的矩形反映的是一定時間（通常是一個交易日）矩形反映的是一定時間（通常是一個交易日）內(nèi)一只股票或整個股市開盤與收盤的價格區(qū)間。內(nèi)一只股票或整個股市開盤與收盤的價格區(qū)間。矩形上下兩邊有延伸的直線，上邊的稱為上影矩形上下兩邊有延伸的直線，上邊的稱為上影線下邊的稱為下影線，上下影線的定點分別表線下邊的稱為下影線，上下影線的定點分別表示股價波動過程中的最高價和最低價。示股價波動過程中的最高價和最低價。l圖圖8-3中的中的K線開盤價線開盤價收盤價，稱為陽線，用空收盤價，稱為

20、陽線，用空心矩形或紅色表示，圖心矩形或紅色表示，圖8-4中的中的K線，收盤價線，收盤價短期均線短期均線中期均線中期均線長期均線長期均線多多頭市場頭市場； 股價股價短期均線短期均線中期均線中期均線50，行情處，行情處于弱勢；于弱勢；%R前日收盤價前日收盤價l-1今日收盤價今日收盤價前日收盤價前日收盤價l第一個第一個OBV值為值為01、股價上升，、股價上升，OBV線下降，顯示買盤無力線下降，顯示買盤無力賣出賣出2、股價下跌，、股價下跌，OBV線上升，顯示買盤旺盛線上升，顯示買盤旺盛買進買進3、OBV緩慢上升，顯示買盤漸強緩慢上升，顯示買盤漸強買進買進4、OBV急速上升，顯示買盤力量將盡急速上升，顯示買盤力量將盡賣出賣出5、OBV線由正轉(zhuǎn)負，為下跌