債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行工作介紹

1、1 非金融企業(yè)債務(wù)融資工具 注冊(cè)發(fā)行工作介紹2 債務(wù)融資市場(chǎng)債務(wù)融資市場(chǎng) 債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀 注冊(cè)發(fā)行工作工作流程注冊(cè)發(fā)行工作工作流程 專題：中小企業(yè)集合票據(jù)專題：中小企業(yè)集合票據(jù)3債券市場(chǎng)p 籌資功能資源配置籌資功能資源配置p 調(diào)節(jié)功能宏觀調(diào)控調(diào)節(jié)功能宏觀調(diào)控p 定價(jià)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)定價(jià)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)p 投資功能風(fēng)險(xiǎn)管理投資功能風(fēng)險(xiǎn)管理4債券市場(chǎng)發(fā)展路徑5債券市場(chǎng)架構(gòu)p 銀行間債券市場(chǎng)（1997.6銀發(fā)240號(hào)）p 證券交易所債券市場(chǎng)（上海、深圳1991）p 商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)（2002.6）6銀行

2、間債券市場(chǎng) 成立于1997年6月6日，依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算公司，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。 銀行間債券市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)的主力，債券托管量占比90以上。 截至2010年9月末，債券市場(chǎng)的債券托管總額達(dá)到20.02萬(wàn)億元，其中銀行間市場(chǎng)托管額達(dá)到18.75萬(wàn)億元，占比 93。7銀行間債券市場(chǎng)各類債券托管結(jié)構(gòu)(截至2010年9月末）8 債務(wù)融資市場(chǎng)債務(wù)融資市場(chǎng) 債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀 注冊(cè)發(fā)行工作工作流程注

3、冊(cè)發(fā)行工作工作流程9企業(yè)融資10債務(wù)融資產(chǎn)品債務(wù)融資產(chǎn)品11債務(wù)融資產(chǎn)品比較12債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行情況債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行情況p 2010年發(fā)行量年發(fā)行量p 2010年1月1日至10月11日，我國(guó)非金融企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資產(chǎn)品共計(jì)659只、13954.68億元。其中，CP、MTN、SMECN、匯金債發(fā)行合計(jì)528只，占全部發(fā)行只數(shù)的80.12%；金額合計(jì)11041.05億元，占全部發(fā)行額的79.12%。13債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行情況債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行情況p 累計(jì)發(fā)行量累計(jì)發(fā)行量p 截至2010年10月11日，我國(guó)非金融企業(yè)債務(wù)融資產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行2644只、53282.23億元。其中，CP、MTN、

4、SMECN、匯金債累計(jì)發(fā)行1862只，占全部累計(jì)發(fā)行只數(shù)的70.4%；金額合計(jì)36396.28億元，占全部累計(jì)發(fā)行額的68.31%。14債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行情況債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行情況p 市場(chǎng)存量市場(chǎng)存量p 截至2010年10月11日，我國(guó)非金融企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具存續(xù)1521只、余額36892.83億元。其中，CP、MTN、SMECN、匯金債存續(xù)只數(shù)合計(jì)815只，占全部存續(xù)只數(shù)的53.58%；余額合計(jì)為20831.13億元，占全部余額的56.46% 。15 債務(wù)融資市場(chǎng)債務(wù)融資市場(chǎng) 債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)

5、則解讀 注冊(cè)發(fā)行工作工作流程注冊(cè)發(fā)行工作工作流程16交易商協(xié)會(huì)n由市場(chǎng)參與者自愿組成，包括銀行間債券市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、由市場(chǎng)參與者自愿組成，包括銀行間債券市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)在內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的自律組織票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)在內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的自律組織n20072007年年9 9月月3 3日成立日成立n全國(guó)性的非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人全國(guó)性的非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人n業(yè)務(wù)主管部門為中國(guó)人民銀行業(yè)務(wù)主管部門為中國(guó)人民銀行n會(huì)員涵蓋政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司會(huì)員涵蓋政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司

6、、信用評(píng)級(jí)公司、企業(yè)等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)、投資基金、財(cái)務(wù)公司、信用評(píng)級(jí)公司、企業(yè)等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)17協(xié)會(huì)宗旨自 律： 對(duì)銀行間市場(chǎng)進(jìn)行自律管理對(duì)銀行間市場(chǎng)進(jìn)行自律管理, , 維持銀行間市場(chǎng)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序維持銀行間市場(chǎng)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序創(chuàng) 新： 推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)市場(chǎng)健康快速發(fā)展推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)市場(chǎng)健康快速發(fā)展服 務(wù)： 為會(huì)員服務(wù)，組織會(huì)員交流，依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益；為政為會(huì)員服務(wù)，組織會(huì)員交流，依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益；為政 府服務(wù)，貫徹政府政策意圖，更好促進(jìn)政府和市場(chǎng)的雙向溝通府服務(wù)，貫徹政府政策意圖，更好促進(jìn)政府和市場(chǎng)的雙向溝通18協(xié)會(huì)職能n 制定市場(chǎng)自律規(guī)則、業(yè)務(wù)規(guī)范和

7、職業(yè)道德規(guī)范，并監(jiān)督實(shí)施制定市場(chǎng)自律規(guī)則、業(yè)務(wù)規(guī)范和職業(yè)道德規(guī)范，并監(jiān)督實(shí)施n 根據(jù)市場(chǎng)需求組織適合銀行間市場(chǎng)特性的產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新根據(jù)市場(chǎng)需求組織適合銀行間市場(chǎng)特性的產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新n 進(jìn)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)管理進(jìn)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)管理n 開(kāi)展銀行間市場(chǎng)的自律管理，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展開(kāi)展銀行間市場(chǎng)的自律管理，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展n 組織會(huì)員進(jìn)行業(yè)務(wù)研究，收集、整理和發(fā)布有關(guān)市場(chǎng)信息組織會(huì)員進(jìn)行業(yè)務(wù)研究，收集、整理和發(fā)布有關(guān)市場(chǎng)信息n 組織銀行間市場(chǎng)從業(yè)人員接受繼續(xù)教育和業(yè)務(wù)培訓(xùn)組織銀行間市場(chǎng)從業(yè)人員接受繼續(xù)教育和業(yè)務(wù)培訓(xùn) n 組織會(huì)員進(jìn)行業(yè)務(wù)交流組織會(huì)員進(jìn)行業(yè)務(wù)交流

8、，調(diào)節(jié)會(huì)員糾紛，維護(hù)會(huì)員權(quán)益，調(diào)節(jié)會(huì)員糾紛，維護(hù)會(huì)員權(quán)益 19組織結(jié)構(gòu)20債務(wù)融資工具管理發(fā)展路徑p 備案制：備案制：中國(guó)人民銀行p 注冊(cè)制：注冊(cè)制：中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)21管理辦法p 2008年年4月，中國(guó)人民銀行發(fā)布月，中國(guó)人民銀行發(fā)布銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法債務(wù)融資工具管理辦法，規(guī)定企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，規(guī)定企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)融資工具由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)實(shí)行自律管債務(wù)融資工具由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)實(shí)行自律管理理。p 管理辦法要點(diǎn)：非金融企業(yè)、交易商協(xié)會(huì)、自主創(chuàng)新、管理辦法要點(diǎn)：非金融企業(yè)、交易商協(xié)會(huì)、自主創(chuàng)新、自律管理自律管理22注

9、冊(cè)制 要點(diǎn)：要點(diǎn)： 1 1、強(qiáng)調(diào)非實(shí)質(zhì)性判斷。、強(qiáng)調(diào)非實(shí)質(zhì)性判斷。形式評(píng)議，不對(duì)投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)做實(shí)質(zhì)性判斷。 2 2、強(qiáng)調(diào)企業(yè)充分披露信息和中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)。、強(qiáng)調(diào)企業(yè)充分披露信息和中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)。誠(chéng)實(shí)信用原則，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，對(duì)真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性負(fù)責(zé)。 3 3、強(qiáng)調(diào)投資者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。、強(qiáng)調(diào)投資者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。投資者根據(jù)公開(kāi)披露的信息做出投資判斷。投資者收益完全取決于自己的專業(yè)判斷，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。 4 4、強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自律管理。、強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自律管理。協(xié)會(huì)作為市場(chǎng)成員代表，通過(guò)自律管理督促企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)規(guī)范操作完善信息披露。23注冊(cè)制 具有法人資格的非金融企業(yè)，只要能

10、夠充分披露信息，滿足市場(chǎng)投資者 進(jìn)行投資判斷和定價(jià)需求，主承銷商愿意承銷，在協(xié)會(huì)注冊(cè)后均可發(fā)行。主承銷商負(fù)責(zé)制：遴選、輔導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)、溝通、承銷 市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，對(duì)于信用等級(jí)較低、規(guī)模較小的債務(wù)融資工具，較難滿足信息披露充分性的要求，投資人接受的可能性相對(duì)小一些。24市場(chǎng)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范n風(fēng)險(xiǎn)防范理念風(fēng)險(xiǎn)防范理念n創(chuàng)新、發(fā)展、規(guī)范、協(xié)調(diào)n在市場(chǎng)發(fā)展中控制風(fēng)險(xiǎn)，在防范控制中發(fā)展市場(chǎng)。促促發(fā)展，防風(fēng)險(xiǎn)，兩手抓，兩手都要硬，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫發(fā)展，防風(fēng)險(xiǎn)，兩手抓，兩手都要硬，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫徹于后續(xù)管理的全過(guò)程徹于后續(xù)管理的全過(guò)程. .切實(shí)推動(dòng)債務(wù)融資工具市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。25銀行間債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范架構(gòu)市場(chǎng)成

11、員市場(chǎng)成員市場(chǎng)自律市場(chǎng)自律政府監(jiān)管政府監(jiān)管自律規(guī)則制定及實(shí)施自律規(guī)則制定及實(shí)施推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展規(guī)范市場(chǎng)行為規(guī)范市場(chǎng)行為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化發(fā)行人教育強(qiáng)化發(fā)行人教育維護(hù)投資人權(quán)益維護(hù)投資人權(quán)益完善內(nèi)部操作規(guī)程完善內(nèi)部操作規(guī)程健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度提升業(yè)務(wù)人員素質(zhì)提升業(yè)務(wù)人員素質(zhì)監(jiān)管市場(chǎng)監(jiān)管市場(chǎng)研究市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律研究市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律制訂市場(chǎng)發(fā)展框架制訂市場(chǎng)發(fā)展框架把握市場(chǎng)發(fā)展節(jié)奏把握市場(chǎng)發(fā)展節(jié)奏和方向和方向市場(chǎng)成員市場(chǎng)成員自我約束自我約束26交易商協(xié)會(huì)“三位一體”風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制市場(chǎng)成員市場(chǎng)成員注冊(cè)環(huán)節(jié)注冊(cè)環(huán)節(jié)后督環(huán)節(jié)后督環(huán)節(jié)注冊(cè)程序嚴(yán)格化注冊(cè)程序嚴(yán)格化注冊(cè)操作標(biāo)準(zhǔn)化注

12、冊(cè)操作標(biāo)準(zhǔn)化注冊(cè)政策科學(xué)靈活注冊(cè)政策科學(xué)靈活發(fā)揮主承銷商和市場(chǎng)發(fā)揮主承銷商和市場(chǎng)專家作用，把好入口專家作用，把好入口關(guān)關(guān)制度設(shè)計(jì)完善制度設(shè)計(jì)完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)嚴(yán)密產(chǎn)品設(shè)計(jì)嚴(yán)密注重投資者保護(hù)機(jī)注重投資者保護(hù)機(jī)制設(shè)計(jì)制設(shè)計(jì)后續(xù)管理制度化后續(xù)管理制度化危機(jī)意識(shí)常態(tài)化危機(jī)意識(shí)常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)處置市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)處置市場(chǎng)化依靠主承銷商，協(xié)依靠主承銷商，協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)，調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)，協(xié)助發(fā)行人，各司協(xié)助發(fā)行人，各司其職。其職。市場(chǎng)成員市場(chǎng)成員創(chuàng)新環(huán)節(jié)創(chuàng)新環(huán)節(jié)27n 三規(guī)則七指引一守則一辦法兩個(gè)協(xié)議三規(guī)則七指引一守則一辦法兩個(gè)協(xié)議銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露

13、規(guī)則銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集說(shuō)明書(shū)指引銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查指引 銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)工作規(guī)程債務(wù)融資工具自律規(guī)則指引（一）28銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引 銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引 銀行間債券市場(chǎng)承銷人員行為守則 銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)專家管理辦法 銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商后續(xù)管理工作指引 銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具突發(fā)事件應(yīng)急管理工作指引 銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債

14、務(wù)融資工具承銷協(xié)議文本 銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷團(tuán)協(xié)議文本債務(wù)融資工具自律規(guī)則指引（二）29 債務(wù)融資市場(chǎng)債務(wù)融資市場(chǎng) 債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀 注冊(cè)發(fā)行工作工作流程注冊(cè)發(fā)行工作工作流程30依據(jù)依據(jù)定義定義受理機(jī)構(gòu)受理機(jī)構(gòu)市場(chǎng)責(zé)任市場(chǎng)責(zé)任注冊(cè)文件注冊(cè)文件初評(píng)初評(píng)注冊(cè)會(huì)議注冊(cè)會(huì)議注冊(cè)結(jié)果注冊(cè)結(jié)果發(fā)行發(fā)行重新注冊(cè)重新注冊(cè)發(fā)行注冊(cè)規(guī)則（共發(fā)行注冊(cè)規(guī)則（共21條）條）基本原則基本原則（第（第1- 4條）條）服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)機(jī)構(gòu)（第（第5-7條）條）注冊(cè)程序注冊(cè)程序（第（第8- 21條）條）注冊(cè)會(huì)議注

15、冊(cè)會(huì)議注冊(cè)辦公室注冊(cè)辦公室發(fā)行注冊(cè)規(guī)則31注冊(cè)規(guī)則注冊(cè)規(guī)則p 第二條第二條 本規(guī)則所稱非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（以下簡(jiǎn)本規(guī)則所稱非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（以下簡(jiǎn)稱債務(wù)融資工具），是指具有法人資格的非金融企業(yè)（稱債務(wù)融資工具），是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在一定以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。32注冊(cè)規(guī)則注冊(cè)規(guī)則p 第四條第四條 接受發(fā)行注冊(cè)不代表交易商協(xié)會(huì)對(duì)債務(wù)融資工接受發(fā)行注冊(cè)不代表交易商協(xié)會(huì)對(duì)債務(wù)融資工具的投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。注冊(cè)不能免具的投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判

16、斷。注冊(cè)不能免除企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露信除企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露信息的法律責(zé)任。息的法律責(zé)任。33注冊(cè)規(guī)則注冊(cè)規(guī)則p 第九條第九條 企業(yè)通過(guò)主承銷商將注冊(cè)文件送達(dá)辦公室。注冊(cè)文件包括企業(yè)通過(guò)主承銷商將注冊(cè)文件送達(dá)辦公室。注冊(cè)文件包括：p （一）債務(wù)融資工具注冊(cè)報(bào)告（附企業(yè)（一）債務(wù)融資工具注冊(cè)報(bào)告（附企業(yè)公司章程公司章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議）；構(gòu)決議）；p （二）主承銷商推薦函及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書(shū)；（二）主承銷商推薦函及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書(shū)；p （三）企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具擬披露文件；（三）企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具擬披露文件；p （四）證明企業(yè)及相

17、關(guān)中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露信息（四）證明企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露信息的其他文件。的其他文件。p 該條款明確了除個(gè)別要件外，其他注冊(cè)文件均為發(fā)行披露文件，體該條款明確了除個(gè)別要件外，其他注冊(cè)文件均為發(fā)行披露文件，體現(xiàn)了注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)充分信息披露的原則?，F(xiàn)了注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)充分信息披露的原則。34注冊(cè)規(guī)則注冊(cè)規(guī)則p 第十條第十條 企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)報(bào)告中聲明（一）自愿接受交易企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)報(bào)告中聲明（一）自愿接受交易商協(xié)會(huì)的自律管理；（二）在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，商協(xié)會(huì)的自律管理；（二）在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，自愿配合交易商協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)調(diào)查。自愿配合交易商協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)調(diào)查。35注冊(cè)規(guī)則注冊(cè)

18、規(guī)則p 第十七條第十七條 交易商協(xié)會(huì)接受發(fā)行注冊(cè)的，向企業(yè)出具交易商協(xié)會(huì)接受發(fā)行注冊(cè)的，向企業(yè)出具接接受注冊(cè)通知書(shū)受注冊(cè)通知書(shū)，注冊(cè)有效期，注冊(cè)有效期2年；推遲接受發(fā)行注冊(cè)的年；推遲接受發(fā)行注冊(cè)的，企業(yè)可于，企業(yè)可于6個(gè)月后重新提交注冊(cè)文件。個(gè)月后重新提交注冊(cè)文件。p 第十八條第十八條 企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具。企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后務(wù)融資工具。企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。企個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案。備案。36信息披露規(guī)則信息披露

19、規(guī)則（共21條）信息披露原則（第信息披露原則（第1- 4條）條）發(fā)行披露（第發(fā)行披露（第5-6條）條）發(fā)行結(jié)果披露（第發(fā)行結(jié)果披露（第7條）條）存續(xù)期披露（第存續(xù)期披露（第8-10條）條）兌付披露（第兌付披露（第11條）條）違約披露（第違約披露（第12條）條）過(guò)度持倉(cāng)披露（第過(guò)度持倉(cāng)披露（第13條）條）披露文件格式（第披露文件格式（第14條）條）違規(guī)處理（第違規(guī)處理（第15-17條）條）信用增級(jí)（第信用增級(jí)（第18條）條）信息披露豁免（第信息披露豁免（第20條）條）七類信息披露七類信息披露最低要求（第最低要求（第19條）條）信息披露規(guī)則37信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則第五條第五條 企業(yè)應(yīng)通過(guò)中國(guó)貨

20、幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)公布當(dāng)期發(fā)行文件。企業(yè)應(yīng)通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)公布當(dāng)期發(fā)行文件。發(fā)行文件至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：發(fā)行文件至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：（一）發(fā)行公告；（一）發(fā)行公告；（二）募集說(shuō)明書(shū)；（二）募集說(shuō)明書(shū)；（三）信用評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)安排；（三）信用評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)安排；（四）法律意見(jiàn)書(shū)；（四）法律意見(jiàn)書(shū)；（五）企業(yè)最近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表。（五）企業(yè)最近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表。 首期發(fā)行債務(wù)融資工具的，應(yīng)至少于發(fā)行日前首期發(fā)行債務(wù)融資工具的，應(yīng)至少于發(fā)行日前5個(gè)工作日公布發(fā)行個(gè)工作日公布發(fā)行文件；后續(xù)發(fā)行的，應(yīng)至少于發(fā)行日前文件；后續(xù)發(fā)行的，應(yīng)至

21、少于發(fā)行日前3個(gè)工作日公布發(fā)行文件。個(gè)工作日公布發(fā)行文件。38信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則第八條第八條 在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)按以下要求持續(xù)披露信息：在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)按以下要求持續(xù)披露信息：（一）每年（一）每年4月月30日以前，披露上一年度的年度報(bào)告和審計(jì)報(bào)告；日以前，披露上一年度的年度報(bào)告和審計(jì)報(bào)告；（二）每年（二）每年8月月31日以前，披露本年度上半年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和日以前，披露本年度上半年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表；現(xiàn)金流量表；（三）每年（三）每年4月月30日和日和10月月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度日以前，披露本年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負(fù)債

22、表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表。的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表。 第一季度信息披露時(shí)間不得早于上一年度信息披露時(shí)間。第一季度信息披露時(shí)間不得早于上一年度信息披露時(shí)間。39信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則第九條第九條 在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)發(fā)生可能影響其償債能力的重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)及時(shí)向市場(chǎng)披露在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)發(fā)生可能影響其償債能力的重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)及時(shí)向市場(chǎng)披露。下列情況為前款所稱重大事項(xiàng)：下列情況為前款所稱重大事項(xiàng)：（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變化；（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變化；（二）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部條件發(fā)生重大變化；（二）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部條件發(fā)生重大變化；（三）企業(yè)涉及可

23、能對(duì)其資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響的重大合同；（三）企業(yè)涉及可能對(duì)其資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響的重大合同；（四）企業(yè)占同類資產(chǎn)總額（四）企業(yè)占同類資產(chǎn)總額20%以上資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓或報(bào)廢；以上資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓或報(bào)廢；（五）企業(yè)發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況；（五）企業(yè)發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況；（六）企業(yè)發(fā)生超過(guò)凈資產(chǎn)（六）企業(yè)發(fā)生超過(guò)凈資產(chǎn)10%以上的重大損失；以上的重大損失；（七）企業(yè)做出減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；（七）企業(yè)做出減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；（八）企業(yè)涉及需要澄清的市場(chǎng)傳聞；（八）企業(yè)涉及需要澄清的市

24、場(chǎng)傳聞；（九）企業(yè)涉及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)或受到重大行政處罰；（九）企業(yè)涉及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)或受到重大行政處罰；（十）企業(yè)高級(jí)管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經(jīng)濟(jì)事件接受有關(guān)部門調(diào)查；（十）企業(yè)高級(jí)管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經(jīng)濟(jì)事件接受有關(guān)部門調(diào)查；（十一）其他對(duì)投資者做出投資決策有重大影響的事項(xiàng)。（十一）其他對(duì)投資者做出投資決策有重大影響的事項(xiàng)。40信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則 第十條第十條 已是上市公司的企業(yè)可向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商已是上市公司的企業(yè)可向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱交易商協(xié)會(huì)）申請(qǐng)豁免定期披露財(cái)務(wù)信協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱交易商協(xié)會(huì)）申請(qǐng)豁免定期披露財(cái)務(wù)信

25、息，但需按其上市地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)要求進(jìn)行披露，同息，但需按其上市地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)要求進(jìn)行披露，同時(shí)在中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)上披露信息網(wǎng)頁(yè)鏈接時(shí)在中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)上披露信息網(wǎng)頁(yè)鏈接或用文字注明其披露途徑。或用文字注明其披露途徑。41信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則p 第十一條第十一條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)在債務(wù)融資工具本息兌付日前企業(yè)應(yīng)當(dāng)在債務(wù)融資工具本息兌付日前5個(gè)工個(gè)工作日，通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)公布本金兌付作日，通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)公布本金兌付、付息事項(xiàng)。、付息事項(xiàng)。p 第十二條第十二條 企業(yè)未按約定向指定的資金賬戶足額劃付本息企業(yè)未按約定向指定的資金賬戶足額劃付本息資金，中央

26、國(guó)債登記結(jié)算有限公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算資金，中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）或其他代理兌付的機(jī)構(gòu)應(yīng)在債務(wù)融資工具本息兌公司）或其他代理兌付的機(jī)構(gòu)應(yīng)在債務(wù)融資工具本息兌付日及時(shí)向投資者公告企業(yè)違約事實(shí)。付日及時(shí)向投資者公告企業(yè)違約事實(shí)。42信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則p 第十八條第十八條 債務(wù)融資工具涉及信用增級(jí)的，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)債務(wù)融資工具涉及信用增級(jí)的，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)披露相關(guān)信息。應(yīng)披露相關(guān)信息。p 第二十條第二十條 除本規(guī)則第十條規(guī)定的情形外，企業(yè)申請(qǐng)豁免除本規(guī)則第十條規(guī)定的情形外，企業(yè)申請(qǐng)豁免披露信息按國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理。披露信息按國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理。43募集說(shuō)明書(shū)指引（共募集說(shuō)明

27、書(shū)指引（共55條）條）總則（第總則（第1- 5條）條）封面、扉頁(yè)、目錄、釋義（第封面、扉頁(yè)、目錄、釋義（第6-10條）條）風(fēng)險(xiǎn)提示及說(shuō)明（第風(fēng)險(xiǎn)提示及說(shuō)明（第11- 16條）條）發(fā)行條款（第發(fā)行條款（第17-18條）條）擔(dān)保，稅項(xiàng)，有關(guān)機(jī)構(gòu)，附錄擔(dān)保，稅項(xiàng)，有關(guān)機(jī)構(gòu)，附錄（第（第38-51條）條）募集資金運(yùn)用（第募集資金運(yùn)用（第19-20條）條）企業(yè)基本情況（第企業(yè)基本情況（第21-29條）條）企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況（第企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況（第30-35條）條）企業(yè)資信狀況（第企業(yè)資信狀況（第36-37條）條）募集說(shuō)明書(shū)指引44短期融資券業(yè)務(wù)指引（共短期融資券業(yè)務(wù)指引（共11條）條）依據(jù)（第依據(jù)（第1條

28、）條）定義（第定義（第2條）條）注冊(cè)（第注冊(cè)（第3條）條）發(fā)行規(guī)模（第發(fā)行規(guī)模（第4條）條）資金用途（第資金用途（第5條）條）評(píng)級(jí)（第評(píng)級(jí)（第8-9條）條）上市流通（第上市流通（第10條）條）信息披露（第信息披露（第6條）條）承銷（第承銷（第7條）條）短期融資券業(yè)務(wù)指引45短期融資券業(yè)務(wù)指引短期融資券業(yè)務(wù)指引p 第二條第二條 本指引所稱短期融資券，是指具有法人資格的本指引所稱短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。p 第五條第五條 企業(yè)

29、發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)企業(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。46短期融資券業(yè)務(wù)指引短期融資券業(yè)務(wù)指引p 第八條第八條 企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)期融資券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。解析：該條款明確了企業(yè)發(fā)行短期期融資券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。解析：該條款明確了企業(yè)發(fā)行短期融資券，須

30、同時(shí)披露主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)期債項(xiàng)評(píng)級(jí)。融資券，須同時(shí)披露主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)期債項(xiàng)評(píng)級(jí)。47中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引（共中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引（共14條）條）依據(jù)（第依據(jù)（第1條）條）定義（第定義（第2條）條）注冊(cè)（第注冊(cè)（第3條）條）發(fā)行規(guī)模（第發(fā)行規(guī)模（第4條）條）上市流通（第上市流通（第13條）條）資金用途（第資金用途（第5條）條）信息披露（第信息披露（第8條）條）承銷（第承銷（第9條）條）評(píng)級(jí)（第評(píng)級(jí)（第11-12條）條）發(fā)行計(jì)劃（第發(fā)行計(jì)劃（第6條）條）投資者保護(hù)機(jī)制（第投資者保護(hù)機(jī)制（第7條）條）逆向詢價(jià)（第逆向詢價(jià)（第10條）條）中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引48中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第二條第二條

31、本指引所稱中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金本指引所稱中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。p 第五條企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)家第五條企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。變更

32、募集資金用途應(yīng)提前披露。49中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第六條第六條 企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)制定發(fā)行計(jì)劃，在計(jì)劃內(nèi)可企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)制定發(fā)行計(jì)劃，在計(jì)劃內(nèi)可靈活設(shè)計(jì)各期票據(jù)的利率形式、期限結(jié)構(gòu)等要素。靈活設(shè)計(jì)各期票據(jù)的利率形式、期限結(jié)構(gòu)等要素。 p 第七條第七條 企業(yè)應(yīng)在中期票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護(hù)機(jī)企業(yè)應(yīng)在中期票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護(hù)機(jī)制，包括應(yīng)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)下降、財(cái)務(wù)狀況惡化或其它制，包括應(yīng)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)下降、財(cái)務(wù)狀況惡化或其它可能影響投資者利益情況的有效措施，以及中期票據(jù)發(fā)可能影響投資者利益情況的有效措施，以及中期票據(jù)發(fā)生違約后的清償安排。生違約后的清償安排。 50中期票據(jù)

33、業(yè)務(wù)指引中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第十一條第十一條 企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)。企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)。中期票據(jù)若含可能影響評(píng)級(jí)結(jié)果的特殊條款，企業(yè)還應(yīng)中期票據(jù)若含可能影響評(píng)級(jí)結(jié)果的特殊條款，企業(yè)還應(yīng)披露中期票據(jù)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。披露中期票據(jù)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。51中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引（共（共17條）條）依據(jù)（第依據(jù)（第1條）條）定義（第定義（第2-3條）條）注冊(cè)（第注冊(cè)（第4條）條）發(fā)行規(guī)模（第發(fā)行規(guī)模（第5條）條）資金用途（第資金用途（第6條）條）主承銷商的雙向作用（第主承銷商的雙向作用（第14-15條）條）上市流通（第上市流通（

34、第16條）條）評(píng)級(jí)、信息披露（第評(píng)級(jí)、信息披露（第11-12條）條）承銷（第承銷（第13條）條）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（第產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（第7-10條）條）52中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第二條第二條 本指引所稱中小非金融企業(yè)（簡(jiǎn)稱企業(yè)），是本指引所稱中小非金融企業(yè)（簡(jiǎn)稱企業(yè)），是指國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融指國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)。企業(yè)。p 第三條第三條 本指引所稱集合票據(jù)，是指本指引所稱集合票據(jù)，是指2個(gè)（含）以上、個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)

35、一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。本付息的債務(wù)融資工具。53中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第四條第四條 企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)依據(jù)企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場(chǎng)非銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，一次注冊(cè)、一次發(fā)行。，一次注冊(cè)、一次發(fā)行。p 第五條第五條 企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，任一企業(yè)集合票據(jù)待

36、償還余額不得超過(guò)該企業(yè)凈資產(chǎn)任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過(guò)該企業(yè)凈資產(chǎn)的的40%。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過(guò)。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過(guò)2億元人億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊(cè)金額不超過(guò)民幣，單支集合票據(jù)注冊(cè)金額不超過(guò)10億元人民幣。億元人民幣。54中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第六條第六條 企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)在發(fā)行文件中應(yīng)明確披露具體資金用途，任一企業(yè)業(yè)在發(fā)行文件中應(yīng)明確披露具體資金用途，任一企業(yè)在集合票

37、據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途均須經(jīng)有權(quán)機(jī)在集合票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途均須經(jīng)有權(quán)機(jī)構(gòu)決議通過(guò)，并應(yīng)提前披露。構(gòu)決議通過(guò)，并應(yīng)提前披露。p 第八條第八條 企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)制定償債保障措施，并在企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)制定償債保障措施，并在發(fā)行文件中進(jìn)行披露，包括信用增進(jìn)措施、資金償付發(fā)行文件中進(jìn)行披露，包括信用增進(jìn)措施、資金償付安排以及其他償債保障措施。安排以及其他償債保障措施。55中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引p 第九條第九條 企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)披露集合票據(jù)債項(xiàng)評(píng)級(jí)、企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)披露集合票據(jù)債項(xiàng)評(píng)級(jí)、各企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)以及專業(yè)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)（若有）各企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)以及專業(yè)

38、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)（若有）主體信用評(píng)級(jí)。主體信用評(píng)級(jí)。p 第十條第十條 企業(yè)應(yīng)在集合票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護(hù)企業(yè)應(yīng)在集合票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護(hù)機(jī)制，包括應(yīng)對(duì)任一企業(yè)及信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)主體信用評(píng)機(jī)制，包括應(yīng)對(duì)任一企業(yè)及信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)主體信用評(píng)級(jí)下降或財(cái)務(wù)狀況惡化、集合票據(jù)債項(xiàng)評(píng)級(jí)下降以及級(jí)下降或財(cái)務(wù)狀況惡化、集合票據(jù)債項(xiàng)評(píng)級(jí)下降以及其他可能影響投資者利益情況的有效措施。其他可能影響投資者利益情況的有效措施。56 債務(wù)融資市場(chǎng)債務(wù)融資市場(chǎng) 債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀 注冊(cè)發(fā)行工作工作流程注冊(cè)發(fā)行工作工作流程57

39、工作流程充分了解債務(wù)融資工具特點(diǎn)充分了解債務(wù)融資工具特點(diǎn)擬定融資需求擬定融資需求履行合法、有效、完履行合法、有效、完整的決策流程整的決策流程選定中介機(jī)構(gòu)選定中介機(jī)構(gòu)與中介機(jī)構(gòu)協(xié)同工作，與中介機(jī)構(gòu)協(xié)同工作，確保信息披露質(zhì)量確保信息披露質(zhì)量 企業(yè)要做什么？58需要提供的注冊(cè)文件需要提供的注冊(cè)文件 注冊(cè)報(bào)告注冊(cè)報(bào)告 推薦函及承諾書(shū)推薦函及承諾書(shū)擬披露文件擬披露文件 其他文件其他文件 企業(yè)出具 發(fā)行人、主承、各中介 資質(zhì)證明、特別說(shuō)明等 “五類文件”注冊(cè)文件59擬披露文件 發(fā)行公告發(fā)行公告 募集說(shuō)明書(shū)募集說(shuō)明書(shū)評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)報(bào)告 財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表律師出具參見(jiàn)募集說(shuō)明書(shū)指引 法律意見(jiàn)書(shū)法律意見(jiàn)書(shū)“三年又一

40、期”包括主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí) 發(fā)行計(jì)劃發(fā)行計(jì)劃針對(duì)中期票據(jù)60提交注冊(cè)材料 注冊(cè)工作：注冊(cè)工作：由企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)編寫(xiě)注冊(cè)文件，通過(guò)主承銷商將注冊(cè)文件送達(dá)注冊(cè)辦公室，經(jīng)注冊(cè)辦公室初評(píng)后，由注冊(cè)會(huì)議決定是否接受發(fā)行注冊(cè)。 項(xiàng)目初評(píng)：項(xiàng)目初評(píng)：雙人負(fù)責(zé)制 1、初評(píng)人根據(jù)相關(guān)自律規(guī)則指引，對(duì)注冊(cè)文件擬披露信息情況進(jìn)行初評(píng)，向企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)出具關(guān)于建議XX企業(yè)補(bǔ)充信息的函。初評(píng)人認(rèn)為擬披露文件符合相關(guān)規(guī)則、指引的，向注冊(cè)辦公室提交工作報(bào)告。 2、復(fù)核人對(duì)初評(píng)人工作進(jìn)行復(fù)核，復(fù)核人可根據(jù)需要向企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)出具建議函。 3、初評(píng)人、復(fù)核人均認(rèn)為擬披露文件符合相關(guān)規(guī)則、指引的，撰寫(xiě)初評(píng)報(bào)告，并將注冊(cè)文件和初評(píng)

41、報(bào)告提交注冊(cè)會(huì)議。61關(guān)于公司注冊(cè)文件補(bǔ)充信息的函初評(píng)人員 對(duì)注冊(cè)文件信息披露的完備性進(jìn)行初評(píng) 發(fā)行人和主承銷按要求補(bǔ)充和修改文件 完備不完備 提交注冊(cè)會(huì)議 進(jìn)一步補(bǔ)充 復(fù)核注冊(cè)初評(píng)工作流程62注冊(cè)復(fù)評(píng)工作流程關(guān)于公司根據(jù)注冊(cè)專家意見(jiàn)補(bǔ)充信息的函注冊(cè)專家 對(duì)注冊(cè)文件信息披露的完備性進(jìn)行復(fù)評(píng) 發(fā)行人和主承銷按要求補(bǔ)充和修改文件 完備不完備接受注冊(cè)進(jìn)一步補(bǔ)充注冊(cè)專家反饋63發(fā)行定價(jià)2010年6月1日，債券市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)召開(kāi)第一屆委員會(huì)第五次工作會(huì)議，對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制進(jìn)行討論，債券市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)及下設(shè)的債務(wù)融資工具定價(jià)機(jī)制工作聯(lián)席會(huì)議與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)充分溝通協(xié)作，積極探討研究符合市場(chǎng)化要求和業(yè)務(wù)實(shí)踐的債務(wù)

42、融資工具定價(jià)模式，創(chuàng)新性地提出了債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作構(gòu)想。經(jīng)過(guò)連續(xù)試運(yùn)行，定價(jià)估值效果理想，能夠客觀地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，對(duì)債務(wù)融資工具的發(fā)行和投資交易都有很大的參考價(jià)值。在實(shí)踐基礎(chǔ)上制定的銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作指引（試行）。定價(jià)估值是指多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)期各主要信用評(píng)級(jí)、關(guān)鍵期限非金融企業(yè)債務(wù)定價(jià)估值是指多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)期各主要信用評(píng)級(jí)、關(guān)鍵期限非金融企業(yè)債務(wù)融資工具二級(jí)市場(chǎng)均衡收益率估計(jì)值的平均水平。融資工具二級(jí)市場(chǎng)均衡收益率估計(jì)值的平均水平。 定價(jià)估值工作機(jī)制：工作框架定價(jià)估值工作機(jī)制：工作框架 ；工作流程；工作流程 ；約束與檢驗(yàn)；約束與檢驗(yàn) 64債務(wù)融資工具定

43、價(jià)估值情況（10.11）1年年3年年5年年重點(diǎn)重點(diǎn)AAA2.89 3.31 3.79 AAA3.00 3.46 3.91 AA+3.24 3.73 4.27 AA3.43 3.98 4.57 65 債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具 債務(wù)融資市場(chǎng)債務(wù)融資市場(chǎng) 注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀注冊(cè)發(fā)行相關(guān)規(guī)則解讀 注冊(cè)工作流程注冊(cè)工作流程 專題：中小企業(yè)集合票據(jù)專題：中小企業(yè)集合票據(jù)集合票據(jù)專題集合票據(jù)專題66 出臺(tái)背景出臺(tái)背景 產(chǎn)品要點(diǎn)產(chǎn)品要點(diǎn) 實(shí)務(wù)操作實(shí)務(wù)操作 案例介紹案例介紹67出臺(tái)背景出臺(tái)背景u 源于市場(chǎng)需求u 符合市場(chǎng)規(guī)律u 契合國(guó)家宏觀戰(zhàn)略、方針政策68出臺(tái)背景出臺(tái)背景 源于市場(chǎng)需求發(fā)行方：中小企業(yè)的戰(zhàn)略

44、強(qiáng)勢(shì) VS 融資弱位提供超過(guò)60%GDP、超過(guò)50%稅收、將近70%出口貿(mào)易額及80%左右城鎮(zhèn)就業(yè)崗位銀行貸款融資額不到貸款總量20%、直接債務(wù)融資不及市場(chǎng)存量萬(wàn)分之二 * 企業(yè)融資路徑選擇： 股權(quán)融資 or 債權(quán)融資 直接債務(wù)融資 or 間接債務(wù)融資 銀行間市場(chǎng) or 交易所市場(chǎng) or 私募債券融資69出臺(tái)背景出臺(tái)背景 源于市場(chǎng)需求投資方投資方 * 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，銀行間市場(chǎng)中證券公司、私募股權(quán)基金等風(fēng)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，銀行間市場(chǎng)中證券公司、私募股權(quán)基金等風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)，具有一定的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)偏好型投資者已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)，具有一定的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品投資需求產(chǎn)品投資需求70出臺(tái)背景出

45、臺(tái)背景 符合市場(chǎng)規(guī)律銀行間市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有待完善銀行間市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有待完善 * 發(fā)行主體單一，主要為高信用級(jí)別的企業(yè)發(fā)行主體單一，主要為高信用級(jí)別的企業(yè) * 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，基本為高信用評(píng)級(jí)的純債產(chǎn)品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，基本為高信用評(píng)級(jí)的純債產(chǎn)品 * 投資者結(jié)構(gòu)單一，以商業(yè)銀行等風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者為主投資者結(jié)構(gòu)單一，以商業(yè)銀行等風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者為主71出臺(tái)背景出臺(tái)背景 符合市場(chǎng)規(guī)律中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)（中小企業(yè)CP，目前發(fā)行16家，共7.97億元，余額3.65億元） 試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)表明，中小企業(yè)單體發(fā)行債務(wù)融資工具規(guī)模較小、信用級(jí)別低，導(dǎo)致投資者認(rèn)可度差，發(fā)行后二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性低，有效利用直接債務(wù)融資存

46、在一定難度，需要進(jìn)一步創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善銀行間市場(chǎng)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)的建設(shè)。72出臺(tái)背景出臺(tái)背景 契合國(guó)家宏觀戰(zhàn)略、方針政策近年來(lái)，國(guó)家采取了一系列政策措施為中小企業(yè)融資營(yíng)造有利的外部環(huán)境 * 2003年中小企業(yè)促進(jìn)法 * 2005年國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)“非公經(jīng)濟(jì)36條” 為應(yīng)對(duì)危機(jī)，黨中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一系列方針政策，解決中小企業(yè)融資難被提到了一個(gè)比以往更為重要的戰(zhàn)略高度 *國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn) *國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)“36號(hào)文” *國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn) 73創(chuàng)新思路創(chuàng)新思路 * 探索

47、引入集合發(fā)行、信用增進(jìn)和代償機(jī)制等結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，解決單體發(fā)行債務(wù)融資工具的缺陷，緩解中小企業(yè)融資難題，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展; * 通過(guò)低信用級(jí)別發(fā)行主體的引入以及債務(wù)融資工具交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，在一定程度上促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資群體的培育，進(jìn)一步做大、做強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng); * 促進(jìn)中小企業(yè)苦練內(nèi)功、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，在規(guī)范運(yùn)作中提升競(jìng)爭(zhēng)力。74創(chuàng)新過(guò)程創(chuàng)新過(guò)程方案研究與設(shè)計(jì) * 2009年3月，聯(lián)合市場(chǎng)成員成立中小企業(yè)集合票據(jù)創(chuàng)新工作組，明確創(chuàng)新工作思路和工作機(jī)制； * 4月，創(chuàng)新工作組對(duì)國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)直接債務(wù)融資相關(guān)案例進(jìn)行研究； * 5月，結(jié)合中小企業(yè)發(fā)展的區(qū)域特征、行業(yè)特性及個(gè)體差異，分別會(huì)同科技部和北京市金融

48、工作局成立了中小企業(yè)集合票據(jù)創(chuàng)新項(xiàng)目聯(lián)合工作組； * 多次召開(kāi)會(huì)議，研究、討論產(chǎn)品方案的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、參與主體的法律關(guān)系、償債保障措施、投資者保護(hù)機(jī)制以及與現(xiàn)行注冊(cè)框架、信息披露、登記托管、交易流通要求相銜接的問(wèn)題，明確了創(chuàng)新產(chǎn)品的基本框架。75指引制定指引制定 * 8月，協(xié)會(huì)組織創(chuàng)新工作組認(rèn)真總結(jié)集合票據(jù)基本框架與核心要素，開(kāi)始月，協(xié)會(huì)組織創(chuàng)新工作組認(rèn)真總結(jié)集合票據(jù)基本框架與核心要素，開(kāi)始起草起草銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引（簡(jiǎn)稱（簡(jiǎn)稱指引指引）；）； * 經(jīng)征求市場(chǎng)成員、主管部門意見(jiàn)，并將經(jīng)征求市場(chǎng)成員、主管部門意見(jiàn)，并將指引指引修改

49、完善后，于修改完善后，于09年年10月月23日經(jīng)協(xié)會(huì)常務(wù)理事會(huì)審議通過(guò)。日經(jīng)協(xié)會(huì)常務(wù)理事會(huì)審議通過(guò)。 * 2009年年11月月7日，指引正式發(fā)布施行。日，指引正式發(fā)布施行。創(chuàng)新過(guò)程創(chuàng)新過(guò)程76配套技術(shù)環(huán)節(jié)準(zhǔn)備 * 09年10月，重點(diǎn)落實(shí)登記托管的相關(guān)技術(shù)環(huán)節(jié)。經(jīng)與國(guó)債公司溝通，明確了其出臺(tái)與指引相銜接的關(guān)于辦理集合類債券登記托管業(yè)務(wù)相關(guān)事宜的通知和集合類債券發(fā)行登記及代理兌付協(xié)議等事宜。創(chuàng)新過(guò)程創(chuàng)新過(guò)程產(chǎn)品上線產(chǎn)品上線 * 09年11月13日，首批3單集合票據(jù)通過(guò)注冊(cè)程序并于11月23日成功發(fā)行； *截止10年9月10日，共有53家中小企業(yè)發(fā)行10只集合票據(jù)，共募集資金34.05億元。 77發(fā)

50、行情況發(fā)行情況截至截至2010年年9月月10日日 單位：億元、年、單位：億元、年、%集合票據(jù)名稱集合票據(jù)名稱企業(yè)企業(yè) 發(fā)行日發(fā)行日發(fā)行發(fā)行 發(fā)行發(fā)行 發(fā)行發(fā)行 債項(xiàng)評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)家數(shù)家數(shù)金額金額期限期限利率利率北京市順義區(qū)中小企業(yè)2009年度第一期集合票據(jù)72009-11-232.651年4.08A-1山東省諸城市2009年度中小企業(yè)集合票據(jù)優(yōu)先級(jí)82009-11-2333年4.45AAA山東省諸城市2009年度中小企業(yè)集合票據(jù)高收益級(jí)82009-11-2323年6AA-山東壽光“三農(nóng)”中小企業(yè)2009年度第一期集合票據(jù)82009-11-2352年5.1AA-上海閔行中小企業(yè)2010年度第一期集

51、合票據(jù)72010-2-2553年4.45AA+中關(guān)村高科技中小企業(yè)2010年度集合票據(jù)32010-2-260.91年3.6A-1廣州市中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)52010-5-211.53年3.55AAA浙江省諸暨市 2010 年度中小企業(yè)集合票據(jù)82010-6-286.61年3.8、5.7A-1B山東濰坊中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)72010-8-247.42年3.15AAA合合 計(jì)計(jì)535334.0534.0578 出臺(tái)背景出臺(tái)背景 產(chǎn)品要點(diǎn)產(chǎn)品要點(diǎn) 實(shí)務(wù)操作實(shí)務(wù)操作 案例介紹案例介紹79產(chǎn)品定義產(chǎn)品定義 中小企業(yè)集合票據(jù)：中小企業(yè)集合票據(jù)：是指是指2個(gè)（含）以上、個(gè)（含）以

52、上、10個(gè)（含）以個(gè)（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)（簡(jiǎn)稱中小企業(yè)、發(fā)行企下具有法人資格的中小非金融企業(yè)（簡(jiǎn)稱中小企業(yè)、發(fā)行企業(yè)），在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、業(yè)），在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。期限還本付息的債務(wù)融資工具。80產(chǎn)品解析產(chǎn)品解析發(fā)行主體：中小非金融企業(yè)發(fā)行主體：中小非金融企業(yè) * 目前唯一一部明確中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)的法規(guī)是國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、計(jì)委、財(cái)政部、統(tǒng)計(jì)局2003年頒布的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定，其中對(duì)不同行業(yè)的職工人

53、數(shù)、銷售額及資產(chǎn)總額進(jìn)行了限定，可作為實(shí)務(wù)操作參考； * 考慮到中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定出臺(tái)時(shí)間較早，在某些指標(biāo)上沒(méi)有體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)的成長(zhǎng)性，在實(shí)務(wù)操作時(shí)可以地方政府或行業(yè)主管部門出具的證明文件為補(bǔ)充； * 為落實(shí)國(guó)家有關(guān)政策，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)科技中小企業(yè)、“三農(nóng)”中小企業(yè)等發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)。81集合方式：集合方式：2-102-10個(gè)企業(yè)個(gè)企業(yè) * 集合發(fā)行能有效解決單個(gè)企業(yè)獨(dú)立發(fā)行的規(guī)模小、流動(dòng)性不足等問(wèn)題； * 企業(yè)家數(shù)太多，集合的協(xié)調(diào)成本很高，各企業(yè)之間的關(guān)系更加復(fù)雜。為使集合規(guī)模適當(dāng)，經(jīng)多數(shù)市場(chǎng)成員研究，認(rèn)為以不超過(guò)10家為宜； * 考慮到當(dāng)前誠(chéng)信環(huán)境下，各發(fā)行單體通常不愿意承擔(dān)連帶責(zé)任，

54、允許參與主體獨(dú)立負(fù)債并按負(fù)債數(shù)額享有權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。產(chǎn)品解析產(chǎn)品解析82發(fā)行規(guī)模：發(fā)行規(guī)模：?jiǎn)沃徊怀^(guò)10億元，單個(gè)發(fā)行企業(yè)不超過(guò)2億元且不超過(guò)其凈資產(chǎn)40%。發(fā)行期限：發(fā)行期限：標(biāo)準(zhǔn)期限：3、6、9個(gè)月或1年、以年為單位的整數(shù)期限。募集資金用途：募集資金用途：應(yīng)用于符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。發(fā)行注冊(cè)方式：發(fā)行注冊(cè)方式：一次注冊(cè)、一次發(fā)行。產(chǎn)品解析產(chǎn)品解析83信用增進(jìn)措施：信用增進(jìn)措施： * 信用增進(jìn)的必要性： -使中小企業(yè)集合票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)可控、與機(jī)構(gòu)投資者的需求相匹配； -熨平各發(fā)行企業(yè)之間的信用差異，并平衡單體的發(fā)行成本； -在不違反相應(yīng)法律、法規(guī)前提下，靈活設(shè)計(jì)具

55、體結(jié)構(gòu)。 * 信用增進(jìn)方式： -普適性方式：商業(yè)化運(yùn)作的第三方統(tǒng)一擔(dān)保、票據(jù)分層； -其他輔助性措施：第三方回購(gòu)、設(shè)立償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、自有資產(chǎn)抵（質(zhì)）押等方式。 產(chǎn)品解析產(chǎn)品解析84投資者保護(hù)機(jī)制：發(fā)行文件中加以約定投資者保護(hù)機(jī)制：發(fā)行文件中加以約定 * 明確出現(xiàn)評(píng)級(jí)下降、財(cái)務(wù)狀況惡化等情況時(shí)保護(hù)投資者利益的有效措施 * 發(fā)行企業(yè)、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)及、資金監(jiān)管銀行（一般由主承銷商擔(dān)任）應(yīng)簽訂相關(guān)償債賬戶資金監(jiān)管協(xié)議，詳細(xì)約定資金償付安排和各方權(quán)利義務(wù)。產(chǎn)品解析產(chǎn)品解析85協(xié)會(huì)就促進(jìn)中小企業(yè)直接債務(wù)融資開(kāi)展的相關(guān)工作協(xié)會(huì)就促進(jìn)中小企業(yè)直接債務(wù)融資開(kāi)展的相關(guān)工作p 對(duì)中小企業(yè)入會(huì)實(shí)行會(huì)費(fèi)減免對(duì)中小企業(yè)

56、入會(huì)實(shí)行會(huì)費(fèi)減免p 啟動(dòng)了中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)啟動(dòng)了中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)p 協(xié)調(diào)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低評(píng)級(jí)費(fèi)用，進(jìn)而降低中小企業(yè)融資成本協(xié)調(diào)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低評(píng)級(jí)費(fèi)用，進(jìn)而降低中小企業(yè)融資成本p 對(duì)中小企業(yè)發(fā)行直接債務(wù)融資工具實(shí)行綠色通道對(duì)中小企業(yè)發(fā)行直接債務(wù)融資工具實(shí)行綠色通道p 推動(dòng)市場(chǎng)成員成立全國(guó)性信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)推動(dòng)市場(chǎng)成員成立全國(guó)性信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)p 探索創(chuàng)新產(chǎn)品，如中小企業(yè)集合票據(jù)等探索創(chuàng)新產(chǎn)品，如中小企業(yè)集合票據(jù)等86中小企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行直接債務(wù)融資的中小企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行直接債務(wù)融資的優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì) 直接融資：進(jìn)入債券市場(chǎng)，提高企業(yè)知名度直接融資：進(jìn)入債券市場(chǎng)，提高企業(yè)知名度 公開(kāi)發(fā)行：協(xié)

57、助企業(yè)規(guī)范財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)公開(kāi)發(fā)行：協(xié)助企業(yè)規(guī)范財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 成本：低利率環(huán)境、市場(chǎng)化定價(jià)成本：低利率環(huán)境、市場(chǎng)化定價(jià) 發(fā)行便利：注冊(cè)制、余額管理發(fā)行便利：注冊(cè)制、余額管理 募集中長(zhǎng)期資金募集中長(zhǎng)期資金: :符合企業(yè)資金需求符合企業(yè)資金需求87 出臺(tái)背景出臺(tái)背景 產(chǎn)品要點(diǎn)產(chǎn)品要點(diǎn) 實(shí)務(wù)操作實(shí)務(wù)操作 案例介紹案例介紹88參與各方及關(guān)系參與各方及關(guān)系中小企業(yè)中小企業(yè)集合票據(jù)集合票據(jù)聯(lián)合發(fā)行聯(lián)合發(fā)行人人A企業(yè)企業(yè)B企業(yè)企業(yè)C 企業(yè)企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所律師事務(wù)所審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)機(jī)構(gòu)組織協(xié)調(diào)人組織協(xié)調(diào)人交易商協(xié)會(huì)交易商協(xié)會(huì)登記結(jié)算公司登記結(jié)算公司銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一信用增進(jìn)統(tǒng)一信用增進(jìn)主體法律關(guān)系主體法律關(guān)系統(tǒng)一信用增進(jìn)統(tǒng)一信用增進(jìn)投資者保護(hù)機(jī)制投資者保護(hù)機(jī)制規(guī)模與期限規(guī)模與期限89工作特點(diǎn)工作特點(diǎn)p 統(tǒng)一信用增進(jìn)是重點(diǎn)統(tǒng)一信用增進(jìn)是重點(diǎn)p 充分、及時(shí)的信息披露要求充分、及時(shí)的信息披露要求p 真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性真實(shí)性、準(zhǔn)確性