吸收外商直接投資(1)ppt課件

1、第三篇國(guó)際籌資管理國(guó)際籌資：指資金需求者經(jīng)過(guò)一定的渠道和方式從國(guó)外的資金供應(yīng)者獲得資金，并給資金供應(yīng)者適當(dāng)報(bào)答的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目的：籌集和利用外資。外資：與本國(guó)資金相對(duì)而言，即在本國(guó)境內(nèi)運(yùn)用，但一切權(quán)屬于外國(guó)人的資金。注：因我國(guó)一國(guó)兩制的特殊情況，港澳臺(tái)屬于單獨(dú)的關(guān)稅區(qū)和相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，所以其在大陸的投資也視同外資。第三篇 國(guó)際籌資管理CH7 吸收外商直接投資CH10 國(guó)際租賃籌資CH8 國(guó)際信貸籌資CH9 國(guó)際證券籌資CH11 國(guó)際補(bǔ)償貿(mào)易籌資International Financial Management第一節(jié) 吸收外商直接投資概述一、外商直接投資、間接投資外商直接投資，也叫國(guó)際直接投資

2、，是以控制運(yùn)營(yíng)管理權(quán)為中心，以獲取利潤(rùn)為目的，與國(guó)際間接投資相對(duì)應(yīng)的一種國(guó)際投資根本方式。國(guó)際間接投資是指以資本增值為目的，以獲得利息或股息等為方式，以被投資國(guó)的證券為對(duì)象的跨國(guó)投資，即在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)買中長(zhǎng)期債券，或在外國(guó)股票市場(chǎng)上購(gòu)買企業(yè)股票的一種投資活動(dòng)。二者的根本區(qū)別在于對(duì)籌資者的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)有無(wú)一切權(quán)、控制權(quán)或運(yùn)營(yíng)管理權(quán)。我國(guó)企業(yè)籌資吸收外商直接投資吸收外商間接投資外商投資新建合資、協(xié)作、獨(dú)資等企業(yè)外商經(jīng)過(guò)協(xié)議、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)或股票市場(chǎng)獲得企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)，擁有一切權(quán)、控制權(quán)或運(yùn)營(yíng)管理權(quán)外商購(gòu)買企業(yè)股票，未獲得一切權(quán)、控制權(quán)或運(yùn)營(yíng)管理權(quán)外商購(gòu)買企業(yè)債券二、吸收外商直接投資的政策 吸收外商直接

3、投資為主，吸收間接投資為輔，適度舉借外債，謹(jǐn)慎開(kāi)放資本市場(chǎng)。 參與WTO后吸收外商直接投資的變化：1仍以吸收直接投資為主，但間接投資比重有所上升2內(nèi)外稅制已一致。3吸收外商投資的范圍更加開(kāi)放。 三、吸收外商直接投資的方式一新建 二并購(gòu) 吸收外商直接投資指點(diǎn)外商投資方向規(guī)定(2002)外商投資產(chǎn)業(yè)指點(diǎn)目錄(2007)中西部地域外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄 (2021)第二節(jié) 吸收外商直接投資的新建方式 7.2 吸收外商直接投資的新建方式 中外合資運(yùn)營(yíng)企業(yè)股權(quán)式運(yùn)營(yíng) 中外協(xié)作運(yùn)營(yíng)企業(yè)契約式運(yùn)營(yíng) 外商獨(dú)資企業(yè) 中外協(xié)作開(kāi)發(fā)合同 外商投資股份 外國(guó)公司、金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu) 外商投資性公司 向外商轉(zhuǎn)讓運(yùn)

4、營(yíng)權(quán)在協(xié)議期限內(nèi) 吸收境外私募股權(quán)基金PE 國(guó)際工程融資含義、適用范圍、方式一、中外合資運(yùn)營(yíng)股權(quán)式合營(yíng)，共同投資、共同運(yùn)營(yíng)，外資比例不低于25%。按各自的出資比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共負(fù)盈虧，組織方式是有限責(zé)任公司。二、中外協(xié)作運(yùn)營(yíng)企業(yè)契約式合營(yíng)企業(yè)。協(xié)作方式較靈敏，中外各方的投資和協(xié)作條件普通不折算成出資比例，利潤(rùn)也不按出資比例分配，各方的權(quán)益和義務(wù)等，都在合同中規(guī)定。三、外商獨(dú)資企業(yè)：全部資本由外國(guó)投資者投資的企業(yè)。四、中外協(xié)作開(kāi)發(fā) 我國(guó)公司同外國(guó)公司協(xié)作進(jìn)展石油資源的勘探、開(kāi)發(fā)。非法人式的契約合營(yíng)，不組成一個(gè)真正意義上的企業(yè)，在平等互利的根底上簽署協(xié)作開(kāi)發(fā)合同，雙方仍是兩個(gè)獨(dú)立法人。五、外商投資股

5、份 股份公司，外國(guó)股東購(gòu)買并持有股份占公司注冊(cè)資本25%以上。前面提到的一至三類企業(yè)可改制為外商投資股份。六、外國(guó)公司、金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu) 設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，不具有中國(guó)企業(yè)法人資歷。七、外商投資性公司 外國(guó)投資者在我國(guó)以獨(dú)資或與我國(guó)投資者合資的方式設(shè)立的從事直接投資的公司。組織方式為。主要職能是：1進(jìn)展投資管理，代表該跨國(guó)公司全面擔(dān)任在華投資事宜；2管理該跨國(guó)公司在華的企業(yè)；3為該跨國(guó)公司在華企業(yè)提供效力；4監(jiān)視該跨國(guó)公司在華企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。八、向外商轉(zhuǎn)讓運(yùn)營(yíng)權(quán) 企業(yè)將全部或部分運(yùn)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給外商，獲得資金用于消費(fèi)建立，轉(zhuǎn)讓協(xié)議期滿，再將運(yùn)營(yíng)權(quán)收回。九、吸收境外私募股權(quán)基金投資 私募股權(quán)基金PE

6、的業(yè)務(wù)活動(dòng)融資挑選工程并投資價(jià)值發(fā)明對(duì)投資工程重組等獲得收益，投資退出十、國(guó)際工程融資一定義和特點(diǎn) 以境內(nèi)建立工程的名義在境外籌措外匯資金，并僅以工程本身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承當(dāng)債務(wù)歸還責(zé)任的融資方式。項(xiàng)目融資公司融資融資主體建設(shè)項(xiàng)目公司債務(wù)的追索形式限于項(xiàng)目的資產(chǎn)和收入對(duì)項(xiàng)目以外的資產(chǎn)和收入有追索權(quán)二適用范圍 資金密集型的根底設(shè)備，收入穩(wěn)定，運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用和收入易于預(yù)測(cè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。三方式直接安排融資經(jīng)過(guò)工程公司安排以設(shè)備運(yùn)用協(xié)議為根底以杠桿租賃為根底以“消費(fèi)支付為根底BOT(Build-Operate-Transfer)典型的BOT方式是指：大型工程的發(fā)起人工程所在國(guó)的政府或政府指定公司企業(yè)在缺

7、乏資金、技術(shù)的情況下，吸引外商來(lái)投資和運(yùn)營(yíng)屬于直接投資 。BOT是Build建立、Operate運(yùn)營(yíng)和Transfer轉(zhuǎn)讓英文單詞的縮寫。BOT工程融資方式的程序圖 。西安地鐵工程融資案例分析問(wèn)題討論一、該工程融資方式和投資構(gòu)造分析與設(shè)計(jì)？二、融資本錢的估算 ？三、BOT方式特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)？ BOT融資方式的定義一、該工程融資方式和投資構(gòu)造分析與設(shè)計(jì)： 西安地鐵工程融資的首選方式是BOT方式。鑒于西安市的實(shí)踐情況，詳細(xì)方案設(shè)計(jì)如下： 經(jīng)過(guò)立項(xiàng)之后，成立由政府高層和各方面專家組成的工程咨詢委員會(huì)，由西安市政府進(jìn)展招標(biāo)。綜合思索工程本錢和風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)，選擇一些信譽(yù)比較高、融資才干較強(qiáng)、根底設(shè)

8、備建立閱歷豐富的國(guó)際財(cái)團(tuán)和銀團(tuán)組成西安地鐵工程公司，作為獨(dú)立法人進(jìn)展工程建立和運(yùn)營(yíng)，西安市政府委托西安市建立局進(jìn)展工程的質(zhì)量和進(jìn)度控制。 工程可行性分析，立項(xiàng)1 確定工程設(shè)計(jì)施工道路 2工程設(shè)計(jì)施工道路為蓮湖路五路口長(zhǎng)樂(lè)路，全長(zhǎng)為20公里的單項(xiàng)直線鐵路，建立工期為3年，方案總投資為25億元人民幣，投資公司運(yùn)營(yíng)時(shí)間為20年，之后交由西安市政府運(yùn)營(yíng)和管理。 投資方式3西安地鐵工程公司有個(gè)組建方，以資金入股方式確定股份，由于根底設(shè)備工程具有穩(wěn)健的收益，可以采取負(fù)債運(yùn)營(yíng)，既可以防止運(yùn)營(yíng)的過(guò)度分散，又可以獲得稅收等政策上的優(yōu)惠，根據(jù)慣例，確定負(fù)債比率可以為80%，由于融資規(guī)模較大，可以采用銀團(tuán)貸款等方式

9、進(jìn)展工程公司內(nèi)部的融資。 工程的建立與運(yùn)營(yíng)4工程建立由西安地鐵工程公司全權(quán)擔(dān)任，建立完成之后，建立完成之后，由西安地鐵公司根據(jù)合同商定進(jìn)展運(yùn)營(yíng)管理20年，其收入所得歸西安地鐵工程公司，用以歸還工程投資并作為工程公司的利潤(rùn)收入。 工程的移交5工程公司運(yùn)營(yíng)期滿后，收回利潤(rùn)，并將地鐵轉(zhuǎn)交西安市政府進(jìn)展運(yùn)營(yíng)和管理，工程公司退出。 工程的大部分資金由工程公司來(lái)籌集，融資的方案報(bào)西安市政府審批。經(jīng)過(guò)后由政府擔(dān)保進(jìn)展貸款。 二、融資本錢的估算 略BOT方式融資的融資本錢主要包括銀團(tuán)的貸款利息本錢、自有資金要求的收益率和工程融資時(shí)的各種咨詢、談判、擔(dān)保等手續(xù)費(fèi)。銀團(tuán)貸款融資的本錢為利息費(fèi)用和其他費(fèi)用估算總費(fèi)用

10、為貸款總額的5.6%，20年期的25*0.8= RMB 20 億元 年等額歸還本息為 20*A/P，5.6%，20=20*0.083= RMB1.66 億元 所以銀團(tuán)貸款的融資本錢為： 1.66*20-20= RMB 13.2 億元 自有資金20年后一次歸還本金，每年付息的融資本錢為： 25*0.2*2.48%*20= RMB 2.48億元綜上可得融資總本錢為13.2+2.48= RMB 15.68億元。 BOT方式的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)1、BOT方式中，投資人將工程建成后，在工程的特許期內(nèi)擁有工程運(yùn)營(yíng)權(quán)，從降低運(yùn)營(yíng)本錢等利益出發(fā)，投資人那么會(huì)自動(dòng)控制工程投資，縮短工期，提高工程質(zhì)量，從而政府的監(jiān)管

11、更容易。其適用于運(yùn)營(yíng)性工程。2、BOT方式中，投資人不僅要承當(dāng)工程建立期間的建立風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，而且要承當(dāng)運(yùn)營(yíng)期間的工程的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，根本可以分為二類： 1、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可抗力、違約、政策法律 2、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)融資 市場(chǎng) 技術(shù)及完工 運(yùn)營(yíng)維護(hù) 環(huán)境 第三節(jié) 吸收外商直接投資的并購(gòu)方式一、外資并購(gòu)概述 外資并購(gòu)是吸收外商投資兼并或收買本國(guó)企業(yè)，屬于跨國(guó)并購(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)是指一國(guó)企業(yè)為了某種目的，經(jīng)過(guò)一定渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的一定甚至全部份額的股份或資產(chǎn)收買下來(lái)，從而對(duì)后者的運(yùn)營(yíng)管理實(shí)施實(shí)踐的或完全的控制。其目的是吸收和利用對(duì)方的資金、技術(shù)、管理閱歷和銷售渠道。二、跨國(guó)并購(gòu)的產(chǎn)生和開(kāi)展一世界范圍內(nèi)：

12、20實(shí)踐80年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)迅速開(kāi)展。跨國(guó)并購(gòu)成為國(guó)際直接投資的主要方式：2007年：全球吸引外國(guó)直接投資金額18330億美圓，其中，跨國(guó)并購(gòu)到達(dá)16370億美圓，占89.31%二我國(guó)情況1.我國(guó)吸收外商直接投資中并購(gòu)比例很少，只占5%-6%，大多是合資協(xié)作方式。 參與WTO后，隨著電信、金融等領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放，外商直接投資在逐漸添加，并購(gòu)方式也逐漸添加。1979-1990年：外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的萌芽階段1991-1995年：外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的緩慢開(kāi)展階段1996-1998年：外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的動(dòng)搖開(kāi)展階段1999至今：外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的繼續(xù)快速開(kāi)展階段 2021年前11個(gè)月，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成

13、并購(gòu)案例1040起；廣泛分布于能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/ 醫(yī)療安康、化工原料及加工、建筑/ 工程等二十多個(gè)一級(jí)行業(yè)。披露金額的880起案例并購(gòu)總額達(dá)565.13億美圓，平均并購(gòu)金額為6421.89萬(wàn)美圓。與2021年全年并購(gòu)買賣案例數(shù)622起和并購(gòu)買賣總額348.03億美圓相比，均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中，中國(guó)中化集團(tuán)公司以30.70 億美圓的價(jià)錢收買挪威國(guó)家石油公司巴西Peregrino 油田的40.0% 股份的買賣是2021 年前11 個(gè)月并購(gòu)金額最大的一同買賣。其次為金融行業(yè)，披露金額的20起案例，并購(gòu)金額到達(dá)53.50 億美圓，占比9.5%。2.近幾年的新動(dòng)向：從近年來(lái)發(fā)生的并

14、購(gòu)案例看，外資在華并購(gòu)出現(xiàn)了以下新動(dòng)向。 并購(gòu)速度加快，并購(gòu)規(guī)模增大，并購(gòu)企業(yè)實(shí)力雄厚，并購(gòu)方式不斷創(chuàng)新 并購(gòu)中謀求企業(yè)控制權(quán)的意圖日益明顯 外資采用系統(tǒng)化規(guī)?；①?gòu)，企圖獲得行業(yè)控制權(quán)并購(gòu)大型骨干企業(yè)、龍頭企業(yè)和上市公司的趨勢(shì)日益明顯跨國(guó)公司之間有“結(jié)合行動(dòng)的跡象 外商更加注重高新技術(shù)和高附加值產(chǎn)業(yè)的控股并購(gòu)為了到達(dá)控制我國(guó)企業(yè)的目的，外資并購(gòu)經(jīng)常采取分步到位、逐漸拖垮的戰(zhàn)略 背 景福建省南平南孚電池成立于1988年，是幾個(gè)公司合資組建的。15%25%40%20% 南孚 69%股份出資 摩根士丹利 51% 49% 中國(guó)電池8.25基地福建公司吉列年，南孚引入摩根斯坦利等國(guó)外戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)。51%4

15、9%股 權(quán) 控 制 旁 落 股份公司的成立改動(dòng)了南孚電池的命運(yùn) 年，百孚公司在香港炒金虧損了幾千萬(wàn)美元，將其持有的中國(guó)電池的股份轉(zhuǎn)讓給基地總公司的另外一個(gè)子公司，并將余下的股份賣給摩根斯坦利。這的股份出讓，意味著中方曾經(jīng)失去中國(guó)電池的控股權(quán)。 2 0 0 1 年 基 地 總 公 司 的 子 公 司 富 邦 控 股 集 團(tuán) 摩 根 斯 坦 利20%萬(wàn)元萬(wàn)美圓中 國(guó) 電 池 沒(méi) 有 取 得 香 港 上 市 的 資 格 。上 市 擱 淺 后 ， 南 平 地 方 政 府 也 將 其 持 有 的 中 國(guó) 電 池 股 權(quán) 以 萬(wàn) 美 元 的 價(jià) 格 轉(zhuǎn) 讓 給 外 資 股 東 。 至此，中國(guó)電池的絕大部分

16、股份根本上都已轉(zhuǎn)入外方股東手中，而它們對(duì)南孚的控股也已到達(dá)了72， 本來(lái)摩根士丹利希望中國(guó)電池可以在海外上市，從而給它帶來(lái)巨額的股票收益，但是由于各種緣由中國(guó)電池遲遲未能上市。外方股東等不及了，它們以1億 美圓的價(jià)錢將中國(guó)電池的全部股份出賣給美國(guó)吉列公司。外方股東的總投資約為4200萬(wàn)美圓，一下子賺了5800萬(wàn)美圓！ 年月 消費(fèi)剃須刀和金霸王電池等消費(fèi)產(chǎn)品的 美國(guó)吉列公司，從摩根斯坦利、鼎暉投資、新加坡政府投資等公司手中買走了香港中國(guó)電池公司的全部股權(quán)，進(jìn)而控股南孚電池。南孚開(kāi)展過(guò)程中的兩個(gè)重要轉(zhuǎn)機(jī)點(diǎn)一、1999年南孚引入摩根士丹利等境外戰(zhàn)略投 資者二、2003年吉列直接入主南孚電池動(dòng) 因 經(jīng)

17、 營(yíng) 協(xié) 同 效 應(yīng) 企 業(yè) 快 速 發(fā) 展 市 場(chǎng) 占 有過(guò) 程摩根士丹利要入股一家企業(yè)的理由很簡(jiǎn)單，無(wú)非是看中其潛在的市場(chǎng)價(jià)值，時(shí)機(jī)一到便將其所持股份拋售，從股票升值中賺取巨額利潤(rùn)。南平市政府引進(jìn)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資的舉動(dòng)無(wú)疑是“引狼入室相 關(guān) 利 益 主 體并 購(gòu) 定 價(jià)由于各種緣由中國(guó)電池遲遲未能上市。外方股東以1億美圓的價(jià)錢將中國(guó)電池的全部股份出賣給美國(guó)吉列公司。風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 財(cái) 務(wù) 風(fēng) 險(xiǎn) 財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)中進(jìn)展評(píng)價(jià)和確 定買賣價(jià)錢的重要根據(jù) 資 源 整 合 風(fēng) 險(xiǎn) 品牌整合、技術(shù)整合和采購(gòu)整合收 益 分 析 南孚由中國(guó)電池消費(fèi)業(yè)的巨頭變成了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司 為了防止和母公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額

18、，南孚只好匆匆鳴金收兵。 南孚被并購(gòu)，不僅對(duì)其開(kāi)展產(chǎn)生了艱苦的影響，也對(duì)其員工產(chǎn)生了宏大的心思沖擊。并 購(gòu) 啟 示 政府的緣由：為了獲得短期報(bào)答，使 得國(guó)有資產(chǎn)變相流失 獲利是市場(chǎng)行為的獨(dú)一目的 年，寶潔公司以億美 元的價(jià)錢并購(gòu)吉列，南孚又成了寶 潔 公司的子公司。三、外資并購(gòu)方式一按并購(gòu)對(duì)象的范圍分類1.整體并購(gòu) 2.部分并購(gòu)二按并購(gòu)的市場(chǎng)和方法分類1.協(xié)議并購(gòu)2.進(jìn)入企業(yè)產(chǎn)權(quán)買賣市場(chǎng)并購(gòu)3.進(jìn)入股票市場(chǎng)并購(gòu)4.合資企業(yè)外方受讓股權(quán)和增資擴(kuò)股并購(gòu)三按外資能否直接參股、控股分類1.直接并購(gòu)1經(jīng)過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票2向外商定向增發(fā)股份3協(xié)議收買4要約收買2.間接并購(gòu)1與上市公司合資，然后由該合資公司逐漸控制上市公司2收買上市公司的母公司或上市公司大股東的股權(quán)1.現(xiàn)金支付方式2.股票交換方式3.債券支付方式4.其他方式設(shè)備、專有技術(shù)等四、并購(gòu)價(jià)錢與支付方式 思索：中方公司A 擬與外國(guó)公司B 協(xié)作進(jìn)展污水處置工程，A公司在國(guó)內(nèi)擁有一定的知名度和市場(chǎng)份額，B公司有資金外的優(yōu)勢(shì)，雙方擬成立一個(gè)公司，外方擔(dān)任全部的資金投入，中方擔(dān)任市場(chǎng)的開(kāi)辟及相關(guān)運(yùn)營(yíng)特許權(quán)的報(bào)批等手續(xù)，B公司占比為60%，A方占比為40%，共同組建C公司，經(jīng)過(guò)C公司投資設(shè)立全資子