第七章投資決策模型ppt課件

1、第七章 投資決策模型主講人：郝增亮，haozl126中國石油大學(xué)華東經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院.主要內(nèi)容 一、投資決策概述 二、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型 三、設(shè)備更新改造的投資決策 四、金融投資決策 五、企業(yè)運(yùn)營投資決策 六、投資工程風(fēng)險(xiǎn)分析. 一、投資決策概述1.投資決策的根本概念 1投資：企業(yè)投資者為順應(yīng)今后消費(fèi)運(yùn)營過程中的長久需求，而投入于固定資產(chǎn)添加、擴(kuò)建、更新、資源的開發(fā)與利用等方面的資金 。 2投資方案：將投資的種類、投資的預(yù)期收益、投資的時(shí)間等投資要素，進(jìn)展系統(tǒng)化和表格化的整理，從而構(gòu)成一系列的備選投資方案 。 3投資決策：指對(duì)一個(gè)投資工程的各種方案的投資支出和投資后的收入進(jìn)展對(duì)比分析，以選擇

2、投資效益最正確的方案。. 一、投資決策概述1.投資決策的根本概念4現(xiàn)金流量各期凈現(xiàn)金流量=各期現(xiàn)金流入量-各期現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入：銷售收入、殘值、工程終了時(shí)回收的流動(dòng)資金等現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、產(chǎn)品制造本錢、銷售費(fèi)用、稅金等. 一、投資決策概述2.貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值Time Value of Money就是指同一面額的貨幣在不同時(shí)間點(diǎn)不同年具有不同價(jià)值的概念。1 資金的未來值F. 一、投資決策概述2.貨幣的時(shí)間價(jià)值2 資金的現(xiàn)值P3現(xiàn)金流量串的現(xiàn)值0123n-1nrY1Y2Y3Yn-1YnY0. 一、投資決策概述2.貨幣的時(shí)間價(jià)值2 資金的現(xiàn)值P3現(xiàn)金流量串的現(xiàn)值0

3、123n-1nrY1Y2Y3Yn-1YnY0. 一、投資決策概述.3.投資工程的凈現(xiàn)現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率 1凈現(xiàn)值：不等額現(xiàn)金流量串Y1，Y2，Yt的現(xiàn)值之和扣除起初的投資,是工程凈現(xiàn)值。 一、投資決策概述.3.投資工程的凈現(xiàn)現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率2內(nèi)部收益率：使一個(gè)投資工程凈現(xiàn)值等于零的特定貼現(xiàn)率稱為該投資工程的固有報(bào)酬率或內(nèi)部報(bào)酬率Internal Rate of Return，IRR。 一、投資決策概述. 在現(xiàn)金流量計(jì)算過程中，應(yīng)該明確現(xiàn)金流發(fā)生在這個(gè)時(shí)間期的期初、還是期末，期初和期末正好相差一個(gè)時(shí)期，未特別闡明時(shí)均指期末 。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 1NPV()函數(shù) NPV(rat

4、e,value1,value2, .)，經(jīng)過運(yùn)用貼現(xiàn)率以及一系列未來支出負(fù)值和收入正值，前往一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 例：假設(shè)要購買一家鞋店，投資本錢為 40000，并且希望前五年的營業(yè)收入如下：8000，9200，10000，12000 和 14500，每年的貼現(xiàn)率為 8%。計(jì)算鞋店投資的凈現(xiàn)值。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù)2PV()函數(shù) PV(rate，nper，pmt，fv，type)前往投資的現(xiàn)值，現(xiàn)值為一系列未來付款當(dāng)前值的累計(jì)和。 rate為各期利率 nper為總投資或貸款期 pmt為各期所應(yīng)支付的金額，其數(shù)值在整個(gè)年金期間堅(jiān)持不變 fv為

5、未來值，或在最后一次支付后希望得到的現(xiàn)金余額，假設(shè)省略 fv，那么假設(shè)其值為零 type數(shù)字 0 或 1，用以指定各期的付款時(shí)間是在期初還是期末，0為默許值，表期末；1為期初 一、投資決策概述. 一、投資決策概述F=500P=?9100A=200當(dāng)F=0時(shí).4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 例：假設(shè)要購買一項(xiàng)保險(xiǎn)投資，該保險(xiǎn)可以在今后二十年內(nèi)每月未報(bào)答500。此項(xiàng)保險(xiǎn)的購買本錢為60000，假定投資報(bào)答率為8%，經(jīng)過函數(shù)PV計(jì)算一下這筆保險(xiǎn)投資能否值得? 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 3FV()函數(shù) FV(rate,nper,pmt,pv,type)，基于固定利率及等額分期付款方式，前往某項(xiàng)投資的未

6、來值。 pv為現(xiàn)值，即從該項(xiàng)投資開場(chǎng)計(jì)算時(shí)曾經(jīng)入帳的款項(xiàng)，或一系列未來付款的當(dāng)前值的累積和，也稱為本金。 一、投資決策概述. 一、投資決策概述P=500F=?9100A=200當(dāng)P=0時(shí).4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 例：假設(shè)需求為一年后的某個(gè)工程預(yù)籌資金，如今將1000 以年利6%，按月計(jì)息月利 6%/12 或 0.5%存入儲(chǔ)蓄存款帳戶中，并在以后十二個(gè)月內(nèi)每個(gè)月末存入100，那么一年后該帳戶的存款額等于多少？ 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 4PMT()函數(shù) PMT(rate, nper, pv, fv, type)，基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款的每期付款額。 一、投資決策概

7、述P=109100A=？.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 5PPMT()函數(shù) PPMT(rate, per, nper, pv, fv, type)，基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資在某一給定期間內(nèi)的本金歸還額。 Per用于計(jì)算其本金數(shù)額的期數(shù)，必需介于 1 到 nper 之間 一、投資決策概述. 一、投資決策概述P=109100本金利息每期等額還款，歸還的本金和利息. 一、投資決策概述P=109100等額本金利息每期等額歸還本金，并支付當(dāng)期利息.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 6IPMT ()函數(shù) IPMT(rate, per, nper, pv, fv, type)，基于固定利率及等額分期付款方式，前往給

8、定期數(shù)內(nèi)對(duì)投資的利息歸還額 。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 7ISPMT()函數(shù) ISPMT(rate, per, nper, pv)，計(jì)算特定投資期內(nèi)要支付的利息 。 一、投資決策概述.例：某客戶欲購買一套價(jià)值50萬元的公寓，首付20萬元，余下金額向銀行懇求商業(yè)貸款30萬元，貸款年限10年，年利率為5%，試制造按月還款表及查詢?cè)逻€款數(shù)據(jù)的模型。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 8RATE()函數(shù) RATE(nper, pmt, pv, fv, type, guess)，前往年金的各期利率。函數(shù) RATE 經(jīng)過迭代法計(jì)算得出，并且能夠無解或有多個(gè)解。假設(shè)在進(jìn)展20次迭代計(jì)算后，

9、RATE()函數(shù)的相鄰兩次結(jié)果沒有收斂于0.0000001，RATE()函數(shù)前往錯(cuò)誤值 #NUM!。 Guess為預(yù)期利率。 假設(shè)省略預(yù)期利率，那么假設(shè)該值為 10%。 假設(shè)函數(shù) RATE 不收斂，請(qǐng)改動(dòng) guess 的值。通常當(dāng) guess 位于 0 到 1 之間時(shí)，函數(shù) RATE 是收斂的。 一、投資決策概述.例：假設(shè)金額為8000元的4年期貸款，月支付額為200元，那么該筆貸款的月利率和年利率為多少？ 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 9IRR()函數(shù) IRR(values, guess)，前往由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。 Values為數(shù)組或單元格的援用，包含用來計(jì)算前往的

10、內(nèi)部收益率的數(shù)字。 Values 必需包含至少一個(gè)正值和一個(gè)負(fù)值，以計(jì)算前往的內(nèi)部收益率。 函數(shù) IRR 根據(jù)數(shù)值的順序來解釋現(xiàn)金流的順序。故應(yīng)確定按需求的順序輸入了支付和收入的數(shù)值。 假設(shè)數(shù)組或援用包含文本、邏輯值或空白單元格，這些數(shù)值將被忽略。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 例：一貸款投資工程的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)如下表所示，求該工程的內(nèi)部報(bào)酬率。 一、投資決策概述. 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 10NPER ()函數(shù) NPER(rate, pmt, pv, fv, type)，基于固定利率及等額分期付款方式，前往某項(xiàng)投資的總期數(shù)。 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 例：金額為

11、8000元 的貸款，每月歸還200元，月利率為1%，該筆貸款多少年還清? 一、投資決策概述.4.常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 例：某公司預(yù)備投資1000萬元建立一座橋梁，當(dāng)年投資，當(dāng)年建成，該橋今后15年內(nèi)估計(jì)每年收益100萬元。請(qǐng)問：假設(shè)年貼現(xiàn)率為8%，今后15年內(nèi)估計(jì)收益相當(dāng)于現(xiàn)值多少?假設(shè)銀行貸款年利率為5%，貸款900萬元，按方案15年等額還清，每年還款額是多少？思索15年的報(bào)答期，那么該工程的內(nèi)部報(bào)酬率是多少? 一、投資決策概述. 一、投資決策概述.1.普通建模步驟 1整理問題涉及的知數(shù)據(jù)，列出各期的凈現(xiàn)金流。2建立投資評(píng)價(jià)模型框架，使決策者能清楚地看出哪些是知參數(shù)，哪些是可變的決策變量，哪些是反

12、映結(jié)果的目的變量。3求出一切投資工程凈現(xiàn)值。4求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，找出最優(yōu)投資工程稱號(hào)。5求出工程的內(nèi)部報(bào)酬率，分析工程的投資價(jià)值。6建立不同投資工程的凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的模擬運(yùn)算表，進(jìn)展工程凈現(xiàn)值對(duì)貼現(xiàn)率的靈敏度分析。二、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型.1.普通建模步驟 7根據(jù)模擬運(yùn)算表的數(shù)據(jù)，建立各個(gè)投資工程凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的圖形。8建立貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的可調(diào)控件，使圖形變成動(dòng)態(tài)可調(diào)的圖形。9利用IRR()函數(shù)或查表加內(nèi)插值等方法求出兩個(gè)工程凈現(xiàn)值相等的曲線交點(diǎn)，畫出垂直參考線。10分析察看貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的變化對(duì)投資工程選擇的影響。二、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型.2.例如1 如今A、B

13、與C三個(gè)互斥投資工程，這三個(gè)工程第1年年初的投資額及今后3年的預(yù)期報(bào)答如下表所示，當(dāng)貼現(xiàn)率在1%-15%范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，給出最優(yōu)方案。二、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型初始投資第1年第2年第3年項(xiàng)目A18001300900500項(xiàng)目B1800120010001000項(xiàng)目C200600400200.2.例如1二、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型.2.例如2 某公司如今甲、乙與丙三個(gè)互斥投資工程，工程初始第0年投資額與第1年繼續(xù)投入的資金額以及它們?cè)诘?年和第2年兩年的現(xiàn)金收入如下表所示。假設(shè)公司的資本本錢率等于15%，三個(gè)工程哪個(gè)最優(yōu)。當(dāng)貼現(xiàn)率在5%-40%范圍內(nèi)變化時(shí)，試分析此過程中最優(yōu)投資工程的能夠變化。二

14、、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型第0年第1年第1年第2年項(xiàng)目甲-21000-500002300078000項(xiàng)目乙-50000-3500010000115000項(xiàng)目丙-40000-150001050080000.2.例如2二、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型.1.設(shè)備更新改造概述 1由于技術(shù)提高，新的設(shè)備能夠會(huì)帶來更高的消費(fèi)效率，過久的運(yùn)用年限經(jīng)濟(jì)上也不一定合算 。2更新和改造方案常有：簡(jiǎn)單修繕、較大修繕、購買新設(shè)備等。三、設(shè)備更新改造的投資決策.2.建模步驟 1分析更新改造的方案，整理每種方案的投入與收益數(shù)據(jù)。2確定知參數(shù)、決策變量和目的變量。3計(jì)算每種方案的凈現(xiàn)值。4求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投

15、資工程稱號(hào)。5建立貼現(xiàn)率、折舊率等可調(diào)的控件。6繪制可調(diào)圖形。7察看貼現(xiàn)率、折舊率等決策變量的變化對(duì)投資工程的影響 三、設(shè)備更新改造的投資決策.3.例如 某企業(yè)進(jìn)展擴(kuò)建，有3種選擇。3種擴(kuò)建方案的有效期為10年，10年后工程的擴(kuò)建投資均有殘值，假設(shè)貼現(xiàn)率為9%，殘值率為10%。試確定哪一種方案最優(yōu)。繪圖闡明當(dāng)貼現(xiàn)率在2%-10%，殘值率在5%-15%間變化時(shí)最優(yōu)方案是誰。 三、設(shè)備更新改造的投資決策擴(kuò)建需資金擴(kuò)建后增加收入現(xiàn)在擴(kuò)建5年后擴(kuò)建前5年（每年）后5年（每年）大擴(kuò)建800140140分兩次擴(kuò)建100600100130小擴(kuò)建600110110.1.金融投資決策概述 1金融市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)

16、、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等 。2市場(chǎng)的參與者包括企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者和家庭個(gè)人等 。四、金融投資決策.2.建模步驟 1分析有哪些投資的種類？搜集整理每種投資種類的相應(yīng)數(shù)據(jù)，如有價(jià)證券的稱號(hào)、面值、發(fā)行時(shí)間、期限等，預(yù)期的投入與收益數(shù)據(jù) 。2確定知參數(shù)、決策變量和目的變量。3計(jì)算每種方案的凈現(xiàn)值。4求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號(hào)。5建立貼現(xiàn)率、匯率和期限等可調(diào)的控件。6繪制可調(diào)圖形。7察看貼現(xiàn)率、匯率和期限等決策變量的變化對(duì)投資工程的影響 四、金融投資決策.3.例如 某投資者現(xiàn)有10萬元進(jìn)展國債投資，假設(shè)假定現(xiàn)有三個(gè)國債種類可供投資。國債A面值100元，發(fā)行價(jià)錢100元

17、，期限5年，按固定利率計(jì)息，每年利率為4.15%每年付息一次，最后按面值還本；國債B面值100元，發(fā)行價(jià)錢82元，期限5年，按貼現(xiàn)利率計(jì)息，最后按面值還本付息；國債C面值100元，發(fā)行價(jià)錢100元，期限5年，按變動(dòng)利率計(jì)息，各年的利率分別是：8%、6%、4%、2%、0%，最后按面值還本；試建立一個(gè)決策模型，當(dāng)投資者運(yùn)用的貼現(xiàn)率等于1%-5范圍內(nèi)，模型能給出這三個(gè)國債種類中最優(yōu)的投資種類。四、金融投資決策.1.運(yùn)營投資概述 企業(yè)運(yùn)營過程中經(jīng)過對(duì)企業(yè)資源的有效運(yùn)營管理，不斷獲取利潤 五、企業(yè)運(yùn)營投資決策.2.建模步驟 1分析有哪些投資的方案？搜集整理每種投資方案的相應(yīng)數(shù)據(jù)，如資金投入額、工程有效期

18、限，預(yù)期投資收益等數(shù)據(jù)；2確定知參數(shù)、決策變量和目的變量；3計(jì)算每種方案的凈現(xiàn)值；4求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號(hào)；5建立貼現(xiàn)率、折舊率、生長率和工程期限等可調(diào)的控件；6繪制可調(diào)圖形；7察看貼現(xiàn)率、折舊率、生長率和工程期限等決策變量的變化對(duì)投資工程的影響。五、企業(yè)運(yùn)營投資決策.3.例如 某投資公司選擇了3個(gè)具有一定生長性行業(yè)進(jìn)展投資，相關(guān)數(shù)據(jù)如下：零售效力業(yè)初始投資為2000萬元，初始利潤率10%，行業(yè)生長期限為9年，9年中利潤保證不變，10年后出賣股權(quán)2500萬元；能源工業(yè)初始投入5000萬元，初始利潤率5%，行業(yè)生長期限為6年，6年中利潤逐年增長，6年后利潤堅(jiān)持不變，10年后出賣股權(quán)收入5500萬元；房地產(chǎn)業(yè)初始投入8000萬元，初始