【培訓(xùn)】企業(yè)外匯風(fēng)險管理ppt課件

1、企業(yè)外匯風(fēng)險管理方法一、買賣風(fēng)險的管理貿(mào)易戰(zhàn)略法金融市場買賣法一 貿(mào)易戰(zhàn)略法企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中，經(jīng)過和貿(mào)易對手的協(xié)商與協(xié)作所采取的防備外匯風(fēng)險的方法關(guān)鍵詞： 進(jìn)出口貿(mào)易 與貿(mào)易對手協(xié)商、協(xié)作幣種選擇法貨幣保值法價風(fēng)格整法期限調(diào)整法對銷貿(mào)易法1、幣種選擇法進(jìn)出口貿(mào)易中選擇有利的貨幣來計價 1 本國貨幣計價法本幣計價優(yōu)點(diǎn)：簡單易行，效果明顯缺陷：受本幣的國際位置及貿(mào)易雙方的買賣習(xí)慣制約本國的貿(mào)易商需在商品的價錢和信譽(yù)期限方面做出退讓2出口硬幣計價，進(jìn)口軟幣計價硬幣： Hard money 匯率穩(wěn)定，且有升值趨勢的貨幣軟幣：soft money 匯率不穩(wěn)定，且有貶值趨勢的貨幣采用軟硬幣價法，把風(fēng)險推

2、給對方，把益處留給本人受雙方買賣習(xí)慣的制約，且“軟、“硬幣不是絕對的，往往會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)故此法不能保值進(jìn)出口商完全防止外匯風(fēng)險3選用“一籃子貨幣計價結(jié)算“一籃子貨幣多種貨幣分別按一定的比重構(gòu)成一組貨幣優(yōu)點(diǎn)：貨幣升值或貶值帶來的益處和損失相抵，幣值穩(wěn)定缺陷：貨幣的組成及貨款的結(jié)算較復(fù)雜2 貨幣保值法進(jìn)出口貿(mào)易合同中，訂立保值條款黃金保值條款硬幣保值條款“一籃子貨幣保值條款1黃金保值條款簽署合同時計價貨幣折算成黃金貨款結(jié)算時將黃金折回計價貨幣舉例闡明某出口商，簽署出口合同，貨款100萬美圓，假設(shè)此時，1美圓的含金量1g純金100萬美圓折成黃金100萬g貨款結(jié)算時，1美圓的含金量0.95g100萬g黃金

3、折成美圓105.26萬故進(jìn)口商應(yīng)支付105.26萬美圓黃金保值條款只通行于固定匯率時期如今由于黃金非貨幣化，黃金價錢不穩(wěn)定此方法不再采用2硬幣保值條款簽署合同時以軟幣計價，以硬幣保值，按合同訂立時的匯率將軟幣折算成硬幣貨款結(jié)算時，按即期匯率，將硬幣折回軟幣結(jié)算舉例闡明某進(jìn)口商簽署貿(mào)易合同時，貨款1000萬日元，以日元支付，美圓保值，并規(guī)定當(dāng)日元和美圓的匯率上下動搖5時，應(yīng)調(diào)整貨款合同訂立時 $1=J￥100， 10萬美圓 貨款結(jié)算時 $1=J￥110因美圓升值10，故應(yīng)調(diào)整貨款進(jìn)口商應(yīng)支付1100萬日元問題與思索上例中，假設(shè)貨款支付日，日元和美圓之間的匯率分別為：$1=J￥103$1=J￥90

4、時那么進(jìn)口商應(yīng)支付的貨款分別是多少？當(dāng)匯率為 $1=J￥103時，由于貨款支付日，美圓升值35%,故貨款仍為1000萬日元當(dāng)$1=J￥90時，因美圓升值超越10，故需調(diào)整貨款為10萬90900萬日元3“一籃子貨幣保值條款簽署合同時某種貨幣計價，“一籃子貨幣保值，將計價貨幣折成“一籃子貨幣貨款支付時，將“一籃子貨幣按此時即期匯率折成計價貨幣舉例闡明某筆貨款500萬美圓，簽署合同時，規(guī)定用日元、英鎊、美圓、德國馬克、組成的“一籃子貨幣來保值美圓 30 日元 30 英鎊 20 德國馬克 20 簽署合同時的匯率情況如下：$1=J￥120 $1=0.6667$1=DM1.6485那么500萬美圓折成保值

5、貨幣分別為：美圓500萬30150萬日元500萬301201800萬英鎊 500萬200.6667=66.67萬馬克 500萬201.6485=164.85萬美圓 150萬 日元1800萬 英鎊66.67萬 馬克164.85萬貨款支付日匯率為：$1=J￥130 $1=0. 7 $1=DM1. 5 各保值貨幣折算的美圓分別為：日元 1800萬/130=.46萬美圓英鎊 66.67萬/0.7=95.24萬美圓馬克 164.85萬/1.5=109.9萬美圓合計美圓：150萬 .46萬美圓 95.24萬美圓 109.9萬美圓493.6萬美圓在實(shí)踐操作中，通常選用“特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位等一籃子貨幣作

6、為保值貨幣在期限長，金額大的進(jìn)出口貿(mào)易中，以“一籃子貨幣保值的方法對躲避匯率動搖的風(fēng)險很有效3 價風(fēng)格整法運(yùn)用條件：出口用軟幣計價，進(jìn)口用硬幣計價商品價風(fēng)格整在實(shí)踐進(jìn)出口貿(mào)易中，出口用硬幣結(jié)算，進(jìn)口用軟幣結(jié)算，不一定能實(shí)現(xiàn)由于受買賣意圖，市場需求，商質(zhì)量量，價錢條件等要素影響1加價保值法出口商把軟幣計價結(jié)算所帶來的風(fēng)險攤在商品價錢上，加價幅度相當(dāng)于軟幣的預(yù)期貶值幅度加價后的單價原單價1軟比的預(yù)期貶值率2壓價保值法進(jìn)口商將用硬幣結(jié)算的匯價損失從商品的價錢中踢除，壓價幅度相當(dāng)于硬幣的預(yù)期升值幅度壓價后的單價原單價1硬幣的預(yù)期升值率4 期限調(diào)整法進(jìn)出口商根據(jù)對計價貨幣匯率走勢的預(yù)期，將貨款收付日提早

7、或延期關(guān)鍵詞： 提早或延期 貨款收付出口商： 預(yù)期計價貨幣升值延期收款 預(yù)期計價貨幣貶值提早收款進(jìn)口商 預(yù)期計價貨幣升值提早付款 預(yù)期計價貨幣貶值延期付款5 對銷貿(mào)易法進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對、簽署清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等方式，來防備外匯風(fēng)險易貨貿(mào)易配對簽署清算協(xié)定轉(zhuǎn)手貿(mào)易1) 易貨貿(mào)易貿(mào)易雙方直接同時進(jìn)展等值的物物交換，雙方無需收付外匯，只事先把互換商品的價錢確定風(fēng)險：各自商品漲價和對方商品跌價的風(fēng)險2配對進(jìn)出口商在一筆買賣發(fā)生時或發(fā)生后，再進(jìn)展一筆與該筆在幣種、金額、貨款收付日期完全一樣，但資金流向正好相反的買賣一筆買賣另一筆反向買賣幣種、金額、收付日同3 簽署清算協(xié)定貿(mào)易雙方先商定在一定的

8、時期內(nèi)，一切經(jīng)濟(jì)往來都用同一種貨幣計價，每筆買賣金額記載在清算銀行帳戶上，到了規(guī)定期限再清算貿(mào)易凈差一定時期同種貨幣計價到期清算貿(mào)易凈差兩國政府簽署清算協(xié)定兩國進(jìn)出口商央行結(jié)算兩國央行最后結(jié)算優(yōu)點(diǎn)：雙方買賣額的大部分相互沖抵，不需實(shí)踐支付缺陷：雙方經(jīng)濟(jì)往來要很頻繁，否那么難以達(dá)成協(xié)定有信譽(yù)額度，且很容易被突破，貿(mào)易出超方等于給對方提供了無息貸款4轉(zhuǎn)手貿(mào)易三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計價來交換一定數(shù)量的商品，且利用彼此間的清算帳戶進(jìn)展清算假設(shè)A國與B國之間有清算帳戶，當(dāng)A 國向B國出口后，B國無適宜的商品向A國出口，那么A國的帳戶出現(xiàn)盈余，此時C 國既需向A國出口，又需從B國進(jìn)口商品AB的盈余 C

9、 BA出口B -出口C出口A轉(zhuǎn)手貿(mào)易各方都不需進(jìn)展實(shí)踐的貨款支付，故無外匯風(fēng)險二 、金融市場買賣法進(jìn)出口商利用外匯市場和貨幣市場的外匯買賣來防備外匯風(fēng)險外匯買賣方式避險即期外匯買賣法遠(yuǎn)期外匯買賣法掉期買賣法外匯期貨買賣法外匯期權(quán)買賣法利用對外貿(mào)易短期信貸法利用出口信貸法1、 即期外匯買賣法進(jìn)、出口商與外匯銀行之間簽署即期外匯買賣合同舉例闡明我國某進(jìn)口公司兩天內(nèi)要支付10萬美圓貨款此公司與中國銀行簽署購買10萬美圓的即期外匯買賣合同，假設(shè)即期匯率為：$1=RMB ￥ 82550/90此公司成交后的第二天就可用82.90萬人民幣購入10萬美圓支付貨款給國外的出口商2、遠(yuǎn)期外匯買賣法進(jìn)出口商經(jīng)過與外

10、匯銀行簽署遠(yuǎn)期外匯買賣合同來防備外匯風(fēng)險如今鎖定未來外匯兌換本錢幣的匯率程度舉例闡明我國某出口商1個月后將收到1000萬日元貨款此公司與外匯銀行簽署出賣1000萬日元的遠(yuǎn)期外匯買賣合同假設(shè)1個月的遠(yuǎn)期匯率：J￥100RMB ￥6.3435/95在此進(jìn)口商可在1個月后將1000萬日元兌換到63.465萬元人民幣，3、掉期買賣法進(jìn)出口商與外匯銀行之間簽署外匯的掉期買賣合同舉例闡明我國某公司將在1個月后收到貨款100萬美圓，3個月后，又將支出100萬美圓，那么該公司可與外匯銀行簽署一個掉期買賣合同賣掉1個月期的100萬美圓買入3個月期的100萬美圓假設(shè)1個月期的遠(yuǎn)期匯率為：$1=￥8.3670/90

11、3個月期的遠(yuǎn)期匯率為: $1=￥8.2670/90那么該公司在防備風(fēng)險的同時，還獲得了掉期收益100萬8.36708.2690100萬1.1851萬元4 外匯期貨買賣法進(jìn)、出口商經(jīng)過簽署外匯期貨買賣合同的方法來防備外匯風(fēng)險的方法舉例闡明1月10日 美某出口商估計3月5日將收到一筆50萬德國馬克的貨款1月10日的匯率為 DM1$0.5 該出口商的避險操作如下：1月10賣出3月份的德國馬克合約4張每張合約12.5萬德國馬克，成交價為： DM1$0.495那么3月5日收到50萬德國馬克的現(xiàn)匯貨款時，由于期貨合約未到交割日，該商人再買入3月份到期的德國馬克合約4張，以沖抵原來賣出的德國馬克合約此時現(xiàn)匯

12、價： DM1=￥0.45期貨合約的成交價： DM1= ￥0.449DM1$0.495 (1月10期貨價 DM1$0. 5 (1月10現(xiàn)貨價 DM1=￥0.453月5日現(xiàn)貨價 DM1= ￥0.4493月5日期貨價該出口商的損益分析：出賣50萬德國馬克現(xiàn)匯得：0.4550萬22.5萬美圓對沖德國馬克合約： 0.495-0.449)50萬2.3萬美圓該商人在3月5日獲得貨款： 22.5萬美圓 2.3萬美圓24.8萬美圓DM1$0.495 (1月10期貨價 DM1$0. 5 (1月10現(xiàn)貨價 DM1=￥0.453月5日現(xiàn)貨價 DM1= ￥0.4493月5日期貨價1月10日 50萬德國馬克得 0.550

13、萬$25萬3月5日 50萬德國馬克換美圓：0.4550萬$22.5萬期貨合約買賣：(0.495-0.449)50萬$2.3萬現(xiàn)貨損失根本被期貨買賣盈利彌補(bǔ)，到達(dá)了保值的目的5 外匯期權(quán)法進(jìn)出商經(jīng)過簽署外匯期權(quán)合約來防備外匯風(fēng)險的方法舉例闡明美 某進(jìn)口商 3個月后將支付10萬英鎊貨款現(xiàn)買進(jìn)英鎊歐式期權(quán)合約8張，每張1.25萬英鎊期權(quán)費(fèi)： 4美分協(xié)議價錢： 1$1.6貨款支付日該進(jìn)口商的選擇 (協(xié)議價：1$1.6000)即期匯率 1$1.6400 , 該進(jìn)口商履約假設(shè) 即期匯率為： 1$1.7000，購買10萬英鎊因?qū)嵤┩鈪R期權(quán)合約節(jié)省了1.70-1.6410萬0.6萬美圓 6 對外貿(mào)易短期信貸法

14、1 借款： 出口商簽署貿(mào)易合同時，從外匯銀行借入一筆與遠(yuǎn)期外匯收入幣種一樣、金額一樣、期限一樣的款項，并將其在即期外匯市場兌換本錢幣，收到貨款時再將外匯歸還給外匯銀行出口商借入外匯換本錢幣收到外匯時再歸還外匯借款2遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)出口商從進(jìn)口商處得到遠(yuǎn)期匯票時，將其到銀行貼現(xiàn)，提早得到外匯貨款，并在即期外匯市場上出賣，獲得本幣資金3保付代理出口商以延期付款的方式出賣商品，在貨物裝運(yùn)后立刻將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給保理機(jī)構(gòu)，收到全部或部分貨款出口商有關(guān)單據(jù)賣給保理機(jī)構(gòu)得全部或部分貨款7 、出口信貸法為支持本國大型設(shè)備的出口，而對本國出口商或外國的進(jìn)口商提供的低利率貸款1賣方信貸向出口商貸款出

15、口商延期付款出賣商品出口方銀行對出口商提供貸款2買方信貸向進(jìn)口商或其往來銀行貸款進(jìn)口商現(xiàn)匯支付貨款，出口方銀行進(jìn)口商或其銀行貸款3福費(fèi)廷(Forfaiting)包買票據(jù)買單信貸出口商將進(jìn)口商往來銀行承兌過的銀行匯票賣給進(jìn)口商所在地的包買商，進(jìn)展貼現(xiàn)，提早獲得貨款出口商銀行匯票進(jìn)口商所在地的包買商得到貨款8 、投資法進(jìn)口商簽署貿(mào)易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，金額將本幣資金兌換成外匯，再投資于外匯的貨幣市場，到期再將投資得到的外匯支付貿(mào)易貨款如今買入外匯投資外匯市場到期支付貨款9 投保匯率變動險保險機(jī)構(gòu)承保部分或全部外匯風(fēng)險企業(yè)定期交納保費(fèi)美國，日本，法國，英國 興辦了匯率風(fēng)險的保險業(yè)務(wù)二 折算風(fēng)

16、險的管理資產(chǎn)負(fù)債表 保值法將資產(chǎn)負(fù)債表上用多種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負(fù)債的數(shù)額相等，使折算風(fēng)險頭寸為0三 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理企業(yè)在國際間運(yùn)營活動的多樣化和財務(wù)活動的多樣化運(yùn)營多樣化在國際范圍內(nèi)分散其銷售、消費(fèi)、和原料來源，財務(wù)的多樣化在多個金融市場，以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，實(shí)現(xiàn)籌資的多樣化和投資多樣化第五節(jié) 外匯銀行外匯風(fēng)險管理方法一 外匯銀行外匯頭寸的管理方法(一 外匯頭寸的概念Foreign Exchange Position) 外匯頭寸銀行的外匯持有額多頭超買匯率下跌的風(fēng)險空頭超賣匯率上漲的風(fēng)險多頭和空頭敞口頭寸open position) 或 頭寸暴露position Exp

17、losure)軋平外匯頭寸添加硬幣的持有額，減少軟幣的持有額二 外匯頭寸的額度管理頭寸限定法虧損控制法經(jīng)過制定外匯買賣頭寸的限額來防備外匯風(fēng)險的方法頭寸限定法要思索的要素本銀行在外匯市場中所處的位置最高指點(diǎn)者對外匯業(yè)務(wù)收益的期望值和外匯風(fēng)險的容忍度本銀行外匯買賣員的整體素質(zhì)買賣貨幣的種類1 頭寸限定法1按外匯買賣種類制定外匯頭寸 即期外匯買賣頭寸限額遠(yuǎn)期外匯買賣頭寸限額掉期外匯買賣頭寸限額2) 外匯買賣的幣種不同的幣種，不同 的外匯敞口頭寸根據(jù)貨幣的軟硬程度來調(diào)整限額3按外匯買賣員的等級和素質(zhì)制定資金部經(jīng)理 首席買賣員 高級買賣員 買賣員 助理買賣員 見習(xí)買賣員買賣員的等級越高，表現(xiàn)越好，頭寸

18、的限額越多，敞口頭寸補(bǔ)倉的時間越長2 虧損控制法銀行對外匯買賣制定止損點(diǎn)限額損失的最大容忍程度外匯資金部的止損點(diǎn)限額敞口頭寸的百分比或每天、每月的損失不超越一定金額外匯買賣人員的止損點(diǎn)限額三 外匯頭寸的調(diào)整方法調(diào)整外匯敞口頭寸，或盡量減少敞口頭寸，或使敞口頭寸的情形與外匯匯率的走勢一致經(jīng)過與銀行同業(yè)間的外匯買賣實(shí)現(xiàn)買進(jìn)某種外匯提高該貨幣的買入價略高于外匯市場均價相賣出某種外匯降低該貨幣的售賣價，略低于外匯市場均價1 單一貨幣的頭寸調(diào)整銀行只存在某一種貨幣的敞口頭寸對該貨幣的頭寸進(jìn)展調(diào)整1即期頭寸的調(diào)整舉例闡明某銀行某日買進(jìn) 1000萬美圓， $1=RMB￥8.25，賣出 800萬美圓， $1=

19、 RMB￥8.27該銀行持有美圓多頭200萬，拋售200萬美圓以防備外匯風(fēng)險2 即期頭寸與遠(yuǎn)期頭寸的綜合調(diào)整銀行既有即期買賣，也由遠(yuǎn)期買賣，兩者都由敞口頭寸時，綜合調(diào)整頭寸舉例闡明某銀行某日即期買賣買進(jìn)1000萬美圓，賣出800萬美圓，多頭200萬美圓遠(yuǎn)期買賣買進(jìn)100萬美圓，賣出400萬美圓，空頭300萬美圓該銀行的綜合頭寸為： 空頭 100萬美圓綜合調(diào)整的方法為：A 將即期和遠(yuǎn)期頭寸同時進(jìn)展拋補(bǔ)，使兩者頭寸為0賣出即期外匯200萬美圓， 同時買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯300萬美圓B 只拋補(bǔ)綜合頭寸買進(jìn)即期外匯100萬美圓，即期多頭為300萬美圓，與遠(yuǎn)期空頭頭寸相匹配，綜合頭寸為0或買入遠(yuǎn)期外匯100萬美

20、圓，使遠(yuǎn)期空頭200萬美圓，與即期多頭匹配，綜合頭寸為03不同交割日的遠(yuǎn)期頭寸的綜合調(diào)整某銀行某年1月1日 的外匯買賣情況如下第一筆遠(yuǎn)期買賣買進(jìn)100萬美圓，該年3月31日交割第二筆遠(yuǎn)期買賣賣出100萬美圓，該年5月31日交割銀行可經(jīng)過掉期買賣防備1月1日 賣出100萬美圓，該年3月31日交割，同時買進(jìn)100萬美圓，5月31日交割問題與思索某銀行1月1日買進(jìn)遠(yuǎn)期美圓300萬，3月31日交割1月1日賣出遠(yuǎn)期美圓400萬，5月31日交割銀行進(jìn)展掉期買賣1月1日賣出300萬美圓，3月31日交割，同時買進(jìn)遠(yuǎn)期美圓300萬，5月31日交割1月2日或以后適宜時間再補(bǔ)進(jìn)遠(yuǎn)期美圓100萬，5月31日交割2 多種貨幣頭寸的調(diào)整分