姜波克《國(guó)際金融學(xué)》知識(shí)要點(diǎn)(共46頁(yè))

1、姜波克國(guó)際(guj)金融學(xué)知識(shí)要點(diǎn)前 言一、本課程(kchng)的性質(zhì)與特點(diǎn) 國(guó)際金融學(xué)是專(zhuān)門(mén)研究國(guó)際金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)科學(xué)，其研究對(duì)象為國(guó)際間金融活動(dòng)及其本質(zhì)與規(guī)律性，是從貨幣金融的角度研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題的一門(mén)學(xué)科。國(guó)際金融學(xué)是作為一門(mén)新興學(xué)科，是由研究國(guó)際貿(mào)易的理論發(fā)展而成的，其理論性，業(yè)務(wù)性較強(qiáng)，宏觀、微觀(wigun)并重，研究范圍廣，交叉學(xué)科多，并需要一定計(jì)算技術(shù)的綜合學(xué)科。 二、本課程教學(xué)計(jì)劃中的地位、作用和意義國(guó)際金融學(xué)是國(guó)際商務(wù)專(zhuān)業(yè)的專(zhuān)業(yè)必修課。通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)將為本專(zhuān)業(yè)的其他專(zhuān)業(yè)課奠定理論基礎(chǔ)，掌握分析和研究國(guó)際金融問(wèn)題的研究方法和手段，與本專(zhuān)業(yè)的其他

2、課程相輔相成，成為本專(zhuān)業(yè)的專(zhuān)業(yè)理論課程之一。作為經(jīng)濟(jì)學(xué)中新興的一門(mén)學(xué)科，國(guó)際金融學(xué)可以用來(lái)分析經(jīng)濟(jì)學(xué)中一些常見(jiàn)的、與人們生活息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和政策問(wèn)題，即通過(guò)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下對(duì)外帳戶(hù)的構(gòu)成及不平衡所導(dǎo)致的內(nèi)外部均衡的相互沖突的分析，學(xué)習(xí)其解決沖突的理論方法；掌握匯率變動(dòng)的影響及均衡匯率的決定以及匯率的管制和干預(yù)方法；了解國(guó)際資本流動(dòng)所帶來(lái)的匯率、貨幣危機(jī)的產(chǎn)生及防范措施；強(qiáng)調(diào)內(nèi)外均衡的國(guó)際協(xié)調(diào)的重要性及其對(duì)策。毫無(wú)疑問(wèn)，通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)，不僅為其它專(zhuān)業(yè)課程的學(xué)習(xí)打好理論基礎(chǔ)，而且使學(xué)生掌握理論聯(lián)系實(shí)際的本領(lǐng)。 三、本課程的教學(xué)目的和任務(wù) 1、了解國(guó)際金融基本知識(shí)，如：國(guó)際收支、外匯的概念、匯率的種

3、類(lèi)及計(jì)算、金融衍生工具、國(guó)際貨幣體系的演變、布雷頓森林體系、國(guó)際儲(chǔ)備等。 2、掌握國(guó)際金融相關(guān)動(dòng)態(tài)，如，歐洲貨幣體系的形成及特點(diǎn)、國(guó)際金融體系內(nèi)部存在的問(wèn)題、貨幣危機(jī)的防范及對(duì)策、匯率政策的選擇等。 四、總學(xué)時(shí)、學(xué)分54學(xué)時(shí)（每周3學(xué)時(shí)）、3學(xué)分五、教學(xué)方法和手段 以多媒體講授為主，采取辯論一次、撰寫(xiě)論文一次、課堂討論一次、學(xué)生自主講課一次、課堂小考若干次等靈活多樣的教學(xué)方法和手段，充分調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性，力求理論與實(shí)踐相結(jié)合。 六、上課要求 1、上課方式的多樣化：課堂提問(wèn)、討論、辯 論、小考、寫(xiě)小論文、檢查作業(yè)、學(xué)生講課比賽等。2、出勤要求。3、課堂紀(jì)律與衛(wèi)生要求。4、考核辦法：平時(shí)成績(jī)占

4、30%（包括出勤、提問(wèn)、討論、辯論、小考、論文）；期末閉卷考試占70%。目錄(ml) TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc434222309 第一章國(guó)際收支(u j shu zh)和國(guó)際收支平衡表 PAGEREF _Toc434222309 h 3 HYPERLINK l _Toc434222310 第二章 國(guó)際收支調(diào)節(jié)(tioji)手段和理論 PAGEREF _Toc434222310 h 7 HYPERLINK l _Toc434222311 第三章 外匯和匯率 PAGEREF _Toc434222311 h 13 HYPERLINK l _Toc4342223

5、12 第四章 匯率政策及相關(guān)政策 PAGEREF _Toc434222312 h 19 HYPERLINK l _Toc434222313 第五章 國(guó)際金融市場(chǎng) PAGEREF _Toc434222313 h 28 HYPERLINK l _Toc434222314 第六章 國(guó)際資本流動(dòng)與貨幣危機(jī) PAGEREF _Toc434222314 h 32 HYPERLINK l _Toc434222315 第七章 國(guó)際貨幣體系 PAGEREF _Toc434222315 h 37 HYPERLINK l _Toc434222316 第八章 國(guó)際金融機(jī)構(gòu) PAGEREF _Toc434222316

6、h 40序號(hào)章講授實(shí)驗(yàn)（訓(xùn)）合計(jì)1第一章 國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表3032第二章 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論6063第三章 外匯和匯率9094第四章 匯率政策及相關(guān)政策120125第五章 國(guó)際金融市場(chǎng)6066第六章 國(guó)際資本流動(dòng)與貨幣危機(jī)6067第七章 國(guó)際貨幣體系3038第八章 國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 303合計(jì)48048第一章國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表 重點(diǎn)(zhngdin)內(nèi)容：掌握國(guó)際收支相關(guān)概念(ginin),熟練分析國(guó)際收支平衡表.難 點(diǎn)：理解國(guó)際(guj)收支平衡表中各項(xiàng)目之間的關(guān)系及宏觀經(jīng)濟(jì)含義.學(xué) 時(shí)：3學(xué)時(shí) 第一節(jié) 國(guó)際收支一、國(guó)際收支的含義1、概念的產(chǎn)生:國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交易必然會(huì)產(chǎn)生貨幣性

7、和非貨幣性的支付問(wèn)題，由此引起了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)和對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行分析的問(wèn)題。2、概念：根據(jù)IMF的解釋?zhuān)粐?guó)的國(guó)際收支是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。二、有關(guān)國(guó)際收支概念的幾點(diǎn)說(shuō)明 1、經(jīng)濟(jì)交易：IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)。2、居民和非居民：居民和公民是兩個(gè)不同的概念：公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。 IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)。3、

8、國(guó)際收支和國(guó)際借貸：國(guó)際借貸：即國(guó)際投資狀況，是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。兩者的區(qū)別： 國(guó)際收支是流量而國(guó)際借貸是存量；兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o(wú)償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。 第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表的含義 1、國(guó)際收支平衡表：是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類(lèi)設(shè)置科目和帳戶(hù)，并按復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。2、IMF規(guī)定各會(huì)員國(guó)必須定期報(bào)送其國(guó)際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)上。IMF出版了國(guó)際收支

9、手冊(cè)，制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。二、國(guó)際收支平衡表分類(lèi) 1、經(jīng)常項(xiàng)目：貨物+服務(wù)+收入+經(jīng)常轉(zhuǎn)移；2、資本與金融項(xiàng)目：資本帳戶(hù)（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄(fngq)，如專(zhuān)利、商標(biāo)、版權(quán)、經(jīng)銷(xiāo)權(quán)等）+金融帳戶(hù)（直接投資+證券投資（間接投資）+儲(chǔ)備資產(chǎn)）3、錯(cuò)誤(cuw)和遺漏：三、國(guó)際收支平衡表的編制(binzh)原則 （一）復(fù)式計(jì)帳法：國(guó)際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法編制1、貸方(Credit/Plus Items)（1）對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的減少;（2） 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少;（3）對(duì)外負(fù)債的增加;2、借方(Debit/Minus Items)（1）對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加;（2）對(duì)

10、外金融資產(chǎn)的增加;（3）對(duì)外負(fù)債的減少; 3、貸方(Credit/Plus Items)：出口(貨物和勞務(wù));資本流入,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。4、借方(Debit/Minus Items)：進(jìn)口(貨物和勞務(wù));資本流出,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的增加，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。（二）借方和貸方；收入和支出；順差和逆差（黑字和赤字） 四、國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu) （一）經(jīng)常賬戶(hù) 1、商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。中國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等，是經(jīng)常帳戶(hù)中最重要項(xiàng)目 2、服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口。包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)，以及咨詢(xún)、廣告等商業(yè)服務(wù)等等，又稱(chēng)為無(wú)形貿(mào)易 3、

11、收益包括職工報(bào)酬和投資收益兩類(lèi)。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方 4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移 （二）資本和金融賬戶(hù) 1、資本賬戶(hù):包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專(zhuān)利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買(mǎi)或放棄等。 2、金融賬戶(hù):包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如貿(mào)易信貸）”等三個(gè)子項(xiàng)目。 （三）國(guó)際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整錯(cuò)誤和遺漏 1、由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來(lái)自于估算，加上一些人

12、為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開(kāi)），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。 2、基于會(huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈錯(cuò)誤和遺漏”科目。 3、如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。 五、國(guó)際(guj)收支平衡表中記錄經(jīng)濟(jì)交易以什么日期為準(zhǔn)（一）在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易(jioy)中，簽訂買(mǎi)賣(mài)合同、貨物裝運(yùn)、交貨和付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的。（二）資本交易還可以根據(jù)(gnj)分析的需要有不同的劃分。1、從資本交易的主體（或資本的擁有者）來(lái)看，有私人資本和官方資本之分。上

13、述官方儲(chǔ)備只是官方資本中的一部分；2、從資本的償還期來(lái)看，有長(zhǎng)期資本和短期資本之分。長(zhǎng)期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本。3、各種劃分方法還可以根據(jù)需要交叉運(yùn)用。譬如，我們還可以進(jìn)一步在資本賬戶(hù)下細(xì)分私人長(zhǎng)期資本和私人短期資本；官方長(zhǎng)期資本和官方短期資本。4、需要特別一提的是，隨著國(guó)際游資的大量積累，在一些資本賬戶(hù)完全放開(kāi)管制的國(guó)家中，私人短期資本近年來(lái)的流動(dòng)額越來(lái)越大，對(duì)其國(guó)際收支的影響非常顯著，許多國(guó)家都非常重視對(duì)其國(guó)際收支平衡表中的私人短期資本的分析。第三節(jié) 國(guó)際收支平衡表的分析 一、對(duì)國(guó)際收支平衡表的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 1、國(guó)際收支平衡表

14、是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會(huì)計(jì)意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。2、國(guó)際收支平衡表的每個(gè)具體賬戶(hù)和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱(chēng)為局部差額如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶(hù)差額等。3、注重某幾個(gè)科目的交易加總在一起所形成的局部差額二、國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡 1、線(xiàn)上交易和自主性交易 通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線(xiàn)，在這一水平線(xiàn)以上的交易就是我們所要研究的，被稱(chēng)為“線(xiàn)上交易”；而此線(xiàn)以下的交易被稱(chēng)為“線(xiàn)下交易”。當(dāng)線(xiàn)上交易差額為零時(shí)，我們稱(chēng)國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線(xiàn)上交易差額不為零時(shí)，我們稱(chēng)國(guó)際收支處于失衡

15、狀態(tài)。如果線(xiàn)上交易的貸方總額大于其借方總額，稱(chēng)為盈余；如果線(xiàn)上交易的貸方總額小于其借方總額，稱(chēng)為赤字，在赤字前應(yīng)冠以“”號(hào)；很顯然，由于國(guó)際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線(xiàn)上交易的貸方總額大于其借方總額時(shí)，線(xiàn)下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然。2、貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶(hù)差額貿(mào)易差額也是衡量一國(guó)實(shí)際(shj)資源轉(zhuǎn)讓、實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶(hù)差額反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶(hù)為盈余時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來(lái)平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶(hù)為赤字時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來(lái)平衡。3、基本(jbn)差額是

16、經(jīng)常賬戶(hù)交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方(gunfng)儲(chǔ)備變動(dòng)作為線(xiàn)下交易。它反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。4、官方結(jié)算差額是經(jīng)常賬戶(hù)交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)和私人短期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將官方短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線(xiàn)下交易。5、綜合差額所包括的線(xiàn)上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線(xiàn)下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。6、國(guó)際收支帳戶(hù)基本關(guān)系 經(jīng)常帳戶(hù)順差凈資本流入 外匯儲(chǔ)備增加0 CA+KA=RE 或：經(jīng)常帳戶(hù)順差凈資本流入-外匯儲(chǔ)備增加 7、我國(guó)國(guó)際收支賬戶(hù) （1）有些教科書(shū)把BPA定義為涉及外匯交易的記錄。 （2）我國(guó)BPA包含不發(fā)生外匯收支的

17、內(nèi)容。 第一，人民幣結(jié)算的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如外企利潤(rùn)再投資記入資本項(xiàng)的FDI貸方和經(jīng)常項(xiàng)的利潤(rùn)匯出借方。 第二，外商設(shè)備進(jìn)口，國(guó)內(nèi)沒(méi)有支付外幣，但是記入CA進(jìn)口借方和資本項(xiàng)的FDI貸方。 （3）我國(guó)外匯管理局編制的“國(guó)家外匯結(jié)存及銀行售匯表”報(bào)告外匯收支情況。 三、國(guó)際收支平衡表與國(guó)民收入賬戶(hù)的關(guān)系 1、GDP=C+I+G+(XM)； 2、GNP=GDP+國(guó)外凈要素報(bào)酬收入NFP； 3、經(jīng)常賬戶(hù)差額CA可以近似地（忽略轉(zhuǎn)移收支）表示為： CA=(XM)+NFP從而，GNP=C+I+G+CA，這就是國(guó)際收支和GNP的關(guān)系。 假定T為稅收，私人部門(mén)儲(chǔ)蓄為S=YTC, 上式可整理為：CA =(SI)+

18、(TG)，這就是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析的最基本公式。 本章重要概念 國(guó)際收支 國(guó)際收支平衡表 國(guó)際收支平衡 國(guó)際收支均衡 貿(mào)易收支 經(jīng)常項(xiàng)目 資本和金融項(xiàng)目 自主性交易 綜合賬戶(hù)差額 錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù) 復(fù)習(xí)(fx)思考題： 1.IMF關(guān)于國(guó)際收支的定義(dngy)有何優(yōu)點(diǎn)？ 2.簡(jiǎn)述國(guó)際(guj)收支平衡表的編制原理。 3.如何測(cè)度一國(guó)國(guó)際收支的失衡？ 4.簡(jiǎn)述國(guó)際收支平衡表與國(guó)民收入賬戶(hù)的關(guān)系。第二章 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段和理論 重點(diǎn)內(nèi)容：掌握國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段及運(yùn)用 難 點(diǎn)：學(xué)習(xí)國(guó)際收支相關(guān)理論 學(xué) 時(shí)：6學(xué)時(shí)第一節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段 一、國(guó)際收支調(diào)節(jié)目的： 1、 追求國(guó)際收支平衡 2、

19、追求國(guó)際收支均衡 3、有必要澄清兩個(gè)概念：內(nèi)部均衡：無(wú)通貨膨脹；充分就業(yè)；合理增長(zhǎng) 外部均衡：內(nèi)部均衡下的國(guó)際收支平衡二、國(guó)際收支不平衡的性質(zhì)1、臨時(shí)性不平衡 2、結(jié)構(gòu)性不平衡 3、貨幣性不平衡 4、周期性不平衡 5、收入性不平衡 三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段分為兩類(lèi)： （一）自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制： 1、國(guó)際金本位制度： 黃金輸送點(diǎn)價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制。 2、紙幣流通下的自動(dòng)(zdng)調(diào)節(jié)機(jī)制 （1）貨幣價(jià)格機(jī)制(jzh)： 逆差對(duì)外支付(zhf)增加貨幣外流增加貨幣存量減少?lài)?guó)內(nèi)一般價(jià)格水平下降出口商品價(jià)格下降出口增加貿(mào)易收支改善 （2）收入機(jī)制： 逆差對(duì)外支付增加國(guó)民收入下降進(jìn)口需求下降 貿(mào)易收支改善 （3）

20、利率機(jī)制： 逆差對(duì)外支付增加本國(guó)貨幣存量減少利率上升本國(guó)金融資產(chǎn)收益率上升對(duì)本國(guó)金融資產(chǎn)的需求上升資金外流減少或內(nèi)留增加國(guó)際收支改善 （二）政策調(diào)節(jié) 1、需求調(diào)節(jié)：改變總需求或總支出的政策。 （1）支出增減型調(diào)節(jié)：財(cái)政政策和貨幣政策 調(diào)節(jié)總需求改變對(duì)外商品、勞務(wù)、金融資產(chǎn)之需求調(diào)節(jié)國(guó)際收支 （2）支出轉(zhuǎn)換型調(diào)節(jié)：總需求和總支出不變，改變支出方向（將國(guó)內(nèi)支出從外國(guó)商品和勞務(wù)國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)） 總需求不變匯率、補(bǔ)貼、關(guān)稅等改變需求方向調(diào)節(jié)國(guó)際收支 2、供給調(diào)節(jié)：增加社會(huì)產(chǎn)品的供給改善國(guó)際收支 （1）產(chǎn)業(yè)政策：鼓勵(lì)發(fā)展一些產(chǎn)業(yè)，調(diào)整、限制、取消一些產(chǎn)業(yè)增加社會(huì)產(chǎn)品的供給調(diào)節(jié)國(guó)際收支 （2） 科技政策：

21、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本投資等增加社會(huì)產(chǎn)品的供給調(diào)節(jié)國(guó)際收支； （3） 制度創(chuàng)新政策：制度缺陷 3、融資政策： （1）使用條件：國(guó)際收支由短期、臨時(shí)性沖擊所致；與需求調(diào)節(jié)政策之間具有一定的互補(bǔ)性。 （2） 包括以下兩種： 官方儲(chǔ)備的使用； 國(guó)際信貸便利的使用。 （3）逆差融資政策國(guó)際收支赤字改善經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定 4、政策組合：以上政策的搭配使用 第二節(jié) 內(nèi)外均衡矛盾和政策搭配調(diào)節(jié)一、內(nèi)外部均衡的沖突 （一）內(nèi)外部均衡的沖突 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況 外部狀況 1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加 國(guó)際收支逆差 2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加 國(guó)際收支順差 3通貨膨脹 國(guó)際收支逆差 4通貨膨脹 國(guó)際收支順差 （二）內(nèi)外均衡

22、矛盾產(chǎn)生的根源：經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性 1、封閉經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；（2）充分就業(yè)；（3）價(jià)格穩(wěn)定 2、 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；（2）充分就業(yè)；（3）價(jià)格穩(wěn)定；（4）國(guó)際收支 3、開(kāi)放與封閉相比較： （1） 政策目標(biāo)的數(shù)量增加 （2） 目標(biāo)之間的關(guān)系發(fā)生變化，封閉下的主要目標(biāo)與國(guó)際收支的沖突是經(jīng)濟(jì)面臨的突出問(wèn)題 4、 內(nèi)外均衡沖突的原因： （1） 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化 （2） 國(guó)際間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳遞 （3） 國(guó)際游資的沖擊 （三）內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的原理 1、丁伯根原理： 2、 有效市場(chǎng)分類(lèi)原理 二、政策(zhngc)搭配 （一）支出(zhch)增減型與支出轉(zhuǎn)移型政策（斯旺模式） （二）支出

23、型政策與融資政策 （三）支出增減型政策與供給型政策 三、內(nèi)外均衡的矛盾(modn)與政策搭配調(diào)節(jié) （一）米德沖突（內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述） 1、1951年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德提出。他指出，在匯率固定時(shí)，政府主要運(yùn)用需求管理政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間，便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。 2、內(nèi)外同時(shí)達(dá)到平衡未必是最優(yōu)的。 3、現(xiàn)實(shí)中很多國(guó)家在不同的時(shí)期以犧牲外部平衡來(lái)為本國(guó)獲得最大的利益。如六七十年代德國(guó)、日本的高額順差便反映了這樣的情況。 （二）丁伯根原則（關(guān)于政策協(xié)調(diào)） 1、要實(shí)現(xiàn)若干個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個(gè)效的政策工具 2、丁伯根原則假定各種政策工具可以供決策

24、當(dāng)局集中控制，從而通過(guò)各種工具緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)；丁伯根原則沒(méi)有明確指出每種工具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這兩個(gè)特點(diǎn)不盡與實(shí)際情況符合。 3、丁伯根原理簡(jiǎn)評(píng)： （1） 經(jīng)濟(jì)具有線(xiàn)性結(jié)構(gòu) （2） 決策當(dāng)局可以集中控制各種政策工具，從而通過(guò)各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo) （3） 沒(méi)有明確指出各種工具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)（權(quán)重） （三）蒙代爾政策搭配（政策指派與有效市場(chǎng)分類(lèi)原則）：財(cái)政政策和貨幣政策組合 1、財(cái)政政策：主要包括財(cái)政收入政策、財(cái)政支出政策和公債政策 2、貨幣政策：主要包括公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金率 3、財(cái)政貨幣政策可以通過(guò)三個(gè)渠道來(lái)影響國(guó)際收支，分別稱(chēng)為

25、收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和相對(duì)價(jià)格效應(yīng)（或稱(chēng)替代效應(yīng)） 4、逆差：雙緊；順差：雙松 （四）斯旺模式(msh)：支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策組合 （五）支出轉(zhuǎn)換政策： 直接管制(gunzh)和匯率貶值同屬于支出轉(zhuǎn)換政策，屬于全面性控制工具(General Controls)。 1、匯率政策 （1）匯率的升值和貶值、關(guān)稅、補(bǔ)貼及直接管制 （2）本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)常帳戶(hù)或貿(mào)易收支上，其效果大小取決于兩方面： 第一、名義匯率對(duì)實(shí)際匯率的正反兩方面的影響。 第二、進(jìn)出口彈性是否符合馬歇爾勒納條件或類(lèi)似條件。 2、直接管制 （1）外匯管制和進(jìn)口許可證 （2）特點(diǎn)：比較靈活，針對(duì)具體不同的進(jìn)出口項(xiàng)

26、目和資本流動(dòng)有區(qū)別地予以實(shí)施。 （3）弱點(diǎn)：變顯性赤字為隱性赤字。容易引起貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù)。造成本國(guó)產(chǎn)品生產(chǎn)的效率低下，對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力不振，引起官僚作風(fēng)和賄賂風(fēng)氣的興起。 3、科技政策：推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本投資 4、產(chǎn)業(yè)政策：核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一方面鼓勵(lì)發(fā)展和擴(kuò)大一部分產(chǎn)業(yè)，另一方面對(duì)一些產(chǎn)業(yè)部門(mén)進(jìn)行調(diào)整、限制、乃至取消。 5、制度創(chuàng)新：主要表現(xiàn)為企業(yè)制度改革，包括(boku)企業(yè)創(chuàng)立時(shí)的投資制度改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，以及與此相適應(yīng)的企業(yè)管理體制改革。第三節(jié) 國(guó)際收支理論 一、彈性分析法 1、馬歇爾勒納條件：EX + EM 12、J曲線(xiàn)效應(yīng)：1.貶值(binzh)對(duì)貿(mào)易條

27、件的影響：在馬歇爾-勒納條件下，貶值后貿(mào)易條件不能改善。 2.缺陷(quxin)： （1）是建立在局部均衡(jnhng)分析法的基礎(chǔ)上的，它僅局限于分析匯率變化對(duì)進(jìn)出口市場(chǎng)的影響。 （2）忽視了對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影響。二、吸收分析法 （一）公式：B=Y-A（二）政策主張：改變總收入與總支出（吸收）政策 1、支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策 2、發(fā)揮作用的前提：必須有閑置資源存在；邊際吸收傾向小于1（吸收的增長(zhǎng)小于收入的增長(zhǎng)，貨幣貶值才會(huì)改善國(guó)際收支） （三）評(píng)價(jià) 1、缺陷： （）因果的邏輯關(guān)系上自相矛盾 （）沒(méi)有考慮國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系（未考慮相對(duì)價(jià)格在調(diào)整中的作用） （）充分就業(yè)假定條件下的分析，

28、忽略資源運(yùn)用效率 （）沒(méi)有涉及國(guó)際資本流動(dòng) 2、作用： （）指出了彈性論的缺點(diǎn) （）指出了國(guó)際收支失衡的宏觀原因，注意到國(guó)際收支失衡的貨幣因素，為貨幣論打下了基礎(chǔ)三、貨幣分析法 （一）特點(diǎn) 1、貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)存量均衡的作用。 2、從貨幣角度考察國(guó)際收支失衡的原因，提出相應(yīng)的政策主張。 3、假設(shè) （1） 貨幣需求是收入、利率等的函數(shù)。 （2） 長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣變動(dòng)不影響產(chǎn)量。 （3） 一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近國(guó)際水平。 （二）基本理論 （三）貨幣論的經(jīng)濟(jì)意義 1、國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象 2、國(guó)際收支逆差是一國(guó)名義貨幣供應(yīng)量超過(guò)了名義貨幣需求量 3、國(guó)際收支問(wèn)題實(shí)質(zhì)上反映的

29、是實(shí)際貨幣余額（貨幣存量）對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過(guò)程 （四）政策主張 1、既然國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象，故國(guó)際收支的不平衡可由國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)節(jié) 2、擴(kuò)張性的貨幣政策可以減少順差，緊縮性的貨幣政策可以減少?lài)?guó)際收支逆差 3、貶值、進(jìn)口限額、關(guān)稅、外匯管制等貿(mào)易和金融干預(yù)，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支，且影響是暫時(shí)的 （五）簡(jiǎn)評(píng) 1、貢獻(xiàn)： （1）在國(guó)際收支分析中對(duì)貨幣因素的重視 （2）政策主張：所有國(guó)際收支問(wèn)題都可以用貨幣政策來(lái)解決，即貨幣供應(yīng)政策，膨脹性的貨幣政策（使增加）減少?lài)?guó)際收支順差，緊縮性的貨幣政策（使減少）可以減少?lài)?guó)際收支逆差 （3）當(dāng)國(guó)際收

30、支發(fā)生逆差時(shí)應(yīng)注重國(guó)內(nèi)信貸的緊縮 2、缺陷： （1）顛倒國(guó)際經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系 （2）貨幣論假定貨幣供給變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量的假設(shè)不嚴(yán)密 （3）貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的假設(shè)不嚴(yán)密（在短期，貨幣需求不穩(wěn)定） （4）一價(jià)定律成立的困難性（長(zhǎng)期來(lái)看，一價(jià)定律往往不成立） （5）遭到發(fā)展中國(guó)家的批評(píng)：犧牲國(guó)內(nèi)實(shí)際貨幣余額或?qū)嶋H消費(fèi)、投資、收入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)糾正國(guó)際收支逆差。 四、結(jié)構(gòu)(jigu)分析法 結(jié)構(gòu)論：國(guó)際收支逆差尤其(yuq)是長(zhǎng)期性的可以是長(zhǎng)期性的過(guò)度需求或過(guò)度供給引起的 （一）基本理論:1、 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化論:2、 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一論:3、 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后論:（二）政策主張:1、 改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

31、2、 增加投資、改善資源的流動(dòng)性、使勞動(dòng)資源和資金等生產(chǎn)要素從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 （三）簡(jiǎn)評(píng) 1、國(guó)際收支失衡有事先和事后兩種，事先可以通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)施得當(dāng)家以避免，即國(guó)際收支不平衡是長(zhǎng)期存在的，這種制約力對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡和維持金融體系穩(wěn)定是有好處的（居安思危） 2、事后是無(wú)法通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整避免的本章重要(zhngyo)概念 價(jià)格現(xiàn)金機(jī)制 收入機(jī)制 利率機(jī)制 需求增減型政策 需求轉(zhuǎn)換型政策 米德沖突 丁伯根原則 有效市場(chǎng)分類(lèi)原則 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減型政策的搭配 彈性 馬歇爾勒納條件 J曲線(xiàn)效應(yīng) 貿(mào)易條件 閑置資源的作用 彈性論、吸收論、貨幣論的基本公式

32、復(fù)習(xí)(fx)思考題 1、如何理解國(guó)際收支均衡和失衡？ 2、哪些因素引起國(guó)際收支不平衡？ 3、簡(jiǎn)述國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)(tioji)機(jī)制。 4、調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡，有哪些政策選擇？ 5、簡(jiǎn)述馬歇爾勒納條件 6、什么是J曲線(xiàn)效應(yīng) 7、比較并評(píng)述國(guó)際收支彈性論、吸收論和貨幣論。 課堂(ktng)測(cè)驗(yàn)題 論述改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)國(guó)際收支狀況的變化，并分析我國(guó)一般采用什么樣的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策？它與入世后國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策有什么異同？ 第三章 外匯和匯率 重點(diǎn)內(nèi)容：掌握外匯與匯率的基本知識(shí)，了解匯率決定的依據(jù)、匯率波動(dòng)的影響及相關(guān)理論與政策選擇。 難 點(diǎn)：匯率理論 學(xué) 時(shí)：9學(xué)時(shí)第一節(jié) 外匯(wihu)的基本概念

33、一、外匯(wihu)的含義 1、外匯：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。 由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而(cng r)國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本外幣的兌換。 2、含義：有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)。 （1）動(dòng)態(tài)的外匯是指人們?yōu)榱饲鍍攪?guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為。 （2）廣義的靜態(tài)外匯泛指可以清償對(duì)外債務(wù)的一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)或債權(quán)。狹義靜態(tài)外匯的前提條件有兩個(gè)： 第一，以外幣表示的資產(chǎn) 第二，可直接用于國(guó)際結(jié)算 3、外匯的種類(lèi) （1）可否自由兌換：自由外匯和可兌換貨幣；記帳外匯：清算外匯 （2）來(lái)源：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易

34、外匯 （3）交割日期：即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類(lèi) 一、匯率的概念 HYPERLINK /special/s25.htm t _parent 匯率長(zhǎng)期以來(lái)說(shuō)是受?chē)?guó)家 HYPERLINK /special/s55.htm t _parent 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)支配的；中期是受利率、通脹、外貿(mào)收支和資金流動(dòng)等經(jīng)濟(jì)狀況控制的；短期則是受游資或投機(jī)行為所影響的。 二、匯率的表示方法 匯率的表示方法包括：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法、美元標(biāo)價(jià)法 1、標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣 2、法定升值與升值 3、法定貶值與貶值 4、硬通貨和軟通貨 三、匯率的種類(lèi) 1、按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與

35、套算匯率 2、從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度，劃分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和現(xiàn)鈔匯率 3、按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 4、按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 5、按實(shí)際價(jià)值不同分為名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率 6、按匯率制度不同劃分為固定匯率和浮動(dòng)匯率第三節(jié) 影響匯率變動(dòng)的主要因素 一、國(guó)際收支狀況：順差-匯率上升，但注意其性質(zhì)(xngzh) 二、相對(duì)通貨膨脹率：內(nèi)部?jī)r(jià)值低，使外部?jī)r(jià)值也低 三、利率差異：利率上升使匯率上升，主要影響短期匯率 四、總需求與總供給：總需求大于總供給匯率下降 五、財(cái)政赤字：赤字的增加導(dǎo)致匯率的下降（利率） 六、預(yù)期因素：心理預(yù)期改變匯率的

36、方向 七、國(guó)際儲(chǔ)備：儲(chǔ)備增加提高匯率八、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異：四條途徑(tjng)（進(jìn)出口、物價(jià)、投資利潤(rùn)率和勞動(dòng)生產(chǎn)率）第四節(jié) 匯率貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)(jngj)的影響 一、對(duì)物價(jià)水平 二、對(duì)外匯短缺 三、貨幣替代和資金外逃 四、對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易收支 五、對(duì)國(guó)際貿(mào)易交換條件 六、對(duì)總需求 七、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響第五節(jié) 匯率決定理論一、匯率決定理論演變與發(fā)展 1、匯率決定理論研究的著眼點(diǎn)：是一國(guó)貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。 2、本節(jié)討論匯率決定的背景：實(shí)行貨幣自由兌換，匯率由市場(chǎng)來(lái)決定的國(guó)家。 3、匯率決定理論是國(guó)際金融理論的核心之一，隨著經(jīng)濟(jì)背景和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的演變經(jīng)歷了不同的發(fā)展，主要經(jīng)歷了國(guó)際借貸

37、說(shuō)、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)、匯兌心理說(shuō)、國(guó)際收支說(shuō)和資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)幾個(gè)階段。 二、 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) 1、瑞典學(xué)者卡塞爾（G.Cassel）于1922年出版了1914年后的貨幣和外匯一書(shū)，提出“購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)”。 2、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)的思想：一國(guó)匯率水平和變化是由本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力對(duì)比決定的。 3、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)的基本思想：國(guó)內(nèi)外貨幣之間的匯率，主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較。 4、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)有兩種形式：絕對(duì)形式（absolute version）與相對(duì)形式（relative version）。絕對(duì)形式說(shuō)明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，相對(duì)形式說(shuō)明的是在兩個(gè)時(shí)間內(nèi)匯率的變動(dòng)。 一價(jià)定律與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的絕對(duì)形式 ：e=

38、Pa/Pb 相對(duì)形式 5、對(duì)購(gòu)買(mǎi)平價(jià)說(shuō)的評(píng)論： 揭示了匯率長(zhǎng)期變動(dòng)的根本原因，在分析匯率的長(zhǎng)期變動(dòng)上，仍然有很強(qiáng)的生命力 缺陷 ： （1）忽略了國(guó)際資本流動(dòng)的存在及其對(duì)匯率的影響。 （2）它忽視了非貿(mào)易品的存在及其影響。 （3）忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對(duì)國(guó)際商品(shngpn)套購(gòu)所產(chǎn)生的制約。 （4）在計(jì)算購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)時(shí)，編制各國(guó)物價(jià)指數(shù)在方法、范圍、基期選擇等方面存在著諸多技術(shù)性困難。 三、利率(ll)平價(jià)說(shuō) 1、利率平價(jià)說(shuō)說(shuō)明了匯率與利率之間的關(guān)系。 2、而匯率與利率之間的關(guān)系則通過(guò)國(guó)際資金套利來(lái)實(shí)現(xiàn)，反映了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)于匯率決定的作用。 3、凱恩斯最初提出利率平價(jià)說(shuō)時(shí)，主要用以說(shuō)明遠(yuǎn)期

39、差價(jià)(chji)的決定。后來(lái)，艾因齊格又補(bǔ)充提出了利率平價(jià)說(shuō)的“互交原理”，揭示了即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、利率、國(guó)際資本流動(dòng)之間的相互影響。 4、主要內(nèi)容： 一是相對(duì)于套補(bǔ)利率平價(jià)說(shuō)； 二是在非套補(bǔ)利率平價(jià)說(shuō)中引入關(guān)于預(yù)期形成機(jī)制的各種假說(shuō)； 三是套補(bǔ)利率平價(jià)與非套補(bǔ)利率平價(jià)的相互關(guān)系 5、套補(bǔ)利率平價(jià)理論 ： (1)遠(yuǎn)期差價(jià)是由各國(guó)利率差異決定的，并且高利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為貼水，低利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為升水。 (2)公式：p(1+if)=p+pif * =id-if 或者pid-if ，該式表明，遠(yuǎn)期升水率等于國(guó)內(nèi)外利差。 (3)套補(bǔ)利率平價(jià)理論的缺陷： 第一，套補(bǔ)利率平價(jià)理論沒(méi)有考慮

40、交易成本。 第二，套補(bǔ)利率平價(jià)理論假定資金在國(guó)際間具有高度的流動(dòng)性（perfect mobility）但事實(shí)上，只有少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家才存在完善的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)。 第三，理論還假定套利資金規(guī)模是無(wú)限的，套利者能不斷進(jìn)行拋補(bǔ)套利，直到利率平價(jià)成立。但能夠用于拋補(bǔ)套利的資金往往是有限的。 6、非套補(bǔ)利率平價(jià)理論：對(duì)非套補(bǔ)套利者而言，持有本幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率同樣是本幣的利息率(id)，但持有外幣資產(chǎn)所獲取的預(yù)期收益率不再是外幣利息率(if)加遠(yuǎn)期外幣升水率（p），而是外幣利息率加匯率上升率（E）。 7、利率平價(jià)說(shuō)的應(yīng)用： （1）即期匯率的決定 idif+ E 該式表明，當(dāng)前的匯率水平與匯率預(yù)期、外國(guó)利率成正

41、比，與本國(guó)利率成反比。該公式還可以用來(lái)引證“預(yù)期能自我實(shí)現(xiàn)” 的作用。就是說(shuō)，一種資產(chǎn)的價(jià)格，反映了市場(chǎng)對(duì)該種資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)價(jià)。 （2）遠(yuǎn)期匯率的決定 遠(yuǎn)期外匯匯率決定于遠(yuǎn)期外匯的供給和需求。遠(yuǎn)期外匯交易的參與者主要有三類(lèi)：投機(jī)者、套補(bǔ)套利者和進(jìn)出口商?，F(xiàn)代遠(yuǎn)期匯率決定理論認(rèn)為，正是他們的投機(jī)和保值行為共同決定著遠(yuǎn)期匯率的水平。 8、利率平價(jià)理論評(píng)價(jià) （1）從資金流動(dòng)的角度指出了匯率與利率之間的密切關(guān)系，有助于正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)實(shí)外匯市場(chǎng)上匯率的形成機(jī)制。 （2）不是一個(gè)獨(dú)立的匯率決定理論，它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關(guān)系。 （3）具有特別的實(shí)踐價(jià)值，為中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的靈活調(diào)節(jié)提供了有效的途

42、徑。 四 、國(guó)際收支(u j shu zh)說(shuō) 1、國(guó)際收支說(shuō)的倡導(dǎo)者認(rèn)為，在分析匯率決定時(shí)，可以從兩方面對(duì)國(guó)際借貸說(shuō)加以修正和改進(jìn)。一是將國(guó)際資本流動(dòng)納入?yún)R率決定的分析。二是進(jìn)一步應(yīng)用貿(mào)易收支和國(guó)際資本流動(dòng)的有關(guān)理論分析來(lái)探討深層的匯率決定因素。 2、國(guó)際收支說(shuō)的基本模型假設(shè) 假定只存在兩個(gè)國(guó)家：本國(guó)和外國(guó) （1）外匯需求：均衡的匯率是使外匯市場(chǎng)上外匯供給和需求流量保持平衡的匯率。對(duì)外匯的需求產(chǎn)生于本國(guó)對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)和外幣資產(chǎn)的需求，進(jìn)口支出和資金外流構(gòu)成(guchng)了外匯需求。外匯需求是匯率、本國(guó)國(guó)民收入、國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平、國(guó)內(nèi)外利率和匯率預(yù)期的函數(shù)。 （2）外匯供給：對(duì)外匯的供給產(chǎn)生于

43、外國(guó)對(duì)本國(guó)商品勞務(wù)和本幣資產(chǎn)的需求，本國(guó)的出口收入和資金內(nèi)流形成了外匯供給。外匯供給是匯率值、外國(guó)國(guó)民收入、國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平、國(guó)內(nèi)外利率和匯率預(yù)期的函數(shù)。 （3）外匯供給與外匯需求的不同點(diǎn)：出口是外國(guó)而不是本國(guó)國(guó)民收入的函數(shù)； 除匯率外的其它各種變量對(duì)外匯供給的作用方向正好與對(duì)外匯需求的作用方向相反；外匯匯率上升可能帶來(lái)外匯供給的增加，也可能會(huì)造成外匯供給的減少。 3、機(jī)制(jzh)： （1）當(dāng)本國(guó)國(guó)民收入上升或下降時(shí)，本國(guó)進(jìn)口的增加或減少將引起DD曲線(xiàn)向右或向左移動(dòng)，從而導(dǎo)致均衡外匯匯率的上升或下降，即本國(guó)在外匯市場(chǎng)的升值或貶值； （2）當(dāng)外國(guó)國(guó)民收入上升或下降時(shí)，本國(guó)出口的增加或減少將引起S

44、S曲線(xiàn)向右或向左移動(dòng)，從而導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降或上升； （3）當(dāng)本國(guó)物價(jià)水平相對(duì)于外國(guó)物價(jià)水平下降時(shí)，本國(guó)的出口將增加，進(jìn)口將減少。這將同時(shí)通過(guò)SS曲線(xiàn)的右移和DD曲線(xiàn)的左移，導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降； （4）當(dāng)本國(guó)物價(jià)水平相對(duì)于外國(guó)物價(jià)水平上升時(shí)，本國(guó)的出口將減少，進(jìn)口將增加。這將同時(shí)通過(guò)SS曲線(xiàn)的左移和DD曲線(xiàn)的右移，導(dǎo)致均衡外匯匯率的上升； （5）當(dāng)本國(guó)利率相對(duì)于外國(guó)利率上升或下降時(shí)，資金的內(nèi)流或外流將引起SS曲線(xiàn)或DD曲線(xiàn)的右移，導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降或上升； （6）當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期外匯匯率將出現(xiàn)上升或下降時(shí)，資金的外流或內(nèi)流將引起DD曲線(xiàn)或SS曲線(xiàn)的右移，導(dǎo)致均衡外匯匯率的立時(shí)上升或下降。

45、這是所謂“預(yù)期會(huì)自我實(shí)現(xiàn)”這一金融市場(chǎng)公理在外匯市場(chǎng)的體現(xiàn)。 五、資產(chǎn)(zchn)市場(chǎng)說(shuō) （一）資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)特別重視金融資產(chǎn)市場(chǎng)均衡對(duì)匯率變動(dòng)的影響。 資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)的一個(gè)重要分析方法是一般均衡分析。它較之傳統(tǒng)理論的最大突破在于它將商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行匯率決定分析。在一個(gè)國(guó)家的三種市場(chǎng)之間，則有一個(gè)在受到?jīng)_擊后進(jìn)行均衡調(diào)整的速度快慢對(duì)比問(wèn)題。對(duì)替代程度(chngd)和調(diào)整速度的不同假設(shè)，就引出了各種資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)的模型。 （二）匯率的貨幣論 （1）國(guó)際貨幣主義的匯率模式： （彈性?xún)r(jià)格的貨幣論）重視貨幣供求的變動(dòng)對(duì)匯率的影響。這一模式表明：外匯變動(dòng)與本國(guó)貨幣供給成正比，與外國(guó)貨幣供給成

46、反比。外匯匯率與本國(guó)相對(duì)于他國(guó)的收入(shur)成反方向變動(dòng)，與利率成同方向變動(dòng)。 （2）匯率超調(diào)模式： 匯率超調(diào)模式是美國(guó)麻省理工學(xué)院教授魯?shù)细穸喽鞑即?Rudiger Dornbusch)于1976年提出的。 匯率超調(diào)模式和國(guó)際貨幣主義匯率模式都強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)均衡在匯率決定中的作用，同屬匯率的貨幣論。后者由于假定價(jià)格是完全靈活可變的，被稱(chēng)作彈性?xún)r(jià)格的貨幣論，而匯率超調(diào)模式修正了其價(jià)格完全靈活可變的看法，被稱(chēng)為粘性?xún)r(jià)格的貨幣論。 多恩布茨的貢獻(xiàn)：總結(jié)了匯率現(xiàn)實(shí)中的超調(diào)現(xiàn)象，并在理論上首次予以系統(tǒng)的闡述。匯率在短期內(nèi)不僅會(huì)偏離絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，而且還會(huì)不符合購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)的相對(duì)形態(tài)。在匯率從短期均衡

47、向長(zhǎng)期均衡過(guò)渡中，本國(guó)價(jià)格水平在上升，但外匯匯率卻不升反降，即本幣在外匯市場(chǎng)上反而升值。 匯率超調(diào)模式也存在不足之處：它將匯率波動(dòng)完全歸因于貨幣市場(chǎng)的失衡，而否認(rèn)商品市場(chǎng)上的實(shí)際沖擊對(duì)匯率的影響，未免有失偏頗。它假定國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)具有完全的替代性。事實(shí)上，由于交易成本、賦稅待遇和各種風(fēng)險(xiǎn)的不同，各國(guó)資產(chǎn)之間的替代性遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒(méi)有達(dá)到可視為一種資產(chǎn)的程度。（三）匯率的資產(chǎn)組合平衡模式（Portfolio Balance Model of Exchange Rate） 1、資產(chǎn)組合選擇理論的中心論點(diǎn)：理性的投資者會(huì)將其擁有的財(cái)富，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，配置于各種可供選擇的資產(chǎn)上。 2、不足：商品市場(chǎng)的失衡

48、如何影響匯率，沒(méi)有納入其分析中；它用財(cái)富總額代替收入作為影響資產(chǎn)組合的因素，而又沒(méi)有說(shuō)明實(shí)際收入對(duì)財(cái)富總額的影響。 課堂(ktng)思考題 1、近年來(lái)影響人民幣匯率升值的因素有哪些？ 2、如果紐約市場(chǎng)上年利率為14%,倫敦(ln dn)市場(chǎng)的年利率為10%,倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為1GBP=USD2.40, 求3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。 本章重要(zhngyo)概念： 外匯 匯率 直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法 基本匯率 套算匯率 固定匯率 浮動(dòng)匯率 單一匯率 復(fù)匯率 名義匯率 實(shí)際匯率 有效匯率 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率 升水 貼水 套利 貨幣替代 閑置資源 貿(mào)易條件 貶值稅 金幣本位制 金塊本位制 金匯兌本位制

49、 黃金輸送點(diǎn) 法幣 金平價(jià) 鑄幣平價(jià) 法定平價(jià) 可貿(mào)易商品 不可貿(mào)易商品 一價(jià)定律 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 套補(bǔ)的利率評(píng)價(jià) 非套補(bǔ)的利率評(píng)價(jià) 國(guó)際借貸說(shuō) 國(guó)際收支說(shuō) 資產(chǎn)市場(chǎng)分析法 彈性?xún)r(jià)格貨幣分析法 粘性?xún)r(jià)格貨幣分析法 匯率超調(diào) 資產(chǎn)組合分析法 有效市場(chǎng) 弱式有效市場(chǎng)假說(shuō) 新聞 復(fù)習(xí)思考題 1、簡(jiǎn)述外匯的定義。外匯和外幣的區(qū)別是什么？ 2、請(qǐng)歸納在直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法和美元標(biāo)價(jià)法下，根據(jù)遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率方法的相同點(diǎn)。 3、為什么名義有效匯率能夠更綜合地反映一國(guó)貨幣匯率的基本走勢(shì)？為什么實(shí)際匯率能夠反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力？ 4、簡(jiǎn)述影響匯率變化的主要因素。 5、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)

50、有哪些影響。 6、簡(jiǎn)述購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。 7、如何理解套補(bǔ)和非套補(bǔ)利率平價(jià)模型？ 8、評(píng)述購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論與國(guó)際收支說(shuō)。 9、資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)與傳統(tǒng)的匯率決定理論相比有哪些突破？ 10、簡(jiǎn)述資產(chǎn)組合平衡匯率決定理論。參考書(shū)目 姜波克著：國(guó)際金融新編，復(fù)旦大學(xué)出版社，1997年。 易綱、張磊著：國(guó)際金融，上海人民出版社，1999年。 戴金平著：國(guó)際金融前沿發(fā)展：理論與實(shí)證方法，天津人民出版社，2000年。 （美）保羅克魯格曼、茅瑞斯奧伯斯法爾德著，海聞、劉偉等譯：國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)，中國(guó)人民大學(xué)出版社，1998年。潘國(guó)陵著：國(guó)際金融理論與數(shù)量分析方法匯率決定理論與國(guó)際收支理論研究，上海人民出版社，2000年。 小

51、論文： 題目：論人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。 字?jǐn)?shù)：3000字 時(shí)間：12月末 第四章 匯率(hul)政策及相關(guān)政策重點(diǎn)(zhngdin)內(nèi)容：匯率制度的類(lèi)型、匯率水平的管理、外匯管制政策(zhngc)、國(guó)際儲(chǔ)備政策 難 點(diǎn)：從匯率制度的演變中思考人民幣匯率制度的發(fā)展趨勢(shì)。 學(xué) 時(shí)：12學(xué)時(shí)第一節(jié) 匯率制度 一、匯率制度的類(lèi)型 匯率制度：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度制約著匯率水平的變動(dòng)。 （一）固定匯率制 1、金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率的共同點(diǎn)： （1）.各國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣都規(guī)定有金平價(jià)，中心匯率是按兩國(guó)貨幣各自的金平價(jià)之比來(lái)確定

52、的。 （2）.外匯市場(chǎng)上的匯率水平相對(duì)穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的限度內(nèi)波動(dòng)。 2、金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率的不同點(diǎn)： （1）金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過(guò)國(guó)際間的協(xié)議(布雷頓森林協(xié)定)人為建立起來(lái)的。 （2）在金本位制度下，各國(guó)貨幣的金平價(jià)不會(huì)變動(dòng)；而在紙幣流通條件下，各國(guó)貨幣的金平價(jià)則是可以調(diào)整的。 （二）浮動(dòng)匯率制 1、自由浮動(dòng)(Free Floating)和管理浮動(dòng)(Managed Floating)（1）自由浮動(dòng)(Free Floating)又稱(chēng)“清潔浮動(dòng)”(Clean Floating)，意指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)不加任何干

53、預(yù)，完全聽(tīng)任匯率隨市場(chǎng)供求狀況的變動(dòng)而自由漲落。 （2）管理浮動(dòng)(Managed Floating)又稱(chēng)“骯臟浮動(dòng)”(Dirty Floating)，指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使市場(chǎng)匯率朝有利于自己的方向浮動(dòng)。 2、單獨(dú)浮動(dòng)(Independent Floating)和聯(lián)合浮動(dòng)(Joint Floating)（1）單獨(dú)浮動(dòng)(Independent Floating)又譯獨(dú)立浮動(dòng)，指本國(guó)貨幣不與外國(guó)任何貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求狀況單獨(dú)浮動(dòng)。例如美元、澳大利亞元、日元、加拿大元和少數(shù)發(fā)展中國(guó)家的貨幣。 （2）聯(lián)合浮動(dòng)(Joint Floating) 指原歐洲貨幣體系各成員國(guó)

54、貨幣之間保持固定匯率，而對(duì)非成員國(guó)貨幣則采取共同浮動(dòng)的作法。例如歐元與暫且未加入(jir)歐元的原歐洲貨幣體系各成員國(guó)貨幣（如英鎊）。 （三）、其他匯率安排 1、匯率目標(biāo)區(qū)制：廣義：匯率浮動(dòng)限制在一定區(qū)域內(nèi)；狹義： 2、爬行釘住(Crawling peg)或滑動(dòng)平價(jià)(Sliding Parity)：20世紀(jì)60年代流行，指匯率可以經(jīng)常地、小幅度地調(diào)整的固定匯率制。如智利、韓國(guó)、秘魯?shù)取?3、貨幣局制（聯(lián)系匯率制）：法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一國(guó)外國(guó)可兌換貨幣保持固定的兌換率，并且對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行(fhng)作特殊限制以保證履行這一法定的匯率制度。如香港的貨幣局制度。 （四）、固定匯率制與浮動(dòng)匯

55、率制的比較 （一）理論(lln)背景：固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣之爭(zhēng) 固定匯率制：羅伯特.蒙代爾 浮動(dòng)匯率制：弗里德曼 （二）爭(zhēng)論的焦點(diǎn) 1、內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)效率 固定匯率制：貨幣當(dāng)局調(diào)整外匯儲(chǔ)備，并通過(guò)變動(dòng)貨幣供應(yīng)量來(lái)進(jìn)行調(diào)整。 浮動(dòng)匯率制：完全按照匯率變動(dòng)來(lái)平衡外匯供求，進(jìn)而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，其效率體現(xiàn)在單一性、自發(fā)性、微調(diào)性、穩(wěn)定性幾個(gè)方面。 2、內(nèi)外均衡的政策利益 政策自主性：浮動(dòng)匯率贊成 政策紀(jì)律性：浮動(dòng)匯率可以防止貨幣當(dāng)局對(duì)匯率政策的濫用，固定匯率可以防止對(duì)貨幣政策的濫用。 政策效率的放大性：各自認(rèn)為自己的制度具有政策放大的效用。 3、國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 （1）國(guó)際貿(mào)易、投資等活

56、動(dòng)的影響 （2）通貨膨脹國(guó)際傳播的影響 （3）國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的影響 二、影響一國(guó)匯率(hul)制度的主要因素 1、本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征：分大國(guó)(d u)和小國(guó) 2、特定的政策目標(biāo) 3、地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 4、國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 三、最適貨幣(hub)區(qū)理論 （一）理論背景：固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣之爭(zhēng) 1、羅伯特.蒙代爾（Robert Mundell）最早于1961年提出 2、貨幣區(qū)（currency area）的定義：貨幣區(qū)所指的區(qū)域是，區(qū)內(nèi)各成員國(guó)貨幣相互間保持釘住匯率制，對(duì)區(qū)外各種貨幣實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)。 （二）建立貨幣區(qū)的準(zhǔn)則 1、羅伯特蒙代爾：生產(chǎn)要素流動(dòng)性準(zhǔn)則 2、麥金農(nóng) ：一

57、國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度準(zhǔn)則 3、彼得凱南（Peter Kenen）：出口商品多樣化準(zhǔn)則 4、詹姆斯英格拉姆（James Ingram）：國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)一體化準(zhǔn)則 5、羅伯特赫勒（Robert Heller）：一國(guó)匯率制度的選擇取決于經(jīng)濟(jì)因素 經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度；經(jīng)濟(jì)規(guī)模；進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布；國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體程度；相對(duì)的通貨膨脹率； （三）發(fā)展中國(guó)家匯率制度：盯住美元匯率制度 第二節(jié) 匯率水平的管理 一、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 （一）貶值對(duì)國(guó)際收支的影響 1貶值對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)收支的影響 (1) 彈性分析法所強(qiáng)調(diào)的相對(duì)價(jià)格效應(yīng) (2) 吸收分析法所強(qiáng)調(diào)的收入效應(yīng) (3) 吸收分

58、析法和貨幣分析法所注重的現(xiàn)金余額效應(yīng)或者財(cái)富效應(yīng) 2貶值對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 貶值對(duì)一國(guó)資本賬戶(hù)收支的影響情況，取決于貶值如何影響人們對(duì)該國(guó)貨幣今后變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期。 (二)貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 、貶值對(duì)產(chǎn)量的影響 如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)，貶值只會(huì)帶來(lái)物價(jià)的上升，而不會(huì)有產(chǎn)量的擴(kuò)大，除非貶值能通過(guò)糾正原先的資源配置扭曲來(lái)提高生產(chǎn)效率。 、貶值對(duì)資源配置的影響 3貶值(binzh)對(duì)物價(jià)的影響 二、實(shí)際匯率的管理與國(guó)際收支(u j shu zh)調(diào)整 （一）實(shí)際匯率（real exchange rate）定義(dngy) 1、標(biāo)價(jià)法問(wèn)題 直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法 2、實(shí)際匯率的類(lèi)別 （1）外向?qū)?/p>

59、際匯率和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力：匯率的變動(dòng)直接影響國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對(duì)價(jià)格.Pd 本國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格 Pf 外國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格 e 單位外幣折合成本幣的數(shù)額即匯率 外國(guó)產(chǎn)品用本國(guó)產(chǎn)品表示的相對(duì)價(jià)格表示為 （2）內(nèi)向?qū)嶋H匯率與出口供給、進(jìn)口需求 內(nèi)向?qū)嶋H匯率（inward real exchange rate）：貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格 Pt 貿(mào)易品的外幣價(jià)格 Pn 非貿(mào)易品的本幣價(jià)格 內(nèi)向?qū)嶋H匯率（2）為： （3）實(shí)際匯率(hul)：根據(jù)兩個(gè)國(guó)家之間相對(duì)價(jià)格差別進(jìn)行調(diào)整的名義匯率，通常按以下公式計(jì)算：Srt=Snt*Pft/Pdt 其中，Srt是實(shí)際匯率指數(shù)，Snt是名義匯率指數(shù)，Pft是國(guó)外價(jià)格指數(shù)，Pd

60、t是國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)。實(shí)際有效匯率是測(cè)量一種貨幣對(duì)于一個(gè)貨幣籃子的匯率是升值還是貶值。 （二）實(shí)際匯率的管理 1、確定均衡實(shí)際匯率或合意實(shí)際匯率 （1）政策變量(binling)：財(cái)政政策和商業(yè)政策 （2）外生的內(nèi)外沖擊（internal and external shock）變量 在現(xiàn)實(shí)中影響均衡實(shí)際匯率的因素主要有：貿(mào)易條件的改變、國(guó)際間的轉(zhuǎn)移支付、世界實(shí)際利率的變化、貿(mào)易政策和外匯管制的變化、政府財(cái)政支出的變化和技術(shù)進(jìn)步。 2、糾正實(shí)際匯率錯(cuò)位（Realignment） 主要方法：名義匯率的調(diào)整 關(guān)鍵：名義貶值后采取的政策搭配 三、政府對(duì)外匯市場(chǎng)(wi hu sh chn)的管理 （一）目的