什么是公司股權激勵

1、什么是公司股權激勵？公司股權激勵，就是經(jīng)公司股東同意，設計一套規(guī)則并通過法定程序使公司員工以獲得股權的形式，享有一定的經(jīng)濟權利，能夠以股東的身份參與公司決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務的一種激勵方法。公司股權激勵是經(jīng)過發(fā)達國家資本市場多年實踐證明行之有效的長效激勵方法，相對于增加工資、獎金和福利等具有如下優(yōu)勢：(1)可以有效避免核心團隊的經(jīng)營行為只顧眼前利益，而忽視公司的長期發(fā)展。(2)激勵的力度明顯增強，持續(xù)時間更長，被激勵的人開始把在公司的工作當成自己的事業(yè)。(3)有利于降低公司的監(jiān)管成本，提高被激勵者的工作自律性，有力地將老板與核心員工的利益綁定在一起。其實，

2、中國在清朝就出現(xiàn)過類似的激勵機制，實踐證明是非常有效的，在電視劇喬家大院中就有詳細描述。但現(xiàn)代意義的股權激勵主要來自來美國，據(jù)弗雷德里克D李普曼員工持股計劃實施指南記載，股權激勵計劃最初是由美國律師凱爾索于20世紀60年代首次提出并實踐，由于其成效顯著，此后為美國、歐洲、日本和其他市場經(jīng)濟國家的企業(yè)界廣泛采用。在美國，幾乎所有的高新科技企業(yè)、95%以上的上市公司都實行了股權激勵制度，股權激勵收入一般占員工薪酬收入的30%以上。改革開放以后，股權激勵在我國也漸漸被越來越多的公司所運用，如萬科、華為、聯(lián)想、阿里巴巴、百度等公司很早就開始實施了股權激勵制度。公司為什么要做股權激勵？在中國自從1993

3、年，萬科聘請香港律師起草了“職員股份計劃規(guī)范” 即大陸第一次推行現(xiàn)代意義的股權激勵以來，已經(jīng)有幾百家上市公司和成千上萬的非上市民營企業(yè)實施股權激勵?！肮善逼跈唷薄皪徫环旨t”“實授股票”和“虛擬股權”等已經(jīng)不再陌生。許多企業(yè)在實施股權激勵制度后，不但使企業(yè)核心團隊保持了高度的穩(wěn)定和團結(jié)，同時也讓企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)了超常規(guī)的增長，其中許多優(yōu)秀企業(yè)，如華為、聯(lián)想、阿里巴巴、百度等開始趕超跨國企業(yè)，在國際上擁有很強的影響力。越來越多的事實說明，股權激勵制度已成為現(xiàn)代企業(yè)提升績效行之有效的重要武器。那么，企業(yè)實施股權激勵制度的作用有哪些呢？胡禮新律師認為，其作用主要包括以下幾點：第一、股權激勵創(chuàng)造了企業(yè)的利益

4、共同體。實施股權激勵后讓企業(yè)的管理者和骨干成員成為企業(yè)的股東，他們的個人利益與企業(yè)的利益趨于一致，有效減少了兩者之間的利益沖突，從而形成企業(yè)利益的共同體。第二、股權激勵能有效降低人力薪酬成本和激勵資金成本。在初創(chuàng)期或成長期的企業(yè)由于受資金特別是現(xiàn)金流的壓力，無法持續(xù)給管理層和核心技術人員很高的工資和獎勵。實施股權激勵后，可大幅度降低公司所需的人力薪酬成本及激勵資金成本。被股權激勵的公司管理者和核心成員成為企業(yè)的股東，擁有分享企業(yè)利潤的權利，公司經(jīng)營的好壞與自己的利益直接相關，這樣就會大大提高他們對工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性。即公司用未來可能產(chǎn)生的高收益預期來激勵員工做好現(xiàn)在的事。第三、股權激

5、勵有利于實現(xiàn)企業(yè)長期和持續(xù)的發(fā)展。傳統(tǒng)的激勵方式如業(yè)績提成、績效獎金和年度獎金等對管理者和骨干成員的考核主要表現(xiàn)在短期的財務數(shù)據(jù)，而短期財務數(shù)據(jù)無法反映長期投資的收益，在客觀上刺激了管理者和骨干成員的短期行為，這不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。實施股權激勵后，對激勵對象(管理者和骨干成員)的考核變成一個長期持續(xù)的考核。這樣他們不僅關心本年度的財務數(shù)據(jù)，而且更加關心企業(yè)將來的價值。第四、股權激勵有利于企業(yè)留住人才和吸引人才。實施股權激勵后，一方面使管理者和骨干成員分享企業(yè)成長帶來的收益，增強他們的歸屬感和認同感，激勵他們的積極性和創(chuàng)造力。另一方面，當管理者和骨干成員離開企業(yè)或者有不利于企業(yè)的行為時，將

6、會使其失去這部分利益，這樣就增加了他們離開企業(yè)或“犯錯誤”的成本。所以，實施股權激勵有利于企業(yè)留住人才和穩(wěn)定人才。另外，因股權激勵不僅針對企業(yè)現(xiàn)有人才，而且企業(yè)為將來吸引新的人才預備了同樣的激勵條件，這種制度給新進人才很強的利益預期，有相當?shù)奈?，能為企業(yè)聚集大批優(yōu)秀人才。第五、股權激勵有利于改善公司員工福利。對于一些效益好且比較穩(wěn)定的公司來說，實施激勵面比較大的股權激勵使很多員工通過擁有公司股權（或股票）參與公司利潤的分享，有非常明顯的福利作用。并且，這種福利作用還有助于增加公司員工的凝聚力，利于形成一種以“利益共享”為基礎的公司文化。股權激勵的模式選擇經(jīng)常會有企業(yè)家問，哪一種股權激勵模式

7、最好，胡禮新律師認為，其實每種股權激勵都有其獨特的優(yōu)點，同時也存在不足之處，我們只有深入了解每種股權激勵的優(yōu)點和不足，全面了解企業(yè)所處的行業(yè)特點、發(fā)展階段、財務狀況、發(fā)展規(guī)劃及股權結(jié)構等情況后才能選擇最適合企業(yè)當前階段的股權激勵模式，當企業(yè)的發(fā)展一段時間后主要因素出現(xiàn)較大變化了，再次做股權激勵的模式還需要重新思考是否適合，如果不再適合，企業(yè)就應該及時調(diào)整并重新選擇更適合的股權激勵模式。這就像人們穿衣服一樣，也有那一件衣服是最好看并適合任何人穿的，每個人只有選擇最適合自己當時的身高、三圍、膚色、年齡和場合的衣服才會有最好的效果。股權激勵的模式大致有十種，即股票期權、期股、限制性股票（權）、虛擬股

8、票（權）、股票（權）增值權、賬面價值增值權、業(yè)績股票、延遲支付、管理層收購及員工持股計劃等，常用的有六種，即股票期權、期股、限制性股票（權）、虛擬股票（權）、股票（權）增值權、賬面價值增值權。下面我就重點為大家介紹六種常用的股權激勵模式，方便企業(yè)家根據(jù)自己企業(yè)的具體情況正確選擇：（一）股票期權股票期權模式是國際上一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權激勵模式。是在期貨的基礎上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。期權實質(zhì)上是在金融領域中將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規(guī)定的時間內(nèi)對于是否交易行使權利，即可以選擇行權，也可以選擇放棄行權，但義務方（上市公司）必須履行。其內(nèi)容要點是：公司經(jīng)股東大會同意，

9、將預留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認股權作為 “一攬子”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權價格有條件地無償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術骨干，股票期權的享有者可在規(guī)定的時期內(nèi)做出行權、兌現(xiàn)等選擇。設計和實施股票期權模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實施股票期權的股票來源，并要求具有一個股價能基本反映股票內(nèi)在價值、運作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場載體。已成功在香港上市的聯(lián)想集團和方正科技等，實行的就是股票期權激勵模式。優(yōu)點：1、具有長期激勵效果；2、可降低委托代理成本；3、可提升公司業(yè)績；4、可增加投資者信心。缺點：1、管理者為自身利益而用不法手段抬高股價；2、管理者與

10、員工的工資差距進一步加大。（二）期股期股是激勵對象（包括管理層、核心團隊）通過部分首付、分期還款而擁有企業(yè)股份的一種股權激勵工具。可以有效解決經(jīng)理人購買股份一次性支付現(xiàn)金不足的問題。通常是企業(yè)貸款給激勵對象作為其股份投入，激勵對象對股份有所有權、表決權和分紅權。但所有權是虛的，只有把購買期股的貸款還清后才能實際擁有。表決權和分紅權是實的，但是所分得的紅利在償還全部期股價款之前不能取走。要想將期股變?yōu)閷嵐桑üど叹值怯涀缘墓煞莼蚬善钡怯洸块T登記的股票），激勵對象必須把企業(yè)經(jīng)營好，使其有可供分配的紅利。如果企業(yè)經(jīng)營不善，不僅期股不能變成實股，投入的本金都可能收不回。與股票期權相比，期股對激勵對象的

11、約束性更強。優(yōu)點：1、股票增值與企業(yè)增值密切相關。由于激勵對象持有的股票價值與企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營效益直接相關，這就促使激勵對象更為關注企業(yè)的長遠發(fā)展和長期得益。而股票收益難于在短期內(nèi)兌現(xiàn)，從而有效避免了激勵對象的短期行為。2、有效解決激勵對象購買股票時資金不足的問題。期股既可以通過個人現(xiàn)有資金出資購買，也可以通過貸款購買，還可以通過年薪收入、分紅等支付，實現(xiàn)以未來可獲得的股份和收益來激勵其現(xiàn)在更努力工作的初衷。3、防止收入差距實然拉大對企業(yè)內(nèi)部的沖擊。期權的收益獲得是漸進的，分散的，可以是任期屆滿或在任期屆滿后若干年一次性兌現(xiàn)，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。這在一定程度上避免了由于一次性使

12、激勵對象一夜暴富，導致內(nèi)部員工貧富差距過大的問題，有利于企業(yè)內(nèi)部的穩(wěn)定。缺點：激勵對象的股票收益難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，且承擔和現(xiàn)有股東同樣的風險。（三）限制性股票（權）限制性股票(restricted stock)指上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業(yè)績目標符合股權激勵計劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。公司將一定的股份數(shù)量無償或者收取象征性費用后授予激勵對象，但同時會對這種股票的權利進行限制。即，激勵對象不得隨意處置股票，只有在規(guī)定的服務期限后或完成特定業(yè)績目標時，才可出售限制性股票并從中獲益。否則，公司有權將免費贈與的限制性股票收回或

13、以激勵對象購買時的價格回購。而在中國上市公司股權激勵管理辦法(試行)中，明確規(guī)定了限制性股票要規(guī)定激勵對象獲授股票的業(yè)績條件，這就意味著在設計方案時對獲得條件的設計只能是局限于該上市公司的相關財務數(shù)據(jù)及指標。若用于非上市公司當中則稱為“限制性股份”。公司采用限制性股票肌，目的就是為了激勵核心團隊將更多的時間和精力投入到某個或某些長期戰(zhàn)略目標中。優(yōu)點：1、留住關鍵人才的限制條件主要是服務較長的年限，有利于激勵核心團隊將更多時間和精力投入到某個或某些長期戰(zhàn)略目標中；2、激勵對象一般不需要支付現(xiàn)金購買或者只是象征性地支付一部分。缺點：1、業(yè)績目標或股價的科學確定比較困難；2、企業(yè)的現(xiàn)金流壓力較大。（

14、四）虛擬股票（權）虛擬股票（Phantom Stocks）。虛擬股票模式是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，并非公司真正的股票，但激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權和 HYPERLINK /view/500386.htm 股價升值收益。如果實現(xiàn)公司的業(yè)績目標，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒有所有權和表決權，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時自動失效。在虛擬股票持有人實現(xiàn)既定目標條件下，公司支付給持有人收益時，既可以支付 HYPERLINK /view/372955.htm 現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票將股份的所有權和收益權分離，持有人只有股份的分紅權

15、和增值收益權，而沒有所有權和表決權。當然授予虛擬股票也不需要到工商部門或證券交易部門登記，不用更改公司章程，操作方便。但由于這些方式實質(zhì)上不涉及公司股票的所有權授予，只是獎金的延期支付，短期激勵效果較好，長期激勵效果并不明顯。虛擬股權激勵主要有以下幾個特點：第一，股權形式的虛擬化。虛擬股權不同于一般意義上的企業(yè)股權。公司為了很好地激勵核心員工，在公司內(nèi)部無償?shù)嘏砂l(fā)一定數(shù)量的虛擬股份給公司核心員工，其持有者可以按照虛擬股權的數(shù)量，按比例享受公司稅后利潤的分配。 第二，股東權益的不完整性。虛擬股權的持有者只能享受到分紅收益權，即按照持有虛擬股權的數(shù)量，按比例享受公司稅后利潤分配的權利，而不能享受普

16、通股股東的權益(如表決權、分配權等) 所以虛擬股權的持有者會更多地關注企業(yè)經(jīng)營狀況及企業(yè)利潤的情況。第三，與購買實有股權或股票不同，虛擬股權由公司無償贈送或以獎勵的方式發(fā)放給特定員工，不需員工出資。虛擬股票與 HYPERLINK /view/157038.htm 股票期權的區(qū)別：(1)相對于股票期權，虛擬股票并不是實質(zhì)上認購了公司的股票，它實際上是獲取企業(yè)的未來分紅的憑證或權利。(2)在虛擬股票的激勵模式中，其持有人的收益是現(xiàn)金或等值的股票；而在企業(yè)實施股票期權條件下，企業(yè)不用支付現(xiàn)金，但個人在行權時則要通過支付現(xiàn)金獲得股票。(3)報酬風險不同。只要企業(yè)在正常盈利條件下，虛擬股票的持有人就可以

17、獲得一定的收益；而股票期權只有在行權之時股票價格高于行權價，持有人才能獲得股票市價和行權價的價差帶來的收益。優(yōu)點：1、它實質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權的憑證，除此之外，不再享有其他權利，因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構；2、虛擬股票具有內(nèi)在的 HYPERLINK /view/53991.htm 激勵作用。虛擬股票的持有人通過自身的努力去經(jīng)營管理好企業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進而取得更多的分紅收益，公司的業(yè)績越好，其收益越多；同時，虛擬股票激勵模式還可以避免因股票市場不可確定因素造成公司股票價格異常下跌對虛擬股票持有人收益的影響。3、虛擬股票操作方便，只要擬定一個內(nèi)部協(xié)議就可以了，也不會

18、影響股權結(jié)構，也無需考慮激勵股票的來源問題。缺點：激勵對象可能因考慮分紅，減少甚至于不實行企業(yè)資本公積金的積累，而過分地關注企業(yè)的短期利益。另外，在這種模式下的企業(yè)分紅意愿強烈，導致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。（五）股票（權）增值權股票增值權（Stock Appreciation Rights，簡稱：SARs）是指公司授予激勵對象在一定的時期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票（權）價格上升所帶來的收益的權利。股權激勵對象不實際擁有股票，也不擁有股東表決權、配股權、分紅權，股票增值權不能轉(zhuǎn)讓和用于擔保、償還債務等。激勵對象不用為行權付出現(xiàn)金，行權后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。激勵對象不用實際買賣股票，僅通

19、過模擬股票認股權方式獲得股票增值權。如，A公司2012年1月1日授予公司副總經(jīng)理張三60萬股票增值權，每股價值2元，由于實施了有效的股權激勵，公司上下齊心努力，加速發(fā)展，A公司2014年12月31日，每股價值變成5元，即每股價值增加3元（5元-3元），A公司張三2014年12月31日所獲得的股票（權）增值權為180萬元（60萬股*3元/股）。股票期權和股票增值權的區(qū)別1、激勵標的物的選擇不同。股票期權的激勵標的物是企業(yè)的股票，激勵對象在行權后可以獲得完整的股東權益，成為注冊股東。而股票增值權是一種虛擬股權激勵工具，激勵標的物僅僅是二級市場股價和激勵對象行權價格之間的差價的升值收益，并不能真正獲

20、取企業(yè)的股票。非上市公司是激勵對象授予的股權價值增加部分的收益。2、激勵對象收益來源不同。股票期權采用“企業(yè)請客，市場買單”的方式，激勵對象獲得的收益由市場進行支付，而股票增值權采用“企業(yè)請客，企業(yè)買單”的方式，激勵對象的收益由企業(yè)用現(xiàn)金進行支付，其實質(zhì)是企業(yè)獎金的延期支付。優(yōu)點：1、激勵對象不用現(xiàn)金購買股票。2、無需要去證監(jiān)會審批，也不用去工商局變更登記、修改公司章程。缺點：1、資本市場的弱有效性，二級市場的股價不能反應上市公司股票的真實價值，使股價與經(jīng)營者業(yè)績關聯(lián)不大。2、公司的現(xiàn)金流壓力較大。（六）業(yè)績股票業(yè)績股票指在年初確定一個較為合理的業(yè)績目標， 如果激勵對象到年末時達到預定的目標，

21、則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。業(yè)績股票的流通變現(xiàn)通常有時間和數(shù)量限制。激勵對象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績考核通過后可以獲準兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績股票，如果未能通過業(yè)績考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績股票將被取消。特點：1、高管人員的年度激勵獎金建立在公司當年的經(jīng)營業(yè)績基礎之上，直接與當年利潤掛鉤，一般與當年公司的凈資產(chǎn)收益率相聯(lián)系；公司每年根據(jù)高管的表現(xiàn),提取一定的獎勵基金。2、高層管理人員的激勵獎金在一開始就全部或部分轉(zhuǎn)化為本公司的股票，實際上在股票購買上有一定的強制性。3、高層管理人員持有的本公司股票在行權時間上均有一定限制。在業(yè)績股票

22、激勵方案的設計中，應注意激勵范圍和激勵力度的確定是否合適。激勵范圍和激勵力度太大，則激勵成本上升，對公司和股東而言，收益不明顯，現(xiàn)金流的壓力也會增大；而激勵范圍和激勵力度太小，激勵成本和現(xiàn)金流壓力減小了，但激勵效果也很可能減弱了。因此公司應綜合考慮各種因素，找到激勵成本、現(xiàn)金流壓力和激勵效果之間的平衡點。一般而言，激勵范圍以高管和骨干員工較為適宜，激勵力度對于傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)而言可以低一點，對于高科技企業(yè)而言應相對要高一些。優(yōu)點：1、能夠激勵公司高管人員努力完成業(yè)績目標。為了獲得股票形式的激勵收益，激勵對象會努力地去完成公司預定的業(yè)績目標；激勵對象獲得激勵股票后便成為公司的股東，與原股東有了共同

23、利益，更會倍加努力地去提升公司的業(yè)績，進而獲得因公司股價上漲帶來的更多收益。2、具有較強的約束作用。激勵對象獲得獎勵的前提是實現(xiàn)一定的業(yè)績目標，并且收入是在將來逐步兌現(xiàn)；如果激勵對象未通過年度考核，出現(xiàn)有損公司行為、非正常調(diào)離等，激勵對象將受風險抵押金的懲罰或被取消激勵股票，退出成本較大。3、業(yè)績股票符合國內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)，所受的政策限制較少，符合國際慣例，比較規(guī)范，經(jīng)股東大會通過即可實行，操作性強。4、對于激勵對象而言，在業(yè)績股票激勵模式下，其工作績效與所獲激勵之間的聯(lián)系是直接而緊密的，且業(yè)績股票的獲得僅決定于其工作績效，幾乎不涉及到股市風險等激勵對象不可控制的因素。另外，在這種模式下，激勵對象最終所獲得的收益與股價有一定的關系，可以充分利用資本市場的放大作用，激勵力度