券商分類評級指標(biāo)修改(征求意見)解析課件

1、正文目錄修訂總體概覽 5具體修改內(nèi)容詳細(xì)對比 5以 18 年券商業(yè)績排名實際考察新規(guī)的影響 13修訂整體解讀 16圖表目錄表 1證券公司分類監(jiān)管規(guī)定修訂前（17 年修訂版）與修訂后（20 年 5 月 22 日公開征求意見版）重大變化 7 表 2 以 18 年券商業(yè)績排名數(shù)據(jù)考察新舊規(guī)下券商得分對比 14121.修訂總體概覽對比修改前后的分類監(jiān)管規(guī)定（下文對修訂前規(guī)定稱為舊規(guī)，修訂后規(guī)定稱 為新規(guī)）可以發(fā)現(xiàn)，一是新規(guī)維持了舊規(guī)下證券公司分類評價體系總體框架，著重對相關(guān)評價指標(biāo)進(jìn) 行優(yōu)化。二是處罰扣分及降級方面，進(jìn)一步完善對證券公司及其人員被采取處罰處分措施 的扣分規(guī)則，明確對公司治理與內(nèi)部控制嚴(yán)

2、重失效等情形予以調(diào)降分類級別的依據(jù)。三是市場競爭力情況加分方面對相關(guān)指標(biāo)予以優(yōu)化或調(diào)整，例如投行業(yè)務(wù)將此前 的投行業(yè)務(wù)收入指標(biāo)分拆成承銷與保薦業(yè)務(wù)收入、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入兩個指標(biāo)，資產(chǎn) 管理方面新增權(quán)益類資管規(guī)模指標(biāo)，新增財富管理業(yè)務(wù)指標(biāo)等。四風(fēng)險管理能力持續(xù)達(dá)標(biāo)加分方面，首先全面梳理強化風(fēng)險管理能力評價指標(biāo)和 標(biāo)準(zhǔn)，并重點對公司治理與合規(guī)管理、全面風(fēng)險管理評價指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化和完善， 其次提高持續(xù)達(dá)標(biāo)加分門檻。五是類別劃分部分，刪除了絕對分值要求。2. 具體修改內(nèi)容詳細(xì)對比第一，處罰扣分及降級方面，補充完善對公司董監(jiān)高、主要管理人員等被采取 處罰處分措施的扣分規(guī)則，對子公司扣分標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，補充

3、評價期外被采取重大行政 處罰扣分規(guī)則，補充評價期內(nèi)發(fā)生重大風(fēng)險事件降級規(guī)定。新規(guī)進(jìn)一步增加對證券公司董監(jiān)高及其主要業(yè)務(wù)人員被采取處罰處分措施的扣 分規(guī)則。例如第九條（一）新增“董事、監(jiān)事、高級管理人員因?qū)具`法違規(guī)行 為負(fù)有責(zé)任被采取出具警示函，責(zé)令公開說明，責(zé)令定期報告的，每次扣 0.5 分”； 第九條（五）新增“董事、監(jiān)事、高級管理人員因?qū)具`法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任被認(rèn) 定為不適當(dāng)人選 1 年（含）以內(nèi)或者公開譴責(zé)的，每次扣 2.5 分”；第十二條新增董 監(jiān)高、管理人員及主要業(yè)務(wù)人員對公司違反自律規(guī)則負(fù)責(zé)而被采取自律監(jiān)管措施或紀(jì) 律處分扣分規(guī)則。新規(guī)規(guī)定對子公司扣分標(biāo)準(zhǔn)等同母公司，扣分趨嚴(yán)

4、。第九條（十二）舊規(guī)下“公司被實施撤銷部分業(yè)務(wù)許可行政處罰或被刑事處罰的，每次扣 10 分。子公司被 采取上述措施的，按以上原則減半扣分”，新規(guī)下將“減半”扣分改為全額扣分，標(biāo) 準(zhǔn)等同母公司。補充評價期外被行政處罰或限制業(yè)務(wù)活動事先告知等重大行政監(jiān)管措施的扣分 規(guī)則。第九條（十二）新增“證券公司在評價期外被中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)作出 行政處罰或者采取限制業(yè)務(wù)活動等重大行政監(jiān)管措施，造成嚴(yán)重影響的，按以上原則 全額扣分”?？鄯种笜?biāo)分類評價期的范圍為上年 5 月至當(dāng)年 4 月底，因此 5 月至當(dāng)年 評價結(jié)果出來這段期間的處罰不計入當(dāng)年扣分。新規(guī)補充此段期間重大行政監(jiān)管措施 也納入扣分。補充評價期內(nèi)

5、發(fā)生重大風(fēng)險事件或者公司治理與內(nèi)部控制嚴(yán)重失效,視情節(jié)降級 規(guī)定。第十八條新增“證券公司在評價期內(nèi)發(fā)生重大風(fēng)險事件或者公司治理與內(nèi)部 控制嚴(yán)重失效，造成嚴(yán)重影響，或者沒有按規(guī)定真實、準(zhǔn)確、完整地報告公司控股股 東和實際控制人信息及變動情況的，可視情節(jié)下調(diào)公司分類結(jié)果級別”。將對下調(diào)評 級的券商在公司債的發(fā)行、信用評級、業(yè)務(wù)開展方面受到不同程度的影響。整體而言，處罰扣分方面，新規(guī)評價體系更加完善、指標(biāo)更加健全，特別是增加 了對證券公司董監(jiān)高、主要業(yè)務(wù)人員的違規(guī)扣分項目增多，有利于促進(jìn)各個責(zé)任人各3司其職，以滿足公司治理和合規(guī)風(fēng)控的規(guī)定；新增評價期外重大行政監(jiān)管措施的扣分 對于證券公司的震懾進(jìn)一步

6、增加。第二，市場競爭力加分方面，對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整營業(yè)收入方面，指標(biāo)由合并口徑改為專項合并口徑，口徑變更的主要背景是部分 券商的大宗商品交易收入與傳統(tǒng)收入記賬方式差異導(dǎo)致此數(shù)據(jù)失真，同時也體現(xiàn)了專 注主業(yè)的導(dǎo)向。代理買賣證券業(yè)務(wù)收入加分方面，刪除了部均指標(biāo)。在管理辦法17 年修訂 中部均指標(biāo)排名中位數(shù)之前被作為加分的前提指標(biāo)，背景是彼時行業(yè)掀起新設(shè)營業(yè)部 熱潮，此一規(guī)定是為了限制券商無序擴(kuò)張。當(dāng)下新設(shè)營業(yè)部的熱潮已過，甚至不少券 商還撤銷部分營業(yè)部。投行業(yè)務(wù)收入加分方面，將此前的投行業(yè)務(wù)收入分拆成承銷與保薦業(yè)務(wù)收入、財 務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入兩項指標(biāo)，因此投行業(yè)務(wù)整體分值增加，同時有利于鼓勵投行

7、業(yè)務(wù)差 異化發(fā)展。資管業(yè)務(wù)加分方面，增設(shè)權(quán)益資管占比指標(biāo)。一是響應(yīng)“引導(dǎo)中長期資金入市” 的監(jiān)管政策基調(diào)，二是鼓勵券商做精主業(yè)。股票的發(fā)行與交易是券商獨有的區(qū)別于其 他金融機構(gòu)的牌照業(yè)務(wù)，券商資管也確實應(yīng)該將權(quán)益類資管做得更好。機構(gòu)經(jīng)紀(jì)與交易業(yè)務(wù)方面，刪除了此前的機構(gòu)投研服務(wù)收入占比指標(biāo)，新增機構(gòu) 交易量占比指標(biāo)，預(yù)計與數(shù)據(jù)取得的便利性有關(guān)，同時增加柜臺業(yè)務(wù)收入指標(biāo)，鼓勵 券商做大柜臺業(yè)務(wù)，完善多層次資本市場。境外子公司業(yè)務(wù)方面，分值下降，主要是對行業(yè)部分券商境外子公司風(fēng)險事件做 出的調(diào)整。改進(jìn)盈利能力評價指標(biāo)，將凈資本收益率指標(biāo)改為凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，有利于更 好地體現(xiàn)券商的盈利能力（凈資本收

8、益率指標(biāo)下子公司多的券商將天然獲益）；取消 成本管理能力指標(biāo)一方面是由于這個指標(biāo)與 ROE 指標(biāo)有一定重復(fù)；另一方面此項指標(biāo) 下較之投資類業(yè)務(wù)，融資類業(yè)務(wù)更被鼓勵，但近年來實踐表明股票質(zhì)押等融資類業(yè)務(wù) 有較高風(fēng)險，指標(biāo)的取消也是對融資類業(yè)務(wù)鼓勵態(tài)度的糾偏。優(yōu)化信息技術(shù)投入評價方式。將“信息系統(tǒng)建設(shè)投入排名”絕對數(shù)指標(biāo)，調(diào)整為“信息技術(shù)投入金額”相對數(shù)指標(biāo)。以更好地體現(xiàn)證券公司對信息技術(shù)投入的重視程 度。第三，優(yōu)化資本充足與風(fēng)險管理能力加分指標(biāo)提高主要風(fēng)控指標(biāo)持續(xù)達(dá)標(biāo)的加分門檻。將“證券公司最近 2 個、3 個評價期 內(nèi)主要風(fēng)控指標(biāo)持續(xù)達(dá)標(biāo)，分別加 2 分、3 分”，提高為“最近 3 個、4 個

9、評價期 內(nèi)主要風(fēng)控指標(biāo)持續(xù)達(dá)標(biāo)的，分別加 2 分、3 分”。刪除凈資本絕對數(shù)加分指標(biāo)，新增風(fēng)險覆蓋率指標(biāo)。舊規(guī)下規(guī)定“證券公司凈 資本達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)（規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)為 2 億元）10 倍及以上的，每一倍數(shù)加 0.1 分，最高可加 3 分”，此項標(biāo)準(zhǔn)較為陳舊，經(jīng)過多年凈資本增加，近一半券商能加此項標(biāo)準(zhǔn)的最高分 3 分，超過六成券商加分超過 2 分，已經(jīng)缺乏區(qū)分度。此次修訂將此項指標(biāo)刪 除，將凈資本與風(fēng)險覆蓋度指標(biāo)搭配使用并提高了加分門檻，新規(guī)下“證券公司評價期內(nèi)風(fēng)險覆蓋率達(dá)到 150%且凈資本 200 億元以上、風(fēng)險覆蓋率達(dá)到 150%的，分別 加 2 分、1 分”，增加了區(qū)分度。新設(shè)風(fēng)險管理全覆蓋及風(fēng)

10、險監(jiān)測有效性評價指標(biāo)。即“證券公司實現(xiàn)風(fēng)險控制 指標(biāo)并表管理、風(fēng)險管理全面覆蓋境內(nèi)外子公司、同一業(yè)務(wù)和同一客戶信用風(fēng)險歸口 管理、各項業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)逐日系統(tǒng)化采集、各類風(fēng)險控制指標(biāo) T+1 日計量與報告的，加2 分；最近 2 個評價期并表管理持續(xù)符合監(jiān)管要求，并且實現(xiàn)運用內(nèi)部模型法計量 風(fēng)險的，加 3 分”。第四，全面梳理強化風(fēng)險管理能力評價指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)新規(guī)附件全面梳理強化風(fēng)險管理能力評價指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，并重點對公司治理與合規(guī) 管理、全面風(fēng)險管理評價指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化和完善。公司治理與合規(guī)管理方面，此前僅僅包括公司治理組織架構(gòu)及框架等方面內(nèi)容， 新規(guī)下補充完善證券公司股權(quán)管理、從業(yè)人員管理、廉潔從業(yè)管理、

11、企業(yè)文化建設(shè)工 作機制、投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制等評價指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)。全面風(fēng)險管理方面，此前僅包括全面風(fēng)險管理體系等難以量化與評價的指標(biāo)，新 規(guī)下補充完善自營投資、股票質(zhì)押、資產(chǎn)管理、投資銀行等重點業(yè)務(wù)風(fēng)險管控，以及 境外子公司風(fēng)險管控、債券回購經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)結(jié)算風(fēng)險管控、聲譽風(fēng)險管理等的評價指標(biāo) 與標(biāo)準(zhǔn)。從而使得風(fēng)險管理指標(biāo)能夠反映證券公司的實際風(fēng)險管理水平。此外，類別劃分方面，刪除舊規(guī)“B 類 BB 級及以上公司的評價計分應(yīng)高于基準(zhǔn) 分 100 分”。刪除絕對分值要求，預(yù)計未來強調(diào)相對得分，以減輕行業(yè)景氣度對分類 評價的影響。表 1證券公司分類監(jiān)管規(guī)定修訂前（17 年修訂版）與修訂后（20 年 5 月

12、22 日公開征求意見版）重大變化修改前（2017 年修訂版）修改后（20 年 5 月 22 日公開征求意重大變化見版）處罰扣分指標(biāo)第九條第九條（一）公司被采取出具警示函， 責(zé)令公開說明，責(zé)令參加培訓(xùn)， 責(zé)令定期報告的，每次扣 0.5分；4（一）公司或者其董事、監(jiān)事、高級 管理人員因?qū)具`法違規(guī)行為負(fù)有 責(zé)任被采取出具警示函，責(zé)令公開說 明，責(zé)令定期報告的，每次扣 0.5分；刪除責(zé)令參加培訓(xùn)；增加董 監(jiān)高違法違規(guī)行為扣分（二）公司被采取出具警示函并 在轄區(qū)內(nèi)通報，責(zé)令改正，責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的，每次 扣 1 分；（二）公司被采取責(zé)令改正，責(zé)令增 加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的，每次扣 1 分；刪除

13、出具警示函并在轄區(qū)內(nèi) 通報（四）公司被采取出具警示函并在全行業(yè)通報，責(zé)令停止職權(quán)或 解除職務(wù)，責(zé)令更換董事、監(jiān) 事、高級管理人員或限制其權(quán) 利，限制股東權(quán)利或責(zé)令轉(zhuǎn)讓股 權(quán)的，每次扣 2 分；（四）公司被采取責(zé)令更換董事、監(jiān) 事、高級管理人員或限制其權(quán)利，限制股東權(quán)利或責(zé)令轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，每次 扣 2 分；刪除“出具警示函并在全行業(yè) 通報，責(zé)令停止職權(quán)或解除 職務(wù)”（五）公司被采取公開譴責(zé)，限 制業(yè)務(wù)活動，暫不受理與行政許 可有關(guān)文件，暫停核準(zhǔn)新業(yè)務(wù)或增設(shè)、收購營業(yè)性分支機構(gòu)申請 的，每次扣 2.5 分；（五）公司被采取公開譴責(zé)，限制業(yè) 務(wù)活動 6 個月（含）以內(nèi)，暫不受理與行政許可有關(guān)文件，或者

14、董事、監(jiān) 事、高級管理人員因?qū)具`法違規(guī) 行為負(fù)有責(zé)任被認(rèn)定為不適當(dāng)人選 1 年（含）以內(nèi)或者公開譴責(zé)的，每次 扣 2.5 分；刪除“暫停核準(zhǔn)新業(yè)務(wù)或增 設(shè)、收購營業(yè)性分支機構(gòu)申 請的”，新增“6 個月（含）以內(nèi)”， 對限制業(yè)務(wù)活動 6 個月以上的放在下一條，扣分增加； 新增董監(jiān)高違法扣分5（六）董事、監(jiān)事、高級管理人 員因?qū)具`法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任被認(rèn)定為不適當(dāng)人選或被撤銷 任職資格的，每次扣 3 分；（六）公司被限制業(yè)務(wù)活動 6 個月以上，或者董事、監(jiān)事、高級管理人員 因?qū)具`法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任被認(rèn) 定為不適當(dāng)人選 1 年以上的，每次扣3 分；刪除或被撤銷任職資格的； 新增公司被限制業(yè)

15、務(wù)活動 6 個月以上，對公司被限制業(yè) 務(wù)活動 6 個月以上扣分增 加；新增 1 年以上，被認(rèn)定 為不當(dāng)人選一年以內(nèi)寬容（十二）公司被實施撤銷部分業(yè) 務(wù)許可行政處罰或被刑事處罰 的，每次扣 10 分。證券公司控股子公司納入母公司 合并評價的，子公司被采取上述措施的，按以上原則減半扣分。 證券公司分公司、營業(yè)部等分支 機構(gòu)被直接采取上述措施的，按 以上原則減半扣分，累計最高扣5 分；證券公司分支機構(gòu)負(fù)責(zé)人等管理人員、保薦代表人等主要 業(yè)務(wù)人員因?qū)炯胺种C構(gòu)違 法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任被直接采取 上述措施的，按以上原則減半扣 分，累計最高扣 5 分；（十二）公司被實施撤銷部分業(yè)務(wù)許 可行政處罰或被刑事

16、處罰的，每次扣10 分。證券公司控股子公司納入母公司合并 評價，子公司被采取上述措施的，按 以上原則予以扣分；證券公司分公司、營業(yè)部等分支機構(gòu)被直接采取上述措施的，按以上原則 減半扣分，累計最高扣 5 分；證券公司的管理人員、主要業(yè)務(wù)人員以及納 入合并評價的控股子公司的董事、監(jiān) 事、高級管理人員，因?qū)?、子?司及分支機構(gòu)違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任 被直接采取上述措施的，按以上原則 減半扣分，累計最高扣 5 分。對控股子公司被采取以上措 施的，由“減半”扣分改為全 額扣分；將保薦代表人等刪除，擴(kuò)大 了扣分人員范圍；新增控股 子公司的董監(jiān)高對子公司違 法違規(guī)負(fù)有責(zé)任而被采取措 施的扣分證券公司在評價

17、期外被中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)作出行政處罰或者采取限 制業(yè)務(wù)活動等重大行政監(jiān)管措施，造成嚴(yán)重影響的，按以上原則全額扣 分。新增評價期外重大行政監(jiān)管 措施全額扣分6第十條證券公司被證券期貨行業(yè) 自律組織采取書面自律監(jiān)管措施 的，每次扣 0.25 分；被采取紀(jì)律 處分的，每次扣 0.5 分；證券公司被中國證監(jiān)會授權(quán)履行相關(guān)職 責(zé)的單位采取措施的，比照執(zhí) 行。第十條證券公司被證券期貨行業(yè)自律 組織采取書面自律監(jiān)管措施的，每次 扣 0.25 分；被采取紀(jì)律處分的，每次扣 0.5 分；證券公司被中國證監(jiān)會授 權(quán)履行相關(guān)職責(zé)的單位采取措施的， 比照執(zhí)行。證券公司的董事、監(jiān)事、 高級管理人員因?qū)具`反自律監(jiān)

18、管 規(guī)則的行為負(fù)有責(zé)任，被直接采取書 面自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分的，按 上述原則予以扣分。證券公司的管理 人員、主要業(yè)務(wù)人員以及納入合并評 價的控股子公司的董事、監(jiān)事、高級 管理人員，因?qū)净蛘咦庸具`反 自律監(jiān)管規(guī)則的行為負(fù)有責(zé)任，被直 接采取書面自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處 分的，按以上原則減半扣分。新增董監(jiān)高、管理人員及主 要業(yè)務(wù)人員對公司違反自律規(guī)則負(fù)責(zé)而被采取自律監(jiān)管 措施或紀(jì)律處分扣分規(guī)則第十一條第十一條就同一事項對證券公司實施多項行政處罰、監(jiān)管措施、紀(jì)律處 分、自律監(jiān)管措施的，按最高分 值扣分，不重復(fù)扣分，但因限期 整改不到位再次被實施行政處 罰、監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、自律 監(jiān)管措施的

19、除外；就不同事項實 施同一行政處罰、監(jiān)管措施、紀(jì) 律處分、自律監(jiān)管措施的，應(yīng)當(dāng) 分別計算、合計扣分。就同一事項對證券公司及其負(fù)有責(zé)任 的人員實施多項行政處罰、監(jiān)管措 施、紀(jì)律處分、自律監(jiān)管措施的，按最高分值扣分，不重復(fù)扣分，但因限 期整改不到位再次被實施行政處罰、 監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、自律監(jiān)管措施 的除外；就不同事項實施同一行政處 罰、監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、自律監(jiān)管 措施的，應(yīng)當(dāng)分別計算、合計扣分。新增及其負(fù)有責(zé)任人員證券公司因同一事項在不同評價 期被分別實施行政處罰、監(jiān)管措 施、紀(jì)律處分、自律監(jiān)管措施的，按最高分值扣分；同一事項 在以前評價期已被扣分但未達(dá)到 最高分值扣分的，按最高分值與 已扣

20、分值的差額扣分。證券公司及其負(fù)有責(zé)任的人員因同一 事項在不同評價期被分別實施行政處 罰、監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、自律監(jiān)管措施的，按最高分值扣分；同一事項 在以前評價期已被扣分但未達(dá)到最高 分值扣分的，按最高分值與已扣分值 的差額扣分。第十二條第十二條證券公司資本充足、公司治理與 合規(guī)管理、全面風(fēng)險管理、信息 系統(tǒng)安全、客戶權(quán)益保護(hù)和信息 披露等 6 類評價指標(biāo)存在一定問 題，按具體評價標(biāo)準(zhǔn)每項扣 0.5分。如已被采取監(jiān)管措施的，按 本規(guī)定第九條執(zhí)行，不重復(fù)扣 分。證券公司資本充足、公司治理與合規(guī) 管理、全面風(fēng)險管理、信息技術(shù)管 理、客戶權(quán)益保護(hù)和信息披露等 6 類 評價指標(biāo)存在一定問題，按具體評價

21、 標(biāo)準(zhǔn)每項扣 0.5 分。如已按本規(guī)定第 九條予以扣分的，不重復(fù)扣分。信息系統(tǒng)安全改為信息技術(shù) 管理，范圍擴(kuò)大證券公司被實施行政處罰預(yù)先告 知或者因涉嫌證券違法違規(guī)行為 被立案調(diào)查或者發(fā)生風(fēng)險事件， 造成嚴(yán)重影響，反映出公司在上 述評價指標(biāo)方面存在問題的，按 照本條前款規(guī)定對相應(yīng)的具體評 價標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行扣分。證券公司在評價期內(nèi)被中國證監(jiān)會及 其派出機構(gòu)實施行政處罰事先告知或 者因涉嫌證券違法違規(guī)行為被立案調(diào) 查且事實情節(jié)清晰，在評價期外被中 國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)實施行政處罰 或者限制業(yè)務(wù)活動事先告知，反映出 公司在上述評價指標(biāo)方面存在問題 的，按照本條前款規(guī)定對相應(yīng)的具體 評價標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行扣分，合計不

22、低于 2 分。對中國證監(jiān)會及其派出機 構(gòu)，其他監(jiān)管部門或行政機 關(guān)處罰規(guī)定分開；新增評價期外被行政處罰或 限制業(yè)務(wù)活動事先告知； 新增分值證券公司被其他監(jiān)管部門或者行政機 關(guān)實施行政處罰，且相關(guān)事項涉及證 券業(yè)務(wù)，反映出公司在上述評價指標(biāo)方面存在問題的，按照本條第一款規(guī) 定對相應(yīng)的具體評價指標(biāo)進(jìn)行扣分， 具體扣分標(biāo)準(zhǔn)由中國證監(jiān)會視情節(jié)確 定。市場競爭力評價加分指標(biāo)第十三條第十三條（二）證券公司上一年度代理買 賣證券業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前 5名、前 10 名、前 20 名，且營業(yè)7部平均代理買賣證券業(yè)務(wù)收入位 于行業(yè)中位數(shù)以上的，分別加 2 分、1 分、0.5 分或證券公司上一 年度營業(yè)部平均代理買

23、賣證券業(yè) 務(wù)收入位于行業(yè)前 5 名、前 10 名、前 20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5 分，前述兩項按孰高分 值加分；（二）證券公司上一年度代理買賣證 券業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前 5 名、前 10 名、前 20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5 分；刪除部均指標(biāo)，體現(xiàn)對于新 設(shè)及輕型營業(yè)部的寬容（三）證券公司上一年度承銷與 保薦業(yè)務(wù)、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入位 于行業(yè)前 5 名、前 10 名、前 20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5 分；（三）證券公司上一年度承銷與保薦 收入位于行業(yè)前 5 名、前 10 名、前20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5分；投行業(yè)務(wù)分為兩個指標(biāo)：承 銷與保

24、薦、財務(wù)顧問，鼓勵 投行專業(yè)化發(fā)展（四）證券公司上一年度財務(wù)顧問業(yè) 務(wù)收入位于行業(yè)前 10 名、前 20 名 的，分別加 1 分、0.5 分；8（六）證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模位 于行業(yè)中位數(shù)以上，且資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)的規(guī)模占資產(chǎn)管理業(yè) 務(wù)規(guī)模的比例位于行業(yè)前 10 名、前20 名的，分別加 1 分、0.5 分；資管業(yè)務(wù)新增權(quán)益類產(chǎn)品占 比指標(biāo)，鼓勵發(fā)展權(quán)益類資 管，體現(xiàn)為資本市場引入中 長期資金的思路；（五）證券公司上一年度機構(gòu)客 戶投研服務(wù)收入占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入 比例達(dá)到 40%、30%、20%，且經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)中位數(shù)以上 的，分別加 2 分、1 分、0.5 分；（七）證券公司上一

25、年度代理機構(gòu)客 戶買賣證券交易量位于行業(yè)中位數(shù)以 上，且代理機構(gòu)客戶買賣證券交易量 占代理全部客戶買賣證券交易量的比 例位于行業(yè)前 10 名、前 20 名的，分 別加 1 分、0.5 分，或者基于柜臺與機構(gòu)客戶對手方交易業(yè)務(wù)收入位于行 業(yè)前 5 名、前 10 名的，分別加 1分、0.5 分，前述兩項按孰高分值加 分；機構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部分，刪除機 構(gòu)客戶投研服務(wù)收入占比指 標(biāo)，新增機構(gòu)交易量占比指 標(biāo)，預(yù)計與數(shù)據(jù)可得性有 關(guān)；新增基于柜臺與客戶交 易收入排名是規(guī)模指標(biāo)，鼓 勵發(fā)展柜臺市場，完善多層 次資本市場建設(shè)（八）證券公司上一年度投資咨詢業(yè) 務(wù)收入位于行業(yè)前 10 名、前 20 名 的，分別加

26、1 分、0.5 分，或者代銷 金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前 10名、前 20 名的，分別加 1 分、0.5分，前述兩項按孰高分值加分；新增財富管理指標(biāo)，鼓勵財 富管理轉(zhuǎn)型（六）證券公司上一年度境外子 公司證券業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的 比例達(dá)到 40%、30%、20%，且營業(yè)收入位于行業(yè)中位數(shù)以上的， 分別加 4 分、3 分、2 分；（九）證券公司上一年度境外子公司 證券業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例達(dá)到40%、30%、20%，且營業(yè)收入位于行業(yè)中位數(shù)以上的，分別加 2 分、1分、0.5 分；境外子公司收入占比分值減 少第十四條（三）證券公司凈資本 收益率位于行業(yè)前 5 名、前 10名、中位數(shù)以上的，分別加

27、 2分、1 分、0.5 分；（四）證券公司上一年度凈利潤 為正且成本管理能力位于行業(yè)前5 名、前 10 名、前 20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5 分。（十）證券公司上一年度凈利潤位于 行業(yè)中位數(shù)以上且凈資產(chǎn)收益率位于 行業(yè)前 10 名、前 20 名的，分別加 1 分、0.5 分；取消原本凈資本收益率和成 本管理能力指標(biāo)，改為凈資 產(chǎn)收益率（七）證券公司新業(yè)務(wù)市場競爭 力或者信息系統(tǒng)建設(shè)投入指標(biāo)， 位于行業(yè)前 5 名、前 10 名、前20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5 分。具體指標(biāo)及計算口徑由證券 業(yè)協(xié)會依據(jù)行業(yè)發(fā)展情況確定。（十一）證券公司信息技術(shù)投入金額 位于行業(yè)平均數(shù)以上

28、，且投入金額占 營業(yè)收入的比例位于行業(yè)前 5 名、前10 名、前 20 名的，分別加 2 分、1 分、0.5 分。具體指標(biāo)及計算口徑由 證券業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況確定。信息技術(shù)指標(biāo)由規(guī)模指標(biāo)改 為比例指標(biāo)風(fēng)險管理能力加分9第十四條第十四條（一）證券公司最近 2 個、3 個 評價期內(nèi)主要風(fēng)險控制指標(biāo)持續(xù) 達(dá)標(biāo)的，分別加 2 分、3 分；（一）證券公司最近 3 個、4 個評價期內(nèi)主要風(fēng)險控制指標(biāo)持續(xù)達(dá)標(biāo)的， 分別加 2 分、3 分；新設(shè)證券公司經(jīng) 營不滿三年但主要風(fēng)險控制指標(biāo)持續(xù) 達(dá)標(biāo)的，參照最近 3 個評價期內(nèi)持續(xù) 達(dá)標(biāo)予以加分；提高主要風(fēng)控指標(biāo)持續(xù)達(dá)標(biāo) 加分門檻；新增對新設(shè)證券 公司加分特殊規(guī)

29、定（二）證券公司凈資本達(dá)到規(guī)定 標(biāo)準(zhǔn) 10 倍及以上的，每一倍數(shù) 加 0.1 分，最高可加 3 分；（二）證券公司評價期內(nèi)風(fēng)險覆蓋率 達(dá)到 150%且凈資本 200 億元以上、風(fēng) 險覆蓋率達(dá)到 150%的，分別加 2 分、1 分；刪除凈資本絕對數(shù)加分指 標(biāo)，新增風(fēng)險覆蓋率指標(biāo)， 引導(dǎo)強化資本約束（三）證券公司實現(xiàn)風(fēng)險控制指標(biāo)并 表管理、風(fēng)險管理全面覆蓋境內(nèi)外子 公司、同一業(yè)務(wù)和同一客戶信用風(fēng)險 歸口管理、各項業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)逐日系統(tǒng)化 采集、各類風(fēng)險控制指標(biāo)T+1 日計量 與報告的，加 2 分；最近 2 個評價期 并表管理持續(xù)符合監(jiān)管要求，并且實 現(xiàn)運用內(nèi)部模型法計量風(fēng)險的，加 3 分。新設(shè)風(fēng)險管理全

30、覆蓋指標(biāo)， 鼓勵并表管理、全面風(fēng)險管 理、科技賦能風(fēng)險管理類別劃分第十六條第十六條中國證監(jiān)會可以委托中國證券業(yè) 協(xié)會對證券公司的全面風(fēng)險管理能力、合規(guī)管理能力、社會責(zé)任 履行情況等進(jìn)行專項評價。中國證監(jiān)會可以委托中國證券業(yè)協(xié)會 對證券公司的全面風(fēng)險管理能力、企業(yè)文化建設(shè)情況、社會責(zé)任履行情況 等進(jìn)行專項評價。刪除合規(guī)管理能力、增加企 業(yè)文化建設(shè)情況中國證監(jiān)會每年根據(jù)行業(yè)發(fā)展情 況，結(jié)合以前年度分類結(jié)果，事 先確定 A、B、C 三大類別公司的相對比例，并根據(jù)評價計分的分 布情況，具體確定各類別、各級 別公司的數(shù)量，其中 B 類 BB 級 及以上公司的評價計分應(yīng)高于基 準(zhǔn)分 100 分。中國證監(jiān)會

31、每年根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況， 結(jié)合以前年度分類結(jié)果，事先確定A、B、C 三大類別公司的相對比例，并根據(jù)評價計分的分布情況，具體確 定各類別、各級別公司的數(shù)量。刪除絕對分值要求，強調(diào)相 對得分，減輕行業(yè)景氣度對 分類評價的影響第十八條證券公司在評價期內(nèi)存 在挪用客戶資產(chǎn)、違規(guī)委托理 財、財務(wù)信息虛假、惡意規(guī)避監(jiān) 管或股東虛假出資、抽逃出資等 違法違規(guī)行為的，將公司分類結(jié) 果下調(diào) 3 個級別；情節(jié)嚴(yán)重的，第十八條證券公司在評價期內(nèi)發(fā)生重 大風(fēng)險事件或者公司治理與內(nèi)部控制 嚴(yán)重失效，造成嚴(yán)重影響，或者沒有 按規(guī)定真實、準(zhǔn)確、完整地報告公司 控股股東和實際控制人信息及變動情 況的，可視情節(jié)下調(diào)公司分類結(jié)果級

32、新增評價期內(nèi)發(fā)生重大風(fēng)險 事件或公司治理與內(nèi)控嚴(yán)重 失效等情況下，可視情節(jié)下 調(diào)分類結(jié)果級別將公司分類結(jié)果直接認(rèn)定為 D類。別。證券公司在評價期內(nèi)存在挪用客戶資產(chǎn)、違規(guī)委托理財、財務(wù)信息虛 假、惡意規(guī)避監(jiān)管或股東虛假出資、 抽逃出資等違法違規(guī)行為的，將公司 分類結(jié)果下調(diào) 3 個級別；情節(jié)嚴(yán)重 的，將公司分類結(jié)果直接認(rèn)定為 D 類。資料來源：中國證監(jiān)會官網(wǎng)，華西證券研究所注：紅字表示舊規(guī)中在修訂稿中刪除內(nèi)容，藍(lán)字表示新規(guī)新增內(nèi)容。103.以 18 年券商業(yè)績排名實際考察新規(guī)的影響我們拿 18 年券商業(yè)績排名數(shù)據(jù)考察新舊規(guī)下券商得分對比，由于數(shù)據(jù)的可得性， 我們納入考核的指標(biāo)包括營業(yè)收入、資產(chǎn)管理

33、權(quán)益規(guī)模占比、代理機構(gòu)客戶交易量占 比之外的其他所有市場競爭力指標(biāo)，以及凈資本與風(fēng)險覆蓋度指標(biāo)?？梢园l(fā)現(xiàn)，首先，整體來看，無論新規(guī)還是舊規(guī)下，大型券商獲得加分遠(yuǎn)大于小 型券商。首先營業(yè)收入這一總量指標(biāo)上大型券商一定占優(yōu)（本部分我們尚未考察這一 指標(biāo)），其次經(jīng)紀(jì)、投行、資管、財富管理等各項業(yè)務(wù)指標(biāo)排名本質(zhì)上還是規(guī)模排名， 大型券商均具有較大的優(yōu)勢，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)、風(fēng)險覆蓋率指標(biāo)加分也分別設(shè)置了 凈利潤行業(yè)中位數(shù)之前、凈資本 200 億元以上可以多加分的前提條件。因此大型券商 具有絕對優(yōu)勢。其次，整體大部分券商加分絕對值下降。雖然競爭力方面投行業(yè)務(wù)拆解成兩個指 標(biāo)，新增財富管理指標(biāo)，但由于境外子

34、公司業(yè)務(wù)收入分值下降，信息技術(shù)指標(biāo)新規(guī)下 滿足加分的不多（要求投入規(guī)模在均值以上而且占營收比例排名靠前），成本管理能 力指標(biāo)刪除等原因，整體大部分券商得分下降。但相對來看頭部券商招商證券、申萬 宏源、中信建投證券得分減少相對較小，三家主要受益于投行業(yè)務(wù)分拆后的兩個指標(biāo) 均獲加分。個別凈資本較小券商，在新規(guī)刪除凈資本加分，增加風(fēng)險覆蓋度指標(biāo)加分 情況下新獲加分。代理買賣證券業(yè)務(wù)收入方面，由于刪除了部均指標(biāo)，多數(shù)券商此項得分下降，特 別是此前營業(yè)部較大部均收入較高的券商，華泰證券、國金證券、東方財富證券等互 聯(lián)網(wǎng)基因券商，以及營業(yè)部較少的北京高華、瑞銀證券等外資券商。相反，由于取消 了部均收入必須

35、中位數(shù)之前的前提條件，部分部均收入不高但代理買賣證券業(yè)務(wù)收入 較高的券商得分增加。投行業(yè)務(wù)收入加分方面，大型券商由于分拆后的兩項指標(biāo)均能獲得加分，得分增 加；還有部分中小型券商，在財富顧問收入方面排名靠前，也獲得新增加分，例如西 南證券、信達(dá)證券、開源證券。新增的財富管理業(yè)務(wù)指標(biāo)，獲得加分的大部分還是大型券商，但也有部分小型券 商投資咨詢業(yè)務(wù)收入排名靠前獲得加分，例如中原證券、國融證券、英大證券。信息技術(shù)指標(biāo)排名，新規(guī)要求投入信息技術(shù)投入規(guī)模在均值以上而且占營收比例 排名靠前，由于信息技術(shù)投入規(guī)模方差較大，在均值以上的都是大型券商而比例排名 靠前的一般為中小券商，此項排名只有長江證券獲得加分，

36、我們在實際計算是將投入11金額擴(kuò)展為行業(yè)中位數(shù)以上，長江證券與幾家小券商獲得加分。實際落地時預(yù)計協(xié)會 將重新制定計算口徑（或正式稿中對此項進(jìn)行修改）。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)排名方面，較之此前的凈資本收益率，申萬宏源證券等子公司 較少券商得分增加。表 2 以 18 年券商業(yè)績排名數(shù)據(jù)考察新舊規(guī)下券商得分對比12資資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會，Wind，華西證券研究所注：標(biāo)紅表示增加，標(biāo)綠表示減少。得分變化標(biāo)準(zhǔn)化方法是減去變化行業(yè)均值注：上表內(nèi)風(fēng)險覆蓋度指標(biāo)紅字內(nèi)容為假設(shè)值。行業(yè)部分未上市券商未披露風(fēng)險股率指標(biāo)，但考察其他公布數(shù)值的券商發(fā)現(xiàn)，除了 中金公司、第一創(chuàng)業(yè)等個別券商，行業(yè)絕大部分券商風(fēng)險覆蓋率均遠(yuǎn)

37、超過 150%的加分標(biāo)準(zhǔn)，故以上分析中未披露風(fēng)險覆蓋率數(shù)值的 券商我們假設(shè)其風(fēng)險覆蓋率達(dá)到 150%的加分標(biāo)準(zhǔn)。4.修訂整體解讀第一，總體上大型券商的優(yōu)勢地位不動搖，邊際上鼓勵券商特色化發(fā)展。整體來看，無論新規(guī)還是舊規(guī)下，大型券商獲得加分遠(yuǎn)大于小型券商。首先營業(yè) 收入這一總量規(guī)模指標(biāo)上大型券商一定占優(yōu)，其次經(jīng)紀(jì)、投行、財富管理、資管等各 項業(yè)務(wù)指標(biāo)排名仍然是規(guī)模收入排名，大型券商均具有較大的優(yōu)勢，凈資產(chǎn)收益率指 標(biāo)、風(fēng)險覆蓋率指標(biāo)加分也分別設(shè)置了凈利潤行業(yè)中位數(shù)之前、凈資本 200 億元以上 可以多加分的前提條件，因此大型券商具有絕對優(yōu)勢，我們拿 2018 年協(xié)會已公布數(shù) 據(jù)計算的加分結(jié)果也支

38、持這一結(jié)論。但邊際上某些新增特色業(yè)務(wù)加分方面，中小券商有可能獲得突破。新規(guī)下將投行 業(yè)務(wù)收入排名指標(biāo)拆分成承銷與保薦業(yè)務(wù)收入排名、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入排名兩項指標(biāo)， 在財務(wù)顧問這類目前行業(yè)整體規(guī)模不大的業(yè)務(wù)方面，中小券商可能獲得突破加分，例 如 18 年數(shù)據(jù)下西南證券、信達(dá)證券、開源證券此項指標(biāo)新獲加分；新增的財富管理 業(yè)務(wù)方面，投資咨詢業(yè)務(wù)收入目前行業(yè)整體規(guī)模也不大，某些中小券商也有望在此方 面獲得突破，例如 18 年數(shù)據(jù)下的中原證券、國融證券、英大證券。體現(xiàn)了監(jiān)管邊際 上鼓勵券商特色化發(fā)展的思路。第二，業(yè)務(wù)導(dǎo)向：鼓勵財富管理轉(zhuǎn)型，鼓勵機構(gòu)業(yè)務(wù)做大做強，防范融資類業(yè) 務(wù)風(fēng)險零售業(yè)務(wù)指標(biāo)方面，首先代理買賣證券業(yè)務(wù)收入指標(biāo)取消了部均指標(biāo)，未來美國 愛德華瓊斯式、深入社區(qū)型的、營業(yè)部小型化的精品財富管理機構(gòu)有望獲得支持；