云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司

1、短期融資券信用評級報告 短期融資券主體信用評級報告PAGE 2大公國際保留對企業(yè)信用狀況跟蹤評估并公布信用等級變化之權(quán)利借款企業(yè)資信評級報告PAGE 2云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司2010年度企業(yè)信用評級報告 大公報D【2010】039號（主）中期票據(jù)信用評級報告PAGE 6信用等級：AA+評級主體：云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司評級展望：穩(wěn)定主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) （人民幣億元）項 目2009.9200820072006總資產(chǎn)588.23551.75398.14 285.34 所有者權(quán)益135.95153.64126.38 96.68 營業(yè)收入168.61304.88226.47 151.03利潤總額-29.

2、258.7418.73 14.10經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.0213.5231.99 16.14資產(chǎn)負(fù)債率（%）76.8972.1668.2666.12債務(wù)資本比率（%）73.3467.42 60.05 58.26 毛利率（%）7.0428.4523.2724.54總資產(chǎn)報酬率（%）-3.38 4.04 6.60 6.56 凈資產(chǎn)收益率（%）-20.07 2.07 14.27 12.46 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）-0.853.313.17經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%）0.244.0413.9010.40注：公司財務(wù)報表按照新會計準(zhǔn)則編制,2009年三季度報表未經(jīng)審計，2007年和2006年財務(wù)數(shù)

3、據(jù)分別為2008年和2007年的期初調(diào)整數(shù)。分 析 員：陳秀梅 陶金志聯(lián)系電話服電話：4008-84-4008傳 真mail ：rating評級觀點云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“云天化集團(tuán)”或“公司”）主要經(jīng)營化肥、玻纖材料、鹽及鹽化工、有機(jī)化工、磷礦采選和磷化工等業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了國家對化肥行業(yè)的扶持以及公司資源儲備豐富、生產(chǎn)規(guī)模較大、品牌形象良好、技術(shù)水平先進(jìn)、市場地位突出等優(yōu)勢，同時也反映了硫磺等重要原材料和產(chǎn)品價格劇烈波動、化工行業(yè)競爭激烈、公司資產(chǎn)負(fù)債率較高等不利因素。綜合分析，公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險很小。 預(yù)計未來1

4、2年，隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步壯大，公司主營業(yè)務(wù)收入將持續(xù)增長，盈利能力也將有所回升。大公國際對云天化集團(tuán)的評級展望為穩(wěn)定。主要優(yōu)勢/機(jī)遇國家為化肥行業(yè)提供了一系列優(yōu)惠政策，并將其列為石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的重要內(nèi)容，有利于國內(nèi)優(yōu)勢化肥企業(yè)的長期持續(xù)發(fā)展；公司擁有國內(nèi)最大的磷礦基地，磷礦資源具備很大增值空間，并為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了充分的資源保障；公司磷肥產(chǎn)能居全球前列，在規(guī)模、技術(shù)、品牌、資源等方面均居國內(nèi)磷肥市場主導(dǎo)地位；公司玻纖材料、聚甲醛等產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模擴(kuò)張較快，行業(yè)競爭力不斷增強(qiáng)；公司控股的云南鹽化股份有限公司是云南省食鹽定點生產(chǎn)、批發(fā)企業(yè)，其食鹽業(yè)務(wù)的收入和利潤穩(wěn)定。主要風(fēng)險/挑戰(zhàn)前期全球

5、經(jīng)濟(jì)下行使公司主要產(chǎn)品需求放緩，硫磺和磷肥等重要原材料和產(chǎn)品價格劇烈波動，對公司盈利能力造成較大不利影響；我國黃磷行業(yè)產(chǎn)能過剩，加之公司電力供應(yīng)不足，設(shè)備開工率很低，限制了公司磷化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；我國鹽化工業(yè)競爭較為激烈，公司鹽化工業(yè)務(wù)起步較晚，競爭能力有待提高；公司負(fù)債規(guī)模增長較快，資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升。大公國際資信評估有限公司二一年二月二十六日 短期融資券主體信用評級報告PAGE 48 短期融資券主體信用評級報告PAGE 45發(fā)債主體云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司的前身是云南天然氣化工廠。云南天然氣化工廠始建于1974年，1977年建成投產(chǎn)，是我國20世紀(jì)70年代初首批引進(jìn)國外成套設(shè)備建成的13家大化

6、肥企業(yè)之一；1997年3月經(jīng)云南省政府批準(zhǔn)，整體改制為省政府授權(quán)經(jīng)營的國有獨資有限責(zé)任公司，同年發(fā)起組建云南云天化股份有限公司并在上交所上市。云天化集團(tuán)是全國512戶重點企業(yè)之一和云南省重點扶持的10戶企業(yè)集團(tuán)之一。截至2009年9月末，公司注冊資本為26.80億元。經(jīng)過三十多年的發(fā)展，云天化集團(tuán)已經(jīng)從單一氮肥為主的化肥生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)展成為以化肥為核心業(yè)務(wù)，以玻纖新材料、鹽及鹽化工、有機(jī)化工、磷礦采選和磷化工為主要發(fā)展方向的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。截至2009年9月30日，公司擁有27家全資、控股子公司和20家參股公司，員工34,000余人。云天化集團(tuán)目前擁有國內(nèi)單套生產(chǎn)能力最大的氮肥裝置，以600萬噸高

7、濃度磷復(fù)肥產(chǎn)能位列亞洲第一、世界第二，磷礦采選能力和黃磷生產(chǎn)能力均居全國第一，玻纖生產(chǎn)能力國內(nèi)第二，有機(jī)化工產(chǎn)能規(guī)模也居國內(nèi)前列，云天化集團(tuán)控股的云南鹽化股份有限公司（以下簡稱為“云南鹽化”）是云南省重點食鹽和工業(yè)鹽生產(chǎn)企業(yè)。2008年，云天化集團(tuán)排名中國企業(yè)500強(qiáng)第219位，比2007年上升30位，并榮獲“全國化工系統(tǒng)先進(jìn)單位”、“2008中國化肥企業(yè)100強(qiáng)排行榜第一名”等榮譽(yù)稱號。截至2008年末，云天化集團(tuán)總資產(chǎn)551.75億元，總負(fù)債398.12億元，所有者權(quán)益153.64億元，其中少數(shù)股東權(quán)益58.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率72.16%；2008年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入304.88億元，利

8、潤總額8.74億元，凈利潤6.79億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流13.52億元。截至2009年9月末，云天化集團(tuán)總資產(chǎn)588.23億元，總負(fù)債452.29億元，所有者權(quán)益135.95億元，其中少數(shù)股東權(quán)益54.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率76.89%；2009年19月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入168.61億元，利潤總額-29.25億元，凈利潤-26.11億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.02億元。云天化集團(tuán)主要子公司有：1、云南云天化股份有限公司（以下簡稱“云天化股份”，股票代碼600096，截至2009年末云天化集團(tuán)持股55.83%）云天化股份是云天化集團(tuán)尿素、玻纖和有機(jī)化工產(chǎn)業(yè)的主要生產(chǎn)主體。至2009年末已形成103.3萬

9、噸合成氨、76萬噸尿素、11萬噸硝基復(fù)合肥、42萬噸玻纖、7萬噸聚甲醛、1萬噸季戊四醇、6萬噸甲醇、18萬噸甲醛的年生產(chǎn)能力，其尿素生產(chǎn)裝置為國內(nèi)單套生產(chǎn)能力最大的生產(chǎn)裝置之一，玻纖產(chǎn)能國內(nèi)第二、世界第四，也是唯一能夠獨立生產(chǎn)聚甲醛的國內(nèi)企業(yè)。截至2009年9月末，云天化股份總股本為5.90億元，總資產(chǎn)207.99億元，2009年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入43.75億元，凈利潤為-1.49億元。2、云南云天化國際化工股份有限公司（以下簡稱“云天化國際”，截至2009年末云天化集團(tuán)持股70.06%）云天化國際是云天化集團(tuán)磷肥主要生產(chǎn)主體，目前已形成高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)能600萬噸/年，在國內(nèi)和亞洲高居第一位

10、，并已躍居全球第二位，成為國內(nèi)一流、國際知名的生產(chǎn)各類高濃度磷復(fù)肥和專用復(fù)合肥的大型磷肥企業(yè)。截至2009年9月末，云天化國際注冊資本12.50億元，總資產(chǎn)182.83億元，2009年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入85.76億元，凈利潤-24.1億元，較上年同期減少35.36億元。3、云南鹽化股份有限公司（以下簡稱“云南鹽化”，股票代碼002053，截至2009年末云天化集團(tuán)通過全資子公司云南輕紡集團(tuán)有限公司持股43.38%）云南鹽化是云天化集團(tuán)鹽及鹽化工產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)主體。云南鹽化是云南省內(nèi)最大的食鹽、工業(yè)鹽和氯堿生產(chǎn)企業(yè)，也是云南省唯一具有食鹽生產(chǎn)、批發(fā)許可證的企業(yè)，擁有云南省96%的鹽礦資源，在云南省

11、設(shè)立了四個食鹽生產(chǎn)基地和遍布全省的16個銷售分公司、25個碘鹽配送中心，形成了產(chǎn)銷一體化的經(jīng)營體系，占據(jù)著云南省96%的食鹽市場。截至2009年9月末，云南鹽化總股本1.86億元，總資產(chǎn)22.49億元，2009年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.09億元，凈利潤為-0.03億元。4、云南馬龍產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“馬龍產(chǎn)業(yè)”，股票代碼600792，截至2009年末云天化集團(tuán)持股52.51%）馬龍產(chǎn)業(yè)是云天化集團(tuán)磷化工主要生產(chǎn)主體之一。截至2009年末馬龍產(chǎn)業(yè)擁有黃磷年生產(chǎn)能力為16.65萬噸、三聚磷酸鈉14萬噸，黃磷產(chǎn)能國內(nèi)最大。企業(yè)受電力供應(yīng)不足限制，設(shè)備利用率僅為40%左右。截至2009年

12、9月末，馬龍產(chǎn)業(yè)總股本1.26億元，總資產(chǎn)9.90億元。2009年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.74億元，凈利潤為-1.37億元。馬龍產(chǎn)業(yè)于2009年11月11日發(fā)布公告稱，將把全部資產(chǎn)和負(fù)債出售給云天化集團(tuán)，并向昆明鋼鐵控股有限公司（以下簡稱“昆鋼控股”）定向增發(fā)以注入昆鋼控股合法持有的云南昆鋼煤焦化有限公司100%股權(quán)及現(xiàn)金，目前本次交易已取得云南省國資委的預(yù)核準(zhǔn)，但仍須滿足多項條件方可完成。5、云南磷化集團(tuán)有限公司（以下簡稱“云磷集團(tuán)”，云天化集團(tuán)全資子公司）云磷集團(tuán)是云天化集團(tuán)磷礦采選的主要生產(chǎn)主體，擁有國內(nèi)最大的大型現(xiàn)代化露天磷礦，主要為公司磷肥、磷化工生產(chǎn)提供磷礦資源，同時對外銷售部分磷

13、礦石。截至2009年9月末，云磷集團(tuán)注冊資本20.32億元，總資產(chǎn)51.15億元。2009年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.56億元，實現(xiàn)凈利潤1.92億元。經(jīng)營與競爭云天化集團(tuán)依托其良好的資源條件，通過低成本擴(kuò)張的方式，構(gòu)建起以化肥為核心業(yè)務(wù)，以玻纖新材料、鹽及鹽化工、有機(jī)化工、磷礦采選和磷化工為主要發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)格局近年來，云天化集團(tuán)通過技術(shù)改造、資本運作、新建項目、產(chǎn)業(yè)整合等低成本擴(kuò)張手段，由單一的氮肥生產(chǎn)企業(yè)，逐步發(fā)展成為擁有化肥、玻纖新材料、鹽及鹽化工、有機(jī)化工、磷礦采選和磷化工等六大產(chǎn)業(yè)的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，進(jìn)入多元化快速發(fā)展時期。表1 公司20062008年及2009年19月營業(yè)收入構(gòu)成（單

14、位：億元）業(yè)務(wù)類別2009年19月2008年2007年2006年收入占比（%）收入占比（%）收入占比（%）收入占比（%）一、化肥94.9456.31 162.6453.35 116.8351.5990.4059.86 其中：氮肥10.776.39 15.385.04 15.036.6414.959.90 磷肥84.1749.92 147.2648.30 101.8044.9575.4549.96 二、有機(jī)化工2.901.72 5.161.69 4.672.063.282.17 三、玻纖新材料15.669.29 26.878.81 18.918.3512.598.34 四、鹽及鹽化工9.915.

15、88 13.574.45 15.556.8710.256.79 五、磷礦采選12.137.19 20.016.56 16.767.407.024.65 六、磷化工9.665.73 20.616.76 14.306.319.236.11 七、其它23.4113.88 56.0218.37 39.4517.4218.2612.09 合計168.61100.00 304.88100.00 226.47100.00151.03100.00 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司提供資料整理公司是云南省最大的尿素生產(chǎn)企業(yè)和亞洲最大的磷肥生產(chǎn)企業(yè)，化肥為其最核心的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，化肥的生產(chǎn)和銷售一直是公司最主要的收入和利潤來源。目

16、前，公司化肥產(chǎn)品主要包括氮肥和磷肥。其中氮肥業(yè)務(wù)發(fā)展最早，規(guī)?；颈３址€(wěn)定，近三年尿素為主的氮肥產(chǎn)業(yè)銷售收入基本維持在15億元左右，利潤總額在4億余元。盡管隨著公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和調(diào)整步伐的加快，氮肥業(yè)務(wù)收入占比下降，但盈利能力很強(qiáng)，2008年收入占比為5.04%，利潤占比約為50.23%。公司介入磷肥業(yè)務(wù)晚于氮肥業(yè)務(wù)，但依托云南省豐富的磷礦資源和政府政策支持，磷肥產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張較快，收入逐年增長，是公司的最大收入來源。2008年，公司磷肥業(yè)務(wù)營業(yè)收入和營業(yè)利潤率較上年均有大幅下降，主要是由于關(guān)稅上漲，下半年產(chǎn)品價格下跌、硫磺及相關(guān)產(chǎn)品可變現(xiàn)價值低于存貨成本，導(dǎo)致稅費及資產(chǎn)減值損失大幅上升的結(jié)果。2009

17、年19月，受公司尿素裝置停產(chǎn)、前期高價硫磺和磷肥庫存尚未消化完畢，磷肥開工率不足等因素影響，公司化肥業(yè)務(wù)延續(xù)了2008年第四季度的虧損狀態(tài)。表2 公司20062008年及2009年19月主要業(yè)務(wù)利潤總額構(gòu)成（單位：億元）業(yè)務(wù)類別2009年19月2008年2007年2006年利潤總額占比（%）利潤總額占比（%）利潤總額占比（%）利潤總額占比（%）一、化肥-28.33-4.8855.84 11.5661.728.5560.64 其中：氮肥0.02-4.3950.23 4.2722.804.6432.91 磷肥-28.35-0.495.61 7.2938.923.9127.73 二、有機(jī)化工-0.8

18、3-0.222.52 0.573.040.140.99 三、玻纖新材料-0.43-4.1647.60 3.8820.722.4517.38 四、鹽及鹽化工0.03-0.68-7.78 1.166.191.027.23 五、磷礦采選2.78-3.4639.59 2.5913.832.1915.53 六、磷化工-1.72-0.07-0.80 -1.80-9.61-1.05-7.45 七、其它-0.77-3.23-36.96 0.774.110.805.53 合計-29.25-8.74100.00 18.731000014.10100.00 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司提供資料整理公司是國內(nèi)最大的磷礦開采企業(yè)

19、，磷礦產(chǎn)業(yè)是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的支持產(chǎn)業(yè)，在公司整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中具有舉足輕重的地位。公司磷礦石主要以自供為主，外銷量不大。隨著玻纖項目的達(dá)產(chǎn)達(dá)效，近年來公司玻纖業(yè)務(wù)收入和利潤也保持較快增長。2008年，公司玻纖業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤接近公司全部利潤的一半，是公司除化肥外最大的利潤來源。表3 公司20072008年主要產(chǎn)品營業(yè)利潤率（%）業(yè)務(wù)類別2008年2007年尿素47.70 47.11 磷肥0.72 磷肥營業(yè)利潤率按照云天化國際的口徑計算，磷礦石的營業(yè)利潤率按照云磷集團(tuán)的口徑計算。 6.77 玻纖新材料30.59 33.42 聚甲醛18.31 24.59 鹽產(chǎn)品51.12 59.03 氯堿產(chǎn)品0.46 7.

20、56 黃磷17.79 3.97 磷礦石11.3015.23數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司提供資料整理2009年19月受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，玻纖產(chǎn)品出口受阻，價格下滑，公司玻纖業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。公司食鹽業(yè)務(wù)收入不高，但具有穩(wěn)定的消費規(guī)模和較大的盈利空間，是公司利潤的重要構(gòu)成部分。公司有機(jī)化工、鹽化工起步相對較晚，受行業(yè)景氣度下降影響，營業(yè)利潤率有較大下滑。黃磷業(yè)務(wù)受制于電力供應(yīng)短缺產(chǎn)能利用率很低。因此，公司收入和利潤貢獻(xiàn)較大的四大產(chǎn)業(yè)為化肥、玻纖、磷礦采選和食鹽業(yè)，其他產(chǎn)業(yè)目前收入和利潤貢獻(xiàn)還較低。預(yù)計未來一段時間內(nèi)，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，公司的磷化工、鹽及鹽化工、有機(jī)化工等產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)一定增長，玻纖產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品線

21、將向高端延伸，化肥和玻纖的生產(chǎn)能力將基本保持不變。公司仍將堅持業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，但化肥業(yè)務(wù)的核心地位短期內(nèi)不會改變。磷礦采選產(chǎn)業(yè)磷礦是磷肥生產(chǎn)的主要原材料之一。公司磷礦采選產(chǎn)業(yè)是公司的資源性產(chǎn)業(yè)，為公司磷肥和磷化工產(chǎn)業(yè)提供了發(fā)展基礎(chǔ)。云磷集團(tuán)是云天化集團(tuán)磷礦采選的主要生產(chǎn)主體，擁有國內(nèi)最大的大型現(xiàn)代化露天磷礦，主要為公司磷肥、磷化工生產(chǎn)提供磷礦資源。公司磷礦資源豐富，采選技術(shù)的創(chuàng)新提高了磷礦資源利用率，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司磷肥產(chǎn)業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展能力磷礦是磷肥制造和磷化工行業(yè)的主要原材料，目前沒有替代產(chǎn)品且不可再生，是一種重要的戰(zhàn)略資源。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計，截至2007年末，世界磷酸鹽巖經(jīng)濟(jì)儲量

22、經(jīng)濟(jì)儲量是指開采成本低于35美元噸的磷礦，基礎(chǔ)儲量是指開采成本低于100美元噸的磷礦。180億噸，基礎(chǔ)儲量500億噸，其中80%以上集中分布在摩洛哥、美國、南非、約旦和中國。目前世界上生產(chǎn)磷礦國家只有30多個，生產(chǎn)能力約為1.77億噸。據(jù)國際肥料工業(yè)協(xié)會(以下簡稱“IFA”)資料統(tǒng)計，全球磷礦石產(chǎn)量在2005年達(dá)到最高的1.72億噸后，受各主要生產(chǎn)國控制磷礦資源出口等影響，磷礦石產(chǎn)量開始回落，2006年為1.67億噸，2007年產(chǎn)量約1.47億噸，2008年產(chǎn)量在2007年基礎(chǔ)上又減少1%，并且優(yōu)質(zhì)礦日漸減少，磷礦品位下降。隨著磷肥行業(yè)發(fā)展，行業(yè)對磷礦石的需求增長，造成全球磷礦供應(yīng)緊張。中國是

23、世界磷礦大國之一，保有磷礦資源儲量167.8億噸。自2006年，中國磷酸鹽巖產(chǎn)量超過美國，居世界第一。但中國磷礦平均品位低，適宜磷肥生產(chǎn)的品位在30%左右的磷礦儲量僅有11億多噸，中低品位磷礦中85%以上是不易精選的膠磷礦。同時，中國磷礦資源相對集中，主要分布在云南、貴州、四川、湖北和湖南等五省，其保有儲量約占全國的77%，品位大于30%的富礦大部分在云南省和貴州省。2007年，中國磷礦石產(chǎn)量為4,545萬噸，2008年產(chǎn)量為4,964萬噸，2009年產(chǎn)量為6,020.89萬噸，基本上能滿足國內(nèi)需求，但近兩年來由于高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)量的增加，含量在30%以上的磷礦日趨緊張。按照目前年消耗磷礦5,0

24、00萬噸的水平計算，國內(nèi)高品位磷礦只能滿足不到20年的使用。國土資源部已將磷礦列為2010年后不能滿足中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的20個礦種之一。公司所在的云南省是我國磷礦資源最大的省份，省內(nèi)磷礦資源儲量大，資源分布相對集中，開采條件較好，目前擁有磷礦資源儲量38.63億噸，基礎(chǔ)儲量8.5億噸，在全國的比重分別為23%和21%，居全國第一。從2003年開始，云南省政府開始對省內(nèi)磷資源和磷化工進(jìn)行整合，確立了云天化集團(tuán)在全省磷礦資源整合中的主體地位，并于2004年6月實施了云南省磷礦資源整合方案，明確70%磷礦由云天化集團(tuán)進(jìn)行整合，進(jìn)一步加快了省內(nèi)磷礦資源向優(yōu)勢企業(yè)集團(tuán)集中的步伐。2005年7月，云南

25、省國資委根據(jù)省政府關(guān)于對云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司等企業(yè)實施整合重組的批復(fù)，組建以磷肥和磷化工為主的企業(yè)集團(tuán)，將磷礦資源進(jìn)一步向云天化集團(tuán)集中，云天化集團(tuán)成為全國最大的磷礦資源基地。目前，公司通過產(chǎn)業(yè)整合和項目建設(shè)，逐步形成了1,230萬噸的年開采能力和610萬噸的年擦洗能力，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。由于適宜磷肥生產(chǎn)的磷礦品位一般在30%左右，而我國磷礦資源中大部分品位較低，難以利用，造成磷資源浪費。為此，云天化集團(tuán)利用自主研發(fā)的浮選工藝技術(shù)和選礦藥劑，于2005年末開始建設(shè)兩套采選能力各為200萬噸的采用浮選技術(shù)的大型磷礦采選設(shè)備，分別已于2007年和2008年上半年投入運營。上述設(shè)備投入運行后，品

26、位在22.5%的磷礦可以被有效利用，大大提高了磷礦利用率。未來幾年，云南省磷礦資源整合還將逐步深入，云天化集團(tuán)的資源擁有量和控制范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著未來公司450萬噸浮選裝置的投入運行，公司磷礦生產(chǎn)能力和利用率將進(jìn)一步提高。充足的磷礦資源和先進(jìn)的采選技術(shù)，將為公司未來磷肥、磷化工等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)大的資源保證，并在生產(chǎn)成本等方面進(jìn)一步突出公司產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。盡管磷礦石價格波動和資源稅提高對磷礦采選業(yè)造成一定的不利影響，公司磷礦采選業(yè)務(wù)仍保持較高的盈利能力在全球主要磷礦生產(chǎn)國的貿(mào)易量下降、開采成本上升以及需求旺盛的拉動下，國際磷礦石到岸價格從2007年初的80美元/噸上漲至2008年7月的48

27、0美元/噸的高點，之后呈下降走勢，2009年5月初已經(jīng)跌至150美元/噸左右。而國內(nèi)28%品位的磷礦石出廠價格也由幾年前的幾十元/噸大幅上漲到2008年三季度的300400元/噸的水平，第四季度以來又跌至200300元/噸左右。2009年19月，磷礦石價格較2008年均價略有下調(diào)。磷礦石作為一種供給壟斷性較強(qiáng)的稀缺資源，長期來看仍將保持在較高價位。2008年國家資源稅額提高，10月份后礦石資源稅由1.5元/噸上升至3元/噸，2008年公司因此增加稅額1億余元，對利潤產(chǎn)生了一定不利影響。但由于2008年以來磷礦石價格總體保持在近年來的高位，公司磷礦采選業(yè)務(wù)盈利水平有較大提高。2008年公司磷礦采

28、選業(yè)務(wù)利潤同比增加33.59%?；十a(chǎn)業(yè)化肥行業(yè)主要包括氮肥、磷肥、鉀肥以及復(fù)合肥制造等四個子行業(yè)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，我國化肥生產(chǎn)以氮肥為主，氮肥約占化肥總產(chǎn)量的73%，磷肥約占22%，鉀肥約占5%；從全球平均水平看，氮肥占化肥總量的60%，磷肥占22%，鉀肥占18%。尿素是目前我國固體氮肥中含氮量最高的肥料，是目前農(nóng)業(yè)生產(chǎn)使用最普遍的氮肥品種，占中國氮肥總消費量的60%以上。目前尿素生產(chǎn)工藝一般分為氣頭、煤頭和油頭，相應(yīng)的主要原料分別是天然氣、煤炭以及石油等。目前我國油頭尿素生產(chǎn)企業(yè)基本已經(jīng)停產(chǎn)，尿素企業(yè)以氣頭和煤頭為主。國際上氮肥生產(chǎn)約85%以天然氣為原料，而我國氮肥生產(chǎn)受國內(nèi)富煤少油缺氣的

29、能源結(jié)構(gòu)影響，主要以煤頭為主，占到總量的62%。高濃度磷復(fù)肥作為復(fù)合肥的重要品種，對于平衡施肥，提高肥料利用率，促進(jìn)作物的高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)有著十分重要的作用。高濃度磷復(fù)肥不僅是磷肥的主要品種，而且其產(chǎn)量、質(zhì)量和技術(shù)狀況還直接代表著一個國家磷肥工業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展水平。高濃度磷復(fù)肥主要是磷酸一銨、磷二銨等，其生產(chǎn)原材料主要包括磷礦、硫磺、合成氨等，以磷二銨為例，生產(chǎn)1噸磷二銨大約消耗0.850.9噸硫磺、250公斤合成氨、1.81.9噸30品位的磷礦石。云天化集團(tuán)化肥業(yè)務(wù)主要是生產(chǎn)尿素和高濃度磷復(fù)肥。云天化國際是公司主要的磷肥生產(chǎn)主體，目前已形成高濃度磷肥產(chǎn)能600萬噸/年，在國內(nèi)和亞洲居第一位，居全球第二

30、位；云天化股份是公司主要的尿素生產(chǎn)主體，目前生產(chǎn)能力為76萬噸尿素/年。20062008年上半年國內(nèi)外化肥需求旺盛，市場價格高位運行，國內(nèi)化肥出口量增長較快；但2008年9月以來化肥需求放緩，價格快速回落，國內(nèi)產(chǎn)銷率和出口量均有所下降；我國化肥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡的格局短期內(nèi)不會改變化肥對保證農(nóng)作物產(chǎn)量至關(guān)重要，據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織估計，發(fā)展中國家糧食增產(chǎn)中，55%來自化肥的作用。糧食生產(chǎn)是影響化肥供需的基本因素，耕地面積和農(nóng)戶施肥量多少決定了化肥的需求。受20062008年上半年全球經(jīng)濟(jì)快速增長和能源及糧食價格上漲、生物燃料發(fā)展迅速等因素拉動，全球農(nóng)作物種植面積穩(wěn)中有升，糧食產(chǎn)量較快增長，帶動了化肥消

31、費量持續(xù)上升。在20052006年種植季，化肥消費量溫和增長了1.5%以后，20062007年度的消費量加速增長，增長率達(dá)到5%，折純量達(dá)到1.639億噸。根據(jù)IFA發(fā)布全球化肥供需報告，由于2007年和2008年上半年全球農(nóng)產(chǎn)品價格高企、多數(shù)亞洲國家鼓勵使用化肥以及北半球農(nóng)業(yè)氣候條件適宜，20072008年度全球化肥需求量增加了4.1%，估計達(dá)到1.694億噸。世界糧農(nóng)組織（FAO）的報告顯示：2008年，全球谷物類產(chǎn)量22.45億噸，比2007年增長5.9%。自2008年下半年以來，受糧食增產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求下降、國際石油價格大幅下跌并持續(xù)低位徘徊、生物能源開發(fā)放緩等因素影響，世界糧食價

32、格水平總體下移，農(nóng)戶減少了糧食和生物乙醇原料作物的種植面積，導(dǎo)致化肥需求量降低。圖1 2008年以來國際尿素消費市場價格走勢圖 （單位：美元/噸）數(shù)據(jù)來源：Bloomberg作為農(nóng)業(yè)和人口大國，我國也是世界化肥的產(chǎn)銷大國，化肥總產(chǎn)量、消費量均居世界首位。近年來，國家進(jìn)一步加大了對農(nóng)業(yè)發(fā)展的扶持力度，配套出臺了減免農(nóng)業(yè)稅、發(fā)放種糧補(bǔ)貼等一系列“支農(nóng)”政策，有效調(diào)動了農(nóng)民種田的積極性，我國耕地面積連續(xù)6年實現(xiàn)了增長，同時農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也不斷深入，為化肥產(chǎn)業(yè)帶來了不斷增長的市場需求。我國近幾年化肥產(chǎn)量持續(xù)增長，消費量僅2008年有所下降。2007年，我國化肥總產(chǎn)量（折純）為5,696萬噸，比20

33、06年增長7.37%；2008年，我國化肥產(chǎn)量為5,868萬噸，同比增長3.01%，銷量為5,578萬噸，同比下降0.60%，產(chǎn)銷率96.90%，同比下降3個百分點，出現(xiàn)了一定的庫存積壓。2009年上半年，隨著國家出臺石化行業(yè)振興規(guī)劃、出口關(guān)稅的下調(diào)以及春耕對于化肥的需求增長，國內(nèi)化肥產(chǎn)銷均出現(xiàn)快速增長的局面。2009年19月，國內(nèi)農(nóng)用氮磷鉀肥產(chǎn)量（折純）4,948.18萬噸，同比增長10.58%，同期銷量為4,793.30萬噸，同比增長12.09%，產(chǎn)銷率為98.10%。到2009年9月末，農(nóng)用氮磷鉀化學(xué)肥料總計庫存(折純)比年初增加23.00%。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2009年，我國累計出口尿素8

34、82.5萬噸，價值25.6億美元，分別同比減少4.8%和40.8%。盡管國內(nèi)化肥市場供大于求，庫存不斷增加，化肥行業(yè)投資仍呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。據(jù)石化工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2009年，全國石化行業(yè)投資為1.01萬億元，同比增長12.90%。分行業(yè)看，化工行業(yè)投資增長24.3%，持續(xù)保持較快增速，其中磷肥行業(yè)投資增長67.80%。預(yù)計2010年全國新增化肥產(chǎn)能約為430萬噸,總產(chǎn)能將達(dá)到6,300萬噸,而全國工農(nóng)業(yè)化肥用量總和僅為5,2005,300萬噸,產(chǎn)能將過剩1,000萬噸以上，未來化肥產(chǎn)能相對過剩的問題仍將持續(xù)一段時間，這一方面將不利于化肥行業(yè)的扭虧，另一方面也將促進(jìn)化肥企業(yè)的重組整合。我國國內(nèi)化

35、肥價格受到政府的限制，長期以來遠(yuǎn)低于國際價格，國際化肥價格的大幅提升刺激了國內(nèi)企業(yè)的出口，同時也很大程度上影響了國內(nèi)產(chǎn)品的市場價格。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2008年我國共出口化肥927萬噸，進(jìn)口化肥618.5萬噸，全年凈出口化肥308.5萬噸，成為化肥凈出口國。2008年月度出口量前高后低，前5個月月度出口量均保持在100萬噸以上，隨著國家對化肥出口調(diào)控力度的加大，6月份起出口量萎縮，11月份降至最低，111月出口價格持續(xù)上漲，12月份出口量有所反彈，但出口均價大幅回落。我國化肥主要出口至東盟、印度和美國，尿素和磷肥為主要出口品種。受成本上升和出口價格拉動，2008年國內(nèi)化肥出現(xiàn)價格大幅上漲，511月磷

36、二銨零售價格均在4,000元/噸以上，尿素價格在4月后超過了2,000元/噸，超出了農(nóng)民的購買力，導(dǎo)致國內(nèi)化肥消費水平下降，同時國家提高關(guān)稅限制了產(chǎn)品出口，導(dǎo)致了年末行業(yè)一定的庫存產(chǎn)品積壓。2008年10月以后，國內(nèi)主要化肥價格有所回落。2009年，化肥價格總體呈下降態(tài)勢，這對2009年春季化肥消費產(chǎn)生了一定積極影響，但對化肥生產(chǎn)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。圖2 2008年1月以來長三角地區(qū)主要化肥產(chǎn)品價格走勢（單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源：化工在線盡管我國近年來化肥行業(yè)發(fā)展較快，但受資源等條件限制，我國化肥的結(jié)構(gòu)性供需矛盾依然比較突出，氮肥和磷肥產(chǎn)能過剩，鉀肥主要依賴進(jìn)口。在氮肥方面，我國2007

37、2008年產(chǎn)量分別為4,187萬噸和4,331萬噸（折純），隨著新建產(chǎn)能的大量增加，2008年底過剩產(chǎn)能達(dá)350余萬噸/年，產(chǎn)能過剩壓力逐步加大；就磷肥而言，近年來在磷礦石價格上漲的背景下，隨著選礦技術(shù)的進(jìn)步，中國磷礦資源優(yōu)勢日益顯現(xiàn)，國內(nèi)磷肥產(chǎn)量增長，不僅能滿足國內(nèi)需求，而且能夠出口國際市場。20072008年，我國磷肥產(chǎn)量分別為1,257萬噸和1,259萬噸，產(chǎn)能過剩250余萬噸/年。2009年19月，國內(nèi)磷肥產(chǎn)量(折合P2O5100%) 1，053.30萬噸。鉀肥方面，盡管國內(nèi)幾大“鉀肥工程”陸續(xù)建成或投入建設(shè)，氯化鉀及鉀肥產(chǎn)量將有所增長，但由于我國大部分探明鉀資源都已被利用，使得鉀肥短

38、缺的矛盾將長期存在，近年來，中國鉀肥的進(jìn)口依存度一直在70%左右。2008年，國家限制化肥出口的力度較大，對化肥進(jìn)出口結(jié)構(gòu)帶來了一定影響，但氮肥、磷肥仍保持了較大的出口量，鉀肥仍以進(jìn)口為主。2008年，我國出口尿素436萬噸，下降16.9%，占同年我國化肥出口總量的47%。此外，磷酸二氫銨等的混合物和重過磷酸鈣分別出口101.6萬噸和98.2萬噸，分別下降47.5%和11.2%。受資源條件限制，預(yù)計我國化肥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡的局面短期內(nèi)不會改變。為保證糧食安全，國家為化肥生產(chǎn)提供了一系列優(yōu)惠政策，并將化肥行業(yè)列為石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的重要內(nèi)容，有利于國內(nèi)優(yōu)勢化肥企業(yè)長期發(fā)展國家為保證糧食安全，維護(hù)

39、化肥市場穩(wěn)定，對化肥生產(chǎn)企業(yè)提供了很多政策優(yōu)惠，包括化肥生產(chǎn)用電和天然氣實行價格優(yōu)惠，農(nóng)用化肥優(yōu)惠運價，尿素產(chǎn)品增值稅先征后返，重鈣、 HYPERLINK /supplytrade/044/016002006.html t _blank 磷酸一銨、 HYPERLINK /supplytrade/044/016002006.html t _blank 磷酸二銨免征增值稅及保證化肥生產(chǎn)所用煤、電、油、氣供應(yīng)等。全行業(yè)每年獲得的優(yōu)惠約160億元。我國2007年頒布實施的天然氣利用政策對不同行業(yè)的天然氣利用作出了限定，其中對國家批準(zhǔn)建設(shè)的化肥項目要確保長期穩(wěn)定供應(yīng)，有利于“氣頭”企業(yè)充分利用產(chǎn)能、降低

40、生產(chǎn)成本，雖然氣頭氮肥企業(yè)的計劃外用氣上升，成本有所提高，但是仍低于煤頭企業(yè)生產(chǎn)成本。預(yù)計近期內(nèi)，化肥行業(yè)優(yōu)惠政策不會取消。2009年2月19日，國務(wù)院原則通過了石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。規(guī)劃針對化肥行業(yè)提出要提高農(nóng)資保障能力，調(diào)整化肥生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，遏制煤化工盲目發(fā)展勢頭，完善化肥淡儲制度等。預(yù)計隨著規(guī)劃細(xì)則的出臺，化肥行業(yè)相關(guān)政策將更加具體，對行業(yè)發(fā)展起到積極的推動作用。國家調(diào)節(jié)出口關(guān)稅有利于保證國內(nèi)化肥供應(yīng)，緩解供求矛盾 為了抑制2007年以來我國部分化肥產(chǎn)品出口增長過快局面，確保國內(nèi)化肥市場的供應(yīng)和價格穩(wěn)定，2008年前期，國家多次調(diào)整化肥出口關(guān)稅政策：自2008年1月起對尿素、磷

41、酸一銨、磷二銨的關(guān)稅上調(diào)510個百分點；4月20日至9月30日，對所有出口化肥及部分化肥原料在原有出口稅率基礎(chǔ)上，加征100%的特別出口關(guān)稅；9月份和10月份又分別上調(diào)氮肥、合成氨特別出口關(guān)稅至150%和繼續(xù)征收其他化肥和原料的特別出口關(guān)稅，并實施至年末；以上出口關(guān)稅政策的調(diào)整，對抑制化肥出口增長起到了非常積極的作用。但出口關(guān)稅大幅上調(diào)，通過出口消化過剩產(chǎn)能的方式受阻，而國內(nèi)需求不旺，化肥企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到嚴(yán)重影響。自2008年12月起，我國下調(diào)部分化肥產(chǎn)品出口關(guān)稅，具體規(guī)定了不同品種淡旺季時間，同時設(shè)立淡季基準(zhǔn)價格，調(diào)整淡季出口關(guān)稅征收方式等。出口關(guān)稅政策調(diào)整，使企業(yè)能在國內(nèi)外市場存在足夠差價

42、的情況下，通過出口加快庫存消化，有助于緩和國內(nèi)化肥市場的供求矛盾。針對2009年上半年我國化肥出口銳減的情況，2009年6月19日國家再次調(diào)整了化肥和化肥原料的出口關(guān)稅，決定自2009年7月1日起，取消部分 HYPERLINK t _blank 化肥及化肥原料的特別出口關(guān)稅，主要包括黃磷、磷礦石、合成氨、磷酸、氯化銨、重過磷酸鈣、二元復(fù)合肥等，共計27項產(chǎn)品。同時，對黃磷繼續(xù)征收20%的出口關(guān)稅，對其他磷、磷礦石繼續(xù)征收10%35%的出口暫定關(guān)稅，對合成氨、磷酸、氯化銨、重過磷酸鈣、二元復(fù)合肥等化肥產(chǎn)品（包括工業(yè)用化肥）統(tǒng)一征收10%的出口暫定關(guān)稅。調(diào)整尿素、磷酸一銨、磷二銨等3項化肥產(chǎn)品征收

43、出口關(guān)稅的淡、旺季時段，將尿素的淡季出口稅率適用時間延長一個月，磷酸一銨、二銨的淡季出口稅率適用時間延長一個半月。國家化肥出口政策的適時調(diào)整，有利于增加化肥出口，緩解國內(nèi)氮、磷肥嚴(yán)重供大于求的矛盾，穩(wěn)定化肥價格，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。放開化肥市場價格有利于行業(yè)內(nèi)企業(yè)根據(jù)市場情況靈活安排生產(chǎn)經(jīng)營，開放價格使國內(nèi)外化肥產(chǎn)品價格進(jìn)一步接軌，可能增大產(chǎn)品的價格波動性為維持國內(nèi)化肥價格的穩(wěn)定，保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，保持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的健康穩(wěn)定運行，我國長期實行化肥價格監(jiān)控政策。19992008年，我國實行政府指導(dǎo)下的市場定價，化肥出廠價由政府定價改為政府指導(dǎo)價，放開零售價；2009年以前，中央政府管理的尿素企業(yè)，生產(chǎn)企

44、業(yè)出廠價為1,500元/噸，允許有15%的上調(diào)幅度。磷肥、復(fù)合肥以及其他企業(yè)生產(chǎn)的氮肥實行各省指導(dǎo)價。對尿素、復(fù)混肥等主要肥種最終零售價實行批零差率與最高限價相結(jié)合的臨時限價政策。2009年以后，國家放開化肥市場價格，實行市場主導(dǎo)的價格形成機(jī)制，將國產(chǎn)化肥出廠價格、除鉀肥外的進(jìn)口化肥港口交貨價格由政府指導(dǎo)價改為市場調(diào)節(jié)價，取消各項臨時價格干預(yù)措施，繼續(xù)對一般貿(mào)易進(jìn)口鉀肥價格實行適度監(jiān)管。根據(jù)國家及云南省發(fā)改委的有關(guān)政策，2009年以前，云天化集團(tuán)的尿素出廠價執(zhí)行國家規(guī)定的中準(zhǔn)出廠價，磷酸一銨、磷二銨、重鈣和復(fù)合肥，納入省發(fā)改委提價申報及調(diào)價備案管理。2009年起，公司的化肥產(chǎn)品價格全部放開?；?/p>

45、肥價格的放開，使企業(yè)能夠針對市場情況靈活調(diào)整生產(chǎn)和銷售，但同時放開價格使國內(nèi)外產(chǎn)品價格進(jìn)一步接軌，可能增大產(chǎn)品的價格波動性。公司作為國內(nèi)重要的化肥企業(yè)，國家和云南省政府在天然氣和用電價格、運輸、增值稅等方面給予了較多政策支持，云南省政府還把公司確定為全省磷礦資源整合的主體，也將有利于公司資源控制能力的進(jìn)一步增強(qiáng)。另外，公司大部分主要生產(chǎn)基地都分布在西部地區(qū)，近年來一直享受西部大開發(fā)企業(yè)15%的所得稅優(yōu)惠稅率，該項優(yōu)惠將持續(xù)到2010年。在此基礎(chǔ)上，公司部分新上項目還享受到企業(yè)所得稅“兩免三減半”的優(yōu)惠。國家出臺的多項政策，有利于保證我國化肥供應(yīng)、實現(xiàn)糧食安全，提高行業(yè)集中度，使云天化集團(tuán)等國有

46、大型化肥企業(yè)在保持原有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，根據(jù)國內(nèi)外市場情況調(diào)節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營，提高盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。1磷肥公司磷肥生產(chǎn)規(guī)模居于全球前列，憑借在資源、規(guī)模、技術(shù)、品牌等方面的優(yōu)勢，確立了國內(nèi)磷肥市場的主導(dǎo)地位2000年通過收購云南省紅河磷肥廠進(jìn)入磷復(fù)肥產(chǎn)業(yè)以來，公司通過資本運作和產(chǎn)業(yè)整合，先后控股了云南江川天湖化工有限公司、云南富瑞化工有限公司、云南三環(huán)化工有限公司和云南云峰化工有限公司等，后整體改制成為云天化國際化工股份有限公司，成為云天化集團(tuán)磷肥產(chǎn)業(yè)的主要經(jīng)營實體。近年來，公司磷肥生產(chǎn)能力提高較快，特別是富瑞分公司二期“836”工程和云南三環(huán)中化化肥有限公司（以下簡稱“三環(huán)中化”）120萬噸磷二

47、銨一期等項目投產(chǎn)后，公司已形成高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)能約600萬噸/年，生產(chǎn)規(guī)模高居全國和亞洲第一，全球第二，確立了高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)業(yè)在全國的主導(dǎo)地位，提高了公司在國內(nèi)和國際市場的影響力。公司磷肥生產(chǎn)之初主要是從引進(jìn)國外先進(jìn)化肥生產(chǎn)流程起步。此后通過核心資源的控制以及磷肥生產(chǎn)經(jīng)驗的不斷積累，生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平快速提高，并通過設(shè)備國產(chǎn)化改造，大大壓縮了生產(chǎn)成本，使公司磷肥產(chǎn)品在成本和質(zhì)量方面均表現(xiàn)出較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。公司磷肥生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的“金富瑞”牌重過磷酸鈣屬國家免檢產(chǎn)品，“白鷴”、“云峰”牌磷二銨均屬中國名牌產(chǎn)品。公司磷肥產(chǎn)品以國內(nèi)銷售為主，另每年大約有100萬噸出口到東南亞等國外市場。2009年，公司

48、生產(chǎn)磷酸一銨74.43萬噸、磷二銨241.78萬噸、重過磷酸鈣62.61萬噸、復(fù)合肥29.90萬噸，銷售磷酸一銨86.08萬噸、磷二銨227.06萬噸、重過磷酸鈣75.03萬噸、復(fù)合肥25.86萬噸。三環(huán)中化120萬噸/年磷銨項目一期已經(jīng)投產(chǎn)，由于國內(nèi)產(chǎn)能過剩等因素，二期工程延緩建設(shè)；青海云天化60萬噸復(fù)合肥項目一期也已于2007年開始建設(shè)，項目已完工95%，磷酸裝置于2009年11月16日投料試車，已生產(chǎn)出合格的磷酸；磷銨裝置也接著投料試車成功，隨著項目的完成投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，公司磷肥產(chǎn)能將有所提高，國際、國內(nèi)市場地位將得到鞏固和發(fā)展。2008年以來硫磺價格的大幅波動，影響了公司磷肥業(yè)務(wù)的盈利水平

49、。隨著硫磺價格趨于穩(wěn)定，預(yù)計未來公司磷肥業(yè)務(wù)將逐步有所好轉(zhuǎn)硫磺是生產(chǎn)磷肥的重要原料，企業(yè)每生產(chǎn)1噸磷肥，就要消耗約0.850.90噸的硫磺，全世界大約70%的硫資源被磷肥生產(chǎn)所消耗。天然氣和石油煉制過程中回收的硫磺是全球硫產(chǎn)品的主要原料來源，約占硫磺總產(chǎn)量的80%左右。由于我國油氣中含硫量低，硫資源對外依存度高。20世紀(jì)90年代中期以來，中國硫酸產(chǎn)量和消費量快速增長，硫磺進(jìn)口量由20世紀(jì)90年代中期的每年不足50萬噸增長到2006年的880萬噸，目前的硫磺年進(jìn)口量接近1,000萬噸，約占全球貿(mào)易量的1/3，硫資源對外依存度高達(dá)60%左右。我國硫磺的主要進(jìn)口地區(qū)為北美和阿聯(lián)酋、沙特、伊朗等西亞地

50、區(qū)。我國磷肥工業(yè)的發(fā)展受到硫資源的制約，2008年硫磺價格起伏導(dǎo)致行業(yè)虧損嚴(yán)重。國際硫磺價格從2007年初的79美元/噸上漲至2008年8月的800美元/噸以上，進(jìn)口硫磺價格的高漲是國際硫磺供給偏緊、我國化肥企業(yè)各自為戰(zhàn)、在國際市場上缺乏定價話語權(quán)等因素共同作用的結(jié)果。之后隨著國際金融危機(jī)蔓延、國內(nèi)高價化肥銷售不暢、出口受阻，化肥企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)，國內(nèi)外硫磺需求下降導(dǎo)致價格急劇下跌，2009年2月溫哥華硫磺價格降至40美元/噸左右，5月末進(jìn)一步降至35美元/噸；國內(nèi)市場長三角地區(qū)固體硫磺價格由2008年初的4,000元/噸，上漲到2008年6月6,000元/噸的高點，2008年底暴跌至650元/

51、噸，2009年19月價格穩(wěn)中有降，6月份價格為620元/噸，9月份價格為580元/噸。圖3 2007年以來溫哥華硫磺價格走勢圖 （單位：美元/噸）數(shù)據(jù)來源： Bloomberg硫磺價格的大幅上漲，使磷肥生產(chǎn)成本迅速上升，如2007年初至2008年中，硫磺在磷二銨成本中的比重就從15%上升至55%，生產(chǎn)成本的上升推動了化肥價格的高漲，直接限制了農(nóng)民的購買能力，農(nóng)民開始減少化肥施用量，國內(nèi)有效需求減少，企業(yè)銷售量下降。硫磺價格的急速下跌，使磷肥企業(yè)庫存的高價原材料和產(chǎn)品迅速貶值，硫磺價格巨幅波動，導(dǎo)致國內(nèi)磷肥企業(yè)大面積虧損。據(jù)中國磷肥工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，全行業(yè)2008年由于高價硫磺所造成的損失高達(dá)256

52、億元。整體來看，本輪硫磺價格的大起大落具有偶然性和突發(fā)性的特點，短期對國內(nèi)磷肥產(chǎn)業(yè)和公司的盈利能力產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響。目前硫磺價格較為穩(wěn)定，國際市場上硫磺價格在35美元/噸左右。預(yù)計未來幾年國內(nèi)硫磺產(chǎn)量將大幅增長，硫磺對外依存度將有明顯下降。第一，近年來國內(nèi)新建的大型煉油廠中有多套裝置專門設(shè)計用來處理酸性重質(zhì)原油，隨著這些項目建成投產(chǎn)，國內(nèi)硫磺產(chǎn)能將大幅提高；第二，目前四川省達(dá)州市附近正在開發(fā)4座酸性天然氣田，為了處理這些氣體，中石化與中石油正在建設(shè)4套天然氣處理裝置，硫磺總回收能力為436萬噸/年，其中中石化普光天然氣凈化廠目前已實施投產(chǎn)作業(yè)，項目達(dá)產(chǎn)后，將具備年產(chǎn)處理天然氣120億立方米

53、、年產(chǎn)硫磺208萬噸的能力，成為亞洲最大的脫硫廠和硫磺生產(chǎn)基地。隨著這些裝置逐步投入運行，國內(nèi)硫磺產(chǎn)量將迅速上升。國內(nèi)硫磺產(chǎn)量的快速增長將減輕國內(nèi)化肥企業(yè)對國外硫磺的依賴程度，從而有利于穩(wěn)定硫磺價格，減少價格劇烈波動對化肥生產(chǎn)企業(yè)的沖擊。圖4 2008年以來長三角地區(qū)硫磺（固態(tài)）價格走勢圖 （單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源： 化工在線云天化集團(tuán)在硫磺價格處于高位時相應(yīng)庫存達(dá)到52萬噸，2008年第四季度硫磺價格的迅速下跌使存貨迅速貶值，2008年第四季度磷肥業(yè)務(wù)虧損20億元左右，磷肥業(yè)務(wù)2008年全年利潤總額僅為0.49億元，直接影響了公司的盈利水平。2009年19月公司磷肥業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損，虧損總額

54、達(dá)到28.35億元，占公司凈虧損額的96.92%。造成公司磷肥業(yè)務(wù)虧損較多的最主要的原因是高價硫磺和高成本磷肥庫存跌價損失。2008年末，公司庫存高價硫磺38萬噸，均價為726美元/噸，而同期國際市場（溫哥華）價格大約在45美元/噸左右。2008年末，公司庫存磷肥128萬噸，其中2008年新增約60萬噸。而2009年以來，公司磷肥價格一路下跌，跌幅超過30%，公司相應(yīng)地計提了存貨減值損失。此外，2008年以來國家提高化肥出口關(guān)稅也對公司的磷肥出口和盈利造成不利影響。針對當(dāng)前不利局面，公司采取措施，把損失減少到最低限度：第一，加快銷售速度。公司采取多種營銷策略，促進(jìn)化肥銷售，努力把高價硫磺盡快消

55、化掉，截至2009年9月末，雖然公司磷肥庫存較年初增加了12.98萬噸（其中磷酸一銨減少11.30萬噸，磷二銨增加24.28萬噸），但磷肥銷量已達(dá)223.53萬噸，比2008年全年銷量還多13.80%；第二，轉(zhuǎn)銷高價硫磺。2009年上半年公司轉(zhuǎn)銷高價硫磺約6萬噸；第三，通過內(nèi)部挖潛，降低各種消耗；第四，根據(jù)價格變化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)收益相對較高的產(chǎn)品；第五，積極參與國家化肥淡季儲備，2009/2010年度公司中標(biāo)磷二銨儲備10萬噸。通過上述措施，2009年10月公司磷肥業(yè)務(wù)已經(jīng)扭虧，預(yù)計四季度公司磷肥業(yè)務(wù)將少量盈利，全年可以把云天化國際磷肥業(yè)務(wù)的虧損控制在2829億元左右。隨著國家提高糧食最低

56、保護(hù)價標(biāo)準(zhǔn)等支持糧食生產(chǎn)政策的出臺，預(yù)計未來12年磷肥需求將有所增長，但由于磷肥行業(yè)近年來產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，且新增產(chǎn)能較多，磷肥行業(yè)供過于求的局面短期內(nèi)不會發(fā)生明顯改變。隨著行業(yè)內(nèi)競爭的加劇，公司在磷肥業(yè)務(wù)方面的資源優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。2氮肥公司尿素裝置單套生產(chǎn)規(guī)模大，技術(shù)先進(jìn)，能耗較低，品牌知名度高，在云南省及周邊市場占據(jù)主導(dǎo)地位云天化集團(tuán)所屬云天化股份是目前國內(nèi)24家大氮肥企業(yè)之一，也是我國12家氮肥類上市公司之一，其尿素裝置是我國二十世紀(jì)七十年代從國外成套引進(jìn)的13套大化肥裝置之一，經(jīng)過三次大的技術(shù)改造，特別是20012003年實施的第三次節(jié)能增產(chǎn)技術(shù)改造，以年產(chǎn)8

57、0萬噸尿素的生產(chǎn)能力成為我國單套產(chǎn)能最大的氮肥生產(chǎn)裝置，裝置的工藝技術(shù)、消耗也達(dá)到二十世紀(jì)九十年代末期國際先進(jìn)水平，噸氨耗能已經(jīng)從原設(shè)計的42.33吉焦降低到33.74吉焦，2008年云天化股份合成氨裝置連續(xù)運行449天、尿素裝置連續(xù)運行443天，創(chuàng)造了兩套裝置連續(xù)運行新的世界紀(jì)錄。加之公司尿素產(chǎn)品以天然氣作為主要生產(chǎn)原料，享受天然氣優(yōu)惠價格，使公司尿素生產(chǎn)在同行業(yè)中具有較大的低成本優(yōu)勢。公司20062008年尿素產(chǎn)品的毛利率基本保持在50%左右，位居同行業(yè)上市公司前列，遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平。公司生產(chǎn)的“金沙江”牌尿素是國家免檢產(chǎn)品和中國名牌產(chǎn)品，兩次蟬聯(lián)國優(yōu)金獎，各項指標(biāo)均達(dá)到國家優(yōu)級標(biāo)準(zhǔn)。

58、公司氮肥主要面向云南等西南地區(qū)銷售，其中約70%在云南銷售。公司氮肥產(chǎn)品在云南等西南地區(qū)一直保持良好的市場形象，雖然價格比其他品牌的產(chǎn)品高，但銷路很好，2007年公司生產(chǎn)尿素72.6萬噸，銷售71.3萬噸，產(chǎn)銷率為98.1%，2008年公司生產(chǎn)尿素70.1萬噸，銷售72.2萬噸，產(chǎn)銷率為105.6%。2009年第一季度，受天然氣供應(yīng)緊張的影響，公司合成尿素裝置12月停車；3月23日發(fā)生合成氨裝置管道斷裂事故，4月14日恢復(fù)正常生產(chǎn)，本次事故影響尿素產(chǎn)量約5萬噸，造成直接財產(chǎn)損失900萬元左右。受上述因素影響，公司合成氨、尿素裝置有效生產(chǎn)時間減少，而且喪失了化肥銷售旺季的市場機(jī)會，導(dǎo)致?lián)p失增加。

59、2009年，公司共生產(chǎn)成品尿素62.07萬噸，銷售71.05萬噸，產(chǎn)銷率為114.47%。2009年19月公司氮肥業(yè)務(wù)盈利0.02億元。隨著公司尿素產(chǎn)能利用率的恢復(fù)，公司盈利逐步增加。同時，公司積極參與國家化肥商業(yè)淡季儲備，2009/2010年度中標(biāo)尿素儲備8萬噸，這將緩解年底尿素需求不振所帶來的經(jīng)營壓力?？傮w看，公司尿素產(chǎn)業(yè)作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，技術(shù)成熟，能耗控制處于行業(yè)領(lǐng)先水平，在區(qū)域市場形成了較強(qiáng)的競爭力，發(fā)展前景穩(wěn)定。公司目前尿素產(chǎn)品主要以氣頭為主，生產(chǎn)成本較低，但當(dāng)?shù)靥烊粴夤?yīng)不足限制了產(chǎn)能的發(fā)揮；未來公司煤頭生產(chǎn)比重將有所提高，有利于公司氮肥業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展公司前身為云南天然氣化工廠，其

60、合成氨生產(chǎn)裝置主要以天然氣作為生產(chǎn)原料，受益于天然氣價格優(yōu)惠，與大部分以煤頭為主的化肥生產(chǎn)企業(yè)相比，擁有明顯的成本優(yōu)勢。但由于天然氣資源短缺和定價體制的“二元化”，氣頭尿素企業(yè)的用氣量難以得到保證，從而導(dǎo)致非生產(chǎn)性被動檢修，開工率難以保證。云南省整體天然氣用量較大，供需關(guān)系較為緊張，油氣公司每年都要安排各大企業(yè)30天左右的停氣時間。2007年，油氣公司對幾家大化肥企業(yè)停氣時間延長到50天，致使公司全年尿素產(chǎn)量略有下降。2008年12月以來，受供氣量不足和產(chǎn)品價格較低等因素影響，公司停產(chǎn)檢修100余天。天然氣是公司尿素生產(chǎn)的主要原材料，占公司尿素產(chǎn)品生產(chǎn)成本的50%-60%，隨著天然氣價格的日益