“碳中和”帶來的投資機(jī)會

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250028 策略：劉晨明/趙陽“碳中和”背后的重要基礎(chǔ)和未來主要驅(qū)動力是什么？有哪些投資機(jī)會？ 5 HYPERLINK l _TOC_250027 全球能源革命共振是碳中和目標(biāo)提出的重要基礎(chǔ) 5 HYPERLINK l _TOC_250026 在新能源供給提升下，傳統(tǒng)能源份額正在逐步下降 5 HYPERLINK l _TOC_250025 技術(shù)突破引起的成本下降加速了新能源對傳統(tǒng)能源的替代進(jìn)程 6在全球變暖硬約束下，多國將“碳中和”目標(biāo)及嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)政策提上日程6 1.2. 新政策周期是“碳中和”目標(biāo)未來的重要支撐力 7 HYPERLINK l _T

2、OC_250024 “碳中和”在近四個月是政策的密集支持方向 7 HYPERLINK l _TOC_250023 “碳中和”目標(biāo)與雙循環(huán)格局以及“十四五”規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)相匹配 7 HYPERLINK l _TOC_250022 “碳中和”催生的三大方向投資機(jī)會 8 HYPERLINK l _TOC_250021 新能源行業(yè)進(jìn)入到高景氣發(fā)展周期，全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來需求擴(kuò)張 8 HYPERLINK l _TOC_250020 傳統(tǒng)行業(yè)將面臨內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，供給收縮引發(fā)行業(yè)集中度提升，內(nèi)部可替代需求凸顯 9 HYPERLINK l _TOC_250019 碳金融有望成為銀行帶來增量業(yè)務(wù)收入，碳足跡有望成為

3、后續(xù)政策優(yōu)惠的重要標(biāo)準(zhǔn) 10 HYPERLINK l _TOC_250018 公用環(huán)保：郭麗麗新能源運營：碳中和承諾下的高景氣優(yōu)質(zhì)賽道 10 HYPERLINK l _TOC_250017 “30、60”目標(biāo)提出，我國實現(xiàn)“碳中和”任重道遠(yuǎn) 10 HYPERLINK l _TOC_250016 電力部門深度脫碳是實現(xiàn)碳中和的重要途徑，風(fēng)光裝機(jī)高增確定性強 13 HYPERLINK l _TOC_250015 成本下降疊加儲能、智能電網(wǎng)等技術(shù)助力消納，風(fēng)光發(fā)電未來可期 17 HYPERLINK l _TOC_250014 風(fēng)電及光伏度電成本仍有下降空間 17儲能+智能電網(wǎng)助力提高新能源消納空間

4、19 HYPERLINK l _TOC_250013 投資建議 20 HYPERLINK l _TOC_250012 風(fēng)險提示 20 HYPERLINK l _TOC_250011 建材：鮑榮富短期光伏玻璃或延續(xù)高景氣，看好本輪玻纖景氣向上持續(xù)性 20 HYPERLINK l _TOC_250010 有色：孫亮碳中和帶來新材料投資機(jī)會 22 HYPERLINK l _TOC_250009 發(fā)電端：光伏銀漿至關(guān)重要 23 HYPERLINK l _TOC_250008 光伏銀漿是光伏電池金屬電極的關(guān)鍵材料 23 HYPERLINK l _TOC_250007 光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展，銀漿需求高速增長

5、23 HYPERLINK l _TOC_250006 漿料消耗下降有極限，未來行業(yè)大規(guī)模增長趨勢不改 24 HYPERLINK l _TOC_250005 輸電側(cè)：銅的需求有望顯著提升 25 HYPERLINK l _TOC_250004 用電測：鎳鈷磁材需求有望繼續(xù)上升 26 HYPERLINK l _TOC_250003 石化：張樨樨2021 能源系列三：碳中和下的石化行業(yè) 27 HYPERLINK l _TOC_250002 值得警惕的“綠色化”趨勢，傳統(tǒng)能源公司自我“供給側(cè)”改革 27 HYPERLINK l _TOC_250001 中國化工型煉廠優(yōu)勢凸顯 27 HYPERLINK l

6、 _TOC_250000 銀行：朱于畋“碳中和”對銀行意味著什么？ 28圖表目錄圖 1：全球能源消費結(jié)構(gòu)變化 5圖 2：可再生能源凈發(fā)電量與總凈發(fā)電量增速對比 5圖 3：各國碳中和時間目標(biāo) 6圖 4：近四個月以來“碳中和”相關(guān)政策及規(guī)劃 7圖 5：我國能源結(jié)構(gòu) 8圖 6：石油、天然氣對外依存度高 8圖 7：新能源汽車銷售滲透率 8圖 8：水泥產(chǎn)量與水泥營收 CR5 9圖 9：煤炭產(chǎn)量增速與煤炭開采營收 CR5 9圖 10：歐盟碳排放期貨結(jié)算價格與深圳碳排放權(quán)收盤價 10圖 11：我國煤炭消費總量情況 12圖 12：2019 年我國煤炭消費總量居世界第一 12圖 13：我國二氧化碳排放量逐年增長

7、 12圖 14：2019 年我國二氧化碳排放總量位居世界第一 12圖 15：2019 年我國化石能源中由煤炭消耗導(dǎo)致的二氧化碳排放量占 78 13圖 16：電力部門是我國能源消費碳排放主要來源（2018 年數(shù)據(jù)） 13圖 17：電力部門的減排量最大，減排比例最高 13圖 18：我國歷年電源結(jié)構(gòu) 13圖 19:與其他國家相比，我國煤電占比較大（2019 年） 13圖 20：2025 年我國陸上風(fēng)電 LCOE 有望下降至 0.240.45 元/kwh 17圖 21：2025 年海上風(fēng)電初始投資有望下降至 1.37 萬元/千瓦 17圖 22：預(yù)計到 2025 年，海上風(fēng)電平均 LCOE 下降至 0.

8、74 元/Kwh 17圖 23：2020-2030 年我國地面光伏系統(tǒng) CAPEX 變化趨勢 18圖 24：2020-2030 年我國工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng) CAPEX 變化趨勢 18圖 25：2020-2030 年光伏地面電站不同等效利用小時數(shù) LCOE 18圖 26：2020-2030 年光伏分布式電站不同等效利用小時數(shù) LCOE 18圖 27：展望未來，我國鋰電池儲能初期投資成本仍有下降空間（單位：元/千瓦時） 19圖 28：我國能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu) 21圖 29：我國能源消費結(jié)構(gòu) 21圖 30：19 年主要國家光伏裝機(jī)容量及占全球裝機(jī)容量比例 21圖 31：19 年主要國家風(fēng)電裝機(jī)容量及占全球裝

9、機(jī)容量比例 21圖 32：我國光伏新增裝機(jī)量及未來展望 21圖 33：全球光伏新增裝機(jī)量及未來展望 21圖 34：近年風(fēng)電新增裝機(jī)量變化 22圖 35：近年風(fēng)電電源投資變化 22圖 36：光伏電池結(jié)構(gòu) 23圖 37：中國光伏銀漿需求占全球比例超過 3/4 23圖 38：雙面電池組件占比逐步提升 23圖 39：目前太陽能電池以單晶 PERC 電池為主流 24圖 40：細(xì)柵線寬度還有一定的下降空間 24圖 41：9 主柵逐漸成為市場主流 24圖 42：2019-2025 年高溫銀漿消耗量變化趨勢（單位：mg/片） 25圖 43：2019-2025 年低溫銀漿消耗量變化趨勢（單位：mg/片） 25圖

10、 44：2020 年國內(nèi)銅需求中 48是電力 25圖 45：電網(wǎng)投資持續(xù)下行（累計值單位億元，累計同比單位 ） 25圖 46：充電樁保有量不足（個） 25圖 47：鎳價創(chuàng)新高 26圖 48：鈷價持續(xù)上行 26圖 49：全球主要石油公司資本開支取向變化 27圖 50：2020-2021 年全球煉廠新建及淘汰情況（百萬桶/天） 28圖 51：全球各區(qū)域煉廠數(shù)量（左軸，個），及小煉廠占比（右軸） 28表 1：2020 年以來，“碳達(dá)峰”、“碳中和”相關(guān)發(fā)言頻現(xiàn) 10表 2：國家電網(wǎng)結(jié)合碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)與愿景，從多個角度分析我國未來能源局勢14表 3：能源消費及碳排放約束下，2030 及 2050

11、 年光伏、風(fēng)電裝機(jī)情況 14表 4：我國 2019-2030 年電力供需平衡表 15表 5：多地提出“十四五”新能源裝機(jī)目標(biāo) 16表 6：各大集團(tuán)加快十四五新能源推進(jìn)步伐 17表 7：多個省份發(fā)布新能源配儲能方案 19表 8：我國智能電網(wǎng)建設(shè)工作穩(wěn)步推進(jìn) 20表 9：到 2025 年新能源車及充電樁用銅量或?qū)⑦_(dá)到 52 萬噸 26策略：劉晨明/趙陽“碳中和”背后的重要基礎(chǔ)和未來主要驅(qū)動力是什么？有哪些投資機(jī)會？碳中和是指國家、企業(yè)、產(chǎn)品、活動或個人在一定時間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放量，實現(xiàn)正負(fù)抵消，達(dá)到相

12、對“零排放”。自 2020 年 9 月習(xí)近平總書記首次提出碳中和目標(biāo)以來，在短短 4 個月內(nèi)一系列政策密集出臺，進(jìn)一步強化了碳中和的政策預(yù)期，這也意味著未來碳中和目標(biāo)將帶來重大投資機(jī)遇。全球能源革命共振是碳中和目標(biāo)提出的重要基礎(chǔ)在新能源供給提升下，傳統(tǒng)能源份額正在逐步下降隨著可再生能源供給提升以及疫情沖擊，煤炭、石油等傳統(tǒng)能源在能源消費結(jié)構(gòu)中的占比下滑。在全球一次能源結(jié)構(gòu)中，石油、煤炭消費量已經(jīng)從 2010 年的 35 和 30 ，分別下降至 2018 年的 34 和 27 ，而可再生能源這從 1上升至 4，份額提升顯著?？稍偕茉磁c傳統(tǒng)能源的此消彼長，背后是全球能源消費結(jié)構(gòu)的重塑，在新能源供

13、給持續(xù)增多的背景下，傳統(tǒng)能源需求則逐步萎縮。從凈發(fā)電量增速來看，自 2005 年以來，除了 2007 年，可再生能源發(fā)電增速都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于總發(fā)電增速，供給量提升不斷加速。與此同時，新冠疫情沖擊加劇了傳統(tǒng)能源需求的走弱。IEA 在世界能源展望 2020中表示，疫情造成了“全球煤炭需求結(jié)構(gòu)性崩潰”并預(yù)測，到 2025 年，煤炭發(fā)電總量將減少2.75 億千瓦(占 2019 年總量的 13 )。即使明年全球經(jīng)濟(jì)能夠從疫情中恢復(fù)，煤炭在全球發(fā)電結(jié)構(gòu)中的比重也會逐步從 2019 年的 37下降到 2030 年的 28，在可持續(xù)發(fā)展地區(qū)的比重也逐步下降到 15。圖 1：全球能源消費結(jié)構(gòu)變化100%80%60%4

14、0%20%0% 石油天然氣煤炭核能水電可再生資料來源：Wind，。圖 2：可再生能源凈發(fā)電量與總凈發(fā)電量增速對比30,00010%25,0008%20,0006%15,0004%10,0002%5,0000%02005200620072008200920102011201220132014201520162017-2%凈發(fā)電量:由可再生能源產(chǎn)生（十億千瓦時）凈發(fā)電量（十億千萬時）可再生能源發(fā)電量增速（右軸）發(fā)電量增速（右軸）資料來源：Wind，。技術(shù)突破引起的成本下降加速了新能源對傳統(tǒng)能源的替代進(jìn)程新能源領(lǐng)域的技術(shù)突破引起的成本下降加速了對傳統(tǒng)能源的替代。新能源在發(fā)展的過程中，技術(shù)難題導(dǎo)致成本

15、居高不下，這也限制了新能源供給規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，但近些技術(shù)層面 的顯著突破，推動了光伏風(fēng)電等新能源成本的下降。根據(jù)全國能源信息平臺匯總，目前以 隆基股份、通威股份、天合光能等為代表的光伏企業(yè)在不斷突破市場主流技術(shù) PERC 電池 組件轉(zhuǎn)換效率的同時，正積極研發(fā) TOPCon、HJT、IBC 等新型技術(shù)。在風(fēng)電領(lǐng)域，多年來整機(jī)制造水平不斷提升，數(shù)字化、智能化大潮席卷而來，持續(xù)推動風(fēng)電降本。而在新能源汽車領(lǐng)域，持續(xù)的財政補貼有力的支持了生產(chǎn)成本的下降。盡管近幾年新能源補貼力度逐步滑坡，但持續(xù)的年限在不斷拉長。以德國為例，2020 年 11 月德國政府宣布將提供 30 億歐元為環(huán)保汽車的研發(fā)和生產(chǎn)提

16、供支持，并將將為購買電動汽車消費者提供的補貼計劃（原本在 2021 年結(jié)束）延長至 2025 年。新能源成本的下降最終將促使傳統(tǒng)能源需求衰減。以太陽能為例，在 2020 年 6 月國際能源署指出，2021 年即將投入使用的太陽能項目，平均價格或?qū)?3.9 美分/千瓦時，比 2019年下降 42，不到燃煤電廠成本的 80，這也將推動太陽能需求的進(jìn)一步提升。在全球變暖硬約束下，多國將“碳中和”目標(biāo)及嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)政策提上日程面對環(huán)境變化，全球政府都不得不在碳排放方面采取措施。當(dāng)前，能源系統(tǒng)貢獻(xiàn)了全球溫室氣體排放量的三分之二，面對全球變暖的現(xiàn)實，各國政府不得不重視碳達(dá)峰和碳中和問題，主要國家都先后制定

17、碳減排和清潔能源發(fā)展目標(biāo)促進(jìn)能源轉(zhuǎn)型。一方面，主要國家均制定了 2060 年前完成碳中和的目標(biāo)。從地區(qū)看，歐洲地區(qū)是宣布碳中和目標(biāo)最多的國家，其中芬蘭、奧地利、冰島、瑞典宣布在 2035-2045 年間實現(xiàn)零碳，英國宣布在 2050 年實現(xiàn)零碳。相比之下，中國 2060 年零碳目標(biāo)雖然更晚，但碳達(dá)峰到碳中和的 30 年時間跨度遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于歐洲國家。圖 3：各國碳中和時間目標(biāo)國家中國日本韓國英國芬蘭、奧地利、冰島、瑞典碳中和目標(biāo)日期2060 年2050 年2050 年2050 年2035 年-2045 年資料來源：上海證券報，。另一方面，在“碳中和”目標(biāo)提出后，多國已經(jīng)開始制定嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)政策計劃來配

18、合。以禁燃為例，目前全球已經(jīng)有 22 個國家宣布了時間表，最早的挪威時間為 2025 年，英國也將此前的原計劃提前 10 年到 2030 年，而同樣在 2030 年前禁燃的還有 6 個歐洲國家。除了禁燃以外，歐洲、日本等國家還通過將汽車稅與二氧化碳掛鉤、制定“氫能利用進(jìn)度表”等方式來引導(dǎo)碳排放消費以及保證新能源的價格不會過高。新政策周期是“碳中和”目標(biāo)未來的重要支撐力“碳中和”在近四個月是政策的密集支持方向從過去一段時間來看，政策層面對“碳中和”的支持力度有增無減。自去年 9 月以來，在習(xí)近平主席在聯(lián)合國大會上首次提出“碳中和”時間表以后，在隨后的十四五規(guī)劃、氣候雄心峰會、中央經(jīng)濟(jì)工作會議、世

19、界經(jīng)濟(jì)論壇等重要會議或者規(guī)劃上，“碳中和”目標(biāo)都沒有缺席且逐步細(xì)化，這也表明政策的支持力度比較明確，特別是在國內(nèi)國際雙循環(huán)格局及“十四五”規(guī)劃即將展開的背景下。圖 4：近四個月以來“碳中和”相關(guān)政策及規(guī)劃時間會議/政策主要內(nèi)容2020 年 9 月 22 日第七十五屆聯(lián)合國大會中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭取 2060 年前實現(xiàn)碳中和。2020 年 10 月 29 日中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議降低碳排放強度，支持有條件的地方率先達(dá)到碳排放峰值，制定二三年前碳排放達(dá)峰行動方案。

20、2020 年 12 月 12 日氣候雄心峰會到 2030 年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005 年下降 65%以上2020 年 12 月 19 日中央經(jīng)濟(jì)工作會議做好碳達(dá)峰、碳中和工作。中國二氧化碳排放力爭 2030年前達(dá)到峰值，力爭 2060 年前實現(xiàn)碳中和。2021 年 1 月 11 日關(guān)于統(tǒng)籌和加強應(yīng)對氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)相關(guān)工作的指導(dǎo)意見以二氧化碳排放達(dá)峰目標(biāo)與碳中和愿景為牽引，以協(xié)同增效為著力點，堅持系統(tǒng)觀念，全面加強應(yīng)對氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)相關(guān)工作統(tǒng)籌融合，增強應(yīng)對氣候變化整體合力2021 年 1 月 17 日世界經(jīng)濟(jì)論壇做好碳達(dá)峰、碳中和工作作為推動高質(zhì)量發(fā)展的重

21、要抓手和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的治本之策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型2021 年 2 月 1 日碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）應(yīng)對氣候變化和促進(jìn)綠色低碳發(fā)展中充分發(fā)揮市場機(jī)制作用，推動溫室氣體減排，規(guī)范全國碳排放權(quán)交易及相關(guān)活動資料來源：新華社，中國政府網(wǎng)，生態(tài)環(huán)境部，?！疤贾泻汀蹦繕?biāo)與雙循環(huán)格局以及“十四五”規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)相匹配一方面，國內(nèi)國際雙循環(huán)格局下，我國對外依賴度較高的能源消費結(jié)構(gòu)需要新能源的加速發(fā)展來改善。目前我國能源結(jié)構(gòu)仍以煤炭為主，但石油天然氣占比近 30，且嚴(yán)重依賴進(jìn)口。2019 年末我國石油天然氣對外依存度分別達(dá)到 72.55 和 40.71 ，且能源出口國集中在中東、非洲等地緣政治風(fēng)

22、險較大的區(qū)域。此外，目前我國能源進(jìn)口仍然以海運為主且線路比較單一，主要航線經(jīng)過的霍爾木茲海峽、馬六甲海峽同樣是地緣政治的咽喉要沖。因此，這也為我國的能源安全埋下隱患。而在國內(nèi)國際雙循環(huán)格局暢通的要求下，能源安全問題是重中之重。因此，從減輕對傳統(tǒng)能源依賴的角度，一方面要加強陸上油氣管線建設(shè)，降低對海上航線的依賴，另一方面則是大力發(fā)展新能源，提升能源消費結(jié)構(gòu)中新能源的占比，這也和“碳中和”的方向完全一致。圖 5：我國能源結(jié)構(gòu)圖 6：石油、天然氣對外依存度高我國一次性能源結(jié)構(gòu)(2019)7.99% 4.68%2.19%19.69%7.81%57.64%10050Jan-95 Oct-96 Jul-9

23、8 Apr-00 Jan-02 Oct-03 Jul-05 Apr-07 Jan-09 Oct-10 Jul-12 Apr-14 Jan-16 Oct-17Jul-190-50石油天然氣煤炭核能水電可再生能源-100對外依存度:原油對外依存度:天然氣資料來源：統(tǒng)計局，資料來源：Wind，另一方面，“碳達(dá)峰”作為“碳中和”的重要階段，寫入“十四五”規(guī)劃初稿，未來幾年政策支持的確定性較強。在“十四五”規(guī)劃中明確提到，要“降低碳排放強度，支持有條件的地方率先達(dá)到碳排放峰值，制定二三年前碳排放達(dá)峰行動方案”，這也為“碳中和”階段性目標(biāo)達(dá)成提供了政策保證?！疤贾泻汀贝呱娜蠓较蛲顿Y機(jī)會新能源行業(yè)進(jìn)入到

24、高景氣發(fā)展周期，全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來需求擴(kuò)張光伏、風(fēng)電、新能源車作為可替代能源，未來需求將進(jìn)入到顯著擴(kuò)張階段，滲透率有望繼續(xù)抬升，從而推動上游原材料、中游設(shè)備制造、下游消費端、運營商等全產(chǎn)業(yè)鏈走強。在光伏和風(fēng)電方面，根據(jù)國際可再生能源署預(yù)測，到 2050 年，中國風(fēng)電、光伏合計占總發(fā)電裝機(jī)量比重將超過 70，與 2019 年末光伏 2.04 億千瓦、風(fēng)電 2.1 億千瓦的總裝機(jī)規(guī)模比較，未來光伏和風(fēng)電分別擁有近 30 倍和 15 倍的增長空間。而在新能源汽車領(lǐng)域，自 2010 年以來，銷售滲透率從 0.03 提升至 2020 年 5.4 ，而按照新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（20212035 年），到

25、2025 年新能源汽車銷量滲透率將達(dá)到 20，其中提升的空間較大，疊加“碳中和”、“碳達(dá)峰”目標(biāo)硬約束，未來幾年將是滲透率快速提升的幾年，對應(yīng)全產(chǎn)業(yè)鏈都將進(jìn)入到景氣周期。圖 7：新能源汽車銷售滲透率1601401201008060402006%5%4%3%2%1%0%20102011201220132014201520162017201820192020新能源車銷量（萬輛)滲透率（右軸）資料來源：Wind，。傳統(tǒng)行業(yè)將面臨內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，供給收縮引發(fā)行業(yè)集中度提升，內(nèi)部可替代需求凸顯一方面，在長期碳中和目標(biāo)下，煤炭、鋼鐵、石化、有色（鋁）、建材（水泥）等高碳排放行業(yè)將面臨短期結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在供給收縮

26、的情況下，行業(yè)集中度提升，龍頭優(yōu)勢凸顯。從前面分析可以看出，未來不管是從傳統(tǒng)能源自身需求走弱還是新能源供給增多的角度，傳統(tǒng)能源都將面臨供給收縮的局面。以水泥制造為例，自 2017 年以來，在整個行業(yè)水泥產(chǎn)量維持震蕩、供給端沒有擴(kuò)張的情況下，行業(yè)營收 CR5 從 2017Q3 的 78.5 上升至 2020Q3的 82.9 。同樣，在 2018 年環(huán)保限產(chǎn)、煤炭產(chǎn)量增速走平的情況下，我們也看到了行業(yè)集中度的提升。圖 8：水泥產(chǎn)量與水泥營收 CR5圖 9：煤炭產(chǎn)量增速與煤炭開采營收 CR52600087%767.5240002200085%656766.52000083%4661800016000

27、140001200010000水泥月度產(chǎn)量（萬噸）CR5：水泥制造（右軸）81%79%77%2017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-1175%3210-1-2原煤產(chǎn)量累計同比（%）煤炭開采CR5（%）/右軸65.56564.56463.563資料來源：Wind，資料來源：Wind，另一方面，在部分領(lǐng)域供給收縮的情況下，行業(yè)內(nèi)部可替代領(lǐng)域需求擴(kuò)張，比如電解鋁轉(zhuǎn)向低耗碳的再生鋁等。目前電解鋁過程直接碳排放約占整個制鋁過程排放總量的 10 ，這個過程中碳排放量難以消除，在這種情

28、況下，相對更低碳排放的再生鋁可能成為電解鋁的重要替代品。據(jù)鋁產(chǎn)業(yè)代表機(jī)構(gòu)，鋁業(yè)協(xié)會估計，迄今為止生產(chǎn)的所有鋁中，有 75 仍在全球流通，在碳中和目標(biāo)下，再生鋁的優(yōu)勢有望進(jìn)一步凸顯。此外，碳中和下節(jié)能減排的需求，也將增強前端環(huán)保設(shè)備的需求。1.3.3. 碳金融有望成為銀行帶來增量業(yè)務(wù)收入，碳足跡有望成為后續(xù)政策優(yōu)惠的重要標(biāo)準(zhǔn)對于銀行來說，隨著碳排放金融市場的完善，銀行可以參與更多的碳排放金融交易，從而獲得增量業(yè)務(wù)收入。早在 2013 年，國內(nèi)碳排放權(quán)就在各地碳排放權(quán)交易所開始交易。而自 2017 年全國碳市場建設(shè)正式啟動以來，碳排放金融市場進(jìn)入加速建設(shè)階段，此后相繼出臺了碳排放權(quán)交易管理暫行條例

29、（征求意見稿）、碳排放權(quán)交易有關(guān)會計處理暫行規(guī)定；2020 年 11 月，全國碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）和全國碳排放權(quán)登記交易結(jié)算管理辦法（試行）開始公開征求意見，碳金融市場空間打開將為銀行帶來更多的增量業(yè)務(wù)收入，部分銀行已經(jīng)參與。比如，興業(yè)銀行已與 7 個國家級碳金融試點和福建、四川省碳交易平臺的合作，涉及業(yè)務(wù)包括購/售碳代理、碳交易保函、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信等碳金融業(yè)務(wù)。除此之外，碳足跡可能成為后續(xù)進(jìn)一步享受政策優(yōu)惠、降低資金成本的重要標(biāo)準(zhǔn)。包括發(fā)放綠色貸款、發(fā)行綠色債券在內(nèi)的“碳足跡”，可能成為后續(xù)進(jìn)一步享受政策優(yōu)惠的重要領(lǐng)域，包括獲取低成本資金等等。圖 10：歐盟碳排放期貨結(jié)算價格與深圳碳

30、排放權(quán)收盤價140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002013-08-052014-08-052015-08-052016-08-052017-08-052018-08-052019-08-052020-08-05期貨結(jié)算價(連續(xù)):歐盟排放配額（歐元/噸二氧化碳）深圳碳排放權(quán)(SZA):收盤價（元/噸）資料來源：Wind，。公用環(huán)保：郭麗麗新能源運營：碳中和承諾下的高景氣優(yōu)質(zhì)賽道“30、60”目標(biāo)提出，我國實現(xiàn)“碳中和”任重道遠(yuǎn)我國碳中和工作加速推進(jìn)，國家能源轉(zhuǎn)型按下快進(jìn)鍵。2020 年 9 月 22 日，習(xí)主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上提出

31、，中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭取 2060 年前實現(xiàn)碳中和。2020 年 12 月，習(xí)主席參加氣候雄心峰會，宣布進(jìn)一步減排目標(biāo)，到 2030 年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比 2005 年下降 65以上，非化石能源占一次能源消費比重將達(dá)到 25左右。2020 年 12 月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出：“做好碳達(dá)峰、碳中和工作為 2021 年的八項重點任務(wù)之一。政策頻繁發(fā)聲，體現(xiàn)出我國降低碳排放強度的決心，為國家能源轉(zhuǎn)型發(fā)展按下快進(jìn)鍵。表 1：2020 年以來，“碳達(dá)峰”、“碳中和”相關(guān)發(fā)言頻現(xiàn)發(fā)言主體時間會議名稱

32、內(nèi)容習(xí)近平 2020.9.23習(xí)近平 2020.11.13習(xí)近平 2020.11.18習(xí)近平 2020.11.22習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上的講話第三屆巴黎和平論壇金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第十二次會晤二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人利雅得峰會“守護(hù)地球”主題邊會中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030年前達(dá)到峰值，努力爭取 2060 年前實現(xiàn)碳中和綠色經(jīng)濟(jì)是人類發(fā)展的潮流，也是促進(jìn)復(fù)蘇的關(guān)鍵。中歐都堅持綠色發(fā)展理念，致力于落實應(yīng)對氣候變化巴黎協(xié)定。不久前，我提出中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，力爭 2030 年前二氧化碳排放達(dá)到峰值，2060 年前實現(xiàn)碳中和，中方將為

33、此制定實施規(guī)劃。我們愿同歐方、法方以明年分別舉辦生物多樣性、氣候變化、自然保護(hù)國際會議為契機(jī)，深化相關(guān)合作要堅持綠色低碳，促進(jìn)人與自然和諧共生。落實好應(yīng)對氣候變化巴黎協(xié)定，恪守共同但有區(qū)別的責(zé)任原則，為發(fā)展中國家提供更多幫助。中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，已宣布采取更有力的政策和舉措，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭取2060 年前實現(xiàn)碳中和。我們將說到做到第一，加大應(yīng)對氣候變化力度。二十國集團(tuán)要繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用，在聯(lián)合國氣候變化框架公約指導(dǎo)下，推動應(yīng)對氣候變化巴黎協(xié)定全面有效實施。中方宣布中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，力爭二氧化碳排放 2030 年前達(dá)到峰值，2060 年前實現(xiàn)

34、碳中和。中國將堅定不移加以落實到 2030 年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比 2005 年下降 65%以上，非化石習(xí)近平2020.12.12氣候雄心峰會習(xí)近平2020.12.18中央經(jīng)濟(jì)工作會議生態(tài)環(huán)境部舉辦積能源占一次能源消費比重將達(dá)到 25%左右，森林蓄積量將比 2005 年增加 60 億立方米，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到 12 億千瓦以上要抓緊制定 2030 年前碳排放達(dá)峰行動方案，支持有條件的地方率先達(dá)峰。要加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動煤炭消費盡早達(dá)峰，大力發(fā)展新能源，加快建設(shè)全國用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場，完善能源消費雙控制度吹風(fēng)會通報，生態(tài)環(huán)境部黨組高度重視并要

35、求把中央提出的目標(biāo)轉(zhuǎn)化成落實的行動，堅定不移實施積極應(yīng)對氣候變化國家戰(zhàn)略，統(tǒng)籌謀劃好“十四五”應(yīng)對氣候變化工作，積極生態(tài)環(huán)境部2020.9.27極應(yīng)對氣候變化政策吹風(fēng)會開展二氧化碳排放達(dá)峰行動，將應(yīng)對氣候變化融入生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作方方面面，推進(jìn)應(yīng)對氣候變化與污染治理、生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)修復(fù)等工作協(xié)同增效，切實提高應(yīng)對氣候變化工作力度和水平一是認(rèn)真做好對習(xí)近平主席重要講話精神的學(xué)習(xí)和宣傳，進(jìn)一步統(tǒng)一思想和認(rèn)識，提高學(xué)習(xí)習(xí)近平主席聯(lián) 政治站位，動員全社會力量，推動各地區(qū)、各部門及行業(yè)加快形成應(yīng)對氣候變化工作合大重要講話精神暨 力。二是抓緊做好“十四五”應(yīng)對氣候變化的謀篇布局，在準(zhǔn)確把握習(xí)近平主席重要講話生

36、態(tài)環(huán)境2020.9.30國家“十四五”應(yīng)對氣精神實質(zhì)的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前形勢和長遠(yuǎn)目標(biāo)，進(jìn)一步強化戰(zhàn)略研判、目標(biāo)引領(lǐng)和政策部候變化規(guī)劃思路研創(chuàng)新。三是盡早部署實現(xiàn)中長期氣候新行動目標(biāo)路線圖，盡快出臺二氧化碳排放達(dá)峰討會行動計劃，加強對 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)的論證，系統(tǒng)謀劃“碳中和國家”建設(shè)基本方略和實施路線圖生態(tài)環(huán)境部2020.10.9生態(tài)環(huán)境部與能源基金會合作框架協(xié)議進(jìn)展交流會會議為下一步雙方合作明確了方向，指出雙方應(yīng)緊抓中國編制“十四五”規(guī)劃和中長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略等機(jī)遇，深入推進(jìn)務(wù)實合作。一是積極研究將應(yīng)對氣候變化工作融入經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的戰(zhàn)略路徑，把應(yīng)對氣候變化融入經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中，強化環(huán)境經(jīng)

37、濟(jì)政策引導(dǎo)作用和各項政策協(xié)同增效。二是以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，抓住“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施，新型城鎮(zhèn)化，交通、水利等重大工程）的建設(shè)契機(jī)，加強科學(xué)研究并將各項研究成果推廣應(yīng)用到新領(lǐng)域。三是加強與中國環(huán)境與發(fā)展國際合作委員會及“一帶一路”綠色發(fā)展國際聯(lián)盟等平臺的合作，為推動生態(tài)文明理念傳播和構(gòu)建人類命運共同體作出貢獻(xiàn)取有效措施控制化石能源的消費，嚴(yán)控能耗強度，特別是化石能源消費強度，實施更加嚴(yán)格的控煤措施行新聞發(fā)布會2020.10.28生態(tài)環(huán)境部 10 月例計劃，在兩個五年規(guī)劃里面持續(xù)實施。“十四五”期間將加快推動能源結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型，采生態(tài)環(huán)境部為了實現(xiàn)碳達(dá)峰，生態(tài)環(huán)境部將研究跨越“十四五”、“十五五

38、”的二氧化碳排放達(dá)峰行動國家能源局2020.11.13北方地區(qū)冬季清潔會議要求，要準(zhǔn)確把握清潔取暖專項監(jiān)管的定位，深刻理解專項監(jiān)管對確保群眾溫暖過取暖專項監(jiān)管電視電話會議冬、打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)、實現(xiàn)碳減排與碳中和國際承諾的重要意義將圍繞碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)節(jié)點，實施工業(yè)低碳行動和綠色制造工程。鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè)，是制造業(yè) 31 個門類中碳排放量最大行業(yè)，在 2030 年“碳達(dá)峰”和 2060 年“碳中和”的目標(biāo)約束下，鋼鐵行業(yè)將面臨繞不開的挑戰(zhàn)，必須從現(xiàn)在開始付諸行動。從明年開始，要進(jìn)一步加大工作力度，堅決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。工業(yè)和信息化部將發(fā)布新版鋼鐵產(chǎn)能置換實施辦法

39、，完善產(chǎn)能信息預(yù)警發(fā)布機(jī)制2021 年全國工業(yè)和信息化工作會議工業(yè)和信2020.12.28息化部工業(yè)和信息化部2020.12.30節(jié)能與綜合利用司組織召開工業(yè)應(yīng)對氣候變化視頻交流會與會人員研判了當(dāng)前工業(yè)綠色低碳發(fā)展，實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和面臨的形勢，分析了鋼鐵、水泥等重點工業(yè)行業(yè)碳達(dá)峰時間、路徑和可能存在的問題，圍繞調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、加強技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用、完善政策保障措施、強化國際交流合作等方面提出了許多建設(shè)性意見和建議吹風(fēng)會通報，修訂印發(fā)管理辦法對標(biāo)習(xí)近平主席關(guān)于二氧化碳排放達(dá)峰目標(biāo)和碳中生態(tài)環(huán)境部舉辦碳 和愿景的重要宣示，進(jìn)一步加強了對溫室氣體排放的控制和管理，為新形勢下加快推進(jìn)排放權(quán)交易管理政 全國

40、碳市場建設(shè)提供了更加有力的法制保障。配額分配方案明確了納入配額管理的策吹風(fēng)會發(fā)電行業(yè)重點排放單位名單，首次從國家層面將溫室氣體排放控制責(zé)任壓實到企業(yè)，對推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義生態(tài)環(huán)境2021.1.5部資料來源：生態(tài)環(huán)境部、國家能源局、銀保監(jiān)會、工業(yè)和信息化部、我國煤炭需求及二氧化碳排放量位居世界第一，減排任務(wù)重。2019 年，全球煤炭消費量同比下降 2.6，其中，歐盟、美國分別同比下降 18/12 。而我國煤炭消費量同比增長 1至 38 億噸，占全球煤炭需求的一半。這是由于在資源稟賦的約束下，我國能源結(jié)構(gòu)仍然以化石能源為主，疊加經(jīng)濟(jì)增長背景下能源總需求的不斷提升，煤炭

41、等化石能源消耗量較高。煤炭高消費背景下，2019 年，我國因能源消耗排放的二氧化碳同比增長 2.8至 97 億噸，其中，因煤炭消耗產(chǎn)生的排放量占比 78。圖 11：我國煤炭消費總量情況圖 12：2019 年我國煤炭消費總量居世界第一400038268%20350019%15%153000250020006%6%4%6%-7%6%5%15%11% 4%8%8%6%105%10%4%15009%-1%1%1%10000%-1%0%-3%-2%4%-5%500-2%0-14500煤炭消費總量（Mt) YOY25%19901991199219931994199519961997199819992000

42、20012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190%45003826948546225 192 187 171 136 132 121 113 10140003500300025002000150010005000 煤炭消費總量（Mt)資料來源：Enerdata，資料來源：Enerdata，圖 13：我國二氧化碳排放量逐年增長圖 14：2019 年我國二氧化碳排放總量位居世界第一1000018%16%9729.011513%800011%19%60008%8% 8%8%7% 7%40005%

43、4%5%4%5%4%3%5%5%3%3%3%2%2256.6720001%0%- 0%0%0%1%-3%0-5%12000二氧化碳排放總量(MtCO2)YoY20%0%二氧化碳排放總量(MtCO2)972949202222 17541045 673 650 638 581 569 534 447120001000080006000400020000199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019資料來源：

44、Enerdata、天風(fēng)證券研資料來源：Enerdata、天風(fēng)證券研究究所所圖 15：2019 年我國化石能源中由煤炭消耗導(dǎo)致的二氧化碳排放量占 78%二氧化碳排放量占比6%16%資料來源：Enerdata、“碳達(dá)峰”至“碳中和”僅用 30 年，政策緊迫性較強。中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究報告中指出，歐、美從碳達(dá)峰到碳中和，有 50-70 年過渡期，我國僅為 30 年。生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司司長李高表示，很多發(fā)達(dá)國家實現(xiàn)碳排放達(dá)峰是一個技術(shù)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然過程，而我國是為應(yīng)對全球氣候變化自我加壓，主動作為，要采取更加有力的政策措施。電力部門深度脫碳是實現(xiàn)碳中和的重要途徑，風(fēng)光裝機(jī)高增確定

45、性強電力行業(yè)碳排放量占比高，電力部門深度脫碳是實現(xiàn)碳中和的重要途徑。2018 年我國由能源消費產(chǎn)生的二氧化碳排放量中，電力與熱力部門碳排放占比高達(dá) 51。據(jù)1.5溫升目標(biāo)下中國碳排放路徑研究文中測算，為了達(dá)到 1.5 攝氏度的溫升目標(biāo)，分部門看，到2050 年，電力、工業(yè)、建筑、交通各部門的二氧化碳減排量（相較 2015 年）分別為 39億噸、38 億噸、5 億噸、6 億噸，電力部門減排量最大且減排比例最高。圖 16：電力部門是我國能源消費碳排放主要來源（2018 年數(shù)據(jù)）圖 17：電力部門的減排量最大，減排比例最高100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%電力與熱力部

46、門工業(yè)部門交通部門建筑部門其他部門7%4%10%9%6%11%7%10%5%12%12%19%25%28%36%29%18%18%9%13%51%49%42%38%33%中國全球美國日本歐盟資料來源：IEA、資料來源：王克,劉芳名,尹明健,劉俊伶.1.5溫升目標(biāo)下中國碳排放路徑研究、現(xiàn)階段，發(fā)電行業(yè)電源結(jié)構(gòu)仍以煤電為主。從發(fā)電行業(yè)來看，目前我國電源結(jié)構(gòu)仍然以煤電為主。2019 年，我國煤炭發(fā)電占比達(dá) 62%，而同期美國、歐盟、日本煤電占比僅為 23%、 14%、30%。提高可再生能源發(fā)電占比，從而進(jìn)一步降低煤電發(fā)電的占比，是電力部門實現(xiàn)能源減排的必由之路。據(jù)碳中和、電力系統(tǒng)脫碳與煤電退出文中介

47、紹，我國非化石能源可經(jīng)濟(jì)開發(fā)潛力巨大，水電約 5 億千瓦、風(fēng)電 80 億千瓦、太陽能光伏 270 億千瓦、核電 2.5 億千瓦，為非化石能源的進(jìn)一步開發(fā)奠定了資源基礎(chǔ)。圖 18：我國歷年電源結(jié)構(gòu)圖 19:與其他國家相比，我國煤電占比較大（2019 年）100%90%80%70%60%煤炭 天然氣 其他化石燃料 水電 風(fēng)電 光伏 生物質(zhì) 核電 其他 3% 1%4% 2%5% 3%5%100%90%80%70%60%煤炭 天然氣 其他化石燃料 水電 風(fēng)電 光伏 生物質(zhì) 核電 其他5%2%3%6%18%50%40%30%20%10%0%1%2%3%6%77%78%74%74%70%68%66%65%

48、 64%62%3%3%2%201020112012201320142015201620172018201950%2%3%5%17%2%3%3%13%7%6%1%4%8%4%8%1%8%6%13%24%33%38%11%3%62%22%35%30%23%14%7%26%19%11%40%30%20%10%0%中國全球美國歐盟日本資料來源：Ember、資料來源：Ember、碳中和目標(biāo)下，一次能源消費量有望得到控制，非化石能源消耗占比有望提升。碳中和意味著碳排放量與碳匯相等。碳排放來源于煤、原油、天然氣等化石能源在消耗過程中產(chǎn)生的溫室氣體，碳匯來源于森林、海洋等碳匯吸收，以及 CCUS、CCS 等碳

49、移除技術(shù)。碳中和目標(biāo)下，可以通過降低能耗、提高能效、開發(fā)非化石能源等途徑，來減少化石能源消費量，同時加大開發(fā)碳移除技術(shù)，共同實現(xiàn)碳的凈零排放。據(jù)國網(wǎng)能源研究院預(yù)測，碳中和約束下，能源消費產(chǎn)生二氧化碳排放量增長趨緩，有望在“十五五”前期達(dá)到峰值；終端能源需求有望于 2025 年前后達(dá)峰，一次能源需求將于“十五五”期間達(dá)峰；非化石能源占一次能源消費比重呈上升趨勢，風(fēng)能、太陽能有望在 2030 年后成為主要的非化石能源品種。表 2：國家電網(wǎng)結(jié)合碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)與愿景，從多個角度分析我國未來能源局勢類別預(yù)判未來發(fā)展形勢二氧化碳排放情況能源消費產(chǎn)生二氧化碳排放量增長趨緩，有望在“十五五”前期達(dá)到峰值

50、，此后呈現(xiàn)穩(wěn)中有降態(tài)勢能源需求總量終端能源需求有望于 2025 年前后達(dá)峰，一次能源需求將于“十五五”期間達(dá)峰一次能源結(jié)構(gòu)一次能源低碳化轉(zhuǎn)型明顯，2035 年前后非化石能源總規(guī)模超過煤炭；風(fēng)能、太陽能發(fā)展快速，在 2030 年以后成為主要的非化石能源品種電源發(fā)展各類電源發(fā)展呈現(xiàn)出“風(fēng)光領(lǐng)跑、多源協(xié)調(diào)”態(tài)勢。陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電將是我國發(fā)展最快的電源類型；煤電裝機(jī)容量將在“十五五”期間達(dá)峰，未來宜通過延壽，確保其長期在電力系統(tǒng)中發(fā)揮電力平衡、調(diào)節(jié)支撐和電量調(diào)劑功能，對我國保障電力供應(yīng)安全起到托底保障作用；氣電、核電、水電等常規(guī)電源仍將保持增長態(tài)勢，發(fā)展空間受限于經(jīng)濟(jì)性、站址、資源條件等因素資料來源

51、：中國電力新聞網(wǎng)、國家電網(wǎng)、預(yù)計 2020-2030 年，風(fēng)電、光伏累計裝機(jī)容量 CAGR 分別為 9、15；2020-2050 年，風(fēng)電、光伏累計裝機(jī)容量 CAGR 分別為 6、9。結(jié)合國網(wǎng)能源研究院、清華大學(xué)、國家發(fā)改委能源研究所等機(jī)構(gòu)對碳中和背景下能源轉(zhuǎn)型的預(yù)測，我們假定到 2030/2050 年，一次能源消費總量分別控制在 58/50 億噸標(biāo)煤；能源產(chǎn)生的碳排放量于十五五前期達(dá)峰，2030年下降至與 2019 年相同（通過設(shè)定的排放系數(shù)計算得出），并借鑒國家發(fā)改委能源研究所的預(yù)測，預(yù)計 2050 年碳排放量相較 2019 年下降 76。在一次能源消費及碳排放的雙重約束下，我們預(yù)計風(fēng)電累

52、計裝機(jī)規(guī)模將由 2020 年 2.8 億千瓦提升至 2030 年 6 億千瓦、2050 年 16 億千瓦，2020-2050 年 CAGR 達(dá) 6；光伏累計裝機(jī)規(guī)模將由 2020 年 2.5 億千瓦提升至 2030 年 10 億千瓦、2050 年 36 億千瓦，2020-2050年 CAGR 達(dá) 9。表 3：能源消費及碳排放約束下，2030 及 2050 年光伏、風(fēng)電裝機(jī)情況項目20192030E2050E能源消費總量（萬噸標(biāo)煤）487,000580,000500,000其中：原煤280,999267,55132,072原油92,04397,23436,000天然氣39,44754,60449

53、,000非化石能源74,511160,611382,928因能源產(chǎn)生的碳排放（萬噸）997,585997,585239,420非化石能源發(fā)電總量（億千瓦時）22,80655,383136,760其中：水電13,01920,17627,759核電3,4877,28313,087風(fēng)電4,05713,96238,366光伏2,24313,96257,548 各電源利用小時數(shù)水電372637263726核電739473947394風(fēng)電208221822382光伏128513851585 各電源裝機(jī)規(guī)模（億千瓦）水電3.65.47.5核電0.51.01.8風(fēng)電2.16.416.1光伏2.010.1 36

54、.3資料來源：WIND、國家統(tǒng)計局、國網(wǎng)能源研究院、中國電力企業(yè)聯(lián)合會、智匯光伏、吳劍,許嘉鈺.碳約束下的京津冀 2035年能源消費路徑分析、中國“十四五”電力發(fā)展規(guī)劃研究、注：能源消費總量中的非化石能源為國家統(tǒng)計局披露的水電、核電、風(fēng)電消費量；原煤、原油、天然氣的二氧化碳排放系數(shù)分別為 2.46、2.08、1.63tCO2 /tce；假定 2019-2030 年，原油消費年復(fù)合增速 0.5 、天然氣消費年復(fù)合增速 3，2050年天然氣、石油占總能源消費的比例與國家發(fā)改委能源研究所預(yù)測一致；結(jié)合中國“十四五” 電力發(fā)展規(guī)劃研究報告中對水電、核電 2025、2035、2050 年的裝機(jī)預(yù)測，假定

55、到 2030 年，水電、核電裝機(jī)分別為 5.4 億千瓦、1 億千瓦，到 2050年，水電、核電裝機(jī)分別為 7.5 億千瓦、1.8 億千瓦；假定 2030 年風(fēng)電、光伏發(fā)電量一致，2050 年風(fēng)電發(fā)電量占光伏發(fā)電量的三分之二表 4：我國 2019-2030 年電力供需平衡表201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E發(fā)電量（億干瓦時） 7438277553825948705490449935249633098738100713102727104782106878發(fā)電量 YOY4.3%6.5%5.4%3.9%3.4%3.0%2

56、.5%2.0%2.0%2.0%2.0%各類電源發(fā)電量（億干瓦時）水電 130191355214425150641570316342169811762018259188981953720176火電 504655174351421530365354653697535385294151871508004972948659核電 348736624048440847675127548658456205656469247283風(fēng)電 40574665667274588249904798511066111477122991312813962光伏 22432605388548685886693880249143

57、10297114851270613962生物質(zhì) 111113262143222022972374245125282604268127582835各類電源發(fā)電量占比水電18%17%17%17%17%17%18%18%18%18%19%19%火電68%67%62%61%59%57%56%54%52%49%47%46%核電5%5%5%5%5%5%6%6%6%6%7%7%風(fēng)電5%6%8%9%9%10%10%11%11%12%13%13%光伏3%3%5%6%7%7%8%9%10%11%12%13%生物質(zhì)1%2%3%3%3%3%3%3%3%3%3%3%各類電源累計裝機(jī)容量（億千瓦）水電3.63.73.94

58、.04.24.44.64.74.95.15.25.4火電11.912.512.612.712.813.013.113.213.313.513.613.7核電0.480.500.550.60.60.70.70.80.80.90.91.0風(fēng)電2.12.83.23.53.94.24.65.05.35.76.06.4光伏2.02.53.34.04.85.66.37.17.88.69.310.1生物質(zhì)0.20.30.30.30.30.30.40.40.40.40.40.4各類電源累計裝機(jī)容量占比水電18%17%16%16%16%16%15%15%15%15%15%15%火電59%56%53%50%48%

59、46%44%42%41%40%38%37%核電2%2%2%2%2%2%3%3%3%3%3%3%風(fēng)電10%13%13%14%15%15%16%16%16%17%17%17%光伏10%11%14%16%18%20%21%23%24%25%26%27%生物質(zhì)1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%各類電源利用小時數(shù)水電372638273726372637263726372637263726372637263726火電429342164089417641754146409440103893377736633552核電739474537394739473947394739473947394739

60、473947394風(fēng)電208220972106211421232131214021482157216521742182光伏128511601183120512281250127312951318134013631385生物質(zhì)700070007000700070007000700070007000700070007000資料來源：WIND、國家統(tǒng)計局、國網(wǎng)能源研究院、中國電力企業(yè)聯(lián)合會、智匯光伏、吳劍,許嘉鈺.碳約束下的京津冀 2035 年能源消費路徑分析、中國“十四五”電力發(fā)展規(guī)劃研究、注：總發(fā)電量為水電、火電、核電、風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)發(fā)電量的合計數(shù)從實施層面看，已有多地、多企加快十四五期間新