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1、. :.;8月份全球銅金屬市場情況分析報告 CRU8月7日發(fā)布8月銅市場報告,詳細(xì)如下:銅價繼續(xù)反映出市場的不安,無論是宏觀經(jīng)濟(jì)或是供應(yīng)方面的問題。 價錢如今是向上的,由于智利的主要罷工要挾和其它供應(yīng)方面的問題影響著市場。報告市場依然處于根本面的供應(yīng)緊張。雖然現(xiàn)貨生意有些顯得曾經(jīng)減弱,反映出正處在假期期間, 大西洋兩岸的需求的回落06年顯得并不明顯。 報告預(yù)期全球需求06年將增長5%。報告依然對中國電解銅進(jìn)口今后晚些時候的上升充溢自信心, 由于半廢品產(chǎn)能方面存在宏大投資方案,中國冶煉商精銅產(chǎn)量增長的放緩。不穩(wěn)定的猛烈震蕩和不規(guī)那么的價錢動搖成了用以描畫銅價運動的幾個特征。經(jīng)過六月中旬的猛烈的震
2、蕩期后, 價錢再度恢復(fù)了向上的軌道, 七月中旬一度再度突破每噸$8,000。 這緊接著出現(xiàn)了一次投機(jī)性的拋空,價錢下跌了約5%, 由于對美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂在越來越緊張的根本面情況上占了上風(fēng)。在寫本報告時,價錢再度開場上行, 遭到了新的供應(yīng)中斷消費的支持, Escondida的勞動合同談判沒有獲得進(jìn)展。市場的根本面依然緊張。雖然礦產(chǎn)量正在上升, 添加的礦產(chǎn)量傳導(dǎo)到精煉產(chǎn)量的速度慢。而需求非常強(qiáng)勁,并不奇異可見庫存是如此之低。 Comex庫存下降至僅6,140噸,上海期貨買賣所的庫存也曾經(jīng)下降至僅58,490噸。 LME也只需98,525噸庫存,其中歐洲只需375噸,美國曾經(jīng)沒有庫存,其中的大部份
3、在亞洲,98,150噸。現(xiàn)貨消費有些減弱,由于假期曾經(jīng)來到,LME價錢七月初的上漲進(jìn)一步抑制了買賣興趣。 因此現(xiàn)貨的要貨量有限, 報告聽說現(xiàn)貨升水也處于疲軟的基調(diào), 雖然假設(shè)消費者絕望地尋覓原資料,他們會支付更高的現(xiàn)貨升水。 在歐洲,現(xiàn)貨升水在七月份曾經(jīng)走軟。 Rotterdam月初的現(xiàn)貨升水CIF出價區(qū)間在每噸$100至130,但是買賣商們稱,現(xiàn)貨升水如今的出價曾經(jīng)低于每噸$100, 只是反映出季節(jié)性的買賣疲軟基調(diào)。歐洲需求06年卻并沒有像預(yù)期的那樣回落,這種趨勢在大西洋的對岸至至至美國也能得到反映。 美國的需求依然是穩(wěn)定的, 電解銅供應(yīng)依然緊張。 現(xiàn)貨升水月中出價在每磅7至8美分,由于音訊
4、稱墨西哥集團(tuán)曾經(jīng)對其八月份的銅交割宣布了不可抗力,由于船期繼續(xù)推遲, 特別是南美的貨船, 以后現(xiàn)貨升水下滑至每磅6.50至7.50美分。 亞洲的需求依然較為低落。 現(xiàn)貨升水在該地域的出價在$100至120/噸, 但是成交的生意很少。七月份同樣有幾家智利的貿(mào)易商出價。 Enami 出賣1,000噸注山腳的ENM 牌電解銅,八月份M=1根底上發(fā)貨,現(xiàn)貨升水為$127/噸。 同時, Codelco 出賣了2手非LME注冊的規(guī)范銅, M+1為根底, 3,000噸 (七月至九月,每月發(fā)貨1,000噸) 每噸升水$65/,2,000噸 (八月和九月) 升水為$78/噸。Pucobre 出賣了1,500噸非
5、LME注冊銅 (每個月375噸,八月至十一月) 每噸升水$95, QP M+1。最近Aur 資源的出價要比月初低得多。 Aur 資源出賣總量1,800噸注冊的QB 牌電解銅,八月份在M+1 根底上發(fā)貨; 1,000噸的出賣升水為$75,其他的800噸升水僅$65/噸, 同時300噸 Quebrada Blanca 規(guī)范電解銅出賣升水僅$40/噸,八月在M+1根底上交割。根本面方面CRU最近對市場的回想闡明,市場甚至比報告前期預(yù)期的更加緊張. 報告的數(shù)據(jù)如今闡明了06年的供應(yīng)缺口為37,000噸, 2007年能夠會再出現(xiàn)小量的短缺. 對美國總體經(jīng)濟(jì)情況的擔(dān)憂是存在的,一些更大的歐洲國家的經(jīng)濟(jì)也遭
6、到關(guān)注. 然而,并沒有反映在銅的消費趨勢上. 更為明顯的需求情況只需在假期后才干反映出來,但是如今,潛在的需求依然是最為強(qiáng)勁的. 報告預(yù)期全球06年需求增長將到達(dá)5% ,庫存裁減使中國的情況被扭曲。中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張06年第二季度令人吃驚地到達(dá)11.3%, 是10年來最快的增長速度. 但是雖然如此強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),過去對銅的需求非常饑渴的中國卻出現(xiàn)了相當(dāng)可憐的需求增長. 疲軟的進(jìn)口數(shù)據(jù)完合地顯示出飛速增長的工業(yè)消費背景下進(jìn)口數(shù)據(jù)疲軟的怪景象 (與2005年同期相比上半年工業(yè)消費增長17.7%) 呵斥了銅市場的不安.但是貿(mào)易數(shù)據(jù)并沒有通知全部現(xiàn)實.外表需求的根底上,如報告在過去所討論的,中國消費06年上
7、半年表現(xiàn)疲軟. 這與06年六月份為止的半廢品產(chǎn)量增長8% 構(gòu)成鮮明的反差,銅需求的增長主要地域依然在中國. 雖然主要最終需求領(lǐng)域之一的空調(diào)品產(chǎn)量疲軟, 除了銅管,主要含銅成份的產(chǎn)品,六月份令人吃驚地增長了32%。報告置信中國目前正處在一段嚴(yán)重的清庫階段, 滯后于世界其它地域. 同時世界其它地域05年也是依托庫存來維持的, 中國提高了電解銅,廢雜銅和精銅礦的庫存,一些原資料的進(jìn)口出現(xiàn)雙位數(shù)增長. 只是如今中國在進(jìn)展著精銅和其它原資料的清庫方案, 滯后于世界其它地域約6至12個月。另外一個要素是廢雜銅在精煉中的利用率添加,在西方世界情況并不一定會這樣, 金屬原資料經(jīng)過國家貯藏局釋放出來。與2005
8、年同比外表精銅消費增長在06年上半年下降就不難看出了.短期內(nèi),報告置信清庫過程將會繼續(xù).報告知道在六至八月期間,國家貯藏局曾經(jīng)出賣并將繼續(xù)從其貯藏中釋放約25,000噸/月低質(zhì)量的電解銅. 這是第一季度約釋放了60,000噸,六月初向中國幾家貿(mào)易和制造業(yè)公司出賣了約37,000噸后的額外放銅. 在今后的幾個月里國家貯藏局繼續(xù)將這些銅釋放出來 (低質(zhì)量), 進(jìn)口能夠仍將是疲軟的. 此外隨著上漲銅價依然相對LME出現(xiàn)一個更大的貼水,這樣的釋放庫存對于進(jìn)口的影響會更小.報告指出,同樣聽說除了廢雜銅被進(jìn)口了,同時從非報告渠道進(jìn)口的廢雜銅也在添加.然而從主要的銅最終消費目的在中國曾經(jīng)加強(qiáng)來看, 買入者將
9、在近期回到市場以滿足越來越增長的需求. 例如, 發(fā)電設(shè)備占銅消費約8%, 同時銅管產(chǎn)量占精銅消費約10%. 這兩者繼續(xù)強(qiáng)勁增長.在此根底上幾家大的半廢品制造工程的啟動, 將需求消費大量的精銅. CRU 知道幾乎達(dá)600,000噸半廢品產(chǎn)能將在06年上線, 其中約280,000噸是添加的銅薄板和銅帶產(chǎn)能,它們將于下半年投產(chǎn). 此外,對國內(nèi)供應(yīng)和精煉銅在中國下半年的情況存在著嚴(yán)重的不安,假設(shè)產(chǎn)量遭到全球精銅礦市場供應(yīng)緊張的制約. 目前為止沒有信號顯示年中的中國采購小組精銅礦合同談判獲得了進(jìn)展. 然而,假設(shè)中國冶煉商采購小組信守諾言降低產(chǎn)量 (如7月的報告中所提到的), 下半年精銅的進(jìn)口量將會猛烈地
10、添加,由于精煉將不能滿足半廢品制造商們的需求。報告以為,短期內(nèi),最大的不確定要素顯然是供應(yīng)方面, 雖然需求展望存在一些風(fēng)險. 巖石滑坡對傳送帶的損壞曾經(jīng)影響了Chuquicamata 銅礦的M+1供應(yīng)系統(tǒng),據(jù)公司稱每天要損失約960噸產(chǎn)量.此外沒有明顯的信號闡明消費要多長時間才干恢復(fù). 同時贊比亞Chambishi 礦的動亂在六名工人被槍殺后曾經(jīng)停頓消費,爭端因添加工資而起,最近Freeport的季度報告包括將Grasberg礦今后幾年的產(chǎn)量向下修正. 最終,罷工要挾曾經(jīng)隱現(xiàn). Escondida管理方面最終提出的方案使工人感到絕望. 工人方案在星期五進(jìn)展投票,同時管理方面表示他們要中政府出面
11、調(diào)停,以延伸即使做出罷工決下后的談判時間. 更多的勞資談判即將到來, 八月中旬,挪威的Nikkelverk 精煉廠將恢復(fù)談判,加拿大高地欲銅礦的談判預(yù)期將在九月中旬恢復(fù). 市場上存在的壓力非常明顯地是向上的,不斷傳出的令人絕望的勞工音訊將會呵斥曾經(jīng)存在的價錢震蕩更加猛烈. 價錢出現(xiàn)進(jìn)一步的暴跌依然是能夠的,假設(shè)Escondida的工人如今放下工具停工.消費趨勢美國外表需求加快半廢品需求增長。CRU測算顯示,美國外表需求 (精煉產(chǎn)量加凈貿(mào)易和報告庫存變化) 2006年第二季度年比增長9.5%, 上半年年比增長7.2%. 然而,報告估計上半年線桿產(chǎn)量增年年比只需3.6%,第一季度黃銅產(chǎn)品年比增長1
12、.7%.外表上的差別被非報告庫存在2005年的清庫所解釋. 05年上半年,外表消費下降14%,總體上是由于清庫,06年短少這一效應(yīng) (由于短少庫存) 意味著年比對于06年的精銅來說至今依然是非常有利的.意大利是歐洲最大的銅和銅合金半廢品消費國,06年看來將出現(xiàn)半廢品產(chǎn)量的上升,根據(jù)工業(yè)體Assomet. 這一領(lǐng)域報告了意大利第一季度銅半廢品產(chǎn)量增長15% 至181,600噸, 同時銅合金半廢品產(chǎn)量上升11% 至201,800噸.Assomet 預(yù)期銅半廢品產(chǎn)量將在06年增長12% 至700,600噸,2005年為627,700噸, 銅合金半廢品產(chǎn)量增長6% 至688,100噸,2005年的產(chǎn)量
13、一度下降至648,100噸.部份是由于中國的強(qiáng)勁需求在05年引起了廢雜銅供應(yīng)難以確保.日本,韓國和美國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示一些平軋產(chǎn)品的產(chǎn)量在2006年強(qiáng)勁增長. 增長于電氣和電子領(lǐng)域,用銅更為廣泛的燃料效率和混合燃料轎車制造業(yè)產(chǎn)量提高.在韓國,薄板和帶的產(chǎn)量一至五月份年比增長18.7%至89,063噸,2005年為75,008噸. 在日本,銅帶產(chǎn)量一至四月份增長9.7% 至85,763噸,05年為78,203噸,合金帶產(chǎn)量增長1.5% 至45,079 噸,05年為44,431噸. 然而,一至四月份銅薄板產(chǎn)量下降了13% 至5,833噸,05年為6,731噸,合金薄板產(chǎn)量下降15% 至3,515噸,
14、05年為4,161噸。在美國,薄板,帶和盤產(chǎn)量年比增長7.3%至62,552噸,05年為58,322噸.世界上最大的電纜制造商Nexans方案減少消費大量銅的消費活動,作為控制金屬價錢上漲帶來的負(fù)面影響中的一部份. 方案同時包括與主要客戶修正信貸和支付條款,信貸供應(yīng)條款的再談判.Nexans 最近同時宣布一項在日本的合資消費, 與 Viscas (JV Furukawa 電子和Fujikura )以制造用于潛艇用的高壓電纜,在這一領(lǐng)域添加一條第三Nexans產(chǎn)能.Nexans上半年銷售增年年比達(dá)12% ,經(jīng)過匯率和有色金屬本錢調(diào)整; 邊沿利潤從3.5% 至4.8%.技術(shù)分析報告以為,對于那些以
15、為銅價的上升趨勢依然完好的人來說,銅價在8275受阻必然是令他們絕望的,但是市場最近上漲失敗并不是市場內(nèi)在疲軟的證據(jù). 從6400低點的反彈是如此有力,向上依然被以為是能夠的. 有幾個重要的關(guān)鍵點指向目前的價位. 市場在7270附近買賣, 發(fā)現(xiàn)了支撐和阻力,由于價錢漲漲跌跌; 在此位下方,在原來的低點6400前很少有支撐. 向上的方向上, 7920 是下一個阻力位, 接著是8275. 市場在這一階段,沒有什么太多可做的,但是要在這些觸發(fā)點的向上或向下突破時進(jìn)展買賣, 要忘住的是銅并沒有出現(xiàn)一個正式的 筑頂形狀. 技術(shù)上,看漲趨勢依然在起作用,直到更強(qiáng)的信號闡明,上漲曾經(jīng)失敗. 猛烈地跌至原來的
16、低點6400將會擊出許多止損單和期權(quán)的delta 保值拋空, 使市場相對于出現(xiàn)崩滯性下跌顯得脆弱. 這將會扶持起新一輪看漲的人氣,并能夠會支撐市場. 長期而言,許多買賣商會樂于看到一段價錢的盤整而不是缺乏穩(wěn)定旗桿,市場出現(xiàn)繼續(xù)陡直的下跌. 張望買賣將被視做一種市場根底不穩(wěn)定的強(qiáng)化. 在圖表上7420將是關(guān)鍵,只需價錢依然高于此位, 價錢有很好的完全恢復(fù)的時機(jī). 下跌的方向上,原來的低點6400 是最后的支撐位.總之,短少構(gòu)筑頂部的形狀依然是占上風(fēng)的思索方式. 再看六月和七月份出現(xiàn)的繼續(xù)反彈, 市場最近的表現(xiàn)能夠會勸說老的看漲者留下來,同時吸引一些新入市者。行業(yè)音訊消費方面墨西哥集團(tuán)宣布從其La
17、 Caridad銅礦開除2000名工人.公司如今要求政府協(xié)助將解除合同的工人從礦中趕走,他們中的許多如今依然在礦外占有一席之地.墨西哥集團(tuán)以為勞動合同的中止是重新啟動銅礦的一部份.然而工會預(yù)期會對公司的行動發(fā)起法律挑戰(zhàn), 能夠會推遲任何能夠的銅礦重新啟動. 罷工行動是從三月二十四日開場的,為了支持被逐的工會指點人Napoleon Gomez.不可抗力措施曾經(jīng)進(jìn)一步針對銅礦的電解銅合約延伸,該銅礦05年消費了122,000噸含銅精礦和22,000噸濕法電解銅.墨西哥集團(tuán)重新啟動了下屬的巨型銅礦Cananea,工人們終了了為期六周的罷工. 公司贊同支付罷工階段50% 的工資, 放充對工會采取的“不
18、合法停工的法律行動. 由于在 La Caridad, 罷工是為了支持被逐的工會領(lǐng)袖Napoleon Gomez. Cananea 05年消費了119,000噸含銅量精礦和56,000噸濕法電解銅. BHP Billiton公司向其智利巨型銅礦Escondida的工會指點人遞交了一份新的勞動合同方案. 同時要求將談判延伸至八月5日. 工會反對最初方案,方案提出只在通長以上添加工資1.5%同時加$7,400紅利. 工會要求增資13% ,大約$30,000 紅利. 工能有權(quán)在七月二十八日表決進(jìn)展罷工. Escondida 產(chǎn)量05年達(dá)113萬噸含銅精銅礦,同時消費了144,000噸濕法電解銅.BHP
19、 Billiton在六月三十日終了的財年創(chuàng)出了紀(jì)錄年產(chǎn)量, 銅產(chǎn)量達(dá)1,268,000噸,上比增長23%。六月為止季度產(chǎn)量達(dá)311,700噸,增長16%. 數(shù)據(jù)反映了Escondida和Antamina的產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄, 全年產(chǎn)量從澳大利亞的Olympic Dam 也包括在內(nèi). 這些足以抵消智利Cerro Colorado 礦產(chǎn)量因2005年6月的地震而下降,包括因在2006年6月開場出賣秘魯?shù)腡intaya 銅礦而損失的產(chǎn)量.Inco公司向加拿大同行銅和鎳消費商Falconbridge 173億美圓現(xiàn)金和股票的方案七月二十七日到期. 瑞士Xstrata公司競爭性的方案, 經(jīng)過兩次改善后曾經(jīng)得到
20、了監(jiān)管方的贊同,雖然還沒有得到Falconbridge董中會的同意.Xstrata的方案中出資169 億美圓收買Falconbridge公司80%的股份,目前該方案還沒有到期,要到八月十六日. Phelps Dodge 支持Inco的收買, 提出總計400億美圓收買Inco至Falconbridge ,假設(shè)他們完成合并. Inco 同時計劃以157 億美圓敵意收買Teck Cominco, 同時思索Inco 是不放棄收買Falconbridge.Codelco表示其下屬的Chuquicamata 銅礦產(chǎn)量因巖石滑坡呵斥設(shè)備破壞而遭到影響, 礦石向集中器工廠的運送受阻. 每天損失含銅量1,000
21、 噸的精礦產(chǎn)量, 鉬的產(chǎn)量每天下降40噸含量精礦. 公司沒有闡明產(chǎn)量在多長時間里會遭到影響.庫存將用來滿足公司的銷售義務(wù).05年Chuquicamata 和產(chǎn)了580,000噸含銅量精礦.贊比亞的Chambishi 銅礦七月二十五日發(fā)生暴亂后曾經(jīng)停產(chǎn),動亂中五名工人被打死. 動亂看來是因工資爭端而起. 銅礦的運營者是中國有色金屬礦業(yè), 公司表示他們希望在七月二十七日恢復(fù)任務(wù)。Chambisi2005年消費了23,000噸含銅量精礦。礦目前曾經(jīng)開場消費電極銅,任務(wù)將于冶煉廠建成后開場.墨西哥集團(tuán)擁有的破產(chǎn)的美國公司Asarco曾經(jīng)重新啟動其Hayden 銅冶煉廠,發(fā)生屋頂塌陷事故后該廠封鎖了五個
22、星期. 經(jīng)過清理和起重機(jī)加固支撐后,目前陽極爐區(qū)域?qū)⒃跊]有屋頂?shù)那闆r下動轉(zhuǎn). Hayden2005年消費了108,000噸銅陽極.銅資源公司曾經(jīng)遭到人民幣資源的3200美圓設(shè)備融資款以重新啟動其持有75%股份的Kinsenda 銅礦,該礦位于剛果多米尼加共和國, 經(jīng)過其分支Minire de Kinseda et Musoshi (MMK)來運營. 場地的去水和建立目前正在進(jìn)展, 公司預(yù)期銅礦將于明年開場消費.加拿大的Quadra 礦業(yè)曾經(jīng)宣布全現(xiàn)金3。82億加元的收買澳大利亞赤道礦業(yè)公司. 赤道銅礦擁有智利El Tesoro 礦39%股份, 2005年該礦消費了98,000噸濕法銅, 它僅離Quadra的Sierra Gorda 開發(fā)工程地28公里. Phelp Dodge曾經(jīng)收到了空氣質(zhì)量答應(yīng),其年產(chǎn)量達(dá)109,000噸的Safford 礦位于亞利桑娜, 這將使該礦的最初建立得到允許. 預(yù)備任務(wù)曾經(jīng)進(jìn)展了幾周時間, 正式的建立將于八月初開場. 建立預(yù)算對Safford為5。50億美圓, 公司預(yù)期礦將于2021年下半年到達(dá)滿負(fù)荷消費。中國在一項政策下正在限制對新冶煉廠的投資,目的是擾制產(chǎn)能過剩. 政策將于七月
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