企業(yè)估值公式及實例

1、關(guān)于年金的總結(jié)1、單利現(xiàn)值P=F/（1+n*i）,單利現(xiàn)值系數(shù)1/（1+n*i）。2、單利終值F=P*（1+n*i），單利終值系數(shù)（1+n*i）。3、復(fù)利現(xiàn)值 P=F/（1+i）n=F*（P/F，i，n），復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1/（1+i）n，記作（P/F，i，n）。4、復(fù)利終值 F=P*（1+i）n=P*（F/P，i，n），復(fù)利終值系數(shù)（1+i）n，記作（F/P，i，n）。結(jié)論（一）復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運算。（二）復(fù)利終值系數(shù)1/（1+i）n與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（1+i）n互為倒數(shù)。即復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)?？刹椤皬?fù)利終值系數(shù)表”與“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”5

2、、普通年金終值A(chǔ) * （1 + i） n 1（1 + i ） n 1F=: = A*（F/A，i，n）,年金終值系數(shù):，記作（F/A，i，iin）。 可查“年金終值系數(shù)表”（1）在普通年金終值公式中解出A，這個A就是“償債基金”。ii（2）償債基金A=F*=F*（ A/F，i，n），償債基金系數(shù)，記（A/F，i，n ）。（1 + i） n 1（1 + i） n 1結(jié)論（一）償債基金 與 普通年金終值 互為逆運算。i（1 + i ） n 1（二）償債基金系數(shù)與普通年金系數(shù)互為倒數(shù)。（1 + i） n 1i即償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與普通年金系數(shù)（F/A，i，n）互為倒數(shù)。1 （1 + i

3、） - n1 （1 + i ） - n6、普通年金現(xiàn)值P=A* :=A*（P/A，i，n）,年金現(xiàn)值系數(shù):ii記作（P/A， i， n）。資本回收系數(shù)i1 (1 + i )-n（1）、在普通年金現(xiàn)值公式中解出A，這個A就是“年資本回收額”。年資本回收額 A=P* =P*(A/P，i，n)，1 (1 + i ) n記作（A/P，i，n）。結(jié)論（一）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算i1 （1 + i ） - n（二）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。1 一 （1 + i ） nI即資本回收系數(shù)(A/P, i, n)與年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A, i, n)互為倒數(shù)。11、永續(xù)年金現(xiàn)值(n趨向于無窮

4、大)，永續(xù)年金因為沒有終止期，所以只有現(xiàn)值沒有終值!1 (1 + i) -n APo = A *i=y其中，n趨近于無窮大CF：你估計的最后現(xiàn)金流g：你期望的現(xiàn)金流的長期增長率r：折現(xiàn)率永續(xù)年金價值=CFn(1+g)/(r-g)=第11年的自由現(xiàn)金流/(貼現(xiàn)率-永續(xù)利潤增長率)永續(xù)經(jīng)營的現(xiàn)值=永續(xù)年金價值/(1+貼現(xiàn)率)的十次方例如，假設(shè)我們用一個10年的折現(xiàn)現(xiàn)金流模型對一家11%折現(xiàn)率的公司進行計算。我們估 計這家公司的現(xiàn)金流將在第10年達到10億美元，之后他的現(xiàn)金流將以固定的3%年增長率 增長。(3%通常是一個很好的長期增長率數(shù)字，因為它大致是美國GDP增長率的平均水平。 如果你對一家處于

5、衰退行業(yè)中的公司估值，可以使用2%)。它第11年的現(xiàn)金流=10億美元*(1+3%的年增長率)=10.3億美元。11%的折現(xiàn)率減去3%的長期增長率，是8%。所以，該公司的永續(xù)年金價值(CF)=10.3/8%=128.8億美元。這些現(xiàn)金流的現(xiàn)值PV是多少呢？因為折現(xiàn)率r=11%，n=10年，所以永續(xù)年金的現(xiàn)值 PV=128.8/1.11A10=45.36 億美元?，F(xiàn)在，把所有年份的折現(xiàn)值相加起來，第一年到第十年的折現(xiàn)值，加上永續(xù)年金的折現(xiàn)值。 然后除以股份數(shù)，就得到你估值的股票的現(xiàn)價。簡單的10年估值模型：預(yù)測下一個10年的自由現(xiàn)金流(FCF)，把這些未來自由現(xiàn)金流折現(xiàn)成現(xiàn)值。一折現(xiàn)FCF=K一年的FCF/(1+r)Ano (r=現(xiàn)率，n折現(xiàn)的年份數(shù))計算永續(xù)年金價值，并把它折現(xiàn)成現(xiàn)值。一永續(xù)年金價值=FCF10*(1+g)/(rg)。fcf10的意思是指第10年這一年的自由現(xiàn)金流數(shù)額。一把永續(xù)年金價值進行折現(xiàn)=永續(xù)年金價值/(1+