新巴塞爾協(xié)議和資本配置鐘偉

1、新巴塞爾協(xié)議和資本配置過(guò)程電子郵件： 個(gè)人主頁(yè)： 1作者簡(jiǎn)介鐘偉，金融學(xué)教授， 博士生導(dǎo)師北京師范大學(xué)金融研究中心主 任國(guó)家外匯管理局中國(guó)外匯管理副主編財(cái)政部專家咨詢小組專家委員中國(guó)銀行卡產(chǎn)業(yè)咨詢委員會(huì)專家委員中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心專家委員聯(lián)系方式：2本演講的框架1、會(huì)計(jì)資本、監(jiān)管資本和經(jīng)濟(jì)資本2、監(jiān)管套利的方式及影響3、基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的資本配置4、四種經(jīng)濟(jì)資本配置的常用方式5、基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的績(jī)效評(píng)價(jià)31、三種角度觀察銀行資本股權(quán)資本：這是從銀行司庫(kù)角度觀察的股權(quán)資本，即銀行財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示的所有者權(quán)益，它包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。 股權(quán)資本股本資本盈余經(jīng)營(yíng)盈余監(jiān)管資本

2、：是按監(jiān)管當(dāng)局的要求計(jì)算的資本，包括核心資本和附屬資本。銀行的權(quán)益資本基本上等同于監(jiān)管資本中的核心資本，監(jiān)管資本可被視作廣義的權(quán)益資本，權(quán)益資本與監(jiān)管資本具有相似的特性。 監(jiān)管資本一級(jí)資本二級(jí)資本部分三級(jí)資本4監(jiān)管資本的概念監(jiān)管資本（regulatory capital），又稱最低資本（minimum capital）, 是銀行滿足監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)控制的最低資本要求，也是監(jiān)管者為確保銀行在做出定價(jià)決策時(shí)把消極的外部性內(nèi)部化的結(jié)果。按新巴塞爾協(xié)議術(shù)語(yǔ)表的解釋，監(jiān)管資本分為三層：第一層包括實(shí)收股本和留存收益。第二層包括銀行可用的內(nèi)外部資源，如未公開(kāi)的儲(chǔ)備，普通準(zhǔn)備、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債務(wù)等。第三層，經(jīng)199

3、5巴塞爾委員會(huì)同意，銀行可為抵御部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行短期次級(jí)債券，但該項(xiàng)不得超過(guò)第一層資本中用于抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部分的250%。 5三級(jí)資本配置案例一級(jí)資本二級(jí)資本三級(jí)資本200200350信用風(fēng)險(xiǎn)2001001000市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3501000250資本剩余0100100資本配置2002002506經(jīng)濟(jì)資本的概念經(jīng)濟(jì)資本信用風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失操作風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失三大風(fēng)險(xiǎn)的重疊計(jì)算部分。經(jīng)濟(jì)資本（economic capital），也稱為風(fēng)險(xiǎn)資本，是根據(jù)銀行按所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的最低資本需要，用以承擔(dān)非預(yù)期損失和保持正常經(jīng)營(yíng)。經(jīng)濟(jì)資本具備資本的消化風(fēng)險(xiǎn)損失的性質(zhì)，這種性質(zhì)以經(jīng)濟(jì)資本不超過(guò)實(shí)際

4、資本為前提。經(jīng)濟(jì)資本與實(shí)際資本的比較，是銀行確定風(fēng)險(xiǎn)邊界的基礎(chǔ)。 7預(yù)期損失、非預(yù)期損失和極端情況8經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本的區(qū)別新資本協(xié)議試圖達(dá)到兩大監(jiān)管目標(biāo)：一是提高監(jiān)管資本的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，二是激勵(lì)商業(yè)銀行不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。實(shí)現(xiàn)這兩大目標(biāo)的一個(gè)重要途徑就是，監(jiān)管當(dāng)局以銀行內(nèi)部測(cè)算的經(jīng)濟(jì)資本作為監(jiān)管資本的基礎(chǔ)。通過(guò)改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理方法，逐步使監(jiān)管資本要求與經(jīng)濟(jì)資本要求相統(tǒng)一，使資本充足水平與銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平相統(tǒng)一。其實(shí)質(zhì)，也就是形成一個(gè)激勵(lì)相容的監(jiān)管框架。9102、監(jiān)管套利的方式及影響原則1 （集中信用風(fēng)險(xiǎn)和采摘櫻桃）重組頭寸以將大部分的標(biāo)的信用風(fēng)險(xiǎn)集中到一個(gè)組合的最大潛在損失遠(yuǎn)低于原始資產(chǎn)

5、組合的工具上。從其含義來(lái)看，保留下來(lái)的工具必然伴有相對(duì)低水平的信用風(fēng)險(xiǎn)，然而卻在這個(gè)資產(chǎn)組合最大潛在損失中占有相對(duì)大的部分。將這些低風(fēng)險(xiǎn)工具出售給投資者（一種形式的“采摘櫻桃）。常用手段為采取較復(fù)雜內(nèi)部模型和組合技術(shù)11原則2 （遠(yuǎn)程發(fā)行Remote-origination）只要有可能，構(gòu)造交易都要保證任何在原則1之下留下的風(fēng)險(xiǎn)被當(dāng)作直接信用替代來(lái)對(duì)待（適用一個(gè)8%的有效資本要求），而不是被當(dāng)作追索（適用一美元對(duì)一美元的資本要求）。一般來(lái)說(shuō)，這要求發(fā)起銀行決不能正式地?fù)碛袠?biāo)的資產(chǎn)（遠(yuǎn)程發(fā)行）。常用手段為證券化技術(shù)12原則3 （間接信用增級(jí)） 只要有可能，將信貸暴露轉(zhuǎn)換成合同安排，這種合同安排雖

6、然為一些投資者提供保護(hù)，但并不被認(rèn)為是金融擔(dān)保。這種“間接信用增級(jí)”一般都不會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)資本要求。常用手段為信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，夾層融資等13銀行所披露的監(jiān)管資本比率將掩飾其實(shí)際財(cái)務(wù)狀況的變壞。監(jiān)管資本套利并非對(duì)所有銀行都適用，將在一定程度上導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)的不公正性，這種非廣泛適用性可能來(lái)自規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，或者會(huì)計(jì)、監(jiān)管以及立法制度上的國(guó)際不一致性。143、基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的資本配置第一步：分配資本需要具備三個(gè)前提，其一，了解各種風(fēng)險(xiǎn)的概率分布；其二，了解各種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的銀行敞口有多大以及這些敞口是如何相互影響的；其三，銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度。 15第二步：了解風(fēng)險(xiǎn)事件的進(jìn)程16第三步：決定資本配置的動(dòng)

7、態(tài)過(guò)程17第四步：制定資本配置的流程圖18第五步：重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)19第六步：合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)；總分支機(jī)構(gòu)的績(jī)效評(píng)價(jià)和有效的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告路線204、四種經(jīng)濟(jì)資本配置的常用方式銀行資本分配的主要方法有六種，分別為：根據(jù)敞口分配、根據(jù)敞口乘以違約概率分配、根據(jù)敞口和概率變化分配、根據(jù)模擬每個(gè)企業(yè)的損失后進(jìn)行分配、根據(jù)每個(gè)企業(yè)的增量資本分配、模擬損失和增量資本混合法分配，在此我們分析其中的四個(gè)。21第一種：根據(jù)模擬每個(gè)交易對(duì)手的損失后進(jìn)行分配，通過(guò)歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法可以對(duì)企業(yè)的損失分布曲線進(jìn)行模擬，這種模擬方法較好的衡量了損失分布。對(duì)復(fù)雜的資產(chǎn)組合而言，模擬法更有優(yōu)勢(shì)，模擬結(jié)果還避免

8、了依據(jù)極值敞口加權(quán)衡量敞口的弊端?，F(xiàn)實(shí)中，損失事件可能發(fā)生在敞口分布的任何階段，而不僅僅是損失曲線的“尾部”。對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行損失分布的模擬，確定每個(gè)企業(yè)用來(lái)預(yù)防未預(yù)期損失的資本，該方法未考慮交易對(duì)手損失的相關(guān)性。如果每個(gè)企業(yè)未預(yù)期損失表示為，在分配資本時(shí)，可以按如下加權(quán)因子，即： 22第二種：預(yù)期損失分配法，該方法根據(jù)當(dāng)前及潛在敞口乘以違約概率的結(jié)果確定加權(quán)因子，根據(jù)不同因子來(lái)分配資本，即：其中，、分別表示交易對(duì)手i的敞口、違約概率和加權(quán)因子。敞口應(yīng)該是違約發(fā)生時(shí)的潛在損失，但潛在損失實(shí)際是未來(lái)一段時(shí)間后才發(fā)生，有時(shí)兩種風(fēng)險(xiǎn)最大敞口一樣，但對(duì)兩個(gè)交易對(duì)手來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)卻明顯不同。 23第三種：損失變

9、化分配法，在經(jīng)濟(jì)資本配置時(shí)，應(yīng)充分了解交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，掌握敞口和違約概率的變化。衡量違約風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)方法是確定敞口變化和邊際違約概率，它們分別為EAD(i,t)和PD(i,t)，確定風(fēng)險(xiǎn)值REM(i)，即： 這種方法適合于建立在盯市模型（MTM）基礎(chǔ)上，這類銀行的業(yè)務(wù)往往與金融市場(chǎng)聯(lián)系緊密，且數(shù)據(jù)積累比較充分， 24資本增量分配法，在掌握每個(gè)交易對(duì)手對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)程度，計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本總量K；模擬除了交易對(duì)手i以外的總資本Ki；K-Ki意味著交易對(duì)手i對(duì)總資本的貢獻(xiàn)；對(duì)所有交易對(duì)手重復(fù)上述過(guò)程；使用K-Ki作為加權(quán)因子的基礎(chǔ)，即 ：這種做法對(duì)高度相關(guān)的交易對(duì)手來(lái)說(shuō)往往偏差較大。當(dāng)模擬每個(gè)交易對(duì)手的

10、增量貢獻(xiàn)時(shí)，第一個(gè)交易對(duì)手對(duì)資本的貢獻(xiàn)是它的預(yù)期損失和與其他交易對(duì)手的相關(guān)性給資本造成的影響。 255、基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的績(jī)效評(píng)價(jià)1、傳統(tǒng)的商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)體系的缺陷；2、RAROC評(píng)價(jià)體系的逐步確立；3、EVA體系的積極作用；4、總分行評(píng)價(jià)體系的復(fù)雜性。26RAROC的概念2728EVA的概念其中，調(diào)整的收益是根據(jù)一定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)調(diào)整的經(jīng)濟(jì)收益，c表示權(quán)益的機(jī)會(huì)成本，表示機(jī)構(gòu)占用的權(quán)益的數(shù)量。EVA可以在總行運(yùn)用，也可以作為分支機(jī)構(gòu)的績(jī)效評(píng)估體系和激勵(lì)體系。在分支機(jī)構(gòu)運(yùn)用的時(shí)候必須明確的界定分支機(jī)構(gòu)的收益和占用的權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本。 有三種方法提高他們機(jī)構(gòu)的EVA：提高調(diào)整后的收益

11、；減少機(jī)構(gòu)占用的權(quán)益資本；或者降低權(quán)益占用的機(jī)會(huì)成本。 29比照自己所處的銀行1、是否建立起任何有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)總是要占用經(jīng)濟(jì)資本的概念？2、考核業(yè)務(wù)部門(mén)的績(jī)效，是否將其實(shí)現(xiàn)的收益和占用的經(jīng)濟(jì)資本掛上鉤？3、是否建立了資本金占用總是有機(jī)會(huì)成本，并且機(jī)會(huì)成本隨宏觀經(jīng)濟(jì)而波動(dòng)的概念？4、是否考慮了內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)模型？5、是否在考慮資本凈收益率的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步考慮了應(yīng)當(dāng)將資本金收益率進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整？6、是否考慮了經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本之間的差額，以確定自身在同行業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)管理水平？是否基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)銀行績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)？30對(duì)新巴塞爾協(xié)議的總體評(píng)價(jià)1、目前資本充足率合格的資本/(信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）；2、內(nèi)部模型法是趨勢(shì)嗎（已有63的銀行準(zhǔn)備接受內(nèi)部模型法，有24的銀行聲稱已經(jīng)為此做好準(zhǔn)備）？個(gè)性化的資本充足率將使得巴塞爾委員會(huì)自我否定；3、銀行對(duì)其資本、資產(chǎn)、負(fù)債和績(jī)效評(píng)價(jià)全面引入風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；4、銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的意義也許在于：極端情況下的存續(xù)性