通信行業(yè)：IDC-數(shù)字中國(guó)發(fā)展的基石

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250023 IDC 是數(shù)字中國(guó)發(fā)展的基石 4 HYPERLINK l _TOC_250022 IDC 是互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展時(shí)代精細(xì)化分工的產(chǎn)物 4 HYPERLINK l _TOC_250021 全球 IDC 向產(chǎn)業(yè) 4.0 時(shí)代邁進(jìn) 5 HYPERLINK l _TOC_250020 中國(guó)與全球 IDC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局截然相反 6 HYPERLINK l _TOC_250019 中國(guó) IDC 市場(chǎng)發(fā)展迅速 6 HYPERLINK l _TOC_250018 IDC 服務(wù)商是產(chǎn)業(yè)鏈最重要環(huán)節(jié) 7 HYPERLINK l _TOC_250017 中國(guó)與全球 I

2、DC 市場(chǎng)格局截然相反 7 HYPERLINK l _TOC_250016 IDC 供需缺口長(zhǎng)期存在，超大型+邊緣小微型數(shù)據(jù)中心是未來(lái)主要發(fā)展趨勢(shì) 9 HYPERLINK l _TOC_250015 全球數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài) 9 HYPERLINK l _TOC_250014 5G 建設(shè)時(shí)期，國(guó)內(nèi)第三方數(shù)據(jù)中心份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大 9 HYPERLINK l _TOC_250013 收購(gòu)依舊是產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張主要方式 10 HYPERLINK l _TOC_250012 技術(shù)推動(dòng)下數(shù)據(jù)中心呈兩極化發(fā)展趨勢(shì) 11 HYPERLINK l _TOC_250011 空間維度：一線市場(chǎng)資源緊缺，二線城市

3、布局進(jìn)一步明朗 12 HYPERLINK l _TOC_250010 相關(guān)公司 13 HYPERLINK l _TOC_250009 Equinix（EQIX.O） 13 HYPERLINK l _TOC_250008 Digital Realty Trust（DLR.N） 13 HYPERLINK l _TOC_250007 萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)（GDS.O） 13 HYPERLINK l _TOC_250006 世紀(jì)互聯(lián)（VNET.O） 14 HYPERLINK l _TOC_250005 4.5 光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ） 14 HYPERLINK l _TOC_250004 4.6 寶信軟件（

4、600845.SH） 14 HYPERLINK l _TOC_250003 4.7 鵬博士（600804.SH） 14 HYPERLINK l _TOC_250002 4.8 數(shù)據(jù)港（603881.SH） 14 HYPERLINK l _TOC_250001 4.9 奧飛數(shù)據(jù)（300738.SZ） 14 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示 15相關(guān)報(bào)告匯總 16插圖目錄圖 1： IDC 的主要商業(yè)模式 4圖 2： 北美和亞洲數(shù)據(jù)流量及增速 5圖 3： 各行業(yè)對(duì) IDC 需求特征 5圖 4： IDC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段 6圖 5： 全球 IDC 市場(chǎng)規(guī)模 6圖 6： 中國(guó) IDC

5、 市場(chǎng)規(guī)模（ US$ bn） 6圖 7： IDC 產(chǎn)業(yè)鏈 7圖 8： 全球 IDC 服務(wù)（場(chǎng)地出租/托管）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 8圖 9： 中國(guó) IDC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 8圖 10： 2013-2023 全球多租戶(hù)數(shù)據(jù)中心（ MTDC）的供求情況（百萬(wàn)平方英尺） 9圖 11： 全球及中國(guó)數(shù)據(jù)流量增速 10圖 12： 運(yùn)營(yíng)商 IDC 市場(chǎng)份額有下降趨勢(shì) 10圖 13： 數(shù)據(jù)中心呈現(xiàn)兩極化趨勢(shì)：云計(jì)算大型、超大型數(shù)據(jù)中心+邊緣計(jì)算小微型數(shù)據(jù)中心 12圖 14： 數(shù)據(jù)中心布局以一線城市為主 13表格目錄表 1:全球及國(guó)內(nèi)要 IDC 公司匯總 8表 2:國(guó)內(nèi) IDC 并購(gòu)事件匯總 10IDC 是數(shù)字中國(guó)發(fā)展的基

6、石IDC 是互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展時(shí)代精細(xì)化分工的產(chǎn)物IDC（Internet Data Center 互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）是對(duì)入駐（Hosting）企業(yè)、商戶(hù)或網(wǎng)站服務(wù)器群進(jìn)行托管的場(chǎng)所，其功能是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和處理的中樞。IDC 企業(yè)為 ICP（互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商）、企業(yè)、媒體和云計(jì)算廠商提供大規(guī)模、高質(zhì)量、安全可靠的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)器托管、空間租用、網(wǎng)絡(luò)帶寬批發(fā)及 ASP（動(dòng)態(tài)服務(wù)器網(wǎng)頁(yè)）、 EC（電子商務(wù)）等業(yè)務(wù)。圖1：IDC 的主要商業(yè)模式資料來(lái)源： 數(shù)據(jù)港公司招股說(shuō)明書(shū)，東興證券研究所IDC 是互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展時(shí)代精細(xì)化分工的產(chǎn)物。國(guó)家對(duì)信息高速公路和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)帶動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域快速發(fā)展和云計(jì)算技術(shù)的

7、廣泛應(yīng)用，各行業(yè)內(nèi)線上服務(wù)多樣化使得網(wǎng)路流量大幅增加，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)規(guī)模、計(jì)算需求提升。企業(yè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)帶寬和安全性的要求愈發(fā)強(qiáng)烈，且運(yùn)營(yíng)商、證券公司、SaaS、內(nèi)容服務(wù)商及政府等各類(lèi)企業(yè)或組織對(duì)數(shù)據(jù)中心時(shí)延、全球范圍、網(wǎng)絡(luò)密度、可靠性和生態(tài)系統(tǒng)訪問(wèn)的需求層次差距較大，企業(yè)自建數(shù)據(jù)中心無(wú)法同時(shí)兼顧數(shù)據(jù)中心帶寬、安全性以及成本等要求，因此誕生了專(zhuān)業(yè)的IDC 服務(wù)商，為企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器托管、網(wǎng)站托管等服務(wù)。圖2：北美和亞洲數(shù)據(jù)流量及增速圖3：各行業(yè)對(duì) IDC 需求特征資料來(lái)源： Cisco VN 2007-2017,東興證券研究所資料來(lái)源： DLR 公司公告，東興證券研究所全球 IDC 向產(chǎn)業(yè) 4.0

8、 時(shí)代邁進(jìn)隨著互聯(lián)網(wǎng)和通信技術(shù)的不斷發(fā)展，企業(yè)的數(shù)據(jù)處理和存儲(chǔ)趨于規(guī)?；?、靈活化和節(jié)能化，IDC 也從基礎(chǔ)的主機(jī)托管、帶寬出租等業(yè)務(wù)不斷與新技術(shù)結(jié)合（云計(jì)算、邊緣計(jì)算等）拓展到網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)、代維服務(wù)、虛擬數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和計(jì)算等綜合化業(yè)務(wù)。隨著 5G 時(shí)代的來(lái)臨，IDC 向著產(chǎn)業(yè) 4.0 時(shí)代邁進(jìn)。產(chǎn)業(yè) 1.0 時(shí)代：數(shù)據(jù)中心大多用于科研方面，基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商提供少量中心機(jī)房機(jī)柜出租，服務(wù)內(nèi)容單一，主要包括出租機(jī)柜，提供場(chǎng)地、電力、網(wǎng)絡(luò)帶寬、通信設(shè)備等基礎(chǔ)資源和設(shè)施的托管和維護(hù)服務(wù)。產(chǎn)業(yè) 2.0 時(shí)代：隨著互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展網(wǎng)站數(shù)量激增，企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到 IDC 是企業(yè) IT 基礎(chǔ)建設(shè)的核心。 IDC 除基礎(chǔ)

9、的主機(jī)托管業(yè)務(wù)外，同時(shí)提供數(shù)據(jù)存儲(chǔ)管理、安全管理、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、出口帶寬的網(wǎng)絡(luò)選擇等服務(wù)。部分運(yùn)營(yíng)商由提供機(jī)柜托管轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)存儲(chǔ)管理、互聯(lián)出口帶寬選擇等服務(wù)。同時(shí)自建 IDC 成為大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建設(shè)趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè) 3.0 時(shí)代：云計(jì)算技術(shù)的成熟開(kāi)啟了 IDC 的 IaaS 時(shí)代。數(shù)據(jù)中心概念被擴(kuò)展，大型化、虛擬化、綜合化數(shù)據(jù)中心服務(wù)是主要特征，數(shù)據(jù)中心突破了原有的機(jī)柜出租、線路帶寬共享、主機(jī)托管維護(hù)、應(yīng)用托管等服務(wù)，更注重?cái)?shù)據(jù)存儲(chǔ)和計(jì)算能力的彈性化、設(shè)備維護(hù)管理的綜合化。在此階段，規(guī)?；ㄔO(shè)和運(yùn)營(yíng)帶來(lái)成本降低，業(yè)務(wù)向龍頭聚攏，產(chǎn)業(yè)整合加快。產(chǎn)業(yè) 4.0 時(shí)代：全球 5G 開(kāi)始規(guī)模部署后，5G 應(yīng)用誕生邊

10、緣計(jì)算需求，產(chǎn)業(yè)分工進(jìn)一步明確，此階段規(guī)模化、模塊化的超大型數(shù)據(jù)中心與小型化邊緣數(shù)據(jù)中心將同時(shí)部署。從整體發(fā)展歷程來(lái)看，我國(guó) IDC 產(chǎn)業(yè)壓縮美國(guó) IDC 產(chǎn)業(yè)近 30 年發(fā)展歷程，發(fā)展速度更快。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展近 50 年，2000 年左右其第三方 IDC 產(chǎn)業(yè)開(kāi)始逐步發(fā)展，Equinix、DLR（數(shù)字房地產(chǎn)信托公司）等著名第三方 IDC 企業(yè)憑借靈活的管理及高效的收購(gòu)，迅速發(fā)展成為全球龍頭。在同時(shí)期，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)剛剛起步，2002 年我國(guó) IDC 企業(yè)開(kāi)始對(duì) IDC 機(jī)房進(jìn)行了擴(kuò)容和改造項(xiàng)目，該階段 IDC 需求主要由運(yùn)營(yíng)商承接，隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展專(zhuān)業(yè)的第三方 IDC 服務(wù)商誕生

11、。圖4：IDC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段資料來(lái)源： 數(shù)據(jù)港公司招股說(shuō)明書(shū)，東興證券研究所中國(guó)與全球IDC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局截然相反中國(guó) IDC 市場(chǎng)發(fā)展迅速全球 IDC 市場(chǎng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，中國(guó) IDC 市場(chǎng)發(fā)展迅猛。根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)中心白皮書(shū) 2018，2017 年全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模近 465.5 億美元（僅包括數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施租賃收入，不包括云服務(wù)等收入），較 2016年增長(zhǎng) 10.7，IDC 下游仍以互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、金融等行業(yè)為主。得益于我國(guó)近年來(lái)移動(dòng)互聯(lián)的快速崛起，根據(jù) IDC 報(bào)告，國(guó)內(nèi) IDC 市場(chǎng)規(guī)模將在 2022 年達(dá)到 354 億美元，2017-2022 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 27.1。圖5：

12、全球 IDC 市場(chǎng)規(guī)模圖6：中國(guó) IDC 市場(chǎng)規(guī)模（US$ bn）資料來(lái)源： 中國(guó)信通院數(shù)據(jù)中心白皮書(shū)（2018 年）,東興證券研究所資料來(lái)源： IDC， 世紀(jì)互聯(lián)公司公告，東興證券研究所IDC 服務(wù)商是產(chǎn)業(yè)鏈最重要環(huán)節(jié)IDC 產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游設(shè)備供應(yīng)商（(包括電源設(shè)備、精密空調(diào)設(shè)備、光模塊供應(yīng)商、動(dòng)力環(huán)境監(jiān)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商、油機(jī)等），中游數(shù)據(jù)中心服務(wù)商（IDC 設(shè)計(jì)方/承建方，土地供應(yīng)方、基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商、第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商）和下游終端客戶(hù)（互聯(lián)網(wǎng)公司、云計(jì)算企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府機(jī)關(guān)等）構(gòu)成。上游設(shè)備供應(yīng)商：主要是生產(chǎn)數(shù)據(jù)中心服務(wù)所需要的硬件設(shè)備供應(yīng)商，包括電源設(shè)備、精密空調(diào)設(shè)備、光模塊供應(yīng)商

13、等設(shè)備供應(yīng)商。上游設(shè)備供應(yīng)商涉及各行業(yè)，數(shù)據(jù)中心只是作為其一類(lèi)下游，上游集中度較為分散，其中具有一定技術(shù)壁壘的領(lǐng)域包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、電源設(shè)備和精密空調(diào)等，市場(chǎng)價(jià)值最大的是服務(wù)器。中游數(shù)據(jù)中心服務(wù)商：由 IDC 設(shè)計(jì)方/承建方、土地供應(yīng)方、基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商、第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商構(gòu)成，主要是整合土地、電力、帶寬等資源為下游提供服務(wù)器托管等服務(wù)，是 IDC 產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的環(huán)節(jié)?？蛻?hù)根據(jù)不同需求可選擇租用第三方 IDC 數(shù)據(jù)中心和運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)中心或云計(jì)算廠商提供的公有云服務(wù)。下游終端用戶(hù)：IDC 產(chǎn)業(yè)下游面向各類(lèi)行業(yè)客戶(hù)，包括所有需要將內(nèi)容計(jì)算/存儲(chǔ)在 IDC 機(jī)房托管服務(wù)器的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)單位、政

14、府機(jī)關(guān)等。圖7：IDC 產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源： IDCC-資本協(xié)同的數(shù)據(jù)中心特征， 東興證券研究所中國(guó)與全球 IDC 市場(chǎng)格局截然相反全球 IDC 市場(chǎng)被主要參與者包括電信運(yùn)營(yíng)商以及第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商兩大類(lèi)。電信運(yùn)營(yíng)商：運(yùn)營(yíng)商自身業(yè)務(wù)需要數(shù)據(jù)中心支撐，在 IDC 領(lǐng)域具備得天獨(dú)厚的先天優(yōu)勢(shì)，尤其體現(xiàn)在資金、土地和帶寬資源方面。同時(shí)運(yùn)營(yíng)商依靠其壟斷地位比其他數(shù)據(jù)中心服務(wù)商更容易獲取客戶(hù)。第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商：第三方數(shù)據(jù)中心提供商專(zhuān)門(mén)建設(shè)并運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心，相對(duì)于業(yè)務(wù)復(fù)雜且多元化的電信運(yùn)營(yíng)商，這類(lèi)公司在數(shù)據(jù)中心方面有邊界成本低、專(zhuān)業(yè)化程度更高，可擴(kuò)展優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，靈活性高，服務(wù)多樣化等特點(diǎn)。圖8：全球 IDC

15、服務(wù)（場(chǎng)地出租/托管）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖9：中國(guó) IDC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局資料來(lái)源： Synergy,東興證券研究所資料來(lái)源： 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東興證券研究所由于運(yùn)營(yíng)商電信資源壟斷程度不同，中國(guó)與全球 IDC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局截然相反。全球 IDC 經(jīng)歷 30 年發(fā)展，市場(chǎng)化程度成熟，運(yùn)營(yíng)商逐步退出 IDC 市場(chǎng)，IDC 由第三方主導(dǎo)。根據(jù) Synergy 數(shù)據(jù)，2018 年美國(guó) Equinix 公司占據(jù)全球托管市場(chǎng)近 13的份額，排名第一。其次為 Digital Realty 占全球份額約 9。國(guó)內(nèi)由于電信資源強(qiáng)壟斷，運(yùn)營(yíng)商占據(jù) IDC 54份額，由于數(shù)據(jù)量暴增下游需求旺盛，國(guó)內(nèi)第三方 IDC 近年來(lái)發(fā)

16、展迅速，根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2018 年國(guó)內(nèi)第三方 IDC 企業(yè)萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)、寶信軟件等分別占據(jù) 4.1，4.0和 2.0份額，頭部企業(yè)擴(kuò)展迅速。表 1:全球及國(guó)內(nèi)要 IDC 公司匯總公司運(yùn)營(yíng)模式機(jī)柜數(shù)上架率IDC 業(yè)務(wù)營(yíng)收占比IDC 業(yè)務(wù)毛利率Equinix零售為主29.7 萬(wàn)7994.049.48Digital批發(fā)為主450 萬(wàn)平方英尺可租98.0-Realty賃面積總承諾面積約 24 萬(wàn)萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)批發(fā)為主70-75100.025.72平方米世紀(jì)互聯(lián)零售為主32,11665-72100.027.62光環(huán)新網(wǎng)零售為主約 32,00070-8021.556.0寶信軟件批發(fā)為主約 30,00

17、090-95-鵬博士零售為主約 30,000-25%44.7數(shù)據(jù)港批發(fā)28,20080-909637.6奧飛數(shù)據(jù)零售為主720060-7050.624.6資料來(lái)源： 公司公告，東興證券研究所IDC 供需缺口長(zhǎng)期存在，超大型+邊緣小微型數(shù)據(jù)中心是未來(lái)主要發(fā)展趨勢(shì)全球數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)IDC 重資產(chǎn)投入導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心將長(zhǎng)期處于供求不平衡狀態(tài)。隨著 5G 應(yīng)用興起，車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能家居等應(yīng)用誕生，互聯(lián)網(wǎng)的流量增長(zhǎng)暫未看到天花板；而 IDC 供給上受限于土地、電力、帶寬等資源投入，全球供給增速遠(yuǎn)不及需求增長(zhǎng)。根據(jù) 451 research 預(yù)測(cè)，全球 2023 年多租戶(hù)數(shù)據(jù)中心的需求達(dá)到 2.14

18、 億平方英尺，而供給僅有 1.66 億平方英尺，兩者相差 0.48 億平方英尺。圖10：2013-2023 全球多租戶(hù)數(shù)據(jù)中心（MTDC）的供求情況（百萬(wàn)平方英尺）資料來(lái)源： 451 Research， Statista estimates,東興證券研究所5G 建設(shè)時(shí)期，國(guó)內(nèi)第三方數(shù)據(jù)中心份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)比建網(wǎng)時(shí)間、流量增速和網(wǎng)民規(guī)模，IDC 供需缺口遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)國(guó)家，IDC 供求缺口更勝：需求：國(guó)內(nèi) 3G 晚于發(fā)達(dá)國(guó)家近 5-7 年，4G 晚于發(fā)達(dá)國(guó)家近 3-5 年，根據(jù) Cisco 數(shù)據(jù)，2017 年亞洲和北美的數(shù)據(jù)流量接近相同，未來(lái)亞洲數(shù)據(jù)流量的復(fù)合增速大于北美；中國(guó)境內(nèi)流量自 201

19、4 年起開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)，幾乎每年數(shù)據(jù)流量都翻倍式增長(zhǎng)，而全球數(shù)據(jù)流量增速已呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)；網(wǎng)民規(guī)模而言，中國(guó)具備全球規(guī)模最大的網(wǎng)名數(shù)量。至 2018 年 6 月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)總數(shù)達(dá) 8.02 億，位居全球網(wǎng)民數(shù)量首位。供給：在中美流量總額近似的水平下，中國(guó) IDC 儲(chǔ)備量不及美國(guó)五分之一。根據(jù) Synergy 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó) IDC 最大的提供商中國(guó)電信占全球約 2.6份額，僅是 Equinix 的五分之一。圖11：全球及中國(guó)數(shù)據(jù)流量增速圖12：運(yùn)營(yíng)商 IDC 市場(chǎng)份額有下降趨勢(shì)資料來(lái)源： 中國(guó)信通院,東興證券研究所資料來(lái)源： IDC， 世紀(jì)互聯(lián)公司公告，東興證券研究所在 IDC 供需嚴(yán)重失衡

20、的背景下，5G 建設(shè)期正是第三方 IDC 公司發(fā)展的最好時(shí)機(jī)。第三方 IDC 投入具備靈活性，與市場(chǎng)需求相關(guān)性更強(qiáng)，我國(guó)第三方 IDC 市場(chǎng)份額在穩(wěn)步擴(kuò)張，根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011-2015 市場(chǎng)份額持續(xù)降低，2016 年走強(qiáng)則是由于中國(guó)移動(dòng)固網(wǎng)建設(shè)成熟。運(yùn)營(yíng)商投資與通信代際更迭相關(guān)性更強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)商面臨 5G 高投入建設(shè)時(shí)期將是第三方 IDC 發(fā)展的有利時(shí)機(jī)。收購(gòu)依舊是產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張主要方式總結(jié)北美 IDC 巨頭 Equinix 和 DLR 發(fā)展歷程來(lái)看，橫向收購(gòu)整合是 IDC 公司的主要擴(kuò)張模式。北美市場(chǎng) IDC通過(guò)大規(guī)模收購(gòu)進(jìn)行全球化布局，行業(yè)市場(chǎng)集中度不斷提升，龍頭企業(yè)增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速

21、，云計(jì)算企業(yè)也開(kāi)始選擇往上游拓展收購(gòu)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)。近年來(lái)國(guó)內(nèi)的 IDC 服務(wù)商開(kāi)始并購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，一些擁有土地或電力等資源的傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu) IDC 相關(guān)公司進(jìn)入數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)部分第一梯隊(duì)的企業(yè)如萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)行收購(gòu)整合，行業(yè)的集中度將不斷提升。同時(shí)一些資源方企業(yè)在傳統(tǒng)行業(yè)步入下行周期后通過(guò)并購(gòu)或者合作，轉(zhuǎn)型做 IDC業(yè)務(wù)。以科華恒盛為例，科華恒盛深耕 UPS 電源 27 年，是中國(guó)本土最大的高端電源企業(yè)，UPS 電源也是數(shù)據(jù)中心必備產(chǎn)品，2017 年公司通過(guò)收購(gòu)天地祥云涉入 IDC 領(lǐng)域。表 2:國(guó)內(nèi) IDC 并購(gòu)事件匯總時(shí)間并購(gòu)事件2017 年 4 月科華恒盛

22、發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案，擬支付現(xiàn)金 6.37 億元收購(gòu)天地祥云 75.00股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有天地祥?100股權(quán)。并購(gòu)?fù)瓿珊螅迫A恒盛的數(shù)據(jù)中心設(shè)備租賃及天地祥云的數(shù)據(jù)中心及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)服務(wù)將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。5 月 19 日，華星創(chuàng)業(yè)發(fā)布公告，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)港灣 492017 年 5 月股權(quán)，交易價(jià)格為 53900 萬(wàn)元。通過(guò)此次交易，華星創(chuàng)業(yè)將業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步拓展到 IDC 和云計(jì)2017 年 6 月2017 年 6 月2017 年 7 月算服務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)布局更加全面。6 月 15 日，沙鋼股份披露擬作價(jià) 258.08 億元收購(gòu)蘇州卿峰及德

23、利迅達(dá) 100股權(quán)，進(jìn)入數(shù)據(jù)中心行業(yè)。交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將由特鋼業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為特鋼、數(shù)據(jù)中心雙主業(yè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展。6 月 2 日，中通國(guó)脈披露重組預(yù)案，擬收購(gòu)上海共創(chuàng) 100股權(quán)，交易作價(jià) 4.14 億元。上海共創(chuàng)是一家專(zhuān)業(yè)從事 IDC 運(yùn)營(yíng)維護(hù)、IDC 增值服務(wù)和軟件及系統(tǒng)集成服務(wù)的公司。南興裝備擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買(mǎi)廣東唯一網(wǎng)絡(luò)科技有公司 100股權(quán)。唯一網(wǎng)絡(luò)已為近 3000 家互聯(lián)網(wǎng)公司提供 IDC 等領(lǐng)域的服務(wù)。光環(huán)新網(wǎng)擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)科信盛彩 85股權(quán)，科信盛彩擁有在亦莊2018 年 2 月2018 年 3 月的綠色互聯(lián)網(wǎng)中心，規(guī)劃標(biāo)準(zhǔn)

24、機(jī)柜數(shù)里達(dá)到 8100 個(gè)。萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)宣布在廣州收購(gòu)一個(gè)數(shù)據(jù)中心（廣州三號(hào)），萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)廣州三號(hào)數(shù)據(jù)中心機(jī)房面積達(dá)13000 平方米。2018 年 5 月華明裝備籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)，標(biāo)的公司主要從事 IDC 行業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)。沙鋼集團(tuán)將斥資 18 億英鎊（158 億人民幣），收購(gòu)英國(guó)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商 Global Switch 剩余2019 年 8 月24.01的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì) GS 的 100全資控股。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，沙鋼以總?jì)金額達(dá) 63 億英鎊（558 億人民幣）完成對(duì)歐洲最大的數(shù)據(jù)中心公司 Global Switch 的全資收購(gòu)。資料來(lái)源： 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東興證券研究所技術(shù)推

25、動(dòng)下數(shù)據(jù)中心呈兩極化發(fā)展趨勢(shì)隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推進(jìn)，VR/AR、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用快速演進(jìn)，對(duì)數(shù)據(jù)中心的規(guī)模和性能各方面產(chǎn)生重要影響，數(shù)據(jù)中心呈現(xiàn)兩極化趨勢(shì)：云計(jì)算大型、超大型數(shù)據(jù)中心+邊緣計(jì)算小微型數(shù)據(jù)中心。5G 時(shí)代流量將主要流向大型的云計(jì)算廠商，預(yù)計(jì) 77的數(shù)據(jù)將在數(shù)據(jù)中心內(nèi)運(yùn)算，資源逐步整合。IDC大型化、集約化的發(fā)展導(dǎo)致全球數(shù)據(jù)中心數(shù)量開(kāi)始縮減，但是單機(jī)架速率快速提升。定制化、模塊化的超大數(shù)據(jù)中心將成為我國(guó)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)主要目標(biāo)。據(jù) Gartner 統(tǒng)計(jì)，截至 2017 年底全球數(shù)據(jù)中心共計(jì) 44.4 萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì) 2020 年將減少至 42.2 萬(wàn)個(gè)。從部署機(jī)架來(lái)看，單機(jī)架功率快速提升

26、，機(jī)架數(shù)小幅增長(zhǎng)，2017 年底全球部署機(jī)架數(shù)達(dá)到 493.3 萬(wàn)架，安裝服務(wù)器超過(guò) 5500 萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì) 2020 年機(jī)架數(shù)將超過(guò) 498 萬(wàn)，服務(wù)器超過(guò) 6200 萬(wàn)臺(tái)。5G 低時(shí)延要求導(dǎo)致通信網(wǎng)絡(luò)逐步中心化，部署邊緣計(jì)算中心成為 5G 重要投資方向。為了更好地支撐高密度、大帶寬和低時(shí)延業(yè)務(wù)場(chǎng)景，5G 時(shí)代將選擇在靠近用戶(hù)的網(wǎng)絡(luò)邊緣側(cè)構(gòu)建業(yè)務(wù)平臺(tái)，提供存儲(chǔ)、計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)等資源，以減少網(wǎng)絡(luò)傳輸和多級(jí)轉(zhuǎn)發(fā)帶來(lái)的帶寬與時(shí)延損耗。圖13：數(shù)據(jù)中心呈現(xiàn)兩極化趨勢(shì)：云計(jì)算大型、超大型數(shù)據(jù)中心+邊緣計(jì)算小微型數(shù)據(jù)中心資料來(lái)源： IDCC-攜手 IDC 全生命周期 共贏新產(chǎn)業(yè)，,東興證券研究所空間維度：一線

27、市場(chǎng)資源緊缺，二線城市布局進(jìn)一步明朗我國(guó) IDC 市場(chǎng)布局整體呈現(xiàn)“一線城市需求旺盛供給不足，中西部地區(qū)供大于需”的形式。一線城市 IDC 機(jī)房因?yàn)檎呦拗疲哂邢∪眱?yōu)勢(shì)，市場(chǎng)零售需求旺盛但長(zhǎng)期供給不足，機(jī)柜上架率穩(wěn)定在 70-80。中西部地區(qū)土地、電力資源富裕，數(shù)據(jù)中心最容易受到供給過(guò)剩，通常是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常會(huì)選擇當(dāng)?shù)卣献髯越▍^(qū)數(shù)據(jù)中心，目前整體上架率不足 50。IDC 投資區(qū)域擴(kuò)大至核心城市周邊區(qū)域，政策引導(dǎo) IDC 產(chǎn)業(yè)重心正向二、三線城市和西部地區(qū)延伸。為引導(dǎo)國(guó)內(nèi) IDC 合理布局，工信部發(fā)布的關(guān)于數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局的指導(dǎo)意見(jiàn)及全國(guó)數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引（2017），規(guī)范數(shù)據(jù)中心建設(shè)標(biāo)

28、準(zhǔn)、建設(shè)選址，推動(dòng)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心建設(shè)向氣候適宜、能源充足、土地租用價(jià)格低廉的西部、東北地區(qū)延伸。由于一線城市資源稀缺，環(huán)一線區(qū)域例如京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)成為目前 IDC 較為集中的投資分布區(qū)域。同時(shí)頭部 IDC 企業(yè)也開(kāi)始布局二線城市 IDC 資產(chǎn)，依靠低成本電力和地價(jià)優(yōu)勢(shì)，以及當(dāng)?shù)卣谪?cái)政稅收等方面支持，五年后 IDC 市場(chǎng)或在網(wǎng)絡(luò)資源和氣候條件適宜的二線城市分散。圖14：數(shù)據(jù)中心布局以一線城市為主資料來(lái)源： IDCC-攜手 IDC 全生命周期 共贏新產(chǎn)業(yè)，,東興證券研究所相關(guān)公司Equinix（EQIX.O）Equinix 全球零售型數(shù)據(jù)中心龍頭企業(yè)。Equinix 成立于 199

29、8 年，公司主營(yíng)數(shù)據(jù)中心設(shè)備托管和互聯(lián)業(yè)務(wù)。截至 2019 年末，Equinix 在全球 52 個(gè)城市及地區(qū)運(yùn)營(yíng) 210 個(gè)數(shù)據(jù)中心，Equinix 服務(wù)客戶(hù)數(shù)超 9700 家。2007-2019 年，Equinix 的整個(gè)收購(gòu)案例多達(dá) 19 起，通過(guò)對(duì)全球各地?cái)?shù)據(jù)中心資源的收購(gòu)不斷擴(kuò)張同時(shí)積累客戶(hù)資源，逐漸成為全球零售行 IDC 龍頭。Digital Realty Trust（DLR.N）Digital Realty Trust 批發(fā)型數(shù)據(jù)中心龍頭企業(yè)。DLR 成立于 2003 年，公司可面向大型客戶(hù)提供定制化數(shù)據(jù)中心解決方案，同時(shí)也將數(shù)據(jù)中心出租給電信運(yùn)營(yíng)商、第三方零售型數(shù)據(jù)中心和云計(jì)算提

30、供商，由它們將數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)租給最終用戶(hù)并向其提供其他增值服務(wù)。截至 2019 年末，DLR 在全球運(yùn)營(yíng) 225 個(gè)數(shù)據(jù)中心，服務(wù)客戶(hù)數(shù)超 2300 家。萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)（GDS.O）萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)是中國(guó)最大的第三方批發(fā)型數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商。公司成立于 2003 年，2016 年 11 月在納斯達(dá)克上市。公司主要提供主機(jī)托管，托管管理等服務(wù)。公司擁有北京、成都、上海、深圳、蘇州、廣州的跨地區(qū)增值服務(wù)許可證。公司是目前國(guó)內(nèi)收入復(fù)合增速最快的第三方 IDC 公司。截至 2Q19，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)在全國(guó)擁有 44 個(gè)數(shù)據(jù)中心，總承諾面積 183423 ，服務(wù)客戶(hù)數(shù)超 562 家。世紀(jì)互聯(lián)（VNET.O）世紀(jì)互聯(lián)是目前中國(guó)最大的零

31、售型第三方數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商。公司成立于 1999 年，2011 年 4 月在納斯達(dá)克上市。公司提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)，VPN 服務(wù)以及云服務(wù)（公司運(yùn)營(yíng)微軟、IBM 在華云服務(wù)）。公司擁有北京、上海、廣州、深圳、杭州、西安的跨地區(qū)增值服務(wù)許可證。截至 2019 年二季度末，世紀(jì)互聯(lián)在全國(guó)運(yùn)營(yíng) 58 個(gè)數(shù)據(jù)中心，運(yùn)營(yíng)機(jī)柜 32116，服務(wù) 5000 多客戶(hù)。4.5 光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）公司成立于 1999 年，2014 年成功市深交所。公司目前重點(diǎn)布局核心城市數(shù)據(jù)中心，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第三方 IDC服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為 IDC 及云計(jì)算。IDC 方面公司目前主要在北京、上海等主要城市自建高品質(zhì)中立數(shù)據(jù)

32、中心，目前在北京、上海及其周邊地區(qū)擁有酒仙橋、科信盛彩、中金云網(wǎng)、上海嘉定、房山一期（部分投產(chǎn)）、燕郊一期、燕郊二期等自建數(shù)據(jù)中心。截止 2019 年底，公司可供運(yùn)營(yíng)的機(jī)柜數(shù)量超過(guò) 3.2 萬(wàn)個(gè)，儲(chǔ)備項(xiàng)目約 5.2 萬(wàn)，是目前國(guó)內(nèi)發(fā)展最快的零售行第三方數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商。云計(jì)算業(yè)務(wù)方面，公司代理 AWS 在中國(guó)區(qū)域的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)為用戶(hù)提供公有云、私有云、混合云等服務(wù)。4.6 寶信軟件（600845.SH）公司成立于 1994 年，依托寶武集團(tuán)，天然具有強(qiáng)勢(shì)的融資能力以及區(qū)位優(yōu)勢(shì)。2013 年開(kāi)始，公司開(kāi)始大力推進(jìn) IDC 業(yè)務(wù)，建設(shè)寶之云一至四期。公司項(xiàng)目 IDC 簽約率高達(dá) 90以上，目前寶之云四

33、期簽約率超過(guò) 100，部分項(xiàng)目 9 月 30 日前交付上海電信。4.7 鵬博士（600804.SH）公司成立于鵬博士成立于 1985 年，1994 年于上交所上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從特鋼冶煉轉(zhuǎn)型至互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)中心等互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)，公司是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始運(yùn)營(yíng)第三方 IDC 的服務(wù)商。公司數(shù)據(jù)中心分布在北京、上海、廣州、深圳等一線城市，目前擁有機(jī)柜約 3 萬(wàn)，公司計(jì)劃未來(lái)著重發(fā)展數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。4.8 數(shù)據(jù)港（603881.SH）公司在 2009 年成立于上海，是立足上海地區(qū)的 IDC 企業(yè)，2017 年于上交所主板上市。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為主機(jī)托管、數(shù)據(jù)中心規(guī)劃咨詢(xún)等增值服務(wù)，以及云銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。公司的主

34、機(jī)托管業(yè)務(wù)以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為主，零售型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為輔。公司立足上海，覆蓋京津冀、長(zhǎng)三角和粵港澳大灣區(qū)，批發(fā)型數(shù)據(jù)中心終端客戶(hù)均為國(guó)內(nèi)大型互聯(lián)網(wǎng)公司，主要大客戶(hù)為阿里巴巴。2019 年末，公司累計(jì)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心 17 個(gè)，折合 5kW 標(biāo)準(zhǔn)機(jī)柜 2.82 萬(wàn)個(gè)。4.9 奧飛數(shù)據(jù)（300738.SZ）奧飛數(shù)據(jù)是華南地區(qū)核心 IDC 托管運(yùn)營(yíng)商，成立于 2004 年，2018 年于 A 股上市。公司深耕華南IDC 市場(chǎng)，在廣州、深圳、?？诘鹊刈越〝?shù)據(jù)中心，為廣州地區(qū)網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)游戲、門(mén)戶(hù)網(wǎng)站等行業(yè)用戶(hù)提供了專(zhuān)業(yè)的、全方位的 IDC 服務(wù)，典型客戶(hù)有：UC（優(yōu)視）、YY（歡聚時(shí)代）、搜狐、風(fēng)行在線、三七互娛等。上市后公司通過(guò)收購(gòu)方式將業(yè)務(wù)區(qū)域逐步從傳統(tǒng)華南優(yōu)勢(shì)