2022年德業(yè)股份發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品布局分析

1、2022年德業(yè)股份發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品布局分析1. 德業(yè)股份：深耕環(huán)境電器產(chǎn)品，逆變器業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速1.1. 老牌家電廠商，積極布局逆變器業(yè)務(wù)家電行業(yè)起家，靈活切入光儲(chǔ)逆變器業(yè)務(wù)。德業(yè)股份成立于 2000 年，創(chuàng)立初期主營 業(yè)務(wù)為注塑件、模具、鈑金件等，并小批量生產(chǎn)除濕機(jī)等環(huán)境電器產(chǎn)品；2007 年后， 基于在環(huán)境電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)過程中積累的技術(shù)和工藝，公司在為美的提供注 塑件的同時(shí)，開始配套生產(chǎn)家用空調(diào)熱交換器，并向電路控制領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)；2015 年，公司積極推動(dòng)業(yè)務(wù)調(diào)整，逐步剝離利潤率較低的注塑件業(yè)務(wù)，依托家電變頻器 的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極布局逆變器業(yè)務(wù)。聚焦熱交換器、環(huán)境電器、電路控制三大業(yè)務(wù)。目

2、前，公司形成了以熱交換器、電 路控制和環(huán)境電器為核心的三大系列產(chǎn)品。公司將逆變器定位為未來的核心業(yè)務(wù)之 一，基于自身研發(fā)優(yōu)勢(shì)，近年來不斷推出逆變器新產(chǎn)品，涵蓋微型逆變器、組串逆 變器、儲(chǔ)能逆變器等類型，在全球范圍內(nèi)開發(fā)客戶，逆變器銷售收入大幅度增長， 成為新的盈利增長點(diǎn)。截至 2022 年底，德業(yè)股份共有 7 家全資子（孫）公司，其中德業(yè)電器主要負(fù)責(zé)除濕 機(jī)、空氣凈化器等環(huán)境電器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，曲沃德業(yè)主要負(fù)責(zé)空氣源熱泵熱 風(fēng)機(jī)的銷售、安裝及維修，德業(yè)變頻主要負(fù)責(zé)變頻控制芯片、逆變器等相關(guān)業(yè)務(wù)。積極推進(jìn)募投項(xiàng)目落地。公司于 2021 年 4 月 20 日在上交所上市，共募集資金 13.97

3、 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金 13.31 億元，用于年產(chǎn) 300 萬套熱交換器、年 產(chǎn) 71.5 萬臺(tái)環(huán)境電器、年產(chǎn) 74.9 萬套電路控制產(chǎn)品等項(xiàng)目建設(shè)。經(jīng)公司董事會(huì)審 議，電路控制產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目實(shí)施主體變更為德業(yè)變頻，研發(fā)中心實(shí)施主體變更為 萃績科技，其余項(xiàng)目實(shí)施主體為德業(yè)環(huán)境。2022 年 1 月，公司向德業(yè)環(huán)境增資 1.2 億元，以保障募投項(xiàng)目順利實(shí)施。隨著募投項(xiàng)目的落地，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能、 提升研發(fā)實(shí)力，助力公司三大業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長。持續(xù)推動(dòng)研發(fā)，保持技術(shù)領(lǐng)先。公司重視核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，建立起熱交換器硬件 和變頻控制軟件兩大核心技術(shù)平臺(tái)。此外，公司擁有省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中

4、 心、CNAS 中國合格評(píng)定國家認(rèn)可委員會(huì)認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室、SGS 通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限 公司認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室等研發(fā)中心。目前，公司在各系列產(chǎn)品領(lǐng)域均掌握多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)， 領(lǐng)先同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。1.2. 股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，董事長為實(shí)控人股本結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，實(shí)際控制人為張和君。截至 2022 年 3 月底，公司前十大股東 合計(jì)持股比例為 74.68%。董事長兼總經(jīng)理張和君先生直接持股 24%，合計(jì)持有公司 61.76%股份，系公司實(shí)際控制人。管理層經(jīng)驗(yàn)豐富，積極拓展研發(fā)中心。多名高管自公司成立初期便已任職，擁有數(shù) 十年模具、變頻技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，熟悉行業(yè)情況，重視研發(fā)投入，奠定了公司技術(shù)驅(qū) 動(dòng)發(fā)展的良好基因。全資子公司德業(yè)變頻

5、于 2021 年上半年成功競(jìng)拍購買了土地作 為公司年產(chǎn) 74.9 萬套電路控制系列產(chǎn)品生產(chǎn)線的用地，并不斷擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)；公司 在上海外購研發(fā)大樓，作為上海研發(fā)基地。1.3. 營收增長迅速，盈利能力提升明顯利潤維持高增速，逆變器貢獻(xiàn)強(qiáng)勁增長動(dòng)能。公司 2021 年實(shí)現(xiàn)營收 41.68 億元，同 比增長 37.85%，2016 年以來 CAGR 達(dá) 34.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 5.79 億元，同比增 長 51.28%，2016 年以來 CAGR 達(dá) 44.91%。利潤增速高于收入，成本管理及逆變器 業(yè)務(wù)占比的提升有效帶動(dòng)了盈利能力提升。 公司 2022 年一季度實(shí)現(xiàn)營收 8.41 億元，同比下降

6、 2.72%，歸母凈利潤 1.32 億元， 同比增長 31.81%，營收下降主要是由于下游空調(diào)行業(yè)景氣度下降、公司大客戶需求 降低，熱交換器營收同比下降41.30%所致。一季度逆變器業(yè)務(wù)營收同比增長102.29%， 在整體營收下滑的情況下帶動(dòng)了整體凈利潤的增長。熱交換器為基石業(yè)務(wù)，逆變器營收增長迅速。2021 年，公司熱交換器實(shí)現(xiàn)營收 23.28 億元，占營收比重為 55.85%。電路控制產(chǎn)品（以逆變器為主）營收增長迅速，2021 年實(shí)現(xiàn)營收 11.98 億元，同比增長 212.25%，自 2016 年以來 CAGR 達(dá) 116.06%，營 收占比達(dá) 28.73%，同比提升 16.05pct，

7、主要源自逆變器的快速放量。費(fèi)用管控現(xiàn)成效，期間費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)。公司 2021 全年期間費(fèi)用率 7.83%，同比 下降 0.49pct；2022 年一季度費(fèi)用率為 7.70%。總體來看，公司費(fèi)用管控具備一定成 效。具體來看： 1） 銷售費(fèi)用：2021 年銷售費(fèi)用為 0.91 億元，同比增長 41.20%，銷售費(fèi)用率為 2.18%，同比提升 0.05pct；2022 年一季度銷售費(fèi)用為 0.18 億元，同比增長6.69%， 銷售費(fèi)用率為 2.12%，同比增長 0.18 pct；2） 管理費(fèi)用：2021年管理費(fèi)用為 0.93 億元，同比增長51.13%，管理費(fèi)用率為 2.24%， 同比提升 0.2

8、pct；2022 年一季度管理費(fèi)用為 0.18 億元，同比增長 38.89%，管理 費(fèi)用率為 2.11%，同比提升 0.63 pct；3） 研發(fā)費(fèi)用：2021年研發(fā)費(fèi)用為 1.33 億元，同比增長30.97%，研發(fā)費(fèi)用率為 3.20%， 同比下降 0.16 pct；2022 年一季度研發(fā)費(fèi)用為 0.27 億元，同比增長 1.85%，研發(fā) 費(fèi)用率為 3.22%，同比提升 0.14pct；4） 財(cái)務(wù)費(fèi)用：2021 年財(cái)務(wù)費(fèi)用為 0.09 億元，同比下降 62.81%，主要是銀行利息收 入增加所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為 0.21%，同比下降 0.58 pct；2022 年一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用 為 0.02 億元，

9、財(cái)務(wù)費(fèi)用率為 0.25%。利潤率呈上升趨勢(shì)，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。2018 年受大宗商品銅、鋁價(jià)格波動(dòng)影響， 熱交換器系列產(chǎn)品的主要原材料內(nèi)螺紋銅管、光管和鋁箔等全年采購價(jià)格上升，導(dǎo) 致公司毛利率出現(xiàn)明顯下滑。此后公司利潤率持續(xù)提升，2021 年毛利率為 22.95%， 同比提升 0.31pct，凈利率為 13.88%，同比提升 1.23pct；2022 年一季度毛利率為 24.22%，同比提升 4.97pct，凈利率為 15.68%，同比提升 4.09pct。 分業(yè)務(wù)來看，電路控制產(chǎn)品毛利率提升迅速。2021年公司環(huán)境電器毛利率為32.27%， 電路控制產(chǎn)品毛利率為 37.19%，顯著高于熱交換

10、器的 13.23%。受銅管、鋁箔價(jià)格 大幅上漲影響，2021 年熱交換器毛利率與凈利率均同比下滑。近年來，得益于逆變 器業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，以及高價(jià)、高毛利率的儲(chǔ)能逆變器銷量不斷上升，疊加規(guī)模效 應(yīng)顯現(xiàn)，公司電路控制系列產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升。2. 家電業(yè)務(wù)：白電市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，細(xì)分業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著公司處于家電制造產(chǎn)業(yè)鏈的中游，立足于熱交換器、變頻控制芯片等空調(diào)行業(yè)核心 零部件的制造，筑牢基石業(yè)務(wù)。在此基礎(chǔ)上，持續(xù)向外延伸除濕機(jī)、空氣源熱泵等 業(yè)務(wù)，充分挖掘細(xì)分賽道機(jī)會(huì)。2.1. 熱交換器：深度綁定大客戶美的，公司份額持續(xù)提升疫情影響淡出，空調(diào)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇。熱交換器是用來使熱量從熱流體傳遞到冷流體， 以滿足

11、規(guī)定的工藝要求的裝置。從成本結(jié)構(gòu)來看，熱交換器占空調(diào)成本約 17%。2020 年受疫情影響，國內(nèi)家電行業(yè)遭遇利空，2020H1 家用空調(diào)市場(chǎng)僅實(shí)現(xiàn) 831 億元的零 售規(guī)模，較上年同期減少 26.9%。隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，家用空調(diào)市場(chǎng)呈回 暖態(tài)勢(shì)，2021 年實(shí)現(xiàn)銷量 1.53 億臺(tái)，同比增長 7.86%。節(jié)能減排意識(shí)加強(qiáng)，變頻化成為行業(yè)新趨勢(shì)。根據(jù)空調(diào)壓縮機(jī)的頻率是否可以調(diào)整， 家用空調(diào)可以分為定頻空調(diào)和變頻空調(diào)兩類。變頻空調(diào)相比于定頻，在節(jié)能、噪音、 溫控精準(zhǔn)度上優(yōu)勢(shì)明顯。近年來，隨著“碳中和”，“碳達(dá)峰”發(fā)展目標(biāo)的有序推進(jìn)， 我國家電行業(yè)向“低碳化”轉(zhuǎn)型，變頻空調(diào)市場(chǎng)擴(kuò)張迅速。中國

12、家用電器協(xié)會(huì)發(fā)布 的 2019 年版房間空氣調(diào)節(jié)器路線圖提出，2025 年房間空調(diào)器能效水平較 2020 年提高 10%，2030 年較 2025 年再提高 20%。變頻化成為我國空調(diào)行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升 級(jí)的方向。大客戶美的為行業(yè)龍頭，產(chǎn)品銷量逆勢(shì)增長。公司的熱交換器系列產(chǎn)品主要作為家 用空調(diào)的配套產(chǎn)品，景氣度與下游空調(diào)市場(chǎng)密切相關(guān)。第一大客戶為美的，來源于 美的的銷售收入占公司總營收約七成。雖然 2020 年家用空調(diào)行業(yè)市場(chǎng)因疫情席卷 而下滑，但美的憑借內(nèi)部經(jīng)營效率的提升，以及渠道優(yōu)化等措施在生產(chǎn)及銷售層面 占據(jù)優(yōu)勢(shì)，疊加供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和海外疫情下的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，空調(diào)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。2021 年，美的

13、空調(diào)銷量為 5396 萬臺(tái)，同比增長 12.32%。國內(nèi)主要熱交換器生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量享譽(yù)市場(chǎng)。公司目前熱交換器產(chǎn)品包括蒸發(fā) 器和冷凝器，憑借著優(yōu)越的品質(zhì)與不懈的研發(fā)改良，產(chǎn)品深受美的、奧克斯等知名 品牌空調(diào)制造商認(rèn)可，曾多次被美的家用空調(diào)事業(yè)部評(píng)為優(yōu)秀供應(yīng)商、金牌供應(yīng)商， 被奧克斯評(píng)為優(yōu)秀供應(yīng)商。 下游市場(chǎng)集中度不斷上升，推升熱交換器市場(chǎng)份額。經(jīng)過 30 余年的發(fā)展，我國家用 空調(diào)行業(yè)業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期，龍頭企業(yè)市占率持續(xù)升高。2021 年我國空調(diào)內(nèi)銷量 品牌 CR3 已超 80%。受益于下游客戶市場(chǎng)集中度的提升，2020 年公司熱交換器產(chǎn) 品市場(chǎng)份額增長至 9.2%，市占率有望進(jìn)一步提升。

14、2.2. 環(huán)境電器：除濕機(jī)市占率第一，看好空氣源熱泵市場(chǎng)空間2.2.1. 除濕機(jī)：導(dǎo)入期滲透率較低，自主品牌有望突圍國內(nèi)除濕機(jī)滲透率較低，海外需求占主體。中國為除濕機(jī)主要產(chǎn)地之一，占全球除 濕機(jī)產(chǎn)量超過80%。受制于消費(fèi)者認(rèn)知不足等因素，中國內(nèi)地除濕機(jī)普及率僅為1%， 與歐美等發(fā)達(dá)國家差距較大。因此，多年來我國生產(chǎn)的除濕機(jī)以出口海外為主。2020 年，國產(chǎn)除濕機(jī)銷售量為 794.3 萬臺(tái)，其中出口 707.2 萬臺(tái)。市場(chǎng)格局較為分散，三類廠商角逐份額。目前國內(nèi)除濕機(jī)行業(yè)成長迅速，較高的毛 利率吸引眾多企業(yè)紛紛涉足。除濕機(jī)生產(chǎn)企業(yè)可分為三類：一類是以格力、美的為 代表的家用空調(diào)企業(yè)，以生產(chǎn)家用除

15、濕機(jī)為主；二是以特靈、約克為代表的商用空 調(diào)企業(yè)，重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)除濕機(jī)；三是專業(yè)的除濕機(jī)企業(yè)，產(chǎn)品更多關(guān)注家用市場(chǎng)， 例如德業(yè)股份、小熊電器等。市占率居行業(yè)首位，多年深耕拔得銷量頭籌。公司自成立以來便已布局除濕機(jī)生產(chǎn)， 長期積累相關(guān)技術(shù)和工藝，鑄就了良好的業(yè)內(nèi)口碑。2020 年，德業(yè)除濕機(jī)市占率約 25.6%，居于行業(yè)首位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017 年至 2020 年上半年德業(yè)品牌除濕機(jī)在天貓的 交易指數(shù)、京東的成交金額指數(shù)均位列行業(yè)第一，產(chǎn)品深受消費(fèi)者認(rèn)可。參與起草行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化產(chǎn)品拓寬使用場(chǎng)景。2019 年，德業(yè)電器作為主要起草單位 之一，起草了家用除濕機(jī)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。目前，公司除濕機(jī)的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在除濕性

16、能、噪 聲控制、防水及防跌等級(jí)等方面均已超國標(biāo)。此外，德業(yè)積極開展系列產(chǎn)品的優(yōu)化 升級(jí)，目前在售產(chǎn)品涵蓋家用除濕機(jī)、工業(yè)除濕機(jī)、吊頂/管道除濕機(jī)、轉(zhuǎn)輪除濕機(jī)、 恒溫/恒濕除濕機(jī)、商超 HD 等類別，使用場(chǎng)景覆蓋生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將成為公 司營收的新增長點(diǎn)。2.2.2. 空氣源熱泵：清潔取暖大勢(shì)所趨，看好長期發(fā)展空間清潔取暖助力可持續(xù)發(fā)展，頂層設(shè)計(jì)陸續(xù)出臺(tái)。2017 年起，全國多個(gè)省市先后頒發(fā) 關(guān)于“煤改電”的政府公告，并陸續(xù)出臺(tái)配套補(bǔ)貼政策；2017 年 12 月，十部委聯(lián) 合引發(fā)北方地區(qū)冬季清潔取暖規(guī)劃（2017-2021），計(jì)劃到 2021 年，北方地區(qū)清 潔取暖率達(dá)到 70%，其中電供

17、暖（含熱泵）面積從 2016 年的 4 億平方米增加到 2021 年的 15 億平方米；2018 年，國務(wù)院下發(fā)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃，明確提 出通過清潔取暖方式全面替代散燒煤。清潔取暖已成我國頂層戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一環(huán)。需求放量，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張。作為利用電驅(qū)動(dòng)熱泵供暖的一種清潔取暖方式，相 比燃煤取暖，空氣源熱泵熱風(fēng)機(jī)可大大減少碳排放量，提升能源利用效率，具備可 持續(xù)、集約化的優(yōu)點(diǎn)。在各省市對(duì)于清潔方式替代散煤燃燒取暖的政策推進(jìn)下，國 內(nèi)空氣源熱泵行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長，2021 年達(dá) 193.9 億元。2021Q1-Q3，我國空 氣源熱泵銷量為 180.1 萬臺(tái)，同比增長 47.02%。開

18、拓潛在市場(chǎng)，大力發(fā)展自主品牌。在國家政策支持和自身技術(shù)積累下，2018 年， 公司基于原有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，開展空氣源熱泵熱風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)，并于當(dāng)年產(chǎn)生銷售收入 0.67 億元。2019 年公司積極參與政府招投標(biāo)，中標(biāo)金額大幅上升，空氣源熱泵熱風(fēng)機(jī)銷 量同比增長 148.84%?？諝庠礋岜脽犸L(fēng)機(jī)銷售主要集中于下半年，故 2020 年上半年 空氣源熱泵熱風(fēng)機(jī)銷售收入僅 973 萬元。為降低對(duì)第一大客戶的依賴風(fēng)險(xiǎn)，提高自 主品牌產(chǎn)品的占比，公司利用在家用空調(diào)部件領(lǐng)域積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展 “Deye 德業(yè)”自主品牌空氣源熱泵熱風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)，并已取得良好效果。 打造專利，重視改善消費(fèi)體驗(yàn)。2020 年 3 月，德

19、業(yè)攜專利產(chǎn)品熱風(fēng)機(jī)參加第十屆中 國熱泵展。該產(chǎn)品為公司獨(dú)有外觀專利，采用全直流變頻無刷電機(jī)技術(shù)，噪音低， 可寬電壓持續(xù)運(yùn)行，性能發(fā)揮穩(wěn)定；壓縮機(jī)采用噴氣增焓技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)超低溫采暖， 運(yùn)行過程省電節(jié)能。3. 逆變器：聚焦分布式應(yīng)用場(chǎng)景，并網(wǎng)+儲(chǔ)能發(fā)展迅速3.1. 優(yōu)先進(jìn)軍海外市場(chǎng)，看好國內(nèi)發(fā)展?jié)摿θ蛑饕?jīng)濟(jì)體就碳中和達(dá)成共識(shí)，推動(dòng)海外光伏行業(yè)需求快速增長。截至 2021 年 5 月，包括中美等主要經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)，全球超過 130 個(gè)國家和地區(qū)提出了“零碳”或 “碳中和”的氣候目標(biāo)，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。 公司積極進(jìn)軍海外市場(chǎng)，逆變器銷往巴西、南非、美國、印度、波蘭、巴基斯坦等 40 多個(gè)國家和地區(qū)。2

20、017 年公司針對(duì)北美市場(chǎng)推出了 8KW 120/240Vac 的第一代儲(chǔ) 能逆變器SUN-8K-SG。2020年公司光伏逆變器在新興市場(chǎng)巴西的市場(chǎng)份額約17%， 隨著公司團(tuán)隊(duì)在當(dāng)?shù)夭季值倪M(jìn)一步完善，市占率有望進(jìn)一步提升。此外，公司也不 斷開拓積累更多海外優(yōu)質(zhì)客戶。受益于國內(nèi)政策補(bǔ)貼及技術(shù)進(jìn)步帶來的經(jīng)濟(jì)性提升，國內(nèi)分布式光伏發(fā)展迅速，戶 用光伏裝機(jī)提升迅速。2021 年國內(nèi)戶用新增裝機(jī) 21.6GW，占新增光伏裝機(jī)比重為 39.36%，同比提升 18.36pct。屋頂分布式光伏電站主要使用組串式并網(wǎng)逆變器及微 型逆變器，國內(nèi)戶用裝機(jī)的快速爆發(fā)，為公司拓展國內(nèi)市場(chǎng)提供了良機(jī)。3.2. 儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增

21、長迅速，帶動(dòng)整體毛利率提升逆變器業(yè)務(wù)發(fā)展快速，營收占比迅速提升。2021 年公司逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收 11.98 億元，同比增長 262.34%，營收占比 19.71%，同比增長 17.80pct，增長態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。 其中并網(wǎng)逆變器銷售收入 6.45 億元，同比增長 264.25%，儲(chǔ)能逆變器銷售收入 5.32 億元，同比增長 265.27%。公司逆變器銷往巴西、南非、美國、印度、波蘭、巴基 斯坦等 40 多個(gè)國家和地區(qū)，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張與國內(nèi)外市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展，逆變器業(yè) 務(wù)作為公司未來核心業(yè)務(wù)之一，營收及利潤占比有望進(jìn)一步提升。 量價(jià)方面，銷售數(shù)量增長迅速，平均單價(jià)穩(wěn)步提升。2021 年公司逆變器銷

22、量達(dá) 38.83 萬臺(tái)，同比增長 250.75%；平均單價(jià)為 3084 元/臺(tái)，同比增長 3.30%，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 的持續(xù)改善，單價(jià)穩(wěn)步提升。逆變器毛利率增長顯著，帶動(dòng)公司整體毛利率提升。隨著逆變器銷售數(shù)量的持續(xù)增 加，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，毛利率較高的儲(chǔ)能逆變器及維修逆變器銷售收入持續(xù)提升，逆 變器業(yè)務(wù)毛利率整體持續(xù)提升，2021 年達(dá) 37.19%，同比增長 2.37pct，帶動(dòng)了公司 整體盈利水平的提升。3.3. 產(chǎn)品種類豐富，儲(chǔ)能逆變器性能優(yōu)勢(shì)明顯德業(yè)股份逆變器產(chǎn)品種類豐富，包含并網(wǎng)、儲(chǔ)能兩種應(yīng)用場(chǎng)景。其中并網(wǎng)逆變器產(chǎn) 品分為組串式逆變器和微型逆變器，主要應(yīng)用于住宅、商業(yè)屋頂?shù)葢粲脠?chǎng)景。 公司

23、組串式逆變器功率覆蓋 3.6-110KW，最大 8 路 MPPT 的設(shè)計(jì)解決適配問題，最 高效率達(dá) 98.9%，直流側(cè)和交流側(cè)最大配比達(dá) 1.5 倍，可在-25-65的環(huán)境平穩(wěn)工 作，設(shè)計(jì)的使用壽命超過 25 年，與組件的壽命及質(zhì)保時(shí)間相當(dāng)。具體來看，公司組 串式逆變器分為三個(gè)功率段，3.6-6KW 功率段面向家庭戶用，30-50KW 功率段面向 小型工商業(yè)用用戶，70-110KW 面向大型工商業(yè)用戶。戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)將光伏組件產(chǎn)生的電能提供給家用負(fù)載，將多余電能儲(chǔ)賣給電網(wǎng)或存 儲(chǔ)于電池中，在需要用電時(shí)使用儲(chǔ)能電池中的能量，從而起到削峰填谷的作用，減 少電費(fèi)支出，降低對(duì)電網(wǎng)的依賴。儲(chǔ)能逆變器是組成

24、戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，相 比于并網(wǎng)逆變器，除了將直流電轉(zhuǎn)換為交流電外，還具備將交流電轉(zhuǎn)換為直流電的 功能。公司的儲(chǔ)能逆變器主要應(yīng)用于住宅、海島或其他電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)置不穩(wěn)定地區(qū)， 主要銷往美國、南非和巴基斯坦等市場(chǎng)。公司儲(chǔ)能逆變器覆蓋 3KW-12KW，分為 3.6-5KW、5-8KW 的單相儲(chǔ)能逆變器，以 及 8-12KW 的三相儲(chǔ)能逆變器。采用頻率下垂控制算法，逆變器最多并聯(lián) 16 臺(tái)，滿足小型工商業(yè)儲(chǔ)能需求。多模 塊并聯(lián)實(shí)現(xiàn)大容量電源是電源變換技術(shù)發(fā)展的重要方向之一，主要優(yōu)點(diǎn)有：1）通過 多個(gè)電源模塊并聯(lián)，分擔(dān)負(fù)載功率，大大減小了各模塊主開關(guān)器件的電流應(yīng)力。2） 可以靈活構(gòu)成各種功率容量，滿足容量擴(kuò)充的要求。3）通過并聯(lián)可實(shí)現(xiàn)功率冗余， 即使某個(gè)模塊出現(xiàn)故障，也可為整個(gè)系統(tǒng)提供逆變功能，提高了系統(tǒng)的可維護(hù)性。 4）相比于一次安裝大功率儲(chǔ)能逆變器，多臺(tái)并聯(lián)以模塊化取代系列化，可以降低生 產(chǎn)周期，