期貨與期權(quán)精品課件

1、期貨與期權(quán)第1頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四什么是期貨期權(quán)1、生活中的例子2、期貨3、期權(quán)4、金融衍生工具第2頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四課程主要內(nèi)容第一章 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第三章 期貨市場(chǎng)基本制度與交易流程第四章 套期保值與套利第五章 期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)第六章 金融期貨第七章 期權(quán)交易基礎(chǔ)知識(shí)第八章 期權(quán)品種 第九章 期權(quán)交易策略第3頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四參考書目教材：羅孝玲期權(quán)與期貨高等教育出版社 2007 參考書目： John Hull期貨期權(quán)入門第三版 人大 2001John Hu

2、ll期權(quán)與期貨市場(chǎng)基本原理機(jī)械工業(yè) 2008John Hull期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品機(jī)械工業(yè) 2009 John Hull期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品習(xí)題集 機(jī)械工業(yè)出版社 2010 第4頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四基本概念金融衍生工具（derivative instruments）是在原生金融工具的基礎(chǔ)上派生出來(lái)金融工具。衍生金融工具又可稱為：派生金融工具、金融衍生產(chǎn)品。種類：期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、Swap第5頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四Underlying instruments原生金融工具金融基礎(chǔ)工具 現(xiàn)貨交易工具 Derivative in

3、struments衍生金融工具 商品合約債券股票利率外匯 商品衍生工具債券衍生工具股權(quán)衍生工具利率衍生工具外匯衍生工具 第6頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四金融衍生工具的基本特征1、本身不具有價(jià)值，其價(jià)格隨其他工具的變化而變化。2、具有財(cái)務(wù)杠桿作用。3、產(chǎn)品特性復(fù)雜4、產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活性大。第7頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第一章 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展 第8頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程1848年，CBOT成立1865年，CBOT推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，引入保證金制度1972年，CME（芝加哥商業(yè)交易所 ）設(shè)立的IM

4、M分部推出外匯期貨合約1973年，CBOE成立1982年，KCBT（堪薩斯城期貨交易所）推出股票價(jià)格指數(shù)期貨合約1982年，CBOT推出美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約第9頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng) 1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，是我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)。 1991年6月，深圳有色金屬交易所成立1992年1月，上海金屬交易所成立1992年9月，廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立1993年底，全國(guó)期貨交易所達(dá)50家，期貨經(jīng)紀(jì)公司近千家 ，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)盲目發(fā)展的局面 19941999，國(guó)家對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模的規(guī)范整頓 1995年

5、，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立了15家試點(diǎn)交易所1998年，合并成立了上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所第10頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四標(biāo)準(zhǔn)化合約舉例數(shù)量質(zhì)量時(shí)間地點(diǎn)第11頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四SHFE銅標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種陰極銅交易單位5噸/手報(bào)價(jià)單位元( 人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位10元/噸漲跌停板幅度不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià) 3合約交割月份112月交易時(shí)間每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00最后交易日合約交割月份15日(遇法定假日順延)交割日期合約交割月份16-20日(遇法定假日順延)第12頁(yè)，共3

6、9頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四SHFE銅標(biāo)準(zhǔn)合約（續(xù)）交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-1997 標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于99.95%。替代品：a.高級(jí)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-1997高級(jí)陰級(jí)銅規(guī)定，經(jīng)本所指定的質(zhì)檢單位檢查合格，由本所公告后實(shí)行升水；b.LME注冊(cè)陰級(jí)銅，符合BS6017-1981和AMD5725標(biāo)準(zhǔn)(陰級(jí)銅級(jí)別代號(hào)CU-CATH-1)。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)交割方式實(shí)物交割第13頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四DCE

7、大豆標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種黃大豆交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià) 3合約交割月份1、3、5、7、9、11交易時(shí)間每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定節(jié)假日順延）第14頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四DCE大豆標(biāo)準(zhǔn)合約（續(xù)）交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：三等黃大豆。替代品：一等黃大豆，二等黃大豆，四等黃大豆。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)4元/手交割方式實(shí)物交割上市交易所大連商品交易所第15頁(yè)，共39

8、頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四CBOT大豆期貨合約交易單位5000蒲式耳/手報(bào)價(jià)單位美元/蒲式耳最小變動(dòng)價(jià)位每蒲式耳14美分（每張合約1250美元）漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)上下50美分/蒲式耳，現(xiàn)貨月無(wú)此限制合約交割月份1、3、5、7、8、9、11交易時(shí)間上午9：30下午1：15（芝加哥時(shí)間），到期合約最后交易日交易截止時(shí)間為當(dāng)日中午最后交易日交割月最后營(yíng)業(yè)日倒數(shù)第七個(gè)營(yíng)業(yè)日交割日期交割月最后一個(gè)交易日交割等級(jí)2等黃大豆或交易所指定的替代品交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)第16頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第17頁(yè)，共39頁(yè)，2022

9、年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第一節(jié) 期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易及證券交易的關(guān)系第18頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四一、期貨交易與現(xiàn)貨交易期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系期貨交易的過(guò)程：開倉(cāng)持倉(cāng)平倉(cāng)交割-實(shí)物交割是聯(lián)系二者的紐帶第19頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別交割時(shí)間不同交易對(duì)象不同交易目的不同交易場(chǎng)所與方式不同結(jié)算方式不同第20頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四二、期貨交易與遠(yuǎn)期交易同為未來(lái)交易的合約遠(yuǎn)期是基礎(chǔ)，期貨是在遠(yuǎn)期之上的發(fā)展關(guān)鍵點(diǎn)：是否標(biāo)準(zhǔn)化合約第21頁(yè)，共39頁(yè)，2

10、022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別交易對(duì)象不同功能作用不同履約方式不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同保證金制度不同第22頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四三、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)基本經(jīng)濟(jì)職能不同交易目的不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同保證金規(guī)定不同第23頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第二節(jié) 期貨價(jià)格理論及經(jīng)濟(jì)功能第24頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四一、期貨價(jià)格理論概述1、現(xiàn)貨價(jià)格2、商品期貨：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用3、金融期貨：現(xiàn)金利息-貨幣時(shí)間價(jià)值-持有成本理論：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+倉(cāng)儲(chǔ)成本：F=P+Ct第25頁(yè)，共39頁(yè)

11、，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四二、期貨市場(chǎng)功能套期保值（Hedging）價(jià)格發(fā)現(xiàn) (Market Making or Price Discovery)研究表明，期貨交易可以緩解價(jià)格波動(dòng)，見Holbrook Working (18951985)， New Concepts Concerning Futures Markets and Prices， 1962 American Economic Review 第26頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第三節(jié) 期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)第27頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四期貨市場(chǎng)

12、組織結(jié)構(gòu)一、期貨交易所二、結(jié)算機(jī)構(gòu)交易所內(nèi)部-專屬結(jié)算模式交易所外包-獨(dú)立結(jié)算模式倫敦結(jié)算所三、期貨經(jīng)紀(jì)公司第28頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第四節(jié) 期貨合約第29頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四一、期貨合約的基本概念期貨合約：期貨交易所制定；標(biāo)準(zhǔn)化合約；交易對(duì)象時(shí)間、地點(diǎn)、數(shù)量、質(zhì)量的某商品固定條款：以上諸項(xiàng)及其他變化條款：價(jià)格第30頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四二、期貨合約基本條款以DCE大豆標(biāo)準(zhǔn)合約為例交易品種黃大豆交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度不超

13、過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià) 3合約交割月份1、3、5、7、9、11交易時(shí)間每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定節(jié)假日順延）第31頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四DCE大豆標(biāo)準(zhǔn)合約（續(xù)）交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：三等黃大豆。替代品：一等黃大豆，二等黃大豆，四等黃大豆。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)4元/手交割方式實(shí)物交割上市交易所大連商品交易所第32頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第二章 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)第五節(jié) 我國(guó)主要期貨交易品種與期貨合

14、約第33頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四第34頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四大連、上海、鄭州大連商品交易所：目前的交易品種有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、啤酒大麥，正式掛牌交易的品種是玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕和豆油。 上海期貨交易所：目前上市交易的有銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃料油等5個(gè)品種的標(biāo)準(zhǔn)合約。鄭州商品交易所：目前上市交易小麥（包括優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和硬白小麥）、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸、菜籽油、早秈稻等期貨品種第35頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月20日，2點(diǎn)6分，星期四渤海商品交易所渤海商品交易所，簡(jiǎn)稱“渤商所”，是經(jīng)天津市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的中國(guó)國(guó)內(nèi)第一家股份制商品交易所，于2009年9月28日在天津掛牌成立，于2009年12月18日正式開業(yè)。目前，渤商所是中國(guó)國(guó)內(nèi)唯一由省級(jí)政府發(fā)起批準(zhǔn)的商品交易所，亦是國(guó)內(nèi)唯一設(shè)立監(jiān)管委員會(huì)、受省級(jí)地方政府直接監(jiān)管的商品交易所。 第36頁(yè)，共39頁(yè)，2022年，5月2