期貨基礎(chǔ)知識(shí)詳解

1、期貨基礎(chǔ)知識(shí)ppt課件第一頁，共三十五頁。期貨基礎(chǔ)知識(shí)第一部分 期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展第二部分 期貨的定義與基本特征第三部分 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)第二頁，共三十五頁。第一部分期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展第三頁，共三十五頁。期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展期貨市場最早萌芽于歐洲，早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過中央交易場所、大宗易貨交易以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)?，F(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。第四頁，共三十五頁。期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所。1851年，芝加哥期貨交易所引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同，農(nóng)場主、加工商或貿(mào)易商利用遠(yuǎn)期合約穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、降低風(fēng)險(xiǎn)。1

2、865年，芝加哥期貨交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取一定數(shù)額的保證金，作為履約保證。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這種措施吸引了投機(jī)者的加入，使得期貨市場流動(dòng)性有了明顯增強(qiáng)。1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)成立了。第五頁，共三十五頁。第二部分期貨的定義與基本特征第六頁，共三十五頁。期貨的定義期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象并不是商品的實(shí)體，而是商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。第七頁，共三十五頁。期貨的定義期貨的分類1. 商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品 金屬 能源2

3、. 金融期貨：股指期貨 國債期貨 利率期貨3. 其他類型的期貨：經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨等等第八頁，共三十五頁。期貨的基本特征期貨的基本特征1.杠桿機(jī)制2.漲跌停板制度3.合約標(biāo)準(zhǔn)化4. T+0交易5.雙向交易和對沖機(jī)制6.每日無負(fù)債結(jié)算制度第九頁，共三十五頁。期貨的基本特征期貨交易具有的以少量資金就可以進(jìn)行較大價(jià)值額的投資的特點(diǎn)，被形象地稱為“杠桿機(jī)制”。1. 杠桿機(jī)制期貨交易實(shí)行保證金制度，也就是說交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)值的8%-10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易期貨交易的杠桿機(jī)制使期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。第十頁，共三十五頁。期貨的基本特征保證金計(jì)算

4、公式保證金 = 商品價(jià)格 交易單位 保證金比例例：大豆的價(jià)格為：3700元/噸大豆的交易單位為： 10噸/手 公司保證金比例：10%則：1手大豆合約的價(jià)值 = 3700元/噸 10噸/手 = 37000元1手大豆所需保證金 = 3700元/噸 10噸/手 10% = 3700元第十一頁，共三十五頁。期貨的基本特征2. 漲跌停板制度所謂漲跌停板制度，又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交?！緷q停板】 合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，稱為漲停板?！镜０濉亢霞s上一交易日

5、的結(jié)算價(jià)減去允許的最大跌幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限，稱為跌停板。 例如：銅目前的漲停板是D1: 5% D2：7% D3: 9%第十二頁，共三十五頁。期貨的基本特征交易所合約品名交易代碼合約交易月份漲、跌停板限額交易單位（噸/手）最小價(jià)位變動(dòng)(元/噸)D1D2D3上海銅CU1-12月5%7%9%510鋁AL1-12月5%7%9%55鋅ZN1-12月5%7%9%55黃金AU1-12月5%7%9%1000克0.01天然橡膠RU1、3-11月5%7%9%55螺紋鋼RB1-12月5%7%9%101線材WR1-12月5%7%9%101燃料油FU1-12月(春節(jié)月份除外)5%7%10%101大連豆一A1、3、

6、5、7、9、115%5%5%101豆粕M1、3、5、8、9、115%5%5%101豆油Y1、3、5、7、8、9、11、125%5%5%102PVCV1-12月5%5%5%55LLDPEL1-12月5%5%5%55棕櫚P1-12月5%5%5%102玉米C1、3、5、7、9、115%5%5%101鄭州強(qiáng)筋麥WS1、3、5、7、9、113%4.50%4.50%101棉花CF1、3、5、7、9、114%6%6%55菜籽油RO1、3、5、7、9、115%7.50%7.50%52PTATA1-12月4%6%6%52早秈稻ER1、3、5、7、9、113%4.50%4.50%101白糖SR1、3、5、7、9、

7、114%6%6%101第十三頁，共三十五頁。期貨的基本特征3. 合約標(biāo)準(zhǔn)化期貨交易是通過買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的。 a0911 cu1001第十四頁，共三十五頁。期貨的基本特征交易所合約品名交易代碼合約交易月份漲、跌停板限額交易單位（噸/手）最小價(jià)位變動(dòng)(元/噸)D1D2D3上海銅CU1-12月5%7%9%510鋁AL1-12月5%7%9%55鋅ZN1-12月5%7%9%55黃金AU1-12月5%7%9%1000克0.01天然橡膠RU1、3-11月5%7%9%55螺紋鋼RB1-12月5%7%9%101

8、線材WR1-12月5%7%9%101燃料油FU1-12月(春節(jié)月份除外)5%7%10%101大連豆一A1、3、5、7、9、115%5%5%101豆粕M1、3、5、8、9、115%5%5%101豆油Y1、3、5、7、8、9、11、125%5%5%102PVCV1-12月5%5%5%55LLDPEL1-12月5%5%5%55棕櫚P1-12月5%5%5%102玉米C1、3、5、7、9、115%5%5%101鄭州強(qiáng)筋麥WS1、3、5、7、9、113%4.50%4.50%101棉花CF1、3、5、7、9、114%6%6%55菜籽油RO1、3、5、7、9、115%7.50%7.50%52PTATA1-12

9、月4%6%6%52早秈稻ER1、3、5、7、9、113%4.50%4.50%101白糖SR1、3、5、7、9、114%6%6%101第十五頁，共三十五頁。期貨的基本特征4. T+0交易5. 雙向交易和對沖機(jī)制【雙向交易】是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（看漲），也稱 “做多” ；也可以賣出期貨合約作為交易的開端（看跌），也稱 “做空” 。【對沖機(jī)制】是指期貨交易中大多數(shù)交易并不是通過合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割來履行合約，而是通過與建倉時(shí)的交易方向相反的交易來解除履約責(zé)任。 3700 買入 開倉3900 賣出 平倉做多3700 賣出 開倉3500 買入 平倉做空第十六頁，共三十五頁

10、。期貨的基本特征第十七頁，共三十五頁。期貨的基本特征第十八頁，共三十五頁。期貨的基本特征6. 每日無負(fù)債結(jié)算制度【結(jié)算價(jià)】：當(dāng)天某期貨品種所有成交價(jià)和成交量的加權(quán)平均價(jià)。 在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所對交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無負(fù)債”。第十九頁，共三十五頁。第四部分期貨市場的組織結(jié)構(gòu)第二十頁，共三十五頁。期貨市場組織結(jié)構(gòu)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者核心服務(wù)層監(jiān)管機(jī)構(gòu)期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司 交割倉庫、結(jié)算銀行、信息咨詢機(jī)構(gòu)等 證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)第二十一頁，共

11、三十五頁。期貨市場組織結(jié)構(gòu) 投資者1. 套期保值者2. 投機(jī)交易者3. 套利交易者 第二十二頁，共三十五頁。1. 套期保值者 【套期保值】買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 3700 3800 (做空) 9月 3500 3600 -200 +200 03月9月第二十三頁，共三十五頁。2. 投機(jī)交易者“投機(jī)” 指根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣，從中獲得利潤的交易行為。投機(jī)者可以“買”，也可以“賣”。分類：根據(jù)持有期貨合約時(shí)間的長短，投機(jī)者

12、可分為三類：第一類是長線投機(jī)者。此類交易者在買入或賣出期貨合約后，通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格對其有利時(shí)才將合約對沖。第二類是短線交易者。一般進(jìn)行當(dāng)日或某一交易節(jié)的期貨合約買賣，其持倉不過夜。第三類是逐小利者，又稱“搶帽子者”。他們的技巧是利用價(jià)格的微小變動(dòng)進(jìn)行交易來獲取微利，一天之內(nèi)他們可以做多個(gè)回合的買賣交易。第二十四頁，共三十五頁。 3. 套利交易者 定義：指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對價(jià)格水平。 交易者之所以

13、進(jìn)行套利交易，主要是因?yàn)樘桌娘L(fēng)險(xiǎn)較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也相對于直接交易較小。第二十五頁，共三十五頁。 3. 套利交易者 套利期現(xiàn)套利價(jià)差交易利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為利用期貨市場上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為跨商品套利跨期套利跨市套利第二十六頁，共三十五頁。期貨市場組織結(jié)構(gòu)期貨交易所第二十七頁，共三十五頁。期貨交易所1. 國內(nèi)期貨交易所上海期貨交易所。目前上市交易的品種有銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃料油、黃金、螺紋鋼、線材。大連商品交易所。目前上市交易的品種有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕

14、櫚油、LLDPE和PVC。鄭州商品交易所。目前上市交易的品種有強(qiáng)麥、硬麥、棉花、白糖、菜籽油、PTA、早秈稻。中國金融期貨交易所。 中國金融期貨交易所正積極籌劃推出股票指數(shù)期貨、期權(quán)，并深入研究開發(fā)國債、外匯期貨及期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。 第二十八頁，共三十五頁。期貨交易所2. 國際期貨交易所芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆 美豆粕紐約商業(yè)交易所（NYMEX） 美原油紐約期貨交易所 （NYBOT） 美糖 美棉花倫敦金屬交易所 （LME） 陰極銅東京工業(yè)品交易所 （TOCOM）橡膠第二十九頁，共三十五頁。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任，履行計(jì)算期貨交

15、易盈虧、擔(dān)保交易履行、控制市場風(fēng)險(xiǎn)的職能。第三十頁，共三十五頁。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算體系結(jié)算機(jī)構(gòu)（交易所）會(huì)員（期貨公司）客戶第三十一頁，共三十五頁。期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）及其派出機(jī)構(gòu) 中國證監(jiān)會(huì)為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，按照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。中國期貨保證金監(jiān)控中心 中國期貨保證金監(jiān)控中心的主管部門是中國證監(jiān)會(huì)，經(jīng)營宗旨是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件。第三十二頁，共三十五頁。行業(yè)自律機(jī)構(gòu)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì) 是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。 宗旨是貫徹執(zhí)行國家法律法規(guī)和國家有關(guān)期貨市場的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，實(shí)行行業(yè)自律管理，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期