我國金融管理大趨勢

1、7/7中國金融大趨勢 到銀行網(wǎng)點(diǎn)買賣股票、債券，尋求個(gè)人投資咨詢這只是銀行與證券業(yè)最表面、最簡單的合作。在第六屆（2002年度）中國資本市場論壇上，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求教授強(qiáng)調(diào)，銀證合作不是簡單的銀行為資本市場提供融資的活動(dòng)，也絕非簡單的混業(yè)經(jīng)營，而是一種資源共享、功能相互彌補(bǔ)的合作。盡管目前仍存在法律、技術(shù)等方面的障礙，但這是應(yīng)致力創(chuàng)新的方向，最終的目標(biāo)或結(jié)果是提升中國金融體系的整體競爭力，推進(jìn)金融的市場化進(jìn)程。銀證合作已是必定趨勢吳曉求教授認(rèn)為，銀證合作是提升我國金融體系競爭力、提高我國金融市場化程序、順應(yīng)資本市場和商業(yè)銀行自身進(jìn)展需要的必定趨勢。首先，資本市場進(jìn)展所隱藏

2、的潛在危機(jī)是推動(dòng)銀證合作的重要緣故之一。必須清醒認(rèn)識(shí)到，中國資本市場差不多上是在一個(gè)壟斷的、相對(duì)封閉的、不那么透明的環(huán)境中生存和進(jìn)展的。這種重大的潛在危機(jī)除了有其內(nèi)在的制度性根源外，也存在外部的緣故，即資本市場和銀行體系之間缺乏有效、相對(duì)穩(wěn)定的融通渠道，形成時(shí)分立、時(shí)融通的不規(guī)則局面。而從商業(yè)銀行來看，銀證合作的需求更加迫切。中國商業(yè)銀行的利潤93左右來自傳統(tǒng)業(yè)，這相關(guān)于證券、保險(xiǎn)而言，銀行市場化的程度較低，創(chuàng)新能力明顯不足。不管從規(guī)則、架構(gòu)依舊理念來看，已滿足不了人們不斷升級(jí)的金融需求。這是中國商業(yè)銀行競爭力不斷下降的一個(gè)深層緣故。其次，商業(yè)銀行存在某些天然缺陷，例如，資產(chǎn)、負(fù)債在收益與風(fēng)險(xiǎn)

3、上的不匹配性；商業(yè)銀行制造具有投資吸引力的金融資產(chǎn)能力的日漸衰退；支持銀行資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)大多處在成熟期或衰退期等。這些內(nèi)在缺陷決定了商業(yè)銀行的改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新必須以資本市場為平臺(tái)，必須在與資本市場的對(duì)接上找出路。從那個(gè)意義上講，去年7月央行頒布的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行方法至少從理念上看，具有劃時(shí)代的意義。銀證合作升級(jí)金融能力吳曉求強(qiáng)調(diào)，銀證合作絕非簡單的混業(yè)經(jīng)營，一定要站在金融能力升級(jí)的高度來認(rèn)識(shí)和理解。他認(rèn)為，以后中國的銀證合作應(yīng)從以下四個(gè)層面展開。第一個(gè)層面建立適當(dāng)?shù)馁Y金管道，實(shí)現(xiàn)銀行與資本市場的資金良性互動(dòng)。在銀證合作中，資本市場的進(jìn)展是要分流銀行體系資金的，因此，設(shè)計(jì)架接在二者之間的資金管道至

4、關(guān)重要。其次，要設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)過濾機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻。有一條原則必須明確，即商業(yè)銀行作為投資主體直接進(jìn)入資本市場是必須絕對(duì)禁止的，否則它會(huì)使資本市場的風(fēng)險(xiǎn)沒有約束地傳導(dǎo)到商業(yè)銀行體系中來，那將是災(zāi)難性的。同時(shí)，還要防止一種傾向，即由于商業(yè)銀行的介入，而使資本市場成為另一個(gè)信用制造機(jī)制。第二個(gè)層面工具的復(fù)合性或跨市場性以及業(yè)務(wù)的交叉。只有處于流淌狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)，才能得到有效的化解。在商業(yè)銀行與資本市場完全分立的格局下，商業(yè)銀行和資本市場各自形式的工具，其功能差不多上特不單一的。如此一種完全分立的格局會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)在資本市場和商業(yè)銀行各自的體系中凝固下來，風(fēng)險(xiǎn)不能流淌。第三個(gè)層面通過資本市場的平臺(tái)，推進(jìn)商業(yè)銀行

5、信貸資產(chǎn)的證券化。從目前的趨勢看，作為資本市場重要推動(dòng)者的投資銀行或證券公司面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，要想獲得進(jìn)一步進(jìn)展，除了必須完善和深化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還必須拓展新進(jìn)展空間。現(xiàn)在，銀行上市，即銀行資本證券化已不再是禁區(qū)，這是商業(yè)銀行開始融入資本市場的第一步。從商業(yè)銀行的角度看，推進(jìn)資產(chǎn)證券化最重要的目的確實(shí)是通過給予商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)以流淌性，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的，通過風(fēng)險(xiǎn)的流淌和轉(zhuǎn)移，改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量，并為以后證券公司或投資銀行提供了新增長點(diǎn)。第四個(gè)層面金融機(jī)構(gòu)組織架構(gòu)和運(yùn)行模式的改變。戰(zhàn)略決定結(jié)構(gòu)，不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)與進(jìn)展戰(zhàn)略需要有不同的組織架構(gòu)相對(duì)應(yīng)。假如在銀證合作過程中，金融的運(yùn)行方式改變了，金融服

6、務(wù)內(nèi)容改變了，而組織結(jié)構(gòu)沒有進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，那將會(huì)產(chǎn)生一種制度性的災(zāi)難。銀證合作仍有三點(diǎn)障礙銀證合作所產(chǎn)生的阻礙不僅僅局限于商業(yè)銀行體系和資本市場本身，還將對(duì)包括金融技術(shù)、金融信息化、貨幣政策以及金融法律體系等產(chǎn)生深遠(yuǎn)阻礙。吳曉求認(rèn)為，目前的障礙要緊有三點(diǎn)：1、金融技術(shù)上的障礙。盡管中國的金融技術(shù)及其信息化建設(shè)最近幾年進(jìn)展專門快，但由于體制及非體制性壁壘，這種進(jìn)展專門快的金融技術(shù)目前仍處在相互分割、互不兼容的狀態(tài)，嚴(yán)峻阻礙了金融運(yùn)行效率和金融競爭力。因此，建立統(tǒng)一技術(shù)平臺(tái)的金融技術(shù)創(chuàng)新，是我們面臨的一項(xiàng)急迫任務(wù)。2、貨幣政策目標(biāo)函數(shù)要作適時(shí)地調(diào)整。中國的貨幣政策差不多上只是銀行政策，如此的貨幣政策阻礙面較窄。隨著資本市場的迅速進(jìn)展，實(shí)際上貨幣的內(nèi)涵和外延開始發(fā)生變化。假如這時(shí)的貨幣政策不考慮資本市場日益活躍、規(guī)模日漸增大的資產(chǎn)交易活動(dòng)對(duì)貨幣政策的阻礙，那么，顯而易見，如此的貨幣政策既會(huì)嚴(yán)峻阻礙金融市場特不是資本市場的進(jìn)展，又會(huì)阻礙實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的成長。3、法律規(guī)范體系的調(diào)整與進(jìn)展。由于當(dāng)時(shí)條件所限，整體而言，中國金融法律規(guī)范體系體現(xiàn)更多的是“管住”的理念?！肮茏★L(fēng)險(xiǎn)”成為這些金融法律的第