2022年新能源汽車未來發(fā)展深度研究分析報(bào)告合集

2022年新能源汽車未來發(fā)展深度研究分析報(bào)告合集資料匯編

目錄1、電力工程行業(yè)研究：電力工程蝶變尋機(jī)_智能運(yùn)維與新能源崛起2、奧普特專題研究：國內(nèi)機(jī)器視覺龍頭_深耕3C和新能源等賽道3、2022年中國新能源客車行業(yè)市場現(xiàn)狀及競爭格局分析4、2022年全球新能源行業(yè)技術(shù)競爭格局(附區(qū)域申請分布、申請人排名、專利申請集中度等)5、新能源汽車行業(yè)研究及2022年投資策略

電力工程行業(yè)研究：電力工程蝶變尋機(jī)_智能運(yùn)維與新能源崛起1.投資聚焦

經(jīng)濟(jì)發(fā)展、供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、電網(wǎng)完善等有望驅(qū)動電力投資長期穩(wěn)定增長，奠定電力工程行業(yè)穩(wěn)固發(fā)展基礎(chǔ)，新能源發(fā)電占比提升及智能化運(yùn)維興起則為電力工程行業(yè)帶來重大變革，電源、電網(wǎng)、儲能、用電及運(yùn)維等電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)面臨諸多機(jī)遇，具體看：

1）電源端關(guān)注電力工程企業(yè)加快新能源發(fā)電運(yùn)營投資。

2）電網(wǎng)端關(guān)注行業(yè)改革推動下市場化加速，民營企業(yè)逐步打破壁壘，分享行業(yè)改革紅利的機(jī)遇。

3）儲能環(huán)節(jié)關(guān)注電力工程及設(shè)計(jì)企業(yè)憑借客戶項(xiàng)目渠道資源和行業(yè)整合能力，并與儲能設(shè)備、電池及逆變器等多方合作進(jìn)展。

4）智能運(yùn)維興起背景下，輸、變、配、用各環(huán)節(jié)智能運(yùn)維市場均具潛力，看好技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先、客戶資源豐富、模式可復(fù)制、具備異地?cái)U(kuò)張能力的龍頭企業(yè)。

我們認(rèn)為未來需要重點(diǎn)把握電力工程行業(yè)智能運(yùn)維崛起與新能源快速發(fā)展兩大主線：

1）電力智能運(yùn)維領(lǐng)域重點(diǎn)推薦EPCO配電全產(chǎn)業(yè)鏈布局，運(yùn)維端快速增長的龍頭蘇文電能，關(guān)注聚焦于輸電線路智能可視化運(yùn)維龍頭智洋創(chuàng)新、聚焦變電領(lǐng)域智能運(yùn)維的杭州柯林、布局用電智能節(jié)能運(yùn)維的安科瑞、達(dá)實(shí)智能等。

2）新能源快速發(fā)展帶來電源、電網(wǎng)、儲能等環(huán)節(jié)的新機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注加大新能源發(fā)電運(yùn)營投資力度的電力工程央企龍頭中國電建、中國能源建設(shè)（葛洲壩）；引入寧德時(shí)代合作開發(fā)儲能業(yè)務(wù)的永福股份。

2.電力工程行業(yè)概覽

電力工程屬于建筑工程的細(xì)分行業(yè)，即與電能的生產(chǎn)、輸送、分配、使用有關(guān)的工程及相關(guān)服務(wù)。其主要驅(qū)動力為電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資。根據(jù)相關(guān)公司的業(yè)務(wù)分布與我們的理解，行業(yè)涉及的環(huán)節(jié)主要有：電力設(shè)備、電源建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)、儲能、用電及運(yùn)維等五個方面。

電力設(shè)備：電力設(shè)備是工程的上游環(huán)節(jié)，主要包括發(fā)電設(shè)備和供電設(shè)備兩大類，發(fā)電設(shè)備主要是電站鍋爐、蒸汽輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、水輪機(jī)、發(fā)電機(jī)、變壓器等，供電設(shè)備主要是各種電壓等級的輸電線路、互感器、接觸器等。部分電力工程企業(yè)因?yàn)槭┕I(yè)務(wù)需要涉及相關(guān)設(shè)備的制造與供應(yīng)。

電源建設(shè)：主要指發(fā)電廠及設(shè)施的建設(shè)環(huán)節(jié)，根據(jù)發(fā)電能源的不同分為火電、水電、風(fēng)電、光伏、生物能等類型。電源建設(shè)包括勘察設(shè)計(jì)、施工、檢測與調(diào)試等細(xì)分環(huán)節(jié)，是電力投資的最主要構(gòu)成之一。

電網(wǎng)建設(shè)：主要指電力系統(tǒng)中各種電壓的變電所及輸配電線路組成的系統(tǒng)的建設(shè)工程，包含變電、輸電、配電三個單元。與電源工程類似，電網(wǎng)工程也可以分為勘察設(shè)計(jì)、施工、檢測與調(diào)試等具體環(huán)節(jié)，也是電力投資最主要構(gòu)成之一。

儲能環(huán)節(jié)：儲能主要指電能的儲存。由于風(fēng)電、光伏等新發(fā)電方式整體都呈現(xiàn)間歇性與不穩(wěn)定性，需要使用儲能技術(shù)來增加電力系統(tǒng)中的“儲放”功能，使得電力系統(tǒng)從“剛性”變得相對“柔性”，來平抑新能源發(fā)電大規(guī)模接入電網(wǎng)帶來的波動性與沖擊性。儲能可以應(yīng)用在發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)、用電側(cè)多個階段，未來有望隨著風(fēng)電、光伏等新能源的快速增長迎來爆發(fā)。電力工程相關(guān)企業(yè)也從儲能設(shè)施的設(shè)計(jì)咨詢、施工安裝、調(diào)試等多個環(huán)節(jié)參與其中，與儲能系統(tǒng)供應(yīng)商、電池及逆變器制造商等共享儲能行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

用電及運(yùn)維：電力工程企業(yè)由于建設(shè)了相關(guān)的輸配電網(wǎng)與設(shè)施，并且對用戶的用電行為比較了解，可以切入用電服務(wù)環(huán)節(jié)，協(xié)助用戶進(jìn)行供電設(shè)備的檢測維護(hù)、用電設(shè)備監(jiān)控管理、節(jié)能服務(wù)等，從工程施工延伸到用電側(cè)的運(yùn)維服務(wù)。除用電側(cè)運(yùn)維服務(wù)外，電力工程企業(yè)還可切入輸電、變電、配電等全過程的運(yùn)維服務(wù)，如輸電線路智能可視化運(yùn)維、變電站的智能化運(yùn)維、配電網(wǎng)智能運(yùn)維等。

3.電力投資：經(jīng)濟(jì)發(fā)展與供電結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動長期穩(wěn)定增長

3.1.電力投資驅(qū)動電力工程，保持長期穩(wěn)定增長

電力工程的核心驅(qū)動是電力行業(yè)的投資。電力投資主要包括電源投資與電網(wǎng)投資兩部分，分別對應(yīng)電源工程與電網(wǎng)工程。我國電力投資隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展持續(xù)增長，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年我國電力基本建設(shè)投資完成額9943億元，同比增長11.5%，近10年復(fù)合增速為3%。其中電源基本建設(shè)投資5244億元，同比增長29%，增速較快。電網(wǎng)基本建設(shè)投資為4699億元，同比下滑3.2%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，主要因特高壓等電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度放緩，以及35千伏及以下電網(wǎng)投資下滑。預(yù)計(jì)未來隨著“新基建”戰(zhàn)略推進(jìn)，特高壓與電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望加快，電網(wǎng)建設(shè)投資有望出現(xiàn)反彈。展望十四五期間，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長趨勢不變，電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)中風(fēng)電、光伏等新能源占比持續(xù)上升，電網(wǎng)系統(tǒng)中特高壓及配電網(wǎng)不斷完善，多因素將驅(qū)動電力投資保持復(fù)合5%-10%的持續(xù)穩(wěn)定增長。

3.2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展、供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、電網(wǎng)完善等驅(qū)動電力投資持續(xù)增長

3.2.1.經(jīng)濟(jì)基本面長期向好，是電力投資的最根本支撐

我國經(jīng)濟(jì)基本面向好，全國電力供應(yīng)與需求保持穩(wěn)定增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，近年來我國全社會發(fā)電和用電量保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。2010年全國發(fā)電量為41998.8億千瓦時(shí)，2020年為75110億千瓦時(shí)，10年復(fù)合增速為6%。2010年全國用電量為41412.6億千瓦時(shí)，2020年為74170.4億千瓦時(shí)，10年復(fù)合增速為6%。隨著我國經(jīng)濟(jì)增長降速及行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，預(yù)計(jì)全社會用電增長已經(jīng)放緩，但長期穩(wěn)定增長的趨勢沒有發(fā)生變化。

中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定向好將驅(qū)動電力行業(yè)未來投資繼續(xù)保持長期增長。根據(jù)GIH預(yù)測，按照當(dāng)前中國投資的強(qiáng)度及趨勢預(yù)測，2016-2040年基建總投資將為26.5萬美元，存在著1.9萬美元的缺口，表明整體看中國基建投資強(qiáng)度是不足而非過剩。但具體看各個細(xì)分領(lǐng)域，這些缺口主要集中在電力（缺口1.45萬億美元），說明目前中國電力投資未來仍有很大空間。

3.2.2.電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源占比提升帶來投資動力

隨著“碳中和”政策的提出，未來以太陽能和風(fēng)電為代表的清潔能源在整個電力裝機(jī)占比將繼續(xù)提升。十三五”時(shí)期，全國全口徑發(fā)電裝機(jī)容量年均增長7.6%，其中非化石能源裝機(jī)年均增長13.1%，占總裝機(jī)容量比重從2015年底的34.8%上升至2020年底的44.8%，提升10個百分點(diǎn)。根據(jù)國家能源局預(yù)計(jì)到“十四五”末，可再生能源發(fā)電裝機(jī)占我國電力總裝機(jī)的比例將超過50%，可再生能源在全社會用電量增量中的占比將達(dá)到2/3左右。清潔能源發(fā)電相關(guān)的投資將持續(xù)快速增長，改變現(xiàn)有行業(yè)投資結(jié)構(gòu)，為電力投資持續(xù)增長帶來動力。

3.2.3.電網(wǎng)不斷完善，配電網(wǎng)與特高壓建設(shè)有望加快

我國電網(wǎng)經(jīng)過長期的大規(guī)模投入建設(shè)，整體看已經(jīng)處于全球領(lǐng)先水平。但隨著我國城市化進(jìn)程不斷加快，經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，居民生活品質(zhì)和電氣化程度不斷提高，用能需求也越來越個性化、多樣化、智能化，配電網(wǎng)是保障和改善民生的重要基礎(chǔ)設(shè)施，也需要跟隨全社會的用電需求不斷升級和完善。特高壓具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗、少占地的綜合優(yōu)勢，是推動電力科技升級，保證能源供應(yīng)安全、經(jīng)濟(jì)和環(huán)保的戰(zhàn)略性技術(shù)，被列入國家新基建行列，未來也是電網(wǎng)建設(shè)的重要方向。配電網(wǎng)的不斷升級完善，電網(wǎng)的智能化升級，以及特高壓線路的建設(shè)也是未來電力投資持續(xù)增長的驅(qū)動因素。

4.電源工程市場：電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)變革，新能源發(fā)展帶來新機(jī)遇

4.1.電源建設(shè)投資：新能源推動近兩年來不斷加速

2020年我國電源建設(shè)基本投資為5244億元，創(chuàng)出近10年新高，同比增長29%。2010-2015年我國電源建設(shè)投資基本保持穩(wěn)定，在3700-4000億元之間。2016-2018年由于宏觀去杠桿，經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速，新能源補(bǔ)貼退坡等多因素影響，電源建設(shè)投資連續(xù)下滑。2019年-2020年融資環(huán)境寬松，新能源政策預(yù)期穩(wěn)定，光伏風(fēng)電等快速發(fā)展，整體電源投資增長加速，2019/2020年增速分別為49%/29%。

電源建設(shè)投資構(gòu)成：新能源、火電等設(shè)備投資占比高，水電施工投資占比大。水電建設(shè)由于主體結(jié)構(gòu)施工復(fù)雜，因此施工在總投資中占比較高，通?？蛇_(dá)到50%-70%，而設(shè)備投資占比在5%-20%。傳統(tǒng)火電設(shè)備投資一般在總投資中占比為40%-60%，施工部分占比25%-45%。新能源如風(fēng)電、光伏等，發(fā)電設(shè)備在投資中的占比更高，通常可達(dá)50%-70%，施工部分則占比較小。

4.2.供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化，新能源快速增長

非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量占比持續(xù)上升。從總裝機(jī)容量上看，2020年全國全口徑非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量合計(jì)9.8億千瓦，占總發(fā)電裝機(jī)容量的比重為44.8%。煤電裝機(jī)容量10.8億千瓦，占比為49.1%，首次降至50%以下?！笆濉睍r(shí)期，全國全口徑發(fā)電裝機(jī)容量年均增長7.6%，其中非化石能源裝機(jī)年均增長13.1%，占總裝機(jī)容量比重從2015年底的34.8%上升至2020年底的44.8%，提升10個百分點(diǎn)；煤電裝機(jī)容量年均增速為3.7%，占總裝機(jī)容量比重從2015年底的59.0%下降至2020年底的49.1%，下降近10個百分點(diǎn)。

新能源新增裝機(jī)成為主力。2020年新增裝機(jī)中火電占比約為30%，非化石能源裝機(jī)占比約為70%，其中風(fēng)電為37%，太陽能為25%，合計(jì)約62%，新能源裝機(jī)已經(jīng)成為主力。相較于2015年，風(fēng)電和太陽能合計(jì)新增裝機(jī)占比提升約29個pct，火電新增裝機(jī)占比則下降21個pct。

火電投資連續(xù)五年下滑，預(yù)計(jì)未來仍處于下降通道。2020年火電投資額為553億元，同比大幅下滑27%，創(chuàng)出近10年新低。自2016年起，火電投資已經(jīng)連續(xù)5年出現(xiàn)下滑，目前僅為2015年高峰時(shí)的47.5%。未來火電投資可能在低基數(shù)上出現(xiàn)小幅反彈，但展望十四五期間，由于“碳中和”政策的約束，新能源裝機(jī)的快速增長，火電投資整體預(yù)計(jì)仍處于下降通道中。

水電投資存在波動，預(yù)計(jì)后續(xù)平穩(wěn)。2020年我國水電投資1077億元，同比增長19%。水電投資整體看存在一定波動，2013-2016年連續(xù)四年出現(xiàn)下滑。2016年水電投資僅為617億元，為高峰2012年的50%。2016年后，水電投資呈現(xiàn)持續(xù)回升的態(tài)勢，2017-2020年連續(xù)四年正增長，2020年已經(jīng)重回1000億元以上。由于水電屬于清潔能源，仍有一定開發(fā)需求潛力，但受限于優(yōu)質(zhì)水利水電資源的稀缺性，后續(xù)整體投資預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。

新能源發(fā)電投資快速增長，風(fēng)電爆發(fā)成為最大電源投資類別。十三五期間，以風(fēng)電和太陽能發(fā)電為代表的新能源電源投資快速增長，特別是風(fēng)電投資在2019-2020年出現(xiàn)爆發(fā)。2019-2020年風(fēng)電投資分別為1535/2618億元，同比分別增長138%/71%。風(fēng)電投資已成為每年電源投資中最大類別，2020年占據(jù)電源投資量的50%。新能源發(fā)電投資占比較2015年提升近20個pct。風(fēng)電等新能源投資的快速增長推動電源投資在2019-2020年出現(xiàn)明顯回升。根據(jù)國家能源局預(yù)計(jì)到“十四五”末，可再生能源發(fā)電裝機(jī)占我國電力總裝機(jī)的比例將超過50%，可再生能源在全社會用電量增量中的占比將達(dá)到2/3左右，未來風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電投資將繼續(xù)保持快速增長。

4.3.競爭格局：水電火電施工雙寡頭，新能源市場尋機(jī)

水電和火電建設(shè)領(lǐng)域呈現(xiàn)雙寡頭局面，中國能建與中國電建兩家央企合計(jì)占據(jù)90%以上份額。由于歷史的原因，水電和火電兩大主要電源建設(shè)市場由兩家央企中國電建與中國能建主導(dǎo)，呈現(xiàn)雙寡頭競爭局面，其余少部分（低于10%）市場由省屬國有電力施工企業(yè)參與建設(shè)。以完成的合同額計(jì)算，火電建設(shè)市場中中國能建市占率為58%，中國電建市占率為34%，兩者合計(jì)市占率為92%，其余企業(yè)市占率合計(jì)僅為8%；水電建設(shè)市場中中國電建市占率為70%，中國能建市占率為23%，兩者合計(jì)市占率為93%，其余企業(yè)合計(jì)市占率僅為7%。由于水電和火電項(xiàng)目一般投資較大，技術(shù)難度較高，投資業(yè)主也較為集中，另一方面中國電建和中國能建直接承接了原計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下電力建設(shè)與設(shè)計(jì)的最核心資產(chǎn)，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，也擁有央企的資金和規(guī)模優(yōu)勢，因此其他企業(yè)難以與這兩家央企競爭，行業(yè)競爭格局預(yù)計(jì)很難發(fā)生變化。

風(fēng)電整機(jī)制造商與投資業(yè)主集中度高，風(fēng)電施工市場大型國企優(yōu)勢較為明顯，市場份額較高。風(fēng)電設(shè)備成本在投資中占50%-70%，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值核心，該環(huán)節(jié)集中度較高。根據(jù)CWEA的數(shù)據(jù)顯示，截止2019年底，中國風(fēng)電有裝機(jī)的整機(jī)制造企業(yè)近70家，金風(fēng)科技市占率排名第一，達(dá)24.3%，前五大合計(jì)市占率57.5%。投資風(fēng)電運(yùn)營的廠商眾多，主要參與者為中央電力集團(tuán)、中央能源企業(yè)、國有地方電力能源企業(yè)、民企及外資等。其中中央電力集團(tuán)為最主要參與者，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2019年底中央電力集團(tuán)投資風(fēng)電裝機(jī)占比65%左右。參與風(fēng)電項(xiàng)目施工的企業(yè)主要分為中國電建旗下子公司、中國能建旗下子公司、大型國企旗下公司、主機(jī)廠、民企EPC公司五個類別，由于風(fēng)電投資業(yè)主集中在大型發(fā)電集團(tuán)手中，因此大型風(fēng)電EPC項(xiàng)目也基本由央企、國企及實(shí)力強(qiáng)大的主機(jī)廠商拿到，而由民營企業(yè)投資或者較小型的風(fēng)電施工市場競爭較為激烈，民營風(fēng)電EPC企業(yè)有更多機(jī)會參與。

光伏EPC市場相對分散。由于光伏發(fā)電行業(yè)投資主體更加多元，且單個項(xiàng)目體量較小，導(dǎo)致光伏電站EPC市場相對于火電與水電等傳統(tǒng)電源建設(shè)市場來說相對分散，央企、國企、民企均有較多機(jī)會參與，競爭比較激烈。根據(jù)IHSMarkit統(tǒng)計(jì)的全球光伏EPC和集成商排名，2019年中國非住宅光伏EPC市場中，陽光電源安裝量市占率約6%，中國電建約4%，新疆特變電工約3%，前三名合計(jì)市占率約13%，行業(yè)整體來說相對分散。

4.4.電力工程企業(yè)切入新能源運(yùn)營布局未來

電力工程企業(yè)對于電力項(xiàng)目建設(shè)各環(huán)節(jié)都比較熟悉，資源整合能力強(qiáng)，并且部分央企國企資金實(shí)力雄厚，憑借投資、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)營一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，未來切入新能源電力投資運(yùn)營市場潛力較大。中國電建與中國能建兩家電力建設(shè)的龍頭企業(yè)就是其中典型代表，兩企業(yè)已經(jīng)投資運(yùn)營了規(guī)模較大的清潔能源電力項(xiàng)目。

中國電建：電力投資與運(yùn)營業(yè)務(wù)是公司的重要業(yè)務(wù)，與工程承包及勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)緊密相連，是公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。截至2020年底，公司控股并網(wǎng)裝機(jī)容量1,613.85萬千瓦，其中：太陽能光伏發(fā)電裝機(jī)129.16萬千瓦，同比增長7.77%；風(fēng)電裝機(jī)528.34萬千瓦，同比增長6.12%；水電裝機(jī)640.36萬千瓦，同比增長9.19%；火電裝機(jī)316萬千瓦，同比持平。清潔能源占比達(dá)到80.42%。截至2020年底，公司累計(jì)投運(yùn)和在建裝機(jī)容量達(dá)2,008.85萬千瓦。公司2020年實(shí)現(xiàn)電力運(yùn)營收入189億元，同比增長11%，占總收入的比例為4.69%；毛利率達(dá)到47.85%，占毛利潤總額的15.8%。

中國能建：公司下屬清潔能源業(yè)務(wù)包括清潔高效的火電、水電、風(fēng)電、光伏等電源的投資和運(yùn)營，2020年清潔能源運(yùn)營收入實(shí)現(xiàn)14.57億元，同比增長3.7%。控股裝機(jī)容量2866兆瓦，同比大幅增長87%。根據(jù)公司近期發(fā)布的戰(zhàn)略白皮書，公司計(jì)劃在十四五期間加大對清潔能源的投資力度，提升清潔能源運(yùn)營收入在總收入中的占比。

5.電網(wǎng)工程市場：配網(wǎng)加快建設(shè)，市場化程度提升

5.1.電網(wǎng)投資近兩年增速較低，有望在十四五回升

2020年我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資為4699億元，同比下滑3.2%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，主要因特高壓等電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度放緩，以及35千伏及以下電網(wǎng)投資下滑。預(yù)計(jì)未來隨著“新基建”戰(zhàn)略推進(jìn)，特高壓與電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望加快，配網(wǎng)建設(shè)不斷完善，電網(wǎng)建設(shè)投資有望出現(xiàn)反彈。

近10年來電力投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。2010-2012年電網(wǎng)投資大于電源投資，但兩者相差不大，2013年起電網(wǎng)投資開始較快增長，占比不斷上升。2017-2018年電網(wǎng)投資占整個電力投資的比例達(dá)到66%，幾乎是電源投資的兩倍。但后續(xù)電網(wǎng)投資在2019-2020年出現(xiàn)連續(xù)下滑，電源投資則在風(fēng)電等清潔能源帶動下實(shí)現(xiàn)了較快增長。2020年，電網(wǎng)投資占比下降至47%，較2019年下滑7個pct。

5.2.未來配網(wǎng)和特高壓建設(shè)有望成為投資重點(diǎn)

5.2.1.客戶需求多元，配電網(wǎng)建設(shè)將不斷完善

配電網(wǎng)建設(shè)是電網(wǎng)建設(shè)投資重點(diǎn)方向。配網(wǎng)作為電力系統(tǒng)中與電力用戶聯(lián)系最為緊密的最終環(huán)節(jié)，在電網(wǎng)中占據(jù)重要作用，海外發(fā)達(dá)國家配網(wǎng)投資一般超過輸網(wǎng)投資。我國早期電網(wǎng)投資注重電源及輸網(wǎng)方向，配網(wǎng)發(fā)展相對滯后，難以保障供電的可靠性，因此配電網(wǎng)建設(shè)是電網(wǎng)投資建設(shè)的重點(diǎn)方向。國家能源局2015年發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計(jì)劃（2015—2020年》，從7大方面對配電網(wǎng)建設(shè)改造任務(wù)提出目標(biāo)。《行動計(jì)劃》明確提出，2015—2020年，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計(jì)投資不低于1.7萬億元，年均投資為3400億元。據(jù)此計(jì)算十三五配電網(wǎng)建設(shè)占電網(wǎng)投資的比例達(dá)三分之二（2015年配網(wǎng)建設(shè)占比58%），是電網(wǎng)投資的重點(diǎn)方向，增速高于電網(wǎng)投資整體。隨著我國新能源、智能電網(wǎng)、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、分布式能源、微網(wǎng)、電動汽車和儲能裝置快速發(fā)展，終端用電負(fù)荷呈現(xiàn)出增長快、變化大、多樣化的新趨勢，配電網(wǎng)改造升級需求持續(xù)提升，未來有望加快發(fā)展。

5.2.2.特高壓列入新基建，投資有望加快

特高壓被列入新基建方向之一，投資有望加快。特高壓由1000千伏及以上交流和±800千伏及以上直流輸電構(gòu)成，是目前世界上最先進(jìn)的輸電技術(shù)，具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗、少占地的綜合優(yōu)勢。由于中國能源分布不均，而特高壓正好可以通過搭建遠(yuǎn)距離高效的能源運(yùn)輸網(wǎng)來解決這一問題。我國特高壓建設(shè)大致可分四個階段。第一階段為試驗(yàn)階段（2006-2008年），第二階段為特高壓發(fā)展第一輪高峰（2011-2013年），第三階段為特高壓發(fā)展的第二輪高峰（2014-2016年），此前三階段累計(jì)投資規(guī)模達(dá)到5012億元。2020年特高壓被列入國家新基建重點(diǎn)方向之一，未來建設(shè)有望加快。至2020年，我國共建成投運(yùn)30條特高壓線路。其中，國網(wǎng)共26條特高壓，分為14條交流特高壓和12條直流特高壓；南網(wǎng)有4條直流特高壓。

5.3.競爭格局：市場化程度不斷提高

5.3.1.電力改革深入推進(jìn)，電網(wǎng)市場化程度不斷提升

因歷史原因，我國電網(wǎng)施工與設(shè)計(jì)服務(wù)區(qū)域化特征明顯。由于我國是逐步由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)，電力行業(yè)也經(jīng)歷過國家獨(dú)家經(jīng)營階段，因此我國電力工程施工與設(shè)計(jì)服務(wù)行業(yè)形成了明顯的條塊分割和地區(qū)分割的市場格局。在2011年以前，各省電網(wǎng)公司下屬有各省級電力勘察設(shè)計(jì)院與施工單位從事本省的電網(wǎng)的勘察設(shè)計(jì)和施工工作，具有很強(qiáng)的地域性和行業(yè)性壟斷。

電力改革深入推進(jìn)，電網(wǎng)建設(shè)市場化程度不斷提高。2011年國家推動了電網(wǎng)企業(yè)主輔分離改革及電力設(shè)計(jì)、施工企業(yè)一體化重組，剝離了國家電網(wǎng)公司、公司省級（區(qū)域）電網(wǎng)企業(yè)所屬勘測設(shè)計(jì)企業(yè)、相關(guān)施工企業(yè)和修造企業(yè)等輔業(yè)單位，與四家中央電力設(shè)計(jì)施工企業(yè)重組，組建了中國電建和中國能建兩家設(shè)計(jì)施工業(yè)務(wù)一體化的綜合性電力建設(shè)集團(tuán)，至此電力建設(shè)行業(yè)省間壁壘被初步打破。我國市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，各行業(yè)市場化程度都在提高，電力行業(yè)隨著體制改革的深入，市場化程度也在不斷提高，民營企業(yè)逐步參與到電網(wǎng)勘察、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)維等各個環(huán)節(jié)中。部分民營電力工程企業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間的積累，也開始了跨區(qū)域經(jīng)營，憑借著更靈活的機(jī)制取得了一定發(fā)展成績，行業(yè)的地域性特征呈現(xiàn)出逐漸被減弱的趨勢。

配電網(wǎng)建設(shè)環(huán)節(jié)政策鼓勵民營資本參與。2015年國務(wù)院發(fā)布《進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》（9號文），明確提出“按照管住中間、放開兩頭的體制架構(gòu)”、“鼓勵社會資本投資配電業(yè)務(wù)”。后續(xù)我國鼓勵社會資本參與配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)政策持續(xù)出臺：1）2015年《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計(jì)劃（2015-2020年）》、《關(guān)于加快配電網(wǎng)建設(shè)改造的指導(dǎo)意見》都明確提出“鼓勵社會資本參與配電網(wǎng)投資”，《關(guān)于促進(jìn)智能電網(wǎng)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也提出“鼓勵社會資本進(jìn)入，激發(fā)市場活力”；2）2016年《有序放開配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》奠定民企參與配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)制度基礎(chǔ)；3）2018年《關(guān)于提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力的指導(dǎo)意見》提出“鼓勵社會資本參與電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力提升工程”；4）2019年《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》，再度明確“支持民營企業(yè)以控股或參股形式開展發(fā)電配電售電業(yè)務(wù)”。政策鼓勵下，配電網(wǎng)建設(shè)環(huán)節(jié)民營資本參與較多。

5.3.2.輸電網(wǎng)建設(shè)由大型國企主導(dǎo)，民企在配網(wǎng)市場加快拓展

全國行業(yè)參與者眾多，大型國有企業(yè)占據(jù)高資質(zhì)主體。行業(yè)第一梯隊(duì)主要由擁有電力工程設(shè)計(jì)綜合資質(zhì)的中國電建、中國能建下屬設(shè)計(jì)院及部分省級電力設(shè)計(jì)院組成，該類企業(yè)全國共有115家，其中電力工程設(shè)計(jì)綜合和行業(yè)甲級資質(zhì)90%以上為大型國企掌握，因此民營企業(yè)無法在大型項(xiàng)目中與國有企業(yè)競爭，一般在低壓、小型項(xiàng)目中發(fā)揮自身優(yōu)勢；行業(yè)第二梯隊(duì)為擁有電力工程設(shè)計(jì)專業(yè)甲級和乙級資質(zhì)企業(yè)，全國從業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)1,300余家，主要為地市級設(shè)計(jì)院及部分已經(jīng)具備一定規(guī)模實(shí)力的民營企業(yè)；行業(yè)第三梯隊(duì)為擁有電力工程設(shè)計(jì)專業(yè)丙級資質(zhì)企業(yè)，全國企業(yè)數(shù)量達(dá)1,600余家，數(shù)量眾多，在一些技術(shù)含量有限的小型項(xiàng)目中競爭較為激烈。

輸電網(wǎng)等大型項(xiàng)目主要由中國能建、中國電建及部分國企承擔(dān)。由于輸電網(wǎng)屬于電網(wǎng)中的骨干支柱，一般投資較大，且技術(shù)難度較高，如特高壓等項(xiàng)目，因此輸電網(wǎng)的建設(shè)主要由第一梯隊(duì)中的中國能建、中國電建及部分大型國企參與設(shè)計(jì)和施工。在330Kv以上的輸電線路設(shè)計(jì)市場中，中國能建市占率為53%，中國電建市占率為28%，國家電力投資集團(tuán)市占率為11%，國家電網(wǎng)附屬單位市占率為4%。在特高壓市場中，中國能建市占率為74%，中國電建為17%，國家電力投資集團(tuán)市占率5%。

配電網(wǎng)建設(shè)市場化程度逐步提高，民營企業(yè)參與機(jī)會增加。由于配電網(wǎng)投資主體較多元，涉及電壓等級多、覆蓋面廣、項(xiàng)目繁雜、單個工程規(guī)模小，同時(shí)又直接面向社會，與城鄉(xiāng)發(fā)展規(guī)劃、用戶多元化需求、新能源和分布式電源發(fā)展密切相關(guān)，市場更加分散，因此，配電網(wǎng)建設(shè)需要精細(xì)化規(guī)劃和精益化管理，民營企業(yè)憑借著靈活的特性可以充分發(fā)揮相對優(yōu)勢，為用戶提供差異化的建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)，從而獲取更大的市場份額，享受市場化程度逐步提升帶來的改革紅利，有望迎來更快增長。以民營配網(wǎng)EPCO龍頭蘇文電能為例，公司主要市場在江蘇省，近三年業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長，2018-2020年實(shí)現(xiàn)營收增長42%/48%/38%，歸母凈利潤增長37%/91%/87%，預(yù)計(jì)隨著外省市場拓展，未來配網(wǎng)設(shè)計(jì)及施工業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持快速發(fā)展。

6.儲能環(huán)節(jié)：需求快速增長，多方合作共贏

6.1.新能源發(fā)展促儲能需求快速提升

新能源發(fā)電存在間歇性，對電網(wǎng)存在沖擊。電力作為即發(fā)即用型能源，需要維持相對的平穩(wěn)可控，以保障電網(wǎng)的安全。而以風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電均存在較強(qiáng)的間歇性發(fā)電特征，存在較大的不可預(yù)測和多變性。如果新能源發(fā)電直接大規(guī)模并入電網(wǎng)時(shí)，可能會對電網(wǎng)造成沖擊。

碳中和目標(biāo)下新能源發(fā)電占比快速提升，儲能將最大程度解決新能源發(fā)電消納問題，推動能源革命更進(jìn)一步。儲能即能量的儲存，在多余的時(shí)候把部分電能儲存起來，在需要的時(shí)候釋放出來，從而平抑新能源發(fā)電的間歇性和不穩(wěn)定性。碳中和目標(biāo)下，我國新能源發(fā)電占比將持續(xù)提升，對電力系統(tǒng)的影響將成為亟需解決的問題。而儲能系統(tǒng)的引入可以從根本上解決新能源發(fā)電的波動性，增加可調(diào)節(jié)性，消除對電網(wǎng)的沖擊。目前新能源發(fā)電成本持續(xù)下降，逐步進(jìn)入平價(jià)發(fā)電的階段，儲能的引入解決了新能源發(fā)電的不穩(wěn)定問題，從而推動能源革命更進(jìn)一步。

儲能在電力系統(tǒng)中應(yīng)用場景廣泛，可以用在發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)以及用電側(cè)等全環(huán)節(jié)。在發(fā)電側(cè)，儲能系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)電力調(diào)峰，平滑新能源發(fā)電的不穩(wěn)定性，減少對電網(wǎng)的沖擊，實(shí)現(xiàn)其順利并網(wǎng)。在輸配電側(cè)，可以緩解電網(wǎng)的阻塞，延緩輸配電擴(kuò)容升級的節(jié)奏。在用戶側(cè)，儲能系統(tǒng)可以協(xié)助用戶實(shí)現(xiàn)電力自發(fā)自用，峰谷價(jià)差套利從而降低用電成本，同時(shí)在發(fā)生停電故障時(shí)，儲能能夠?qū)涞哪芰抗?yīng)給終端用戶，避免了故障修復(fù)過程中的電能中斷，以保證供電可靠性。

國內(nèi)政策不斷加碼，儲能市場有望迎來快速發(fā)展。2020年5月19日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于建立健全清潔能源消納長效機(jī)制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，提出要鼓勵建設(shè)新一代電網(wǎng)友好型新能源電站，探索市場化商業(yè)模式，開展源、網(wǎng)、荷一體化運(yùn)營示范，通過合理優(yōu)化風(fēng)電、光伏、電儲能配比和系統(tǒng)設(shè)計(jì)。2021年4月21日，國家能源局發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，明確提出到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)儲能3000萬千瓦的發(fā)展目標(biāo)。此外儲能的發(fā)展也被寫入“十四五”規(guī)劃，國家層面鼓勵在氫能、儲能等前沿科技領(lǐng)域，組織實(shí)施未來產(chǎn)業(yè)孵化和加速計(jì)劃、謀劃布局一批未來產(chǎn)業(yè)，提升清潔能源消納和儲存能力。各地方政府也紛紛出臺細(xì)化政策，落實(shí)頂層規(guī)劃要求，內(nèi)蒙古、新疆、遼寧等地發(fā)布支持儲能建設(shè)的文件，建議或者鼓勵風(fēng)電光伏可以適配儲能電站來配合電網(wǎng)調(diào)度。在政策的支持和引導(dǎo)下，儲能需求有望迎來快速發(fā)展。

6.2.十四五化學(xué)儲能裝機(jī)有望擴(kuò)容10倍，2025年投資有望達(dá)650億元

儲能技術(shù)路線多樣，電化學(xué)儲能短期內(nèi)或?yàn)樽罴逊绞?。儲能主要方式多樣，從大類上可區(qū)分為電儲能、熱儲能、氫儲能，其中電儲能是目前最主要的方式。電儲能也可進(jìn)一步分為電化學(xué)儲能與機(jī)械儲能。電化學(xué)儲能是使用各類電池技術(shù)，主要是鋰電池、鉛蓄電池、鈉硫電池等。機(jī)械儲能主要包括抽水儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等。電化學(xué)儲能相比于傳統(tǒng)的機(jī)械儲能，對場地建設(shè)條件要求低，建設(shè)周期短，并且可以用于電力系統(tǒng)中的多個使用場景，隨著未來電化學(xué)成本的不斷下降，未來需求有望大幅提升。

根據(jù)國家文件規(guī)劃，我國新型儲能裝機(jī)規(guī)?！笆奈迤陂g”有望迎來10倍擴(kuò)容。2021年4月21日，國家能源局發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，明確提出到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)新型儲能30GW以上的發(fā)展目標(biāo)。截止至2020年底，我國累計(jì)儲能裝機(jī)35.6GW，除抽水蓄能以外的儲能裝機(jī)為3.81GW，鋰電池儲能裝機(jī)為2.9GW。根據(jù)本文件規(guī)劃，如果最終文件與征求意見稿一致，2021-2025年我國新型儲能裝機(jī)有望迎來10倍增長，空間廣闊。

根據(jù)兩部委規(guī)劃目標(biāo)，預(yù)計(jì)我國2025年新增電化學(xué)儲能投資規(guī)模有望達(dá)到650億元，十四五間復(fù)合增速達(dá)39%。按照國家能源局與發(fā)改委規(guī)劃，到2025年我國累計(jì)新型儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到30GW計(jì)算，20-25年累計(jì)裝機(jī)年復(fù)合增速為56%，年新增裝機(jī)量從2020年的1.56GW增加至2025年的10.8GW，年復(fù)合增速為47%。假設(shè)儲能系統(tǒng)投資（包含施工）從2020年的2元/WH下降至2025年的1.5元/WH，則每年電化學(xué)儲能投資由2020年的125億元增加至2025年的650億元，年復(fù)合增長率為40%。如果按照用戶側(cè)占比46.5%計(jì)算，2025年用戶側(cè)儲能系統(tǒng)投資達(dá)303億元，電源與輸變電等其他環(huán)節(jié)儲能投資為347億元。

電池系統(tǒng)成本占儲能系統(tǒng)投資總投資主要部分。根據(jù)彭博新能源發(fā)布的數(shù)據(jù)，包含EPC等施工成本，2020年一個四小時(shí)放電電站級儲能系統(tǒng)的成本約為235-446美元/kwh，均價(jià)為299美元/kwh，其中電池系統(tǒng)成本為165美元/kwh，占比達(dá)55%，EPC施工部分成本為31美元/kwh，占比為10.4%。預(yù)測至2025年，儲能成本將下降至209美元/kwh，其中電池系統(tǒng)成為降為101美元/kwh，占比為48%，EPC成本為28美元/kwh，占比提升至13.9%。如果按照此比例計(jì)算，結(jié)合上述2025年國內(nèi)儲能市場規(guī)模達(dá)650億元計(jì)算，電池系統(tǒng)市場規(guī)模為312億元，EPC施工市場規(guī)模為90億元，其他部分市場規(guī)模為248億元。

儲能系統(tǒng)以電池及逆變器等類型企業(yè)為主，目前競爭格局未定。由于電池系統(tǒng)在整個儲能成本中占比在50%以上，電池企業(yè)成為主導(dǎo)儲能市場的玩家類型之一，如寧德時(shí)代、國軒高科等。此外，PCS（儲能逆變器）是儲能系統(tǒng)的核心部件之一，許多PCS公司憑借相關(guān)技術(shù)優(yōu)勢也切入儲能市場，如陽光電源。還有一類企業(yè)做儲能系統(tǒng)的整合，如比亞迪、派能科技等。但電池企業(yè)與PCS企業(yè)也逐步進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，擴(kuò)展到整個儲能系統(tǒng)的整合。目前整個儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于較初期階段，參與企業(yè)較多，競爭格局還未定型。

6.3.電力設(shè)計(jì)與工程企業(yè)在儲能市場面臨重要機(jī)遇

雖然儲能市場中目前主要由電池類、逆變器類等企業(yè)主導(dǎo)，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈主要價(jià)值空間，施工環(huán)節(jié)占比較小。但電力設(shè)計(jì)與工程企業(yè)也具備一些明顯優(yōu)勢，與儲能系統(tǒng)提供商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望在儲能市場爆發(fā)的過程中獲得重要發(fā)展機(jī)遇，拓展盈利空間。具體看電力設(shè)計(jì)與工程類企業(yè)具備以下優(yōu)勢或者機(jī)遇：

1）項(xiàng)目集成能力強(qiáng)，具備設(shè)計(jì)、施工一體化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。由于電力工程和設(shè)計(jì)類企業(yè)承接EPC項(xiàng)目較多，具備較強(qiáng)的設(shè)計(jì)、施工、安裝、集成的能力。而單純的電池企業(yè)與逆變器企業(yè)在施工、安裝、集成各方資源方面能力相對欠缺。因此電力工程和設(shè)計(jì)企業(yè)可以與優(yōu)勢儲能系統(tǒng)的供應(yīng)方對接，合作進(jìn)行儲能EPC項(xiàng)目開拓。

2）電力設(shè)計(jì)與施工企業(yè)具備豐富的客戶資源和項(xiàng)目信息。電力設(shè)計(jì)與施工企業(yè)通過過往的項(xiàng)目積累，直接面對較多的業(yè)主客戶，與客戶建立了較深的關(guān)系，相較于電池類與逆變器類企業(yè)具備更豐富的客戶和項(xiàng)目信息資源。

3）電力設(shè)計(jì)與施工企業(yè)對整個電力系統(tǒng)整體更加熟悉，可以做好儲能系統(tǒng)與電力系統(tǒng)的銜接部分，以及儲能與電力系統(tǒng)結(jié)合相關(guān)技術(shù)的開發(fā)儲備，更加具有針對性的滿足電力系統(tǒng)的各類用戶需求。

4）部分大型電力工程央企資金實(shí)力雄厚，具備投資儲能電站拓展運(yùn)營盈利空間的能力和訴求。中國能建與中國電建在電力工程領(lǐng)域?qū)嵙π酆?，在客戶資源、資金、技術(shù)等方面優(yōu)勢明顯，具備投資儲能系統(tǒng)進(jìn)而拓展盈利空間的能力和訴求，可以和儲能系統(tǒng)的供應(yīng)商，如電池類、逆變器類企業(yè)合作，加快儲能市場的開拓和投資運(yùn)營。

寧德時(shí)代入股電力設(shè)計(jì)企業(yè)永福股份，與中國能建簽署儲能戰(zhàn)略合作協(xié)議。寧德時(shí)代是國內(nèi)鋰電池龍頭企業(yè)，積極布局儲能市場，2020年儲能系統(tǒng)收入為19億元，已經(jīng)成為國內(nèi)儲能系統(tǒng)裝機(jī)第一名。2020年12月，寧德時(shí)代受讓永福股份8%的股份，雙方在“光伏+儲能”領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。2021年6月，央企中國能建公告與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略協(xié)議，雙發(fā)擬在儲能系統(tǒng)開發(fā)、設(shè)備制造、儲能電站運(yùn)營等方面發(fā)揮各自優(yōu)勢，進(jìn)行戰(zhàn)略合作。從這兩個案例可以看出，電力設(shè)計(jì)與施工企業(yè)在儲能市場也面臨諸多機(jī)遇，關(guān)鍵是發(fā)揮自身在客戶資源、渠道、項(xiàng)目信息、施工集成、電力系統(tǒng)技術(shù)等優(yōu)勢，與儲能系統(tǒng)供應(yīng)商進(jìn)行充分合作，既可以快速獲取更多儲能相關(guān)工程收入，也可以憑借資金等優(yōu)勢切入儲能電站的投資運(yùn)營，擴(kuò)展盈利空間和業(yè)務(wù)模式。

7.智能運(yùn)維：智能電網(wǎng)快速興起，智能運(yùn)維前景廣闊

7.1.智能電網(wǎng)對運(yùn)維提出全新要求，智能運(yùn)維發(fā)展趨勢明確

7.1.1.智能電網(wǎng)對運(yùn)維能力提出全新要求

近十余年來政策持續(xù)推動智能電網(wǎng)發(fā)展。2009年，國家電網(wǎng)在“特高壓輸電技術(shù)國際會議”上提出了“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”的發(fā)展規(guī)劃，并設(shè)定于2020年全面建成統(tǒng)一的“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”。2010年，“加強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)”被寫入當(dāng)年的《政府工作報(bào)告》，上升為國家戰(zhàn)略。2016年《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中特別強(qiáng)調(diào)了要大力發(fā)展智能電網(wǎng)建設(shè)。2017年，國家能源局發(fā)布《2017年能源工作指導(dǎo)意見》，提出要研究制定《智能電網(wǎng)2030戰(zhàn)略》，推動建立智能電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略體系。2020年國家電網(wǎng)印發(fā)了《2020年重點(diǎn)工作任務(wù)的通知》，詳細(xì)規(guī)劃了2020年國家電網(wǎng)涉及做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控、電力物聯(lián)網(wǎng)、綜合能源服務(wù)、電網(wǎng)建設(shè)、特高壓引入社會資本、營配調(diào)貫通、線損、輸配電價(jià)、輸配電成本、增量配電等全面改革的十大類31項(xiàng)具體工作內(nèi)容。

智能電網(wǎng)是全新一代電力系統(tǒng)，對運(yùn)維能力提出全新要求。電力系統(tǒng)由發(fā)電、輸電、變電、配電及電力用戶組成，智能電網(wǎng)是在傳統(tǒng)電力系統(tǒng)基礎(chǔ)上，通過集成新能源、新材料、新設(shè)備和先進(jìn)傳感技術(shù)、信息技術(shù)、控制技術(shù)、儲能技術(shù)等新技術(shù)，形成的新一代電力系統(tǒng)，具有高度信息化、自動化、互動化等特征，可以更好地實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)安全、可靠、經(jīng)濟(jì)、高效運(yùn)行，使得電網(wǎng)在發(fā)生事故時(shí)可以部分自愈，抗壓性強(qiáng)，能夠適應(yīng)各類能源隨機(jī)接入等。智能電網(wǎng)投資范圍廣、覆蓋地域范圍大、包含的電力環(huán)節(jié)長、涉及產(chǎn)品品類眾多，大力發(fā)展智能電網(wǎng)，需要大量的配套智能化運(yùn)維監(jiān)測設(shè)備，對于電力系統(tǒng)運(yùn)維能力提出更高要求。

傳統(tǒng)電力運(yùn)維系統(tǒng)存在諸多痛點(diǎn)。電力系統(tǒng)運(yùn)維管理是對電力設(shè)備的運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測或檢測，獲取設(shè)備狀態(tài)信息，及時(shí)發(fā)現(xiàn)各種劣化過程的發(fā)展?fàn)顩r，并在可能出現(xiàn)故障或性能下降到影響正常工作前，及時(shí)進(jìn)行維修、更換，從而保障電力設(shè)備安全，實(shí)現(xiàn)整個電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行。傳統(tǒng)電力運(yùn)維行業(yè)仍存在諸多痛點(diǎn)：

輸電環(huán)節(jié)痛點(diǎn)：我國電網(wǎng)線路日益增長，線路巡檢和維護(hù)所面臨的分布廣、距離長、環(huán)境復(fù)雜、難度高、人員少等難點(diǎn)日益凸顯；傳統(tǒng)監(jiān)控設(shè)備功能單一，僅能實(shí)現(xiàn)單純的監(jiān)控和簡單的邏輯判斷，且重量大、功耗高、不易于安裝，推廣難度大；缺少有效的告警信息，難以準(zhǔn)確判斷真正的隱患情況。

變電環(huán)節(jié)痛點(diǎn)：運(yùn)檢模式以定期巡檢為主，需要大量人力資源投入，存在巡視空白期；變電站內(nèi)設(shè)備種類多，隱患情況復(fù)雜不易發(fā)現(xiàn)，巡視效率低；站內(nèi)各專業(yè)監(jiān)控系統(tǒng)種類較多，用戶需要操作、維護(hù)多個系統(tǒng)，應(yīng)用不便。

配電環(huán)節(jié)痛點(diǎn)：分布較為分散，點(diǎn)多面廣，且分支結(jié)構(gòu)復(fù)雜，運(yùn)維工作量大；受外部影響因素多，更易發(fā)生故障，且故障難以及時(shí)準(zhǔn)確定位。

“狀態(tài)檢修”模式獲得電網(wǎng)公司大力推廣，奠定電力智能運(yùn)維產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。電力系統(tǒng)運(yùn)維管理行業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)了“被動”運(yùn)維管理、“主動”運(yùn)維管理、“狀態(tài)檢修”策略三個發(fā)展階段。隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，電網(wǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，設(shè)備數(shù)量急劇增加，技術(shù)水平的提高、運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)要求的日趨嚴(yán)格以及電網(wǎng)智能化發(fā)展的快速推進(jìn)，使得傳統(tǒng)的電力設(shè)備計(jì)劃檢修制度已不能適應(yīng)電力網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)發(fā)展方式的需要，狀態(tài)檢修模式獲電網(wǎng)公司大力推廣，奠定智能運(yùn)維發(fā)展的環(huán)境基礎(chǔ)。美國電力研究院和施工規(guī)范協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在電力系統(tǒng)實(shí)施狀態(tài)檢修可以提高設(shè)備利用率2%~10%，節(jié)約檢修費(fèi)用25%~30%，延長設(shè)備使用壽命10%~15%。

智能運(yùn)維是電力運(yùn)維發(fā)展重要方向。伴隨著電力系統(tǒng)的日益復(fù)雜，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)與電力物聯(lián)網(wǎng)深度融合，我國電力系統(tǒng)向高度信息化、智能化和自動化方向發(fā)展，對電力運(yùn)維的準(zhǔn)確性和及時(shí)性提出了更高的要求，迫切需要通信、計(jì)算機(jī)、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)相互結(jié)合在電網(wǎng)中應(yīng)用，以實(shí)現(xiàn)在線監(jiān)測、狀態(tài)診斷、智能巡檢等目標(biāo)。在此背景下電力系統(tǒng)智能運(yùn)維應(yīng)運(yùn)而生，智能運(yùn)維通過引入人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對電網(wǎng)運(yùn)行的實(shí)時(shí)感知、全息互聯(lián)、自主預(yù)警、智能處置，克服傳統(tǒng)模式下存在的勞動強(qiáng)度大、主觀因素多等問題，有助于降低運(yùn)維人員需求并提高巡檢質(zhì)量和效率，為輸電線路、變電站、配電網(wǎng)提供了嶄新的監(jiān)測運(yùn)維手段和安全保障，實(shí)現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)和電力物聯(lián)網(wǎng)的深度融合與全面提升。

7.1.2.輸、變、配、用環(huán)節(jié)是電網(wǎng)智能化的主要領(lǐng)域

智能化投資占電網(wǎng)總投資規(guī)模的11%，且占比逐階段提升。根據(jù)國家電網(wǎng)公司2010年發(fā)布的《國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃總報(bào)告》，國家電網(wǎng)公司將“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”的建設(shè)計(jì)劃劃分為2009-2010年、2011-2015年、2016-2020年3個階段，3個階段國家電網(wǎng)規(guī)劃總投資達(dá)3.45萬億元，其中智能化投資3841億元，占總投資的11.13%，占各階段電網(wǎng)投資規(guī)模的比例持續(xù)上升，3個階段智能化投資占電網(wǎng)總投資的比例分別為6.2%/11.7%/12.5%。

輸、變、配、用環(huán)節(jié)是電網(wǎng)智能化的主要領(lǐng)域。3個階段的智能電網(wǎng)建設(shè)合計(jì)看，輸電、變電、配電、用電4個領(lǐng)域分別投資239/748/892/1185億元，占比6%/20%/23%/30%，占據(jù)主要比例，是電網(wǎng)智能化建設(shè)的主要領(lǐng)域，且越往電網(wǎng)后端投資額越大。

7.1.3.泛在電力物聯(lián)網(wǎng)與能源互聯(lián)網(wǎng)打開行業(yè)更廣闊成長空間

電力物聯(lián)網(wǎng)是智能電網(wǎng)建設(shè)的進(jìn)一步深化。電力物聯(lián)網(wǎng)通過感知層實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)有電網(wǎng)設(shè)備投資的全覆蓋，網(wǎng)絡(luò)層和平臺層則會持續(xù)增加新的內(nèi)涵，而應(yīng)用層未來則是基于電力大數(shù)據(jù)增值服務(wù)的應(yīng)用場景。電力物聯(lián)網(wǎng)是在當(dāng)前智能電網(wǎng)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加強(qiáng)電網(wǎng)信息化的建設(shè)，本質(zhì)是智能電網(wǎng)建設(shè)的進(jìn)一步深化。

國家電網(wǎng)擬在2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。2019年初，國家電網(wǎng)提出打造“樞紐型、平臺型、共享型”企業(yè)，建設(shè)運(yùn)營好“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”，即“三型兩網(wǎng)”發(fā)展戰(zhàn)略。2019年4月，《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)2019年建設(shè)方案》發(fā)布；2019年10月，《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書2019》發(fā)布，將泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)分為兩個階段，第一階段到2021年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，基本實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同和數(shù)據(jù)貫通，初步實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一物聯(lián)管理，各級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備基本功能，支撐電網(wǎng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)發(fā)展；到2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，全面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、數(shù)據(jù)貫通和統(tǒng)一物聯(lián)管理，公司級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備強(qiáng)大功能，全面形成共建共治共享的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈（能源互聯(lián)網(wǎng)=堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)+泛在電力物聯(lián)網(wǎng)）。

根據(jù)國家電網(wǎng)《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大綱》，截至2018年底，國家電網(wǎng)接入電網(wǎng)的終端設(shè)備超過5.4億臺，日采集數(shù)據(jù)量超過60TB。按照國家電網(wǎng)規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2025年接入終端設(shè)備數(shù)量將超過10億只，到2030年將超過20億只，年復(fù)合增長約12%，電網(wǎng)智能化投資規(guī)模有望持續(xù)增長。

7.2.輸電運(yùn)維：智能運(yùn)維方式較多，靜態(tài)估算市場規(guī)模463億

輸電線路智能運(yùn)維管理根據(jù)實(shí)現(xiàn)方式的不同，主要分為通道可視化及本體狀態(tài)監(jiān)測、無人機(jī)巡檢及機(jī)器人巡檢等方式。通道可視化及本體狀態(tài)監(jiān)測是能夠全天候全時(shí)段在線自動運(yùn)行監(jiān)測的方式，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)輸電線路通道的安全隱患及對本體整體運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行評估；無人機(jī)巡檢作為線路特巡的一種手段，對線路進(jìn)行巡視，用于發(fā)現(xiàn)線路較為細(xì)節(jié)的缺陷，需要專業(yè)人員在現(xiàn)場操控才能完成對線路的巡視；機(jī)器人巡檢主要用于電纜隧道場景應(yīng)用，按照設(shè)定的線路或鋪設(shè)的導(dǎo)軌對重點(diǎn)點(diǎn)位進(jìn)行巡視。3種輸電線路智能運(yùn)維管理方式應(yīng)用于不同的具體場景，相互補(bǔ)充，共同參與完成整個輸電線路的智能運(yùn)維管理。

我國輸電線路里程呈持續(xù)增長態(tài)勢，孕育廣闊輸電運(yùn)維市場。據(jù)國家電網(wǎng)《2020年度社會責(zé)任報(bào)告》顯示，2020年國家電網(wǎng)110（66）千伏及以上輸電線路累計(jì)長度已達(dá)114萬公里。輸電線路總長度則約25萬公里，合計(jì)約139萬公里。由于輸電線路具有運(yùn)行線路長、分布范圍廣的特點(diǎn)，輸電線路一旦遭受自然災(zāi)害及外力破壞，存在引發(fā)大電網(wǎng)事故風(fēng)險(xiǎn)，電網(wǎng)公司對輸電線路智能巡視的需求日益提升，孕育廣闊市場機(jī)遇。

輸電運(yùn)維市場靜態(tài)市場規(guī)模約463億元。110kV輸電線路桿塔間距通常約為250米、220kV輸電線路桿塔間距約為330米，電壓等級越高輸電線路桿塔間距越遠(yuǎn)，我們假定桿塔間距平均300米，可以測算出全國可安裝智能運(yùn)維設(shè)備的桿塔數(shù)量為463萬個，若每個桿塔安裝智能運(yùn)維設(shè)備1萬元，則輸電市場智能運(yùn)維市場規(guī)模約463億元。

7.3.變電運(yùn)維：新建變電站智能化普及度高，智能運(yùn)維需求穩(wěn)步增長

我國變電站數(shù)量逐年穩(wěn)步增長。近年來，我國變電站數(shù)量持續(xù)增長，據(jù)國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其變電站數(shù)量由2007年的9738座增至2018年的2.3萬座，年復(fù)合增速8%；變電容量從2010年的22.5千億伏安增至2020年的52.3千億伏安，年復(fù)合增速9%。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計(jì)及預(yù)測，國內(nèi)110kV及以上變電站數(shù)量超過2萬座，預(yù)計(jì)至2020年將超過3萬座。

傳統(tǒng)變電站巡檢方式存在諸多弊端，巡檢機(jī)器人、可視化監(jiān)測是主要發(fā)展趨勢。變電站是各級電網(wǎng)的核心樞紐，對站內(nèi)設(shè)備例行巡檢是保證電網(wǎng)安全運(yùn)行的關(guān)鍵技術(shù)手段。傳統(tǒng)的變電站巡檢主要通過人工方式，綜合運(yùn)用感官以及一些配套的儀器對變電設(shè)備進(jìn)行簡單定性的判斷檢查，這種方式不僅對于人力要求較高，同時(shí)還存在巡檢不到位、巡檢結(jié)果無法量化的缺陷。在此情況下，能克服人工勞動強(qiáng)度大、檢測質(zhì)量分散、主觀因素較多等缺陷的智能巡檢機(jī)器人和可視化監(jiān)測設(shè)備成為變電站智能運(yùn)維的重要發(fā)展方向。

電網(wǎng)公司大力推動變電站智能化轉(zhuǎn)型。根據(jù)電網(wǎng)公司發(fā)展規(guī)劃，未來我國110kV及以上變電站將逐步實(shí)現(xiàn)智能化和無人值守。據(jù)國家電網(wǎng)公司資料顯示，智能變電站于2009年啟動第一批試點(diǎn)工程建設(shè)，2011年起新建110kV及以上變電站全部按照智能變電站標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，截至2018年末，國家電網(wǎng)公司已累計(jì)建成智能變電站4000多座。

測算2020-2025年智能變電站在線監(jiān)測系統(tǒng)市場總需求超500億元。根據(jù)杭州柯林招股說明書，預(yù)測2020-2025年各級別新增智能變電站合計(jì)數(shù)量6386座，同時(shí)改造智能變電站數(shù)量1014座，期間智能變電站合計(jì)在線監(jiān)測系統(tǒng)市場規(guī)?？蛇_(dá)544億元。

7.4.配電及用電運(yùn)維：智能配網(wǎng)重要性持續(xù)提升，貼近用戶端成長潛能大

傳統(tǒng)配電網(wǎng)維護(hù)方式弊端不斷顯現(xiàn)。工業(yè)、商業(yè)企業(yè)的電力設(shè)施建設(shè)完成并投入使用后，需要進(jìn)行日常的巡查、檢測及維護(hù)，并在發(fā)生用電故障時(shí)及時(shí)響應(yīng)、排除，以減少隱患，確保生產(chǎn)、經(jīng)營的正常進(jìn)行。在傳統(tǒng)模式下，工商業(yè)企業(yè)均會自配電工。但這種傳統(tǒng)的模式日漸顯現(xiàn)出其弊端，具體體現(xiàn)在：

成本高：電工通常需要成立小組，輪流值班巡檢，但職能單一、人力利用效率較低，不具有規(guī)模效應(yīng)，因此成本高；

專業(yè)性不足：傳統(tǒng)電工專業(yè)性不足，突發(fā)事故時(shí)也需要聘請專業(yè)化電力服務(wù)單位。

智能配電網(wǎng)重要性持續(xù)提升。智能配電網(wǎng)通過在配電網(wǎng)上運(yùn)用先進(jìn)運(yùn)維技術(shù)為用戶提供安全、經(jīng)濟(jì)、綠色、智能化的服務(wù)，推動終端用戶用電模式的轉(zhuǎn)變，提升用電效率。智能配電網(wǎng)的主要作用包括以下兩項(xiàng)：

防止電源接入不穩(wěn)定。由于在智能電網(wǎng)中有很多散布式的電源，智能配電網(wǎng)不僅能夠?qū)ζ溥M(jìn)行穩(wěn)定性改善，同時(shí)還能高效調(diào)配電力資源，保證配電網(wǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

提前預(yù)警用電風(fēng)險(xiǎn)。通過監(jiān)測平臺和各類采集終端實(shí)現(xiàn)電力數(shù)據(jù)和動力環(huán)境信息線上監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)集中值守，降低企業(yè)用人成本，并根據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)測的數(shù)據(jù)，預(yù)警設(shè)備故障，從“被動搶修”變?yōu)椤爸鲃舆\(yùn)維”。

終端負(fù)荷對配網(wǎng)要求持續(xù)提升，我國配網(wǎng)自動化水平提升空間廣闊。隨著我國新能源、智能電網(wǎng)、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、分布式能源、微網(wǎng)、電動汽車和儲能裝置快速發(fā)展，終端用電負(fù)荷呈現(xiàn)出增長快、變化大、多樣化的新趨勢，配電網(wǎng)改造升級需求持續(xù)提升。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《“十三五”配用電領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)體系研究報(bào)告》，當(dāng)前我國配電自動化水平覆蓋率不到15%，而西方發(fā)達(dá)國家一般都在70-80%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和高德地圖數(shù)據(jù)，我國當(dāng)前規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)約38萬個，共有30萬以上個小區(qū)，假設(shè)每個規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)和小區(qū)均每年支付5萬元配網(wǎng)智能運(yùn)維費(fèi)用，則保守估計(jì)每年智能配網(wǎng)運(yùn)維市場規(guī)模為380億元。我國智能配電運(yùn)維服務(wù)空間廣闊。

7.5.電力智能運(yùn)維企業(yè)機(jī)會梳理

我們梳理了涉及電力智能運(yùn)維業(yè)務(wù)的代表性公司，主要包括蘇文電能、智洋創(chuàng)新、杭州柯林、安科瑞、達(dá)實(shí)智能、南網(wǎng)能源、晶科科技等，其中蘇文電能主要是從電力設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)向后端持續(xù)延伸，當(dāng)前業(yè)務(wù)已囊括220kV輸變電工程或110kV輸變電工程設(shè)計(jì)項(xiàng)目，以及配網(wǎng)EPCO全流程服務(wù)；永福股份主要從事發(fā)電、輸電領(lǐng)域勘察設(shè)計(jì)及EPC施工，近年來逐步拓展智慧能源與智慧運(yùn)維業(yè)務(wù)，已自主研發(fā)完成設(shè)計(jì)院信息化管理系統(tǒng)、工程數(shù)據(jù)中心平臺、儲能監(jiān)控及能量管理系統(tǒng)、電力工程基建管控平臺、智慧運(yùn)維平臺等產(chǎn)品；智洋創(chuàng)新重點(diǎn)聚焦于輸電線路的智能可視化運(yùn)維，是國內(nèi)專業(yè)的電力智能運(yùn)維分析管理系統(tǒng)提供商，提供集監(jiān)控、管理、分析、預(yù)警、告警、聯(lián)動于一體的智能運(yùn)維分析管理系統(tǒng)；杭州柯林重點(diǎn)聚焦變電領(lǐng)域的智能運(yùn)維，變電類智能感知與診斷預(yù)警裝置品類多、技術(shù)成熟；安科瑞專注于用戶端能效管理系統(tǒng)和智能電力儀表，提供智能電力運(yùn)維、電能管理、電氣安全等多方面系統(tǒng)性解決方案，產(chǎn)品豐富，可拓展性強(qiáng)；達(dá)實(shí)智能基于公司AIoT物聯(lián)網(wǎng)智能管控平臺、邊緣網(wǎng)關(guān)及智能終端產(chǎn)品，持續(xù)開拓智慧醫(yī)療、智慧社區(qū)、數(shù)據(jù)中心、智慧建筑及節(jié)能、智慧交通等應(yīng)用方向，是建筑終端運(yùn)維一體解決方案的代表性企業(yè)；南網(wǎng)能源主要從事節(jié)能服務(wù)，為客戶能源使用提供診斷、設(shè)計(jì)、改造、綜合能源項(xiàng)目投資及運(yùn)營維護(hù)等一站式綜合節(jié)能服務(wù)，投資建設(shè)運(yùn)營的分布式光伏項(xiàng)目一共132個，總裝機(jī)容量697.87兆瓦；晶科科技主營光伏電站運(yùn)營、光伏電站轉(zhuǎn)讓和光伏電站EPC等，提供光伏電站EPC工程總承包、電站運(yùn)營綜合服務(wù)解決方案。

電力智能運(yùn)維行業(yè)潛力大，輸、變、配、用各環(huán)節(jié)智能運(yùn)維市場均具機(jī)會，據(jù)我們測算輸電運(yùn)維/變電檢測系統(tǒng)/配網(wǎng)智能用電靜態(tài)市場空間分別為463/544/380億元。未來看好技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先、客戶資源豐富、模式可復(fù)制、具備異地?cái)U(kuò)張能力的龍頭企業(yè)。

報(bào)告鏈接：電力工程行業(yè)研究：電力工程蝶變尋機(jī)，智能運(yùn)維與新能源崛起

奧普特專題研究：國內(nèi)機(jī)器視覺龍頭_深耕3C和新能源等賽道一、國內(nèi)機(jī)器視覺核心供應(yīng)商，已實(shí)現(xiàn)軟硬件全覆蓋

1.1深耕機(jī)器視覺，品類實(shí)現(xiàn)全鏈條覆蓋，下游持續(xù)拓展

奧普特成立于2006年，是我國國內(nèi)較早進(jìn)入機(jī)器視覺領(lǐng)域的企業(yè)之一。在成立之初，以機(jī)器視覺核心部件中的光源產(chǎn)品為突破口，進(jìn)入了當(dāng)時(shí)主要被國際品牌所壟斷的機(jī)器視覺市場。在過去十幾年的發(fā)展過程中，公司堅(jiān)持“深耕優(yōu)勢、以點(diǎn)帶面、以面促點(diǎn)、逐個突破”的發(fā)展路徑，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)光源、光源控制器、鏡頭、相機(jī)、視覺控制系統(tǒng)全覆蓋的產(chǎn)品線，下游也從3C拓展至鋰電、半導(dǎo)體、光伏等行業(yè)。

光源產(chǎn)品：公司光源產(chǎn)品覆蓋了常見的可見光和不可見光，不可見光產(chǎn)品覆蓋波長從280nm到405nm的紫外光及850nm到1500nm的紅外光，共有38大系列、近1000款標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，同時(shí)擁有30000多個定制設(shè)計(jì)案例經(jīng)驗(yàn)，具備最快在3個工作日內(nèi)定制光源的快速響應(yīng)能力。

光源控制器產(chǎn)品：光源控制器產(chǎn)品分為模擬控制器和數(shù)字控制器兩大類，數(shù)字控制器可以通過PC設(shè)備遠(yuǎn)程控制。

鏡頭產(chǎn)品：2900萬級/1000萬級/500萬級/200萬級/Cobra系列定焦鏡頭、變倍鏡頭、高精度線掃鏡頭和高分辨率遠(yuǎn)心鏡頭等；鏡頭產(chǎn)品尚未覆蓋全部鏡頭種類和規(guī)格。對于尚未覆蓋的遠(yuǎn)心鏡頭等其他鏡頭產(chǎn)品，奧普特根據(jù)客戶解決方案的需求對外采購并銷售。

相機(jī)產(chǎn)品：2019年公司已成功研發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的相機(jī)產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)銷售，但該產(chǎn)品系列為特殊功能設(shè)計(jì)并制造的，并非公司計(jì)劃量產(chǎn)的機(jī)型。公司的自主相機(jī)產(chǎn)品總體上仍處于研發(fā)階段。

視覺系統(tǒng)產(chǎn)品：分為視覺處理分析軟件和視覺控制器兩大類，具體包括SciVision視覺軟件開發(fā)包、SciSmart智能視覺軟件、視覺控制器硬件。

1.2公司實(shí)控人為盧氏兄弟，設(shè)有員工持股平臺調(diào)動積極性

創(chuàng)始人兩兄弟合計(jì)持股占比63.90%，實(shí)現(xiàn)對公司共同控制。截至2021年6月30日，盧治臨、盧盛林通過直接、間接方式分別持有公司32.31%、31.59%股權(quán)，二人合計(jì)持有公司63.90%的股權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。為明確雙方對奧普特的共同控制關(guān)系，2020年4月2日，盧治臨先生和盧盛林博士確認(rèn)自奧普特設(shè)立，雙方對奧普特存在事實(shí)上的共同控制關(guān)系，并約定雙方將維持對奧普特的共同控制，直至任一方不再直接或間接持有奧普特的股份。公司第三大股東許學(xué)亮同為公司管理層成員，擔(dān)任公司副總經(jīng)理、董事會秘書一職。

公司第四大股東千智投資為員工持股平臺。為進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動公司中高層管理人員及核心業(yè)務(wù)和技術(shù)人員的積極性，奧普特審議通過實(shí)施員工股權(quán)激勵計(jì)劃的議案并制定了《廣東奧普特科技股份有限公司股權(quán)激勵計(jì)劃實(shí)施管理辦法》。全部激勵對象通過持有千智投資的份額間接持有公司權(quán)益。通過股權(quán)激勵的方式，可以使核心員工利益與公司利益綁定，調(diào)動員工積極性。

1.3公司業(yè)績及其構(gòu)成分析

1.3.1公司業(yè)績保持高增長

公司作為我國機(jī)器視覺行業(yè)中領(lǐng)先的企業(yè)，得益于行業(yè)整體的發(fā)展，獲得了較快的發(fā)展機(jī)會。同時(shí)，公司抓住行業(yè)整體發(fā)展的機(jī)遇，對下游客戶的需求進(jìn)行深度發(fā)掘，擴(kuò)展公司產(chǎn)品在客戶產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的應(yīng)用，從而有效獲取下游市場。

同時(shí)，公司對自身的產(chǎn)品線進(jìn)行了持續(xù)的完善和升級，提升了公司向客戶提供配套銷售的能力，增強(qiáng)了公司的競爭力，拓展了收入來源。2017-2020年，公司營業(yè)收入分別為3.03、4.22、5.25、6.42億元，呈逐年增長的趨勢，年均復(fù)合增長率為28.52%；歸母凈利潤分別為0.76、1.37、2.06、2.44億元，年均復(fù)合增長率為47.68%，收入與歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)了較快增長。2021H1公司實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤分別為3.92、1.43億元，同比分別增長63.1%、79.5%，其中2021Q2實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤2.14、0.81億元，分別同比增長31.8%、30.28%，整體業(yè)績保持高增長。業(yè)績增長主要系兩點(diǎn)：一是新能源行業(yè)高景氣，客戶自動化需求提升。二是公司在3C行業(yè)拓展其產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。

1.3.2光源類收入占比最高，其他占比逐步提升

光源和光源控制器，是公司最早涉足的視覺部件，具有技術(shù)優(yōu)勢和品牌知名度優(yōu)勢。這兩類產(chǎn)品在大多數(shù)情況下會配合一起使用，同時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售。2017-2020年，該兩類產(chǎn)品的銷售收入合計(jì)達(dá)到公司主營業(yè)務(wù)收入的57.90%、57.79%、57.58%、50.18%，為公司最主要收入來源。光源和光源控制器產(chǎn)品收入的持續(xù)增長主要得益于：(1)公司各類光源解決方案在下游客戶生產(chǎn)過程中滲透程度的提高；(2)公司持續(xù)對光源和光源控制器產(chǎn)品系統(tǒng)進(jìn)行完善，推出結(jié)構(gòu)光、底部背光、超高亮線光、紫外固化光源等有較高技術(shù)含量和應(yīng)用需求產(chǎn)品，擴(kuò)大了收入來源。

鏡頭為公司第二大收入來源，雖然切入時(shí)間相對較晚，但受益于公司解決方案日趨成熟以及產(chǎn)品力不斷提升，收入規(guī)模不斷提升。2017-2020年鏡頭產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入3,952.59、7,067.95、9,664.47、10,920.87萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為13.06%、16.74%、18.42%、17.00%，整體呈上升趨勢。鏡頭產(chǎn)品銷售額的增長主要系：(1)公司在3C電子和新能源行業(yè)解決方案的增長和成熟；(2)隨著公司鏡頭產(chǎn)品線的完善、產(chǎn)品品控能力的逐步加強(qiáng)，公司鏡頭產(chǎn)品的市場競爭力逐步增強(qiáng)、市場認(rèn)可度得到逐步提升，產(chǎn)品銷量得到提升。

需要強(qiáng)調(diào)的是，公司視覺控制系統(tǒng)的收入快速增長，2020年收入達(dá)8015萬，收入占比已達(dá)12.48%，為公司以后給客戶提供更多的機(jī)器視覺整體解決方案奠定基礎(chǔ)。

1.3.3下游以3C為主，新能源占比快速提升

分下游看，公司90%以上收入來自3C、新能源與半導(dǎo)體，其中3C行業(yè)為最大應(yīng)用下游。2017-2020H1公司來自上述三個領(lǐng)域的合計(jì)收入在主營業(yè)務(wù)收入中占比分別為92.99%、92.22%、92.14%、92.45%，為公司最核心收入來源。2020年全年，3C、新能源占比分別在78%、12%左右。進(jìn)一步拆分來看，過往年度3C行業(yè)收入占比均在70%以上，為公司第一大收入下游。

判斷2021年上半年3C、鋰電行業(yè)仍為公司最大的兩個收入下游。其中3C領(lǐng)域上年同期受疫情影響基數(shù)較低，判斷2021H1有較高增長；鋰電領(lǐng)域受益國內(nèi)寧德時(shí)代等鋰電制造企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，同樣保持較高增長。展望未來，3C領(lǐng)域隨著公司縱向拓展至更多生產(chǎn)環(huán)節(jié)+橫向覆蓋更多消費(fèi)電子產(chǎn)品的視覺應(yīng)用，有望持續(xù)保持快速增長，而鋰電領(lǐng)域則有望隨國內(nèi)鋰電行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張而同樣保持高增長。

2021H1公司來自3C的收入占比依然最高，但是鋰電快速上升。①受益公司在3C行業(yè)拓展其產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，雖然3C行業(yè)2021年景氣度一般，但是公司全年在3C領(lǐng)域收入仍有望與2020年持平，2021H1公司3C下游占比68%左右，較2020年全年占比下降10pct左右，客戶以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈為主。②鋰電下游2021H1貢獻(xiàn)的收入已經(jīng)超過2020年全年達(dá)到7600萬左右，鋰電下游占比19%左右，較2020年全年占比提升約7pct，客戶中寧德系占比超過20%。展望未來，下游鋰電是高景氣賽道，產(chǎn)能加速擴(kuò)張，對機(jī)器視覺需求高速增長，公司下游中新能源占比將快速提升，超過3C占比可期。

分地區(qū)看，公司主要收入來自境內(nèi)，境外收入主要來自蘋果。2017-2020年，公司境內(nèi)銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為74.24%、67.46%、69.55%、94.23%，為公司最主要收入來源地區(qū)。2017年至2019年，公司外銷部分的收入金額和收入占比呈上升態(tài)勢。主要系公司對第一大客戶蘋果公司的銷售收入持續(xù)上升，期間公司對蘋果公司的銷售收入分別為5,236.76、11,498.74、13,637.31萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重為17.31%、27.24%、26.00%，為其境外收入的主要來源。由于蘋果公司從2019年開始逐步調(diào)整采購模式，轉(zhuǎn)由其設(shè)備供應(yīng)商從公司采購相應(yīng)產(chǎn)品，公司境外銷售收入在2020年出現(xiàn)較大下滑。

1.3.4客戶類型以設(shè)備制造商為主

公司下游主要客戶類型包含設(shè)備制造商、設(shè)備使用方以及系統(tǒng)集成商/貿(mào)易商三大類，其中設(shè)備制造商為公司最大客戶群體及主要收入來源。公司與設(shè)備制造商簽署銷售合同并向其供貨，公司產(chǎn)品作為最終智能制造設(shè)備的一部分，幫助其實(shí)現(xiàn)識別、定位、測量、檢測等功能。公司設(shè)備制造商客戶包括大族激光、賽騰股份、帝爾激光、深圳市世宗自動化設(shè)備有限公司、東莞市超業(yè)精密設(shè)備有限公司、東莞市愛康電子科技有限公司等。

除設(shè)備制造商外，部分設(shè)備使用方出于對關(guān)鍵工序的控制要求或者保密需要等原因，直接從公司采購機(jī)器視覺產(chǎn)品，交由其設(shè)備供應(yīng)商使用或者交由其自制設(shè)備部門使用。與設(shè)備使用方的合作，特別是知名終端使用方的客戶，有利于擴(kuò)大公司在相關(guān)行業(yè)中的知名度和影響力，提高公司的市場地位。同時(shí)，與設(shè)備使用方的直接合作，可以使公司直接接觸和理解終端需求、積累更全面的應(yīng)用需求的數(shù)據(jù)資料，從而更好的服務(wù)于各種類型的客戶。

公司系統(tǒng)集成商/貿(mào)易商客戶主要為行業(yè)內(nèi)其他機(jī)器視覺產(chǎn)品供應(yīng)商。機(jī)器視覺由多種硬件及軟件共同組成，目前市場上的機(jī)器視覺企業(yè)很難做到覆蓋全部產(chǎn)品線和各種產(chǎn)品型號。同時(shí)機(jī)器視覺產(chǎn)品下游行業(yè)眾多、客戶需求多元化，為了解決下游客戶的需求，行業(yè)內(nèi)普遍存在相互采購、彌補(bǔ)各自短板、集成銷售的情況。公司部分客戶即為系統(tǒng)集成商/貿(mào)易商。公司合作的系統(tǒng)集成商/貿(mào)易商包括歐姆龍、康耐視等。

1.3.5銷售以提供各類解決方案為主，單獨(dú)銷售產(chǎn)品為輔

收入分是否提供解決方案看，公司90%以上的產(chǎn)品銷售主要由向客戶提供解決方案實(shí)現(xiàn)。2017-2020H1，解決方案帶動銷售模式占主營業(yè)務(wù)收入分別為92.33%、92.96%、93.89%、93.41%，其中硬件方案貢獻(xiàn)最大，占2017-2020H1各期主營業(yè)務(wù)收入的68.78%、68.39%、68.17%和64.34%。公司提供的機(jī)器視覺硬件方案解決的是機(jī)器視覺的第一步——成像問題，是機(jī)器視覺部分成功的前提和核心，具有降低客戶研發(fā)周期與成本、減少客戶供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)等諸多優(yōu)點(diǎn)。

1.4盈利能力出眾，持續(xù)高研發(fā)投入

1.4.1綜合毛利率維持在70%左右的高水平，接近海外龍頭公司水平

受益于解決方案銷售模式、中高端產(chǎn)品定位等因素，公司維持70%左右高毛利率水平且具備較強(qiáng)可持續(xù)性。2017-2021H1公司綜合毛利率分別為71.38%、71.29%、73.59%、73.94%、67.58%，整體保持在較高水平。由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異，公司毛利率顯著高于國內(nèi)同行?？低?、大恒科技。與海外同行比，公司毛利率略低，主要是因?yàn)榛魇俊⒖的鸵曌鳛閲H知名品牌在技術(shù)和定價(jià)方面更有優(yōu)勢。

1.4.2持續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，保障產(chǎn)品市場競爭力

公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，2017-2021H1研發(fā)費(fèi)用率均保持11%以上水平。2017-2021H1公司研發(fā)費(fèi)用率分別為15.35%、11.82%、11.09%、11.90%、15.47%，均超過11%。與同行業(yè)公司相比，公司研發(fā)費(fèi)用率水平僅次于康耐視，高于國內(nèi)外其他同行業(yè)公司。公司立足于未來，將在未來繼續(xù)加大科技投入，不斷引進(jìn)科技人才，增強(qiáng)公司科技力量，為持續(xù)提升公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新水平提供支持。

二、機(jī)器視覺行業(yè)受益滲透率和國產(chǎn)化率提升，成長正當(dāng)時(shí)

2.1機(jī)器視覺賦予機(jī)器“眼睛”，行業(yè)近年來高速增長

2.1.1成像和圖像處理是機(jī)器視覺兩大功能，可實(shí)現(xiàn)識別、定位、測量和檢測四大功能

機(jī)器視覺主要分為成像和圖像處理兩部分。機(jī)器視覺主要可以分為成像和圖像處理分析兩大部分，前者依靠機(jī)器視覺系統(tǒng)的硬件部分完成，后者在前者基礎(chǔ)上，通過視覺控制系統(tǒng)完成。典型的機(jī)器視覺系統(tǒng)一般包括光源及光源控制器、鏡頭、相機(jī)、視覺控制系統(tǒng)等，其中，光源及光源控制器、鏡頭、相機(jī)等硬件部分負(fù)責(zé)成像功能，視覺控制系統(tǒng)負(fù)責(zé)對成像結(jié)果進(jìn)行處理分析、輸出分析結(jié)果至智能設(shè)備的其他執(zhí)行機(jī)構(gòu)。

機(jī)器視覺系統(tǒng)功能的實(shí)現(xiàn)需要各組成部件相互配合，獲得最佳的準(zhǔn)確度和精度。完成一個成功的機(jī)器視覺應(yīng)用，需要綜合考慮各組成部件及其配合，以一個精確的測量應(yīng)用為例，需要考慮如何正確的選擇光源、鏡頭、相機(jī)來合理搭配完成圖像采集，如何對該檢測系統(tǒng)進(jìn)行標(biāo)定，應(yīng)該采用何種算法完成檢測，如何對這些算法的速度和精度進(jìn)行優(yōu)化，可能影響體系測量精度的因素有哪些，以及如何逐一克服這些影響因素以獲得最佳的準(zhǔn)確度和精度。

機(jī)器視覺應(yīng)用包括識別、定位、測量和檢測四大基本功能。1）識別：對目標(biāo)物的特征進(jìn)行甄別，例如外形、顏色、字符、條碼等，識別的準(zhǔn)確度和速度是衡量識別功能的主要指標(biāo)；2）定位：獲得目標(biāo)物體的位置信息，可以是二維或者是三維的位置信息，定位的精度和速度是定位功能的主要指標(biāo)；3）測量：把獲取的圖像像素信息標(biāo)定成常用的度量衡單位，然后在圖像中精確的計(jì)算出目標(biāo)物的幾何尺寸，高精度以及復(fù)雜形態(tài)的測量是機(jī)器視覺的優(yōu)勢領(lǐng)域；4）檢測：一般是指外觀檢測，如產(chǎn)品裝配后的完整性檢測、外觀缺陷檢測等。

2.1.2全球機(jī)器視覺市場近百億美金且保持高速增長，國內(nèi)市場起步晚但發(fā)展迅猛

2020年全球機(jī)器視覺市場規(guī)模近百億美金，除2020年外整體保持10%以上年增長。全球機(jī)器市場市場規(guī)模從2010年的32億美金增長至2020年的96億美金，年均復(fù)合增速達(dá)11.61%，整體保持較快增長。其中2020年出現(xiàn)負(fù)增長主要系新冠疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈停擺。未來伴隨疫情的逐步消退，全球機(jī)器市場行業(yè)有恢復(fù)高速增長態(tài)勢。從地區(qū)分布看，歐洲地區(qū)為全球最大的機(jī)器視覺市場，占比達(dá)37%。亞太地區(qū)為全球第三大市場。

從下游應(yīng)用場景看，2D視覺、工廠自動識別、物流是前三大應(yīng)用場景。2018年2D視覺、工廠自動識別、物流是前三大應(yīng)用市場，規(guī)模分別為15、10、10億美元，占比分別為35%、23%、23%。從終端應(yīng)用領(lǐng)域來看，機(jī)器視覺主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)?C、汽車，并逐漸向其他領(lǐng)域拓展。機(jī)器視覺下游幾乎覆蓋全部制造業(yè)行業(yè)，如汽車、醫(yī)藥、化學(xué)、電子、印刷、食品飲料等，其中3C和汽車為主要應(yīng)用領(lǐng)域。2018年全球機(jī)器視覺下游應(yīng)用中電子及半導(dǎo)體占比最高，約為47%，汽車占比15%排在第二。

國內(nèi)機(jī)器視覺起步于90年代，近年來受益3C行業(yè)自動化進(jìn)入加速發(fā)展階段。1）1993-2003年啟蒙階段：國內(nèi)機(jī)器視覺行業(yè)啟蒙于20世紀(jì)90年代，整個國內(nèi)機(jī)器視覺行業(yè)從代理國外機(jī)器視覺產(chǎn)品開始，培育下游需求的同時(shí)也逐漸掌握基本的軟硬件開發(fā)技術(shù)。2）2004-2007年發(fā)展初期：本土機(jī)器視覺企業(yè)逐漸開啟自主研發(fā)之路，軟硬器件、系統(tǒng)集成新應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，國內(nèi)廠商在多個應(yīng)用領(lǐng)域取得突破；3）2008-2012年發(fā)展中期：多核心器件研發(fā)廠商涌現(xiàn)，一大批系統(tǒng)級工程師被培養(yǎng)出來，在相機(jī)、采集卡、光源、鏡頭等硬件和圖像處理軟件實(shí)現(xiàn)中國制造。4）2013年至今高速發(fā)展期：國內(nèi)機(jī)器視覺廠商高速發(fā)展，3C電子行業(yè)自動化的普及和深入也為機(jī)器市場行業(yè)發(fā)展提供了空前的發(fā)展機(jī)遇，2019年中國機(jī)器視覺行業(yè)銷售額達(dá)到103億元，較2013年翻了3倍，年復(fù)合增長率達(dá)到31.69%。

中國機(jī)器視覺行業(yè)規(guī)模超百億元，其中國產(chǎn)品牌市占率逐步提升。我國機(jī)器視覺市場規(guī)模從2015年的31億元提升至2019年的103億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)35.01%，遠(yuǎn)高于全球市場2010-2020年11.61%的CAGR，顯示出國內(nèi)機(jī)器視覺市場巨大潛力。另一方面，隨著國內(nèi)機(jī)器視覺企業(yè)向工業(yè)領(lǐng)域滲透，工業(yè)視覺解決方案供應(yīng)商向上游核心零部件領(lǐng)域拓展，國產(chǎn)品牌逐漸發(fā)揮出本土優(yōu)勢，視覺裝備和解決方案的市場占有率逐漸攀升。

2.2國內(nèi)企業(yè)在機(jī)器視覺全產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的競爭格局持續(xù)優(yōu)化

2.2.1全球形成以基恩士、康耐視為代表雙龍頭競爭格局，國產(chǎn)企業(yè)在軟硬件各領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破

機(jī)器視覺廠商一般專注于某些特定部件，僅有少數(shù)廠商實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。機(jī)器視覺的功能是由多個機(jī)器視覺部件組合并相互配合實(shí)現(xiàn)的，不同部件涉及的技術(shù)積累、研發(fā)能力、生產(chǎn)工序有相當(dāng)?shù)膮^(qū)別，因此市場中大多數(shù)企業(yè)一般專注于某些特定部件，如康耐視專注相機(jī)、視覺控制系統(tǒng)，茉麗特株式會社主要提供光源和光源控制器、鏡頭，國內(nèi)廠商中海康機(jī)器人提供鏡頭、相機(jī)和視覺控制系統(tǒng)，大恒主做相機(jī)和視覺控制系統(tǒng)，凌云光則以可配置機(jī)器視覺系統(tǒng)、智能視覺裝備為主。

國內(nèi)廠商規(guī)模普遍較小，代理為主的廠商銷售額占比依然較高。國內(nèi)機(jī)器視覺企業(yè)銷售額在1億以上的企業(yè)僅占16.5%，我國大部分機(jī)器視覺企業(yè)銷售規(guī)模較小。此外，2018年以代理銷售其他廠商產(chǎn)品為主的企業(yè)的銷售額仍占到行業(yè)銷售額32.4%，盡管部分規(guī)模較大的代理商有一定的集成服務(wù)能力，但缺乏自主研發(fā)的能力和自主知識產(chǎn)權(quán)。

國外廠商在中高端硬件的生產(chǎn)、軟件和底層算法開發(fā)上更具優(yōu)勢。具體看上下游各環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化程度，上游光源國產(chǎn)程度最高；成像采集卡國內(nèi)發(fā)展較為完善和成熟；鏡頭方面，中低端國產(chǎn)可替代，但是中高端鏡頭仍然被蔡司、施耐德等海外光學(xué)巨頭壟斷；圖像處理軟件是核心壁壘，主要由國外Cogvex、MVTec等巨頭占據(jù)，國內(nèi)廠商開始有所突破；中游根據(jù)是否自研具備通用屬性的底層軟件，可以劃分為專用領(lǐng)域集成商及通用型集成商，國內(nèi)工業(yè)視覺集成商偏專用型，只有少數(shù)企業(yè)具有獨(dú)立的底層算法庫，特別是通用的底層算法庫，相比之下康耐視等國外巨頭通用集成能力則更