投資銀行基本知識培訓(xùn)課件

投資銀行學(xué)

金融系：張宏投資銀行學(xué)1名稱由來：Investmentbank各國名稱不同：美國和歐洲大陸：投資銀行英國：商人銀行我國和日本：證券公司金融機構(gòu)名稱中是否要注明：我國須注明名稱由來：Investmentbank各國名稱不同：美國2本書結(jié)構(gòu)：1、投資銀行基本知識：投資銀行的定義、功能、簡史、發(fā)展趨勢2、投資銀行業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：承銷、經(jīng)紀、自營創(chuàng)新業(yè)務(wù)：兼并與收購、投資基金、風(fēng)險投資、資產(chǎn)證券化、金融工程、項目融資本書結(jié)構(gòu)：33、投資銀行的管理：組織結(jié)構(gòu)監(jiān)管3、投資銀行的管理：4章次章目第一部分投資銀行基本知識第一章導(dǎo)論第二部分投資銀行的業(yè)務(wù)第二章證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)第三章證券投資與交易第四章投資基金管理業(yè)務(wù)第五章風(fēng)險投資業(yè)務(wù)第六章并購業(yè)務(wù)第七章資產(chǎn)證券化第三部分投資銀行管理第八章投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第九章投資銀行的監(jiān)管章次章5（1）海外貿(mào)易15世紀末。地理大發(fā)現(xiàn)。西班牙、葡萄牙、英國、荷蘭展開貿(mào)易戰(zhàn)1553年英國莫斯科公司240股25英鎊/股一次航行完，還本發(fā)放股利。1602年，荷蘭東印度公司成立并發(fā)行了股票，不久在“荷蘭阿姆斯特丹證券交易所”上市交易，形成了世界上第一張上市公司股票。世界上第一個證交所是荷蘭的阿姆斯特丹證券交易所。（2）資本主義生產(chǎn)方式的確立及工業(yè)革命投資銀行的發(fā)展—證券市場的發(fā)展---股票和債券

回顧資本主義經(jīng)濟社會發(fā)展的歷史，證券市場的最初萌芽可以追溯到16世紀初資本主義原始積累時期的西歐。當時法國的里昂、比利時的安特衛(wèi)普已經(jīng)有了證券交易活動，最早進入證券市場交易的是國家債券。

（1）海外貿(mào)易（2）資本主義生產(chǎn)方式的確立及工業(yè)革命投資銀行6證券市場的發(fā)展意大利-----十七世紀、荷蘭-阿姆斯特丹---18世紀、德國---18世紀后期、倫敦---第一次世界大戰(zhàn)、美國。投資銀行萌芽于15世紀的歐洲。早在商業(yè)銀行發(fā)展之前，一些歐洲商人就開始通過承兌貿(mào)易商人們的匯票為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進行融資。這便是投資銀行的雛形，由于融資業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而也被稱為商人銀行。

證券市場的發(fā)展7

第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資銀行的歷史演進一、國際投資銀行簡史（一）英國的投資銀行最早出現(xiàn)的商人銀行是巴林銀行（霸菱銀行）（1762年由法蘭西斯·巴林爵士（SirFrancisBaring）所創(chuàng)立，于1995年2月26日倒閉）到1914年，在倫敦交易所上市的證券中有80%是海外證券。

1986年10月通過了《金融服務(wù)法案》----大爆炸法案

82006年2月17日張化橋:英國投資銀行消亡的啟示《財經(jīng)》雜志2006.02.17直到上世紀90年代，英國最大的七八家投資銀行都還在英國及世界投資銀行業(yè)和資本市場上占據(jù)重要地位。首先是巴林投資銀行（Barings）于1995年破產(chǎn)，后來被荷蘭商業(yè)銀行（ING）收購。2006年2月17日張化橋:英國投資銀行消亡的啟示9其次，英屬的希羅德投資銀行（Schroders）于1997年把自己賣給了花旗銀行；原來英屬的華寶投資銀行（S.G.Warburg）于1995年把自己賣給了瑞士銀行；英屬的老牌投行詹金寶（JamesCapel）把自己賣給了匯豐銀行；英屬的惠嘉投資銀行（W.I.Carr）被法國東方匯理銀行收購，以及SmithNewCourt在1998年被美林投資銀行收購。另外，英屬的KleinwortBenson投資銀行在20世紀90年代中期被德國的德累斯頓銀行收購。嘉誠投資銀行（Cazenove）也歸到了美國摩根大通（J.P.Morgan）銀行旗下。巴克萊銀行------巴克萊資本其次，英屬的希羅德投資銀行（Schroders）于1997年10（二）美國的投資銀行美國投資銀行歷史可以追溯到19世紀初期。目前公認的美國最早的投資銀行是1826年由撒尼爾?普萊姆創(chuàng)立的普萊姆?伍德?金投資銀行。（1）投資銀行的早期發(fā)展

如1912年摩根財團控制了美國鋼鐵公司、美國電報電話公司、紐約中央鐵路公司、幾家全國最大的保險公司等，控制著240億美元的資產(chǎn)。在120家大公司中占據(jù)了341個董事席位。（2）金融管制下的投資銀行1933年以后（二）美國的投資銀行111933年制定了《證券法》和《銀行法》（即《格拉斯－斯蒂格爾法》）；1934年制定了《證券交易法》；1940年制定了《投資公司法》和《投資顧問法》。在這一系列立法中，對投資銀行業(yè)務(wù)影響最大的是《格拉斯－斯蒂格爾法》。這一法律將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)嚴格分離摩根銀行便分裂為摩根·斯坦利Morgan

Stanley和

J.P摩根。有些銀行則根據(jù)自身的情況選擇經(jīng)營方向。例如，花旗銀行和美洲銀行成為專門的商業(yè)銀行，所羅門兄弟公司（Solomon

Brother）、美里爾·林奇（Merrill

Lynch）和高盛（Gold-man

Sachs）等則選擇了投資銀行業(yè)務(wù)。1933年制定了《證券法》和《銀行法》（即《格拉斯－斯蒂格爾12（三）日本的證券公司日本的證券公司歷史悠久，早在明治維新時期就出現(xiàn)了證券公司的雛形。1947年3月公布的《證券交易法》第65條規(guī)定，嚴禁銀行辦理證券業(yè)務(wù)60年代以后，行業(yè)集中加劇，形成了以野村、大和、日興、山一證券公司為主，新日本、三羊證券公司次之，同時有其他小券商并存的格局70年代末、80年代初，日本啟動了以金融自由化、市場化和國際化為主要內(nèi)容的金融改革。1998年12月“金融體系改革一攬子法”?；鞓I(yè)經(jīng)營（三）日本的證券公司13（四）歐洲大陸投資銀行------德國全能銀行制德意志銀行、德累斯頓銀行、德國商業(yè)銀行1870年1872年1870年銀行不必建立附屬公司，甚至不必設(shè)置防火墻就可以直接承銷證券。另外，銀行可以對非金融企業(yè)進行股權(quán)投資，非金融機構(gòu)也可以持有銀行股份?？梢?，德國金融業(yè)的經(jīng)營是相當自由的。（四）歐洲大陸投資銀行------德國14二、投資銀行在中國的發(fā)展1981年國庫券發(fā)行84年北京天橋百貨股份有限公司發(fā)行股票1986年8月沈陽市信托投資公司企業(yè)債券的柜臺轉(zhuǎn)讓1986年9月26日中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司股票交易1988年7個城市國債交易試點年底全國鋪開90年、91年上海深圳證交所相繼成立二、投資銀行在中國的發(fā)展15（一）我國證券公司的發(fā)展歷程1987年9月經(jīng)中國人民銀行批準，深圳市十二家金融機構(gòu)出資組成了全國第一家證券公司－深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司。

1995年我國頒布的《中央銀行法》、《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定銀行業(yè)和證券業(yè)分業(yè)管理1999年《證券法》證券業(yè)、銀行業(yè)，信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)99年底，證券公司90家，信托投資公司202家（從事證券業(yè)務(wù)的）（一）我國證券公司的發(fā)展歷程16

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定德國：《商業(yè)銀行法》規(guī)定的經(jīng)營范圍：存款、貸款、投資、信托、貼現(xiàn)、擔保、保險、財務(wù)代理、金融租賃等。美國：承銷、證券交易、商人銀行業(yè)務(wù)（并購）、風(fēng)險控制工具、資產(chǎn)證券化、基金管理。英國：金融機構(gòu)、公司的大額存貸業(yè)務(wù)、代理、租賃、保險經(jīng)紀、資產(chǎn)管理、證券業(yè)務(wù)。日本：自營、經(jīng)紀、承購和批售、證券投資信托受益憑證?？杉鏍I代為買賣保管黃金、以債券為擔保發(fā)放貸款、經(jīng)營國內(nèi)外可轉(zhuǎn)讓定期存單。

17我國《證券法》規(guī)定，我國證券公司可以從事下列業(yè)務(wù)：（1）證券經(jīng)紀；（2）證券投資咨詢；（3）與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；

（4）證券承銷與保薦；（5）證券自營；（6）證券資產(chǎn)管理；（7）其他證券業(yè)務(wù)。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件18（一）投資銀行的定義羅伯特?庫恩第一種：經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的公司第二種：從事所有或部分資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。

第三種：把從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機構(gòu)稱為投資銀行。第四種：僅把在一級市場上承銷證券和二級市場交易證券的金融機構(gòu)稱為投資銀行。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件19（二）投資銀行與商業(yè)銀行的異同投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)證券承銷存貸款融資功能直接融資間接融資活動領(lǐng)域主要活動于資本市場主要活動于貨幣市場業(yè)務(wù)特征無法用資產(chǎn)負債表反映表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)利潤根本來源傭金存貸利差經(jīng)營方針和原則控制風(fēng)險前提下注重追求收益性、安全性、流開拓動性的結(jié)合、堅持穩(wěn)健原則宏觀管理多層管理中央銀行

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件20投資銀行是充當資本供給者與需求者之間的中介，從事證券承銷、證券交易和企業(yè)并購等資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。理解：（1）金融服務(wù)類金融機構(gòu)（2）主要服務(wù)于資本市場（3）智力密集型的行業(yè)投資銀行基本知識培訓(xùn)課件21三、投資銀行的分類

（一）國外投資銀行分類

1、按組織形式劃分

（1）獨立的專業(yè)性投資銀行。

（2）商業(yè)銀行擁有的投資銀行。---控股公司

（3）全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。

（4）一些大型跨國公司興辦的財務(wù)公司。

三、投資銀行的分類

（一）國外投資銀行分類

1、按組織形式22花旗集團Citigroup（美國）

美國國會在1999年11月4日通過了一項歷史性的新銀行法《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，從而推翻了1930年代曾經(jīng)挽救許多銀行免于倒閉的《格拉斯·斯蒂格爾法案》，重新開啟了銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險業(yè)之間跨業(yè)經(jīng)營的新紀元。此前，花旗在1998年花費386億美元與旅行者集團合并，已經(jīng)為全球金融混業(yè)的發(fā)展趨勢給出了最好注腳。當時的華爾街顯然也對這種趨勢表示了強烈的認可，在合并宣布后，花旗公司的股票狂升33.9美元，達176.8美元。

不過，2005年初花旗又以118億美元將自己的保險業(yè)務(wù)出售給美國大都會保險集團，又給全球混業(yè)倒了最大的一盆涼水。次貸危機導(dǎo)致的全球股災(zāi)后，花旗銀行出現(xiàn)一百多年未有的巨虧后，花旗銀行被分拆出售。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件23摩根士丹利MorganStanley（美國）

從1935年到1970年，大摩一統(tǒng)天下的威力令人側(cè)目。它的客戶囊括了全球十大石油巨頭中的6個，美國十大公司的7個。1995年，摩根士丹利和中國建設(shè)銀行共同創(chuàng)立了中國國際金融有限公司。2000年，摩根士丹利協(xié)助完成了亞信、新浪網(wǎng)、中國石化和中國聯(lián)通的境外上市發(fā)行。

摩根大通公司JPMorgan（美國）

摩根大通(JPMorganChaseCo)為全球歷史最長、規(guī)模最大的金融服務(wù)集團之一，由大通銀行、J.P.摩根公司及富林明集團在2000年完成合并。合并后的摩根大通主要在兩大領(lǐng)域內(nèi)運作：一是在摩根大通的名義下為企業(yè)、機構(gòu)及富裕的個人提供全球金融批發(fā)業(yè)務(wù)；二是在美國以“大通銀行”的品牌為3千萬客戶提供零售銀行服務(wù)。大通銀行當年就成為中國銀行首家美國代理銀行，并于1982年成為首家在北京開設(shè)辦事處的美資銀行之一。2003年10月，摩根大通得到中國證監(jiān)會批準，取得了QFII資格。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件24美林證券MerrillLynch（美國）

世界最著名的證券零售商和投資銀行之一，總部位于美國紐約。公司創(chuàng)辦于1914年。今天，這個跨國公司在世界超過40個國家經(jīng)營，管理客戶資產(chǎn)超過1800億美元。

瑞銀華寶UBSWarburg（瑞士）

1995年瑞士銀行以13.9億美元的代價收購英國最大的投資銀行華寶集團的投資銀行業(yè)務(wù)，形成瑞銀華寶公司。瑞銀華寶是歐洲最大的投資銀行集團，2002年收入123.7億瑞士法郎，稅前收入約13.7億瑞士法郎。它是首個通過重組原北京證券獲得國內(nèi)證券綜合業(yè)務(wù)牌照的外資公司；在中國首家取得合格境外機構(gòu)投資者(QFII)資格，并投下QFII第一單；是中國第一家持股比例上摸49%——這一合資基金公司外資股權(quán)政策上限的外資金融機構(gòu)。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件25

瑞士信貸第一波士頓CSFB（瑞士）

“第一波士頓”的名字源于1933年，當時波士頓第一國民銀行的證券機構(gòu)和大通國民銀行的證券機構(gòu)合并組成了第一波士頓公司，主要經(jīng)營投行業(yè)務(wù)。到1988年，成立了現(xiàn)在的瑞士信貸第一波士頓公司，瑞士信貸擁有44.5%的股權(quán)。公司進一步演化為大型金融控股集團，利用多個專業(yè)子公司開始從事銀行、證券、信托等多種金融業(yè)務(wù)。

德意志銀行DeutscheBank（德國）

德意志銀行股份公司(簡稱：德意志銀行)是德國最大的銀行和世界上最主要的金融機構(gòu)之一，總部設(shè)在萊茵河畔的法蘭克福。它是一家私人擁有的股份公司，其股份在德國所有交易所進行買賣，并在巴黎、維也納、日內(nèi)瓦、巴斯萊、阿姆斯特丹、倫敦、盧森堡、安特衛(wèi)普和布魯塞爾等地掛牌上市。

瑞士信貸第一波士頓CSFB（瑞士）

“第一波26雷曼兄弟LehmanBrothersHoldings（美國）

雷曼兄弟公司通過由其設(shè)于全球48座城市之辦事處組成的一個緊密連接的網(wǎng)絡(luò)積極地參與全球資本市場，這一網(wǎng)絡(luò)由設(shè)于紐約的世界總部和設(shè)于倫敦、東京和香港的地區(qū)總部統(tǒng)籌管理。雷曼兄弟公司雄厚的財務(wù)實力支持其在所從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并且是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。同時，公司還擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務(wù)顧問，擁有包括眾多世界知名公司的客戶群。

野村證券NomuraHoldings（日本）

日本四大證券公司之首，也是全世界最大證券公司之一。1925年成立的野村證券現(xiàn)為日本第一大券商。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件27獨立投資銀行模式：雷曼兄弟；【成為花旗公司（Citicorp）和花旗控股（CitiHolding）】

金融控股公司：高盛、摩根士丹利、花旗集團、摩根大通—貝爾斯登、美國銀行—美林、野村證券、

瑞士信貸第一波士頓、瑞銀華寶、

德意志銀行。

獨立投資銀行模式：雷曼兄弟；【成為花旗公司（Citicorp28貝爾斯登成為第一家葬送在次貸市場的著名投行。2008年3月這家馳騁華爾街85年的投資銀行告別獨立運營的身份。

2008年３月14日，美聯(lián)儲通過摩根大通向貝爾斯登提供28天的緊急資金援助，這是自1929年經(jīng)濟大蕭條以來，美聯(lián)儲首次向非商業(yè)銀行提供應(yīng)急資金。

但此后不到3天，摩根大通宣布，將以每股２美元收購貝爾斯登，總價約２．３６億美元。交易將以換股方式進行，且已得到美聯(lián)儲以及美國政府部門的批準。最終摩根大通以0.21753股公司普通股票換購1股貝爾斯登公司股票。以當時交易價格計算，收購價格折合每股9.35美元。而就在一年前，貝爾斯登股價還曾達到150美元以上。貝爾斯登成為第一家葬送在次貸市場的著名投行。2008年3月這29全能模式投資銀行商業(yè)銀行投資銀行商業(yè)銀行個人工商企業(yè)

大股東全能模式投資銀行商業(yè)個人工商302、按規(guī)模和專業(yè)分工劃分---美國的劃分（1）特大型投資銀行（2）大型投資銀行（3）次大型投資銀行（4）地區(qū)型性投資銀行（5）專業(yè)性投資銀行（6）商人銀行------風(fēng)險投資2、按規(guī)模和專業(yè)分工劃分---美國的劃分31（二）我國投資銀行分類第一階段：1999年7月1日《證券法》1、綜合類證券公司2、經(jīng)紀類證券公司第一百二十條證券公司必須在其名稱中標明證券有限責任公司或者證券股份有限公司字樣。經(jīng)紀類證券公司必須在其名稱中標明經(jīng)紀字樣。（二）我國投資銀行分類32華寶證券經(jīng)紀有限責任公司(以下簡稱：公司)是經(jīng)中國證監(jiān)會批準,依法注冊登記，具有獨立法人資格，實行自主經(jīng)營,獨立核算，自負盈虧的有限責任公司。

公司于2002年3月8日開業(yè)，注冊地上海，注冊資本金人民幣五億元。公司設(shè)有上海營業(yè)部、北京營業(yè)部、杭州營業(yè)部、舟山營業(yè)部、福州營業(yè)部、深圳營業(yè)部(籌)。

公司目前經(jīng)營范圍：證券的代理買賣，代理還本付息，分紅派息，證券代保管，鑒證，代理登記開戶。

華寶證券經(jīng)紀有限責任公司(以下簡稱：公司)是經(jīng)中國證監(jiān)會批準33中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“公司”）成立于2007年1月26日。公司是經(jīng)國務(wù)院批準，在承接原中國銀河證券有限責任公司的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，由中國銀河金融控股有限責任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合北京清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、重慶水務(wù)集團股份有限公司、中國通用技術(shù)（集團）控股有限責任公司、中國建材股份有限公司4家國內(nèi)投資者共同發(fā)起設(shè)立的全國性綜合類證券公司。公司注冊資本金為60億元人民幣。公司的注冊地址是：北京市西城區(qū)金融大街35號2-6層。法定代表人為肖時慶。中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“公司”）成立于2007年34公司的經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產(chǎn)管理。公司的經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券35第二階段：中國證監(jiān)會自2004年初開始對證券公司實行分類監(jiān)管。證券公司分為四類，第一類為創(chuàng)新試點類的證券公司，第二類為規(guī)范發(fā)展類的證券公司，第三類為存在風(fēng)險類的證券公司，第四類為進行風(fēng)險處置類的證券公司。第二階段：中國證監(jiān)會自2004年初開始對證券公司實行分類監(jiān)管36中國證監(jiān)會于2004年8月發(fā)布實施了《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)問題的通知》，為第一類證券公司即創(chuàng)新試點證券公司劃定了分類標準。（綜合類公司可申請）

2005年4月20日中國證監(jiān)會又劃定了第二類券商(既規(guī)范類證券公司)的標準和相應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。（綜合類和經(jīng)紀類證券公司都可以申請）中國證監(jiān)會于2004年8月發(fā)布實施了《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動37修訂后《中華人民共和國證券法》2005-10-27頒布2006-1-1正式實施第一百二十五條經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，證券公司可以經(jīng)營下列部分或者全部業(yè)務(wù):

(一)證券經(jīng)紀；

(二)證券投資咨詢；

(三)與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；

(四)證券承銷與保薦；

(五)證券自營；

(六)證券資產(chǎn)管理；

(七)其他證券業(yè)務(wù)。

修訂后《中華人民共和國證券法》2005-10-27頒布38第一百二十六條證券公司必須在其名稱中標明證券有限責任公司或者證券股份有限公司字樣。

第一百二十七條證券公司經(jīng)營本法第一百二十五條第(一)項至第(三)項業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為人民幣五千萬元；經(jīng)營第(四)項至第(七)項業(yè)務(wù)之一的，注冊資本最低限額為人民幣一億元；經(jīng)營第(四)項至第(七)項業(yè)務(wù)中兩項以上的，注冊資本最低限額為人民幣五億元。第一百二十六條證券公司必須在其名稱中標明證券有限責任公司或39第三個階段：2007年7月初，中國證監(jiān)會下發(fā)《證券公司分類監(jiān)管工作指引(試行)》和相關(guān)通知，《指引》規(guī)定，根據(jù)證券公司風(fēng)險管理能力評價計分的高低，將證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別?！吨敢芬?guī)定了6類共69個評價指標。每年都要重新評。第三個階段：2007年7月初，中國證監(jiān)會下發(fā)《證券公司分類監(jiān)40第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（體制）一、各國投資銀行體制比較（分業(yè)與混業(yè)）狹義的理解：證券業(yè)與銀行業(yè)（美國）廣義的理解：銀行、保險、證券、信托機構(gòu)（中國和日本）。（一）銀證分離型和銀證綜合型模式1、銀證分離型美國：利益相反原則承銷：政府債券買賣其他投資對象英國：法律上不存在限制日本：自然分離---商業(yè)銀行主義，法律強制分離）2、銀證綜合型模式（1）全能銀行附屬發(fā)展模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（41德國、意大利、瑞士、荷蘭（證券部）（2）金融控股公司關(guān)系型發(fā)展模式加拿大，英國，日本，美國投資銀行基本知識培訓(xùn)課件42二、不同管理模式的利弊分析1、分離型模式的利弊分析優(yōu)點（1）安全（降低了整個金融體制的運行風(fēng)險）混合模式的缺點:A、違背儲戶的利益，商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)風(fēng)險與收益不對稱。B、流動性要求容易沖擊證券市場。C、助長經(jīng)濟危機股價下跌---拋售股票---銀行遭受損失---信用危機—擠兌—經(jīng)濟危機（2）保證證券市場的公平與合理，防止內(nèi)幕二、不同管理模式的利弊分析43交易。（3）促進專業(yè)化分工，從而弱化競爭，降低風(fēng)險。缺點：限制了銀行的發(fā)展壯大，影響和削弱了本國金融機構(gòu)的國際競爭力。2、綜合型模式的利弊分析(全能銀行)（1）實現(xiàn)規(guī)模效益，降低成本，提高收益。（2）保證收益的穩(wěn)定。（如利率變化、溫和的通貨膨脹）（3）降低貸款和承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險。（4）有利于競爭，提高效率。交易。44缺點：加大整個金融體制風(fēng)險三、我國投資銀行管理體制的選擇我國證券業(yè)在1993年之前采取的是附屬發(fā)展模式。目前我國采取的是獨立發(fā)展模式。1、商業(yè)銀行（1）風(fēng)險防范意識差（2）壟斷（3）可能出現(xiàn)“內(nèi)幕交易”2、證券市場（1）規(guī)模?。?）風(fēng)險防范和控制工具沒有發(fā)展起來（金融期貨和金融期權(quán)）3、金融監(jiān)管能力弱缺點：加大整個金融體制風(fēng)險45

第五節(jié)投資銀行發(fā)展新趨勢一、市場全球化（國際化）二、業(yè)務(wù)多樣化----業(yè)務(wù)范圍擴大-----混業(yè)發(fā)展（一）混業(yè)發(fā)展的原因1、造成20世紀30年代大危機的社會條件不復(fù)存在（1）當時的政府和中央銀行沒有采取有效措施（2）法律、法規(guī)、監(jiān)管系統(tǒng)的完善。（3）風(fēng)險控制理論和控制工具的完善2、新的金融市場的開拓。3、開發(fā)新的金融品種進入對方業(yè)務(wù)領(lǐng)域。4、國際業(yè)務(wù)的開展（二）混業(yè)發(fā)展狀況

第五節(jié)投資銀行發(fā)46一些主要國家地區(qū)銀行對分業(yè)經(jīng)營的政策立場國家(地區(qū))金融業(yè)經(jīng)營監(jiān)管的立場德國一直堅定不移地堅持綜合經(jīng)營。香港從未限制銀行進行分業(yè)經(jīng)營。英國1986年倫敦證券交易所大爆炸式的改革后英國銀行分業(yè)界限不再明確。歐洲1992年，歐洲共同體頒布第二號銀行指令，決定在歐共體范圍內(nèi)全面推行全能制銀行和分支銀行制模式。日本1998年啟動“金融大爆炸”，廢除分業(yè)管理體制。美國1999年底，美國通過《金融現(xiàn)代化法案》，允許混業(yè)經(jīng)營。一些主要國家地區(qū)銀行對分業(yè)經(jīng)營的政策立場47三、機構(gòu)大型化（產(chǎn)業(yè)集中化）美林08年7月17日據(jù)《華爾街日報》統(tǒng)計，美林的資產(chǎn)負債規(guī)模為9000億美元，甚至超過雷曼兄弟的6000億美元。

三、機構(gòu)大型化（產(chǎn)業(yè)集中化）48我國投資銀行的現(xiàn)狀及存在的問題（一）國際化方面國外的情況：截至2012年2月，包括中信證券、中金公司等在內(nèi)的近20家內(nèi)地投行已在香港設(shè)立子公司；中資商業(yè)銀行也均在香港擁有投行業(yè)務(wù)子公司，如中銀國際、建銀國際、工銀國際等。過去一年間，中資投行廣泛參與港股IPO，本屆榜單(含承銷金額排名及承銷數(shù)量排名)上榜的12家投行，共參與港股IPO主承銷案例25起，而上屆榜單上榜機構(gòu)僅有15起。不過，整體看，中資投行國際化擴張步伐依然緩慢，過去一年間，僅有中金公司參與了幾起中國企業(yè)赴美IPO，但在其中均扮演分銷商角色。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件49國內(nèi)市場：《中外合資投資銀行類機構(gòu)管理暫行辦法》2001年12月11日，我國成為WTO正式成員。(1)外國證券機構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易；（2）外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員；（3）允許外國服務(wù)提供者設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%，加入WTO后3年內(nèi)，外資比例不超過49%；（4）加入WTO后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，基金的發(fā)起。（5）外國證券類經(jīng)營機構(gòu)可以從事財務(wù)顧問、投資咨詢等金融咨詢類業(yè)務(wù)。國內(nèi)市場：《中外合資投資銀行類機構(gòu)管理暫行辦法》50截至2011年12月14日，國內(nèi)已有13家合資券商。好處（1）學(xué)習(xí)先進的管理經(jīng)驗（2）國家的政策支持缺點（1）業(yè)務(wù)的影響承銷：A股，最多喪失1/3經(jīng)紀：自營：基金：(2)人才流失投資銀行基本知識培訓(xùn)課件51（二）業(yè)務(wù)多元化----開拓業(yè)務(wù)范圍-----混業(yè)方面混業(yè)：1、銀行能否從事證券（股票）承銷？如果能，是歐洲大陸模式。我國不能。2、銀行能否間接從事（股票）證券業(yè)務(wù)？銀行-------設(shè)立證券公司------進行證券業(yè)務(wù)（金融控股公司的混業(yè)模式，我國不能）3、銀行能否直接進行證券投資？（股票）自營-我國禁止4、銀行資金能否間接進入證券市場？銀行-----貸款-------企業(yè)--------證券公司---------基金管理公司---------保險公司（二）業(yè)務(wù)多元化----開拓業(yè)務(wù)范圍521995年我國頒布的《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定銀行業(yè)和證券業(yè)分業(yè)管理修訂后的《商業(yè)銀行法》“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件53證交所銀行間同業(yè)市場（銀行間債券市場）我國的證券市場

97年后

99年后信托投資公司保險公司基金管理公司證券公司商業(yè)銀行證交所541997年6月：央行下發(fā)《關(guān)于禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場的通知》和《關(guān)于各商業(yè)銀行停止在證券交易所證券回購及現(xiàn)券交易的通知》1999年8月：央行頒布《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，允許符合條件的券商和基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場，從事同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務(wù)。2000年2月：央行與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營股票和證券投資基金作為抵押，向商業(yè)銀行借款。1997年6月：央行下發(fā)《關(guān)于禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場的55中國建設(shè)銀行1995年，與摩根士丹利等公司合資設(shè)立“中國國際金融有限公司(CICC)”。曾于1997年在總行國際業(yè)務(wù)部內(nèi)設(shè)商人銀行處(現(xiàn)有所變更)。中國銀行1997年，在倫敦設(shè)立了全資附屬投資銀行“中銀國際”，1998年，中銀國際在香港重組注冊。2001年底，中銀國際獲準作為控股股東在境內(nèi)組建了“中銀國際證券有限責任公司”，迅速完成業(yè)務(wù)重心向境內(nèi)的轉(zhuǎn)移。中國工商銀行1998年，工商銀行在香港與東亞銀行聯(lián)合收購了原國民西敏亞洲證券有限公司，控股成立“工商東亞金融控股有限公司”，作為工商銀行境外的投資銀行子公司。1998年內(nèi)，在總行發(fā)展規(guī)劃部內(nèi)設(shè)商人銀行處；2002年在總行設(shè)立投資銀行部。我國部分銀行邁向投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的舉措和成效中國建設(shè)銀行1995年，與摩根士丹利等公司合資設(shè)立“中國國際56

中國中信集團公司

︴中信控股有限責任公司

︴中信銀行中信證券股份有限公司-------中信萬通證券股份有限公司中信基金管理有限公司中信信托投資有限責任公司中信國際金融控股有限公司---中信嘉華銀行有限公司中信資本市場控股有限公司中信國際資產(chǎn)管理有限公司中信投資研究有限公司誠信人壽保險有限責任公司中信期貨經(jīng)紀有限責任公司中信資產(chǎn)管理有限公司

57中國光大集團總公司

︴中國光大銀行申銀萬國證券股份有限公司光大證券有限責任公司----光大基金管理有限公司-----博時基金管理有限公司光大永明人壽保險公司其他公司投資銀行基本知識培訓(xùn)課件58中國平安保險(集團)股份有限公司（以下簡稱“中國平安”），是中國第一家以保險為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團。中國平安成立于1988年，總部位于深圳。公司為香港聯(lián)合交易所主板上市公司，股份名稱“中國平安”，股份代號2318。公司控股設(shè)立中國平安人壽保險股份有限公司（平安壽險）、中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司（平安產(chǎn)險）、平安養(yǎng)老保險股份有限公司、平安資產(chǎn)管理有限責任公司、平安健康保險股份有限公司，并控股中國平安保險海外（控股）有限公司、平安信托投資有限責任公司（平安信托）。平安信托依法控股平安銀行有限責任公司、平安證券有限責任公司。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件59一是由非銀行金融機構(gòu)形成的控股公司二是國有商業(yè)銀行規(guī)避法律在海外設(shè)立或在國內(nèi)與外資合資設(shè)立投資銀行三是由企業(yè)集團形成的控股公司。

一是由非銀行金融機構(gòu)形成的控股公司6006年9月21日，保監(jiān)會出臺《關(guān)于保險機構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》，允許保險機構(gòu)投資境內(nèi)國有、股份制和城市商業(yè)等未上市銀行股權(quán)，并在投資比例和資格、資金來源、投資目標選擇等方面作了詳細規(guī)定?！锻ㄖ穼y行股權(quán)投資分為一般投資和重大投資，持有銀行股權(quán)低于5％為“一般投資”，5％以上為“重大投資”?！耙话阃顿Y和參股類重大投資余額的合計，不超過該機構(gòu)上年末總資產(chǎn)的3％；一般投資單一銀行股權(quán)的余額，不超過該機構(gòu)上年末總資產(chǎn)的１％。其他重大投資的余額報中國保監(jiān)會審批；重大投資運用公司資本金的余額，不超過該機構(gòu)上年末實收資本扣除累計虧損的４％。”06年9月21日，保監(jiān)會出臺《關(guān)于保險機構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)61銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行投資保險公司試點管理辦法》2009年11月26日第三條商業(yè)銀行投資入股保險公司的試點方案由監(jiān)管部門報請國務(wù)院批準確定，每家商業(yè)銀行只能投資一家保險公司。09年9月，銀監(jiān)會和保監(jiān)會已正式批復(fù)同意交通銀行投資入股中?？德?lián)人壽，交行成為全國首家入股保險業(yè)的商業(yè)銀行。

銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行投資保險公司試點管理辦法》62《保險集團公司管理辦法（試行）》二○一○年三月十二日頒布實施第九條保險集團公司的業(yè)務(wù)以股權(quán)投資及管理為主。第十一條保險集團公司可投資以下保險類企業(yè)：（一）保險公司；（二）保險資產(chǎn)管理公司；（三）保險專業(yè)代理機構(gòu)、保險經(jīng)紀機構(gòu)和保險公估機構(gòu)；（四）其它保險類企業(yè)。第十二條保險集團公司可投資商業(yè)銀行等非保險類金融企業(yè)。保險集團公司及其子公司對非保險類金融企業(yè)的投資總額，不得超過集團合并凈資產(chǎn)的30%。第十三條保險集團公司及其子公司投資同一金融行業(yè)中主營業(yè)務(wù)相同的企業(yè)，控股的數(shù)量原則上不得超過一家。第十四條保險集團公司可投資與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的非金融類企業(yè)。除上述與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的非金融類企業(yè)外，保險集團公司對其他非金融類企業(yè)的投資金額，不得超過該企業(yè)實收資本的25%，且不得參與該企業(yè)的經(jīng)營。保險集團公司及其子公司對非金融類企業(yè)的投資總額，不得超過集團合并凈資產(chǎn)的10%。保監(jiān)會相關(guān)部門負責人表示，保險業(yè)一直走在我國金融綜合經(jīng)營探索的前列，目前越來越多的保險公司都已嘗試跨領(lǐng)域的多種經(jīng)營。上述辦法是國內(nèi)金融業(yè)第一部針對金融集團公司管理的規(guī)范性文件?！侗ｋU集團公司管理辦法（試行）》二○一○年三月十二日63（三）機構(gòu)大型化（產(chǎn)業(yè)集中化）1、2010年度證券公司總資產(chǎn)排名單位：萬元序號證券公司總資產(chǎn)中信證券10,937,132（1千億）海通證券10,071,766國泰君安9,357,174（截至2011年3季度末）工商銀行151270億中國平安21894億中信證券1199億陜國投A9億投資銀行基本知識培訓(xùn)課件64投資銀行學(xué)

金融系：張宏投資銀行學(xué)65名稱由來：Investmentbank各國名稱不同：美國和歐洲大陸：投資銀行英國：商人銀行我國和日本：證券公司金融機構(gòu)名稱中是否要注明：我國須注明名稱由來：Investmentbank各國名稱不同：美國66本書結(jié)構(gòu)：1、投資銀行基本知識：投資銀行的定義、功能、簡史、發(fā)展趨勢2、投資銀行業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：承銷、經(jīng)紀、自營創(chuàng)新業(yè)務(wù)：兼并與收購、投資基金、風(fēng)險投資、資產(chǎn)證券化、金融工程、項目融資本書結(jié)構(gòu)：673、投資銀行的管理：組織結(jié)構(gòu)監(jiān)管3、投資銀行的管理：68章次章目第一部分投資銀行基本知識第一章導(dǎo)論第二部分投資銀行的業(yè)務(wù)第二章證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)第三章證券投資與交易第四章投資基金管理業(yè)務(wù)第五章風(fēng)險投資業(yè)務(wù)第六章并購業(yè)務(wù)第七章資產(chǎn)證券化第三部分投資銀行管理第八章投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第九章投資銀行的監(jiān)管章次章69（1）海外貿(mào)易15世紀末。地理大發(fā)現(xiàn)。西班牙、葡萄牙、英國、荷蘭展開貿(mào)易戰(zhàn)1553年英國莫斯科公司240股25英鎊/股一次航行完，還本發(fā)放股利。1602年，荷蘭東印度公司成立并發(fā)行了股票，不久在“荷蘭阿姆斯特丹證券交易所”上市交易，形成了世界上第一張上市公司股票。世界上第一個證交所是荷蘭的阿姆斯特丹證券交易所。（2）資本主義生產(chǎn)方式的確立及工業(yè)革命投資銀行的發(fā)展—證券市場的發(fā)展---股票和債券

回顧資本主義經(jīng)濟社會發(fā)展的歷史，證券市場的最初萌芽可以追溯到16世紀初資本主義原始積累時期的西歐。當時法國的里昂、比利時的安特衛(wèi)普已經(jīng)有了證券交易活動，最早進入證券市場交易的是國家債券。

（1）海外貿(mào)易（2）資本主義生產(chǎn)方式的確立及工業(yè)革命投資銀行70證券市場的發(fā)展意大利-----十七世紀、荷蘭-阿姆斯特丹---18世紀、德國---18世紀后期、倫敦---第一次世界大戰(zhàn)、美國。投資銀行萌芽于15世紀的歐洲。早在商業(yè)銀行發(fā)展之前，一些歐洲商人就開始通過承兌貿(mào)易商人們的匯票為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進行融資。這便是投資銀行的雛形，由于融資業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而也被稱為商人銀行。

證券市場的發(fā)展71

第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資銀行的歷史演進一、國際投資銀行簡史（一）英國的投資銀行最早出現(xiàn)的商人銀行是巴林銀行（霸菱銀行）（1762年由法蘭西斯·巴林爵士（SirFrancisBaring）所創(chuàng)立，于1995年2月26日倒閉）到1914年，在倫敦交易所上市的證券中有80%是海外證券。

1986年10月通過了《金融服務(wù)法案》----大爆炸法案

722006年2月17日張化橋:英國投資銀行消亡的啟示《財經(jīng)》雜志2006.02.17直到上世紀90年代，英國最大的七八家投資銀行都還在英國及世界投資銀行業(yè)和資本市場上占據(jù)重要地位。首先是巴林投資銀行（Barings）于1995年破產(chǎn)，后來被荷蘭商業(yè)銀行（ING）收購。2006年2月17日張化橋:英國投資銀行消亡的啟示73其次，英屬的希羅德投資銀行（Schroders）于1997年把自己賣給了花旗銀行；原來英屬的華寶投資銀行（S.G.Warburg）于1995年把自己賣給了瑞士銀行；英屬的老牌投行詹金寶（JamesCapel）把自己賣給了匯豐銀行；英屬的惠嘉投資銀行（W.I.Carr）被法國東方匯理銀行收購，以及SmithNewCourt在1998年被美林投資銀行收購。另外，英屬的KleinwortBenson投資銀行在20世紀90年代中期被德國的德累斯頓銀行收購。嘉誠投資銀行（Cazenove）也歸到了美國摩根大通（J.P.Morgan）銀行旗下。巴克萊銀行------巴克萊資本其次，英屬的希羅德投資銀行（Schroders）于1997年74（二）美國的投資銀行美國投資銀行歷史可以追溯到19世紀初期。目前公認的美國最早的投資銀行是1826年由撒尼爾?普萊姆創(chuàng)立的普萊姆?伍德?金投資銀行。（1）投資銀行的早期發(fā)展

如1912年摩根財團控制了美國鋼鐵公司、美國電報電話公司、紐約中央鐵路公司、幾家全國最大的保險公司等，控制著240億美元的資產(chǎn)。在120家大公司中占據(jù)了341個董事席位。（2）金融管制下的投資銀行1933年以后（二）美國的投資銀行751933年制定了《證券法》和《銀行法》（即《格拉斯－斯蒂格爾法》）；1934年制定了《證券交易法》；1940年制定了《投資公司法》和《投資顧問法》。在這一系列立法中，對投資銀行業(yè)務(wù)影響最大的是《格拉斯－斯蒂格爾法》。這一法律將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)嚴格分離摩根銀行便分裂為摩根·斯坦利Morgan

Stanley和

J.P摩根。有些銀行則根據(jù)自身的情況選擇經(jīng)營方向。例如，花旗銀行和美洲銀行成為專門的商業(yè)銀行，所羅門兄弟公司（Solomon

Brother）、美里爾·林奇（Merrill

Lynch）和高盛（Gold-man

Sachs）等則選擇了投資銀行業(yè)務(wù)。1933年制定了《證券法》和《銀行法》（即《格拉斯－斯蒂格爾76（三）日本的證券公司日本的證券公司歷史悠久，早在明治維新時期就出現(xiàn)了證券公司的雛形。1947年3月公布的《證券交易法》第65條規(guī)定，嚴禁銀行辦理證券業(yè)務(wù)60年代以后，行業(yè)集中加劇，形成了以野村、大和、日興、山一證券公司為主，新日本、三羊證券公司次之，同時有其他小券商并存的格局70年代末、80年代初，日本啟動了以金融自由化、市場化和國際化為主要內(nèi)容的金融改革。1998年12月“金融體系改革一攬子法”?；鞓I(yè)經(jīng)營（三）日本的證券公司77（四）歐洲大陸投資銀行------德國全能銀行制德意志銀行、德累斯頓銀行、德國商業(yè)銀行1870年1872年1870年銀行不必建立附屬公司，甚至不必設(shè)置防火墻就可以直接承銷證券。另外，銀行可以對非金融企業(yè)進行股權(quán)投資，非金融機構(gòu)也可以持有銀行股份。可見，德國金融業(yè)的經(jīng)營是相當自由的。（四）歐洲大陸投資銀行------德國78二、投資銀行在中國的發(fā)展1981年國庫券發(fā)行84年北京天橋百貨股份有限公司發(fā)行股票1986年8月沈陽市信托投資公司企業(yè)債券的柜臺轉(zhuǎn)讓1986年9月26日中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司股票交易1988年7個城市國債交易試點年底全國鋪開90年、91年上海深圳證交所相繼成立二、投資銀行在中國的發(fā)展79（一）我國證券公司的發(fā)展歷程1987年9月經(jīng)中國人民銀行批準，深圳市十二家金融機構(gòu)出資組成了全國第一家證券公司－深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司。

1995年我國頒布的《中央銀行法》、《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定銀行業(yè)和證券業(yè)分業(yè)管理1999年《證券法》證券業(yè)、銀行業(yè)，信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)99年底，證券公司90家，信托投資公司202家（從事證券業(yè)務(wù)的）（一）我國證券公司的發(fā)展歷程80

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定德國：《商業(yè)銀行法》規(guī)定的經(jīng)營范圍：存款、貸款、投資、信托、貼現(xiàn)、擔保、保險、財務(wù)代理、金融租賃等。美國：承銷、證券交易、商人銀行業(yè)務(wù)（并購）、風(fēng)險控制工具、資產(chǎn)證券化、基金管理。英國：金融機構(gòu)、公司的大額存貸業(yè)務(wù)、代理、租賃、保險經(jīng)紀、資產(chǎn)管理、證券業(yè)務(wù)。日本：自營、經(jīng)紀、承購和批售、證券投資信托受益憑證?？杉鏍I代為買賣保管黃金、以債券為擔保發(fā)放貸款、經(jīng)營國內(nèi)外可轉(zhuǎn)讓定期存單。

81我國《證券法》規(guī)定，我國證券公司可以從事下列業(yè)務(wù)：（1）證券經(jīng)紀；（2）證券投資咨詢；（3）與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；

（4）證券承銷與保薦；（5）證券自營；（6）證券資產(chǎn)管理；（7）其他證券業(yè)務(wù)。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件82（一）投資銀行的定義羅伯特?庫恩第一種：經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的公司第二種：從事所有或部分資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。

第三種：把從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機構(gòu)稱為投資銀行。第四種：僅把在一級市場上承銷證券和二級市場交易證券的金融機構(gòu)稱為投資銀行。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件83（二）投資銀行與商業(yè)銀行的異同投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)證券承銷存貸款融資功能直接融資間接融資活動領(lǐng)域主要活動于資本市場主要活動于貨幣市場業(yè)務(wù)特征無法用資產(chǎn)負債表反映表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)利潤根本來源傭金存貸利差經(jīng)營方針和原則控制風(fēng)險前提下注重追求收益性、安全性、流開拓動性的結(jié)合、堅持穩(wěn)健原則宏觀管理多層管理中央銀行

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件84投資銀行是充當資本供給者與需求者之間的中介，從事證券承銷、證券交易和企業(yè)并購等資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。理解：（1）金融服務(wù)類金融機構(gòu)（2）主要服務(wù)于資本市場（3）智力密集型的行業(yè)投資銀行基本知識培訓(xùn)課件85三、投資銀行的分類

（一）國外投資銀行分類

1、按組織形式劃分

（1）獨立的專業(yè)性投資銀行。

（2）商業(yè)銀行擁有的投資銀行。---控股公司

（3）全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。

（4）一些大型跨國公司興辦的財務(wù)公司。

三、投資銀行的分類

（一）國外投資銀行分類

1、按組織形式86花旗集團Citigroup（美國）

美國國會在1999年11月4日通過了一項歷史性的新銀行法《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，從而推翻了1930年代曾經(jīng)挽救許多銀行免于倒閉的《格拉斯·斯蒂格爾法案》，重新開啟了銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險業(yè)之間跨業(yè)經(jīng)營的新紀元。此前，花旗在1998年花費386億美元與旅行者集團合并，已經(jīng)為全球金融混業(yè)的發(fā)展趨勢給出了最好注腳。當時的華爾街顯然也對這種趨勢表示了強烈的認可，在合并宣布后，花旗公司的股票狂升33.9美元，達176.8美元。

不過，2005年初花旗又以118億美元將自己的保險業(yè)務(wù)出售給美國大都會保險集團，又給全球混業(yè)倒了最大的一盆涼水。次貸危機導(dǎo)致的全球股災(zāi)后，花旗銀行出現(xiàn)一百多年未有的巨虧后，花旗銀行被分拆出售。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件87摩根士丹利MorganStanley（美國）

從1935年到1970年，大摩一統(tǒng)天下的威力令人側(cè)目。它的客戶囊括了全球十大石油巨頭中的6個，美國十大公司的7個。1995年，摩根士丹利和中國建設(shè)銀行共同創(chuàng)立了中國國際金融有限公司。2000年，摩根士丹利協(xié)助完成了亞信、新浪網(wǎng)、中國石化和中國聯(lián)通的境外上市發(fā)行。

摩根大通公司JPMorgan（美國）

摩根大通(JPMorganChaseCo)為全球歷史最長、規(guī)模最大的金融服務(wù)集團之一，由大通銀行、J.P.摩根公司及富林明集團在2000年完成合并。合并后的摩根大通主要在兩大領(lǐng)域內(nèi)運作：一是在摩根大通的名義下為企業(yè)、機構(gòu)及富裕的個人提供全球金融批發(fā)業(yè)務(wù)；二是在美國以“大通銀行”的品牌為3千萬客戶提供零售銀行服務(wù)。大通銀行當年就成為中國銀行首家美國代理銀行，并于1982年成為首家在北京開設(shè)辦事處的美資銀行之一。2003年10月，摩根大通得到中國證監(jiān)會批準，取得了QFII資格。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件88美林證券MerrillLynch（美國）

世界最著名的證券零售商和投資銀行之一，總部位于美國紐約。公司創(chuàng)辦于1914年。今天，這個跨國公司在世界超過40個國家經(jīng)營，管理客戶資產(chǎn)超過1800億美元。

瑞銀華寶UBSWarburg（瑞士）

1995年瑞士銀行以13.9億美元的代價收購英國最大的投資銀行華寶集團的投資銀行業(yè)務(wù)，形成瑞銀華寶公司。瑞銀華寶是歐洲最大的投資銀行集團，2002年收入123.7億瑞士法郎，稅前收入約13.7億瑞士法郎。它是首個通過重組原北京證券獲得國內(nèi)證券綜合業(yè)務(wù)牌照的外資公司；在中國首家取得合格境外機構(gòu)投資者(QFII)資格，并投下QFII第一單；是中國第一家持股比例上摸49%——這一合資基金公司外資股權(quán)政策上限的外資金融機構(gòu)。

投資銀行基本知識培訓(xùn)課件89

瑞士信貸第一波士頓CSFB（瑞士）

“第一波士頓”的名字源于1933年，當時波士頓第一國民銀行的證券機構(gòu)和大通國民銀行的證券機構(gòu)合并組成了第一波士頓公司，主要經(jīng)營投行業(yè)務(wù)。到1988年，成立了現(xiàn)在的瑞士信貸第一波士頓公司，瑞士信貸擁有44.5%的股權(quán)。公司進一步演化為大型金融控股集團，利用多個專業(yè)子公司開始從事銀行、證券、信托等多種金融業(yè)務(wù)。

德意志銀行DeutscheBank（德國）

德意志銀行股份公司(簡稱：德意志銀行)是德國最大的銀行和世界上最主要的金融機構(gòu)之一，總部設(shè)在萊茵河畔的法蘭克福。它是一家私人擁有的股份公司，其股份在德國所有交易所進行買賣，并在巴黎、維也納、日內(nèi)瓦、巴斯萊、阿姆斯特丹、倫敦、盧森堡、安特衛(wèi)普和布魯塞爾等地掛牌上市。

瑞士信貸第一波士頓CSFB（瑞士）

“第一波90雷曼兄弟LehmanBrothersHoldings（美國）

雷曼兄弟公司通過由其設(shè)于全球48座城市之辦事處組成的一個緊密連接的網(wǎng)絡(luò)積極地參與全球資本市場，這一網(wǎng)絡(luò)由設(shè)于紐約的世界總部和設(shè)于倫敦、東京和香港的地區(qū)總部統(tǒng)籌管理。雷曼兄弟公司雄厚的財務(wù)實力支持其在所從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并且是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。同時，公司還擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務(wù)顧問，擁有包括眾多世界知名公司的客戶群。

野村證券NomuraHoldings（日本）

日本四大證券公司之首，也是全世界最大證券公司之一。1925年成立的野村證券現(xiàn)為日本第一大券商。投資銀行基本知識培訓(xùn)課件91獨立投資銀行模式：雷曼兄弟；【成為花旗公司（Citicorp）和花旗控股（CitiHolding）】

金融控股公司：高盛、摩根士丹利、花旗集團、摩根大通—貝爾斯登、美國銀行—美林、野村證券、

瑞士信貸第一波士頓、瑞銀華寶、

德意志銀行。

獨立投資銀行模式：雷曼兄弟；【成為花旗公司（Citicorp92貝爾斯登成為第一家葬送在次貸市場的著名投行。2008年3月這家馳騁華爾街85年的投資銀行告別獨立運營的身份。

2008年３月14日，美聯(lián)儲通過摩根大通向貝爾斯登提供28天的緊急資金援助，這是自1929年經(jīng)濟大蕭條以來，美聯(lián)儲首次向非商業(yè)銀行提供應(yīng)急資金。

但此后不到3天，摩根大通宣布，將以每股２美元收購貝爾斯登，總價約２．３６億美元。交易將以換股方式進行，且已得到美聯(lián)儲以及美國政府部門的批準。最終摩根大通以0.21753股公司普通股票換購1股貝爾斯登公司股票。以當時交易價格計算，收購價格折合每股9.35美元。而就在一年前，貝爾斯登股價還曾達到150美元以上。貝爾斯登成為第一家葬送在次貸市場的著名投行。2008年3月這93全能模式投資銀行商業(yè)銀行投資銀行商業(yè)銀行個人工商企業(yè)

大股東全能模式投資銀行商業(yè)個人工商942、按規(guī)模和專業(yè)分工劃分---美國的劃分（1）特大型投資銀行（2）大型投資銀行（3）次大型投資銀行（4）地區(qū)型性投資銀行（5）專業(yè)性投資銀行（6）商人銀行------風(fēng)險投資2、按規(guī)模和專業(yè)分工劃分---美國的劃分95（二）我國投資銀行分類第一階段：1999年7月1日《證券法》1、綜合類證券公司2、經(jīng)紀類證券公司第一百二十條證券公司必須在其名稱中標明證券有限責任公司或者證券股份有限公司字樣。經(jīng)紀類證券公司必須在其名稱中標明經(jīng)紀字樣。（二）我國投資銀行分類96華寶證券經(jīng)紀有限責任公司(以下簡稱：公司)是經(jīng)中國證監(jiān)會批準,依法注冊登記，具有獨立法人資格，實行自主經(jīng)營,獨立核算，自負盈虧的有限責任公司。

公司于2002年3月8日開業(yè)，注冊地上海，注冊資本金人民幣五億元。公司設(shè)有上海營業(yè)部、北京營業(yè)部、杭州營業(yè)部、舟山營業(yè)部、福州營業(yè)部、深圳營業(yè)部(籌)。

公司目前經(jīng)營范圍：證券的代理買賣，代理還本付息，分紅派息，證券代保管，鑒證，代理登記開戶。

華寶證券經(jīng)紀有限責任公司(以下簡稱：公司)是經(jīng)中國證監(jiān)會批準97中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“公司”）成立于2007年1月26日。公司是經(jīng)國務(wù)院批準，在承接原中國銀河證券有限責任公司的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，由中國銀河金融控股有限責任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合北京清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、重慶水務(wù)集團股份有限公司、中國通用技術(shù)（集團）控股有限責任公司、中國建材股份有限公司4家國內(nèi)投資者共同發(fā)起設(shè)立的全國性綜合類證券公司。公司注冊資本金為60億元人民幣。公司的注冊地址是：北京市西城區(qū)金融大街35號2-6層。法定代表人為肖時慶。中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“公司”）成立于2007年98公司的經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產(chǎn)管理。公司的經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券99第二階段：中國證監(jiān)會自2004年初開始對證券公司實行分類監(jiān)管。證券公司分為四類，第一類為創(chuàng)新試點類的證券公司，第二類為規(guī)范發(fā)展類的證券公司，第三類為存在風(fēng)險類的證券公司，第四類為進行風(fēng)險處置類的證券公司。第二階段：中國證監(jiān)會自2004年初開始對證券公司實行分類監(jiān)管100中國證監(jiān)會于2004年8月發(fā)布實施了《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)問題的通知》，為第一類證券公司即創(chuàng)新試點證券公司劃定了分類標準。（綜合類公司可申請）

2005年4月20日中國證監(jiān)會又劃定了第二類券商(既規(guī)范類證券公司)的標準和相應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。（綜合類和經(jīng)紀類證券公司都可以申請）中國證監(jiān)會于2004年8月發(fā)布實施了《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動101修訂后《中華人民共和國證券法》2005-10-27頒布2006-1-1正式實施第一百二十五條經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，證券公司可以經(jīng)營下列部分或者全部業(yè)務(wù):

(一)證券經(jīng)紀；

(二)證券投資咨詢；

(三)與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；

(四)證券承銷與保薦；

(五)證券自營；

(六)證券資產(chǎn)管理；

(七)其他證券業(yè)務(wù)。

修訂后《中華人民共和國證券法》2005-10-27頒布102第一百二十六條證券公司必須在其名稱中標明證券有限責任公司或者證券股份有限公司字樣。

第一百二十七條證券公司經(jīng)營本法第一百二十五條第(一)項至第(三)項業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為人民幣五千萬元；經(jīng)營第(四)項至第(七)項業(yè)務(wù)之一的，注冊資本最低限額為人民幣一億元；經(jīng)營第(四)項至第(七)項業(yè)務(wù)中兩項以上的，注冊資本最低限額為人民幣五億元。第一百二十六條證券公司必須在其名稱中標明證券有限責任公司或103第三個階段：2007年7月初，中國證監(jiān)會下發(fā)《證券公司分類監(jiān)管工作指引(試行)》和相關(guān)通知，《指引》規(guī)定，根據(jù)證券公司風(fēng)險管理能力評價計分的高低，將證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別?！吨敢芬?guī)定了6類共69個評價指標。每年都要重新評。第三個階段：2007年7月初，中國證監(jiān)會下發(fā)《證券公司分類監(jiān)104第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（體制）一、各國投資銀行體制比較（分業(yè)與混業(yè)）狹義的理解：證券業(yè)與銀行業(yè)（美國）廣義的理解：銀行、保險、證券、信托機構(gòu)（中國和日本）。（一）銀證分離型和銀證綜合型模式1、銀證分離型美國：利益相反原則承銷：政府債券買賣其他投資對象英國：法律上不存在限制日本：自然分離---商業(yè)銀行主義，法律強制分離）2、銀證綜合型模式（1）全能銀行附屬發(fā)展模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（105德國、意大利、瑞士、荷蘭（證券部）（2）金融控股公司關(guān)系型發(fā)展模式加拿大，英國，日本，美國投資銀行基本知識培訓(xùn)課件106二、不同管理模式的利弊分析1、分離型模式的利弊分析優(yōu)點（1）安全（降低了整個金融體制的運行風(fēng)險）混合模式的缺點:A、違背儲戶的利益，商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)風(fēng)險與收益不對稱。B、流動性要求容易沖擊證券市場。