財務(wù)比率分析和財務(wù)報表分析課件

財務(wù)報告與分析：一種國際化視角

PPT丁遠，埃韋爾?施托洛韋，米歇爾J?勒巴

第18章

財務(wù)比率分析和財務(wù)報表分析財務(wù)報告與分析：一種國際化視角第18章

財務(wù)比率分析和財務(wù)1關(guān)鍵教學點財務(wù)比率分析企業(yè)主體的信息來源衡量投資者回報分部報告計分模型公司治理關(guān)鍵教學點財務(wù)比率分析2財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析是管理層和決策者分析財務(wù)報表使用最廣泛的工具使用財務(wù)比率分析時要謹慎全面考慮核實計算財務(wù)比率的公式中各變量之間的邏輯關(guān)系和數(shù)量的一致性也很關(guān)鍵財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析是管理層和決策者分析財務(wù)報表使用最廣3使用財務(wù)比率分析的條件(1/3)通過合理地比較進行分析避免“信息過量”，無需計算那些看起來不同，但實質(zhì)上包含相同信息量的財務(wù)比率最好是在報告的財務(wù)比率的旁邊注明計算公式和每個參數(shù)的定義有選擇性:避免計算太多的財務(wù)比率使用財務(wù)比率分析的條件(1/3)通過合理地比較進行分析4使用財務(wù)比率分析的條件(2/3)注意財務(wù)報表的時效性導致的財務(wù)比率的局限性注意財務(wù)比率的有效性取決于財務(wù)報表的質(zhì)量負財務(wù)比率可能比較難解釋(例如，虧損、負現(xiàn)金流和負股東權(quán)益)不要試圖找到統(tǒng)一標準的財務(wù)比率清單，這樣的標準化清單是不存在的使用財務(wù)比率分析的條件(2/3)注意財務(wù)報表的時效性導致的財5使用財務(wù)比率分析的條件(3/3)某個國家定義的財務(wù)比率，用于分析另一個國家的財務(wù)報表的時候要特別小心

千萬不要高估任何一個財務(wù)比率的解釋功效:要基于分析師的判斷和情境解讀使用財務(wù)比率分析的條件(3/3)6圖18.1

比較財務(wù)比率圖18.1比較財務(wù)比率7實際案例

米其林(法國–IFRS–2011)時間序列比較實際案例米其林(法國–IFRS–2011)時間序列8實際案例

美國的Goodyear和德國的ContinentalAG橫截面比較實際案例美國的Goodyear和德國的Continent9實際案例

諾基亞(芬蘭–IFRS)–愛立信

(瑞典–)–摩托羅拉解決方案(美國–USGAAP)橫截面比較:

與行業(yè)對手或行業(yè)平均值進行比較實際案例

諾基亞(芬蘭–IFRS)–愛立信(瑞典10經(jīng)驗法則(經(jīng)驗基準)企業(yè)的財務(wù)比率可以與選擇的基準數(shù)進行比較:競爭對手的財務(wù)比率行業(yè)的經(jīng)驗基準經(jīng)驗法則(經(jīng)驗基準)11表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(1/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(1/4)12表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(2/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(2/4)13表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(3/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(3/4)14表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(4/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(4/4)15債務(wù)契約中常見的財務(wù)比率(來源:Dichev&Skinner,JAR2002)(按重要性減弱排列)1–債務(wù)/現(xiàn)金流2–利息償付率3-FixedChargeCoverage4–有形凈資產(chǎn)5–凈資產(chǎn)6–債務(wù)/有形凈資產(chǎn)

7-DebtServiceCoverage8–杠桿比率9–流動比率10–優(yōu)先債務(wù)/現(xiàn)金流11–現(xiàn)金利息償付率12–債務(wù)/權(quán)益?zhèn)鶆?wù)契約中常見的財務(wù)比率(來源:Dichev&Skin16圖18.2

與凈資產(chǎn)回報率(ROE)相關(guān)的財務(wù)比率金字塔圖18.2與凈資產(chǎn)回報率(ROE)相關(guān)的財務(wù)比率金字塔17圖18.3總資產(chǎn)回報率(ROA)Iso-曲線圖18.3總資產(chǎn)回報率(ROA)Iso-曲線18圖18.4

杜邦分析公式

圖18.4杜邦分析公式

19圖18.5

“財務(wù)蹤跡”模型圖18.5“財務(wù)蹤跡”模型20企業(yè)主體的信息來源給股東的年度報告商業(yè)報刊和雜志數(shù)據(jù)庫

提交給稅務(wù)機關(guān)或司法機構(gòu)的財務(wù)報表企業(yè)主體的信息來源21衡量投資者回報每股收益剩余收益和經(jīng)濟增加值衡量投資者回報22每股收益IAS33(§10)定義基本每股收益為每股收益IAS33(§10)定義基本每股收益為23表18.2

普通股的加權(quán)平均數(shù)表18.2普通股的加權(quán)平均數(shù)24表18.3

計算稀釋每股收益表18.3計算稀釋每股收益25實際案例

IrishContinentalGroup–UK/IrishGAAP–2011計算每股收益實際案例IrishContinentalGroup–26市盈率市盈率=每股價格/每股收益市盈率27圖18.6

從經(jīng)營現(xiàn)金流到經(jīng)濟增加值圖18.6從經(jīng)營現(xiàn)金流到經(jīng)濟增加值28圖18.7

市場增加值MVA圖18.7市場增加值MVA29圖18.8市場增加值MVA和經(jīng)濟增加值EVA的關(guān)聯(lián)圖18.8市場增加值MVA和經(jīng)濟增加值EVA的關(guān)聯(lián)30表18.4

經(jīng)濟增加值的例子(1/3)表18.4經(jīng)濟增加值的例子(1/3)31表18.4

經(jīng)濟增加值的例子(2/3)表18.4經(jīng)濟增加值的例子(2/3)32表18.4

經(jīng)濟增加值的例子(3/3)表18.4經(jīng)濟增加值的例子(3/3)33分部報告分部報告企業(yè)經(jīng)營活動，是指將企業(yè)主體的經(jīng)營活動分解成多個部分進行報告分部報告財務(wù)信息可以幫助財務(wù)報表使用者:進一步理解主體的經(jīng)營模式更好地評估企業(yè)主體的風險和回報、機會和威脅更正確地對企業(yè)整體進行全面判斷IFRS8:分部報告(2006)分部報告分部報告企業(yè)經(jīng)營活動，是指將企業(yè)主體的經(jīng)營活動分解成34定義‘IFRS8(§5)“將經(jīng)營分部定義為主體的組成部分：(a)該部分從事可取得收入并產(chǎn)生費用的經(jīng)營活動(包括與同一主體其他組成部分進行交易產(chǎn)生的收入和費用),

(b)主體首席經(jīng)營決策者定期評價該部分的經(jīng)營成果，以決定向其分配資源和評價其業(yè)績(c)能獲得該部分單獨的財務(wù)信息’

定義‘IFRS8(§5)“將經(jīng)營分部定義為主體的組成35披露(1/4)IFRS8(§11):‘如果經(jīng)營分部滿足以下任一量化界限，主體應(yīng)單獨報告該經(jīng)營分部的信息:

(a)該分部的報告收入，包括對外部客戶的銷售和內(nèi)部跨分部銷售或轉(zhuǎn)移，達到或超過所有經(jīng)營分部合并(內(nèi)部和外部)收入的10%(b)該分部報告的利潤或虧損絕對數(shù)達到或超過以下兩項絕對數(shù)較大者的10%：(i)未報告虧損的所有經(jīng)營分部的合并報告利潤，和(ii)報告虧損的所有經(jīng)營分部的合并報告虧損(c)該分部的資產(chǎn)達到或超過所有經(jīng)營分部資產(chǎn)合計數(shù)的10%’

披露(1/4)IFRS8(§11):‘如果經(jīng)營分部滿36披露(2/4)‘主體應(yīng)向財務(wù)報表使用者披露信息，使其能夠評價主體所從事經(jīng)營活動的性質(zhì)和財務(wù)影響，以及其經(jīng)營所處的經(jīng)濟環(huán)境’(IFRS8:§20)披露(2/4)‘主體應(yīng)向財務(wù)報表使用者披露信息，使其能夠評價37披露(3/4)‘主體應(yīng)在編報綜合收益表的每一期間披露下列信息:(a)本國際財務(wù)報告準則第22段描述的一般性信息;(b)本國際財務(wù)報告準則第23段至27段中描述的報告分部利潤或虧損信息，包括包含在報告分部利潤或虧損中的特定收入和費用、分部資產(chǎn)、分部負債和計量基礎(chǔ)(c)將分部收入總和、報告分部利潤或虧損、分部資產(chǎn)、分部負債和其他重要的分部項目，與按本國際財務(wù)報告準則第28段描述的主體的對應(yīng)數(shù)據(jù)進行調(diào)節(jié)的信息(IFRS8:§21)披露(3/4)‘主體應(yīng)在編報綜合收益表的每一期間披露下列信息38披露(4/4)IFRS8(§22):‘主體應(yīng)披露以下一般性信息:

(a)確定主體報告分部所考慮的因素，包括組織架構(gòu)(例如，管理層是否按照產(chǎn)品和服務(wù)、地理區(qū)域、監(jiān)管環(huán)境差異或綜合各種因素進行組織管理，以及分部是否加總等)；以及(b)報告分部取得收入的產(chǎn)品和服務(wù)的類型披露(4/4)IFRS8(§22):‘主體應(yīng)披露以下39‘管理方法’(a)主體報告分部與內(nèi)部管理報告相關(guān)(b)主體報告的分部信息與年報其他內(nèi)容一致(c)某些主體報告更多的分部信息‘管理方法’40無首級/次級報告形式

IFRS8撤銷了原來IAS14下的區(qū)分首級和次級報告形式的規(guī)定IAS14=>每個主體都需要報告首級和次級分部信息例如，首先按市場、產(chǎn)品或服務(wù)分類，然后按地理區(qū)域分類(或者反過來)無首級/次級報告形式IFRS8撤銷了原來IAS14下的41表18.5

報告分部信息的建議格式表18.5報告分部信息的建議格式42計分模型Altman’sZ計分模型:Z=1.2(營運資金/總資產(chǎn))+1.4(股東權(quán)益/總資產(chǎn))+3.3(稅前收益/總資產(chǎn))+0.6(權(quán)益的市場價值/債務(wù)的賬面價值)+1.0

(銷售收入/總資產(chǎn))計分模型43公司治理企業(yè)治理定義公司治理、內(nèi)部控制和職責監(jiān)督業(yè)務(wù)治理和價值創(chuàng)造業(yè)務(wù)治理指標監(jiān)管企業(yè)治理違反治理原則的原因規(guī)范道德公司的社會責任公司治理企業(yè)治理定義44財務(wù)報告與分析：一種國際化視角

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第18章

財務(wù)比率分析和財務(wù)報表分析財務(wù)報告與分析：一種國際化視角第18章

財務(wù)比率分析和財務(wù)45關(guān)鍵教學點財務(wù)比率分析企業(yè)主體的信息來源衡量投資者回報分部報告計分模型公司治理關(guān)鍵教學點財務(wù)比率分析46財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析是管理層和決策者分析財務(wù)報表使用最廣泛的工具使用財務(wù)比率分析時要謹慎全面考慮核實計算財務(wù)比率的公式中各變量之間的邏輯關(guān)系和數(shù)量的一致性也很關(guān)鍵財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析是管理層和決策者分析財務(wù)報表使用最廣47使用財務(wù)比率分析的條件(1/3)通過合理地比較進行分析避免“信息過量”，無需計算那些看起來不同，但實質(zhì)上包含相同信息量的財務(wù)比率最好是在報告的財務(wù)比率的旁邊注明計算公式和每個參數(shù)的定義有選擇性:避免計算太多的財務(wù)比率使用財務(wù)比率分析的條件(1/3)通過合理地比較進行分析48使用財務(wù)比率分析的條件(2/3)注意財務(wù)報表的時效性導致的財務(wù)比率的局限性注意財務(wù)比率的有效性取決于財務(wù)報表的質(zhì)量負財務(wù)比率可能比較難解釋(例如，虧損、負現(xiàn)金流和負股東權(quán)益)不要試圖找到統(tǒng)一標準的財務(wù)比率清單，這樣的標準化清單是不存在的使用財務(wù)比率分析的條件(2/3)注意財務(wù)報表的時效性導致的財49使用財務(wù)比率分析的條件(3/3)某個國家定義的財務(wù)比率，用于分析另一個國家的財務(wù)報表的時候要特別小心

千萬不要高估任何一個財務(wù)比率的解釋功效:要基于分析師的判斷和情境解讀使用財務(wù)比率分析的條件(3/3)50圖18.1

比較財務(wù)比率圖18.1比較財務(wù)比率51實際案例

米其林(法國–IFRS–2011)時間序列比較實際案例米其林(法國–IFRS–2011)時間序列52實際案例

美國的Goodyear和德國的ContinentalAG橫截面比較實際案例美國的Goodyear和德國的Continent53實際案例

諾基亞(芬蘭–IFRS)–愛立信

(瑞典–)–摩托羅拉解決方案(美國–USGAAP)橫截面比較:

與行業(yè)對手或行業(yè)平均值進行比較實際案例

諾基亞(芬蘭–IFRS)–愛立信(瑞典54經(jīng)驗法則(經(jīng)驗基準)企業(yè)的財務(wù)比率可以與選擇的基準數(shù)進行比較:競爭對手的財務(wù)比率行業(yè)的經(jīng)驗基準經(jīng)驗法則(經(jīng)驗基準)55表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(1/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(1/4)56表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(2/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(2/4)57表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(3/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(3/4)58表18.1

一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(4/4)表18.1一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(4/4)59債務(wù)契約中常見的財務(wù)比率(來源:Dichev&Skinner,JAR2002)(按重要性減弱排列)1–債務(wù)/現(xiàn)金流2–利息償付率3-FixedChargeCoverage4–有形凈資產(chǎn)5–凈資產(chǎn)6–債務(wù)/有形凈資產(chǎn)

7-DebtServiceCoverage8–杠桿比率9–流動比率10–優(yōu)先債務(wù)/現(xiàn)金流11–現(xiàn)金利息償付率12–債務(wù)/權(quán)益?zhèn)鶆?wù)契約中常見的財務(wù)比率(來源:Dichev&Skin60圖18.2

與凈資產(chǎn)回報率(ROE)相關(guān)的財務(wù)比率金字塔圖18.2與凈資產(chǎn)回報率(ROE)相關(guān)的財務(wù)比率金字塔61圖18.3總資產(chǎn)回報率(ROA)Iso-曲線圖18.3總資產(chǎn)回報率(ROA)Iso-曲線62圖18.4

杜邦分析公式

圖18.4杜邦分析公式

63圖18.5

“財務(wù)蹤跡”模型圖18.5“財務(wù)蹤跡”模型64企業(yè)主體的信息來源給股東的年度報告商業(yè)報刊和雜志數(shù)據(jù)庫

提交給稅務(wù)機關(guān)或司法機構(gòu)的財務(wù)報表企業(yè)主體的信息來源65衡量投資者回報每股收益剩余收益和經(jīng)濟增加值衡量投資者回報66每股收益IAS33(§10)定義基本每股收益為每股收益IAS33(§10)定義基本每股收益為67表18.2

普通股的加權(quán)平均數(shù)表18.2普通股的加權(quán)平均數(shù)68表18.3

計算稀釋每股收益表18.3計算稀釋每股收益69實際案例

IrishContinentalGroup–UK/IrishGAAP–2011計算每股收益實際案例IrishContinentalGroup–70市盈率市盈率=每股價格/每股收益市盈率71圖18.6

從經(jīng)營現(xiàn)金流到經(jīng)濟增加值圖18.6從經(jīng)營現(xiàn)金流到經(jīng)濟增加值72圖18.7

市場增加值MVA圖18.7市場增加值MVA73圖18.8市場增加值MVA和經(jīng)濟增加值EVA的關(guān)聯(lián)圖18.8市場增加值MVA和經(jīng)濟增加值EVA的關(guān)聯(lián)74表18.4

經(jīng)濟增加值的例子(1/3)表18.4經(jīng)濟增加值的例子(1/3)75表18.4

經(jīng)濟增加值的例子(2/3)表18.4經(jīng)濟增加值的例子(2/3)76表18.4

經(jīng)濟增加值的例子(3/3)表18.4經(jīng)濟增加值的例子(3/3)77分部報告分部報告企業(yè)經(jīng)營活動，是指將企業(yè)主體的經(jīng)營活動分解成多個部分進行報告分部報告財務(wù)信息可以幫助財務(wù)報表使用者:進一步理解主體的經(jīng)營模式更好地評估企業(yè)主體的風險和回報、機會和威脅更正確地對企業(yè)整體進行全面判斷IFRS8:分部報告(2006)分部報告分部報告企業(yè)經(jīng)營活動，是指將企業(yè)主體的經(jīng)營活動分解成78定義‘IFRS8(§5)“將經(jīng)營分部定義為主體的組成部分：(a)該部分從事可取得收入并產(chǎn)生費用的經(jīng)營活動(包括與同一主體其他組成部分進行交易產(chǎn)生的收入和費用),

(b)主體首席經(jīng)營決策者定期評價該部分的經(jīng)營成果，以決定向其分配資源和評價其業(yè)績(c)能獲得該部分單獨的財務(wù)信息’

定義‘IFRS8(§5)“將經(jīng)營分部定義為主體的組成79披露(1/4)IFRS8(§11):‘如果經(jīng)營分部滿足以下任一量化界限，主體應(yīng)單獨報告該經(jīng)營分部的信息:

(a)該分部的報告收入，包括對外部客戶的銷售和內(nèi)部跨分部銷售或轉(zhuǎn)移，達到或超過所有經(jīng)營分部合并(內(nèi)部和外部)收入的10%(b)該分部報告的利潤或虧損絕對數(shù)達到或超過以下兩項絕對數(shù)較大者的10%：(i)未報告虧損的所有經(jīng)營分部的合并報告利潤，和(ii)報告虧損的所有經(jīng)營分部的合并報告虧損(c)該分部的資產(chǎn)達到或超過所有經(jīng)營分部資產(chǎn)合計數(shù)的10%’

披露(1/4)IFRS8(§11):‘如果經(jīng)營分部滿80披露(2/4)‘主體應(yīng)向財務(wù)報表使用者披露信息，使其能夠評價主體所從事經(jīng)營活動的性質(zhì)和財務(wù)影響，以及其經(jīng)營所處的經(jīng)濟環(huán)境’(IFRS8:§20)披露(2/4)‘主體應(yīng)向財務(wù)報表使用者披露信息，使其能夠評價81披露(3/4)‘主體應(yīng)在編報綜合收益表的每一期間披露下列信息:(a)本國際財務(wù)報告準則第22段描述的一般性信息;(b)本國際財務(wù)報告準則第23段至27段中描述的報告分部利潤或虧損信息，包括包含在報告分部利潤或虧損中的特定收入和費用、分部資產(chǎn)、分部負債和計量基礎(chǔ)(c)將分部收入