技術分析、有效市場

第八章技術分析、有效市場

與行為金融技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!一、技術分析

（一）技術分析的定義及理論前提

1、

定義

技術分析是以證券市場行為（包括：不同的圖形、成交價、交易量、價和量的變化、趨勢、震蕩等）的變化來分析預測證券價格變化趨勢的分析方法。在技術分析中，用到的是過去的價格、成交量等歷史資料及其所構成的圖形，因此能直觀地反映證券價格的趨勢、以及重要的支撐位或壓力位。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!2、技術分析的三個前提技術分析的前提建立在三個理論假設基礎之上的：（1）市場行為包含一切信息

技術分析人士在實際分析時，都是運用價格和供求關系來進行分析和預測的。供不應求，價格上升，反之亦然。這種關系是進行預測的基礎。從這種必然的關系上，技術分析人士推出了一個“逆定理”，即無論是什么原因，價格上升，需求必定超過供給，體現(xiàn)為多頭市場；反之則體現(xiàn)為空頭市場。技術分析人士并不關心價格上升、下降的原因，而只關心價格上漲、下跌本身將帶來的結果。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!（二）道氏理論

1、主要原理——最大貢獻是創(chuàng)立了股價平均數（1）市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。（2）市場行為可分為三種趨勢（主要、次要和短暫趨勢）。

主要趨勢是指持續(xù)時間一年以上的趨勢。

次要趨勢是指持續(xù)時間在三周或三個月以上的趨勢。

短暫趨勢即指證券價格的日常波動。（3）交易量在確定趨勢中具有重要作用。（4）收盤價是最重要的價格。一般在上升時，伴隨較大的成交量，說明很多人在搶盤買入，證券價格將進一步上升；回調時，成交量將會減小。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!（三）信心指數（CI）

1、定義

信心指數是指高級公司債券的平均收益率于不同等級公司債券的平均收益率的比值。2、計算公式當CI1時，是一種對市場有利的征兆；當CI變小時，意味著市場將走弱。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!3、零股交易①正確的投資操作是采取與散戶相反的策略；

②當市場上的零股交易的買入操作大于賣出操作，往往意味著牛市行情即將結束；反之，則相反。（五）技術指標與交易法則

1、騰落指數（ADL）（1）定義騰落指數就是每天上漲股票的家數減去下跌股票的家數的累計值（不漲不跌的股票不計算）。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!

一般ADL與股價指數同升同跌，說明升勢或跌勢得到了確認；如果股指大動而ADL橫盤，或向相反的方向波動，說明二者沒有得到印證，則大勢不穩(wěn)，不可冒然出市或入市。具體來說，可分為以下幾種情況：①股指持續(xù)上漲，而ADL亦上升，股價仍將繼續(xù)上升；

②股指持續(xù)下降，而ADL亦下降，股價仍將繼續(xù)下跌；③股指上升，而ADL下降，股價可能會下跌；④股指下降，而ADL上升，股價可能會上升；

⑤股市處于多頭市場，ADL亦呈上升趨勢，其間如果股價突然急速下跌，接著又扭頭向上，創(chuàng)下新高點，則表示行情可能再創(chuàng)新高；

⑥股市處于空頭市場，ADL亦呈下降趨勢，其間如果股價突然急速上升，接著又扭頭向下，創(chuàng)下新低點，則表示行情可能再創(chuàng)新低。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!2、新高新低指標（NHNL）（1）定義

就是在一年內達到新高的股票家數與達到新低的股票家數的差值。

這里的新高、新低就是一年內的最高或最低價。（2）計算公式（3）應用①用來統(tǒng)計整個市場一年中處在創(chuàng)新高與創(chuàng)新低價的股票家數的變化。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!3、阿姆氏指標（TRIN）（1）定義它是利用上市公司漲跌家數的比值除以漲跌股數成交量的比值來判斷整個市場多空力量強弱的指標。（2）計算公式（3）應用

①當TRIN指標=1，說明市場多空雙方的力量處于勢均力敵的狀態(tài)。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!4、相對強弱指數（RSI）（1）定義

RSI指標是利用某一段時間股價上漲的累計值占這一段時間上漲和下跌累計值的和的比重大小，來判斷市場超買超賣狀況的技術指標。（2）計算公式其中：n——為選擇的參數，短期為

5，9，14天；中、長期為

14，26天；A——為價格上漲的累計值；B——為價格下跌累計值的絕對值；RS——為相對強弱值。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!②當RSI>85時，表示市場出現(xiàn)超買，是賣出信號。

③當RSI<15時，表示市場出現(xiàn)超賣，是買入信號。④當RSI處于50—80之間時，表示市場交易強烈，是買進信號。

⑤當RSI處于20—50之間時，表示市場交易冷清，是賣出信號。

⑥當RSI在較高或較低的位置形成頭肩形或多重頂（底）時，是采取行動的信號。

⑦當RSI在高位，并形成一峰比一峰低的兩個峰，而此時股價卻一峰比一峰高時，是頂背離，是賣出信號。反之是買進信號。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!6、能量潮（OBV）（1）定義能量潮是將成交量數量化，制成趨勢線，并配合股價趨勢線，從價格的變動及成交量的增減關系來推測市場人氣狀況的技術指標

。（2）計算公式其中：上漲則加上當天的成交量；下跌則減去當天的成交量。（3）理論依據市場價格的變化必須有成交量的配合。通常股價上漲所需的成交量較大；下跌時成交量較小。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!（3）在運用時，應結合證券價格所處的趨勢、位置、成交量等來研判。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!3、點形圖

點形圖又稱為“OX”圖，就是用“O”和“X”表示價格變化趨勢的一種圖形，即用“O”表示價格的下跌，用“X”表示價格的上漲。

①

當價格上升時，用“X”來表示，價格每上升一個單位，使用一個“X”來表示。比如在列，價格從8元上升到9元，就在9－10之間的小方格里打上一個“X”。（1）點形圖的畫法技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!（4）點形圖的判研方法

①

當X上升超過前次X的高點時，為買入信號；

②當O下降超過前次O的低點時，為賣出信號；

③OX密集區(qū)是價格的盤整區(qū)域，OX的突破是強烈的買賣信號，并對后續(xù)的價格起著支撐和阻擋作用。（3）點形圖的缺點

①忽略了時間因素；

②忽略了成交量的數據，分析欠全面；③由于受“格”的數量大小的影響，加上價格變化小于約定的“格”則沒有顯示，因此，缺乏及時性和精確性。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!點形圖買入信號示意圖技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!2、K線的組合形態(tài)（1）多重頂形態(tài)技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!③操作意義：

a）在股價從D點反彈沒有突破前期高點C時，應考慮出貨；

b）在跌破頸線，并得到確認時，應堅決出貨；

c）如果在跌破頸線時沒有出貨，當股價再次反彈到頸線以下時，應堅決出貨。④頭肩頂實例技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!（2）多重底形態(tài)技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!③雙重底的操作意義：

a）當股價再次下跌沒有跌破A點的低點時，應考慮進貨；

b）在股價突破頸線時，應考慮進貨；

c）如果在股價突破頸線時沒有進貨，當股價再次回調到頸線附近時，如再次放量上漲，應堅決進貨。④雙重底實例技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!（3）三角形形態(tài)①三角形形態(tài)的類型a）對稱三角形技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!b）上升三角形技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!c）下降三角形技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!（4）旗形形態(tài)①上升趨勢的旗形技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!②下降趨勢的旗形技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!（八）移動平均線（MA）

1、定義和計算公式：

①將每日股價（或指數）的不規(guī)律變化平均化，并把它用一條線連接起來，就構成移動平均線MA（MovingAverage）。

②其計算公式為：(t—當日；n—時間長度；Ci—i日的收盤價)技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!二、隨機游走與有效市場假說（一）隨機游走假說（1）股票價格是隨機波動的，即不可預測的，就像一個醉漢在廣場中游走，他下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。（2）從短期看，一件不起眼的小事也可能對證券市場產生很大的影響，但從長期看，價格上下起伏的機會是差不多的。（3）價格的隨機波動為有效市場假說提供了依據。人們通過觀察發(fā)現(xiàn)：技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!（1）是理性投資者之間相互競爭的結果；（2）即使部分投資者非完全理性，市場仍然是有效的；（3）即使在投資者的交易策略相關時有效市場假說也是成立的。

3、有效市場假說的理論基礎

4、有效市場假說成立的條件

（1）信息公開的有效性

（2）信息從公開到被接收的有效性

（3）信息接收者對所獲得信息作出判斷的有效性

（4）信息的接收者依照其判斷實施投資的有效性技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!（3）強式有效市場

①

強式有效市場是指價格反映了所有公眾可獲得公開信息以及非公開所獲得的信息的市場。即：股票價格中包含所有有關公司的信息，甚至包含只有公司內部人員才可能獲取的信息。

②

按照強式有效市場理論，內幕交易者將不能利用他們所知道的內幕消息進行交易而獲利。

（4）市場有效性與證券投資分析之間的關系

技術分析基本分析無效市場有效有效

弱式有效無效有效

半強式有效無效無效強式有效無效無效技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!（2）市場的異?，F(xiàn)象

①周末效應即周一的平均收益率低于周二至周四的平均收益率。

②小公司效應投資于市值較小的公司的股票可以獲得超額的利潤。

③一月份效應

④季度收益的相關性技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!

（3）有效市場中投資組合管理的作用

①在完善的有效市場中，組合管理仍然是有用的。

②

在有效市場中，理性的證券選擇也要求認真地確定多樣化的組合。

③

投資組合還可以提供投資者所要求的的系統(tǒng)風險水平。即使在有效市場中，投資者依然要選擇其所偏好的收益模式。

④

理性的投資者在選擇股票時，還應當考慮稅收因素。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!

4、對理性前提條件的質疑（1）人類的腦力和精力是有限的；（2）由于人性的弱點，市場參與者的行為能力也不可能是完全的；（3）市場參與者以自利為唯一的目標也值得懷疑。

3、理性的形成條件（1）市場中的大部分參與者具有很強的認知能力、分析能力和趨利避害的能力；（2）即使那些不具備這些能力的參與者也可以在市場中逐漸學習和掌握這些能力；（3）那些始終無法掌握這些能力的市場參與者將會在市場競爭中被淘汰。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!斗雞博弈的收益矩陣（0，0）（1，-1）（-1，1）（-2，-2）甲方乙方禮讓禮讓不讓不讓從斗雞博弈可見：在市場競爭中，理性的投資者可能被市場所淘汰，而不太理性的投資者反而可能生存下來技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!

⑤權重由真實概率函數得出。即：在真實概率極小的情況下的權重是0；在極大概率下的權重是1。即：人們將極不可能的事件視為不能，而極可能的事件視為確定。

⑥對很不可能（并非極不可能）的事件被賦予的權重變大；對很可能（非極可能）的事件被賦予的權重變小，就像低估了概率。極?。ǚ呛苄。└怕屎蜆O大（非很大）概率決定于個體的主觀印象。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!（3）心理區(qū)間

①人們傾向于依據一些表面特征將特定的事物歸于不同的心理區(qū)間；

②人們在投資時趨向于將其投資歸入自己主觀劃出的心理區(qū)間中,并基于它們所在的區(qū)間分別對投資做出反應。

③個體投資者在構建投資組合中，有一“安全”部分以防止價值減少，有一風險性部分以抓住獲利的機會。

④在心理上就像是把不同資金分類后放在不同帳戶上一樣。

⑤心理區(qū)間可以解釋當股票加入股票指數中后股票價格大漲的趨勢。

⑥心理區(qū)間也可以解釋套期保值戰(zhàn)略中，套期保值者趨于套期保值特定部分,而不是其整個利潤頭寸。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!2、心理因素對行為模式的影響（1）后悔與認知上的偏差

①人們在犯錯時常常會有一種傾向——后悔。

②認知偏差是指當人們面對證明自己的判斷或假設是錯誤的證據時的抵觸隋緒。

③即使決策結果相同，如果某種決策方式可以減少投資者的后悔心理，對他來說，這種決策方式仍然優(yōu)于其它決策方式。如：投資者傾向于拋售賬面盈利的股票，是為了防止股價下跌后，對未拋售股票的后悔。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!（3）賭博行為與投機

①人們喜歡賭博的傾向對不確定下人類行為理論提出了難題，即必須既接受風險規(guī)避行為又接受適當的風險喜好行為。

②由賭博行為所體現(xiàn)的人類行為的復雜性可用來理解投機性市場中泡沫的起因。（4）魔術思維與準魔術思維

①魔術思維是對表面看來具有的因果關系的心理反應和強化，是一種缺乏邏輯關系的行為模式。

②準魔術思維一詞，是指人們在行動時，似乎錯誤地相信他們的行為會影響結果（像魔術思維一樣）。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!（2）價格沿趨勢移動

①技術分析中認為趨勢是存在的；

②價格沿市場中的趨勢而變動；

③正在進行中的趨勢將繼續(xù)下去，直至反轉。即趨勢形成后，沿著趨勢的方向比反轉的可能性更大。原因是長線投資者大量持有。（3）歷史往往會重演

這是通過過去預測未來的前提。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!2、道氏理論存在的問題（1）對價格何時到達新高點或新低點無法判斷。（2）對判斷中短期趨勢顯得無能為力。（3）沒有明確的買賣信號，只有比較籠統(tǒng)的指導，可操作性較差。（4）不能指明到底購買何種股票。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!（四）其他市場行情衡量指標

1、市場寬度

市場寬度=價格上升的股票數量–價格下跌的股票數量①價格上升的股票數量多，則市場寬度大，市場強勢；②反之，市場寬度小，市場疲弱。2、賣空數量

賣空數量是指某一時刻市場上賣空的股票的數量。①在空頭市場上，賣空使股票價格加速下跌，表示投資者對前景看法悲觀；②賣空必須歸還，可促使股票價格上漲，特別是已開始上漲的情況下。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!（2）計算公式（3）應用一般情況下，當ADL呈上升趨勢時，股市處于牛市的概率增大；反之，則相反。

其中：起始日期的ADL為ADL（1），目前的為ADL（t）。

ADL指數還可以與大盤指數結合起來共同研判整個市場股價的走勢。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!②NHNL指標中的兩條線分別表示創(chuàng)新高的股票家數和創(chuàng)新低的股票家數；

③為了緩減每日的波動，通常把NHNL加到其10日移動平均線上，再畫出圖形看其運動變化的趨勢；④如果NHNL上升，說明市場強勢，是買入信號；反之，則為賣出信號。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!②當TRIN>1時，表示空方的力量強，指標越大，空方的力量越強。

③當TRIN>1.2時，就表示空方的力量已經十分大了。④當TRIN<1時，表示多方的力量強，指標越小，多方的力量越強。

⑤當TRIN<0.8時，就表示多方的力量已經十分大了。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!下表中的數據是某股票在10個交易日中的收盤價，請你計算參數為9的相對強弱指數RSI（12）。日期1234589101112股價27262932353436383940漲跌-1333-12211

上漲的股價之和A=3+3+3+2+2+1+1=15下跌的股價之和的絕對值B=1+1=2（3）應用

①當短期的RSI>長期的RSI時，說明市場屬于多頭市場；反之則為空頭市場。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!5、共同基金現(xiàn)金比率（MFCR）（1）定義是指共同基金總資產中現(xiàn)金所占的比重。（2）計算公式（3）應用

①MFCR值越大，表示市場漲勢越強勁。②當MFCR>12%時，表示市場看漲。

③當MFCR<5%時，表示市場看跌。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!（4）應用法則

①當股價上升而OBV線下降時，表示買盤無力，股價很可能會下跌。

②當股價下降而OBV線上升時，表示買盤旺盛，逢低接手強勁，股價可能會止跌回升。

③當股價處于低位，OBV線從低位緩慢上升，表示買氣逐漸加強，為買入信號。

④當股價處于相對高位，OBV線急速上升時，表示多方力量即將用盡，為賣出信號。

⑤當股價自個高峰下跌又再次回升時，如果OBV線能夠隨股價趨勢同步上升且價量配合，則可持續(xù)多頭市場并出現(xiàn)更高峰。相反，當股價再次回升時OBV線未能同步配合，卻見下降，則可能形成第二個頂峰，完成雙重頂的形態(tài)，導致股價反轉下跌。

⑥OBV線從正的累積數轉為負數時，為下跌趨勢，應該賣出持有股票。反之，OBV線從負的累積數轉為正數時，應該買進股票。

⑦OBV線最大的用處，在于觀察股市盤局整理后，何時會脫離盤局以及突破后的未來走勢，OBV線變動方向是重要參考指標，其具體的數值并無實際意義。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!（六）圖表分析

1、柱狀圖其橫坐標表示時間；縱坐標表示價格，其作用與K線相似。（1）柱線的長度越長，說明多空雙方的爭奪范圍越大，市場爭斗越激烈。（2）如果收盤價比開盤價高，說明多方的力量比較強，股價進一步上漲的可能性大；反之，則相反。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!2、直線圖

直線圖就是把每天的收盤價用直線聯(lián)結起來，所得到的收盤價的連線圖。（1）可以反映一段時間里股票價格的運動變化趨勢。（2）可以與成交量結合起來，印證這一趨勢變化的真實性和可靠性。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!

②每次價格的下降，用“Ｏ”來表示，價格每下降一個單位，便在相應的小方格中填上一個“Ｏ”，下降多少個單位須填上多少個“Ｏ”。

③當價格運動結束一個方向，朝相反的方向變化時，則另起一列。（2）點形圖的優(yōu)點

①可以靈活調整格數大小與反轉格數，幾乎可以適合任何的需要。

②交易信號有規(guī)則，具機械性，故不易受到主觀情緒的影響。

③可以用較小空間，來記載較長時間股價的變動技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!點形圖賣出信號示意圖技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!（七）K線組合的形態(tài)1、K線的畫法最低價最高價開盤價收盤價陽實體下影線上影線（1）陽K線的形成及畫法技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!上影線（2）陰K線的形成及畫法下影線最低價最高價開盤價收盤價陰實體上影線技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!①頭肩頂的形成

a）股價在上升的過程中，出現(xiàn)回調，創(chuàng)出一個低點B，然后再次上漲，創(chuàng)出新高點C。

b）股價從C點再次回調時，跌到了B點附近，D點。

c）在從D點反彈時，只反彈到E點，而沒有創(chuàng)出新的高點就再次回落，且跌穿了由BD連線所構成的支撐線。

d）由此，形態(tài)得到確認。②形態(tài)的確認的原則

a）時間原則：持續(xù)一天以上；

b）幅度原則：短線為收盤時股價跌到頸線以下1%；中長線為3%。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!①雙重底的形成

a）股價在下跌的過程中，創(chuàng)出了新低點A后開始反彈，反彈到B點后由于受到原下降趨勢線的壓制，又繼續(xù)下跌。

b）當股價下跌到前一低點A點附近的價位C點時，投資者的賣出意愿進一步下降，股價停止下跌，并再次上升。

c）當股價在從C點上升的過程中，漲到了B點之上的D點，而且在從D點回調時，沒有再次跌到B點之下。

d）由此，形態(tài)得到確認。②形態(tài)的確認的原則

a）時間原則：股價突破頸線后，持續(xù)一天以上沒有再次跌到頸線以下；

b）幅度原則：短線為收盤時股價收到頸線之上1%；中長線為3%。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!對稱三角形實例技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!上升三角形實例技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!下降三角形實例技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!上升趨勢旗形上升趨勢的旗形實例技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!下降趨勢的旗形實例下降趨勢旗形技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!2、MA的特性（1）追蹤趨勢性；（2）滯后性和穩(wěn)定性；（3）助長助跌性和支撐壓力性。3、MA的操作原理（1）一是多條均線結合起來使用：如短期的MA由下向上穿越中期或長期的MA，表現(xiàn)為多頭市場，被稱為“黃金交叉”；（2）可以根據股價上穿或下穿MA來作為買進或賣出信號。反之，則為“死亡交叉”。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!（二）有效市場假說（1）股票價格是隨機波動的，即不可預測的；（2）只要有任何消息表明某種證券價格被低估后，其價格將很快被抬到公平水平；（3）新的消息如果能夠被預測，它就應該是今天信息的一部分。

1、有效市場的定義在運轉良好的金融市場中，價格反映了所有相關的信息，證券的市場價格代表其真實的價值，這樣的市場稱為有效市場。2、有效市場假說的內容技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!

5、有效市場的類型與證券投資分析（1）弱式有效市場

①

證券價格反映了所有的與某種證券歷史價格有關的信息的市場，稱為弱式有效市場。

②

在此種情況下，技術分析無用。即不能通過觀察價格、交易量、短期利率等市場交易數據的信息來獲利。（2）半強式有效市場

①

證券價格反映了與某種證券有關的所有公開信息的市場，稱為半強式有效市場。

②

根據半強式有效市場的理論，基本分析是毫無價值的。

③

依據是：一旦這些信息公布后，所有的投資者會立即做出反應，從而使價格反映所有已公開的信息。技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!

6、對有效市場的質疑及市場異象（1）有效市場假設的質疑

①規(guī)模問題

a）只有那些資金實力雄厚的經理人員才愿意去挖掘定價存在偏差的證券。

b）市場價格向公平價格趨近的動力來自于經驗豐富的投資管理人員的行為。

②選擇偏好問題技術分析、有效市場共78頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!7、有效市場假設與投資策略

（1）積極性的投資策略

即通過基本分析和技術分析，找出證券價格被高估或低估的證券，以采取相應的行動。（2）消極的投資策略

①

有效市場假定認為：積極型的投資管理耗費了大量的