建筑材料行業(yè)3月動態(tài)

建筑材料行業(yè)3月動態(tài)投資要點：3

月建筑材料板塊表現(xiàn)強于滬深

300：2021

年

2

月至今（2

月

1

日-

3

月

24

日），建筑材料板塊上漲

0.58%，跑贏滬深

300

指數(shù)

8.5

個百分

點，在申萬

28

個一級行業(yè)指數(shù)中排名

12

位。需求端：基建：2021年前

2月中國基建投資（不含電力）同比提升

36.6%，

相較

2019

年我們計算同期下降

5%。政府工作報告中提出，本年安排

發(fā)行新增專項債券規(guī)模

3.65

萬億元，優(yōu)先支持在建工程，合理擴大使

用范圍。整體看，2021

年基建穩(wěn)增長的必要性稍降，2021

年基建投資

增速或低位維持。地產(chǎn)：2021

年前

2

月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額

1.4

萬億，同比提升

38.3%，較

2019

年同期提升

15.7%；累計房屋新開工

面積同比上升

64.3%，相較

2019

年同期下降

6.4%，預售制度下，地

產(chǎn)商加速盤活在手項目，加速現(xiàn)金回流以抵消融資新政帶來的現(xiàn)金流

沖擊，新開工面積增速有望維持；累計房屋竣工面積同比上升

40.4%，

較

2019

年同期提升

8.2%，竣工端展現(xiàn)出較好的修復速度，2021

年積

壓的房產(chǎn)期房交付壓力將進一步釋放，竣工面積增速有望維持高位。水泥：2021

年前

2

月，水泥產(chǎn)量

24129

萬噸，同比上漲

61.1%，較

2019

年同期上升

13.9%。本年原地過年的政策導致年后復工復產(chǎn)提前，水

泥需求同期提升，另外，地產(chǎn)端的旺盛支撐了本年開年的水泥需求。

平板玻璃：2021

年前

2

月平板玻璃產(chǎn)量

16081

萬重箱，同比增加

9.3%。

截止

2021

年

3

月

25

日平均價漲至

2101

元/噸，較去年初上漲約

30%。

玻璃纖維：漲勢持續(xù)超預期，我們認為玻璃纖維作為重要的工業(yè)原材

料，在本輪世界主要經(jīng)濟體執(zhí)行較為寬松的貨幣政策以刺激經(jīng)濟復蘇

的背景下，需求有望被拉動，價格有望被推升。在供給新增有序，行

業(yè)需求不斷擴張的情況下，玻纖將延續(xù)景氣。消費建材：2021

年前

2

月中國建筑材料及裝潢材料銷售額累計同比上升

52.8%，竣工端持續(xù)

回暖，疊加舊改和房屋修繕帶來的新增量，裝修需求的不斷釋放將拉

動消費建材銷售額增長。1、行情回顧1.1

板塊整體情況2-3

月建筑材料板塊表現(xiàn)強于滬深

300。2021

年

2-3

月（2

月

1

日-

3

月

24

日），建筑

材料板塊上漲

0.58%，跑贏滬深

300

指數(shù)

8.5

個百分點，在申萬

28

個一級行業(yè)指數(shù)中排

名

12

位。2021

年年初至今（自

2021

年

1

月

1

日-3

月

24

日）建筑材料板塊上漲

1.8%，

跑贏滬深

300

指數(shù)

7.2

個百分點，在申萬

28

個一級行業(yè)指數(shù)中排名第

7

位。1.2

子行業(yè)情況2-3

月份以來，在建筑材料的

6

個細分子板塊中，耐火材料漲幅居前，上漲

31.4%，

碳中和概念下，設備更新需求拉動耐火材料的需求旺盛；管材板塊上漲

13.66%，竣工端

復蘇持續(xù)演繹，家裝需求較為旺盛；水泥制造上漲

5.6%；其他建材、玻璃制造、玻纖分

別下跌

5.1%，8.5%，14.7%。2

、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤2.1

行業(yè)數(shù)據(jù)：地產(chǎn)投資支撐較強，竣工修復根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2021

年前

2

月中國固定資產(chǎn)投資累計完成額

4.52

萬億，同

口徑下比去年同期增加35.8%，2020年疫情影響下基數(shù)較低，對比2019年同比提升0.86%?；ǎ?021

年前

2

月中國基建投資（不含電力）同比提升

36.6%，相較

2019

年我們

計算同期下降

5%。政府工作報告中提出，本年安排發(fā)行新增專項債券規(guī)模

3.65

萬億元，

優(yōu)先支持在建工程，合理擴大使用范圍。此外，中央預算內(nèi)投資安排

6100

億元。繼續(xù)支

持促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大工程，推進“兩新一重”建設，實施一批交通、能源、水利

等重大工程項目，建設信息網(wǎng)絡等新型基礎設施，發(fā)展現(xiàn)代物流體系。2020

年基建投資

不及預期，一部分原因或因為前期優(yōu)質(zhì)基建項目儲備不足，出現(xiàn)“錢等項目”的情況，

整體看，2021

年基建穩(wěn)增長的必要性稍降，2021

年基建投資增速或低位維持。地產(chǎn)：2021

年前

2

月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額

1.4

萬億，同比提升

38.3%，較

2019

年同期提升

15.7%；累計房屋新開工面積同比上升

64.3%，相較

2019

年同期下降

6.4%，總體看，新開工意愿不弱，預售制度下，地產(chǎn)商加速盤活在手項目，由土地儲備轉(zhuǎn)為在

建以供出售，加速現(xiàn)金回流以抵消融資新政帶來的現(xiàn)金流沖擊，在此邏輯下新開工面積

增速有望維持；累計房屋竣工面積同比上升

40.4%，較

2019

年同期提升

8.2%，竣工端展

現(xiàn)出較好的修復速度，2021

年積壓的房產(chǎn)期房交付壓力將進一步釋放，竣工面積增速有

望維持高位。2.2

水泥行業(yè)：地產(chǎn)支撐需求，碳中和促行業(yè)變革2021

年前

2

月，水泥產(chǎn)量

24129

萬噸，同比上漲

61.1%，較

2019

年同期上升

13.9%。

本年原地過年的政策導致年后復工復產(chǎn)提前，水泥需求同期提升，另外，地產(chǎn)端的旺盛

支撐了本年開年的水泥需求。水泥行業(yè)作為高能耗行業(yè)，行業(yè)的節(jié)能減排對于中國總體

實現(xiàn)“碳中和”愿景意義重大，在行業(yè)環(huán)保壓力上行，環(huán)保成本上升的情況下，行業(yè)集

中度將進一步提升。價格方面，受春節(jié)假期影響，前

2

月價格整體偏弱，3

月后，中國部分地區(qū)持續(xù)受降

水困擾，水泥價格漲價動力不足，后面需求將保持穩(wěn)步提升，對水泥價格形成支撐。整體來說，地產(chǎn)基建投資增速整體趨緩，水泥行業(yè)整體需求端增長空間不大，但水泥行業(yè)整體呈現(xiàn)區(qū)位特性，大國大城戰(zhàn)略下長三角、珠三角和京津冀等發(fā)達地帶的城市

群，西部大開發(fā)戰(zhàn)略下的西北西南等地的局部需求相對旺盛。2.3

玻璃行業(yè)：竣工景氣下，需求旺盛根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021

年前

2

月平板玻璃產(chǎn)量

16081

萬重箱，同比增加

9.3%。

浮法玻璃價格自去年

5

月份以來漲勢迅猛，截止

2021

年

3

月

25

日平均價漲至

2101

元/

噸，較去年初上漲約

30%?？⒐?shù)據(jù)出現(xiàn)修復拉動玻璃行業(yè)景氣，這一點印證了我們之

前的判斷。2.4

玻璃纖維：受益于商品通脹和需求復蘇截止

2021

年

3

月

25

日，玻璃纖維及制品

PPI回升至

109，自

19

年底開始持續(xù)回升。

玻璃纖維價格延續(xù)漲勢，主流品種價格自

2020

年

9

月連續(xù)調(diào)漲，無堿玻璃纖維紗至今已

有

1200

元/噸左右的漲幅，電子紗漲幅

5000

元/噸，漲勢持續(xù)超預期，我們認為玻璃纖維

作為重要的工業(yè)原材料，在本輪世界主要經(jīng)濟體執(zhí)行較為寬松的貨幣政策以刺激經(jīng)濟復

蘇的背景下，需求有望被拉動，價格有望被推升。玻璃纖維作為重要的增強材料，廣泛

應用于各個領域，受益于汽車輕量化和電動汽車的普及，風電裝機的持續(xù)景氣，5G手機

的普及和信號基站的推進，長期看，玻璃纖維需求將持續(xù)增長，而供給端新增將較為有

序，中國是玻纖生產(chǎn)大國，玻璃纖維協(xié)會發(fā)布玻璃纖維十四五發(fā)展規(guī)劃指出：“十四五”

期間，要嚴格控制玻纖紗總產(chǎn)能過快增長，將行業(yè)年度玻纖紗實際總產(chǎn)量同比增速控制

在不高于當年

GDP增速

3

個百分點及以上，避免因產(chǎn)能過快增長而造成市場供需失衡和

惡性競爭，重點做好行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷優(yōu)化行業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加有效

供給，積極拓展玻纖應用新領域新市場。在供給新增有序，行業(yè)需求不斷擴張的情況下，

玻