股指期貨培訓教程課件

股指期貨培訓教程（一）QQ:956903268TEL:

主要內容一、期貨與期貨市場概述二、股指期貨的功能和作用三、股指期貨對投資者影響四、股指期貨交易制度解析QQ:956903268TEL:期貨的起源

⑴人類商品交易最初的形式是“物物交換”；⑵物物交換的局限催生了以貨幣為中介的“現(xiàn)貨交易”；⑶隨著商品交易程度的加深，現(xiàn)貨交易在時間上的局限也得到突破，以簽訂合同進行未來商品交易的“遠期交易”出現(xiàn)；⑷為了進一步拓寬遠期交易的空間并提高交易效率，某些大宗商品的遠期交易合同經(jīng)標準化后可以在統(tǒng)一的機構監(jiān)管下買賣。于是，以標準化的遠期合約為交易對象的“期貨交易”終于問世。QQ:956903268TEL:期貨與現(xiàn)貨、遠期交易的區(qū)別

期貨交易遠期交易現(xiàn)貨交易交易對象

標準化合約實物商品實物商品商品范圍

品種有限一切商品一切商品功能作用

規(guī)避風險有限鎖定價格風險讓渡商品所有權

結算方式

每日無負債結算一次性或貨到付款等錢貨兩清交割時間

合約到期時交割按約定時間即時履約方式

交割或平倉實物交收錢貨兩清信用風險

信用風險小信用風險較高即時買賣風險小杠桿比例

統(tǒng)一保證金率隨意性較大無QQ:956903268TEL:期貨品種發(fā)展進程

分類出現(xiàn)時間主要品種商品期貨農產(chǎn)品期貨1848年大豆、小麥、玉米等金屬期貨1876年銅、鋁、鋅、鎳、鉛等能源期貨1978年原油、汽油、天然氣等金融期貨外匯期貨1972年美元、英鎊、日元等利率期貨1975年美國長期國債股指期貨1982年SP500、NIKKEI225等期貨期權1982年QQ:956903268TEL:世界代表性交易所和定價權品種

代表性交易所定價權品種芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆、小麥、玉米等紐約商品交易所（NYBOT）白糖、棉花等倫敦金屬交易所（LME）銅、鋁、鋅、鎳、鉛等紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金、白銀等東京工業(yè)品交易所（TOCOM）鈀金、天然橡膠紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油、汽油、天然氣芝加哥商業(yè)交易所（CME）英鎊、法郎、日元等芝加哥期貨交易所（CBOT）美國長期國債芝加哥商業(yè)交易所（CME）股指期貨SP500QQ:956903268TEL:期貨交易五大特點1、合約標準化2、資金杠桿化3、交易雙向化4、T+0制度5、結算日常化、到期交割QQ:956903268TEL:1、合約標準化在股指期貨中，標準合約主要涉及以下條款：1、買賣對象2、合約乘數(shù)3、最小變動單位4、合約月份、最后交易日和最后結算日5、最低交易保證金6、交割方式QQ:956903268TEL:滬深300股指期貨仿真交易合約表

QQ:956903268TEL:￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市場期貨市場QQ:956903268TEL:100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市場期貨市場QQ:956903268TEL:買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉3．雙向操作

QQ:956903268TEL:期貨交易實行每日無負債結算；

期貨合約有到期日，不能無限期持有。5．日常結算和到期交割QQ:956903268TEL:什么是股指期貨

股指期貨是以股票價格指數(shù)作為標的金融期貨。

主要目的是為股票投資服務，用以規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風險。

股票市場主要面臨系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性兩種風險，非系統(tǒng)性風險（即單個行業(yè)或公司風險）可以通過分散化投資來規(guī)避；系統(tǒng)性風險（如政策、重大事件等導致的整體性風險）目前在中國股市上卻難以回避或轉移。

QQ:956903268TEL:股指期貨的功能套期保值價格發(fā)現(xiàn)QQ:956903268TEL:替代股票買賣買進股指期貨合約，相當于買進該指數(shù)所代表的一組股票所需資金大幅減少手續(xù)費低廉成交迅速與買進股票相比，股指期貨沒有紅利，不能參加股東大會。QQ:956903268TEL:

提供賣空機制

股票市場，先買后賣是基本規(guī)則期貨市場可以雙向操作填補了股票市場的缺憾

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用作風險管理工具

通過投資組合只能回避非系統(tǒng)性風險，無法回避系統(tǒng)性風險股指期貨是天然的系統(tǒng)性風險管理工具尤其適合機構大戶的投資風險管理QQ:956903268TEL:

創(chuàng)造套利交易機會

股票指數(shù)現(xiàn)貨和期貨價格走勢具有高度相關性但作為獨立的市場，兩者之間經(jīng)常產(chǎn)生一些偏差偏差超過一定幅度，就會帶來套利機會QQ:956903268TEL:股指期貨對機構投資者的影響

股指期貨上市以后，與現(xiàn)貨股票指數(shù)走勢高度的相關性和其獨有的做空機制，使得投資者在大盤回調或走弱時，可以通過在股指期貨上賣空相應的頭寸，以期貨上的獲利來彌補現(xiàn)貨股票上的跌價損失，使持有的股票即使在大盤走弱時也能受到保護。因此，股指期貨的推出將成為投資者（特別是機構投資者）最有效的風險控制工具。

QQ:956903268TEL:股指期貨對機構投資者的影響

從國外的情況看，各類基金、投資銀行、保險公司等大量的金融機構都廣泛參與股指期貨交易，并且大部分用于規(guī)避風險。臺灣期貨交易所2005年的數(shù)據(jù)顯示，其40%的證券投資基金都參與了股指期貨及期權的交易。QQ:956903268TEL:股指期貨對機構投資者的影響

例一:大的機構投資者一般在股票上投入很大比例的資金，買入了幾只甚至幾十只股票進行投資組合。在有股指期貨的情況下，一旦判斷大勢不妙，而手中的股票因倉位較重，難以在短期內以滿意的價格賣出，為了回避股票資產(chǎn)組合價格下跌帶來的風險，機構投資者可以通過賣出一定數(shù)量的股指期貨合約，以鎖定現(xiàn)貨股票組合投資資產(chǎn)當前已經(jīng)獲得的收益，也就是進行所謂的賣出套期保值。

QQ:956903268TEL:股指期貨對機構投資者的影響例二:

另外一種情況，機構投資者已經(jīng)看好大勢并且判斷大盤短期內將出現(xiàn)較大的上漲，但由于前期大勢低迷期間將股票市場上的資金轉投到其他領域，短期內流動資金緊張，沒有足夠的資金立刻大規(guī)模的建倉，因此可以利用股指期貨以少量的資金先進行鎖定建倉成本的買入套期保值，等大資金到位后再逐漸分批買入股票池中的股票，同時逐漸分批平倉賣出股指期貨合約，達到使組合投資中的股票的建倉成本盡可能小的目的。QQ:956903268TEL:股指期貨對個人投資者的影響

同樣的道理，個人投資者亦可以通過股指期貨進行套期保值，以規(guī)避大盤回落的風險。QQ:956903268TEL:股指期貨對個人投資者的影響

實際操作中，由于投資者買入的股票組合幾乎不可能與滬深300成分股的構成一致，因此投資者需要大致估計測算出自己持有的股票組合與大盤的相關性，從而以適當?shù)谋壤ベu空股指期貨來實現(xiàn)規(guī)避市場風險的目的。QQ:956903268TEL:股指期貨對個人投資者的影響例三:

假設一個投資者持有市值10萬的股票。從歷史經(jīng)驗看，如果這些個股不發(fā)生異常情況，它們通常與大盤變動的關系是1比2，即大盤上漲或下跌20%，該股票只上漲或下跌10%。那么如果投資者擔心后市大盤下跌，他可以選擇在期貨市場上賣出價值10萬×1/2＝5萬的期貨合約。如果后市大盤果然大幅下跌了20%。則他在股票上將虧損10萬×10%＝1萬，而在期貨市場上他將盈利5×20%＝1萬。盈虧相抵，從而實現(xiàn)了規(guī)避大盤下跌風險的目的。當然，如果后市大盤不是下跌，而是上漲了20%。那么投資者在股票上的10%，1萬元的收益，也將被期貨上20%，同樣是1萬元的虧損所吞噬。QQ:956903268TEL:利用股指期貨避險提示

套期保值的目的在于規(guī)避風險，而不在于從中獲利。因此，當投資者對市場走向難以把握，或預見股市有可能整體走弱的時候，即適宜通過套期保值操作鎖定利潤，進行風險規(guī)避。一旦大盤走勢明朗化，投資者便可收回套期保值的期貨空單，重新享受大盤上漲帶來的好處。

QQ:956903268TEL:股指期貨和股票的相同點股指期貨與股票同是資本市場的一部分，受相同的宏觀基本面影響，因此趨勢相同絕大多數(shù)技術分析方法相同

QQ:956903268TEL:股指期貨和股票的不同點股指期貨股票關注點專注于系統(tǒng)性風險專注于非系統(tǒng)性風險信息來源更多、更透明、更易獲得較不透明基礎分析時的不同QQ:956903268TEL:股指期貨和股票的不同點股指期貨股票操作模式T+0T+1雙向單向資金占用10%～15%保證金100%全額結算每日無負債結算現(xiàn)金結算到期交割過戶結算交易成本非常低高流動性高低中長期投資資金成本+換月成本資金成本操作時的不同QQ:956903268TEL:股指期貨和股票的不同點股指期貨股票資金分配建議持倉在30%或以下建議不滿倉，組合風險控制要求更高要求較高資金管理時的不同QQ:956903268TEL:

保證金制度每日結算制度強制平倉制度現(xiàn)金交割制度持倉限額制度大戶持倉報告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度QQ:956903268TEL:

股指期貨保證金初步定為合約價值的10%，交易所和經(jīng)紀公司將隨著市場風險不斷變化而適當調節(jié)一定保證金收取比例.每張合約所需保證金：3800×300×15%=17100元保證金制度3～5%10％QQ:956903268TEL:保證金制度

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滬深300股指期貨每日結算價為期貨合約最后一小時加權平均價。

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什么情況下會被強制平倉？QQ:956903268TEL:保證金制度每日結算制度強制平倉制度

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現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結到期未平倉合約。交割結算價采用到期日滬深300指數(shù)

最后兩小時所有指數(shù)點算術平均價。

股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開倉價和交割結算價的差額，計算交割損益?，F(xiàn)金交割制度QQ:956903268TEL:保證金制度每日結算制度強制平倉制度

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指會員或投資者可以持有的，按單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)額。超出的持倉或未在規(guī)定時限內完成減倉的持倉，交易所可強行平倉。持倉限額制度QQ:956903268TEL:保證金制度每日結算制度強制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度QQ:956903268TEL:當投資者的持倉量達到交易所規(guī)定的持倉報告標準的，應通過會員向交易所報告。大戶持倉報告制度QQ:956903268TEL:保證金制度每日結算制度強制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報告制度

漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度QQ:956903268TEL:股指期貨漲跌停板幅度為前一日結算價的±10%漲停價跌停價漲跌停板制度收盤價結算價結算價收盤價+10%-10%QQ:956903268TEL:保證金制度每日結算制度強制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報告制度

漲跌停板制度

熔斷制度保證金存管制度股指期貨的交易制度QQ:956903268TEL:熔斷：價格到達熔斷點并持續(xù)一分鐘后，熔斷機制啟動，成交價格被限制在熔斷點之內。當熔斷時間結束后，價格波動范圍擴大到漲跌停板股指期貨的熔斷點為前一日結算價的±6%,熔斷時間為5分鐘熔斷制度QQ:956903268TEL:保證金制度每日結算制度強制平倉制度

現(xiàn)金交割制度持倉限額制度

大戶持倉報告制度

漲跌停板制度熔斷制度

保證金存管制度股指期貨的交易制度QQ:956903268TEL:保證金存管制度保證金監(jiān)控中心保護投資者資金安全QQ:956903268T