第七章建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

建筑經(jīng)濟(jì)與管理

ConstructionEconomyandManagement

中國(guó)石油大學(xué)儲(chǔ)建學(xué)院主講人：陳金平電話：E-mail：第七章工程建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是工程項(xiàng)目可行性研究和評(píng)估的核心內(nèi)容和決策的重要依據(jù)，包括

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。第七章工程建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

7.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)7.2國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)7.1工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)7.1.1概述7.1.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的和主要內(nèi)容7.1.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)報(bào)表7.1.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)7.1.5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例分析7.1.6改擴(kuò)建項(xiàng)目和技術(shù)改造項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)7.1.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概述1、概念：在國(guó)家現(xiàn)行的財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格體系下，分析和預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性2、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則（1）費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則（2）費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則（3）動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則（4）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則。3、財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測(cè)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表編制損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來(lái)源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表其它輔助報(bào)表資金規(guī)劃資金來(lái)源與運(yùn)用資金平衡財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)清償能力評(píng)價(jià)不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析4、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容和步驟基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設(shè)投資銷售收入經(jīng)營(yíng)成本流動(dòng)資金項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量分析（融資前分析）融資方案建設(shè)期利息還本付息總成本費(fèi)用損益表盈利能力靜態(tài)分析資產(chǎn)負(fù)債表資金來(lái)源與運(yùn)用表自有資金現(xiàn)金流量表FIRR；NPV；投資回收期償債能力分析自有資金FIRR7.1.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的和主要內(nèi)容企業(yè)是獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)單位，是投資后果的直接承擔(dān)者。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從投資項(xiàng)目或企業(yè)角度進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的，是企業(yè)投資決策的基礎(chǔ)。1、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的從企業(yè)或項(xiàng)目角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益；為企業(yè)制定資金規(guī)劃；為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)。2、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容在對(duì)投資項(xiàng)目的總體了解和對(duì)市場(chǎng)、環(huán)境、技術(shù)方案充分調(diào)查與掌握的基礎(chǔ)上，收集并預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，用財(cái)務(wù)報(bào)表歸納整理；編制資金規(guī)劃與計(jì)劃；計(jì)算與分析財(cái)務(wù)效果。財(cái)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)的的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表費(fèi)用與與收益益的識(shí)識(shí)別價(jià)格和和匯率率資金規(guī)規(guī)劃財(cái)務(wù)基基本報(bào)報(bào)表1、財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用用與收收益的的識(shí)別別識(shí)別費(fèi)費(fèi)用與與收益益是編編制財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的的前提提；建設(shè)投投資、、流動(dòng)動(dòng)資金金投資資、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成成本、、銷售售稅金金及附附加、、所得得稅等等是費(fèi)費(fèi)用；；銷售收收入、、資產(chǎn)產(chǎn)回收收、補(bǔ)補(bǔ)貼等等是收收益；；折舊不不構(gòu)成成現(xiàn)金金流出出，但但其是是總成成本的的組成成部分分，計(jì)計(jì)算所所得稅稅時(shí)要要考慮慮。2、財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)時(shí)的的價(jià)格格及匯匯率體體系財(cái)務(wù)分分析的的價(jià)格格采用用預(yù)期的的成交交價(jià)格格（市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格格或計(jì)計(jì)劃價(jià)價(jià)格））財(cái)務(wù)分分析的的匯率率按國(guó)國(guó)家公公布的的官方匯匯率（OER）3、資金金規(guī)劃劃使用不不同來(lái)來(lái)源的的資金金所需需要付付出的的代價(jià)價(jià)是不不同的的。資金結(jié)結(jié)構(gòu)指指投資資項(xiàng)目目的資資金來(lái)來(lái)源與與數(shù)量量構(gòu)成成。如何選選擇資資金的的來(lái)源源與數(shù)數(shù)量，，不僅僅與項(xiàng)項(xiàng)目所所需的的資金金量有有關(guān)，，而且且與項(xiàng)項(xiàng)目的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益益有關(guān)關(guān)。3、資金金規(guī)劃劃項(xiàng)目全全部投投資的的盈利利能力力基本本上不不受融融資方方案的的影響響，可可以反反映項(xiàng)項(xiàng)目方方案本本身的的盈利利水平平。自有資資金的的盈利利能力力反映映企業(yè)業(yè)投資資者的的出資資的盈盈利水水平，，反映映企業(yè)業(yè)從項(xiàng)項(xiàng)目中中獲得得的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效果。。全部投投資的的效果果與自自有資資金投投資的的效果果一般般是不不同的的。4、財(cái)務(wù)務(wù)基本本報(bào)表表現(xiàn)金流流量表表全部投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表自有資資金現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表?yè)p益及及利潤(rùn)潤(rùn)分配配估算算表資金來(lái)來(lái)源與與運(yùn)用用表資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表其它輔輔助報(bào)報(bào)表現(xiàn)金流流量表表現(xiàn)金流流量表表反映映項(xiàng)目目計(jì)算算期內(nèi)內(nèi)各年年的現(xiàn)現(xiàn)金流流入或或流出出，用用以計(jì)計(jì)算各各項(xiàng)動(dòng)動(dòng)態(tài)和和靜態(tài)態(tài)評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)標(biāo)，進(jìn)進(jìn)行項(xiàng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈盈利能能力分析。。分為全部投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表和自有資資金現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表。序號(hào)年份科目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期012345…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營(yíng)成本2.4銷售稅金及附加2.5所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)全部投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表序號(hào)年份科目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期012345…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1自有資金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營(yíng)成本2.5銷售稅金及附加2.6所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)自有資資金現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表?yè)p益與與利潤(rùn)潤(rùn)分配配表?yè)p益與與利潤(rùn)潤(rùn)分配配表反反映項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)計(jì)算期期內(nèi)各各年的的利潤(rùn)潤(rùn)總額額、所所得稅稅和稅稅后利利潤(rùn)的的分配配情況況，用用以計(jì)計(jì)算投資利利潤(rùn)率率、投投資利利稅率率和資資本金金利潤(rùn)潤(rùn)率等指標(biāo)標(biāo)。序號(hào)年份科目投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期2345…n1產(chǎn)品銷售收入2銷售稅金及附加3總成本費(fèi)用4利潤(rùn)總額(1-2-3)5所得稅6稅后利潤(rùn)(4-5)7盈余公積金8公益金9應(yīng)付利潤(rùn)(6-7-8)10未分配利潤(rùn)累計(jì)未分配利潤(rùn)損益與與利潤(rùn)潤(rùn)分配配估算算表資金來(lái)來(lái)源與與運(yùn)用用表反反映項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)計(jì)算期期內(nèi)各各年的的資金金是否否充裕裕，是是否有有足夠夠的能能力清清償債債務(wù)。。資金來(lái)來(lái)源與與運(yùn)用用表序號(hào)年份科目建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期期末余值0123…n1資金來(lái)源1.1利潤(rùn)總額1.2折舊與攤銷費(fèi)1.3長(zhǎng)期借款1.4短期借款1.5自有資金1.6回收固定資產(chǎn)余值1.7回收流動(dòng)資金2資金運(yùn)用2.1固定投資2.2建設(shè)期利息2.3流動(dòng)資金2.4所得稅2.5應(yīng)付利潤(rùn)2.6長(zhǎng)期借款本金償還2.7短期借款本金償還3盈余資金(1-2)4累計(jì)盈余資金資金來(lái)來(lái)源與與運(yùn)用用表資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表綜合合反映映項(xiàng)目目計(jì)算算期內(nèi)內(nèi)各年年年末末資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)負(fù)債和和所有有者權(quán)權(quán)益的的增減減變化化及對(duì)對(duì)應(yīng)關(guān)關(guān)系，，以考考察項(xiàng)項(xiàng)目資資產(chǎn)、、負(fù)債債、所所有者者權(quán)益益的結(jié)結(jié)構(gòu)是是否合合理，，用以以計(jì)算資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率率、流流動(dòng)比比率及及速動(dòng)動(dòng)比率率，進(jìn)進(jìn)行清清償能能力和和資金金流動(dòng)動(dòng)性分分析。序號(hào)年份科目建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期0123…n1資產(chǎn)1.1流動(dòng)資產(chǎn)總額1.1.1應(yīng)收賬款1.1.2存貨1.1.3現(xiàn)金1.1.4累計(jì)盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動(dòng)負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付賬款2.1.2短期借款2.2長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債合計(jì)2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金2.3.2資本公積金2.3.3累計(jì)盈余公積金資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表財(cái)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)指指標(biāo)盈利能能力分分析的的靜態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)盈利能能力分分析的的動(dòng)態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)清償能能力分分析指指標(biāo)盈利能能力分分析的的靜態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)1.靜靜態(tài)投投資回回收期期P152指標(biāo)評(píng)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)簡(jiǎn)單直直觀反映項(xiàng)項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大小小缺點(diǎn)沒(méi)有反反映貨貨幣的的時(shí)間間價(jià)值值粗糙有利于于早期期效益益好的的方案案盈利能能力分分析的的靜態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)2.投投資利利潤(rùn)率率P1503.投投資利利稅率率盈利能能力分分析的的靜態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)4.資資本金金利潤(rùn)潤(rùn)率盈利能能力分分析的的靜態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)盈利能能力分分析的的動(dòng)態(tài)態(tài)指標(biāo)標(biāo)1.財(cái)務(wù)凈凈現(xiàn)值值(FNPV)P153按給定定的折折現(xiàn)率率（或或基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率））將投投資方方案在在壽命命期內(nèi)內(nèi)各年年凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量折折現(xiàn)到到期初初的現(xiàn)現(xiàn)值代代數(shù)和和就是是凈現(xiàn)現(xiàn)值。。概念是投資資者、、決策策者對(duì)對(duì)項(xiàng)目目資金金時(shí)間間價(jià)值值的估估值，，它取取決于于資金金來(lái)源源的構(gòu)構(gòu)成、、未來(lái)來(lái)的投投資機(jī)機(jī)會(huì)、、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大小小、通通脹率率等，，即資資本成成本資本成成本是是指項(xiàng)項(xiàng)目借借貸資資金的的利息息和項(xiàng)項(xiàng)目自自有資資金的的最低低期望望盈利利的總總和，，其大大小取取決于于資金金來(lái)源源的構(gòu)構(gòu)成及及其利利率的的高低低折現(xiàn)率率判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)若FNPV>0,該投資資方案案的原原始投投資能能夠回回收，，能夠夠支付付資本本成本本費(fèi)用用，能能夠獲獲得大大于資資本成成本的的盈利利的水水平，，因而而應(yīng)該該接受受該投投資方方案；；若FNPV=0，則原原始投投資能能夠被被回收收，能能夠支支付資資本成成本費(fèi)費(fèi)用，，這樣樣該投投資方方案處處于盈盈虧平平衡點(diǎn)點(diǎn)位置置；如果FNPV<0，則原原始投投資可可能無(wú)無(wú)法回回收，，可能能支付付不起起資本本成本本費(fèi)用用，因因此該該投資資方案案應(yīng)被被拒絕絕。指標(biāo)評(píng)價(jià)價(jià)優(yōu)點(diǎn)給定凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量、計(jì)算算期和折折現(xiàn)率的的情況下下，都能能算出一一個(gè)唯一一的凈現(xiàn)現(xiàn)值指標(biāo)標(biāo)值。缺點(diǎn)折現(xiàn)率或或基準(zhǔn)折折現(xiàn)率確確定比較較困難FNPV反映的是是方案絕絕對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益，，不能說(shuō)說(shuō)明資金金的利用用效果大大小?？煽梢匝a(bǔ)充充使用財(cái)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值率指指標(biāo)加以以糾正。。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值盈利能力力分析的的動(dòng)態(tài)指指標(biāo)2.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值率(FNPVR)P154凈現(xiàn)值率率是單位位投資現(xiàn)現(xiàn)值的凈凈現(xiàn)值，，即項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值值與投資資現(xiàn)值之之比，盈利能力力分析的的動(dòng)態(tài)指指標(biāo)3.財(cái)務(wù)內(nèi)部部收益率率(FIRR)P154被定義為為財(cái)務(wù)凈凈現(xiàn)值等等于零時(shí)時(shí)的折現(xiàn)現(xiàn)率判別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部部收益率率對(duì)該指標(biāo)標(biāo)的評(píng)價(jià)價(jià)優(yōu)點(diǎn):考慮了資資金的時(shí)時(shí)間價(jià)值值及方案案在整個(gè)個(gè)壽命期期內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)情況；；不需要事事先設(shè)定定折現(xiàn)率率可以直直接求出出。缺點(diǎn)對(duì)于非常常規(guī)投資資項(xiàng)目?jī)?nèi)內(nèi)部收益益率可能能有多解解或無(wú)解解。財(cái)務(wù)內(nèi)部部收益率率與財(cái)務(wù)務(wù)凈現(xiàn)值值、動(dòng)態(tài)態(tài)投資回回收期具具有一致致的評(píng)價(jià)價(jià)結(jié)論，，當(dāng)財(cái)務(wù)務(wù)內(nèi)部收收益率大大于基準(zhǔn)準(zhǔn)貼現(xiàn)率率時(shí)，財(cái)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值大于于0，動(dòng)態(tài)回回收期必必小于計(jì)計(jì)算期。。清償能力力分析指指標(biāo)1.借款款償還期期借款本利和可還款資資金借款償還期2.資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率清償能力力分析指指標(biāo)3.流動(dòng)動(dòng)比率清償能力力分析指指標(biāo)4.速動(dòng)動(dòng)比率清償能力力分析指指標(biāo)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)案例分分析新建一個(gè)個(gè)化肥廠廠，預(yù)計(jì)計(jì)從此項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)設(shè)開(kāi)始?jí)蹓勖跒闉?5年年。項(xiàng)目目建設(shè)期期為3年年，第4年投產(chǎn)產(chǎn)，第5年開(kāi)始始達(dá)到設(shè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)產(chǎn)能力。。⑴固定投投資（固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資））8000萬(wàn)萬(wàn)元，其其中自有有資金投投資為4000萬(wàn)元元。年份項(xiàng)目012合計(jì)固定投資2500350020008000其中：自有資金投資1500150010004000投資估算算表單位：萬(wàn)萬(wàn)元財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)估算i借=10%，建設(shè)設(shè)期間只只記息不不還款，，第4年年投產(chǎn)后后開(kāi)始還還貸，每每年付清清利息并并分10年等額額償還建建設(shè)期利利息資本本化后的的全部借借款本金金。⑵流動(dòng)資資金投資資約需2490萬(wàn)元元，全部部用銀行行貸款，，年利率率10%。⑶銷售收收入、銷銷售稅金金及附加加和經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本通通過(guò)市場(chǎng)場(chǎng)分析和和專家調(diào)調(diào)查得到到估算值值。年份項(xiàng)目456…15銷售收入560080008000…8000銷售稅金及附加320480480…480經(jīng)營(yíng)成本350050005000…5000經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)據(jù)估算表表單位：萬(wàn)萬(wàn)元財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)估算基礎(chǔ)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表年份項(xiàng)目0123合計(jì)固定投資總額2500350020008000流動(dòng)資金24902490自有資金1500150010004000借款需要量10002000100024906490借款需要要量計(jì)算算表單位：萬(wàn)萬(wàn)元年份內(nèi)容1234附注年初欠款0105032554630.5建設(shè)期利息約為630.5當(dāng)年借款100020001000當(dāng)年利息50205375.5年末欠款累計(jì)105032554630.5建設(shè)期利利息計(jì)算算表單位：萬(wàn)萬(wàn)元基礎(chǔ)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表年份內(nèi)容45678910111213年初欠款46304167370432412778231518521389926463當(dāng)年利息支付4634173703242782321851399346當(dāng)年還本463463463463463463463463463463年末欠款41673704324127782315185213899264630固定資產(chǎn)產(chǎn)投資還還貸計(jì)劃劃與利息息計(jì)算表表單位：萬(wàn)萬(wàn)元基礎(chǔ)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表年份內(nèi)容456789101112131415銷售收入560080008000800080008000800080008000800080008000經(jīng)營(yíng)成本350050005000500050005000500050005000500050005000折舊547547547547547547547547547547547547建投借款利息463417370324278232185139934600流資借款利息249249249249249249249249249249249249銷售稅金附加320480480480480480480480480480480480利潤(rùn)總額52113071354140014461492153915851631167817241724所得稅172431447462477492508523538554569569稅后利潤(rùn)3498769079389691000103110621093112411551155盈余公積金3588919497100103106109112116116公益金184445474850525355565858應(yīng)付利潤(rùn)296744771797824850876903929956981981未分配利潤(rùn)表一：損損益及利利潤(rùn)分配配表年份內(nèi)容建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入56008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動(dòng)資金（二）現(xiàn)金流出1.固定投資2500350020002.流動(dòng)資金24903.經(jīng)營(yíng)成本35005000500050004.銷售稅金及附加3204804804805.所得稅172431447462（三）凈現(xiàn)金流量-2500-3500-2000-24901608208920732058表二：全全部投資資現(xiàn)金流流量表表二：全全部投資資現(xiàn)金流流量表（（續(xù)）年份內(nèi)容達(dá)產(chǎn)期89101112131415（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入800080008000800080008000800080002.回收固定資產(chǎn)20663.回收流動(dòng)資金2490（二）現(xiàn)金流出1.固定投資2.流動(dòng)資金3.經(jīng)營(yíng)成本500050005000500050005000500050004.銷售稅金及附加4804804804804804804804805.所得稅477492508523538554569569（三）凈現(xiàn)金流量20432028201219971982196619516507表三：自自有資金金投資現(xiàn)現(xiàn)金流量量表年份內(nèi)容建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入56008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動(dòng)資金（二）現(xiàn)金流出1.固投中的自有資金1500150010002.流動(dòng)資金3.經(jīng)營(yíng)成本35005000500050004.銷售稅金及附加3204804804805.所得稅1724314474626.固定投資本金償還4634634634637.固定投資利息支付4634173703248.流動(dòng)資金本金償還9.流動(dòng)資金利息支付249249249249（三）凈現(xiàn)金流量-1500-1500-10004339609911022表三：自自有資金金投資現(xiàn)現(xiàn)金流量量表（續(xù)續(xù)）年份內(nèi)容達(dá)產(chǎn)期89101112131415（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入800080008000800080008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動(dòng)資金（二）現(xiàn)金流出1.固投中的自有資金2.流資中的自有資金3.經(jīng)營(yíng)成本500050005000500050005000500050004.銷售稅金及附加4804804804804804804804805.所得稅4774925085235385545695696.固定投資本金償還4634634634634634634634637.固定投資利息支付2782321851399346008.流動(dòng)資金本金償還24909.流動(dòng)資金利息支付249249249249249249249249（三）凈現(xiàn)金流量10531084111511461177120817023768年份內(nèi)容建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期012345671.資金來(lái)源250035002000249010681854190119471.1利潤(rùn)總額5211307135414001.2折舊與攤銷費(fèi)5475475475471.3長(zhǎng)期借款1000200010001.4短期借款24901.5自有資金1500150010002.資金運(yùn)用2500350020002.1固定投資2500350020002.3流動(dòng)資金24902.4所得稅1724314474622.5應(yīng)付利潤(rùn)2967447717972.6長(zhǎng)期借款本金償還4634634634633.盈余資金（1-2）00001372162202254.累計(jì)盈余資金0000137353573798表四：資資金來(lái)源源與運(yùn)用用表表四：資資金來(lái)源源與運(yùn)用用表（續(xù)續(xù)）年份內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期891011121314151.資金來(lái)源199320392086213221782225227168271.1利潤(rùn)總額144614921539158516311678172417241.2折舊與攤銷費(fèi)5475475475475475475475471.6回收固定資產(chǎn)余值20661.7回收流動(dòng)資金24902.資金運(yùn)用176418051847188919301973155040402.1固定投資2.3流動(dòng)資金2.4所得稅4774925085235385545695692.5應(yīng)付利潤(rùn)8248508769039299569819812.6長(zhǎng)期借款本金償還463463463463463463002.7短期借款本金償還24903.盈余資金（1-2）22923423924324825272127874.累計(jì)盈余資金10271261150017431991224329645751年份內(nèi)容建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期12345671.資產(chǎn)255062551112010710103791005297301.1流動(dòng)資產(chǎn)總額249026272843306332881.1.1流動(dòng)資產(chǎn)249024902490249024901.1.2累計(jì)盈余資金1373535727981.2在建工程2550625586301.3固定資產(chǎn)凈值80837536698964422負(fù)債與所有者權(quán)益255062551112010610103791005297302.1流動(dòng)負(fù)債總額249024902490249024902.1.1短期借款249024902490249024902.2長(zhǎng)期負(fù)債1050325546304167370432412778負(fù)債小計(jì)10503255712066576194573152682.3所有者權(quán)益15003000400040534185432144632.3.1資本金15003000400040004000400040002.3.2累計(jì)盈余公積金000351232143082.3.3累計(jì)公益金0001862107154表五：資資產(chǎn)負(fù)債債表表五：資資產(chǎn)負(fù)債債表（續(xù)續(xù)）年份內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期891011121314151.資產(chǎn)941290998791848781887893806782411.1流動(dòng)資產(chǎn)總額351737513990423344814733545461751.1.1流動(dòng)資產(chǎn)249024902490249024902490249024901.1.2累計(jì)盈余資金102712611500174319912243296436851.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值589553484801425437073160261320662負(fù)債與所有者權(quán)益941290998791848781887893806782412.1流動(dòng)負(fù)債總額249024902490249024902490249024902.1.1短期借款249024902490249024902490249024902.2長(zhǎng)期負(fù)債231518521389926463000負(fù)債小計(jì)480543423879341629532490249024902.3所有者權(quán)益460747574912501752355403557757512.3.1資本金400040004000400040004000400040002.3.2累計(jì)盈余公積金405505608714823935105111672.3.3累計(jì)公益金202252304357412468526584分析與說(shuō)說(shuō)明1.盈利利能力分分析2.資金金平衡及及償債能能力分析析3.綜合合評(píng)價(jià)改擴(kuò)建和和技術(shù)改改造項(xiàng)目目的財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)改擴(kuò)建和和技術(shù)改改造項(xiàng)目目與一般般新建相相比，其其財(cái)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)比新新建項(xiàng)目目要復(fù)雜雜，主要要表現(xiàn)在在：改擴(kuò)建和和技術(shù)改改造項(xiàng)目目在不同同程度上上利用了了原有資資產(chǎn)和資資源；原有項(xiàng)目目仍在生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)，而且且其狀況況還會(huì)發(fā)發(fā)生變化化，因此此項(xiàng)目效效益和費(fèi)費(fèi)用的識(shí)識(shí)別和計(jì)計(jì)算較復(fù)復(fù)雜；改擴(kuò)建和和技術(shù)改改造項(xiàng)目目的目標(biāo)標(biāo)是多元元的，有有的目標(biāo)標(biāo)又難以以定量化化。評(píng)價(jià)的思思路在進(jìn)行改改擴(kuò)建和和技術(shù)改改造項(xiàng)目目的財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，應(yīng)著著重考察察其增量量投資的的經(jīng)濟(jì)效效益，而而增量投投資實(shí)際際帶來(lái)的的增量?jī)魞衄F(xiàn)金流流量的計(jì)計(jì)算是評(píng)評(píng)價(jià)的關(guān)關(guān)鍵。在在實(shí)際分分析中采采用“有無(wú)法”進(jìn)行增量量現(xiàn)金流流量的計(jì)計(jì)算。例題某部門(mén)欲欲建工廠廠，現(xiàn)有有A、B、C三個(gè)方案案，初期期投資額額、年末末的凈收收益如表表1所示。三三個(gè)方案案的壽命命期均為為10年，i=12%。試求靜靜態(tài)投資資回收期期、動(dòng)靜靜態(tài)投資資回收期期、凈現(xiàn)現(xiàn)值、凈凈現(xiàn)值率率、財(cái)務(wù)務(wù)內(nèi)部收收益率等等指標(biāo)。。表1A、B、C三個(gè)個(gè)方方案案的的投投資資額額、、收收益益等等投資方案初期投資額（萬(wàn)元）年末凈收益（萬(wàn)元）A20058B30078C40092表1A、B、C三個(gè)個(gè)方方案案的的投投資資額額、、收收益益等等投資方案初期投資額萬(wàn)元年末凈收益萬(wàn)元靜態(tài)投資回收期年動(dòng)態(tài)投資回收期年凈現(xiàn)值萬(wàn)元財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率A200583.44.7127.7B300783.85.5140.7C400924.36.5119.8[例]某項(xiàng)項(xiàng)目目現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表如如下下，，求求其其靜靜態(tài)態(tài)投投資資回回收收期期。。t年末

0123456凈現(xiàn)金流量-550-600-20076312560560t年末

0123456凈現(xiàn)金流量-550-600-20076312560560累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)金金流流量量158解：：計(jì)計(jì)算算累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量=6－1+-402560=5.72(年)第（T－1）年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值Pt=T－1+

第T年的凈現(xiàn)金流量-550-1150-1350-1274-962-402例：：有有一一個(gè)個(gè)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量，，其其收收入入和和支支出出的的情情況況如如下下表表所所示示，，ic=10%，其其凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值為為多多少少？？單位位：：元元年末收入(CI)支出(CO)Fjt=(CI－CO)00－5000－500014000－2000200025000－1000400030－1000－10004700007000解：：其其現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量圖圖為為5000200040007000100030124年末①CI②CO③CI-CO④折現(xiàn)系數(shù)⑤現(xiàn)值

③×④00-5000-50001.000-500014000-200020000.909181825000-100040000.826330430-1000-10000.751-75147000070000.6834781合計(jì)4152列表表計(jì)計(jì)算算：：NPV=4154元>0，所所以以，，該該方方案案是是可可取取的的。。7.2國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)的的概概述述效益益和和費(fèi)費(fèi)用用的的識(shí)識(shí)別別國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)參參數(shù)數(shù)影子子價(jià)價(jià)格格的的確確定定國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)指指標(biāo)標(biāo)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)的的概概述述1、國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)概概念念：：是是按按照照合合理理配配置置資資源源和和社社會(huì)會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)可可持持續(xù)續(xù)發(fā)發(fā)展展的的原原則則，，采采用用影影子子價(jià)價(jià)格格、、社社會(huì)會(huì)折折現(xiàn)現(xiàn)率率等等國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)參參數(shù)數(shù)，，從從國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)全全局局的的角角度度出出發(fā)發(fā)，，考考察察工工程程項(xiàng)項(xiàng)目目的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)合合理理性性。。2、與與財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)的的關(guān)關(guān)系系（1）共共同同點(diǎn)點(diǎn)：：評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方法法相相同同、、基基礎(chǔ)礎(chǔ)工工作作相相同同、、計(jì)計(jì)算算期期相相同同（2）區(qū)區(qū)別別：：基本本出出發(fā)發(fā)點(diǎn)點(diǎn)不不同同：：項(xiàng)項(xiàng)目目全全社社會(huì)會(huì)費(fèi)用用和和效效益益的的含含義義和和劃劃分分范范圍圍不不同同：：根根據(jù)據(jù)項(xiàng)項(xiàng)目目直直接接發(fā)發(fā)生生的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)收收支支轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移支支付付所使使用用的的價(jià)價(jià)格格體體系系不不同同：：實(shí)實(shí)際際的的市市場(chǎng)場(chǎng)預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)價(jià)價(jià)格格影影子子價(jià)價(jià)格格使用的參數(shù)數(shù)不同：基基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率社社會(huì)折現(xiàn)率率評(píng)價(jià)內(nèi)容不不同：盈盈利性評(píng)價(jià)價(jià)和清償能能力分析盈盈利能力力評(píng)價(jià)效益和費(fèi)用用的識(shí)別1、識(shí)別效益益和費(fèi)用的的原則（1）基本原則則（2）邊界原則則（3）資源變動(dòng)動(dòng)原則2、國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益和費(fèi)費(fèi)用（1）直接效益益和直接費(fèi)費(fèi)用（2）間接效益益和間接費(fèi)費(fèi)用產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效效果、環(huán)境境和生態(tài)效效果、技術(shù)術(shù)擴(kuò)散效果果（3）轉(zhuǎn)移支付付：稅金、、補(bǔ)貼、國(guó)國(guó)內(nèi)貸款的的還本國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)參數(shù)1、社會(huì)折現(xiàn)現(xiàn)率：8%-15%2、影子匯率率：影子匯匯率通過(guò)影影子匯率換換算系數(shù)計(jì)計(jì)算，取1.083、影子工資資：根據(jù)我我國(guó)目前勞勞動(dòng)力市場(chǎng)場(chǎng)狀況，技技術(shù)性工種種取1，非技術(shù)性性工種為0.8影子價(jià)格的的確定影子價(jià)格是是依據(jù)一定定的原則確確定的，能能夠反映投投入物和產(chǎn)產(chǎn)出物真實(shí)經(jīng)濟(jì)濟(jì)價(jià)值，反反映市場(chǎng)供供求狀況，，反映資源源稀缺程度度，使資源得到到合理配置置的價(jià)格。。進(jìn)行國(guó)民民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)確定影子子價(jià)格時(shí)，首先先要區(qū)分為為市場(chǎng)定價(jià)價(jià)貨物、政政府調(diào)控價(jià)價(jià)格貨物和和特殊投入物三三大類別，，然后根據(jù)據(jù)投入物和和產(chǎn)出物對(duì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的影響分別處處理國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收收益率和經(jīng)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值值7.3幾個(gè)評(píng)價(jià)指指標(biāo)的應(yīng)用用范圍內(nèi)部收益率率和凈現(xiàn)值值（一）各見(jiàn)P189頁(yè)（二）有多個(gè)內(nèi)部收益率的情況見(jiàn)P190頁(yè)內(nèi)插試算i1、i2,采用內(nèi)部收益率率的計(jì)算方方法NPV2

ii1i2NPV1irNPV0|i2-

i1|3％ir=i1+

NPV1（i2

－i1

）NPV1+NPV2NPV1|NPV2|ir

－i1i2－ir

=精確解近似解方法一：1900

0NPV(i)i-2000

0NPV(i)i0iNPV(i)－300

10000500400800200（a）50030020001000（b）800500500500（c）凈現(xiàn)值函數(shù)數(shù)圖凈現(xiàn)金流量量圖不存在內(nèi)部部收益率的的情況01231321423例如,在下表中,方案A和方案B最多只有一一個(gè)內(nèi)部收收益率,方案C最多有3個(gè)。年末方案A方案B方案C012345－1000500400300200100－1000－500－500－50015002000－10004700－7200360000具有多個(gè)內(nèi)內(nèi)部收益率率的情況0NPV(ii)i（%）

100

20

方案C的凈現(xiàn)值函數(shù)

50（三）方案案比較時(shí)宜宜采用差額額內(nèi)部收益益率見(jiàn)P190頁(yè)凈現(xiàn)值與凈凈現(xiàn)值率見(jiàn)P191頁(yè)應(yīng)用投資回回收期時(shí)應(yīng)應(yīng)注意的事事項(xiàng)見(jiàn)P191頁(yè)幾個(gè)指標(biāo)的的應(yīng)用范圍圍見(jiàn)P192頁(yè)1、某新建項(xiàng)項(xiàng)目，建設(shè)設(shè)期為3年，3年的投資比比例是：第第1年20%，第2年55%，第3年25%。該項(xiàng)目固固定資產(chǎn)投投資來(lái)源為為自有資金金和貸款。。貸款的總總額為40000萬(wàn)元，其中中外匯貸款款為2300萬(wàn)美元。外外匯牌價(jià)為為1美元退換8.3元人民幣。。貸款的人人民幣部分分從中國(guó)建建設(shè)銀行獲獲得，年利利率為12.48%（按季計(jì)息息）。貸款款的外匯部部分從中國(guó)國(guó)銀行獲得得，年利率率為8%（按年計(jì)息息）。計(jì)算建設(shè)期期貸款利息息。2、某建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算期期為9年，各年的的凈現(xiàn)金流流量如下表表所示，行行業(yè)基準(zhǔn)收收益率取10%，要求根據(jù)該該項(xiàng)目的財(cái)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值值判斷項(xiàng)目目是否可行行，并計(jì)算算項(xiàng)目的動(dòng)動(dòng)投資回收收期。年份123456789凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-380-400-9.00272.86272.86272.86272.86272.86747.869、靜夜四四無(wú)鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黃葉樹(shù)樹(shù)，燈下白頭頭人。。13:24:3513:24:3513:241/1/20231:24:35PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。1月-2313:24:3513:24Jan-2301-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。13:24:3513:24:3513:24Sunday,January1,202313、乍見(jiàn)見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，，相悲悲各問(wèn)問(wèn)年。。。1月-231月-2313:24:3513:24:35January1,202314、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青山。。。01一一月20231:24:35下午午13:24:351月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。一月月231:24下下午午1月月-2313:24January1,