財務管理考前輔導

《財務管理》考前輔導

考試形式：開卷考試時間：120分鐘題型：一、單項選擇題（10題，共10分）二、多項選擇題（10題，共20分）三、計算分析題（4-5題，共60分）四、簡答題（1題，共10分）注意：考試時要求帶計算器重點章節(jié)：

CH2財務管理的價值觀念CH3財務分析CH4籌資管理CH5投資管理CH7

流動資產管理第一章財務管理總論

非重點章，考題為客觀題。本章考點：1.財務活動與財務關系2．財務管理目標：四種觀點及其優(yōu)缺點；3．現(xiàn)金流轉不平衡的原因4．財務管理環(huán)境（金融市場環(huán)境：金融市場的構成；利率的決定因素；）重要考點講解1.財務活動與財務關系財務管理概念財務管理對象財務活動財務關系現(xiàn)金及其流轉籌資投資

資金營運

資金分配企業(yè)與投資者、受資者企業(yè)與債權人、債務人企業(yè)與政府企業(yè)內部各單位企業(yè)與職工

2．財務管理目標財務管理目標代表性指標優(yōu)點缺點資本利潤率最大化(每股利潤最大化)每股收益(權益資本凈利率)①沒有考慮時間價值②沒有考慮風險因素

企業(yè)價值最大化企業(yè)價值①考慮時間價值②反映投入產出關系③考慮風險計量困難

①只強調股東利益，對企業(yè)其他關系人利益重視不夠②股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的

股票價格股東財富最大化利潤最大化利潤①沒有考慮時間價值②沒有反映投入產出關系③沒有考慮風險因素

3．財務管理環(huán)境法律環(huán)境經濟環(huán)境金融市場環(huán)境企業(yè)組織法律規(guī)范稅務法律規(guī)范財務法律規(guī)范經濟發(fā)展狀況通貨膨脹利息率波動經濟政策競爭金融市場的組成利息率構成資金供應者資金需求者主體參與者參與者銀行

非銀行金融機構

金融機構

資金金融工具資金金融工具保險公司信托投資公司證券機構財務公司金融租賃公司

中國人民銀行政策性銀行商業(yè)銀行

客體客體金融市場的組成：沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率

由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率

違約風險報酬率流動性風險報酬率期限風險報酬率

利息率構成：第二章財務管理的價值觀念

重點章，考題一般為客觀題和計算題。要求全面理解掌握。本章考點：1．資金時間價值的計算2．單項資產風險價值的計算3．組合投資風險的衡量（組合投資風險的種類、資本資產定價模型）

重要考點講解1．資金時間價值的計算（1）單利利息:終值:現(xiàn)值:一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算

i

FV=?0123n

PV（2）復利終值:現(xiàn)值:一次性收付款項年金終值現(xiàn)值年金終值與現(xiàn)值的計算

0123n

AAAAA

0123n

AAAAA

01…mm+1m+n

AAA

012n∞

AAAA普通年金先付年金遞延年金永續(xù)年金沒有終值2．單項資產風險價值的計算（1）確定概率分布

（2）計算期望值

（4）計算標準離差率

（5）計算風險收益率

投資的總報酬率：（3）計算標準離差

3．組合投資風險的衡量(1)組合投資風險種類非系統(tǒng)風險(可分散風險和公司特有風險)系統(tǒng)性風險(不可分散風險和市場風險)

(2)投資組合風險和收益的關系

資本資產定價模型：第三章財務分析

重點章，考題一般為客觀題和計算題。要求全面理解掌握。本章考點：

1．基本財務比率（償債能力、營運能力、盈利能力基本指標的計算、分析）2．杜邦財務分析體系3．上市公司的財務比率（每股收益、每股凈資產和凈資產收益率

）重要考點講解1．基本財務比率（1）償債能力①流動比率②速動比率①資產負債率

②產權比率③利息保障倍數(shù)④長期負債與營運資金的比率短期償債能力長期償債能力①流動資產周轉率②存貨周轉率③應收賬款周轉率④總資產周轉率（2）營運能力（3）盈利能力

①總資產報酬率②資產凈利率③凈資產收益率④銷售毛利率⑤銷售凈利率⑥成本費用利潤率2．杜邦財務分析體系3．上市公司的財務比率每股收益每股凈資產凈資產收益率延伸分析：①市盈率②每股股利③股票獲利率

④股利支付率

⑤股利保障倍數(shù)

⑥留存盈利比率第四章籌資管理

重點章，考題一般為客觀題和計算題。要求全面理解掌握。本章考點：1．資金需要量的預測方法（銷售百分比法）2．各種籌資方式及其優(yōu)缺點3．資本成本的計算（個別資本成本、加權平均資本成本）4．資本結構的優(yōu)化（每股利潤分析法、資本成本比較法）5．杠桿原理（經營杠桿、財務杠桿及聯(lián)合杠桿）重要考點講解1．資金需要量的預測方法（銷售百分比法）（1）區(qū)分變動性項目和非變動性項目

（2）計算變動性項目的銷售百分比（3）計算需追加的外部籌資額。

變動性項目是指隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目。2．各種籌資方式及其優(yōu)缺點籌資方式負債資金銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)內部積累發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行可轉換債券權益資金混合性籌資3．資本成本的計算指企業(yè)籌集和使用資金所支付的各種費用。資本成本用資費用籌資費用指企業(yè)在使用資金中所支付的費用，如股利、利息等，其金額與使用資金的數(shù)額多少及時間長短成正比，它是資本成本的主要內容。指企業(yè)在籌集資金中所支付的費用。如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等，其金額與資金籌措有關而與使用資金的數(shù)額多少及時間長短無關。

（1）個別資本成本②債券資本成本：①銀行借款資本成本：③優(yōu)先股資本成本：④普通股資本成本

：如果每年股利固定不變：如果股利以g逐年增加：⑤留存收益資本成本

：如果股利以g逐年增加：

（2）加權平均資本成本指分別以各種資本成本為基礎，以各種資金占全部資金的比重為權數(shù)，對各種資本成本進行加權平均計算出來的綜合資本成本。

計算公式：4．資本結構的優(yōu)化最佳資本結構：指在一定條件下使企業(yè)加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構。資本結構是指在企業(yè)資本總額中各種資本來源的構成比例。最基本的資本結構是借入資本和自有資本的比例，以債務股權比率或資產負債率表示。資本結構問題總的來說是負債資金的比例問題，即負債在企業(yè)全部資金中所占的比重。每股利潤分析法：將息稅前利潤（EBIT）和每股利潤（EPS）聯(lián)系起來，利用每股利潤無差別點進行資本結構決策的方法。每股利潤無差別點是指兩種籌資方式下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤平衡點，也稱籌資無差別點。資本成本比較法：指在企業(yè)的若干個備選籌資方案中，分別計算各方案的加權平均資金成本，從中選出加權平均資本成本最低的方案，以此進行資本結構決策的方法。

5．杠桿原理（1）經營杠桿指由于固定成本的存在，而導致息稅前利潤的變動率大于產銷量的變動率的杠桿效應。簡化公式：

定義公式：

（2）財務杠桿指由于債務的存在而導致普通股股東權益變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應。定義公式：

簡化公式：

（3）聯(lián)合杠桿第五章投資管理

重點章，考題一般為客觀題和計算題。要求全面理解掌握。本章考點：1．項目現(xiàn)金流量的確定2．投資項目評價的基本方法（非折現(xiàn)：投資利潤率和投資回收期；折現(xiàn)：凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內部收益率）；3．生產設備最優(yōu)更新期的決策（平均年成本）4．固定資產修理和更新的決策（比較方案的平均年成本）5．有風險情況下的投資決策（風險調整貼現(xiàn)率法和風險調整現(xiàn)金流量法）

重要考點講解1．項目現(xiàn)金流量的確定所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。按流向分類：現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金凈流量

①購置生產線的價款②生產線的維護、修理等費用③墊支流動資金①營業(yè)現(xiàn)金流入。②該生產線壽命期終了或出售或報廢時的殘值收入。③收回的流動資金。

現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量按期間分類：（1）投資現(xiàn)金流量（初始現(xiàn)金流量）（2）營業(yè)現(xiàn)金流量（3）項目終止現(xiàn)金流量（終結現(xiàn)金流量）包括投資在固定資產上的資金和流動資產上的資金兩部分。2．投資項目評價的基本方法非折現(xiàn)評價指標

折現(xiàn)評價指標

投資利潤率（會計收益率）投資回收期

凈現(xiàn)值獲利指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)）內部收益率

凈現(xiàn)值（NPV）

指特定投資項目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之間的差額。即所有未來現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量都要按預定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。3．生產設備最優(yōu)更新期的決策（平均年成本）

生產設備最優(yōu)更新期的決策就是選擇最佳的淘汰舊設備的時間，此時該設備的年平均成本最低。設備的平均年成本，是指該設備引起的現(xiàn)金流出的年平均值。如果不考慮時間價值，它是未來使用年限內的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。如果考慮時間價值，它是未來使用年限內現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。

平均年成本的計算：if不考慮時間價值:if考慮時間價值:012n

設備買價：

C

運行成本：C1

C2

Cn

設備余值：Sn012n

AAA

PVC

?4．固定資產修理和更新的決策（比較方案的平均年成本）

固定資產修理和更新的決策是在假設維持現(xiàn)有生產能力水平不變的情況下選擇繼續(xù)使用舊設備，還是將其淘汰重新選擇性能更優(yōu)異、運行費用更低廉的新設備的決策。由于假設新舊設備的生產能力相同，對企業(yè)而言，銷售收入沒有增加，即現(xiàn)金流入量未發(fā)生變化，但是生產成本卻發(fā)生了變化。另外新舊設備的使用壽命往往不同，因此固定資產修理和更新決策實際上就是比較兩方案的年平均成本。

5．有風險情況下的投資決策前邊在討論投資決策時，我們假定現(xiàn)金流量是確定的，即可以確知現(xiàn)金收支的金額及其發(fā)生時間。實際上，投資活動充滿了不確定性。如果決策面臨的不確定性和風險比較大，足以影響方案的選擇，那么就應對它們進行計量并在決策時加以考慮。風險調整貼現(xiàn)率法：肯定當量法：第六章對外投資管理

次重點章，考題一般為客觀題和計算題。要求全面理解掌握。本章考點：1．債券價值與債券到期收益率的確定2．股票價值和收益率的確定（零成長股票、固定成長股票的估價模型）

重要考點講解1．債券價值與債券到期收益率的確定債券價格的確定：

分期付息到期還本債券:

012n

利息I利息利息利息利息本金F

P=?

i：債券票面利息率；F：債券面值；K:市場利率或投資人要求的必要收益率。債券投資收益：債券投資收益包括兩個部分：一部分為轉讓價差，另一部分為利息收入。債券的收益水平通常用到期收益率來衡量。到期收益率是指以特定價格購買債券并持有到期所獲得的收益率。它是使未來現(xiàn)金流量等于債券購入價格的折現(xiàn)率，計算到期收益率的方法是求解含有貼現(xiàn)率的方程。

債券投資的風險：（2）利率風險：指由于市場利率上升而引起的債券價格下跌，從而使投資者遭受損失的風險。（3）流動性風險：指債券持有人打算出售債券獲取現(xiàn)金時，其所持債券不能按目前合理的市場價格在短期內出售而形成的風險，又稱變現(xiàn)力風險。（1）違約風險：指債券發(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務、無法按期支付利息和償還本金而產生的風險。（4）通貨膨脹風險(又稱購買力風險)：指由于通貨膨脹而使債券到期或出售時所獲得現(xiàn)金的購買力減少的風險。（5）匯率風險：指由于外匯匯率的變動而給外幣債券的投資者帶來的風險。2．股票價值和收益率的確定股票估價模型：（1）零成長股票的估價模型：假設未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金。（2）固定成長股票的估價模型：假設未來股利以固定的增長率g逐年增加。當g為常數(shù)，且

Rs>g時：股票收益率的計算公式:對于零成長股票：對于固定成長股票：第七章流動資產管理

重點章，考題一般為客觀題和計算題。要求全面理解掌握。本章考點：1．現(xiàn)金的持有動機和持有成本，最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式和存貨模式2．應收賬款信用政策決策3．存貨決策的基本模型和擴展模型（經濟訂貨量基本模型、存在數(shù)量折扣時的經濟訂貨量、存貨保險儲備量的決策）

重要考點講解1．現(xiàn)金的持有動機和持有成本現(xiàn)金持有動機交易動機預防動機投機動機現(xiàn)金持有成本管理成本機會成本轉換成本短缺成本2．應收賬款信用政策決策信用政策（1）信用標準（2）信用條件（3）收賬政策客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件。企業(yè)接受客戶信用時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。表現(xiàn)方式如“2／10，n／45”。當客戶違反信用條件、拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。應收賬款的成本（1）機會成本：指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價證券便會有利息收入。（2）管理成本：指企業(yè)對應收賬款進行管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調查費用、收賬費用和其他費用。（3）壞賬成本：無法收回應收款給企業(yè)帶來的損失。3．存貨決策的基本模型和擴展模型存貨的成本（1）進貨成本（2）儲存成本（3）缺貨成本存貨決策的經濟批量基本模型

存量Q時間R

L

123每年經濟訂貨次數(shù)：經濟進貨批量的存貨總成本：經濟進貨批量的平均占用資金年經濟進貨周期

存貨經濟批量基本模型的擴展（1）數(shù)量折扣

（2）訂貨提前期再訂貨點R=交貨時間L×日平均需用量d（3）保險儲備保險儲備下的再訂貨點R=L×d+B假設:與保險儲備有關的總成本為TC(S,B)，缺貨成本為Cs，保險儲備成本為CB，單位缺貨成本為Ku，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位儲備成本為Kc，則：第八章資金耗費及成本管理

非重點章，考題為客觀題。本章考點：1．成本分類2．標準成本差異分析

重要考點講解1．成本分類（1）按成本的經濟用途分：制造成本和非制造成本。制造成本包括直接材料、直接人工、制造費用；非制造成本分為銷售費用、管理費用和財務費用。（2）按成本習性分：變動成本、固定成本和混合成本。（3）按成本決策相關性分：相關成本和無關成本。

相關成本是與決策有關的未來成本，如專屬成本、機會成本、重置成本等；無關成本則是與決策無關的已發(fā)生的成本，如沉沒成本、聯(lián)合成本等。該種分類有利于正確決策的進行。固定成本是指總額在一定時期和一定業(yè)務量范圍內不隨業(yè)務量發(fā)生任何變動的那部分成本。變動成本是指在一定時期和一定業(yè)務量范圍內隨著業(yè)務量變動而成正比例變動的那部分成本。

2．標準成本差異分析標準成本是在正常生產經營條件下經過努力可以達到的成本，是作為控制成本開支、評價實際成本、衡量工作效率的依據(jù)和尺度的一種目標成本。在制定標準成本時，根據(jù)所要求達到的效率的不同，所采取的標準有理想標準成本、正常標準成本和現(xiàn)實標準成本。

標準成本管理是指通過制定標準成本，將標準成本與實際成本進行比較獲得成本差異，并對成本差異進行因素分析，據(jù)以加強成本控制的成本管理系統(tǒng)。

變動成本差異分析：直接材料、直接人工和變動制造費用都屬于變動成本，其成本差異分析的基本方法相同。成本差異可以歸結為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數(shù)量差異兩類。固定制造費用成本差異分析：①實際分配率×實際工時

②標準分配率×預算工時③標準分配率×實際工時

④標準分配率×標準工時開支差異（或耗費差異）（①-②）生產能力利用差異（閑置能量差異）（②-③）效率差異（③-④）成本差異（①-④）第九章收入實現(xiàn)及分配管理

非重點章，考題為客觀題。本章考點：1．納稅籌劃的基本內容和基本方法2．收益分配程序3．收益分配政策（剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策）4．股利支付的方式（股票股利對股東和公司的影響）

重要考點講解1．納稅籌劃的基本內容和基本方法納稅籌劃是指納稅人通過非違法的避稅方法和合法的節(jié)稅方法以及稅負轉嫁方法來達到盡可能減少稅收負擔的行為。納稅籌劃的基本方法：

（1）避免應稅所得的實現(xiàn)（2）推遲應稅所得的實現(xiàn)（3）在關聯(lián)企業(yè)之間分配利潤（4）控制企業(yè)的資本結構

納稅籌劃的基本內容：避稅籌劃、節(jié)稅籌劃和轉嫁籌劃。2．收益分配程序（1）彌補被沒收的財產損失，支付各項稅收的滯納金和罰款（2）彌補超過用稅前利潤抵補期限、需用稅后利潤彌補的虧損（3）提取法定盈余公積金（4）提取公益金（5）向投資者分配利潤3．收益分配政策（1）剩余股利政策：在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。（2）固定股利政策：將每年發(fā)放的股利固定在某一水平上并在較長的時期內不變。（3）固定股利支付率政策：公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。（4）正常股利加額外股利政策：公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。4．股利支付的方式：（1）現(xiàn)金股利：最常見的、也是最易被投資者接受的股利支付方式（2）股票股利：不會引起公司資產的流出或負債的增加，不改變每位股東的股權比例，只涉及股東權益內部結構的調整（3）財產股利（4）負債股利TheEnd題型舉例：一、判斷題

1．可分散風險通常可以用β系數(shù)來衡量。（）正確答案：×2．企業(yè)負債與優(yōu)先股籌資為零時，其財務杠桿系數(shù)為1。（）正確答案：√二、單項選擇題

1．某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求維持借款額的20%作為補償性余額，則該項借款的實際利率為（）。

A．10%B．12%C．12.5%D．20％正確答案：C2．下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（）。

A．普通年金B(yǎng)．遞延年金

C．永續(xù)年金D．先付年金正確答案：C

三、多項選擇題

1．在完整的工業(yè)投資項目中，經營期期末（終結點）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量通常包括（）。A．回收流動資金B(yǎng)．回收固定資產余值C．原始投資D．經營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量正確答案：ABD

2．對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有（）。A．貨幣只有經過投資和再投資才會增值，不投入生產經營過程的貨幣不會增值B．一般情況下，資金的時間價值應按復利方式來計算C．資金時間價值不是時間的產物，而是勞動的產物D．不同時期的收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算正確答案：ABCD

四、計算分析題

某公司股票的β系數(shù)為2.5。，目前無風險收益率為6％，市場上所有股票的平均報酬為10％，若該股票為固定成長股，成長率為6％，預計一年后的股利為1.5元。要求：

（1）測算該股票的風險收益率；

（2）測算該股票的預期收益率；

（3）該股票的價格為多少時可購買。

正確答案：

（1）該股票的風險收益率＝2.5(10%－6%)=10%

（2）該股票的預期收益率=6%+2.5(10%－6%)=16%

（3）股票的價