上海大學(xué)投資與理財(cái)外匯投資

教學(xué)專題（十）：黃金與外匯理財(cái)篇（2）：外匯

外匯投資

熟悉匯率的標(biāo)價(jià)方式；了解不同匯率之間的關(guān)系；了解外匯交易的原因和外匯市場的特點(diǎn)；熟悉外匯交易的各種方式；2023/2/52外匯投資，是指投資者為了獲取投資收益而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯是“國際匯兌”的簡稱，有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義。動(dòng)態(tài)的含義指的是把一國貨幣兌換為另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門的經(jīng)營活動(dòng)。靜態(tài)的含義是指可用于國際間結(jié)算的外國貨幣及以外幣表示的資產(chǎn)。通常所稱的“外匯”這一名詞是就其靜態(tài)含義而言的。2023/2/53就金融投資而言，世界上最大的投資市場分別為外匯、債券和股票。在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，外匯是普通投資者最常用的金融投資工具，同時(shí)也是最重要的理財(cái)、增值和對抗通貨膨脹或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。2023/2/54外匯與匯率1．外匯外匯是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段。我國1996年頒布的《外匯管理?xiàng)l例》第三條對外匯的具體內(nèi)容做出如下規(guī)定：外匯是指①外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；③外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；④特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑤其他外幣計(jì)值的資產(chǎn)。2023/2/552．匯率及其標(biāo)價(jià)方式（1）匯率，又稱匯價(jià)，指一國貨幣以另一國貨幣表示的價(jià)格，或者說是兩國貨幣間的比價(jià)。在外匯市場上，匯率是以5位數(shù)字來顯示的。例如：歐元EUR0．9705日元JPY119．95英鎊GBP1．5237瑞郎CHF1．50032023/2/56匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)的一個(gè)數(shù)字變化。例如：歐元EUR0．0001日元JPY0．01英鎊GBP0．0001瑞郎CHF0．0001按國際慣例，通常用三個(gè)英文字母來表示貨幣的名稱，以上中文名稱后的英文即為該貨幣的英文代碼。2023/2/57（2）匯率的標(biāo)價(jià)方式直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價(jià)法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價(jià)法，2023/2/58在直接標(biāo)價(jià)法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值與匯率的漲跌成正比。2023/2/592023/2/510間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法2023/2/511在間接標(biāo)價(jià)法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的對比變化而變動(dòng)。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降，本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成反比。2023/2/5122023/2/513外匯市場上的報(bào)價(jià)一般為雙向報(bào)價(jià)，即由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己的買人價(jià)和賣出價(jià)，由客戶自行決定買賣方向。買入價(jià)和賣出價(jià)的價(jià)差越小，對于投資者來說意味著成本越小。銀行間交易的報(bào)價(jià)點(diǎn)差正常為2－3點(diǎn)，銀行（或交易商）向客戶的報(bào)價(jià)點(diǎn)差依各家情況而有差別。目前國外保證金交易的報(bào)價(jià)點(diǎn)差基本在3－5點(diǎn)，香港在6－8點(diǎn)，國內(nèi)銀行實(shí)盤交易在10－40點(diǎn)不等。2023/2/5142023/2/515即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率是指目前外匯買賣的匯率。遠(yuǎn)期匯率是指在將來的某一時(shí)刻交割的匯率，用于外匯遠(yuǎn)期交易。即期匯率和遠(yuǎn)期匯率通常是不一樣的。例如，現(xiàn)在日元兌美元的匯率是81．05，而三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率卻可能為85．50。這里三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率與三個(gè)月之后的即期匯率是不同的概念，前者是一種預(yù)期的匯率，而后者是三個(gè)月后的實(shí)際匯率。換句話說，即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的不同，體現(xiàn)了預(yù)期到的匯率變化，而遠(yuǎn)期匯率與到期時(shí)即期匯率的不同，體現(xiàn)了沒有被預(yù)期到的匯率變化。2023/2/516外匯市場外匯市場，是指從事外匯買賣的交易場所，或者說是各種不同貨幣相互之間進(jìn)行交換的場所。外匯市場，是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機(jī)構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。它可以是有形的---如外匯交易所，也可以是無形的---如通過電訊系統(tǒng)交易的銀行間外匯交易。據(jù)國際清算銀行最新統(tǒng)計(jì)顯示，國際外匯市場每日平均交易額約為1.5萬億美元。2023/2/517目前，世界上大約有30多個(gè)主要的外匯市場，它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區(qū)。根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分，可分為亞洲、歐洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的悉尼，亞洲的東京、新加坡和香港等。2023/2/5181．外匯交易的原因（1）貿(mào)易和投資。進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時(shí)支付一種貨幣，而在出口商品時(shí)收取另一種貨幣。這意味著，他們在結(jié)清賬目時(shí)，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買商品的貨幣。2023/2/5191．外匯交易的原因（2）對沖。由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動(dòng)，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時(shí)，就可能遭受一些外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)以外幣計(jì)算的國外資產(chǎn)在一段時(shí)間內(nèi)價(jià)值不變時(shí)，如果匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生損益。公司可以通過對沖消除這種潛在的損益。這就是執(zhí)行一項(xiàng)外匯交易，其交易結(jié)果剛好抵消由匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。2023/2/5201．外匯交易的原因（3）投機(jī)。兩種貨幣之間的匯率會(huì)隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個(gè)匯率上買進(jìn)一種貨幣，而在另一個(gè)更有利的匯率上拋出該貨幣，就可以盈利。投機(jī)大約占了外匯市場交易的絕大部分。自從外匯市場誕生以來，外匯市場的匯率波幅越來越大。2023/2/5212．外匯市場的特點(diǎn)（1）有市無場。與交易所和交易市場不同，國際外匯交易沒有固定的場所，外匯買賣是通過沒有統(tǒng)一操作市場的行商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的。外匯交易的網(wǎng)絡(luò)是全球性的，并且形成了沒有組織的組織，交易商也不具有任何組織的會(huì)員資格，但必須獲得同行業(yè)的信任和認(rèn)可。這種沒有統(tǒng)一場地的外匯交易市場被稱之為“有市無場”。2023/2/5222．外匯市場的特點(diǎn)（2）24小時(shí)交易。外匯市場又稱為“決不睡覺”的市場。外匯市場的主要交易產(chǎn)品和交易規(guī)則都是一致的，而全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時(shí)間差的關(guān)系，連成了一個(gè)全天24小時(shí)連續(xù)作業(yè)的全球外匯市場。只有星期六、星期日及各國的重大節(jié)日，外匯市場才會(huì)關(guān)閉。2023/2/523每個(gè)市場都有其固定和特有的特點(diǎn)，但所有市場都有共性。各市場被距離和時(shí)間所隔，它們敏感地相互影響又各自獨(dú)立。一個(gè)中心每天營業(yè)結(jié)束后，就把訂單傳遞到別的中心，有時(shí)就為下一市場的開盤定下了基調(diào)。這些外匯市場以其所在的城市為中心，輻射周邊的其他國家和地區(qū)。由于所處的時(shí)區(qū)不同，各外匯市場在營業(yè)時(shí)間上此開彼關(guān)，相跟著掛牌營業(yè)，它們相互之間通過先進(jìn)的通訊設(shè)備和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連成一體，市場的參與者可以在世界各地進(jìn)行交易，外匯資金流動(dòng)順暢，市場間的匯率差異極小，形成了全球一體化運(yùn)作、全天候運(yùn)行的統(tǒng)一的國際外匯市場。2023/2/524各主要市場交易時(shí)間（北京時(shí)間）：

悉尼：06：00---15：00

東京：08：00---15：30

香港：09：00---16：00

法蘭克福：15：00---23：00

倫敦：15：30---23：30（冬令時(shí)間16：30---00：30）

紐約：20：20---03：00（冬令時(shí)間21：20---04：00）

每年四月的第一個(gè)周一是為夏令時(shí)間的開始，每年十月的最后一個(gè)周一是為冬令時(shí)時(shí)間的開始！2023/2/525在中國炒匯的優(yōu)勢：在中國的外匯交易者擁有別的時(shí)區(qū)不能比擬的時(shí)間優(yōu)勢，就是能夠抓住15點(diǎn)到24點(diǎn)的這個(gè)波動(dòng)最大的時(shí)間段，其對于一般的投資者而言都是從事非外匯專業(yè)的工作，下午5點(diǎn)下班到24點(diǎn)這段時(shí)間是自由時(shí)間，正好可以用來做外匯投資，不必為工作的事情分心。2023/2/5262．外匯市場的特點(diǎn)（3）零和游戲。在外匯市場上，匯價(jià)的波動(dòng)所表示的價(jià)值量的變化和股票的價(jià)值量的變化完全不一樣，這是由于匯率是指兩國貨幣的交換比率，匯率的變化也就是一種貨幣價(jià)值的減少與另一種貨幣價(jià)值的增加。但從總的價(jià)值量來說，變來變?nèi)?，不?huì)增加價(jià)值，也不會(huì)減少價(jià)值。因此，有人形容外匯交易是“零和游戲”，更確切地說是財(cái)富的轉(zhuǎn)移。2023/2/5273．外匯交易的形式外匯交易主要可分為現(xiàn)鈔現(xiàn)貨合約現(xiàn)貨期貨期權(quán)遠(yuǎn)期交易等2023/2/528（1）現(xiàn)貨外匯交易（實(shí)盤交易）現(xiàn)貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶之間的交易。買賣約定成交后，最遲在兩個(gè)營業(yè)日之內(nèi)完成資金收付交割。主要介紹國內(nèi)銀行面向個(gè)人推出的適于大眾投資者參與的個(gè)人外匯交易。2023/2/529外匯寶個(gè)人外匯交易，又稱外匯寶，是指個(gè)人委托銀行，參照國際外匯市場實(shí)時(shí)匯率，把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。由于投資者必須持有足額的要賣出外幣，才能進(jìn)行交易，較國際上流行的外匯保證金交易缺少賣空機(jī)制和融資杠桿機(jī)制，因此也被稱為實(shí)盤交易。截至目前，工、農(nóng)、中、建、交、招等六家銀行都開展了個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)。2023/2/5302023/2/531（2）合約現(xiàn)貨外匯交易(保證金交易)合約現(xiàn)貨外匯交易，又稱外匯保證金交易，是指投資者和專業(yè)從事外匯買賣的金融公司如銀行、交易商或經(jīng)紀(jì)商，簽訂委托買賣外匯的合同，繳付一定比率（一般不超過10％）的交易保證金，便可按一定融資倍數(shù)買賣十萬、幾十萬甚至上百萬美元的外匯。因此，這種合約形式的買賣只是對某種外匯的某個(gè)價(jià)格做出書面或口頭的承諾，然后等待價(jià)格出現(xiàn)上升或下跌時(shí)，再做買賣的結(jié)算，從變化的價(jià)差中獲取利潤，當(dāng)然也承擔(dān)了虧損的風(fēng)險(xiǎn)。2023/2/532外匯投資以合約形式出現(xiàn)，主要的優(yōu)點(diǎn)在于節(jié)省投資金額。以合約形式買賣外匯，投資額一般不高于合約金額的5％，而得到的利潤或付出的虧損卻是按整個(gè)合約的金額計(jì)算的。外匯合約的金額是根據(jù)外幣的種類來確定的。具體來說，每張合約的價(jià)值約為10萬美元。每種貨幣的每個(gè)合約的金額是不能根據(jù)投資者的要求改變的。2023/2/533在合約現(xiàn)貨外匯交易中，投資者還可能獲得可觀的利息收入。合約現(xiàn)貨外匯的計(jì)息方法，不是以投資者實(shí)際的投資金額，而是以合約的金額計(jì)算的。財(cái)息兼收并不意味著買賣任何一種外幣都有利息可收，只有買高息外幣才有利息的收入，而賣高息外幣不僅沒有利息收入，投資者還必須支付利息。2023/2/534（3）外匯期貨交易外匯期貨是一種規(guī)定在將來某一指定期限買進(jìn)或者賣出事先規(guī)定金額的外幣的外匯交易方式。外匯期貨合約是以外匯作為交割物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。全球只有芝加哥交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）、新加坡國際貨幣交易所（SLMEX）和倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）能提供標(biāo)準(zhǔn)的外匯期貨合約。2023/2/535標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容①外匯期貨合約的交易單位。每一份外匯期貨合約都由交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的交易單位，如美元期貨合約的交易單位為每份125000美元。②交割時(shí)間。國際貨幣市場所有外匯期貨合約的交割時(shí)間都是每年的3、6．9．12月。交割月的第三個(gè)星期三為該時(shí)期的交割日。③通用代號(hào)。在實(shí)際中，交易所和期貨行情表都是用代號(hào)來表示外匯期貨，而期貨合約在交易時(shí)都以美元報(bào)價(jià)。④最小價(jià)格報(bào)價(jià)。在交易場內(nèi)，經(jīng)紀(jì)人都是以最小報(bào)價(jià)的倍數(shù)來進(jìn)行競價(jià)的，如果采用直接標(biāo)價(jià)法，該最小報(bào)價(jià)通常為1個(gè)基點(diǎn)（1/10000美元）。⑤每日漲停板和跌停板限制。一般每日漲跌停板額的幅度約為100－300個(gè)基點(diǎn)。2023/2/536外匯投資與股票投資的區(qū)別

1、股市只能在白天的特定時(shí)段內(nèi)交易，一般為早9:30到下午4:00。尤其是如果您還有自己的工作，那么您將面臨兩難的境地--要么放棄工作，要么退出交易。而外匯保證金交易則每周5天，全天24小時(shí)均可以進(jìn)行交易，您可以在業(yè)余時(shí)間的晚上投入到保證金交易中。2、股市中有成百上