專精特新材料行業(yè)研究報告-第1篇

專精特新材料行業(yè)研究報告導語工信部當前已經(jīng)公布了三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，共計4922家企業(yè)入選，其中來自新三板的專精特新“小巨人”企業(yè)共計373家。1.新三板“專精特新”小巨人公司中原材料類公司成色幾何？工信部提出“十四五”期間將實施中小企業(yè)創(chuàng)新能力和專業(yè)化水平提升工程，形成“百十萬千”專精特新企業(yè)群體，要培育百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、十萬家省級“專精特新”中小企業(yè)、萬家專精特新“小巨人”企業(yè)，以及千家制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。加大專精特新中小企業(yè)的培育是促進中小企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)。本篇報告在前期研究的基礎(chǔ)上進一步細化，專注于新三板專精特新“小巨人”企業(yè)中的76家原材料類企業(yè)，通過對原材料類企業(yè)的行業(yè)分類以及細分行業(yè)表現(xiàn)、公司業(yè)務(wù)進行分析，初步對公司進行篩選，探尋其中的投資機會。2.總覽：兩家企業(yè)市值超40億元，一家企業(yè)凈利潤超2億元工信部當前已經(jīng)公布了三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，共計4922家企業(yè)入選，其中來自新三板的專精特新“小巨人”企業(yè)共計373家。對這373家企業(yè)進一步按照行業(yè)細分，屬于原材料行業(yè)的企業(yè)共計75家，占比20.11%，為新三板專精特新“小巨人”中第三大行業(yè)。而具體到行業(yè)內(nèi)部來看，原材料類專精特新“小巨人”企業(yè)以化工企業(yè)和金屬非金屬與采礦企業(yè)為主，兩者分別占比54.67%和34.67%，建材、紙與林木制品以及容器與包裝企業(yè)相對較少，合計占比10.67%。、從公司所處層級來看，基礎(chǔ)層公司最多為50家，占比67%；精選層和創(chuàng)新層分別有1家和24家，占比1%/32%。在一定程度上表明了當前新三板內(nèi)部的基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層仍具備較多機會，仍有一大批“小而美”的公司等待發(fā)掘。從市值角度來看，材料類專精特新“小巨人”公司市值位于1-3億水平的居多，為21家，占比28%；另有11家公司掛牌后尚未成交，占比14.67%。分行業(yè)來看，紙與林木制品行業(yè)公司平均市值最高，為11.46億元；金屬、非金屬與采礦行業(yè)公司平均市值最低，為4.24億元。從中位數(shù)角度看，建材類公司市值中位數(shù)為10.24億元，居于前列；化工類公司市值中位數(shù)為2.67億元，整體相對偏低。從個股角度來看，民士達以40億元的市值居于前列。材料類專精特新“小巨人”市值前10的企業(yè)市值均超過10億元。從經(jīng)營業(yè)績的角度來看，材料類專精特新“小巨人”營收和凈利潤整體呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，2019/2020/2021H1材料類專精特新“小巨人”總營收分別為167.82億元/195.77億元/105.13億元，分別實現(xiàn)同比增長4.13%/16.66%/32.44%，保持了持續(xù)的同比增長。凈利潤方面，材料類專精特新“小巨人”2019/2020/2021H1分別實現(xiàn)總凈利潤11.45億元/15.55億元/8.40億元，分別實現(xiàn)同比增長-18.65%/35.80%/22.74%,整體處于改善的狀態(tài)。從營收分布的角度來看，2020年材料類專精特新“小巨人”企業(yè)營收位于1-3億元的最多為47家，占比62.67%；營收大于10億的公司僅2家，占比2.67%；位于其他營收區(qū)間的企業(yè)數(shù)整體較為接近，其中最多的為營收位于3-5億的公司，有11家，最少的為營收位于5-10億的公司，有7家。從個股角度來看，重交再生和杰事杰2020年營收規(guī)模超過10億元，分別實現(xiàn)營收16.00億元/11.07億元；其他營收前十的公司還包括聯(lián)洋新材、中溶科技、均益股份、揚子地板、東和新材、潤農(nóng)節(jié)水、漢維科技等，其中除漢維科技2020年營收為4.75億元外，其他公司營收均超5億元。從凈利潤分布的角度來看，2020年材料類專精特新“小巨人”企業(yè)凈利潤位于0-2000萬元的企業(yè)最多為37家，占比49.33%；凈利潤位于2000-4000萬的企業(yè)數(shù)次之，為21家，占比28.00%；凈利潤大于8000萬的企業(yè)僅1家，占比1.33%；且另外仍有4家企業(yè)虧損，占比5.33%。從個股角度來看，聯(lián)洋新材2020年凈利潤最高，為2.21億元，顯著高于其他企業(yè)；其他凈利潤排名前10的企業(yè)整體凈利潤較為接近，其中凈利潤較高的為杰事杰，實現(xiàn)凈利潤7659.26萬元；前10中除木鏈網(wǎng)和中溶科技外凈利潤均超5000萬，整體表現(xiàn)較好。3.分層次情況：基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層企業(yè)相對規(guī)模較小但仍存高增速優(yōu)質(zhì)企業(yè)分層次來看，材料類專精特新“小巨人”企業(yè)基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層的平均營收呈現(xiàn)遞增態(tài)勢，以2020年為例平均營收分別為2.41億元/2.93億元/5.14億元，具體到增速層面，三個層次2020年平均營收分別實現(xiàn)同比增長25.70%/4.25%/10.42%，基礎(chǔ)層企業(yè)表現(xiàn)出了更強的增速。從分層次凈利潤來看，精選層凈利潤規(guī)模存在較大優(yōu)勢，2020年實現(xiàn)歸母凈利潤5528.30萬元，同比增長8.10%；而具體到創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層來看，兩者整體利潤水平差距不大，在2019年還出現(xiàn)了基礎(chǔ)層平均凈利潤高于創(chuàng)新層的情況，具體到2020年來看，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層分別實現(xiàn)平均歸母凈利潤2427.96萬元/1839.46萬元，分別同比增長86.51%/19.71%。3.1.精選層意向公司：意向公司凈利潤超2000萬元，營收凈利潤均正向增長考慮到當前仍有大量企業(yè)表達了精選層意向但尚未進入精選層，我們進一步篩選了新材料類專精特新“小巨人”企業(yè)中已經(jīng)表達了精選層意向但尚未進入精選層的企業(yè)，主要有揚子地板、滬江材料、惠豐鉆石和科創(chuàng)新材4家。從經(jīng)營情況角度看，4家公司營收均超1億元，凈利潤均超2000萬元，且三年營收和凈利潤復合增速均為正，整體而言在規(guī)模良好的情況下保持了業(yè)績的持續(xù)增長，公司經(jīng)營情況良好。3.2.創(chuàng)新層：3公司近三年凈利潤復合增速超90%，聯(lián)洋新材凈利潤超2億元具體到創(chuàng)新層來看，以2020年營收為例，創(chuàng)新層原材料類專精特新“小巨人”企業(yè)營收主要介于1-10億元范圍內(nèi)，其中營收介于1-3億元的公司最多有15家，占比62.50%；營收小于1億的僅有一家；營收大于3億元的有8家，占比33.33%。凈利潤方面，創(chuàng)新層原材料類專精特新“小巨人”企業(yè)利潤主要集中于2000萬-4000萬范圍，位于這一區(qū)間的公司有10家，占比41.67%；第二大區(qū)間為0-2000萬元凈利潤范圍，位于這一區(qū)間的公司有6家，占比25%；利潤大于4000萬元的公司有6家，占比25%；且另有2家企業(yè)虧損。具體到個股層面來看，聯(lián)洋新材、中溶科技、揚子地板和東和新材為2020年營收超5億元的公司，其中聯(lián)洋新材營收最高為9.2億元。凈利潤方面，聯(lián)洋新材2020年凈利潤最高為2.2億元，斯爾克等在2020年凈利潤為負，實現(xiàn)凈利潤-6340萬元。增速方面，大部分企業(yè)實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長，其中聯(lián)洋新材、昆工科技和萬德股份近三年凈利潤復合增速超90%。3.3.基礎(chǔ)層：3家公司近三年凈利潤復合增速超90%，增速最高企業(yè)復合增速達442%基礎(chǔ)層方面，以2020年營收為例，基礎(chǔ)層原材料類專精特新“小巨人”企業(yè)營收介于1-3億元的公司最多有32家，占比64%；營收小于1億和營收介于3-5億元的分別有7家，占比均為14%；營收大于5億元的有4家，占比8%。凈利潤方面，基礎(chǔ)層原材料類專精特新“小巨人”企業(yè)利潤主要集中于0-2000萬元范圍，位于這一區(qū)間的公司有31家，占比62%；第二大區(qū)間為2000-4000萬元凈利潤范圍，位于這一區(qū)間的公司有11家，占比22%；利潤大于4000萬元的公司有6家，占比12%；且另有2家企業(yè)虧損。具體到個股層面來看，重交再生、杰事杰、均益股份為2020年營收超5億元的公司，其中重交再生營收最高為16億元，營收最低為愛去歐2020年實現(xiàn)營收0.7億元。凈利潤方面，杰事杰、重交再生和遠翔新材為2020年凈利潤超6000萬元的公司，東邦環(huán)保和均益股份在2020年凈利潤為負，分別為-181萬元和-1214萬元。增速方面，大部分企業(yè)實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長，其中木鏈網(wǎng)、優(yōu)美特和中研股份近三年凈利潤復合增速超90%，木鏈網(wǎng)近三年凈利潤復合增速最高為442.34%。4.優(yōu)中選優(yōu)：小巨人前公司介紹4.1.公司初篩：積分標準與積分排序結(jié)果一覽我們對新三板材料類專精特新“小巨人”企業(yè)共計75家進行了篩選，標準為研發(fā)費用率、2020年營收、2020年凈利潤、近三年營收/凈利潤復合增速、21H1營收和同比增速、21H1凈利潤和同比增速和經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入共計10項指標，各項指標位于75家企業(yè)前1/3即前25名的積1分，最后按照積分從高到低對公司進行排序，4.2.固潤科技：主營中高端光引發(fā)劑，涂料為下游主要應(yīng)用公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)性光引發(fā)劑、陽離子光固化單體、低聚物等精細化學品的生產(chǎn)企業(yè)，是國家高新技術(shù)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品屬精細化學品UV光固化領(lǐng)域，是光固化行業(yè)中的關(guān)鍵材料。公司下游主要為各類涂料企業(yè)，終端應(yīng)用包括木器、塑料、金屬等領(lǐng)域。光固化材料作為節(jié)能環(huán)保型新材料與新科技緊密聯(lián)系，產(chǎn)品不僅可以替代傳統(tǒng)的涂料、油墨和膠黏劑，還可以廣泛應(yīng)用于3D打印、電子信息、醫(yī)療健康等新興領(lǐng)域。光固化材料由光引發(fā)劑、單體、低聚物和助劑組成，光引發(fā)劑含量要比低聚物和單體低得多，一般在3%至5%，但是由于其對固化速度和固化程度起決定性作用，并且價格昂貴，成本占到光固化材料整體的30%以上，在整個光固化行業(yè)中具有非常重要的地位。4.3.木鏈網(wǎng)：高性能阻燃板優(yōu)勢企業(yè)，搭建產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺貢獻業(yè)績增量公司是一家集單板、半成品、火災防護產(chǎn)品、板材、建材、家居定制的研發(fā)生產(chǎn)銷售及網(wǎng)絡(luò)銷售和板材新制造、板材新零售、智能家居定制為一體的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺型公司，運用全產(chǎn)業(yè)鏈運營模式，逐步實現(xiàn)從板材到家居的千店百倉十廠的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，公司從中通過服務(wù)與產(chǎn)品獲取利潤，降本增效實現(xiàn)業(yè)績快速增長。前期公司旗下子公司深圳市豐用實業(yè)集團有限公司與國企中國建筑裝飾集團有限公司簽訂了每年不低于10億元的建材系列產(chǎn)品供貨量合同，此合同有效期還有四年。且公司于2021年4月10日與廣東省陸豐市政府簽訂600畝電商產(chǎn)業(yè)園的圈架協(xié)議。后續(xù)均有望貢獻業(yè)績增量。4.4.昆工科技：主營冶金用陽極板，客戶不斷拓展業(yè)績穩(wěn)步上升公司是一家集有色金屬新材料研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、加工制造、產(chǎn)品銷售和技術(shù)服務(wù)為一體的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，以節(jié)能降耗電極新材料及電極產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)為主業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為世界領(lǐng)先的電極材料研究開發(fā)、制造及技術(shù)服務(wù)型企業(yè)。公司以鉛、銅、鋁、銀，鉛銀合金、鉛銀鈣合金、鉛錫鈣合金，鋁基鉛合金復合材料，鋁及鋁合金、鈦及鈦合金、銅及銅合金以及高性能不銹鋼等為主要原材料及配件，生產(chǎn)用于鋅、銅、錳、鎳、鈷等有色金屬電積或電解提取用的陰極板和陽極板。目前主要產(chǎn)品為高效節(jié)能降耗柵欄型鋁基鉛合金復合材料陽極板、高性能鉛合金陽極板、高性能鋁合金陰極板和永久性不銹鋼陰極板，是濕法冶金工藝的核心部件。公司憑借持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢、先進穩(wěn)定的生產(chǎn)工藝和良好的技術(shù)服務(wù)，已經(jīng)與國內(nèi)外大中型企業(yè)，如中國有色礦業(yè)集團有限公司、西部礦業(yè)股份有限公司、銅陵有色金屬集團控股有限公司、株洲冶煉集團股份有限公司、紫金礦業(yè)集團股份有限公司、云南金鼎鋅業(yè)有限公司、漢中鋅業(yè)有限公司、云南銅業(yè)股份有限公司、浙江華友鈷業(yè)股份有限公司、洛陽欒川市鉬業(yè)股份有限公司、盛屯礦業(yè)股份有限公司、鵬欣資源股份有限公司、凱鵬礦業(yè)有限公司等知名企業(yè)建立了長期的合作關(guān)系。近年來，公司積極響應(yīng)“一帶一路”倡議，拓展海外市場，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)在贊比亞、剛果（金）、伊朗、俄羅斯、印度、緬甸和越南等國家實現(xiàn)了推廣應(yīng)用，并取得了顯著的社會