農林牧漁行業(yè)周報：如何看待國慶豬價漲幅超預期

請務業(yè)研究業(yè)研究究所一勝S0350521070001ngysghzqcomcnwangsy2@如何看待國慶豬價漲幅超預期——農林牧漁行業(yè)周報3570.0359-0.0169069722/522/722/822/10業(yè)相對表現(xiàn)相關報告4%0% %5%農林牧漁行業(yè)周報：黃雞行業(yè)景氣度持續(xù)上行》繹。隨著豬價持續(xù)上漲，板塊景氣度不斷提升，生豬養(yǎng)殖板塊已經進入新周期，應持續(xù)Q長以及豬價高點成為重要的關注點。目前生豬板塊處于高景氣度階段，股價自高點回調，當前時點盈，企業(yè)的出欄量兌現(xiàn)度和成本管控的能力成為重點檢測指標，盈利能力較好的企業(yè)有望迎來個股行情。我們持續(xù)推薦牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、天康生物、唐人神、傲農生物。及盈利上的調節(jié)，而非來自于產能當下，種雞存欄高企依然是主要矛盾，這一主要矛盾沒有出現(xiàn)改變之前，雞價的反彈將是短暫且有限的。短期尚不具備板塊性機會，但部分底部公司(如圣農發(fā)展)已具備長期投資價值。黃雞方面，黃羽雞行業(yè)經歷了長期且充分的產能去化以后，行業(yè)正迎來了周期反轉，這一輪產能收縮幅度決定了上行期持續(xù)性強，考慮到種雞的屬性，父母代(包括在產和后備)存欄在短期內恢復較難，對于行業(yè)來說具有持續(xù)上行空間。本輪周期價格走勢超過市場預期，高價仍會持續(xù)，行業(yè)盈利中樞不斷上移。站在當前時點，我們持續(xù)看好黃雞板塊，重點推薦立華股份、溫氏股份、湘佳股份。?動保：板塊位于估值底部，關注非瘟疫苗催化作用行業(yè)景氣下行，部分企業(yè)業(yè)板塊整體估值已跌至歷史低位。長期來看，下游規(guī)模化進程、減抗替抗的需求變化、多聯(lián)多價新疫苗研發(fā)等有望持續(xù)推動動保行業(yè)擴容。非瘟疫苗研發(fā)穩(wěn)步推進，多家企證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分2業(yè)取得積極進展，關注非洲豬瘟疫苗帶來的催化作用，隨著新一輪我們重點推薦低估值、高成長標的瑞普生物、科前生物，其次關注子需求保持高景氣度。中長轉基因玉米種子商業(yè)化進程將持續(xù)推進，利好轉基因研發(fā)布局早儲墾農發(fā)、荃銀高科。?飼料：飼料價格繼續(xù)上漲率，。較高增速，關注產品結構向水產禾豐牧業(yè)。?寵物：看好寵物國產替代的投資主線發(fā)展的基本面未變，國產替代仍為當期邏輯投資主線。從一季度業(yè)績看，中寵股份和佩蒂股份盈利能力都得到了顯著恢復，中寵股份隨著濕糧項目產能釋寵物濕糧項目”支持公司未來發(fā)展；佩蒂股份海外受疫情停工的影西蘭在建項目合計大約有12萬噸的干糧和濕糧產能，2022年業(yè)績增長確定性較強。我們持續(xù)推薦寵物食品板塊的中寵股份、佩蒂股?行業(yè)評級及投資策略禽畜養(yǎng)殖方面，豬價持續(xù)上漲，生豬板塊位于高景氣度；黃雞盈利中樞持續(xù)上移，白雞位于底部位置，后續(xù)有望迎來拐點；種業(yè)方面，高糧價和轉基因商業(yè)化推進將繼續(xù)利好支撐飼料需求；動保方面看好寵物賽道的消費和成長屬性。維持行業(yè)評級為“推薦”。風險提示重點關注公司業(yè)績不及預期，突發(fā)事件導致市場行情大幅波動的風險，養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風險，政策不確定的風險，價格。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分3注公司及盈利預測重點公司重點公司股票2022/10/10EPSPE投資代碼名稱股價20212022E2023E20212022E2023E評級714.SZ1.69買入498.SZ40買入3477.SH25買入567.SZ唐人神買入100.SZ.06增持876.SZ新希望.75增持299.SZ9買入761.SZ買入982.SZ8買入998.SZ65.20買入041.SZ種業(yè)增持1952.SH7買入1買入8526.SH51增持891.SZ買入673.SZ佩蒂股份03.808買入證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分4 1.1、生豬：豬價持續(xù)上漲，補欄積極性有所下降 71.2、家禽：黃雞盈利能力持續(xù)提升 91.3、動保：板塊位于估值底部，關注非瘟疫苗催化作用 111.4、種植：主要谷物進口量下降 13 41.6、寵物：看好寵物國產替代的投資主線 15 2.1、國家發(fā)展改革委：近日國家將投放今年第五批中央豬肉儲備 162.2、農業(yè)農村部：白羽肉雞新品種產業(yè)化推進對接活動在京舉行 172.3、農業(yè)農村部：召開三秋農業(yè)生產推進會強調，毫不放松抓好秋管秋收，全力以赴穩(wěn)小麥擴油菜 17 6、本周重點推薦個股 19請務必閱讀正文后免責條款部分5圖1：全國生豬價格(元/公斤) 7圖2：15公斤仔豬價格(元/頭) 7圖3：生豬存欄變化(萬頭) 8圖4：能繁母豬變化(萬頭) 8圖5：出欄均重(公斤) 8圖6：50公斤母豬價格(元/頭) 8圖7：豬肉進口量(萬噸) 8圖8：凍品庫存(%) 8圖9：肉雞苗價格(元/羽) 10圖10：毛雞價格(元/斤) 10圖11：雞肉綜合售價(元/噸) 10圖12：祖代雞引種數(shù)據(jù)(萬套) 10圖13：黃羽雞父母代在產存欄 10圖14：黃羽雞父母代后備存欄 10圖15：江蘇黃雞均價(元/斤) 11圖16：廣東黃雞均價(元/斤) 11圖17：口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年9月) 12圖18：豬藍耳疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年9月) 12圖19：豬瘟疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年9月) 12圖20：禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年9月) 12圖21：布病疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年9月) 13圖22：狂犬病疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年9月) 13圖23：全國玉米收購平均價格(元/公斤) 13圖24：小麥現(xiàn)貨平均價(元/公斤) 13圖25：豬料產量及月度增速 14 圖27：蛋禽料產量及月度增速 15圖28：水產料產量及月度增速 15圖29：反芻料產量及月增速 15圖30：寵物料產量及月增速 15圖31：我國寵物行業(yè)消費規(guī)模變化 16圖32：我國寵物行業(yè)細分市場消費規(guī)模占比變(%) 16請務 進場，提升，生豬養(yǎng)殖板塊已經進入新周期，應持續(xù)關注豬價的演繹，Q4豬價的持續(xù)高點回調，當前時點生豬板塊安全邊際較高，在價格持續(xù)上行階段，養(yǎng)殖企業(yè)。圖1：全國生豬價格(元/公斤)圖2：15公斤仔豬價格(元/頭)Wind資料來源：涌益咨訊，國海證券研究所圖5：出欄均重(公斤)圖6：50公斤母豬價格(元/頭)資料來源：涌益咨訊，國海證券研究所圖7：豬肉進口量(萬噸)圖8：凍品庫存(%)資料來源：涌益資訊，國海證券研究所2)產業(yè)鏈盈利：10月1日后養(yǎng)殖端陷入虧損。0.1元)；(注：此為白羽雞產業(yè)鏈盈利情況，養(yǎng)殖戶類型為外購商品雞苗養(yǎng)殖、屠宰廠為)。3)觀點：黃雞價格持續(xù)上漲種同比減少13.7萬套(-19.7%)。從引種看因產能收縮后的正反饋。是主要矛盾，板塊性機會，但部分底部公司(如圣農發(fā)展)已具備長期投資價值。括在產和后備)存欄在短期內恢復較難，對于行業(yè)來說具有持續(xù)上行空間。本輪圖9：肉雞苗價格(元/羽)圖10：毛雞價格(元/斤)圖11：雞肉綜合售價(元/噸)圖12：祖代雞引種數(shù)據(jù)(萬套)圖15：江蘇黃雞均價(元/斤)圖16：廣東黃雞均價(元/斤)用，塊以來豬價突破新高，下游養(yǎng)殖的利潤恢復有望帶動動保板塊的業(yè)績恢復。我們重點推薦低估值、高成長標的瑞普生物、科前生物，其次關注普萊柯、天康生物、中牧股份等。資料來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，國海證券研究所)資料來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，國海證券研究所)資料來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，國海證券研究所。圖23：全國玉米收購平均價格(元/公斤)圖24：小麥現(xiàn)貨平均價(元/公斤)為3.4元/公斤，月環(huán)比+140元/噸，同比+220元/噸。海大集團，關注禾豐牧業(yè)。資料來源：飼料工業(yè)協(xié)會，國海證券研究所資料來源：飼料工業(yè)協(xié)會，國海證券研究所資料來源：飼料工業(yè)協(xié)會，國海證券研究所國內寵物犬消費市場規(guī)經濟對中國社會的消費具有拉動作用。速最快。2021年寵物食品消費(主糧、零食和營養(yǎng)品)在整個養(yǎng)寵消費結構中、貨品4)投資建議：我們認為國內寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變，國產替代了顯著恢復，中寵股份隨著濕糧項目產能釋放，2021年公司寵物罐頭的銷售收蘭在建項目合計大約有12萬噸的干糧和濕糧產能，2022年業(yè)績增長確定性較品板塊的中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普市場消費規(guī)模占比變(%)資料來源：中國寵物行業(yè)白皮書，國海證券研究所投放地方政府豬肉儲備。2.3、農業(yè)農村部：召開三秋農業(yè)生產推進會強調，毫松抓好秋管秋收，全力以赴穩(wěn)小麥擴油菜堅實支撐。型/名稱生豬(元/千克)73仔豬(元/千克)8.207.326豬肉(元/千克)45%自繁自育盈利(元/頭)671.46外購仔豬盈利(元頭).41.8798.48%仔豬毛利(元/頭).45%出欄生豬總成本(元/頭)19.35.78%4%仔豬成本(元/頭)白羽肉雞(元/千克)64.30%肉雞苗(元/羽)4.668.54%2%毛鴨(元/千克).10.030.29%鴨苗(元/羽)3.08%2.22%鴨孵化利潤(元/羽)73海參(元/千克)8.207.326數(shù)據(jù)類型/名稱價格總指數(shù).56%%發(fā)價格指數(shù).95%格指數(shù)5.86%.77%DCE玉米(元/噸).86%DCE大豆(元/噸)835920CZCE白糖(元/噸)442532812.63%.37%CZCE棉花(元/噸)50.62%2.92%消費和成長屬性。維持行業(yè)評級為“推薦”。期；3)養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風險；4)政策不確定的風險；5)價格波動的風險；6)極端天氣的風險等。注公司及盈利預測重點公司重點公司股票2022/10/10