2023年高級會計師考試財管常用公式匯總

高級會計師考試常用公式大全第一章競爭戰(zhàn)略類型業(yè)務(wù)組合管理模型SWOT模型股利分派戰(zhàn)略的類型公司戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略的匹配第二章公司投資、融資決策與集團資金管理1.復(fù)利終值：2.復(fù)利現(xiàn)值：3.年金終值：4.年金現(xiàn)值：5.永續(xù)年金：6.遞延年金：①分段法：P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)②補缺法：P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,s)=A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]7.折現(xiàn)率的插值計算（內(nèi)插法、試誤法）從P=A(P/A,i,n)說起已知：P,A，n，求i?解題環(huán)節(jié)：①=(P/A,i,n)=C(常數(shù))②查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”，沿n行查。若查不到，擬定C的兩個臨界值，iC③代入公式:鈔票流量的估計付現(xiàn)成本=總成本非付現(xiàn)成本（利息、折舊、攤銷、其他）鈔票凈流量（可正可負）=鈔票流入量鈔票流出量1.項目初始期鈔票流量 （1）新購置固定資產(chǎn)的支出； （2）墊支流動資金，即流動資金的增長（或減少）； （3）額外的資本性支出（運送、安裝、調(diào)試等支出）。 注意：淹沒成本、機會成本、互斥成本是否需要算，例如：征詢費為淹沒成本，不能算入；閑置舊廠房，如近幾年不出租，不出售為單一用途不能算，但假如是一塊占用的土地多用途要算，關(guān)聯(lián)影響：競爭是減，互補是加2.項目經(jīng)營期營業(yè)鈔票流量 （1）直線法：營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 （2）間接法：EBIT×（1－T）＋折舊＝稅后凈利+利息費用（1-T）+折舊 （3）分算法：營業(yè)收入×（1－T）－付現(xiàn)成本×（1－T）＋折舊×T 3.項目處置期鈔票流量 （1）處置或出售資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)價值；（2）收回的流動資金； （3）處置資產(chǎn)凈損失抵稅流入（假如處置資產(chǎn)出現(xiàn)凈收益，則凈收益納稅作為流出）。 環(huán)節(jié)：1、先計算折舊、攤銷2、計算各期凈利潤：凈利潤=（收入付現(xiàn)成本折舊攤銷利息其他）(1-T)3、計算各期NCF(鈔票流出量)（收入+回收期）（付現(xiàn)成本+稅款+營運資本增量）=（收入總成本稅款）+折舊+攤銷+利息+其他營運資本+回收額凈利潤+折舊+攤銷+利息+其他營運資本增量+回收額4、計算NPV【總結(jié)】 ①淹沒成本、機會成本、互斥成本 ②銷售鈔票流入＝銷售收入－固定成本－總變動成本 ③年鈔票凈流量＝銷售鈔票流入－稅金＋利息費用－利息抵稅＋折舊－營運資本增量 ④營運資本與營運資本增量(每年營運資本投入因在上年未投入) ⑤項目終結(jié)處置固定資產(chǎn)的鈔票流量 處置鈔票收入＋處置損失減稅（或：－處置收益納稅）投資決策方法一個投資項目可以提成以下幾個環(huán)節(jié)：1.提出方案 2.估算方案相關(guān)的鈔票流量； 3.計算各種收益指標(biāo)，如項目凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)法等進行綜合判斷；4.分析，決策 回收期法非折現(xiàn)的回收期靜態(tài)投資回收期=收回投資前的年限+年初未收回投資額/當(dāng)年的鈔票流量特殊方法條件：①投資一次性發(fā)生，在期初（I）②經(jīng)營期每年CFt相等（A）回收期一般方法（列表法）1）列表——計算累積CFt2）在累計CFt一欄中擬定最后一項負值欄，相應(yīng)的時間設(shè)為m3）代入公式回收期（2）折現(xiàn)回收期動態(tài)投資回收期=收回投資前的年限+年初未收回投資額現(xiàn)值/當(dāng)年的鈔票流量現(xiàn)值1）列表2）在累計CFt一欄中擬定最后一項負值欄，相應(yīng)的時間設(shè)為m3）代入公式回收期凈現(xiàn)值法①公式定義：幾何意義：同樣的凈鈔票流量，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越小，折現(xiàn)率的大小與凈現(xiàn)值的大小成反比。②凈現(xiàn)值的特殊方法條件：①建設(shè)期為0，S=0=-I②投產(chǎn)后，=A+Rn公式：內(nèi)含報酬率法IRR（內(nèi)部收益率）其中：I—原始投資額（1）定義：凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率 （2）試誤法（內(nèi)插法）——逐次測試逼近法環(huán)節(jié)：①任選，計算凈現(xiàn)值>0（<0）[大則選大，小則選小]②再選，>（>），計算類推得到：>0，<0，特別注意：與是最接近的折現(xiàn)率！0IRR0IRR平行線段中相應(yīng)線段成比例簡化得：修正的內(nèi)含收益率①②現(xiàn)值指數(shù)法（PI）——獲利指數(shù)法；投資收益法（ARR）（不折現(xiàn)）約當(dāng)年金法（凈現(xiàn)值的等額年金）先計算各方案的NPV--------再用NPV/等額年金系數(shù)＝NPV/(P/A,I,N)單一獨立方案財務(wù)可行性評價表投資決策方法的特殊應(yīng)用（一）不同規(guī)模的項目（壽命周期相同，但規(guī)模不同）規(guī)模相同：比較凈現(xiàn)值規(guī)模不同：擴大投資使規(guī)模相同后再比較NPV新項目的擴大倍數(shù)=×規(guī)模小的項目的CFt。（二）不同壽命期的項目1）重置鈔票流量法按二個方案的最小公倍數(shù)來重置A:3年，B:2年，最小公倍數(shù)為6,A方案重置1次，B方案重置2次A:NPV+NPV(P/F,I,3)B:NPV+NPV(P/F,I,2)+NPV(P/F,I,4)2)約當(dāng)年金法:通過凈現(xiàn)值和年金現(xiàn)值系數(shù)，計算出項目凈現(xiàn)值的等額年金凈現(xiàn)值的等額年金＝NPV/(P/A,I,N)最佳資本預(yù)算P90/ 1）先按債務(wù)、權(quán)益投資分別找出突破口，再進行加權(quán)平均成本 加權(quán)平均成本＝債務(wù)比重×利率×（1－所得稅）＋所有者權(quán)益比重×資本成本（%） 投資者規(guī)定的收益率＝無風(fēng)險報酬率＋β×（市場平均報酬率－無風(fēng)險報酬率） 項目規(guī)定的收益率＝無風(fēng)險報酬率＋項目的β×（市場平均報酬率－無風(fēng)險報酬率）資本資產(chǎn)定價模型必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率Rf——無風(fēng)險報酬率Rm——市場平均報酬率β——風(fēng)險系數(shù)單一公司外部融資需要量預(yù)測 融資優(yōu)序假定。即假定公司融資按照以下先后順序進行：先內(nèi)部融資、后債務(wù)融資，最后為權(quán)益融資。 留存收益1）銷售比例法（編表法）留存收益 （最佳）外部融資需要量=滿足公司增長所需要的凈增投資額內(nèi)部融資量由于銷售收入的增長而增長=（資產(chǎn)新增需要量負債新增融資量）由于銷售收入的增長而增長預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×（1鈔票股利支付率）凈利潤留存收益率凈利潤留存收益率資產(chǎn)和負債都隨銷售的增長而增長外部融資需要量＝（資產(chǎn)新增需要量－負債新增融資量）－預(yù)計收入×銷售凈利率×（1－鈔票股利支付率） 2）公式法 外部融資需要量=(A-B)*S0*g－P*S0*(1+g)*(1-d) A－資產(chǎn)銷售比例；B－負債銷售比例；S0－基期銷售收入； g－增長率；d－鈔票股利支付率；P－銷售凈利率鈔票股利支付率＝股利/凈利潤*100% 銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入*100% 融資規(guī)劃與公司增長率預(yù)測增長率=發(fā)展速度-1內(nèi)部增長率外部融資需求量=(A×S0×g)P×S0×(1+g)×(1d)=0變換后可得：g：內(nèi)部增長率；S0為基期銷售收入；P為銷售凈利率；（1d）為股利支付率；ROA為公司總資產(chǎn)報酬率。式中：為公司總資產(chǎn)報酬率（即稅后凈利／總資產(chǎn)）?？蛇B續(xù)增長率S0×(1+g)×P×(1d)+S0×(1+g)×P×(1d)×D/E=A×S0×gg(可連續(xù)增長率)=g(可連續(xù)增長率)=式中：ROE為凈資產(chǎn)收益率（稅后凈利／所有者權(quán)益總額）各項財務(wù)比率產(chǎn)權(quán)比率：D/E——（負債/權(quán)益）權(quán)益乘數(shù)：（1+D/E）——資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)凈利率=（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）*100%融資規(guī)劃、公司可連續(xù)增長與增長管理策略P107/公司融資方式?jīng)Q策P109/（一）權(quán)益融資方式（配股）（二）債務(wù)融資(重要有兩種，即集團授信貸款和可轉(zhuǎn)換債券)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率×股票市價 贖回溢價=贖回價格債券面值公司資本結(jié)構(gòu)決策與管理P118/(題目形式：選擇最佳籌資方案)EBIT-EPS分析法——每股收益無差別點法在本來的資本結(jié)構(gòu)再籌資，給了二種方案，作為單一形式的融資方案EPS：＝（EBIT-利息）*（1-T）/發(fā)行在外普通股股數(shù)令EPS1=EPS2，得到解方程得：=I表達利息；T表達所得稅稅率；N表達流通在外的普通股股數(shù)。項目預(yù)期息稅前利潤擬定下的融資決策所謂每股收益無差別點，是指不同融資方案下每股收益相等的息稅前利潤水平。1)計算無差別點的EBIT2）計算籌資后的EBIT3)對比：籌資方案EBIT<平衡點EBIT（權(quán)益籌資） 籌資方案EBIT〉平衡點EBIT（債務(wù)籌資） 賺錢能力強：債務(wù)融資，賺錢能力差：權(quán)益融資 資本成本比較分析法P122/通常情況下，公司將公司價值最高、資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)視為"最佳"資本結(jié)構(gòu)。由此，公司管理者可通過不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價值總額、加權(quán)平均資本成本等的比較，來判斷公司最佳資本安排。 假設(shè)公司的經(jīng)營利潤永續(xù)，股東規(guī)定的回報率（權(quán)益資本成本）不變，則權(quán)益的市場價值為： （1）計算股東規(guī)定的報酬率（CAPM） 投資者規(guī)定的收益率（RF）＝無風(fēng)險報酬率＋β×（市場平均報酬率－無風(fēng)險報酬率） （2）假定公司的經(jīng)營利潤是可以永續(xù)的，股東規(guī)定的回報率不變，股票的市場價值可表達為： （3）長期債務(wù)市場價值（B）通常采用簡化做法，按賬面價值擬定。 （4）公司市場總價值（V）：股票的市場價值+長期債務(wù)市場價值V=E+B （5）計算加權(quán)平均資本成本： 加權(quán)平均資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－稅率）×債務(wù)資本比重＋權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重 （6）找出公司價值最大（即加權(quán)平均資本成本最低）的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。 資本成本 銀行借款K=i(1T)1）債券資本成本①等價發(fā)行（按面值發(fā)行）②不等價發(fā)行（不按面值發(fā)行）其中：L為發(fā)行價格。2）股票資本成本①永續(xù)年金型QUOTEK=DP ②固定股利增長型QUOTEK=D1P+gD為股利，D1為第一年股利，P為價格，g為固定增長率個別資本成本：①負債的資本成本K=利率×（1－T）資本資產(chǎn)定價模型②股票的資本成本股利折現(xiàn)法加權(quán)平均資本成本 K為個別資本成本，W為各籌資額占總額比重。第三章公司預(yù)算管理雙變量回歸分析的計算公式為：式中：y為因變量；x為解釋變量；a為截距參數(shù)；b為斜率參數(shù)；n為所選取的樣本數(shù)量；∑為求和符號。一方面收集過去期間因變量和解釋變量的數(shù)據(jù)，代入公式后先后求出參數(shù)b和a，然后進行因變量值的預(yù)測。2.加法模型加法模型使用絕對數(shù)來表達差異，計算公式為：Y＝T＋SV＋CV＋RV平均增長量：3．乘法模型乘法模型使用相對數(shù)來表達差異，其計算公式如下：Y＝T×SV×CV×RVSV—季節(jié)性差異CV—周期性差異RV—隨機性差異4.指數(shù)平滑法式中：t為當(dāng)前期間；為第t+1期間的預(yù)測值；為第t期間的實際值；為第t期預(yù)測值；為平滑指數(shù)。5.盼望值分析目的利潤的規(guī)劃方法（一）本量利分析法目的利潤=目的邊際奉獻固定成本=預(yù)計產(chǎn)品銷量×單位邊際奉獻固定成本=預(yù)計產(chǎn)品銷量×（單位產(chǎn)品售價單位產(chǎn)品變動成本）固定成本Y=a+bx基本公式EBIT=pxbxa盈虧平衡點：盈虧分界點也成保本點，EBIT=0解出①Q(mào)UOTEx=ap-b→保本點銷量②QUOTEp=b+ax→保本點單價保利點：解出①Q(mào)UOTEx=a+EBITp-b→保利點銷量②QUOTEp=EBIT+bx+ax→保利點價格安全邊際量=實際銷量保本點銷量（二）比例預(yù)算法銷售利潤率：目的利潤=預(yù)計銷售收入×測算的銷售利潤率成本利潤率：目的利潤=預(yù)計營業(yè)成本費用×核定的成本費用利潤率投資報酬率：目的利潤=預(yù)計投資資本平均總額×核定的投資資本回報率成本利潤率=QUOTE利潤成本×成本;資產(chǎn)報酬率=QUOTEEBIT資產(chǎn);目的利潤=資產(chǎn)×資產(chǎn)報酬率利潤增長率法：(三)上加法：①計算凈利潤公司留存收益=盈余公積金+未分派利潤留存收益率＝1－股利分派率凈利潤=QUOTE本年新增留存收益1-股利分派率=本年新增留存收益+股利分派額②計算目的利潤目的利潤=QUOTE凈利潤1-所得稅稅率目的利潤（稅前）=QUOTE凈利潤1-稅率股利支付率=QUOTE股利凈利潤留存收益率=QUOTE留存收益凈利潤凈利潤=QUOTE留存收益留存收益率凈利潤=稅前利潤×（1T）擬定年度經(jīng)營目的的要點銷售收入增長率=銷售收入增長/基期銷售收入公司的目的收入=預(yù)計產(chǎn)品銷售數(shù)量×單位產(chǎn)品售價公司的目的第四章業(yè)績評價成本中心的業(yè)績評價方法（1）成本差異分析——因素分析法經(jīng)濟關(guān)系式：N=a·b銷售收入=銷售數(shù)量*銷售價格總成本=用量*價格原理：N=a+b分析的程序：一方面計算差異然后擬定關(guān)系（1）計算總差異N=N1－N2（2）計算因素差異①數(shù)量差異由于銷售量的變化對總量的影響a=(a1a0)b0②質(zhì)量差異b=（b1b0）a1原則：數(shù)基質(zhì)報（3）擬定關(guān)系N=a+b①直接材料成本分析：N（直接材料成本差異）=實際用量*實際單價實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量*標(biāo)準(zhǔn)單價a（直接材料數(shù)量差異）=(實際用量實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量）*標(biāo)準(zhǔn)單價b（直接材料價格差異）=（實際單價標(biāo)準(zhǔn)單價）*實際用量原理：N=a+b②直接人工差異分析：N直接人工成本差異=實際直接人工標(biāo)準(zhǔn)直接人工[實際直接人工=實際工時*實際工資率標(biāo)準(zhǔn)直接人工（實際產(chǎn)量下的）=實際產(chǎn)量*工時標(biāo)準(zhǔn)*標(biāo)準(zhǔn)工資率]a（直接人工的效率差異）=（實際工時實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時）*標(biāo)準(zhǔn)工資率b（直接人工工資率差異）=（實際工資率標(biāo)準(zhǔn)工資率）*實際工時原理：N=a+b③變動制造費用分析：N(變動制造費用成本差異)=實際工時*實際分派率實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時*標(biāo)準(zhǔn)分派率a（變動制造費用效率差異）=（實際工時實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時）*標(biāo)準(zhǔn)分派率b（變動制造費用花費差異）=（實際分派率標(biāo)準(zhǔn)分派率）*實際工時 N=a+b④固定制造費用分析：N=實際費用預(yù)計費用總成本差異=直接材料成本差異+直接人工成本差異+變動制造費用差異+固定制造費用差異總成本差異=實際成本標(biāo)準(zhǔn)成本（2）成本差異的責(zé)任歸屬差異責(zé)任歸屬直接材料價格差異是在采購過程中形成的，應(yīng)由采購部門對其作出說明，如供應(yīng)商價格變動、未按經(jīng)濟訂貨批量訂貨、不必要的快速運送方式、緊急訂貨等。直接材料數(shù)量差異是在耗用過程中形成的，應(yīng)當(dāng)由生產(chǎn)部門負責(zé)，如操作失誤導(dǎo)致廢品廢料增長、操作技術(shù)改善等，反映了生產(chǎn)部門的業(yè)績控制標(biāo)準(zhǔn)。直接人工工資率差異由加班或使用臨時工、出勤率變化、工資率調(diào)整等因素形成，一般來說應(yīng)當(dāng)由勞動人事部門負責(zé)。直接人工效率差異由工作環(huán)境、工人經(jīng)驗、勞動情緒、作業(yè)計劃等因素形成，重要是生產(chǎn)部門的責(zé)任。變動制造費用花費差異生產(chǎn)部門有責(zé)任將變動性制造費用控制在彈性預(yù)算限額之內(nèi)，變動制造費用花費差異一般應(yīng)當(dāng)由生產(chǎn)部門負責(zé)。變動制造費用效率差異實際工時脫離了標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致變動性制造費用效率差異，其因素與人工效率差異相同，一般應(yīng)當(dāng)由生產(chǎn)部門負責(zé)。利潤中心的業(yè)績評價方法利潤中心各指標(biāo)的計算公式如下：（1）奉獻毛益=銷售凈收入變動成本（2）可控奉獻毛益=奉獻毛益可控固定成本（3）部門稅前營業(yè)利潤=可控奉獻毛益不可控固定成本（4）部門稅前利潤=部門稅前營業(yè)利潤總部分?jǐn)偟墓芾碣M用計算依據(jù)資產(chǎn)負債表、利潤表、鈔票流量表(資產(chǎn)負債表全是時點指標(biāo))（利益表全是時期指標(biāo)）（此時，時點指標(biāo)要平均）投資中心的業(yè)績評價指標(biāo)（一）投資報酬率法（ROI） 投資報酬率ROI＝EBIT/投資占用的資本*100% ＝EBIT/(非流動資產(chǎn)+營運資本)*100% 投資占用的資本成本即為項目投資總額 （二）剩余收益法（稅前指標(biāo)） 剩余收益＝EBIT-投資占用的資本*加權(quán)平均資本成本率(預(yù)期最低） ＝投資占用的資本*(投資報酬率-平均資本成本率） 其中：投資占用資本成本（投資資本總額）＝非流動資產(chǎn)+營運資本＝=有息負債+所有者權(quán)益（三）經(jīng)濟增長值EVA（稅后指標(biāo)） 經(jīng)濟增長值（EVA）是公司投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價值，或者公司未來鈔票流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。其計算過程如下： EVA＝稅后凈營業(yè)利潤-占用資本×WACC EBIT*(1-T)＝凈利潤+稅后利息＝息前稅后利潤 注：①占用資本涉及非流動資產(chǎn)和營運資本，即長期負債和股東權(quán)益。 ②稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋利息×（1-所得稅率） 推導(dǎo)：凈利潤＝（EBIT-I）×（1-所得稅率）＝稅后凈營業(yè)利潤－稅后利息 EVA＝會計利潤±利潤調(diào)整-（占用資本±資本調(diào)整）×WACC 2）經(jīng)濟增長值=(投資資本收益率-加權(quán)平均資本成本率)×投資資本總額 =息前稅后利潤-投資資本總額×加權(quán)平均資本成本率 息前稅后利潤=凈利潤＋利息×（1-稅率） 加權(quán)平均資本成本率＝負債資本成本×權(quán)數(shù)＋股權(quán)資本成本×權(quán)數(shù) ＝負債資本成本×資產(chǎn)負債率＋股權(quán)資本成本×(1-資產(chǎn)負債率) 其中：負債資本成本＝利率×（1-T） 2023年12月28曰，國資委發(fā)布了《中央公司負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》。 經(jīng)濟增長值＝稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率 稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋（利息支出＋研究開發(fā)費用調(diào)整項－非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）調(diào)整后資本＝平均所有者權(quán)益＋平均負債合計－平均無息流動負債－平均在建工程 用EVA指標(biāo)來對投資中心進行業(yè)績評價，至少有三個好處： （1）與會計利潤相比，考慮了投資中心所使用資本的所有成本，有助于投資中心更加關(guān)注資本的使用效率；（2）通過對使用資本的調(diào)整，可以更好地體現(xiàn)出公司的戰(zhàn)略意圖，將投資中心的目的與整個公司的戰(zhàn)略目的協(xié)調(diào)起來； （3）通過對稅后凈營業(yè)利潤的計算調(diào)整，鼓勵公司加強創(chuàng)新性投入，增強公司的連續(xù)發(fā)展能力。 用EVA指標(biāo)來對投資中心實行業(yè)績評價的效果涉及： ①提高公司資金的使用效率 ②優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu) ③激勵經(jīng)營管理者 ④引導(dǎo)公司做大做強主業(yè) 財務(wù)指標(biāo)公式（1）償債能力指標(biāo)衡量短期償債能力的指標(biāo)有：流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負債鈔票比率＝鈔票持有÷流動負債鈔票流量比率等＝經(jīng)營活動鈔票流÷流動負債衡量長期償債能力的指標(biāo)有：資產(chǎn)負債率＝總負債÷總資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率＝負債÷所有者權(quán)益權(quán)益系數(shù)＝總資產(chǎn)÷所有者權(quán)益長期資本負債率＝非流動負債÷長期資本利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息鈔票流量保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動鈔票流÷利息鈔票流量債務(wù)比＝經(jīng)營活動鈔票流÷負債。（2）衡量公司營運能力的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷應(yīng)收款均值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷存貨均值存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷應(yīng)付款均值應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷周轉(zhuǎn)率鈔票轉(zhuǎn)換天數(shù)＝應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷流動資產(chǎn)均值非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷非流動資產(chǎn)均值營運資本周轉(zhuǎn)率等＝銷售收入÷營運資本均值營運資本＝流動資產(chǎn)流動負債（3）衡量公司賺錢能力的指標(biāo)：銷售毛利率＝毛利÷銷售收入銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入總資產(chǎn)凈利率＝凈利潤÷總資產(chǎn)權(quán)益凈利率＝凈利潤÷凈資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝凈利潤÷經(jīng)營資產(chǎn)（4）衡量公司經(jīng)營績效的市場指標(biāo)：每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)市盈率＝股價÷每股收益市凈率＝股價÷每股凈資產(chǎn)股利保障倍數(shù)＝每股收益÷每股股利股利支付率＝股利÷每股收益（5）風(fēng)險指標(biāo)經(jīng)營杠桿＝EBIT變動率÷收入變動率財務(wù)杠桿＝EPS變動率÷EBIT變動率利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息（6）經(jīng)營增長指標(biāo)總資產(chǎn)增長率＝增長的總資產(chǎn)÷上年總資產(chǎn)利潤增長率＝增長的利潤÷上年利潤銷售收入增長率＝增長的收入÷上年收入4.投資中心的業(yè)績評價指標(biāo)投資報酬率剩余收益法：剩余收益=息稅前利潤投資占用資本的成本=息稅前利潤投資占用的資本×平均資本成本率5.經(jīng)濟增長值：公式一:EVA=（投資資本收益率-加權(quán)平均資本成本率）投資資本總額公式二：EVA=息前稅后利潤-投資資本總額×加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率=負債資本成本×資產(chǎn)負債率+股權(quán)成本×（1-資產(chǎn)負債率）投資資本——指所有的權(quán)益+有息負債當(dāng)公司的負債所有有息，則投資資本是公司的資產(chǎn)投資資本收益率=息前稅后利潤=凈利潤+利息（1-T）經(jīng)濟增長值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×加權(quán)平均資本成本率其中，稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋（利息支出＋研究開發(fā)費用調(diào)整項－非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1－25%）；調(diào)整后資本＝平均所有者權(quán)益＋平均負債合計－平均無息流動負債－平均在建工程。第六章公司成本管理作業(yè)成本法下的本量利決策傳統(tǒng)成本法下：作業(yè)成本法下：【總結(jié)】本量利分析作業(yè)成本法下的產(chǎn)品賺錢性分析①單位賺錢＞0，為賺錢產(chǎn)品；②單位賺錢＜0，為虧損產(chǎn)品。五、目的成本法一六個方面 （一）目的成本法的內(nèi)涵 目的成本是基于某一特定產(chǎn)品的銷售價格，在考慮必要利潤因素后倒推出的產(chǎn)品預(yù)期成本。目的成本法是擬定目的成本以及圍繞目的成本貫徹而展開一系列成本控制活動的總稱。它不僅是一種成本控制方法，也是公司在其營銷策略下進行利潤規(guī)劃的一種方法。 （二）目的成本管理的核心程序 1.在市場調(diào)查、產(chǎn)品特性分析的基礎(chǔ)上，擬定目的成本。 2.組建跨職能團隊并運用價值工程法（或價值分析法）等，將目的成本嵌入產(chǎn)品設(shè)計、工程、外購材料等的控制過程之中，以使產(chǎn)品設(shè)計等符合目的成本規(guī)定。 3.將設(shè)計完的產(chǎn)品投入生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，并通過制造環(huán)節(jié)的“連續(xù)改善策略”，進一步減少產(chǎn)品制導(dǎo)致本。 （三）目的成本管理的實行原則 1.價格引導(dǎo)的成本管理。 2.關(guān)注顧客。目的成本管理體系由市場驅(qū)動。顧客對質(zhì)量、成本、時間的規(guī)定在產(chǎn)品及流程設(shè)計決策中應(yīng)同時考慮，并以此引導(dǎo)成本分析。 3.關(guān)注產(chǎn)品與流程設(shè)計。 4.跨職能合作。 5.生命周期成本削減。 6.價值鏈參與。目的成本管理過程有賴于價值鏈上所有成員的參與，涉及供應(yīng)商、批發(fā)商、零售商以及服務(wù)提供商。（四）目的成本的設(shè)定 產(chǎn)品目的成本＝產(chǎn)品競爭性市場價格-產(chǎn)品的必要利潤 1.市場調(diào)查 2.競爭性價格的擬定 （1）市價比較法 （2）目的份額法 3.必要利潤的擬定 （1）采用相對激進的方法擬定成本目的 （2）采用相對寬松的方法擬定目的成本 （五）目的成本控制與產(chǎn)品設(shè)計 1.用目的成本約束產(chǎn)品設(shè)計 2.應(yīng)用價值工程技術(shù)進行產(chǎn)品設(shè)計 （1）以顧客需求為導(dǎo)向運用價值分析指導(dǎo)產(chǎn)品設(shè)計。 （2）產(chǎn)品的設(shè)計分析。 （六）目的成本控制、產(chǎn)品制造及連續(xù)改善 1.供應(yīng)鏈管理 2.生命周期成本管理理念 3.目的成本管理中的跨職能團隊 第七章公司并購公司并購動因（公司協(xié)同效應(yīng)的判斷）P343/結(jié)合案例來理解并購是什么協(xié)同效應(yīng)【并購決策原理】P356/公司并購的基本原則是成本效益原則，即并購凈收益大于0，這樣并購才是可行的。并購凈收益計算方式如下：并購收益又稱協(xié)同效應(yīng)的價值并購溢價=并購價格并購前被并購方價值并購收益=并購后整體公司價值并購前并購公司價值并購前被并購公司價值并購凈收益=并購收益并購溢價并購費用并購收益>0可行并購中的公司價值評估涉及：①評估并購公司價值②評估被并購公司價值③評估并購后整體公司價值④評估并購公司獲得的凈收益公司并購價值評估方法P359/對于目的公司價值的衡量，一般有市盈率法、收益法、市場法、成本法等（一）市盈率法 市盈率法就是根據(jù)目的公司的估計凈利潤和市盈率擬定其價值的方法。 市盈率一般為行業(yè)市盈率，凈利潤——目的公司最后一年，或幾年平均數(shù)原理：每股市價=每股凈利潤×市盈率。 目的公司的價值=每股市價×股數(shù)＝每股凈利潤×股數(shù)×市盈率。 得計算公式如下：目的公司的價值＝估計凈利潤×標(biāo)準(zhǔn)市盈率 其中： 估計凈利潤可根據(jù)目的公司最近1年的稅后凈利潤、目的公司最近3年稅后凈利潤的平均值計算，或者按照以與并購方相同的資本收益率計算的稅后凈利潤作為估計凈利潤。 在實際操作中，通常需要將被并購公司的非正常、非連續(xù)、非經(jīng)常性損益從中扣除。 對于標(biāo)準(zhǔn)市盈率，通?？蛇x擇目的公司在并購時點的市盈率、與目的公司具有可比性的公司的市盈率、目的公司所處行業(yè)的平均市盈率等?；谑袌鰞r格的乘數(shù)中，最重要的是市盈率。計算公司的市盈率時，既可以使用歷史收益（過去12個月或上一年的收益或者過去若干年的平均收益），也可以使用預(yù)測收益（未來12個月或下一年的收益），相應(yīng)的比率分別稱為追溯市盈率和預(yù)測市盈率。出于估值目的，通常首選預(yù)測市盈率，由于最受關(guān)注的是未來收益。并且，公司收益中的持久構(gòu)成部分才是對估值故意義的，因此，一般把不會再度發(fā)生的非經(jīng)常性項目排除在外。（二）收益法公司的價值是指現(xiàn)在的市場價值，但要用未來鈔票流量的，未來鈔票流量即為公司自由鈔票流量（FCFt）[評估思緒] 鈔票流量折現(xiàn)法是通過估測被評估公司未來預(yù)期鈔票流量的現(xiàn)值來判斷公司價值的一種估值方法。 鈔票流量折現(xiàn)法從鈔票流量和風(fēng)險角度考察公司的價值。（風(fēng)險越大，折現(xiàn)率就越高） ①在風(fēng)險一定（折現(xiàn)率一定）的情況下，被評估公司未來能產(chǎn)生的鈔票流量越多，公司的價值就越大，即公司內(nèi)在價值與其未來產(chǎn)生的鈔票流量成正比；②在鈔票流量一定的情況下，被評估公司的風(fēng)險越大，公司的價值就越低，即公司內(nèi)在價值與風(fēng)險成反比。 [基本環(huán)節(jié)] 1、分析歷史績效 對公司歷史績效進行分析，其重要目的就是要徹底了解公司過去的績效，這可認為鑒定和評價此后績效的預(yù)測提供一個視角，為預(yù)測未來的鈔票流量做準(zhǔn)備。歷史績效分析重要是對公司的歷史會計報表進行分析，重點在于公司的關(guān)鍵價值驅(qū)動因素。 2、擬定預(yù)測期間 在預(yù)測公司未來的規(guī)金流量時，通常會人為擬定一個預(yù)測期間，在預(yù)測期后鈔票流量就不再估計。期間的長短取決于公司的行業(yè)背景、管理部門的政策、并購的環(huán)境等，通常為5－2023。 3、預(yù)測未來的鈔票流量 （自由鈔票凈流量） 在公司價值評估中使用的鈔票流量是指公司所產(chǎn)生的鈔票流量在扣除庫存、廠房設(shè)備等資產(chǎn)所需的投入及繳納稅金后的部分，即自由鈔票流量。用公式可表達為： 這里的稅后凈營業(yè)利潤一般可理解為凈利潤需要注意的是，利息費用盡管作為費用從收入中扣除，但它是屬于債權(quán)人的自由鈔票流量。因此，只有在計算股權(quán)自由鈔票流量時才扣除利息費用，而在計算公司自由鈔票流量時則不能扣除。稅后凈營業(yè)利潤。稅后凈營業(yè)利潤是指扣除所得稅后的營業(yè)利潤，也就是扣稅之后的息稅前利潤。 4、選擇合適的折現(xiàn)率折現(xiàn)率是指將未來預(yù)測期內(nèi)的預(yù)期收益換算成現(xiàn)值的比率，有時也稱資金成本率。通常，折現(xiàn)率可以通過加權(quán)平均資本成本模型擬定（股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本的加權(quán)平均）。債權(quán)資本成本（2）股權(quán)資本成本 一是，資本資產(chǎn)定價模型股權(quán)（權(quán)益）資本成本＝無風(fēng)險報酬率＋β×（市場平均報酬率－無風(fēng)險報酬率）（市場平均報酬率－無風(fēng)險報酬率）——為市場平均報酬率或是市場平均溢酬注：目前市場上公司β是公布的股票的β系數(shù)，即β權(quán)益，而公司是看β資產(chǎn)，故要進行調(diào)整，而教材中β權(quán)益是指無負債的β系數(shù)運用哈馬達方程對β系數(shù)進行調(diào)整。其中：D/E——產(chǎn)權(quán)比率D/E*（1-T）——稅后產(chǎn)權(quán)比率二是，股利折現(xiàn)模型年股利不變時②股利以不變的增長速度g增長時5.預(yù)測終值：(固定增長型計算)6.預(yù)測公司價值【提醒】股權(quán)轉(zhuǎn)讓中股權(quán)價值的計算。股權(quán)價值＝公司價值－債務(wù)價值(取帳面價值)每股價值＝股權(quán)價值/股數(shù)收益法中的重要方法是鈔票流量折現(xiàn)法公司價值重要取決于二個變量：1）鈔票流量2）折現(xiàn)率，折現(xiàn)率高低和鈔票流量風(fēng)險成正比的可比公司分析法：可比公司分析法是以交易活躍的同類公司的股價和財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計算出一些重要的財務(wù)比率，然后用這些比率作為乘數(shù)計算得到非上市公司和交易不活躍上市公司的價值。（三）市場法1.可比公司分析法可比公司分析法是以交易活躍的同類公司的股價和財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計算出一些重要的財務(wù)比率，然后用這些比率作為乘數(shù)計算得到非上市公司和交易不活躍上市公司的價值。方法環(huán)節(jié) ①選擇可比公司。 所選取的可比公司應(yīng)在營運上和財務(wù)上與被評估公司具有相似的特性。 在基于行業(yè)的初步搜索得出足夠多的潛在可比公司總體后，還應(yīng)當(dāng)用進一步的標(biāo)準(zhǔn)來決定哪個可比公司與被評估公司最為相近。 常用的標(biāo)準(zhǔn)如規(guī)模、公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)范圍、所服務(wù)的市場及財務(wù)表現(xiàn)等。所選取的可比公司與目的公司越接近，評估結(jié)果的可靠性就越好。 ②選擇及計算乘數(shù)。乘數(shù)一般有如下兩類：