PVC年報(bào)：供需雙升關(guān)注國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策

目錄策略摘要 1核心觀點(diǎn) 1行情回顧 4關(guān)注2023年上半年供應(yīng)壓力 42023年計(jì)劃新投產(chǎn)能環(huán)比預(yù)計(jì)持平 4房地產(chǎn)下行周期下，需求改善有限 9觀點(diǎn)及策略 14圖表圖1:PC新增產(chǎn)能丨單位：萬噸 5圖2:PC產(chǎn)量丨單位：萬噸 6圖3:PC開工率單位：% 6圖4:PC電石法開工率丨單位：% 6圖5:PC乙烯法開工率丨單位：% 6圖6:西北自有石PC利潤(rùn)丨單位：元/噸 7圖7:外購電石PC利潤(rùn)丨單位：元噸 7圖8:西北自有電石綜合氯堿利潤(rùn)丨單位：元噸 7圖9:外購電石綜合氯堿利潤(rùn)丨單位：元/噸 7圖10:華東乙烯法生產(chǎn)利潤(rùn)遠(yuǎn)東丨單位：元/噸 8圖1:華東乙烯法生產(chǎn)利潤(rùn)東南亞丨單位：元噸 8圖12:山東燒堿利潤(rùn)丨單位：元噸 8圖13:燒堿產(chǎn)量丨單位：萬噸 8圖14:PC進(jìn)口量丨單位：萬噸 9圖15:PC出口量丨單位：萬噸 9圖16:PC進(jìn)口窗口丨單位：元噸 9圖17:PC出口窗口丨單位：元噸 9圖18:國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售丨單位：% 10圖19:PC華北下游開工率丨單位：% 10圖20:PC華南下游開工率丨單位：% 10圖21:PC華東下游開工率丨單位：% 10圖22:PC鋪地制品出口量丨單位：萬噸 圖23:PC出口簽單量丨單位：噸 圖24:卓創(chuàng)PC社會(huì)庫存丨單位：萬噸 圖25:V風(fēng)PC社會(huì)庫存丨單位：萬噸 圖26:PC上游庫存丨單位：萬噸 12圖27:PC華北及華南下游庫存丨單位：萬噸 12圖28:企業(yè)預(yù)售庫存丨單位：萬噸 12圖29:企業(yè)在庫存丨單位：萬噸 12圖30:蘭炭?jī)r(jià)格丨單位：元噸 13圖31:電石開工率丨單位：% 13圖32:電石產(chǎn)量丨位：萬噸 13圖33:電石利潤(rùn)丨單位：元噸 13圖34:西北自有電石PC成本丨單位：元噸 13圖35:外購電石PC成本丨單位：元噸 13圖36:華南基差丨單位：元噸 14圖37:華東基差丨單位：元噸 14圖38:華東西450丨單位：元/噸 14圖39:V1V5丨單位：噸 14行情回顧2年P(guān)C期價(jià)先后抑總呈重明下移走。顧2年C產(chǎn)能增較有，其半僅5噸的增。盡產(chǎn)增可忽，但半年C量利的增幅大具來受全通的動(dòng)上年國(guó)商品以原價(jià)大攀提升PC成C的攀同促上生利潤(rùn)幅增加大刺了游量的加同，內(nèi)地產(chǎn)行期，內(nèi)產(chǎn)銷等數(shù)據(jù)持走得C下游工低，需度寬下VC社庫持續(xù)累積。半海需的一步弱導(dǎo)國(guó)出盈利降VC出量下降一步加國(guó)供矛，價(jià)持探，貨格持續(xù)落得游采合利出現(xiàn)虧，游始現(xiàn)段性損產(chǎn)期才所反，因求制及四度新投能導(dǎo)社庫高企矛持沒得解決VC期總延低迷走勢(shì)。關(guān)注2023年上半年供應(yīng)壓力2023年計(jì)劃新投產(chǎn)能環(huán)比預(yù)計(jì)持平預(yù)計(jì)2023年上半年供應(yīng)力凸顯回顧些來內(nèi)PC能的化況主呈以下個(gè)段：首是-0年內(nèi)C能張峰為近年的能值峰期。-6年迎續(xù)6年的產(chǎn)周（中-6年為能減周期，5年是能汰峰。7年上氯潤(rùn)恢后C凈能速重正值。1年國(guó)內(nèi)PC企新產(chǎn)能幅少且投企業(yè)為烯企，與國(guó)節(jié)能環(huán)政吻。了，2年未國(guó)仍約2噸C能投放因部產(chǎn)的遲，2年四度前能增少。據(jù)了，3上計(jì)新投為0萬，實(shí)際產(chǎn)度需持跟蹤按照目的劃量產(chǎn)基與2年產(chǎn)持。因游求續(xù)弱，2年部分產(chǎn)劃遲上年僅增5萬噸余0萬噸新產(chǎn)主中在季度。此，2年季的新產(chǎn)或來3年產(chǎn)壓較集，其上半年的量放較集，由可來3初C量來的峰。圖1:PVC新增產(chǎn)能丨單位：萬噸007 08 09 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 00 01 0200000001020數(shù)據(jù)來：隆資訊華期貨究院生產(chǎn)利潤(rùn)決定階段產(chǎn)變化2年P(guān)C產(chǎn)同延續(xù)加主受游產(chǎn)利上年直于比高所刺激。產(chǎn)數(shù)來，今以出兩環(huán)的產(chǎn)低，別在6月和8月。6主是游季節(jié)檢導(dǎo)的量比減而8份要國(guó)內(nèi)電影響，游工明下導(dǎo)致量比少。國(guó)內(nèi)游PC工開來看今以環(huán)出三次較的幅分出現(xiàn)今年6、8及0中旬。6及8月環(huán)降跟上量環(huán)下是同的影響素就再述。0月中旬開率則主是購產(chǎn)業(yè)的合氯堿潤(rùn)經(jīng)到虧的狀，游分置來?；蜇?fù)導(dǎo)階性開率明顯滑計(jì)1月PC量比將所，因0份上有產(chǎn)能，月產(chǎn)的降不開工的降度。500050000

圖2:PVC產(chǎn)量丨單位：萬噸 0801 0902001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

圖3圖3:PVC開工率丨單位：5%0%5%0%5%0%5%0%

090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院 數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院從上工生利來，上年P(guān)C氯綜潤(rùn)一是于比位極大進(jìn)了上生的極。間山外電的PC產(chǎn)一處小盈的態(tài)，多的利貢來于堿下半在PC價(jià)持行下外電裝的PC產(chǎn)利潤(rùn)開出虧，因堿利一攀，致堿綜利維盈狀，因，除了電檢的段影響上產(chǎn)一居不下到三度，游外電石裝綜氯利觸盈虧衡甚出持虧損后與同乙法的產(chǎn)利潤(rùn)被縮低。游開出虧性修致開率幅行抑上游P產(chǎn)量增。圖圖4:PVC電石法開工率丨單位：圖5:PVC乙烯法開工率丨單位：5%0%5%0%5%0%5%0%5%0%

090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院 數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院圖6:西北自有電石PVC利潤(rùn)丨單位：元/噸 圖7:外購電石PVC利潤(rùn)丨單位：元噸00000000000

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0 090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月00010201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1020

3040數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院 數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院燒堿生利持高，導(dǎo)今的堿量比持處高。0開始因下游化需的一示弱累堿格導(dǎo)燒堿潤(rùn)了個(gè)階也同促使C合潤(rùn)盈衡點(diǎn)前現(xiàn)但前堿仍較的潤(rùn)對(duì)西北體化C置言目合氯利依是利。目歷上未到游產(chǎn)出現(xiàn)全虧的態(tài)因，在有到北置現(xiàn)虧之，計(jì)量進(jìn)一下降空較有。圖8:西北自有電石綜合氯堿利潤(rùn)丨單位：元/噸 圖9:外購電石綜合氯堿利潤(rùn)丨單位：元/噸00000000000000000

090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0 090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月00000000010數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院 數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院圖10:華東乙烯法生產(chǎn)利潤(rùn)-遠(yuǎn)東丨單位：元/噸 圖11:華東乙烯法生產(chǎn)利潤(rùn)-東南亞丨單位：元/噸00000000000

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08 09 0001 02101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20

101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院 數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院005000500050005000000

圖12:山東燒堿利潤(rùn)丨單位：元/噸 圖13:燒堿產(chǎn)量丨單位：萬噸 0 09000102 0801 09020040200080604020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院 數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院進(jìn)口窗口打開，關(guān)短沖擊國(guó)內(nèi)PC進(jìn)依度，但0以，海生產(chǎn)降來內(nèi)分PC量增。時(shí)內(nèi)出量主依進(jìn)口虧波動(dòng)但體相產(chǎn)較小更多關(guān)階性出窗打開來出量升國(guó)內(nèi)應(yīng)化影。前C出口窗已處低，口臨關(guān)下將制期出量增，時(shí)著海生產(chǎn)活的步復(fù)也導(dǎo)致內(nèi)期出量降。前多注是內(nèi)進(jìn)窗口打之，外價(jià)源對(duì)內(nèi)C貨的沖。更體在2年底以及3初。圖14:PVC進(jìn)口量丨單位：萬噸 圖15:PVC出口量丨單位：萬噸080080109020008010902005 0 550 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：中海關(guān)華期貨究院 數(shù)據(jù)來：中海關(guān)華期貨究院圖16:PVC進(jìn)口窗口丨單位：元/噸 圖17:PVC出口窗口丨單位：元/噸000000000

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08 09 0001 02101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月203040

00000101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20數(shù)據(jù)來：id華泰貨研院 數(shù)據(jù)來：id華泰貨研院總結(jié)應(yīng)，3新產(chǎn)能繼增，時(shí)2年四度投能也將在3年初現(xiàn)因，加內(nèi)C口關(guān)閉國(guó)出量有萎縮進(jìn)口窗的開使后海外價(jià)入內(nèi)總體應(yīng)續(xù)加勢(shì)。房地產(chǎn)下行周期下，需求改善有限PC游費(fèi)材型材使占大分兩者要國(guó)房產(chǎn)關(guān)性較高。房產(chǎn)工后和竣裝是PC的高峰因PC房產(chǎn)的求量主看內(nèi)地的工和工速因內(nèi)房銷基為房一一年后交房因領(lǐng)一的售增相于于工速與工速間也有一的前瞻。圖18:圖18:國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售丨單位：圖19:PVC華北下游開工率丨單位：.5.5.0 新開工面積：累計(jì)同竣工面積：累計(jì)同比商品房銷售面積：累計(jì)施工面積：累計(jì)同比.5.00510 0900010201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院 數(shù)據(jù)來：V風(fēng)華期貨究院今年國(guó)房產(chǎn)求續(xù)下，游工受制，個(gè)域開率呈現(xiàn)迷走勢(shì)同處近年位。內(nèi)游求跟地產(chǎn)場(chǎng)奏當(dāng)需低迷下游開率于比位金九十傳旺下沒有到費(fèi)明改，呈旺季不格。圖圖20:PVC華南下游開工率丨單位：圖21:PVC華東下游開工率丨單位： 0900010201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：V風(fēng)華泰貨研院 數(shù)據(jù)來：V風(fēng)華期貨究院近幾國(guó)游C制品口為大點(diǎn)其中國(guó)加大德、荷以及澳利是國(guó)PC板的要口，國(guó)比達(dá)半。0年初來海生能力降導(dǎo)海訂部分國(guó)轉(zhuǎn)，內(nèi)PC地制品出明回。年美聯(lián)加周下下年國(guó)鋪制出明回落從工廠口單來，是下年單重明下移。隨著內(nèi)年濟(jì)動(dòng)升以國(guó)房產(chǎn)底策陸出，計(jì)3年C下游需環(huán)改，幅或較有，外求降或?qū)⒗塾蔚仄烦?。圖22:PVC鋪地制品出口量丨單位：萬噸 圖23:PVC出口簽單量丨單位：噸 080 0801 0902000 000 000 000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：中海關(guān)華泰貨究院 數(shù)據(jù)來：隆資訊華期貨究院今年內(nèi)PC社庫年延同高的局在產(chǎn)增以需淡下，內(nèi)社會(huì)存一高發(fā)在春前，節(jié)累下同處偏位下年因進(jìn)一走導(dǎo)國(guó)社庫存來二高。9月下以，部輸問導(dǎo)上庫持攀升。1月以游開率下降庫迎下拐。下游廠制疲的求，及中充的料存保，購愿差，料庫存直持位平。圖24:卓創(chuàng)PC社會(huì)庫存丨單位：萬噸 圖25:V風(fēng)PVC社會(huì)庫存丨單位：萬噸 09 09000102 090001020 0 0 0 0 0 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：卓資訊華期貨究院 數(shù)據(jù)來：V風(fēng)華期貨究院圖26:PVC上游庫存丨單位：萬噸 圖27:PVC華北及華南下游庫存丨單位：萬噸 09 09000102 090001029 8 76 5 84 63 421 20 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：V風(fēng)華泰貨研院 數(shù)據(jù)來：V風(fēng)華期貨究院圖28:企業(yè)預(yù)售庫存丨單位：萬噸 圖29:企業(yè)在庫庫存丨單位：萬噸 09 09000102 090001020 0 0 0 0 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：隆資訊華期貨究院 數(shù)據(jù)來：隆資訊華期貨究院環(huán)保影響，上游成支較強(qiáng)對(duì)于PC而本是參，多候量變化要注合潤(rùn)變化上游電產(chǎn)除關(guān)利以外需關(guān)國(guó)的保政。今年游炭格續(xù)企，石產(chǎn)潤(rùn)處高位帶今電產(chǎn)攀升利于C產(chǎn)0月，因輸響及石產(chǎn)利的步降對(duì)石開率產(chǎn)生響導(dǎo)電開率逐回。0050005000000

圖30:蘭炭?jī)r(jià)格丨單位：元/噸 090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

圖31圖31:電石開工率丨單位：5%0%5%0%5%0%5%0%5%0%

090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院 數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院70503010907050

圖32:電石產(chǎn)量丨單位：萬噸 圖33:電石利潤(rùn)丨單位：元/噸 08 0801 090200 0900010200500050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院 數(shù)據(jù)來：ind泰期貨究院今年石蘭價(jià)堅(jiān)，來C本企也是致年來部時(shí)候P生產(chǎn)潤(rùn)是損，因燒利持高，游氯綜利一不，尤西北地，前置產(chǎn)潤(rùn)都有盈平線導(dǎo)致區(qū)上生較穩(wěn)定。圖34:西北自有電石PVC成本丨單位：元噸 圖35:外購電石PVC成本丨單位：元/噸000000000000000000000

090001021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月