完善粵港兩地中小企業(yè)融資合作的法律思考

完善粵港兩地中小企業(yè)融資合作的法律思考（2003~2013）

《粵港合作框架協(xié)議》（以下簡稱《框架協(xié)議》）簽訂后，粵港兩地合作程度日益加深，范圍不斷擴(kuò)大。2012年1月9日，在香港召開的粵港合作聯(lián)席會議第十七次工作會議上簽署了落實《框架協(xié)議》的《2012年重點工作》，對粵港深度合作大有推進(jìn)。另外，內(nèi)地推行央行連續(xù)加息、收緊平臺貸款等緊縮的貨幣政策，加上全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，致使廣東許多中小企業(yè)在融資方面遇到巨大困難。于是，一些廣東的中小企業(yè)乘粵港合作之東風(fēng)，“借道”香港融資，一定程度上緩解了企業(yè)燃眉之急；但同時，也有一些不法分子，利用金融結(jié)算漏洞詐騙跨境融資的中小企業(yè)主，[1]給中小企業(yè)帶來巨大風(fēng)險。本文謹(jǐn)對中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)所面臨的法律問題，以及促進(jìn)粵港兩地更規(guī)范和加深合作，使得資本市場能更好地為粵港的實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)發(fā)表一些粗淺的看法。一粵港中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、存在的問題及原因分析（一）粵港中小企業(yè)融資合作中的現(xiàn)狀中小企業(yè)融資難，是一個世界性的難題。中小企業(yè)融資[2]在銀行業(yè)務(wù)中就是給貧困者借貸發(fā)展資金的一種金融服務(wù)。根據(jù)廣東省經(jīng)貿(mào)委測算，廣東省中小企業(yè)實際融資總額約1.16萬億元，與廣東省中小企業(yè)2萬億元的潛在資金需求相比，存在近1萬億元的資金缺口。廣東省是中國經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊，而中小企業(yè)又是廣東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，它們在2011年卻面臨了一場巨大的融資危機(jī)。在汲取溫州民間借貸脆弱資金鏈的失敗教訓(xùn)后，廣東的中小企業(yè)主開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)到香港信貸融資。截至2011年9月，香港的中小企業(yè)總計約30萬家，占香港商業(yè)單位總數(shù)的98%以上，并且為超過120萬人提供了就業(yè)機(jī)會，中小企業(yè)作為香港的主力軍，也同樣存在因銀行貸款門檻高融資困難的問題。但慶幸的是，香港針對中小企業(yè)融資有較完善的政府資助計劃，幫助中小企業(yè)在每一次金融危機(jī)中渡過難關(guān)。（二）粵港中小企業(yè)融資合作中的法律依據(jù)1.CEPA協(xié)議關(guān)于融資的規(guī)定CEPA中涉及內(nèi)地與港澳企業(yè)融資的規(guī)定，主要包括支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到香港上市、支持內(nèi)地銀行到香港發(fā)展包括融資在內(nèi)的國際業(yè)務(wù)。支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市體現(xiàn)在2003年簽訂的CEPA協(xié)議第十三條第（五）款中，內(nèi)地本著尊重市場規(guī)律、提高監(jiān)管效率的原則，支持符合條件的內(nèi)地保險企業(yè)以及包括民營企業(yè)在內(nèi)的其他企業(yè)到香港上市。從該條款的內(nèi)容上看，當(dāng)時中央政府是重點助推內(nèi)地具有國有成分的保險企業(yè)在港上市，同時也鼓勵民營企業(yè)自行赴港上市。中央政府對有國有成分的企業(yè)去香港上市是保持謹(jǐn)慎態(tài)度的，而且當(dāng)時規(guī)定只是經(jīng)審批符合條件的保險企業(yè)。而支持內(nèi)地銀行到香港發(fā)展包括融資在內(nèi)的國際業(yè)務(wù)體現(xiàn)在2011年簽訂的CEPA《補(bǔ)充協(xié)議八》第三條第（一）款，支持內(nèi)地銀行在審慎經(jīng)營的前提下，利用香港的國際金融平臺發(fā)展國際業(yè)務(wù)，其中包括所有類型的貸款（包括消費信貸、抵押信貸、商業(yè)交易的代理和融資）。在8年的經(jīng)濟(jì)交往中，中央政府在赴港的融資業(yè)務(wù)上只是增加了內(nèi)地銀行資格。可見，中央政府對金融資金的開放流通是相當(dāng)保守的。這兩個文件的表述都是指導(dǎo)性的，并沒有具體執(zhí)行規(guī)定，融資業(yè)務(wù)的開放進(jìn)度緩慢，兩地融資合作還有待時日。此外，CEPA規(guī)定的粵港在服務(wù)業(yè)“先行先試”的政策，對中小企業(yè)融資這一金融服務(wù)應(yīng)該可以適用。2.《框架協(xié)議》關(guān)于融資的規(guī)定根據(jù)《框架協(xié)議》第三章第一條第（一）款規(guī)定，鼓勵廣東銀行機(jī)構(gòu)對香港銀行同業(yè)提供人民幣資金兌換和人民幣賬戶融資，對香港企業(yè)開展人民幣貿(mào)易融資。支持廣東企業(yè)通過香港銀行開展人民幣貿(mào)易融資。第（四）款規(guī)定，在政策允許范圍內(nèi)支持符合條件的廣東法人金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在香港交易所上市，在港發(fā)行人民幣債券、信托投資基金。支持符合條件的企業(yè)在深圳和香港創(chuàng)業(yè)板市場跨境上市。第（五）款規(guī)定，廣東出臺的支持中小企業(yè)融資的政策措施，在不違反WTO規(guī)則的前提下，原則上適用于在廣東的港資中小企業(yè)。在政策允許范圍內(nèi)支持符合條件的廣東金融機(jī)構(gòu)為境內(nèi)港資企業(yè)在內(nèi)地銀行間市場發(fā)行企業(yè)債、短期融資券和中期票據(jù)提供承銷服務(wù)。鼓勵在廣東的港資企業(yè)在深圳證券交易所發(fā)行股票。相較于CEPA，《框架協(xié)議》的內(nèi)容更加具體和明確，允許赴港上市融資的企業(yè)范圍也擴(kuò)大了，在政府資助計劃方面則傾向于廣東省政府給予港資企業(yè)的優(yōu)惠。（三）粵港中小企業(yè)融資所存在的問題1.自有資金不足，直接融資渠道不暢，間接融資渠道單一根據(jù)國際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國私營企業(yè)資金來源的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)融資不足1%?？梢姡瑥V東絕大多數(shù)的中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本是通過自我積累和群體聚集形成的，其來源多為個人儲蓄、親友集資、天使投資等，因而其資金量是很有限的。特別是在企業(yè)發(fā)展到一定的階段，比如從勞動密集型轉(zhuǎn)向技術(shù)密集型時，需要大量的資金支持。此時企業(yè)就不得不通過外源融資。外源融資按中介機(jī)構(gòu)在融資中所扮演的角色不同，分為直接融資和間接融資。直接融資主要是股權(quán)融資和債務(wù)融資，間接融資則包括銀行貸款、融資租賃和擔(dān)保融資等。從我國的《公司法》《證券法》以及相關(guān)的法律可知，我國對于股票發(fā)行和債券發(fā)行中企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營時間以及盈利能力都有嚴(yán)格的限制。這對于絕大部分中小企業(yè)來說是“門檻”過高的。鑒于中小企業(yè)抵押難、擔(dān)保難的現(xiàn)狀，商業(yè)銀行的貸款成為其間接融資的主要渠道。2.銀行“惜貸”，且短期貸款居多，對中小企業(yè)存在歧視從上文可知，作為中小企業(yè)間接融資的主要來源的商業(yè)銀行，對中小企業(yè)是持“惜貸”態(tài)度的。由于中小企業(yè)自身各種因素的限制（下文將詳細(xì)分析，在此不贅述），銀行一般只會為中小企業(yè)提供短期貸款。受計劃經(jīng)濟(jì)的歷史影響，四大國有商業(yè)銀行為了防范金融風(fēng)險和符合上市的要求，業(yè)務(wù)定位轉(zhuǎn)向大客戶、大城市，同時也削減了一些地方的網(wǎng)點，這就間接縮小了中小企業(yè)融資的范圍。另外，從規(guī)模經(jīng)濟(jì)性出發(fā)，銀行對每一筆貸款所做的調(diào)查和監(jiān)管費用大體相同，貸款規(guī)模越大，單位交易成本就越低。因此，銀行當(dāng)然寧做“批發(fā)”，而不愿做中小企業(yè)的“零售”。實質(zhì)上銀行更多考慮的是中小企業(yè)的償債能力較低。（四）中小企業(yè)融資問題的成因1.中小企業(yè)自身因素的限制主要體現(xiàn)在以下幾方面：①一般來說，中小企業(yè)規(guī)模小、資信度低，可抵押財產(chǎn)少；②中小企業(yè)管理不規(guī)范，抗風(fēng)險能力差；③中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，導(dǎo)致信息不對稱，阻礙了銀行信貸。2.金融體系不健全，致使為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)“難務(wù)正業(yè)”我國現(xiàn)有的信貸體系是以四大國有銀行為主體，中小企業(yè)資金的主要提供者——地方性中小金融機(jī)構(gòu)，如股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、城市信用社以及農(nóng)村信用社等為輔助。這些中小金融機(jī)構(gòu)在設(shè)置上本來就是為中小企業(yè)服務(wù)的，但其中有的要么像股份制商業(yè)銀行那樣定位失誤，有的要么像城市商業(yè)銀行和城市信用社那樣不良資產(chǎn)比例極高，都無法在中小企業(yè)融資上發(fā)揮更大的作用。而由于體系不健全導(dǎo)致對中小企業(yè)的政策支持度不夠，在前文已有論述，不在此贅述。3.中小企業(yè)貸款的擔(dān)保體系不配套由于中小企業(yè)可抵押的物品少，主要的間接融資渠道——商業(yè)貸款渠道又不暢，而且在融資租賃、信用擔(dān)保、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資等方面法律規(guī)定滯后。特別是在信用擔(dān)保這方面，政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常只在籌建之初得到一次性的資金支持，缺乏后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制；而民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)受所有制限制，只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險，無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機(jī)制。[3]這個問題在粵港金融合作中最為顯著，這里涉及的是國際私法中區(qū)域法律的沖突問題，即擔(dān)保物的有效性問題，企業(yè)信用記錄的承認(rèn)問題等。廣東和香港分屬兩個法域，各地對于對方的擔(dān)保物或者企業(yè)信用憑證的規(guī)定不同。例如香港永隆銀行推出的“粵港中小企業(yè)融資通”，就限定港商企業(yè)提供的抵押品只能是香港物業(yè)或永隆銀行的定期存單。[4]4.國家緊縮的貨幣政策以及人民幣持續(xù)升值2010年下半年以來，國際大宗商品進(jìn)入新一輪上漲周期，原油、鐵礦石、有色金屬等主要工業(yè)原料的漲幅高達(dá)20%～80%。特別是自2010年以來央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和5次加息，“中小企業(yè)受到政府調(diào)控政策的‘誤傷’”，時任廣東省委統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、省工商聯(lián)黨組書記楊浩明在第十一次粵港澳主要商會高層圓桌會議上這樣說道。廣東省工商聯(lián)調(diào)查表明，2014年上半年，僅有38%的企業(yè)能從商業(yè)銀行獲得貸款。一些大型企業(yè)把貸款結(jié)算期由45天延長至90天，將資金短缺困難轉(zhuǎn)嫁給下游的中小企業(yè)，導(dǎo)致中小企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)一步緊張。[5]在國家采取緊縮的貨幣政策導(dǎo)致貸款資源有限的情況下，商業(yè)銀行對貸款對象的選擇和審核也隨之趨緊，特別對中小企業(yè)來說，融資的空間越來越小。同時對以加工貿(mào)易出口為主的港澳中小企業(yè)來說，人民幣一定時期的持續(xù)升值導(dǎo)致出口企業(yè)成本上升。這會對企業(yè)利潤形成強(qiáng)烈的擠壓，間接影響企業(yè)的內(nèi)部融資。二粵港兩地中小企業(yè)融資法律制度的差異強(qiáng)化了合作的意義（一）廣東省關(guān)于中小企業(yè)融資的法律制度和政策廣東省作為我國行政區(qū)劃單位的一部分，應(yīng)當(dāng)受到《憲法》和其他部門法的約束。在中國這個有著“重農(nóng)抑商”歷史傳統(tǒng)且如今又以公有制為主體的社會主義國家，中小企業(yè)法律地位的承認(rèn)是經(jīng)歷了一個漫長的過程的。首先，1999年《憲法修正案》第十一條明確規(guī)定：“非公有制經(jīng)濟(jì)是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。國家保護(hù)個體經(jīng)濟(jì)、私營經(jīng)濟(jì)的合法的權(quán)利和利益。國家對個體經(jīng)濟(jì)、私營經(jīng)濟(jì)實行引導(dǎo)、監(jiān)督和管理。”這為日后中小企業(yè)的發(fā)展提供了憲法依據(jù)。其次，2003年施行的《中小企業(yè)促進(jìn)法》是我國第一部針對中小企業(yè)的專門立法，其中明確從資金支持、創(chuàng)業(yè)扶持、技術(shù)創(chuàng)新、市場開拓和社會服務(wù)等五大方面宏觀地規(guī)定了政府在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展中應(yīng)該發(fā)揮積極的作用。特別是在資金支持方面，《中小企業(yè)促進(jìn)法》從第十條到第二十一條都做了明確規(guī)定，從中央政府、中國人民銀行到各金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)的介入，從中央財政預(yù)算中的中小企業(yè)發(fā)展專項資金、中小企業(yè)發(fā)展基金到中小企業(yè)信用制度建設(shè)、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立等制度的完善，從拓寬直接融資渠道到鼓勵互助性融資擔(dān)保，全方位、多角度地為中小企業(yè)融資提供法律依據(jù)。但可惜的是，這些規(guī)定都是建設(shè)性的和鼓勵性的，并沒有規(guī)定具體如何操作，特別是沒有一個國家級統(tǒng)一的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)。雖然現(xiàn)在我國各省級和地級市都建立了中小企業(yè)局，但中央直屬的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)仍沒有形成，沒有上下協(xié)調(diào)的機(jī)制、信息不對稱難免會影響中小企業(yè)的良性發(fā)展。再次，國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)和廣東省政府都相繼制定了幫助中小企業(yè)融資的政策措施。比如中國銀監(jiān)會出臺的《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見的通知》《關(guān)于進(jìn)一步做好小企業(yè)金融服務(wù)工作的通知》，以及國務(wù)院2009年出臺的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》。廣東省政府在2012年2月7日也印發(fā)了《2012年扶持中小微企業(yè)發(fā)展的若干政策措施》，[6]其中第四章也專門提到了“加大對中小微企業(yè)的融資支持力度”，涉及了小額貸款保證保險試點、鼓勵投保信用保險、上市融資、發(fā)行集合票據(jù)、開展融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級等方面，其后還明確了各項目的負(fù)責(zé)單位。該政策也是宏觀的規(guī)范性文件，仍需各部門制定協(xié)作的細(xì)化規(guī)則才具有可操作性。除了以上專門針對中小企業(yè)的法律和政策之外，我國的一些部門法也規(guī)定了相應(yīng)的融資制度，例如《擔(dān)保法》的保證，《物權(quán)法》的抵押、質(zhì)押和留置，證券法律法規(guī)規(guī)定的公司上市發(fā)行股票和債券的要求等。在實際的商業(yè)運營中，這些制度都成為中小企業(yè)融資的硬傷，比如中小企業(yè)的資信體系不健全，銀行由于信息不對稱不敢給予信用貸款。根據(jù)物權(quán)法定主義的原則，物權(quán)法規(guī)定了抵押物的范圍，但因為中小企業(yè)自身規(guī)模所限能抵押的物就很少，所以其商業(yè)貸款的途徑也不暢通。但可喜的是，《物權(quán)法》第181條關(guān)于特殊動產(chǎn)集合抵押是對中小企業(yè)融資有利的，它允許“企業(yè)、個體戶將現(xiàn)有、將有的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品等動產(chǎn)抵押”，這一條在實際操作中可能會涉及資產(chǎn)評估的問題，各金融機(jī)構(gòu)有可能會因此望而卻步。至于公司上市發(fā)行股票或債券，其標(biāo)準(zhǔn)不是一般的中小企業(yè)能夠企及的，所以這條路對中小企業(yè)來說也是很難走的。（二）香港關(guān)于中小企業(yè)融資的法律制度和政策內(nèi)地企業(yè)紛紛到香港融資，其背后是有深刻的制度和政策因素的。香港擁有一套較為完善的金融網(wǎng)絡(luò)，政府為中小企業(yè)融資提供了有力的保障。按其實際環(huán)境劃分，香港中小企業(yè)融資可分為股權(quán)融資和債務(wù)融資，其中股權(quán)融資的途徑有個人資金、私營股份制融資、合伙融資、職工持股、創(chuàng)業(yè)板上市和風(fēng)險資本；債務(wù)融資渠道主要有商業(yè)信貸、政府資助計劃、金融機(jī)構(gòu)貸款和私人貸款。[7]而內(nèi)地中小企業(yè)到香港融資主要集中在創(chuàng)業(yè)板上市、商業(yè)信貸和政府資助計劃上。在香港創(chuàng)業(yè)板上市。相對于在香港主板上市或在內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板上市，在香港創(chuàng)業(yè)板上市對公司是無盈利或其他財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)要求的。[8]因此，實踐中內(nèi)地企業(yè)到香港的創(chuàng)業(yè)板上市比在內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板上市容易，但能符合上市條件的中小企業(yè)都是有長期發(fā)展?jié)摿Φ?。商業(yè)信貸和政府資助計劃。在香港，政府的資助計劃往往都是聯(lián)合商業(yè)銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)一起實施的，通常表現(xiàn)為一項計劃或基金由政府撥付一定的資金作為信用保證人資金，參與計劃的數(shù)個金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提供貸款給申請加入計劃的中小企業(yè)，故一并介紹。最初政府的資助計劃起源于1998年金融危機(jī)，當(dāng)時香港的房價大跌導(dǎo)致中小企業(yè)的抵押貸款空間被縮小，特區(qū)政府一概偏重抵押品為主的審批貸款制度，順勢推行了信貸評級資料制度，設(shè)立商業(yè)信貸數(shù)據(jù)庫，并實施了多個中小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃。其中，信貸數(shù)據(jù)庫的建立，使得貸款機(jī)構(gòu)能取得申請人的授信數(shù)目、授信額度以及欠款記錄，有助于銀行一改以往以企業(yè)經(jīng)營效益為審批依據(jù)的做法，這也令更多金融機(jī)構(gòu)愿意為業(yè)務(wù)前景良好、盈利能力高和財務(wù)制度健全的中小企業(yè)提供“無抵押貸款”，即信用貸款。目前，由香港特區(qū)政府推出的中小企業(yè)資助計劃包括由香港工業(yè)貿(mào)易署推出的特別信貸保證計劃、中小企業(yè)信貸保證計劃、中小企業(yè)發(fā)展支援基金和中小企業(yè)市場推廣基金，此外還有香港出口信用保險局提供的中小企業(yè)無抵押出口融資計劃等。而這些政府資助計劃的對象都是按照香港法例成立的企業(yè)，詳情參見表1。表1單位：港元政府資助計劃負(fù)責(zé)的部門宗旨每家中小企業(yè)可獲得最高信貸保證額/資助額累積貸款金額（截至2012年3月）特別信貸保證計劃香港工業(yè)貿(mào)易署協(xié)助個別企業(yè)面對全球金融危機(jī)，向參與貸款計劃的機(jī)構(gòu)取得貸款，用作一般業(yè)務(wù)用途的開支，以解決資金周轉(zhuǎn)問題政府會為貸款提供高達(dá)80%的信貸保證，每家企業(yè)最高的貸款額為1200萬元。在這貸款額之內(nèi)，每家企業(yè)可從貸款機(jī)構(gòu)取得最多600萬元的循環(huán)信貸95318286271.94中小企業(yè)信貸保證計劃香港工業(yè)貿(mào)易署以政府為中小企業(yè)擔(dān)任保證人，在1998年8月專為中小企業(yè)抵抗亞洲金融危機(jī)融資難而推出每家中小企業(yè)可獲得的保證額為獲批貸款額的50%，最高為600萬元。信貸保證額可靈活運用于營運設(shè)備及器材貸款與營運資金貸款，且購置的有關(guān)設(shè)備與器材可以置于香港之外37416320496.33中小企業(yè)發(fā)展支援基金香港工業(yè)貿(mào)易署資助非分配利潤的支援組織、工商組織、專業(yè)團(tuán)體及研究機(jī)關(guān)，推行有助于提升香港整體或其個別行業(yè)的中小企業(yè)的競爭能力的項目申請機(jī)構(gòu)就每項獲批項目最多可獲基金資助200萬港元或該項目經(jīng)費的90%—中小企業(yè)市場推廣基金香港工業(yè)貿(mào)易署鼓勵中小企業(yè)參與出口推廣活動，借此協(xié)助其擴(kuò)展業(yè)務(wù)—2096496000中小企業(yè)無抵押出口融資計劃香港出口信用保險局為支持中小企業(yè)無抵押出口融資而設(shè)凡信保局的保戶可憑該局發(fā)出的保單，向銀行取得出口融資而不需提供其他貸款抵押品，只需將保單的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行即可。每位出口商可取得貸款總額上限為300萬港元—外資基金銀行放貸中小企業(yè)融資擔(dān)保計劃香港按揭證券有限公司銀行參與計劃，使用此計劃去管理中小企業(yè)貸款的風(fēng)險將每家銀行的高息貸款（即利率超過10%的貸款）總貸款額上限由5000萬港元增至1億港元，允許原本獲得由工業(yè)貿(mào)易處的特別信貸保證計劃擔(dān)保的循環(huán)貸款轉(zhuǎn)移至中小企業(yè)融資擔(dān)保計劃進(jìn)行再融資約6.9億|Excel下載表1通過對兩地中小企業(yè)融資制度的比較，我們可以看到兩地相關(guān)制度的差異，也看到了兩地中小企業(yè)融資合作方面的障礙與法律問題。①雖然中央和廣東省都制定了中小企業(yè)發(fā)展的制度，但從制度內(nèi)容來看都比較具有綱領(lǐng)性和指導(dǎo)性，而香港特區(qū)政府制定的中小企業(yè)融資政策目標(biāo)明確、堅持以市場為導(dǎo)向的政策取向，且定期有統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布，使得中小企業(yè)融資更高效、便捷。②“赴港融資容易回流難”。從香港創(chuàng)業(yè)板上市的要求看，內(nèi)地中小企業(yè)在香港尋求上市融資比在內(nèi)地是要容易的。雖然香港特區(qū)政府推出的中小企業(yè)融資政府資助計劃是針對依香港法成立的法人，但實踐中一些內(nèi)地企業(yè)在香港注冊一個空殼公司就可以申請政府資助計劃。除此之外，在港融資速度較快，香港利率相對較低，手續(xù)也相對簡單，所以很多企業(yè)“借道”香港融資。根據(jù)交通銀行研究員的分析，雖然人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的法律制度已經(jīng)被鋪平，但“回流難”是由于銀行流程、海關(guān)稅收細(xì)節(jié)。[9]③在擔(dān)保物的范圍以及承認(rèn)方面，存在香港法與國內(nèi)法的沖突。比如再擔(dān)保問題，還有香港永隆銀行推出的“粵港中小企業(yè)融資通”，就只承認(rèn)企業(yè)提供的香港物業(yè)或該銀行的定期存單。這是由于國內(nèi)法律規(guī)定土地和房屋歸屬分離，土地是國家或集體所有的，房屋可以私有，但香港銀行或其他放貸機(jī)構(gòu)認(rèn)為這是產(chǎn)權(quán)不明晰，存在國有化風(fēng)險，不承認(rèn)其有效性。三健全粵港中小企業(yè)融資合作法律制度的建議從上面的論述我們可以看到，粵港中小企業(yè)融資合作在實踐和法律中都存在一些障礙，有些障礙甚至是改革的深層問題。加強(qiáng)金融的合作是CEPA的重點合作領(lǐng)域，也是《框架協(xié)議》的重點內(nèi)容。中小企業(yè)融資作為一項重要的金融服務(wù)，在粵港兩地深度的金融合作中不可避免。粵港中小企業(yè)融資合作，一方面，對廣東省來講，便捷廣東企業(yè)借助香港的金融平臺融通國際資本，同時也促進(jìn)廣東提升對中小企業(yè)融資的金融服務(wù)水平，也有利于人民幣走向國際化；另一方面，在提高香港資本市場的盈利水平的同時，也有助于香港提升和鞏固其國際金融中心的地位。筆者提出在CEPA的“先試先行”以及《框架協(xié)議》的優(yōu)惠政策下，促進(jìn)粵港中小企業(yè)融資合作的幾條建議。（一）立足國情，審慎開放資本跨境流動的“安全閥”由于我國內(nèi)地金融市場發(fā)展還不完善，發(fā)展層次較低，抗風(fēng)險能力較弱，因此金融風(fēng)險的防范就變得尤為重要。雖說粵港兩地同屬于一個主權(quán)國家，但經(jīng)濟(jì)體制存在較大的差異。體制問題在深度的金融合作中不可避免會遇到。既要深化合作促發(fā)展，又要面臨改革問題，所以應(yīng)處理好改革與發(fā)展兩者的關(guān)系。政治改革要逐步推進(jìn)，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也應(yīng)該穩(wěn)步向前。而香港作為一個國際金融中心，擁有一個完善的國際資本融資平臺。內(nèi)地中小企業(yè)赴港成功上市融資的同時，更應(yīng)該明晰相關(guān)的金融規(guī)則，注意防范系統(tǒng)性風(fēng)險。此外，我國應(yīng)該基于貨幣主權(quán)和國家利益的考量，防止外國“游資”乘著粵港合作的東風(fēng)，入侵中國資本市場，造成不穩(wěn)定因素，最終禍及粵港實體經(jīng)濟(jì)。因此，基于發(fā)展程度不同和國家金融安全利益的考慮，粵港中小企業(yè)跨境融資合作應(yīng)該審慎地穩(wěn)步深入。（二）借鑒歐盟跨國融資合作經(jīng)驗要有所選擇歐盟作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的典范，其共同的經(jīng)濟(jì)政策是圍繞貨物、服務(wù)、人員和資金這四大要素進(jìn)行磋商和制定的。其中，關(guān)于資金自由流動的合作程度的深廣，是其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織所不可及的。歐盟取消各成員國之間對跨國界金融交易的限制，允許一國銀行在其他成員國設(shè)立分行，允許一國居民自由購買其他成員國的債券和股票；放寬對其他成員國公司和企業(yè)在本國發(fā)行債券和股票的限制，取消對買賣債券而獲得商業(yè)信貸的限制。[10]歐盟各國要讓渡部分金融主權(quán)才能換來如此深入的融資合作，其中歐元扮演了重要的角色