中國三元正極材料行業(yè)發(fā)展概況及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析報(bào)告

2018-上半年中國三元正極材料行業(yè)發(fā)展概況及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

一、鋰電池行業(yè)快速發(fā)展帶來廣闊空間

1、新能源汽車驅(qū)動(dòng)三元正極材料爆發(fā)式增長

新能源汽車行業(yè)作為我國“十三五”重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是國家堅(jiān)定支持的戰(zhàn)略方向。在國家產(chǎn)業(yè)政策的支持下，新能源汽車產(chǎn)品不斷豐富、配套設(shè)施不斷完善。2011年至2017年，我國新能源汽車銷量年平均復(fù)合增長率達(dá)到113.7%。2018年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別增長59.9%和61.7%，連續(xù)多年位居世界第一。國內(nèi)歷年歷月新能源車銷量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

鋰電池正極材料經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。第一階段受消費(fèi)電池驅(qū)動(dòng)，正極材料以鈷酸鋰為代表；第二階段，隨著新能源汽車市場(chǎng)放量，磷酸鐵鋰快速增長；第三階段，受新能源乘用車對(duì)長里程需求與國家政策的推動(dòng)，三元材料已成為市場(chǎng)需求主導(dǎo)。正極材料發(fā)展階段數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、傳統(tǒng)3C市場(chǎng)需求穩(wěn)定

3C產(chǎn)品鋰電池傳統(tǒng)以鈷酸鋰為正極材料，但鈷酸鋰成本較高、電池壽命短。與鈷酸鋰正極材料相比，三元正極材料具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在循環(huán)穩(wěn)定性、熱穩(wěn)定性和安全性能上有所改善，三元正極材料將進(jìn)一步搶占鈷酸鋰的3C市場(chǎng)份額。在這種情況下，三元正極材料替代鈷酸鋰優(yōu)勢(shì)日趨明顯。鈷酸鋰與三元材料對(duì)比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理鈷酸鋰?yán)砘再|(zhì)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

3、電動(dòng)自行車、電動(dòng)工具、移動(dòng)電源等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛

我國已成為全球電動(dòng)自行車生產(chǎn)、銷售和出口第一大國。當(dāng)前國內(nèi)電動(dòng)自行車的社會(huì)保有量約2億輛，年產(chǎn)量為3000多萬輛。而鋰電池產(chǎn)品占有量?jī)H約10%，絕大多數(shù)電動(dòng)自行車都采用鉛酸電池，鉛酸電池雖然成本較低，但體積大、質(zhì)量重、充電慢。鋰電池充放電次數(shù)比鉛酸電池高1倍，但重量只有鉛酸電池的1/3。此次工信部正式發(fā)布出臺(tái)《電動(dòng)自行車用鋰離子蓄電池》新的標(biāo)準(zhǔn)體系以鋰離子蓄電池為核心，主要從電芯及電池組、附件及部件和電動(dòng)自行車應(yīng)用等方面完善優(yōu)化，以促進(jìn)鋰離子電池在電動(dòng)自行車市場(chǎng)中的應(yīng)用。隨著強(qiáng)制性新國標(biāo)的實(shí)行，國內(nèi)電動(dòng)自行車企業(yè)積極謀求車型升級(jí)，具備質(zhì)量輕、容量大、充電次數(shù)多、循環(huán)壽命長等優(yōu)勢(shì)的鋰電池將成為眾多電動(dòng)自行車企業(yè)的主攻方向。鋰電池與鉛蓄電池性能對(duì)比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、三元材料市場(chǎng)分析

2019年1-5月三元材料累計(jì)產(chǎn)量69798噸，較去年同期增長17.32%。3月開始產(chǎn)量較去年同期有較快增長，3-5月產(chǎn)量分別為14522噸、15679噸和18255噸，同比增長分別為22.17%、15.02%、32.72%。我們認(rèn)為，正極材料的增長是由補(bǔ)貼退坡政策過渡期即將到期，下游電池廠搶裝導(dǎo)致。電池廠需求迅速增長，材料企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)增量。三元材料產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三元正極材料需求穩(wěn)步增長，市場(chǎng)前景廣闊。2017年NCM正極材料的需求量約為2.71萬噸，2018年需求量攀升至6萬噸，同比增長121.4%。2019年一季度，新能源汽車動(dòng)力NCM電池對(duì)NCM正極材料的累計(jì)需求量約1.67萬噸，同比增加225%。未來，隨著新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)攀升，三元電池產(chǎn)量的不斷擴(kuò)張將帶動(dòng)三元正極材料市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大，未來5年三元正極材料市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長率達(dá)到21.2%，2023年市場(chǎng)規(guī)模有望突破800億元。三元電池對(duì)正極材料的需求單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三元電池裝機(jī)量急速攀升。迅速2017年裝機(jī)量15.08GWh,2018裝機(jī)量33.31GWh，同比增長120.89%；2019年一季度，NCM三元電池累計(jì)實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī)9.30GWh，同比增加225%，我們認(rèn)為一季度的增長是由補(bǔ)貼退坡政策過渡期即將到期，電池廠搶裝導(dǎo)致，預(yù)期未來裝機(jī)量將回到正常水平。三元電池裝機(jī)量單位：GW數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三元材料使用以NCM523為主，逐步向NCM622、NCM811轉(zhuǎn)化。2018年我國NCM三元材料仍以NCM523為主，占比57%，但相較于2017年74%的占比下滑了17%，反映了三元材料高鎳化進(jìn)程加快的情況。2018年我國NCM622三元材料產(chǎn)量占比明顯提升，較2017年增加18%，主要源于新能源補(bǔ)貼政策對(duì)能量密度要求大幅提升，推動(dòng)主流動(dòng)力電池廠商向高鎳產(chǎn)品邁進(jìn)。同時(shí)，NCM811占比也有所提升，但目前使用NCM811為正極材料的電動(dòng)車種類尚未顯著增多，短期內(nèi)不會(huì)成為主流三元材料。2018年各型號(hào)三元材料占比情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)充分受益

1、進(jìn)入行業(yè)的壁壘提升

合作客戶壁壘。三元正極材料是三元鋰電池的關(guān)鍵核心材料，鋰電池生產(chǎn)廠商均對(duì)供應(yīng)商實(shí)行嚴(yán)格的認(rèn)證機(jī)制，需要對(duì)供應(yīng)商的技術(shù)能力、物流能力、質(zhì)量管理、財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、環(huán)保能力等方面進(jìn)行認(rèn)證，檢驗(yàn)期長且嚴(yán)格，通常送樣到量產(chǎn)耗時(shí)數(shù)年時(shí)間。目前，國內(nèi)鋰電池行業(yè)愈發(fā)集中，鋰電池廠商對(duì)長期合作的正極材料供應(yīng)商粘性較強(qiáng)，不會(huì)輕易更換。

廈門鎢業(yè)天津巴莫容百鋰電北京當(dāng)升長遠(yuǎn)鋰科德方納米2018年正極材料市占率數(shù)據(jù)來源：公開資料整理主流企業(yè)生產(chǎn)的三元正極型號(hào)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

工藝技術(shù)壁壘。鋰電池正極材料的生產(chǎn)工藝技術(shù)復(fù)雜、過程控制嚴(yán)格，研發(fā)難度大、周期長，國內(nèi)各大廠商均已形成了自己的工藝技術(shù)，如原材料的選擇、各類材料的比例、輔助材料的應(yīng)用以及生產(chǎn)工藝的設(shè)置均需要多年的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)積累。近年來，三元正極材料不斷往高能量密度、長壽命、高安全性方向發(fā)展，能量密度越高、技術(shù)工藝壁壘越高。在當(dāng)前產(chǎn)品快速更新?lián)Q代的情況下，新進(jìn)入者短期內(nèi)無法突破關(guān)鍵技術(shù)，難以形成競(jìng)爭(zhēng)力。

生產(chǎn)規(guī)模及資金壁壘。正極材料行業(yè)具有一定規(guī)模壁壘，生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)在原材料采購和生產(chǎn)運(yùn)營方面具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。另一方面，鋰電池行業(yè)的市場(chǎng)集中度較高，主流鋰電池企業(yè)對(duì)于正極材料供應(yīng)商的供貨數(shù)量、質(zhì)量、時(shí)效等方面有較高要求，小型正極材料企業(yè)進(jìn)入鋰電池企業(yè)合格供應(yīng)商體系的難度較大。高鎳三元正極材料對(duì)于生產(chǎn)環(huán)境及生產(chǎn)設(shè)備的要求較高，新建產(chǎn)線需要大額資金投入；三元正極材料生產(chǎn)成本中原材料采購成本占比較高，日常經(jīng)營需要大量流動(dòng)資金支持。因此，行業(yè)新入企業(yè)面臨一定的資金壁壘。

2、下游鋰電池行業(yè)洗牌加劇

近年來，隨著國家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的重視和下游需求的增長，大量資本進(jìn)入正極材料行業(yè)，中低端材料的投資規(guī)模已超出市場(chǎng)需求，出現(xiàn)了中低端產(chǎn)能過剩、高端產(chǎn)能不足的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩。國內(nèi)正極材料行業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)整體毛利率水平降低、應(yīng)收賬款回款周期拉長，無序擴(kuò)張擾亂了行業(yè)正常競(jìng)爭(zhēng)秩序，一定程度上影響了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展。我們認(rèn)為目前高鎳正極仍處于行業(yè)的成長期，未來將逐步替代淘汰期的NCM111品種。中游環(huán)節(jié)集中度&成長性階段數(shù)據(jù)來源：公開資料整理正極材料發(fā)展階段數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

隨著國家對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼門檻的不斷提高，動(dòng)力電池企業(yè)的市場(chǎng)洗牌將進(jìn)一步加劇，行業(yè)格局呈現(xiàn)出了較為顯著的兩級(jí)分化特征。一