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![2021年紡織服裝行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及投資策略分析_第3頁](http://file4.renrendoc.com/view/e6add0452e3f4fe901637c3aef6d8e6e/e6add0452e3f4fe901637c3aef6d8e6e3.gif)
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Word年紡織服裝行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及投資策略分析中國紡織服裝業(yè)2021年前11月出口同比增幅僅5.73%,預計難以完成全年同比增幅8%的目標。中國紡織工業(yè)聯(lián)合會副會長孫瑞哲日前稱,中國紡織業(yè)出口增速與全國整體出口增速幾近持平。行業(yè)調研我整理的2021年紡織服裝行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及投資策略分析如下。
我們認為,2021年服裝家紡終端零售市場將維持平穩(wěn)增長;企業(yè)新領域及新業(yè)務拓展進程多數仍在初步規(guī)劃甚至概念階段,對2021年業(yè)績難有實質貢獻;電商模式對實體渠道替代實質效應是運營效率改善,其趨勢將依舊延續(xù),電商業(yè)務對企業(yè)業(yè)績貢獻亦將不斷提升;近年來企業(yè)改善內部運營效率、供應鏈精細化管理等“內科手術”實施的具體成效在2021有望進一步體現(xiàn),企業(yè)利潤端改善進度將好于收入端恢復進展。
2021終端零售及企業(yè)營收難有顯著提升
2021年終端零售及行業(yè)收入增速小幅下滑,但企穩(wěn)態(tài)勢已明顯。據行業(yè)調研發(fā)布的2021-2021年紡織服裝及鞋帽市場前景分析預測報告認為在未來幾年我國經濟增長中樞下移的大背景下,2021年居民收入和支出亦將保持平穩(wěn),服裝終端零售市場增長水平難有大幅提升動力,預計2021年終端零售增速水平略高于10%。1)2021年居民收入和消費支出增速逐季遞減,行業(yè)終端零售增速小幅回落;2)盡管今年多數子行業(yè)營收逐季回升,但前三個季度整體較2021年同期繼續(xù)下滑;3)2021春夏訂貨會數據未有明顯改觀,反映加盟商態(tài)度仍然較為謹慎。
新業(yè)務增長的主要看點:資源匹配程度與業(yè)務協(xié)同效應
服裝家紡企業(yè)主要從拓寬現(xiàn)有產品線和涉足新產業(yè)領域兩個方面積極探尋新的業(yè)務增長點,目前多數企業(yè)新業(yè)務的拓展進程仍在初步規(guī)劃實施甚至概念階段,雖長期成長空間廣闊,但對2021年業(yè)績貢獻難有實質性影響。我們相對看好在企業(yè)掌控資源與新業(yè)務領域具有較高匹配度以及傳統(tǒng)業(yè)務與新業(yè)務具有較高協(xié)同效應的公司。
行業(yè)模式變革推動運營效率提升
行業(yè)經營模式轉變的本質效應是企業(yè)運營效率提升。1)電商對實體渠道的替代依舊延續(xù),2021年前三季度“50家”和“百家”服裝零售額分別微增1.5%和1.7%,增速下滑幅度高于社零服裝整體水平。同期b2c市場服裝品類交易規(guī)模同比增長53.40%。2)電商業(yè)務對企業(yè)的業(yè)績貢獻亦將不斷上升。目前上市公司電商收入占比基本在20%以下,仍有較大提升空間,2021年服裝家紡公司電商業(yè)務有望保持高速增長。
企業(yè)經營效率改善成效顯現(xiàn)
2021年企業(yè)改善經營效率、取得初步成效,其中男裝、家紡和休閑三個板塊2021年凈利增速改善好于營收。宇博智業(yè)市場研究中心認為近年來企業(yè)改善內部運營效率、供應鏈精細化管理等一系列“內科手術”實施的具體成效在2021將進一步得到體現(xiàn),利潤端改善進度有望好于收入端恢復進展。
投資策略:“一回避”和“兩主線”
維持行業(yè)“增持”評級。建議回避前期依靠“新增長”概念帶動估值提升而實際業(yè)績在2021年難有實質改善的公司。積極布局1、企業(yè)掌控資源與新業(yè)務領域具有較高匹配度以及傳統(tǒng)業(yè)務與新業(yè)
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