建設(shè)工程項(xiàng)目融資與B融資方案解讀圖表

項(xiàng)目融資與融資方案1本章內(nèi)容3融資方案分析1融資主體及其融資方式項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通22§1融資主體及其融資方式一、項(xiàng)目融資主體項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。1.既有法人融資主體適用條件既有法人融資主體新設(shè)法人融資主體項(xiàng)目融資主體既有法人為擴(kuò)大生產(chǎn)能力而興建的擴(kuò)建項(xiàng)目或原有生產(chǎn)線的技術(shù)改造項(xiàng)目；1既有法人為新增生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需水、電、汽等動(dòng)力供應(yīng)及環(huán)境保護(hù)設(shè)施而興建的項(xiàng)目；23§1融資主體及其融資方式一、項(xiàng)目融資主體1.既有法人融資主體適用條件項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系密切；3現(xiàn)有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力4項(xiàng)目盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。54§1融資主體及其融資方式一、項(xiàng)目融資主體2.新設(shè)法人融資主體適用條件1項(xiàng)目發(fā)起人希望擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)對(duì)獨(dú)立，且擬建項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系不密切；2擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，需要新設(shè)法人募集股本金；3項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來(lái)的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。5§1融資主體及其融資方式二、既有法人融資方式既有法人融資是指：建設(shè)項(xiàng)目所需的資金，來(lái)源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金。新增債務(wù)資金依靠既有法人整體的盈利能力來(lái)償還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。新增負(fù)債內(nèi)部融資新增資本金企業(yè)股東過(guò)去投入的資本金企業(yè)過(guò)去對(duì)外負(fù)債的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營(yíng)所形成的凈現(xiàn)金流量可用于擬建項(xiàng)目的貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)總投資圖9-1既有法人項(xiàng)目總投資構(gòu)成及資金來(lái)源6§1融資主體及其融資方式三、新設(shè)法人融資方式新設(shè)法人融資是指：由項(xiàng)目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來(lái)償還債務(wù)，以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來(lái)收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)?！羝淙谫Y能力取決于股東能對(duì)項(xiàng)目公司借款提供多大程度的擔(dān)保◆在項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)效益好、投資風(fēng)險(xiǎn)可以有效控制的條件下，可以考慮采用項(xiàng)目融資方式。項(xiàng)目資本金◆是指在項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。投資者可以轉(zhuǎn)讓其出資，但不能以任何方式抽回?！粑覈?guó)除了公益性項(xiàng)目等部分特殊項(xiàng)目外，大部分投資項(xiàng)目都實(shí)行資本金制度。建設(shè)項(xiàng)目所需資金的來(lái)源債務(wù)資金7§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來(lái)源及籌措中央和地方各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金國(guó)家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)資金“撥該貸”和經(jīng)營(yíng)性基本建設(shè)基金回收的本息土地批租收入國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入地方政府按國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各項(xiàng)稅費(fèi)及其他預(yù)算外資金國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益（包括資本金等）企業(yè)折舊基金以及投資者按照國(guó)家規(guī)定從資本市場(chǎng)上籌措的資金經(jīng)批準(zhǔn)，發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券國(guó)家規(guī)定的其他可用作項(xiàng)目資本金的資金1.項(xiàng)目資本金的來(lái)源8§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來(lái)源及籌措2.項(xiàng)目資本金的籌措①股東直接投資國(guó)家資本金法人資本金包括個(gè)人資本金外商資本金既有法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企業(yè)的資本金，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資。新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為投資者為項(xiàng)目提供資本金9§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來(lái)源及籌措②股票融資無(wú)論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融資項(xiàng)目、凡符合規(guī)定條件的，均可以通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金適用范圍公募和私募兩種形式形式③政府投資包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。投資資金10§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來(lái)源及籌措

政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。山峽水力發(fā)電站葛洲壩學(xué)校醫(yī)院11交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括中國(guó)假設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營(yíng)，貸款利率低，期限長(zhǎng)。我國(guó)的政策性銀行有：國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口信貸銀行。二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資非銀行金融機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)發(fā)行債券股份商業(yè)銀行國(guó)家政策銀行國(guó)有商業(yè)銀行

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通12二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通1.政策性銀行貸款政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或保證的，專門為貫徹和配合政府特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。◆其貸款主要用于支持國(guó)家批準(zhǔn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以及重大技術(shù)改造項(xiàng)目和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)。◆其貸款期限可分為：短期貸款（1年以下）、中期貸款（1～5年）和長(zhǎng)期貸款（5年以上），貸款期限一般不超過(guò)15年。國(guó)家開發(fā)銀行我們的貸款期限一般是5年、10年、15年13二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通1.政策性銀行貸款中國(guó)進(jìn)出口銀行◆通過(guò)辦理出口信貸、出口信用保險(xiǎn)及擔(dān)保、對(duì)外擔(dān)保、外國(guó)政府貸款轉(zhuǎn)貸、對(duì)外援助優(yōu)惠貸款以及國(guó)務(wù)院交辦的其他業(yè)務(wù)，貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、外經(jīng)貿(mào)政策和金融政策，為擴(kuò)大我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備和高新技術(shù)產(chǎn)品出口和促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流，提供政策性金融支持。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行◆按照國(guó)家的法律、法規(guī)和方針、政策，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。14二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通2.商業(yè)銀行貸款①商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度較快1籌資成本較低2②商業(yè)銀行貸款期限簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：2提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日1貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日15二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資3寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日還款期：

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通③商業(yè)銀行貸款金額貸款金額是銀行就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度，借款金額由借款人在申請(qǐng)貸款時(shí)提出，銀行核定。借款人在決定貸款金額時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：貸款種類、貸款金額通常不能超過(guò)所規(guī)定的最高限額1客觀需要2償還能力316二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通①信托投資公司貸款信托貸款是信托投資公司運(yùn)用吸收的信托貸款、自有資金和籌集的其他資金對(duì)審定的貸款對(duì)象和項(xiàng)目發(fā)放的貸款。信托貸款具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：3.國(guó)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款信托貸款的利率相對(duì)比較靈活，可在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)2信托貸款可以滿足企業(yè)特殊的資金需求1信托貸款主要有技術(shù)改造信托貸款、補(bǔ)償貿(mào)易信托貸款、單位住房信托貸款、聯(lián)營(yíng)投資信托貸款和專項(xiàng)信托貸款等。17二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通②財(cái)務(wù)公司貸款財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)成員單位組建又為集團(tuán)成員單位提供中長(zhǎng)期金融業(yè)務(wù)服務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司貸款短期貸款中長(zhǎng)期貸款一般為1年、6個(gè)月、3個(gè)月以及3個(gè)月以下不定期限的臨時(shí)貸款一般為1～3年、3～5年以及5年以上的貸款③保險(xiǎn)公司貸款18混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團(tuán)貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國(guó)銀行貸款外國(guó)政府貸款三、國(guó)外債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行短期貸款中期貸款長(zhǎng)期貸款買方信貸賣方信貸國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際金融公司亞洲開發(fā)銀行普通貸款特別基金目前我們暫停這項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)（流程及資料可以向本人索取）19融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長(zhǎng)、中途不得解約。租賃結(jié)束時(shí)，出租物可以留購(gòu)，也可退租。融資性租賃在資金缺乏時(shí)，加快技術(shù)更新。承租人出租物出租人選擇購(gòu)買出租四、甜融資維租賃§2孕項(xiàng)穴目資晝本金染及債冊(cè)務(wù)資暢金的姿融通1.捕融資隙租賃膚的含瓣義融資創(chuàng)租賃甘亦稱雕金融陪租賃貢或資栽本租善賃，欺是指用不帶蔬維修對(duì)條件棟的設(shè)炮備租轉(zhuǎn)賃業(yè)組務(wù)。20四、擴(kuò)融資文租賃§2躺項(xiàng)狡目資謠本金瞇及債誕務(wù)資而金的娃融通2.領(lǐng)融資蝕租賃他的方衫式1自營(yíng)租賃2回租租賃3轉(zhuǎn)租賃經(jīng)營(yíng)性租賃一般價(jià)值小，資產(chǎn)專用性弱，可中途停止，出租期短。經(jīng)營(yíng)性租賃結(jié)束后，出租物可以退租，也可以續(xù)租。經(jīng)營(yíng)橋性（壓或服父務(wù)性紅）租叮賃出租人出租物承租人購(gòu)買選擇出租資撥料21債券注（B觸on諒d）支是借著款單蜜位為慎籌集值資金狗而發(fā)亡行的美一種盟信用天憑證淡，它質(zhì)證明紅持券黎人有宣權(quán)按艘期取驚得固遲定利肉息并使到期充收回是本金囑。五、桃發(fā)行翠債券1.約債券成的種配類§2術(shù)項(xiàng)島目資箱本金投及債資務(wù)資釣金的餡融通種類劃分標(biāo)準(zhǔn)按發(fā)行方式分類按還本期限分類按發(fā)行條件分類按可否轉(zhuǎn)換為公司股票分類按償還方式分類按發(fā)行主體分類記名債券、無(wú)記名債券短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券抵押債券、信用債券可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券定期償還債券、隨時(shí)償還債券國(guó)家債券、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券22五、蛾發(fā)行刷債券2.零債券嗽籌資騰的特黨點(diǎn)§2向項(xiàng)者目資屑本金忠及債沸務(wù)資傘金的網(wǎng)融通支出固定1股東控制權(quán)不變2少納所得稅3提高股東投資回報(bào)4提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)523六、貞項(xiàng)目跨融資成（增敵加內(nèi)旨容）

狹義的概念是指通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，即僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來(lái)融資。2.胸特點(diǎn)例題1.燦概念1至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；2項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，性質(zhì)為獨(dú)立法人；3以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量?jī)攤芰Φ囊罁?jù)?！?源項(xiàng)械目資狹本金譯及債繭務(wù)資殺金的槳融通24六、峽項(xiàng)目漂融資油輪在渤海灣開采新油田3.適用范圍資源開發(fā)類項(xiàng)目基礎(chǔ)項(xiàng)目制造業(yè)東海大橋西氣東輸長(zhǎng)城腳下的公社§2惑項(xiàng)獨(dú)目資早本金頑及債虹務(wù)資炎金的視融通254.吃限制六、洋項(xiàng)目蒼融資項(xiàng)目融資的限制性政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高。增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；§2塔項(xiàng)升目資裕本金鍬及債棚務(wù)資氏金的衣融通26項(xiàng)目犧融資轎主要襪模式BO旅T項(xiàng)目嶺融資患方式Tr脫an絡(luò)sf旦er移交Op鬧er拐at束e經(jīng)營(yíng)Bu華il新d建設(shè)六、飯項(xiàng)目額融資Tr慈an滔sf然er移交Op談er害at級(jí)e經(jīng)營(yíng)Tr墾an屑sf繭er移交TO制T項(xiàng)目墊融資駛方式【資集料】§2會(huì)項(xiàng)漲目資啊本金槐及債丑務(wù)資慎金的墾融通27上海世界金融中心“產(chǎn)班品支付油（P腸ro標(biāo)du量ct染io黎n傅Pa淺ym青en查t）笛”是傅在石佛油、貢天然戰(zhàn)氣和戶礦產(chǎn)痛品項(xiàng)露目中貨常使浩用的孟無(wú)追造索權(quán)勁或有殲限追井索權(quán)膀的融振資方御式，你產(chǎn)品系支付樸只是乓產(chǎn)權(quán)益的轉(zhuǎn)坑移，襪而非驢產(chǎn)品勤本身憲的轉(zhuǎn)鞏移。以“屢產(chǎn)品笨支付霧”為軟基礎(chǔ)站的項(xiàng)堪目融跡資模歇式AB芬S項(xiàng)目呼融資李模式AB瞇S是英鄰文As夸se問(wèn)t-守Ba爸ck哈ed預(yù)S陽(yáng)ec昨ur的it永iz影at土io賭n的縮證寫，爪即資郵產(chǎn)支烤持型泡資產(chǎn)爸證券肺化，列簡(jiǎn)稱脂資產(chǎn)擾證券桿化。六、熟項(xiàng)目騾融資【資淋料】§2緒項(xiàng)港目資沃本金媽及債勒務(wù)資蒜金的佛融通28為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌集成本（F）和使用成本（D）。1.匆資金僅成本繁的含狐義§3端融槳資方擠案分蜓析一、強(qiáng)資金制成本眾的含擾義和灑性質(zhì)指投資者在資金籌措過(guò)程中支付的各種費(fèi)用。主要包括向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票、債券而支付的各項(xiàng)代理費(fèi)用。一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，籌資成本就越大。我們的資金成本：貼息在4%-8%之間，操作費(fèi)1%-2%之間。視項(xiàng)目的具體情況操作！籌集成本又稱資金占用費(fèi)，包括支付給股東的各種股利、向債權(quán)人支付的貸款利息及支付給其他債權(quán)人的利息費(fèi)用等。其與所籌資金的多少、使用時(shí)間有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)使用成本29作用選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的重要依據(jù)可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的一個(gè)重要尺度2.融資金鞠成本礦的作強(qiáng)用一、稠資金悠成本盼的含置義和徐性質(zhì)香港中銀大廈§3森融司資方那案分姐析30資金蓋成本故一般楊用相面對(duì)數(shù)故表示勇，稱罩之為勤資金慰成本村率。饒其一拾般計(jì)掘算公揭式為細(xì)：式中袍，K榴—資技金成葡本率惑；D帶—資床金占飾用費(fèi)乞；P虎—籌喝集資灑金總委額；早f—臂籌資梳費(fèi)費(fèi)朱率（丙即籌味資費(fèi)此占籌輸集資券金總黃額的辨比率礎(chǔ)）哨。二、堂資金梨成本真的計(jì)羞算§3挖融界資方刪案分命析1.糞資金興成本隱計(jì)算削的一民般形枯式31二、扎資金身成本脈的計(jì)槳算§3旦融筐資方窩案分婦析2.鉗各種襪資金毅來(lái)源刮的資籌金成軋本計(jì)谷算（1廈）銀歸行借由款的徹資金黑成本①嚇不考估慮資享金籌遵集成猛本時(shí)損的資辟金成腹本式中沙，Kd為銀發(fā)行借漢款的機(jī)資金妄成本濃；T為所哀得稅受稅率麻；R為銀秋行借檢款利滲率。②謹(jǐn)對(duì)項(xiàng)炭目貸塞款實(shí)茫行擔(dān)餡保時(shí)委的資狠金成儲(chǔ)本式中室，Vd為擔(dān)爽保費(fèi)障率；V為擔(dān)款保費(fèi)葡總額巡壽；P為企渡業(yè)借蝴款總君額；n為擔(dān)宮保年限。32二、福資金怨成本計(jì)的計(jì)稅算§3狡融胳資方嫌案分術(shù)析③飄考慮沒(méi)資金哭籌集混成本帶時(shí)的握資金擦成本（2葵）債飾券資耗金成溫本發(fā)行嗽債券桐的成跳本主旗要是折指?jìng)扇孟⒑投ɑI資同費(fèi)用千?；蚴街兴兀琄b為債蒸券資選金成妻本；B為債贈(zèng)券籌利資額賺；fb為債川券籌豪資費(fèi)針率;Ib為債蟻券年衰利息吊；Rb為債弊券利憑率。若債剃券溢靈價(jià)或禮折價(jià)層發(fā)行鄉(xiāng)豐，為痛了更擴(kuò)精確鈔地計(jì)請(qǐng)算資擱金成談本，盯應(yīng)以情其實(shí)灣際發(fā)風(fēng)行價(jià)特格作密為債堤券籌膛資額歌。例題例題33二、行資金羊成本色的計(jì)負(fù)算§3飽融枕資方暖案分耀析（3能）優(yōu)依先股壓成本與負(fù)奏債利爺息的援支付裙不同遲，優(yōu)莊先股借的股睜利不夏能在劃稅前振扣除洋，因枯而在鳴計(jì)算壩優(yōu)先京股成耳本時(shí)沙無(wú)需愛(ài)經(jīng)過(guò)惑稅賦造的調(diào)雖整。或式中抄，Kp為優(yōu)須先股卵資金厲成本嶺；Dp為優(yōu)絮先股綠每年萌股息齡；Pp為優(yōu)冒先股票面扭值；fp為優(yōu)羊先股忽籌資晴費(fèi)率免；i為股粗息率功。例題34二、隸資金迷成本棄的計(jì)麻算§3江融啄資方趕案分稼析（4繁）普屈通股著資金且成本普通麗股資集金成唯本屬揪權(quán)益嬌融資消成本幅。權(quán)候益資片金的極資金搭占用交費(fèi)是掘向股血東分煎派的撞股利槳，而英股利飄是以遼所得借稅后稻凈利軍潤(rùn)支幼付的街，不暖能抵景減所毫得稅家。式中熊，Kc為普汪通股擊資金宵成本毀；Dc為預(yù)昏期年畏股利防額；Pc為變谷通股駁籌資額猶；fc為普共通股登籌資怒費(fèi)率瓣；G為普賣通股和利年騰增長(zhǎng)舅率。①足評(píng)價(jià)濤法②謙資本錫資產(chǎn)只定價(jià)強(qiáng)模型脾法式中潔，Rf為無(wú)謠風(fēng)險(xiǎn)陸報(bào)酬錄率；Rm為平床均風(fēng)謎險(xiǎn)股卷票必寶要報(bào)修酬率致；β為股票輝的風(fēng)屠險(xiǎn)校謊正系匪數(shù)例題例題35二、遙資金彼成本電的計(jì)僻算§3津融惠資方焦案分碎析（5親）融祝資租雹賃資蝦金成休本企業(yè)住租入犯某項(xiàng)戒資產(chǎn)弊，獲嚼得其劑使用遷權(quán)，限要定勾期支染付租腎金，文并且灰租金養(yǎng)列入功企業(yè)嗎成本肥，可饑以減器少應(yīng)舍付所衫得稅焦。式中醒，KL為融溫資租維賃資芬金成解本；E為年稅租金周額；PL為租林賃資致產(chǎn)價(jià)值。36二、膏資金凝成本存的計(jì)鞋算§3隸融細(xì)資方摔案分昆析（6海）留脊存盈刮余資壟金成足本留存拋盈余較是指拌企業(yè)罪未以店股利消等形辰式發(fā)瓣放給姿投資廟者而市保留青在企取業(yè)的劍那部辛分盈然利，焦即經(jīng)香營(yíng)所秀得凈沖收益戒的積始余，復(fù)包括膏盈余公公積楚和未殊分配炕利潤(rùn)門。式中近，Kr為留冒存盈票余資極金成呢本；盤其他旅符號(hào)古同前歉。留存帖盈余若是所厲得稅摸后形今成的仙，其懼所有船權(quán)屬足于股捎?xùn)|，永實(shí)質(zhì)播上相秀當(dāng)于宣股東姓對(duì)公僅司的繪追加畢投資北。如貌按評(píng)糠價(jià)法毫，計(jì)恨算公供式為勢(shì)：37二、牛資金葵成本愉的計(jì)正算§3癢融瓦資方截案分勺析（7掛）加陶權(quán)平令均資粒金成惱本為了穩(wěn)對(duì)整認(rèn)個(gè)項(xiàng)擠目的栗融資惜方案裳進(jìn)行灶籌資爭(zhēng)決策奧，在錘計(jì)算井各種歇融資戶方式頌個(gè)別封資金材成本槳的基營(yíng)礎(chǔ)上籍，還異要計(jì)咸算整斑個(gè)融牧資方憤案的蜻加權(quán)誕平均葉融資渡成本治，以跟反應(yīng)拳項(xiàng)目血的整及個(gè)融飛資方皇案的役融資鞭成本叫狀況奮。式中滾，Kw為加扇權(quán)平向均資膛金成供本；Kj為第j種融蚊資渠富道的露資金購(gòu)成本助；Wj為第j種融芬資渠銷道籌多集的汁資金對(duì)占全產(chǎn)部資巴金的滋比重?。?quán)倉(cāng)數(shù)）指。例題38三、潔融資前風(fēng)險(xiǎn)梢分析§3由融透資方飼案分放析融資揚(yáng)方案趁的實(shí)宿施經(jīng)竟常會(huì)真受到也各種岔風(fēng)險(xiǎn)屬因素團(tuán)的影珠響。美融資劫風(fēng)險(xiǎn)倦分析科就是碎對(duì)可騎能影宮響融諒資方秩案的軌風(fēng)險(xiǎn)權(quán)因素疑進(jìn)行遭識(shí)別勒和預(yù)扶測(cè)。通常派可能拔的融爹資風(fēng)窄險(xiǎn)因釀素有怕下列大幾種橋：1.牽投資零缺口居風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目詞在建廳設(shè)過(guò)浙程中岸由于購(gòu)技術(shù)少設(shè)計(jì)枕、施召工圖只設(shè)計(jì)策及施鵝工過(guò)蛾程中瓦增加陪工程貌，由好于價(jià)麗格上閑漲引樹起工標(biāo)程造冠價(jià)變框化等插，都微會(huì)引抄起投謙資額陣的增尊加，紅導(dǎo)致痕原估亭算投掏資額筆出現(xiàn)朽缺口瓜。2.風(fēng)資金雅供應(yīng)扛風(fēng)險(xiǎn)融資茄方案倍在實(shí)粥施過(guò)糠程中盛，可辰能出濾現(xiàn)資嶼金不竿落實(shí)陳，導(dǎo)吩致建剃設(shè)工截期拖塵長(zhǎng)，慕工程忠造價(jià)嘗升高響，原李定投處資收腳益目袋標(biāo)難析以實(shí)哄現(xiàn)的悅風(fēng)險(xiǎn)壤。39三、哥融資厲風(fēng)險(xiǎn)州分析§3纖融辟資方背案分必析主要僚風(fēng)險(xiǎn)吵有：1原定籌資額全部或部分落空2原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)3既有項(xiàng)目法人融資項(xiàng)目由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無(wú)力按原定計(jì)劃出資4其他資金不能按建設(shè)進(jìn)度足額及時(shí)到位40三、淘融資吉風(fēng)險(xiǎn)僻分析§3鐵融聯(lián)資方件案分寨析3.旺利率失風(fēng)險(xiǎn)利率鍋水平散隨著朋金融蠻市場(chǎng)肢行情燦而變根動(dòng)，交如果食融資女方案汗中采彼用浮歡動(dòng)利喜率計(jì)梢算，曠則應(yīng)朵分析居貸款拘利率稿變動(dòng)蝦的可端能性清及其脫對(duì)項(xiàng)漁目造扯成的備風(fēng)險(xiǎn)妹和損劫失。4.凡匯率紗風(fēng)險(xiǎn)匯率王風(fēng)險(xiǎn)惹是指周國(guó)際寇金融寬市場(chǎng)豬外匯鄉(xiāng)豐交易謎結(jié)算趁產(chǎn)生夏的風(fēng)胞險(xiǎn)，姿包括桃人民葵幣對(duì)釣各種幣外幣拖幣值筑的變刑動(dòng)風(fēng)望險(xiǎn)和腳各外闖幣之努間比辭價(jià)變沾動(dòng)的綱風(fēng)險(xiǎn)碌。41本章胸要求熟悉蓄項(xiàng)目魚資本并金融賴通和滔項(xiàng)目林債務(wù)膽籌資黑；了解挪項(xiàng)目替融資渣及其悄主要適模式鍋；掌握寸不同余來(lái)源建渠道渾資金自的資毀金成男本計(jì)繼算（粗普通狼股票淡的資朽本成襯本僅南限了栽解）弱；掌握紀(jì)加權(quán)差平均填資本壩成本眉計(jì)算。42本章伸重點(diǎn)國(guó)內(nèi)板外債羨務(wù)籌辨資的稻渠道債券健籌資令及其后特點(diǎn)項(xiàng)目斜融資京的概春念資金斧成本錦的概建念和宣計(jì)算本章扮難點(diǎn)資金丸成本巡壽的概尼念和自計(jì)算43本章結(jié)束44【例襪9-慢1】欣某自芬來(lái)水膏公司笨現(xiàn)擁歐有A黃、B呼兩個(gè)光自來(lái)?yè)]水廠僑。為條了廠爸，決柄定從循金融寨市場(chǎng)鴿上籌摟集資椒金。

貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于A、B、C三個(gè)水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的A、B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。方案1貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于A、B、C三個(gè)水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的A、B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。方案2借來(lái)的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來(lái)水公司從別的資金來(lái)源，包括A、B兩個(gè)廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對(duì)自來(lái)水公司無(wú)追索權(quán)。方案3經(jīng)過(guò)撲分析輛，方案梁2和方案攔3稱為唯項(xiàng)目炮融資也。45【例訂9-郵2】勵(lì)某企粒業(yè)為餅?zāi)辰ê粼O(shè)項(xiàng)兆目申巴請(qǐng)銀勒行長(zhǎng)鈔期貸器款5沙00猛0萬(wàn)親元，刺年利自率為脈10精%，橫每年叔計(jì)息鬧一次童，到豆期一親次還剖本，閉貸款窗管理貪費(fèi)及姿手續(xù)對(duì)費(fèi)率俯為0帶.5挪%。象企業(yè)悄所得扛稅稅伙率為攏25壟%，醒試計(jì)貫算該梨項(xiàng)目治長(zhǎng)期難借款煙的資郊金成飯本。解：英根據(jù)傲公式觀，該鋒項(xiàng)目榮長(zhǎng)期謙借款填的資姑金成虹本為炊：46【例銳9-煤3】疼假定徒某公流司發(fā)晌行面凱值為校10磨0萬(wàn)男元的盼10蕩年期確債券蓋，票珍面利尼率8獄%，袍發(fā)行在費(fèi)率