證券投資實(shí)訓(xùn)報(bào)告書(shū)

PAGEPAGE34學(xué)號(hào)課程設(shè)計(jì)20～20學(xué)年第一學(xué)期題目：恒邦股份（002237）證券投資分析報(bào)告教學(xué)系：經(jīng)濟(jì)與管理系專業(yè)班級(jí)：指導(dǎo)教師：學(xué)生姓名：20年月日

課程設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)學(xué)生姓名專業(yè)班級(jí)指導(dǎo)教師工作單位武漢理工大學(xué)華夏學(xué)院題目:恒邦股份（002237）證券投資分析報(bào)告初始條件：1．硬件：計(jì)算機(jī)、光盤(pán)、軟盤(pán)、投影儀等實(shí)驗(yàn)設(shè)備。２．軟件：windows操作系統(tǒng)；智盛證券期貨外匯模擬教學(xué)系統(tǒng)；大智慧證券投資軟件。要求完成的主要任務(wù):（包括設(shè)計(jì)計(jì)算、圖紙繪制、程序編制、說(shuō)明書(shū)撰寫(xiě)等具體要求）第一部分：證券投資模擬交易課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）學(xué)習(xí)系統(tǒng)登錄、開(kāi)戶、銷戶、掛失、解掛、批量開(kāi)戶、撤單等；（2）了解證券模擬交易賬戶資金的分配、資金存取、資金的凍結(jié)、解凍及資金沖賬等；（3）查詢資金變更情況；（4）查詢交易成績(jī)排行榜；（5）查詢所交易的股票股市1年走勢(shì)和K線圖并截圖；（6）查詢所交易的股票公司信息和行業(yè)信息?；疽螅菏炀氄莆罩鞘⒛M交易系統(tǒng)的基本操作：系統(tǒng)登錄、開(kāi)戶、銷戶、買入、賣出下單、撤單與成交查詢和排行情況。同時(shí)，要求學(xué)生熟悉和了解中投證券大智慧軟件，查詢所交易的股票股市1年走勢(shì)和K線圖、公司信息和行業(yè)信息。撰寫(xiě)證券投資模擬交易報(bào)告。第二部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）變動(dòng)對(duì)所選公司股價(jià)的影響（2）經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)對(duì)所選公司股價(jià)的影響（3）通貨膨脹（緊縮）對(duì)所選公司股價(jià)的影響（4）國(guó)際收支狀況對(duì)所選公司股價(jià)的影響（5）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)所選公司股價(jià)影響（6）匯率變動(dòng)對(duì)所選公司股價(jià)的影響基本要求：要求學(xué)生從宏觀經(jīng)濟(jì)因素中選擇三個(gè)因素對(duì)所選公司股價(jià)的影響，并寫(xiě)宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告。第三部分：公司分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）公司的基本素質(zhì)：公司所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位分析、主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司的地理區(qū)位位置分析、產(chǎn)品分析和上市公司成長(zhǎng)性分析等；（2）運(yùn)用橫向比較法、縱向比較法和比率分析法分析公司財(cái)務(wù)內(nèi)在價(jià)值，財(cái)務(wù)指標(biāo)包括盈利能力比率、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和投資者比率等?；疽螅簩W(xué)生學(xué)會(huì)通過(guò)中投大智慧軟件收集對(duì)所選擇的股票的公司基本信息，并對(duì)公司所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位、主營(yíng)業(yè)務(wù)和上市公司成長(zhǎng)性進(jìn)行綜合分析，同時(shí)，每類指標(biāo)選擇3個(gè)指標(biāo)對(duì)所選擇公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，了解公司的經(jīng)營(yíng)情況和給投資者帶來(lái)的收益。撰寫(xiě)公司分析報(bào)告。第四部分：行業(yè)分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中的行為模式對(duì)所選公司股價(jià)的影響（2）所選的公司所在行業(yè)的生命周期對(duì)所選公司股價(jià)的影響（3）行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)所選公司股價(jià)的影響（4）所選的公司所在的行業(yè)政策對(duì)股價(jià)的影響基本要求：要求學(xué)生分析所選公司所處行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的行為模式、所選的行業(yè)所處的生命周期、行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等，從行業(yè)的角度選擇兩個(gè)因素對(duì)所選公司股價(jià)的影響，并撰寫(xiě)行業(yè)分析報(bào)告。第五部分：技術(shù)分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）對(duì)投資實(shí)戰(zhàn)技術(shù)分析框架有整體理解；（2）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)及方法分類；（3）道氏分析法；（4）K線圖分析法；（5）形態(tài)理論；（6）主要技術(shù)指標(biāo)分析法?；疽螅阂髮W(xué)生熟悉和了解中投證券大智慧軟件，至少選擇兩種技術(shù)分析理論或技術(shù)指標(biāo)對(duì)現(xiàn)有行情進(jìn)行分析，并對(duì)所選擇的股票價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。第六部分課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)的撰寫(xiě)撰寫(xiě)一份題為“**證券投資分析報(bào)告”的投資分析報(bào)告書(shū)，字?jǐn)?shù)要求5000字以上，內(nèi)容主要包括以下幾方面：一、**證券簡(jiǎn)介（字?jǐn)?shù)500字左右）二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（字?jǐn)?shù)1000字以上）三、**行業(yè)分析（字?jǐn)?shù)1000字以上）四、**證券公司分析（字?jǐn)?shù)1000字以上）五、**證券技術(shù)分析（字?jǐn)?shù)1000字以上）六、**證券投資分析報(bào)告（字?jǐn)?shù)1000字以上）要求：將前期調(diào)研資料整理成報(bào)告，完成課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)的撰寫(xiě)。①設(shè)計(jì)投資分析報(bào)告書(shū)封面。②制作投資分析報(bào)告書(shū)目錄，每頁(yè)標(biāo)明頁(yè)碼。③格式要求祥見(jiàn)—教學(xué)大綱--四、其它教學(xué)環(huán)節(jié)及考核方式④根據(jù)投資分析報(bào)告制作**證券投資分析報(bào)告演示文稿PPT。（按照演示時(shí)間20-30分鐘設(shè)計(jì)演示文稿，按照每頁(yè)6張幻燈片打印）將投資分析報(bào)告書(shū)和投資分析報(bào)告演示文稿PPT全部用A4紙打印，并裝訂入課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)中。時(shí)間安排：學(xué)時(shí)課程內(nèi)容理論教學(xué)第一部分證券模擬交易系統(tǒng)3天第二部分宏觀經(jīng)濟(jì)分析2天第三部分行業(yè)分析2天第四部分公司分析2天第五部分技術(shù)分析3天第六部分課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)的撰寫(xiě)2天課程設(shè)計(jì)答辯或質(zhì)疑1天合計(jì)15天指導(dǎo)教師簽名：日期：2013.01教研室主任簽名：日期：2013.01武漢理工大學(xué)華夏學(xué)院《證券投資實(shí)務(wù)課程實(shí)訓(xùn)》課程教學(xué)大綱課程名稱：證券投資實(shí)務(wù)課程實(shí)訓(xùn)/SimulationTraininginSecurityInvestmentPractice課程類別：專業(yè)課學(xué)時(shí)/學(xué)分：3周/3學(xué)分開(kāi)課單位：經(jīng)濟(jì)與管理系國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易教研室開(kāi)課對(duì)象：財(cái)管專業(yè)選定教材：魏建國(guó)《證券投資學(xué)》高等教育出版社2008年參考書(shū)：霍文文編著《證券投資學(xué)》

高等教育出版社2008年4月。證券投資學(xué)(第三版)，吳曉求，北京，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009年2月。投資學(xué)，威廉?夏普，北京，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2008年1月。一、課程的性質(zhì)、目的與任務(wù)1．課程性質(zhì)：證券投資實(shí)務(wù)實(shí)訓(xùn)課程設(shè)計(jì)是一門(mén)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)科，注重理論與實(shí)踐相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)在證券投資理論指導(dǎo)下選擇股票進(jìn)行買賣，并對(duì)所選擇股票運(yùn)用基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析方法來(lái)分析股票價(jià)格變動(dòng)的因素，側(cè)重于證券交易程序、基本操作和證券投資分析的實(shí)踐性教學(xué)。2．課程目的：本課程目的在于使學(xué)生更加深入掌握和運(yùn)用證券投資的基本理論、基本知識(shí)和基本實(shí)踐技能。通過(guò)課程設(shè)計(jì)來(lái)驗(yàn)證和使用理論教學(xué)的基本理論，將理論教學(xué)的內(nèi)容綜合到一起通過(guò)實(shí)訓(xùn)使學(xué)生對(duì)專業(yè)理論知識(shí)具有感性認(rèn)識(shí)，促使學(xué)生關(guān)注國(guó)內(nèi)及國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，訓(xùn)練學(xué)生的證券投資分析能力和操盤(pán)能力，縮短學(xué)生適應(yīng)證券投資工作的時(shí)間。3．教學(xué)任務(wù)：本課程的教學(xué)任務(wù)是使學(xué)生掌握證券投資實(shí)務(wù)的基本理論和基本業(yè)務(wù)知識(shí)，學(xué)會(huì)股票模擬交易、運(yùn)用基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析方法撰寫(xiě)證券投資報(bào)告。二、課程設(shè)計(jì)內(nèi)容及基本要求課程設(shè)計(jì)內(nèi)容包括五個(gè)部分：證券投資模擬交易、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、公司分析、行業(yè)分析和技術(shù)分析。第一部分：證券投資模擬交易課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）學(xué)習(xí)系統(tǒng)登錄、開(kāi)戶、銷戶、掛失、解掛、批量開(kāi)戶、撤單等；（2）了解證券模擬交易賬戶資金的分配、資金存取、資金的凍結(jié)、解凍及資金沖賬等；（3）查詢資金變更情況；（4）查詢交易成績(jī)排行榜；（5）查詢所交易的股票股市1年走勢(shì)和K線圖并截圖；（6）查詢所交易的股票公司信息和行業(yè)信息。基本要求：熟練掌握智盛模擬交易系統(tǒng)的基本操作：系統(tǒng)登錄、開(kāi)戶、銷戶、買入、賣出下單、撤單與成交查詢和排行情況。同時(shí)，要求學(xué)生熟悉和了解中投證券大智慧軟件，查詢所交易的股票股市1年走勢(shì)和K線圖、公司信息和行業(yè)信息。撰寫(xiě)證券投資模擬交易報(bào)告。第二部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）變動(dòng)對(duì)所選公司股價(jià)的影響（2）經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)對(duì)所選公司股價(jià)的影響（3）通貨膨脹（緊縮）對(duì)所選公司股價(jià)的影響（4）國(guó)際收支狀況對(duì)所選公司股價(jià)的影響（5）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)所選公司股價(jià)影響（6）匯率變動(dòng)對(duì)所選公司股價(jià)的影響基本要求：學(xué)生從宏觀經(jīng)濟(jì)因素中選擇三個(gè)因素對(duì)所選公司股價(jià)的影響，并撰寫(xiě)宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告。第三部分：公司分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）公司的基本素質(zhì)：公司所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位分析、主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司的地理區(qū)位位置分析、產(chǎn)品分析和上市公司成長(zhǎng)性分析等；（2）運(yùn)用橫向比較法、縱向比較法和比率分析法分析公司財(cái)務(wù)內(nèi)在價(jià)值，財(cái)務(wù)指標(biāo)包括盈利能力比率、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和投資者比率等?；疽螅簩W(xué)生學(xué)會(huì)通過(guò)中投大智慧軟件收集對(duì)所選擇的股票的公司基本信息，并對(duì)公司所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位、主營(yíng)業(yè)務(wù)和上市公司成長(zhǎng)性進(jìn)行綜合分析，同時(shí)，每類指標(biāo)選擇3個(gè)指標(biāo)對(duì)所選擇公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，了解公司的經(jīng)營(yíng)情況和給投資者帶來(lái)的收益。撰寫(xiě)公司分析報(bào)告。第四部分：行業(yè)分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中的行為模式對(duì)所選公司股價(jià)的影響（2）所選的公司所在行業(yè)的生命周期對(duì)所選公司股價(jià)的影響（3）行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)所選公司股價(jià)的影響（4）所選的公司所在的行業(yè)政策對(duì)股價(jià)的影響基本要求：要求學(xué)生分析所選公司所處行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的行為模式、所選的行業(yè)所處的生命周期、行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等，從行業(yè)的角度選擇兩個(gè)因素對(duì)所選公司股價(jià)的影響，并撰寫(xiě)行業(yè)分析報(bào)告。第五部分：技術(shù)分析課程設(shè)計(jì)內(nèi)容：（1）對(duì)投資實(shí)戰(zhàn)技術(shù)分析框架有整體理解；（2）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)及方法分類；（3）道氏分析法；（4）K線圖分析法；（5）形態(tài)理論；（6）主要技術(shù)指標(biāo)分析法?；疽螅阂髮W(xué)生熟悉和了解智盛證券期貨外匯教學(xué)軟件和中投證券大智慧軟件，至少選擇兩種技術(shù)分析理論或技術(shù)指標(biāo)對(duì)現(xiàn)有行情進(jìn)行分析，并對(duì)所選擇的股票價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。三、學(xué)時(shí)分配進(jìn)度要求學(xué)時(shí)課程內(nèi)容理論教學(xué)第一部分證券模擬交易系統(tǒng)3天第二部分宏觀經(jīng)濟(jì)分析2天第三部分行業(yè)分析2天第四部分公司分析2天第五部分技術(shù)分析3天第六部分課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)的撰寫(xiě)2天課程設(shè)計(jì)答辯或質(zhì)疑1天合計(jì)15天四、其它教學(xué)環(huán)節(jié)及考核方式1.設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)要求一套完整的課程設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)主要包括：A.封面；B.課程設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)；C.課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)正文；D.參考文獻(xiàn)等。課程設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)一律左側(cè)裝訂，裝訂順序?yàn)椋悍饷妗n程設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)→《證券投資實(shí)務(wù)課程實(shí)訓(xùn)》課程教學(xué)大綱→股票交易報(bào)告→宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告→公司分析報(bào)告→行業(yè)分析報(bào)告→技術(shù)分析報(bào)告→課程設(shè)計(jì)成績(jī)?cè)u(píng)定表。2.圖紙（或其它）要求課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)撰寫(xiě)的格式要求：統(tǒng)一采用A4幅面紙張打印。打印格式要求為：a.頁(yè)邊距：上2.5cm，下2.5cm，左右空2cm（靠裝訂線一側(cè)增加0.5cm空白用于裝訂）。頁(yè)眉1.5cm，頁(yè)腳1.75cm，頁(yè)碼標(biāo)注在頁(yè)腳居中放置；b.字體和字號(hào)：所有報(bào)告的題目用黑體三號(hào)字；一級(jí)標(biāo)題（1）：小三號(hào)黑體；二級(jí)標(biāo)題（1.1）：四號(hào)黑體；三級(jí)標(biāo)題（1.1.1）：小四號(hào)黑體；正文用宋體小四號(hào)字；全文1.5倍行距。3.評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)本課程設(shè)計(jì)的成績(jī)考核綜合考慮學(xué)生平時(shí)表現(xiàn)及課程設(shè)計(jì)結(jié)束后提交的課程設(shè)計(jì)報(bào)告書(shū)，最終成績(jī)采取五級(jí)評(píng)分制，即“優(yōu)秀”，“良好”，“中等”，“及格”，“不及格”五個(gè)等級(jí)。五、大綱說(shuō)明為指導(dǎo)《證券投資實(shí)務(wù)課程實(shí)訓(xùn)》課程教學(xué)，特制訂本大綱。大綱的各項(xiàng)規(guī)定可以作為《證券投資實(shí)務(wù)課程實(shí)訓(xùn)》課程教學(xué)安排、教材編寫(xiě)與教學(xué)質(zhì)量檢查的依據(jù)。恒邦股份證券投資分析報(bào)告目錄1恒邦股份（002237）證券簡(jiǎn)介 102宏觀經(jīng)濟(jì)分析 112.1國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況 112.1.1GDP變動(dòng)對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響 122.1.2價(jià)格指數(shù)變動(dòng)對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響 132.1.3宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響 142.2國(guó)際經(jīng)濟(jì)情況 163恒邦股份（002237）行業(yè)分析 173.1貴金屬冶煉業(yè)行業(yè)概況 173.2行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響 173.3貴金屬冶煉業(yè)行業(yè)政策對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響 204恒邦股份（002237）證券公司分析 234.1主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成分析 234.2財(cái)務(wù)分析 254.2.1每股指標(biāo)分析 254.2.2盈利能力分析 254.2.3成長(zhǎng)能力分析 264.2.4營(yíng)運(yùn)能力分析 264.2.5償債能力及資本結(jié)構(gòu)分析 264.3公司成長(zhǎng)性分析 275恒邦股份（002237）證券技術(shù)分析 295.1K線圖分析 295.2技術(shù)指標(biāo)分析 305.2.1平滑異動(dòng)移動(dòng)平均線分析 305.2.2KDJ指標(biāo)分析 316盈利預(yù)測(cè)及投資建議 336.1盈利預(yù)測(cè) 336.2投資建議 34恒邦股份（002237）證券投資分析報(bào)告1恒邦股份（002237）證券簡(jiǎn)介山東恒邦冶煉股份有限公司于1994年2月由牟平縣黃金冶煉廠發(fā)起以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。2008年5月20日，公司首次公開(kāi)發(fā)行的2400萬(wàn)股，在深圳證券交易所掛牌上市。上市后公司股本總額為人民幣9580萬(wàn)元。2009年5月，公司以資本公積轉(zhuǎn)增股本9580萬(wàn)股，轉(zhuǎn)增后的公司股本總額為人民幣19160萬(wàn)元。2011年8月，公司向國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司等九位特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行3600萬(wàn)股人民幣普通股，增發(fā)后公司股本總額為人民幣22760萬(wàn)元。2012年7月2日，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。分紅前本公司總股本為22760萬(wàn)股,分紅后總股本增至45520股，轉(zhuǎn)增后公司股本總額為人民幣45520萬(wàn)元公司主要從事黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)等，是國(guó)家重點(diǎn)黃金冶煉企業(yè)，具備年產(chǎn)黃金8噸、白銀40噸、電解銅2000噸、硫酸40萬(wàn)噸、液體二氧化硫15000噸的生產(chǎn)能力，黃金年產(chǎn)量位居全國(guó)黃金企業(yè)前列。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料，2006年公司黃金產(chǎn)量占全國(guó)黃金冶煉企業(yè)黃金產(chǎn)量的6.38%，居第四位。公司是山東省科技廳認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，煙臺(tái)市資源節(jié)約綜合利用先進(jìn)企業(yè)，是山東省安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)的金屬非金屬礦山安全標(biāo)準(zhǔn)化二級(jí)企業(yè)（第一批）、危險(xiǎn)化學(xué)品從業(yè)單位安全標(biāo)準(zhǔn)化二級(jí)企業(yè)。同時(shí)，公司還是山東省礦業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員單位、中國(guó)黃金協(xié)會(huì)理事單位、中國(guó)人民銀行景氣調(diào)查定點(diǎn)企業(yè)。1999年2月，公司通過(guò)了ISO9001:2000國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證。2宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.1國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況隨著4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出，穩(wěn)健貨幣政策的進(jìn)一步推行，在投資領(lǐng)域，包括基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)市場(chǎng)、制造業(yè)的投資，都因?yàn)閲?guó)家積極的財(cái)政貨幣調(diào)整政策，出現(xiàn)了增速回升的趨勢(shì)。尤其是今年5月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委大量的密集批復(fù)各個(gè)領(lǐng)域的大型建設(shè)項(xiàng)目，使得基礎(chǔ)設(shè)施投資1-5月同比增長(zhǎng)5.6%，1-9月同比增長(zhǎng)上升到10.5%，這種增速回升趨勢(shì)將持續(xù)對(duì)整個(gè)投資的回穩(wěn)產(chǎn)生積極作用。而在今年六七月份央行兩次下調(diào)利率，則更有助于項(xiàng)目的開(kāi)工，同時(shí)房地產(chǎn)的信貸資金也由低轉(zhuǎn)高，出現(xiàn)筑底回升變化趨勢(shì)。在制造業(yè)領(lǐng)域，各類型企業(yè)都加緊轉(zhuǎn)型升級(jí)，以尋求更好的出路。隨著降低稅賦、改善融資、放低市場(chǎng)準(zhǔn)入等國(guó)家政策的不斷調(diào)整，一大批中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境將大大改善，整個(gè)制造行業(yè)將持續(xù)走穩(wěn)?？傮w看，今年財(cái)政收入增幅比去年同期明顯回落，1至11月全國(guó)財(cái)政收入累計(jì)增幅比去年同期回落14.9個(gè)百分點(diǎn)。但盡管這樣，1至11月，全國(guó)財(cái)政累計(jì)支出10.4896萬(wàn)億元，比去年同期增加1.5940萬(wàn)億元，增長(zhǎng)17.9％。其中，中央本級(jí)支出1.6953萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.8％，完成預(yù)算的91.5％，比去年同期進(jìn)度提高5.6個(gè)百分點(diǎn)；地方財(cái)政支出8.7943萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.3％，完成預(yù)算的83.5％，比去年同期實(shí)際完成進(jìn)度有所加快。需要特別指出的是，民生等重點(diǎn)支出得到切實(shí)保障。數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，教育、醫(yī)療衛(wèi)生、節(jié)能環(huán)保、社會(huì)保障和就業(yè)、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)等的財(cái)政支出呈重點(diǎn)突破態(tài)勢(shì)，均保持兩位數(shù)以上的增速。財(cái)政支出的大幅增加，尤其是涉及民生的支出大幅提升，使得財(cái)政政策成為今年宏觀調(diào)控的一大亮點(diǎn)，有力維持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，為“穩(wěn)增長(zhǎng)”奠定了基礎(chǔ)。另外，在消費(fèi)和外貿(mào)領(lǐng)域，趨穩(wěn)也成為一種大勢(shì)。首先房地產(chǎn)的回穩(wěn)，帶動(dòng)各類行業(yè)的活躍增長(zhǎng)，消費(fèi)的實(shí)際增長(zhǎng)率自然會(huì)有所提高。其次在對(duì)外貿(mào)易中，以集成電路、軟件、服務(wù)外包等項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)將更加明顯，這樣我國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力將大體保持平穩(wěn)。因此企業(yè)在獲取訂單上也將保持穩(wěn)定，這對(duì)工業(yè)的增長(zhǎng)率的提升有積極作用。展望2013年，國(guó)際環(huán)境充滿復(fù)雜性和不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在尋求新平衡的過(guò)程中。全球進(jìn)入新一輪貨幣寬松期，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用有限，我國(guó)總需求仍面臨一定下行壓力。在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，注重需求政策與供給政策結(jié)合，短期政策與中長(zhǎng)期政策結(jié)合，增強(qiáng)政策彈性和有效性，著力破解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的困難，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，培育新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，著實(shí)實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型。2.1.1GDP變動(dòng)對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響（以下宏觀數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）圖2-12000-2011年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)速度GDP持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變而稍微放緩，但國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資并未減少，產(chǎn)業(yè)升級(jí)必然帶來(lái)強(qiáng)者愈強(qiáng)。2012年整個(gè)中國(guó)的證券價(jià)格接近觸底，證券價(jià)格反彈回升成為必然，明年歐美經(jīng)濟(jì)回暖必然帶來(lái)投資者信心上升，有發(fā)展?jié)摿Φ墓竟善北厝皇艿酵顿Y者青睞2.1.2價(jià)格指數(shù)變動(dòng)對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響（以下宏觀數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）圖2-2居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）CPI呈下降趨勢(shì)，通貨膨脹壓力減小，經(jīng)濟(jì)處于不太景氣階段。股市表現(xiàn)一直不佳，許多證券投資者可能退出證券市場(chǎng)，這樣就導(dǎo)致股價(jià)繼續(xù)下跌，加深了證券市場(chǎng)的不景氣。圖2-3工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格變動(dòng)情況全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格均呈年末反彈趨勢(shì)，隨著年末的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，工業(yè)品價(jià)格也隨之微幅上漲，總體上有利于股價(jià)的回升。2.1.3宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響（以下圖表數(shù)據(jù)均來(lái)自和訊網(wǎng)-宏觀數(shù)據(jù)）（1）財(cái)政政策分析圖2-4國(guó)家財(cái)政收支總額國(guó)家財(cái)政收支均穩(wěn)定增長(zhǎng)，自從2008金融危機(jī)后，積極的財(cái)政政策延續(xù)至今，財(cái)政支出不斷大幅增加，特別是在教育、醫(yī)療、社保等民生領(lǐng)域方面。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展隨之帶來(lái)了國(guó)內(nèi)人民的生活質(zhì)量的改善和消費(fèi)水平的提高，作為主要以貴金屬冶煉為主營(yíng)業(yè)務(wù)的恒邦股份來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)好的跡象。居民生活水平的提高對(duì)奢侈品的需求也會(huì)大大增加，這提高了恒邦股份的利潤(rùn)，從而恒邦股份的股價(jià)也會(huì)增加。（2）貨幣政策分析圖2-52003年01月-2012年12月月度貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)在我國(guó)GDP近十年高速增長(zhǎng)的同時(shí)，貨幣供應(yīng)隨之穩(wěn)定同步增加，貨幣供應(yīng)穩(wěn)定，有利于證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，為股價(jià)隨經(jīng)濟(jì)回暖而回升提供內(nèi)在動(dòng)力。2.2國(guó)際經(jīng)濟(jì)情況回顧2012年，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特征：發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇步伐沉重，增速低迷；新興經(jīng)濟(jì)體增速普遍放緩；國(guó)際貿(mào)易增速明顯下滑，爭(zhēng)端頻發(fā)；大宗商品價(jià)格呈戲劇性波動(dòng)；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步釋放流動(dòng)性，國(guó)際金融市場(chǎng)跌宕起伏?；仡?012年，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)2011年下行趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚，挑戰(zhàn)超出預(yù)期。聯(lián)合國(guó)、世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)不得不多次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。IMF在2011年10月曾預(yù)測(cè)2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4%，世界GDP達(dá)到73.7萬(wàn)億美元；然而，一年之后，IMF將2012年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)到3.3%，世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模下調(diào)至71.28萬(wàn)億美元。這一增速遠(yuǎn)低于2010年5.1%的增長(zhǎng)率，也不及2011年的3.8%，是近10年僅次于2008年、2009年第三個(gè)最低增速。全球70億人勞頓一年，而總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模僅增加1.3萬(wàn)億美元。經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，使得世界各國(guó)和各地區(qū)都面臨著嚴(yán)重的就業(yè)難題和債務(wù)問(wèn)題，貿(mào)易糾紛增多，大宗商品價(jià)格和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。盡管2012年世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不盡如人意，但算得上是為明年復(fù)蘇加快“筑底”。展望2013年，可以看出，一些積極因素將有助于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇步伐。一是“全球經(jīng)濟(jì)最大引擎”美國(guó)正在逐漸復(fù)原。隨著住房市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇，零售市場(chǎng)漸漸好轉(zhuǎn)，通脹率降至10年最低水平，消費(fèi)者和投資者信心有所回升，2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)2%以上增長(zhǎng)，成為西方“7國(guó)集團(tuán)”中增長(zhǎng)最快的國(guó)家。尤其9月14日美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪及11月推出的第四輪量化寬松政策，更加有利于其宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的改善。二是歐盟債務(wù)危機(jī)壓力漸漸釋放。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，歐盟采取了一系列的貨幣、財(cái)政和改革政策，包括7月正式啟動(dòng)歐元區(qū)永久性救助機(jī)制——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）、9月歐洲央行頒布“直接貨幣交易計(jì)劃”、歐盟采取包括降息、對(duì)國(guó)債市場(chǎng)干預(yù)等在內(nèi)的寬松的貨幣政策、努力實(shí)現(xiàn)“財(cái)政緊縮”與“刺激增長(zhǎng)”雙平衡的舉措以及加快結(jié)構(gòu)性改革力度，這些有助于避免歐元區(qū)分裂，增強(qiáng)企業(yè)投資和消費(fèi)者信心，進(jìn)而推動(dòng)歐盟財(cái)政一體化和貨幣一體化同步。三是新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)危機(jī)的機(jī)能不斷增強(qiáng)。面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境，新興經(jīng)濟(jì)體大多采取了經(jīng)濟(jì)刺激政策，在一定程度上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭，隨著雙赤字減弱，外資重新回流，新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)增加對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率值得期待。3恒邦股份（002237）行業(yè)分析3.1貴金屬冶煉業(yè)行業(yè)概況貴金屬冶煉是指對(duì)在地殼中含量極少的金、銀和鉑族元素礦的冶煉活動(dòng)。稀有稀土金屬礦冶煉是指對(duì)在自然界中含量較小，分布稀散或難以從原料中提取，以及研究和使用較晚的金屬礦開(kāi)采、精選活動(dòng)。有色金屬是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)材料，航空、航天、汽車、機(jī)械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業(yè)都以有色金屬材料為生產(chǎn)基礎(chǔ)。隨著現(xiàn)代化工、農(nóng)業(yè)和科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，有色金屬在人類發(fā)展中的地位愈來(lái)愈重要。愈來(lái)愈重要。中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，貴金屬冶煉業(yè)出口商品同樣面臨著發(fā)達(dá)國(guó)家所設(shè)置的綠色壁壘對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口總量、出口市場(chǎng)范圍、出口增長(zhǎng)速度、出口成本、出口效益等已產(chǎn)生較大沖擊，其對(duì)我國(guó)貴金屬冶煉業(yè)外貿(mào)出口的負(fù)面影響已遠(yuǎn)超過(guò)“反傾銷”。受有關(guān)臭氧層保護(hù)公約規(guī)定的限制，我國(guó)已有約50多億美元的出口產(chǎn)品被禁止生產(chǎn)和銷售；我國(guó)多年來(lái)重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、粗放式的經(jīng)營(yíng)模式在短期內(nèi)難以有實(shí)質(zhì)性改變。受消費(fèi)者對(duì)綠色、環(huán)保產(chǎn)品的需求及收入水平、國(guó)民素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展水平所限，我國(guó)綠色、環(huán)保市場(chǎng)規(guī)模狹小、開(kāi)發(fā)難度較大，綠色、環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步履艱難。因而，我國(guó)目前尚難以有效利用綠色壁壘對(duì)綠色產(chǎn)品貿(mào)易所提供的發(fā)展機(jī)遇。我認(rèn)為，由于受全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)蕭條的影響，至少在短期內(nèi)我國(guó)外貿(mào)出口所受環(huán)境壁壘的負(fù)面影響并不會(huì)削弱，反而會(huì)更突出、更嚴(yán)重。因此，在這種形勢(shì)下，如何向國(guó)際環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)靠攏、提高我國(guó)貴金屬冶煉業(yè)出口的環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)力、設(shè)法達(dá)到進(jìn)口國(guó)對(duì)我國(guó)貴金屬冶煉業(yè)出口商品的環(huán)保要求，是金融危機(jī)大環(huán)境下改善我國(guó)出口貿(mào)易環(huán)境的關(guān)鍵所在。3.2行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響國(guó)內(nèi)主要貴金屬礦采選業(yè)行業(yè)企業(yè)及簡(jiǎn)介如下：1．000603盛達(dá)礦業(yè)威達(dá)醫(yī)用科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱為公司)的前身為廣東威達(dá)集團(tuán)股份有限公司，于1994年6月15日經(jīng)廣東省體改委文件“粵股審[1994]110號(hào)”批準(zhǔn)設(shè)立。公司于1994年6月28日在廣東省揭西縣工商行政管理局取得《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》(注冊(cè)號(hào):19337982-9)。1995年6月22日在廣東省工商行政管理局重新登記注冊(cè)(注冊(cè)號(hào):23112439-3)。2．000655金嶺礦業(yè)山東金嶺礦業(yè)股份有限公司原名山東淄博華光陶瓷股份有限公司，系經(jīng)山東省淄博市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以淄體改字[1989]7號(hào)、原國(guó)家體改委以體改生字[1993]252號(hào)文批復(fù)為規(guī)范化股份制試點(diǎn)企業(yè)，1996年11月8日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)以證監(jiān)發(fā)字[1996]322號(hào)文批復(fù)為社會(huì)募集的上市股份公司，股本總額51,740,000股，并于1996年11月28日在深交所掛牌交易，股票代碼000655。3.002237恒邦股份山東恒邦冶煉股份有限公司于1994年2月18日，經(jīng)牟平縣體改委牟經(jīng)改[1994]4號(hào)文件批準(zhǔn)同意，由原牟平縣黃金冶煉廠發(fā)起、以定向募集方式設(shè)立。1997年6月26日，山東省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以魯體改函字[1997]98號(hào)文件(隨文頒發(fā)魯政股字[1997]77號(hào)《山東省股份有限公司批準(zhǔn)證書(shū)》)確認(rèn)公司由原牟平縣黃金冶煉廠發(fā)起、以募集方式設(shè)立。2008年5月20日，公司首次公開(kāi)發(fā)行的2400萬(wàn)股，在深圳證券交易所掛牌上市。4.600489中金黃金中金黃金股份有限公司成立于2000年6月23日，是經(jīng)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委國(guó)經(jīng)貿(mào)企改[2000]563號(hào)文批準(zhǔn)，由中國(guó)黃金集團(tuán)公司(原中國(guó)黃金總公司)作為主發(fā)起人，中信國(guó)安集團(tuán)公司(受讓中信國(guó)安黃金有限責(zé)任公司股權(quán))、河南豫光金鉛集團(tuán)有限責(zé)任公司、西藏自治區(qū)礦業(yè)開(kāi)發(fā)總公司、山東萊州黃金(集團(tuán))有限公司、天津天?？毓捎邢薰竞吞旖蚴袑氥y號(hào)貴金屬有限公司共七家發(fā)起人共同發(fā)起設(shè)立的股份公司。5.600547山東黃金山東黃金礦業(yè)股份有限公司是根據(jù)山東省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)魯體改企字[2000]第3號(hào)文《關(guān)于同意設(shè)立山東黃金礦業(yè)股份有限公司的批復(fù)》，由山東黃金集團(tuán)有限公司、山東招金集團(tuán)有限公司、山東萊州黃金(集團(tuán))有限公司、濟(jì)南玉泉發(fā)展有限公司(原名濟(jì)南玉泉發(fā)展中心)、山東金洲礦業(yè)集團(tuán)有限公司(原名乳山市金礦)等五家法人單位共同發(fā)起設(shè)立的。6.601899紫金礦業(yè)紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司是香港H股上市公司(股票簡(jiǎn)稱：紫金礦業(yè)，股票代碼：2899)，國(guó)內(nèi)著名的黃金礦業(yè)企業(yè)，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)。2004年12月20日，紫金礦業(yè)被列入FTSE礦山指數(shù)；2006年3月20日，紫金礦業(yè)被納入道瓊斯中國(guó)海外50指數(shù)。2006年位居《福布斯》中國(guó)頂尖企業(yè)排行榜第17位、最具有投資價(jià)值的海外上市公司第16位(礦業(yè)企業(yè)第1位)；2007年位居福布斯中國(guó)頂尖企業(yè)榜第二位。在貴金屬冶煉行業(yè)在國(guó)內(nèi)興起的這幾十年里，特別是近十年來(lái)成立的幾家企業(yè)，都具有令人不容小覷的實(shí)力，其中：紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司在礦采、冶煉行業(yè)中就頗具競(jìng)爭(zhēng)地位，正所謂“僧多粥少”，貴金屬在中國(guó)的儲(chǔ)量并不是太多，恒邦股份也是一個(gè)以貴金屬礦采、冶煉為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)，這從一定的方面也影響到了企業(yè)的股票價(jià)值。所以恒邦股份要想在貴金屬礦采、冶煉行業(yè)中一枝獨(dú)秀，那么就必須提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)的綜合實(shí)力，這樣才能吸引更多的股民進(jìn)行投資從而提升企業(yè)的股票價(jià)值。圖3-1貴金屬礦采選業(yè)行業(yè)上市公司行業(yè)地位比較注：以上數(shù)據(jù)均來(lái)自中投證券就目前五家上市公司而言，恒邦股份各項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)在行業(yè)平均水平中并不具有比較優(yōu)勢(shì)；但縱向比較來(lái)看，公司當(dāng)前市盈率處于歷史中位。但公司經(jīng)過(guò)多年研發(fā)和引進(jìn)國(guó)內(nèi)外技術(shù)，消化吸收，公司的黃金生產(chǎn)工藝已達(dá)到世界先進(jìn)水平，尤其在處理多元素復(fù)雜金精礦的能力上處于國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平。國(guó)際方面,美歐日均實(shí)行量化寬松政策并維持低利率,黃金保值需求維持高位,將對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支撐。從國(guó)內(nèi)因素來(lái)看,人民幣升值和國(guó)際化的趨勢(shì)都將提升中國(guó)黃金需求。待我國(guó)股票市場(chǎng)回暖，必然帶來(lái)公司股價(jià)的強(qiáng)勁回升。3.3貴金屬冶煉業(yè)行業(yè)政策對(duì)恒邦股份股價(jià)的影響“十一五”期間是我國(guó)有色金屬工業(yè)發(fā)展最快的時(shí)期，技術(shù)裝備、品種質(zhì)量、節(jié)能減排等方面均取得顯著成績(jī)，基本滿足了國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要，也為進(jìn)一步轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)轉(zhuǎn)變奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。十二五”時(shí)期是深入推進(jìn)科學(xué)發(fā)展，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期。有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃，根據(jù)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》和《工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃（2011～2015年)》編制，是加快有色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的具體部署，是推動(dòng)未來(lái)五年我國(guó)有色金屬工業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)性文件。國(guó)家對(duì)貴金屬的開(kāi)采冶煉政策如下：（1）強(qiáng)化規(guī)劃指導(dǎo)加強(qiáng)規(guī)劃與產(chǎn)業(yè)政策、年度計(jì)劃的銜接，及時(shí)與相關(guān)部門(mén)進(jìn)行信息溝通和工作協(xié)調(diào)。做好省級(jí)有色金屬工業(yè)規(guī)劃與本規(guī)劃的銜接，有關(guān)地區(qū)有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī)劃應(yīng)依據(jù)本規(guī)劃制定。建立規(guī)劃實(shí)施的動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，及時(shí)反饋規(guī)劃實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題，按程序?qū)σ?guī)劃內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。（2）完善產(chǎn)業(yè)政策嚴(yán)格執(zhí)行《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》、《部分工業(yè)行業(yè)淘汰落后生產(chǎn)工藝裝備和產(chǎn)品指導(dǎo)目錄》、行業(yè)準(zhǔn)入條件及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。進(jìn)一步提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入管理。加強(qiáng)有色金屬產(chǎn)業(yè)政策與財(cái)稅、金融、貿(mào)易、土地、環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)等政策的銜接。進(jìn)一步規(guī)范廢金屬進(jìn)口通關(guān)秩序，完善廢金屬進(jìn)口通關(guān)的檢測(cè)場(chǎng)地、設(shè)備和標(biāo)準(zhǔn)。（3）加大科技投入強(qiáng)化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位，引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入和技術(shù)改造力度，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和大力發(fā)展精深加工產(chǎn)品。擴(kuò)大新技術(shù)、新產(chǎn)品財(cái)稅政策支持力度，提高科技成果獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善科技創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制。鼓勵(lì)和支持新技術(shù)的推廣應(yīng)用。（4）加強(qiáng)資源保護(hù)與儲(chǔ)備對(duì)重要有色金屬礦產(chǎn)資源，繼續(xù)實(shí)行國(guó)家規(guī)定實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種政策。嚴(yán)格礦山資源開(kāi)發(fā)利用方案、礦山生態(tài)保護(hù)與治理恢復(fù)方案、礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)與治理恢復(fù)方案、環(huán)境影響評(píng)價(jià)、安全評(píng)價(jià)的管理，依法加強(qiáng)監(jiān)管，堅(jiān)決制止和打擊違法勘查開(kāi)采行為。對(duì)于保護(hù)性開(kāi)采的稀有金屬特定礦種，按國(guó)家下達(dá)的指令性計(jì)劃組織生產(chǎn)，嚴(yán)格出口控制。研究建立礦產(chǎn)地和實(shí)物相結(jié)合、國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備相結(jié)合的有色金屬戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系。（5）推進(jìn)國(guó)際交流與合作優(yōu)化產(chǎn)品進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，規(guī)范進(jìn)出口秩序，積極應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易摩擦。鼓勵(lì)進(jìn)口有色金屬資源和產(chǎn)品，在符合世貿(mào)組織規(guī)則的情況下，嚴(yán)格限制高能耗、高排放、資源性產(chǎn)品及初級(jí)深加工產(chǎn)品出口。積極推動(dòng)制定境外礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)發(fā)支持政策，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)積極開(kāi)展國(guó)際合作，增強(qiáng)“走出去”主體實(shí)力，提高境外投資質(zhì)量。（6）健全節(jié)能減排政策嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能減排淘汰落后產(chǎn)能問(wèn)責(zé)制，對(duì)未完成節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)的地區(qū)和企業(yè)，暫停投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和技術(shù)改造政策支持。對(duì)按期完成節(jié)能減排任務(wù)的企業(yè)給予鼓勵(lì)。地方各級(jí)政府要對(duì)限期淘汰的落后裝備嚴(yán)格監(jiān)管，禁止落后產(chǎn)能異地轉(zhuǎn)移。（7）完善行業(yè)管理各級(jí)工業(yè)主管部門(mén)要加強(qiáng)有色金屬行業(yè)政策、規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)的制訂和實(shí)施，及時(shí)解決行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的重大問(wèn)題。建立健全有色金屬工業(yè)運(yùn)行監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)和指標(biāo)體系，強(qiáng)化行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)和信息發(fā)布。積極發(fā)揮協(xié)會(huì)在信息交流、行業(yè)自律、企業(yè)維權(quán)、科技創(chuàng)新、節(jié)能減排、誠(chéng)信建設(shè)等方面的作用。貴金屬礦采、冶煉是一個(gè)對(duì)自然環(huán)境破壞比較大的行業(yè)，隨著國(guó)家的不斷發(fā)展進(jìn)步，可持續(xù)發(fā)展也提上了國(guó)家發(fā)展的議程，貴金屬礦產(chǎn)不是可持續(xù)能源，開(kāi)發(fā)一點(diǎn)就會(huì)少一點(diǎn)，因此可持續(xù)是現(xiàn)在所有礦采、冶煉企業(yè)面臨的主要問(wèn)題，不能為了短期的利益而忽略了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。因此企業(yè)應(yīng)該遵循循環(huán)經(jīng)濟(jì)理念，建設(shè)和改造各類產(chǎn)業(yè)園區(qū)。推行清潔生產(chǎn)，從源頭和全過(guò)程控制污染物產(chǎn)生和排放，降低資源消耗。加強(qiáng)共伴生礦產(chǎn)、尾礦及冶煉渣綜合利用，提高資源綜合利用水平。完善再生資源回收體系，推進(jìn)再生資源規(guī)模化高效利用。加強(qiáng)規(guī)劃與產(chǎn)業(yè)政策、年度計(jì)劃的銜接，及時(shí)與相關(guān)部門(mén)進(jìn)行信息溝通和工作協(xié)調(diào)。做好省級(jí)有色金屬工業(yè)規(guī)劃與本規(guī)劃的銜接，有關(guān)地區(qū)有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī)劃應(yīng)依據(jù)本規(guī)劃制定。建立規(guī)劃實(shí)施的動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，及時(shí)反饋規(guī)劃實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題，按程序?qū)σ?guī)劃內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。綜上所述，政策性的利好消息必然帶來(lái)貴金屬礦采、冶煉行業(yè)以技術(shù)為先導(dǎo)，以高技術(shù)含量和高附加值產(chǎn)品深加工為主的企業(yè)良好發(fā)展。恒邦股份經(jīng)過(guò)多年研發(fā)和引進(jìn)國(guó)內(nèi)外技術(shù)，消化吸收，公司的黃金生產(chǎn)工藝已達(dá)到世界先進(jìn)水平，尤其在處理多元素復(fù)雜金精礦的能力上處于國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平。先進(jìn)的冶煉技術(shù)，拓寬了公司的原材料來(lái)源，同時(shí)也通過(guò)多種元素的綜合回收，必然帶來(lái)公司利潤(rùn)水平的提高，其股價(jià)必然隨著明年中國(guó)股市大盤(pán)的回暖穩(wěn)步回升，發(fā)展勢(shì)頭良好。4恒邦股份（002237）證券公司分析4.1主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成分析山東恒邦冶煉股份有限公司所屬行業(yè)為貴金屬冶煉業(yè)。主要經(jīng)營(yíng)范圍:金銀冶煉；礦用設(shè)備(不含特種設(shè)備)制造加工；電器修理；硫酸、液體二氧化硫、3,3—2氯聯(lián)苯胺鹽酸鹽、三氧化二砷的生產(chǎn)(許可證至2014年3月7日止)；電解銅的銷售；乙硫氨酯、巰基乙酸鈉生產(chǎn)、銷售；磷酸一銨、磷酸二銨、復(fù)合肥的銷售；氧氣、氬氣、氮?dú)?、鐵粉生產(chǎn)及銷售；貨物及技術(shù)的進(jìn)出口自營(yíng)與代理業(yè)務(wù)。以下為各分公司憑分公司許可證和營(yíng)業(yè)執(zhí)照生產(chǎn)經(jīng)營(yíng):金礦采選,金銀冶煉,一類機(jī)動(dòng)車維修,貨物運(yùn)輸,成品油零售(以上國(guó)家法律法規(guī)禁止項(xiàng)目除外,需經(jīng)許可經(jīng)營(yíng)的,須憑許可證經(jīng)營(yíng))。主要產(chǎn)品有黃金、白銀、電解銅、硫酸、磷銨等。圖4-12012年中期主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成概況圖4-22011年度主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成概況圖4-32010年度主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成概況注：以上數(shù)據(jù)均來(lái)自中投證券由圖中數(shù)據(jù)可以看出，公司營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)經(jīng)過(guò)2011年大幅上升后2012年又有小幅的下降。黃金銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重逐漸下降，白銀以及電解銅的銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重呈上升趨勢(shì)。尤其是公司處理多元素復(fù)雜金精礦的能力進(jìn)一步的提升，提高了多種元素的綜合回收利用，使其傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重下降。國(guó)際上，最近貴金屬市場(chǎng)不是很景氣，導(dǎo)致企業(yè)的收入降低。公司在大本營(yíng)山東由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銷售收入比重呈下降趨勢(shì)，而在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角地帶銷售比重呈上升趨勢(shì)，有利于降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保持公司股價(jià)的穩(wěn)定。4.2財(cái)務(wù)分析4.2.1每股指標(biāo)分析報(bào)告日期2012-9-302011-12-312010-12-312009-12-31攤薄每股收益(元)0.48880.93280.99390.7835加權(quán)每股收益(元)0.49001.07000.99000.7800每股收益_調(diào)整后(元)0.49001.07000.99000.7800扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)--1.24001.16000.7100每股凈資產(chǎn)_調(diào)整前(元)6.637712.57377.12526.3485每股凈資產(chǎn)_調(diào)整后(元)6.470012.41007.13006.3500每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(元)-0.4084-1.0423-7.2707-3.3901每股資本公積金(元)3.03907.31982.43462.6618每股未分配利潤(rùn)(元)2.16653.55693.19512.2981由表中數(shù)據(jù)可以看出，恒邦股份公司的調(diào)整后每股收益、調(diào)整后凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、每股資本公積金和每股未分配利潤(rùn)在2011年一直延續(xù)遞增的趨勢(shì)，而在2012年各個(gè)指標(biāo)均出現(xiàn)下滑。這與在建工程進(jìn)展不及預(yù)期2011年8月公司定增募集資金部分用于“提金尾渣綜合回收利用項(xiàng)目”和“礦山系統(tǒng)改造項(xiàng)目”有直接關(guān)系。隨著這兩個(gè)項(xiàng)目明年和后年的陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司冶煉產(chǎn)能和礦產(chǎn)金產(chǎn)量將逐漸增加,屆時(shí),將大幅提升公司業(yè)績(jī)。公司股價(jià)也必然隨大盤(pán)在今后兩年大幅上升。4.2.2盈利能力分析報(bào)告日期2012-9-30202010-12-312009-12-31總資產(chǎn)利潤(rùn)率(%)2.482.703.434.99主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)8.679.3911.4713.71總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(%)2.643.174.456.18成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)4.083.265.498.72營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)3.903.065.067.40主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率(%)91.2790.5488.4686.27銷售凈利率(%)3.372.273.846.03凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)7.3625.3140.2535.98資產(chǎn)報(bào)酬率(%)2.489.239.9114.55銷售毛利率(%)8.739.4611.5413.73三項(xiàng)費(fèi)用比重5.964.665.266.15非主營(yíng)比重1.85-15.64-8.2311.07主營(yíng)利潤(rùn)比重218.56302.51222.63170.07主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(元)571648583.79877694872.74568076083.57341290348.27凈資產(chǎn)收益率(%)7.517.7113.9512.34加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)7.3111.0914.5212.98扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(元)--253364433.96221768327.91136355418.86由表中可以看出，公司的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，說(shuō)明公司的整體盈利能力在下降。由于公司資源自給率比較低,在產(chǎn)品價(jià)格下跌而各種原材料、勞動(dòng)力成本卻不斷上漲,導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率不同程度下降。從而影響公司的整體盈利能力。公司應(yīng)著力通過(guò)兼并收購(gòu)資源型企業(yè)來(lái)提高公司的資源自給率。另外，公司2011年8月定增募集資金部分用于“提金尾渣綜合回收利用項(xiàng)目”和“礦山系統(tǒng)改造項(xiàng)目”兩大項(xiàng)目不及預(yù)期，也進(jìn)一步拉低了公司的盈利水平，公司盈利能力的回升仍存在很多不穩(wěn)定因素。4.2.3成長(zhǎng)能力分析報(bào)告日期2012-9-302011-12-312010-12-312009-12-31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)-3.5088.7098.9817.03凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)19.8811.4826.86-20.07凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)6.79109.6212.2310.75總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)19.3941.5284.4162.71由表中可以看出，公司2012年的主營(yíng)收入增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)總資產(chǎn)增長(zhǎng)出現(xiàn)回升，這可能與礦產(chǎn)的采選、冶煉的周期有關(guān)。應(yīng)多關(guān)注公司定增募投項(xiàng)目的進(jìn)展情況來(lái)判斷公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值。黃金價(jià)格表現(xiàn)低于預(yù)期，公司定向增發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期，公司的投資價(jià)值有待進(jìn)一步觀察。4.2.4營(yíng)運(yùn)能力分析報(bào)告日期2012-9-302011-12-312010-12-312009-12-31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)92.65228.00271.57121.59存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.892.852.072.17流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.152.071.721.48固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)--5.805.448.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.781.401.161.03股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)2.244.423.842.15應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3.891.581.332.96存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)190.36126.33174.29165.88流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)312.83173.93209.68243.16總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)459.01257.92310.80351.08由表中可以看出，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，說(shuō)明公司具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力。公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率均出現(xiàn)不同程度上升，說(shuō)明公司資產(chǎn)的流動(dòng)性在增強(qiáng)。4.2.5償債能力及資本結(jié)構(gòu)分析報(bào)告日期2012-9-302011-12-312010-12-312009-12-31流動(dòng)比率1.091.101.031.10速動(dòng)比率0.510.450.260.33現(xiàn)金比率22.3216.458.9910.38利息支付倍數(shù)231.92242.43340.12665.99長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率1.72--股東權(quán)益比率33.6736.4624.6140.44長(zhǎng)期負(fù)債比率--0.013.95--股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率--165.3991.49367.70負(fù)債與所有者權(quán)益比率197.01174.30306.29147.28長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率--92.01109.1486.67資本化比率--0.0213.82--固定資產(chǎn)凈值率--77.1680.6053.50資本固定化比率90.1792.04126.6486.67產(chǎn)權(quán)比率189.86166.23286.36146.28清算價(jià)值比率--162.34139.52167.30固定資產(chǎn)比重--22.0426.9011.00資產(chǎn)負(fù)債率66.3363.5475.3959.56總資產(chǎn)(元)8974110446.937849824611.275546654397.593007818783.30由表中可以看出，公司的速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率近幾年呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率呈起伏變動(dòng)，與礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)、冶煉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期有關(guān)。公司的總資產(chǎn)近幾年呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，有利于公司整合其他優(yōu)質(zhì)資源型企業(yè)，增強(qiáng)公司的資源自給率。預(yù)示著公司償債能力在增強(qiáng)。4.3公司成長(zhǎng)性分析公司冶煉技術(shù)具有優(yōu)勢(shì),通過(guò)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外技術(shù)和自身改進(jìn),目前能夠處理含金、銀、銅、硫、砷等多元素復(fù)雜金精礦,定增項(xiàng)目投產(chǎn)后,將能夠處理含鉛、鋅品位較高的復(fù)雜金精礦。先進(jìn)的冶煉技術(shù),拓寬了公司的原材料來(lái)源,同時(shí)也通過(guò)多種元素的綜合回收,提高了公司利潤(rùn)水平；公司目前擁有金金屬權(quán)益儲(chǔ)量47.79噸,規(guī)模在國(guó)內(nèi)居于前列,而且金礦品位較高,但是黃金儲(chǔ)量仍相對(duì)較少,公司所需金精礦以外購(gòu)為主,自產(chǎn)金占比較小,資源量少有可能成為公司未來(lái)發(fā)展的瓶頸；公司IPO項(xiàng)目于2011年投產(chǎn),產(chǎn)能大幅增加,定向增發(fā)項(xiàng)目也將在2013年建成投產(chǎn),產(chǎn)能將進(jìn)一步增加。公司的主要產(chǎn)品為黃金、白銀和電解銅,中長(zhǎng)期來(lái)看,均處于景氣周期。公司自建廠之初就定位于專業(yè)黃金冶煉企業(yè)，經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)和行業(yè)積累，公司的黃金生產(chǎn)工藝已達(dá)到世界先進(jìn)水平，尤其在處理多元素復(fù)雜金精礦的能力上處于國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平。2002年，公司自瑞典波立登公司引進(jìn)兩段焙燒系統(tǒng)專有技術(shù)處理含砷金精礦，是國(guó)內(nèi)首例引進(jìn)國(guó)外兩段焙燒技術(shù)的專業(yè)工廠，經(jīng)過(guò)多年運(yùn)轉(zhuǎn)實(shí)踐，目前運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定、原材料適應(yīng)性強(qiáng)、綜合回收率較高，在負(fù)氧除砷、脫硫制酸、綜合回收的各個(gè)領(lǐng)域，都具有國(guó)際先進(jìn)水平，具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司以提高處理復(fù)雜型金精礦的能力作為主要攻關(guān)課題，2008年公司通過(guò)首次發(fā)行上市，募集資金投資于“復(fù)雜金精礦綜合回收技術(shù)改造項(xiàng)目”，在公司已引進(jìn)和消化吸收的瑞典波立登公司焙燒脫砷技術(shù)基礎(chǔ)上，采用我國(guó)自主開(kāi)發(fā)的富氧底吹熔煉造锍捕金工藝技術(shù)，對(duì)現(xiàn)有的兩套兩段焙燒后酸浸、氰化系統(tǒng)進(jìn)行技術(shù)改造，以提高處理多元素復(fù)雜金精礦的能力，達(dá)到多元素（Au、Ag、Cu、S、As）高回收率綜合回收利用的目的。通過(guò)長(zhǎng)達(dá)兩年多的項(xiàng)目建設(shè)和試生產(chǎn)實(shí)踐，公司對(duì)富氧底吹熔煉造锍提金工藝技術(shù)進(jìn)行了充分的消化吸收，在處理多元素復(fù)雜金精礦方面公司已經(jīng)建立了領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行業(yè)水平的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司長(zhǎng)期以來(lái)注重技術(shù)與研發(fā)，通過(guò)自主研發(fā)、引進(jìn)技術(shù)消化吸收、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合等多種模式開(kāi)展，研發(fā)項(xiàng)目主要以黃金冶煉、黃金深加工、黃金采選、精細(xì)化工產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為主，并積極向相關(guān)專業(yè)領(lǐng)域滲透。公司采、選、冶綜合回收率居同行業(yè)領(lǐng)先水平。公司研制開(kāi)發(fā)了一系列找礦、采礦科研技術(shù)，加強(qiáng)貧損管理，同時(shí)，公司對(duì)歷史上留存的尾礦進(jìn)行再選，并對(duì)尾砂進(jìn)行深部膠結(jié)充填，成效顯著；公司還進(jìn)行了一系列的技術(shù)改造項(xiàng)目的研究、實(shí)施，不但提高了黃金資源的回收率，并降低了各種材料消耗；尤其是“復(fù)雜金精礦綜合回收技術(shù)改造項(xiàng)目”和“提金尾渣綜合回收利用項(xiàng)目”的建設(shè)、實(shí)施，公司進(jìn)一步提高了處理多元素復(fù)雜金精礦的能力，達(dá)到多元素（Au、Ag、Cu、S）高回收率綜合回收利用的目的。依托先進(jìn)的技術(shù)工藝，近年來(lái)公司在資源綜