計(jì)算機(jī)行業(yè)年度策略-五大方向擇機(jī)而動(dòng)

計(jì)算機(jī)行業(yè)年度策略：五大方向，擇機(jī)而動(dòng)1.2022年計(jì)算機(jī)行業(yè)基本面及行情回顧1.1.軟件行業(yè)數(shù)據(jù)：下半年復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期，但是控費(fèi)效果顯現(xiàn)從工信部軟件產(chǎn)業(yè)前10個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，2022年行業(yè)還保持了10%以上的增長(zhǎng)。但是與2020年不同的是，2020年在疫情年初短期影響行業(yè)增速以后，景氣度在后續(xù)持續(xù)恢復(fù)，對(duì)全年整體影響不大。2022年，在上半年華東受到疫情影響的情況下，下半年整體沒有迎來預(yù)期中的復(fù)蘇，行業(yè)需求還在向低位走。行業(yè)整體盈利能力較年初是有一定恢復(fù)的，但是我們認(rèn)為這背后更多是企業(yè)層面人員增長(zhǎng)放緩、費(fèi)用控制效果顯現(xiàn)的結(jié)果。（1）收入：2022年1-10月我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)收入8.42萬億元，同比增長(zhǎng)10.0%，較2021年全年增速下滑了7.7個(gè)百分點(diǎn)，弱于2020年同期11.7%的增速水平，景氣度整體偏弱。（2）利潤(rùn)：2022年1-10月軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額10047億元，同比增長(zhǎng)了4.5%，較2021年全年7.6%的增速下滑了3.1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)弱于2020年同期7.3%的歷史增速水平。1.2.TMT行業(yè)對(duì)比：2022年軟件行業(yè)穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)仍然非常明顯從工信部公布的數(shù)據(jù)來看，TMT行業(yè)中：

（1）收入：1-9月，軟件業(yè)務(wù)9.8%增速最高，其次為電信8.2%和電子信息制造業(yè)的8.0%，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)以-0.9%的增速墊底，2022年轉(zhuǎn)弱跡象明顯。（2）利潤(rùn)：1-9月軟件2.7%的增速不及電信12.0%（1-9月三大運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)）增速水平，電子信息制造業(yè)-5.4%和互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)-8.3%，整體表現(xiàn)不佳。1.3.前3季度業(yè)績(jī)：子行業(yè)分化日趨明顯密碼、自動(dòng)駕駛、工業(yè)軟件是前三季度3大景氣度最高的子行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了收入和凈利潤(rùn)較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。前3季度收入增速較半年報(bào)提升的子行業(yè)包括：自動(dòng)駕駛、銀行信息化、地理信息化。醫(yī)療信息化行業(yè)是2022年前三季度唯一收入負(fù)增長(zhǎng)的子行業(yè)（由于數(shù)據(jù)中心行業(yè)龍頭在美股上市，目前還未公布Q3業(yè)績(jī)情況，目前A股數(shù)據(jù)較為失真，暫不計(jì)入）。前3季度凈利潤(rùn)增速較半年報(bào)提升的子行業(yè)包括：自動(dòng)駕駛、地理信息、醫(yī)療信息化。3季度人工智能是凈利潤(rùn)增速下滑最明顯的子行業(yè)。1.4.2022年計(jì)算機(jī)行業(yè)行情回顧從2022年行情來看，計(jì)算機(jī)行業(yè)上半年超跌跡象明顯。截止11月24日，中信計(jì)算機(jī)指數(shù)下跌21.58%，跑輸大盤6.51個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)8.07個(gè)百分點(diǎn)，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第23。從概念指數(shù)表現(xiàn)來看，2022年計(jì)算機(jī)行業(yè)所有的概念指數(shù)均處于下跌態(tài)勢(shì)，其中以元宇宙-33.51%、數(shù)字經(jīng)濟(jì)-29.93%、人工智能-23.29%、無人駕駛-23.29%、自主可控-20.66%跌幅居前，跌幅最小的炒股軟件概念也下跌了1.45%。2022年伴隨著市場(chǎng)的調(diào)整，計(jì)算機(jī)行業(yè)在1月18日見頂并進(jìn)行了深度調(diào)整，直到4月27日見底，在經(jīng)歷了4個(gè)月的反彈后，在十一長(zhǎng)假后二次見底。而后，在信創(chuàng)概念的帶動(dòng)下，步入了強(qiáng)勢(shì)的反彈，并在10月成為領(lǐng)漲的子行業(yè)。2.中美脫鉤背景下，信創(chuàng)、網(wǎng)安迎來大機(jī)遇2.1.禁令加速高科技領(lǐng)域中美脫鉤，信創(chuàng)行業(yè)迎來重大歷史機(jī)遇10月7日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）正式宣布了其對(duì)中國(guó)超算和半導(dǎo)體制造物項(xiàng)實(shí)施的出口管制新規(guī)，全面加大了對(duì)超算和芯片制造領(lǐng)域的限制措施，對(duì)28家實(shí)體清單公司的限制進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)還有31家實(shí)體被其加入未經(jīng)核實(shí)名單（UVL）。新規(guī)中，BIS專門針對(duì)超算和先進(jìn)芯片制造兩個(gè)領(lǐng)域制定了一系列的管制措施，其中包括了針對(duì)兩個(gè)領(lǐng)域制定的直接產(chǎn)品規(guī)則、針對(duì)28家相關(guān)實(shí)體清單公司制定的附注4、在商品管制清單CCL新增4個(gè)新的管控分類、設(shè)定相關(guān)物項(xiàng)的最終物項(xiàng)管控、限定美國(guó)人參與相關(guān)產(chǎn)業(yè)等。未來國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得受美國(guó)管轄的物項(xiàng)的難度都將大幅提升，對(duì)我國(guó)算力和先進(jìn)制程也將帶來較大的負(fù)面影響。在11月初，臺(tái)積電將第一批將近300名員工送上飛往美國(guó)鳳凰城的包機(jī)，未來幾個(gè)月還有總計(jì)超過1000名工程師與其家人陸續(xù)送至美國(guó)。同時(shí)，臺(tái)積電計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大在美建廠的規(guī)模，原先的5nm工廠建設(shè)完畢后，還會(huì)增加建設(shè)一個(gè)3nm晶圓廠。臺(tái)積電先進(jìn)制程從中國(guó)臺(tái)灣向美國(guó)的轉(zhuǎn)移，將進(jìn)一步加重對(duì)中國(guó)芯片制造環(huán)節(jié)的限制。從目前的形勢(shì)來看，中美脫鉤已經(jīng)是時(shí)代的大背景，同時(shí)為了防止受到與俄羅斯類似的制裁，我們需要在高科技領(lǐng)域構(gòu)筑出自主可控的能力。在新政出臺(tái)后，業(yè)界已經(jīng)打破了對(duì)于自主路線的分歧，對(duì)于發(fā)展信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)取得空前一致的市場(chǎng)共識(shí)。我們認(rèn)為在未來的幾年中，信創(chuàng)和數(shù)字化一樣是信息化建設(shè)的主旋律。從更加廣義的角度來審視，信創(chuàng)可以分為3種主要的類型：

（1）競(jìng)爭(zhēng)力方面從無到有的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：主要對(duì)標(biāo)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品（CPU、GPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件等），這部分產(chǎn)品需要提供市場(chǎng)環(huán)境，打造產(chǎn)品能力和生態(tài)，這也是市場(chǎng)前期重點(diǎn)關(guān)注的信創(chuàng)試點(diǎn)領(lǐng)域。這部分市場(chǎng)增長(zhǎng)彈性最大，對(duì)產(chǎn)品能力也要求最高，海外廠商壁壘最深。國(guó)內(nèi)能否成長(zhǎng)出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，還是僅依附于特殊領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化需求支撐，尚需要進(jìn)一步觀察。（2）在中低端有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：如自動(dòng)控制、ERP、辦公軟件、GIS、應(yīng)用交付等，在這一環(huán)節(jié)原有高端市場(chǎng)對(duì)國(guó)外軟件的依賴較深，但是在國(guó)產(chǎn)化推行后，有較大的替換動(dòng)力。同時(shí)通過多年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品在部分方向上已經(jīng)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，未來有望借助國(guó)產(chǎn)化的東風(fēng)，培養(yǎng)出出海能力。這一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)是我們當(dāng)前最看好的類型。（3）已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的環(huán)節(jié)：隨著底層軟硬件的替換，也會(huì)帶來可適配應(yīng)用的替換，這一個(gè)環(huán)節(jié)的廠商有市場(chǎng)再分配和采購(gòu)集中化帶來的機(jī)會(huì)，頭部廠商有望獲得跟多的市場(chǎng)份額。2.2.網(wǎng)絡(luò)安全將成為中美脫鉤背景下的另一關(guān)注點(diǎn)從俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)來看，網(wǎng)絡(luò)安全在此次戰(zhàn)爭(zhēng)中成為了有別于軍事領(lǐng)域的另一個(gè)重要對(duì)抗的方向和手段。2022年美國(guó)對(duì)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全不友好行為，也在成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。5月26日，美國(guó)商務(wù)部正式發(fā)布了針對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的最新出口管制規(guī)定，根據(jù)新規(guī)要求，在沒有經(jīng)過相關(guān)審批的情況下，禁止包括美國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全機(jī)構(gòu)、操作系統(tǒng)在內(nèi)的各實(shí)體向中國(guó)分享網(wǎng)絡(luò)漏洞信息。這項(xiàng)規(guī)定意味著，在未獲得美國(guó)政府審批前，我們使用的包括微軟在內(nèi)海外廠商系統(tǒng)將面臨著“裸奔”和被攻擊的風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期來看，我國(guó)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展的同時(shí)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全保障能力還有極大的提升空間。從IDC數(shù)據(jù)來看，2021年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全占IT支出比例僅為3.4%，遠(yuǎn)低于全球和美國(guó)的水平，預(yù)計(jì)未來五年，這一比例有望提高到6.2%。隨著數(shù)字化的推進(jìn)，越來越多的社會(huì)信息上網(wǎng)，數(shù)據(jù)的價(jià)值在持續(xù)提升，而伴生網(wǎng)絡(luò)安全問題也在持續(xù)放大，網(wǎng)絡(luò)安全投入的意義和重要性就得到了進(jìn)一步的凸顯。2022年，人員擴(kuò)張疊加疫情因素影響，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)雖然保持了收入增長(zhǎng)，但是2021年人員增長(zhǎng)速度較高，給2022年產(chǎn)生了比較大的費(fèi)用壓力。我們注意到2022Q3行業(yè)費(fèi)用增速放緩跡象明顯，人員增速也放緩，有望給2023年的業(yè)績(jī)帶來較為明顯的同比改善。3.競(jìng)爭(zhēng)格局變化，孕育新機(jī)會(huì)3.1.運(yùn)營(yíng)商通過打造云網(wǎng)邊端業(yè)務(wù)，有望成為行業(yè)新的主導(dǎo)力量電信運(yùn)營(yíng)商在云計(jì)算市場(chǎng)地位不斷凸顯。2022年上半年，電信、移動(dòng)、聯(lián)通的云業(yè)務(wù)收入規(guī)模分別達(dá)到281億元、234億元、187億元，同比增速分別達(dá)到101%、104%、143%。而與之形成對(duì)比的是傳統(tǒng)云計(jì)算廠商中，金山云、光環(huán)新網(wǎng)（AWS部分）規(guī)模僅有略微增長(zhǎng)，優(yōu)刻得下滑31%，甚至連龍頭阿里云的增速也僅為12%，頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商中僅有百度云上半年還保持了30%以上的增速。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022H1

中國(guó)電信已經(jīng)超越騰訊云，成為了國(guó)內(nèi)第三大云計(jì)算廠商，份額10.7%，較上年同期增長(zhǎng)2.4個(gè)百分點(diǎn)，是前五大廠商中少數(shù)份額持續(xù)增長(zhǎng)的廠商，同時(shí)也是份額增長(zhǎng)最快的廠商。運(yùn)營(yíng)商的新興業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)日趨明朗，占總體收入比例已經(jīng)接近兩成。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2022年1-9月，三大運(yùn)營(yíng)商的新興業(yè)務(wù)（IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)）共完成收入2329億元，同比增長(zhǎng)33.4%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比達(dá)到19.5%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。其中云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、IDC業(yè)務(wù)的增速分別為127.6%、62.6%、23.5%、14.3%。2020年以后，運(yùn)營(yíng)商通過收購(gòu)股權(quán)進(jìn)行能力補(bǔ)足的趨勢(shì)日益明顯。通過梳理中國(guó)移動(dòng)在IT領(lǐng)域的投資，我們也可以清晰看到2020年以來中國(guó)移動(dòng)在積極發(fā)展云業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在積極加快向B端企業(yè)投資和合作的步伐。從入股的方式和金額上來看，以定增方式為主，金額都在5億元及以上，同時(shí)中國(guó)移動(dòng)更傾向于成為公司第二大股東甚至與運(yùn)營(yíng)商的深入合作將給相關(guān)IT企業(yè)帶來多種資源：

（1）運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部建設(shè)的需求：在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度偏弱的情況下，運(yùn)營(yíng)商收入仍然在持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，因而成為了最重要的行業(yè)拓展對(duì)象之一。（2）運(yùn)營(yíng)商龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)與客戶群體：由于有全國(guó)布局的銷售網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)能力和央企背景加持，電信運(yùn)營(yíng)商是各地大型集成項(xiàng)目的重要參與方，通過與之深度合作，可以更好互通有無，加大銷售渠道的覆蓋能力。（3）運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景：運(yùn)營(yíng)商目前在DICT行業(yè)解決方案發(fā)力，意味著運(yùn)營(yíng)商除了占據(jù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)以外，在算力側(cè)、邊緣側(cè)、終端側(cè)等方面會(huì)有更多介入和發(fā)力，特別是隨著數(shù)據(jù)的應(yīng)用價(jià)值逐步展現(xiàn)和國(guó)資云的持續(xù)發(fā)力，運(yùn)營(yíng)商在政府、企業(yè)、個(gè)人數(shù)據(jù)的結(jié)合應(yīng)用方面具有先天優(yōu)勢(shì)，場(chǎng)景的豐富程度足以支撐更多的應(yīng)用創(chuàng)新。3.2.頭部企業(yè)有望通過低價(jià)收購(gòu)提升市場(chǎng)集中度由于國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)行業(yè)2B業(yè)務(wù)定制化程度較高，具有較強(qiáng)的區(qū)域性特征，往往行業(yè)集中度不高。以國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化行業(yè)為例，競(jìng)爭(zhēng)格局還呈現(xiàn)較為分散的狀況，國(guó)內(nèi)前3大廠商份額不到30%，前六不到43.4%。相比而言，美國(guó)前3大廠商份額合計(jì)約72%，前5達(dá)到86%。近年來由于IPO門檻降低，企業(yè)獨(dú)立上市可以獲得更高估值，因而也拉高了行業(yè)內(nèi)并購(gòu)門檻。近年來在總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳的基本狀況下，我們看到A股市場(chǎng)還是給計(jì)算機(jī)行業(yè)提供了強(qiáng)勁融資通道。截止11月21日，2022年總計(jì)IPO金額達(dá)到407億元，處于歷史峰值。在經(jīng)濟(jì)整體景氣度偏弱的基本狀況下，企業(yè)2022年業(yè)績(jī)將承壓，或?qū)⒓哟蠛罄m(xù)上市和融資的難度。對(duì)比而言，上市公司融資通道更加通暢，資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。因而我們認(rèn)為對(duì)于細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)來說，目前在逐步進(jìn)入上市公司并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有利時(shí)期。4.增量需求帶來的變化4.1.金稅四期將在稅務(wù)管理方面發(fā)揮積極作用，并帶來剛性的建設(shè)需求金稅工程是我國(guó)電子政務(wù)的核心系統(tǒng)之一。2002年，國(guó)務(wù)院17號(hào)文件重新規(guī)劃了我國(guó)電子政務(wù)建設(shè)工作的重點(diǎn)，即“兩網(wǎng)一站四庫(kù)十二金”。其中“十二金”是要重點(diǎn)推進(jìn)辦公業(yè)務(wù)資源系統(tǒng)等12個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，包括了宏觀經(jīng)濟(jì)管理、辦公業(yè)務(wù)資源、金稅、金關(guān)、金盾、金審、金融監(jiān)管、金財(cái)、金保、金農(nóng)、金水、金質(zhì)。金稅工程的建設(shè)從1994年開始推行，至今已經(jīng)在啟動(dòng)實(shí)施第4期：（1）金稅一期：1994年，為了打擊虛開、代開、偽造增值稅發(fā)票的犯罪行為，稅務(wù)部門開始籌建金稅一期工程。但是金稅一期在50個(gè)試點(diǎn)單位上線后，在1996年便停止運(yùn)行，成為了初步計(jì)算機(jī)管稅的嘗試。（2）金稅二期：1998年金稅二期工程啟動(dòng)，并在2001年在全國(guó)全面開通，通過基于企業(yè)申報(bào)信息稽核為主導(dǎo)、以發(fā)票信息稽核為輔助的增值稅計(jì)算機(jī)稽核系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了從經(jīng)驗(yàn)管稅到以票控稅的過渡。（3）金稅三期：2008年金稅三期啟動(dòng)，2017年7月在全國(guó)全面上線，通過“一個(gè)平臺(tái)、兩級(jí)處理、三個(gè)覆蓋、四個(gè)系統(tǒng)”的建設(shè)，建立和完善中國(guó)稅收管理信息系統(tǒng)。（4）金稅四期：將于2022年底基本完成開發(fā)工作，是對(duì)目前金稅三期的升級(jí)，以實(shí)現(xiàn)

“非稅業(yè)務(wù)”的全面監(jiān)控。通過將部委、央行及部分商業(yè)銀行等單位的數(shù)據(jù)共享，實(shí)現(xiàn)“以票控稅”向“以數(shù)治稅”的轉(zhuǎn)變。從金稅四期建設(shè)來看，主要分為兩期：

一期：全電的數(shù)字發(fā)票，在2021年已經(jīng)完成，2022年8月以前在廣東、上海、內(nèi)蒙古試點(diǎn)，2022年底計(jì)劃完成5個(gè)省，2023年進(jìn)行全國(guó)推廣。二期：智慧電子稅務(wù)局，2022年底在四川省試點(diǎn)上線，2023年進(jìn)入推廣階段。后續(xù)金稅四期帶來建設(shè)機(jī)會(huì)主要包括：

（1）后續(xù)各個(gè)省的適配、遷移、改造和服務(wù)。（2）稅務(wù)監(jiān)管嚴(yán)格后倒逼企業(yè)端進(jìn)行的配套服務(wù)，包括業(yè)財(cái)稅一體化、優(yōu)化供應(yīng)鏈、合規(guī)風(fēng)控等方面的服務(wù)，對(duì)應(yīng)了更大的市場(chǎng)需求。由于金稅四期將在解決政府財(cái)政困難和規(guī)范稅務(wù)方面發(fā)揮舉足輕重的作用，我們認(rèn)為這方面的IT需求是剛性和持續(xù)的。4.2.數(shù)據(jù)安全助力數(shù)據(jù)要素的安全保障和商業(yè)潛力發(fā)掘2021年，《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》、《關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)條例》陸續(xù)發(fā)布并實(shí)施，從此拉開了數(shù)據(jù)安全大發(fā)展的序幕。在相關(guān)法案發(fā)布以后，《汽車數(shù)據(jù)安全管理若干規(guī)定（試行）》、《工業(yè)和信息化領(lǐng)域數(shù)據(jù)安全管理辦法（試行）（征求意見稿）》、《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理?xiàng)l例（征求意見稿）》、《車聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》等一系列落地政策在陸續(xù)發(fā)布和制定中。在10月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》中，也將數(shù)據(jù)安全作為了全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)的重要一環(huán)。傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)安全是網(wǎng)絡(luò)安全的重要組成部分，但是未來數(shù)據(jù)安全有望獨(dú)立發(fā)展成為一個(gè)與網(wǎng)絡(luò)安全相比肩的獨(dú)立的市場(chǎng)。從啟明星辰定義下的數(shù)據(jù)安全發(fā)展三階段，我們可以窺探到數(shù)據(jù)安全未來的發(fā)展和建設(shè)的趨勢(shì)。在數(shù)據(jù)安全1.0，也就是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)中，主要注重的是文件和數(shù)據(jù)庫(kù)的安全，不具備業(yè)務(wù)屬性和經(jīng)濟(jì)屬性，重點(diǎn)是防止外部的入侵。到了數(shù)據(jù)安全2.0階段，進(jìn)入到了數(shù)據(jù)匯聚安全階段，重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)全生命周期的安全管控，通過技術(shù)和管理機(jī)制的提升，為用戶提供數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。到了數(shù)據(jù)安全3.0階段，數(shù)據(jù)的交換和使用將成為數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)的大背景，需要用算法和權(quán)力相結(jié)合的數(shù)據(jù)安全屋機(jī)制，為數(shù)據(jù)流通交換提供場(chǎng)景化的安全防護(hù)和隱私保護(hù)。目前來看，數(shù)據(jù)安全的建設(shè)正在逐步向2.0和3.0方向發(fā)力。根據(jù)IDC的預(yù)測(cè)，中國(guó)數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)在2026年將達(dá)到28.72億美元的規(guī)模，2021-2026年復(fù)合增速將達(dá)到30.22%，處于快速增長(zhǎng)期。2018年全國(guó)機(jī)構(gòu)改革以后，各省都陸續(xù)建立了大數(shù)據(jù)管理局，意圖加快政府部門的信息化建設(shè)，打破部門之間的數(shù)據(jù)孤島。但是到目前為止，政府?dāng)?shù)據(jù)作為重要的數(shù)據(jù)寶藏，仍然沒有得到很好地利用，其中數(shù)據(jù)安全就是首先迫切需要解決的問題。未來一旦政府?dāng)?shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個(gè)人數(shù)據(jù)得到全面應(yīng)用，就將產(chǎn)生巨大的商業(yè)價(jià)值，真正發(fā)揮出大數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)要素的潛力和優(yōu)勢(shì)。2022年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了有多次重要的數(shù)據(jù)泄露事件，也說明了在數(shù)字政府、智慧城市、電子政務(wù)等項(xiàng)目建設(shè)的背后，數(shù)據(jù)安全成為了必須要同步建設(shè)的核心能力。2023年來看，隨著相關(guān)法律法規(guī)的落地，我們認(rèn)為數(shù)據(jù)安全行業(yè)仍然是值得關(guān)注的增量市場(chǎng)。由于在數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)中，應(yīng)用了綜合數(shù)據(jù)科學(xué)、密碼學(xué)、信用科學(xué)等多領(lǐng)域的技術(shù)，我們看到密碼領(lǐng)域和綜合網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的廠商都將其作為了發(fā)力的重點(diǎn)方向。從2022年具體廠商動(dòng)向來看：（1）2022年密碼廠商前3季度普遍保持了較高的景氣度。（2）綜合網(wǎng)絡(luò)安全廠商：根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)中，啟明星辰多年位列行業(yè)第一。從各家披露的數(shù)據(jù)來看，口徑有較大差異，不完全可比。2022年來看，奇安信

上半年數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)規(guī)模4億，同比增速仍然高達(dá)52%，前三季度增速45%；綠盟科技的數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)上半年同比增長(zhǎng)23%，截止至Q3同比增長(zhǎng)35%，3季報(bào)加速跡象明顯。4.3.國(guó)際局勢(shì)變化和中國(guó)地位的提升，將帶來多方面的發(fā)展機(jī)遇從目前的國(guó)際形勢(shì)來看，隨著美國(guó)綜合實(shí)力的下滑，美國(guó)與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和同盟國(guó)之間的沖突日益凸顯，石油美元體系也呈現(xiàn)瓦解趨勢(shì)，我國(guó)的國(guó)際地位也在隨之提升。2022年的珠海航展上，達(dá)成了超過398億美元的合作協(xié)議，較2021年的125億美元有了巨大的增幅。11月荷蘭外貿(mào)部長(zhǎng)施賴納馬赫爾告訴國(guó)會(huì)議員，在向中國(guó)出售芯片設(shè)備的問題上，荷蘭將捍衛(wèi)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，會(huì)自己做決定。3月，產(chǎn)油量約占世界八分之一的全球最大石油公司沙特阿美宣布，將參與中國(guó)東北地區(qū)大型煉油化工一體化聯(lián)合項(xiàng)目的開發(fā)，表明沙特將會(huì)加強(qiáng)與中國(guó)的能源合作，而近期沙特又反超俄羅斯，再次成為中國(guó)最大石油進(jìn)口來源國(guó)地位。10月底，沙特外交大臣費(fèi)薩爾就曾表示，沙特正在為中沙峰會(huì)“做最后安排”，中國(guó)和沙特將,12月有“重大外交活動(dòng)”。在新的國(guó)際形勢(shì)變化下，給計(jì)算機(jī)行業(yè)帶來的機(jī)會(huì)主要表現(xiàn)為：

（1）人民幣在全球地位的提升，促進(jìn)數(shù)字貨幣的應(yīng)用。2021年中國(guó)GDP規(guī)模占到全球的18%，出口占到全球的16.2%，美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備占全球的25.28%，但是無論是人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比，還是人民幣在國(guó)際支付中的占比都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于以上指標(biāo)，表明人民幣目前的國(guó)際地位是與國(guó)力不相匹配的，有巨大的上升潛力。（2）海外投資加大，歐洲產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，帶來更多與國(guó)際客戶合作的機(jī)會(huì)。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2022年1-10月，我國(guó)實(shí)際使用外資金額1683.4億美元，同比增長(zhǎng)17.4%。其中服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)4.8%，高基數(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)31.7%（其中高基數(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)57.2%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)25%）。從來源地看，韓國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、日本的投資分別增長(zhǎng)106.2%、95.8%、40.1%和36.8%。（3）一帶一路發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2021年，我國(guó)軟件行業(yè)出口收入占比僅為4%，海外競(jìng)爭(zhēng)力偏弱。沒有海外市場(chǎng)做支撐，往往容易造成廠商在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品化能力偏弱，企業(yè)難以做大做強(qiáng)。未來伴隨著我國(guó)國(guó)際地位的提升，計(jì)算機(jī)行業(yè)的公司也有望參與到更多國(guó)家的項(xiàng)目建設(shè)中。5.疫情形勢(shì)拉動(dòng)對(duì)工業(yè)軟件和醫(yī)療信息化的需求5.1.工業(yè)軟件幫助提升效能，減少工廠人員密度作為全球最大的制造業(yè)國(guó)家，我國(guó)面臨了人口紅利消失、中美貿(mào)易摩擦、通貨膨脹、人民幣持續(xù)升值等方面的壓力，亟待轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)全球疫情持續(xù)，也同樣對(duì)人員密度較高的制造業(yè)企業(yè)形成威脅。因而當(dāng)下發(fā)展智能制造，加大工業(yè)軟件應(yīng)用，對(duì)于我國(guó)來說既可以提升制造業(yè)的生產(chǎn)水平，又可以降低人員密度，以應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期和短期危機(jī)。政府層面也出臺(tái)了一列的政策鼓勵(lì)工業(yè)軟件的發(fā)展，同時(shí)通過財(cái)政補(bǔ)貼的形式加快企業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐。根據(jù)《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》，到2025年規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)基本普及數(shù)字化，重點(diǎn)行業(yè)骨干企業(yè)初步實(shí)現(xiàn)智能轉(zhuǎn)型。要建設(shè)2000個(gè)以上新技術(shù)應(yīng)用智能場(chǎng)景、1000個(gè)以上智能車間、100個(gè)以上引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿智能工廠。到2035年，規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)全面普及數(shù)字化。雖然疫情對(duì)項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，但是2022年前三季度工業(yè)軟件大部分公司仍然保持了良好的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，反映出行業(yè)目前仍處于高景氣發(fā)展周期。此外，由于工業(yè)軟件細(xì)分領(lǐng)域眾多，海外廠商仍處于主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)廠商還有較大的國(guó)產(chǎn)替代空間亟待發(fā)掘。5.2.醫(yī)療信息化減少醫(yī)療資源缺口11月11日，新的防疫政策出臺(tái)，這是年內(nèi)為了應(yīng)對(duì)當(dāng)下疫情形勢(shì)做的又一次防疫政策的重大調(diào)整。在新政出臺(tái)的同時(shí)，衛(wèi)健委通知，要求做好住院床位和重癥床位準(zhǔn)備，增加救治資源?？紤]到我們當(dāng)前醫(yī)療資源與海外的差距較大，醫(yī)護(hù)人員培養(yǎng)的周期較長(zhǎng)，我們認(rèn)為通過醫(yī)療信息化手段的提升路徑也是當(dāng)下我們可以去重點(diǎn)關(guān)注的。后續(xù)來看，我們認(rèn)為疫情下醫(yī)療信息化行業(yè)的機(jī)會(huì)主要在3個(gè)方面：

（1）持續(xù)完善互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的建設(shè)和服務(wù)，加大醫(yī)療系統(tǒng)的外網(wǎng)建設(shè)。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委的統(tǒng)計(jì)，2019年5月，全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院數(shù)量158家，到了2022年6月已經(jīng)發(fā)展到了1700余家，疫情防控成為了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院發(fā)展的加速器。（2）醫(yī)院的基建和醫(yī)療條件的完善，近期政策面的推動(dòng)主要表現(xiàn)為：

通過“千縣工程”加大縣級(jí)醫(yī)院改造。我國(guó)“十四五”規(guī)劃綱要中提出“縣級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)，完善城鄉(xiāng)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)”，“推動(dòng)省市優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源支持縣級(jí)醫(yī)院發(fā)展，力爭(zhēng)新增500個(gè)縣級(jí)醫(yī)院（含中醫(yī)）達(dá)到三級(jí)醫(yī)院設(shè)施條件和服務(wù)能力”的工作要求。為落實(shí)相關(guān)政策要求，2021年10月國(guó)家衛(wèi)生健康委印發(fā)《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》?！扒Эh工程”方案已于2022年伊始正式啟動(dòng)，并在2022年3月篩選出1233家縣醫(yī)院參與“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作，以完成“2025年全國(guó)至少1000家縣醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力水平”的工作目標(biāo)。政府推出貼息貸款加大對(duì)醫(yī)院的資金支持。9月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定對(duì)部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財(cái)政貼息和加大社會(huì)服務(wù)業(yè)信貸支持，促進(jìn)消費(fèi)發(fā)揮主拉動(dòng)作用，并確定用專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造。此次貼息貸款政策覆蓋高校、職業(yè)院校、醫(yī)院、中小微企業(yè)等九大領(lǐng)域的設(shè)備