家電行業(yè)月報：行業(yè)一季度經(jīng)營穩(wěn)健景氣有待持續(xù)修復(fù)

第1頁/共20頁第1頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明ouyjccnewcom9證證券研究報告-行業(yè)月報強于大市(維持) 家電滬深30014%10%6%2%-2%-6%2022.052022.092023.012023.05證券《家電行業(yè)分析報告：行業(yè)3月數(shù)據(jù)跟蹤：內(nèi)《家電行業(yè)分析報告：行業(yè)2月數(shù)據(jù)跟蹤：內(nèi).43%，對比滬深單月產(chǎn)銷率分別為104.35%和105.39%，同比提升1.44pct和.88pct。持續(xù)、地產(chǎn)復(fù)蘇遲緩抑制消費情緒等影響，行業(yè)場零售額增速呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢，同期線下客流量增多對渠道銷售起到積極作用。率與毛銷差水平環(huán)比略有下降，但較pct消費環(huán)境改善，需求復(fù)蘇趨勢不變，同時地況考慮，主要大家電以及高景氣新興賽道品類氣溫增長，有望持續(xù)驅(qū)動行業(yè)景氣修復(fù)。大家電龍頭：美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信家電(000921.SZ)；同時關(guān)注可選消費的小家電與清潔電器頭部：小熊電器(002959.SZ)、科沃斯(603486.SH)。料價格持續(xù)波動；行業(yè)競爭格局加劇風(fēng)險。第2頁/共20頁第2頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明 2.2.產(chǎn)品供銷情況 11 2.2.3.洗衣機：23M3出口及總銷規(guī)模繼續(xù)增長 132.2.4.油煙機：23M5排產(chǎn)同比提升 14 PE 7 漲跌幅(%) 8 9 PPABS 15圖28：我國出口集裝箱運價指數(shù)(周) 16第3頁/共20頁第3頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明29：美元兌人民幣匯率(日) 16 第4頁/共20頁第4頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明QQ1.本月觀點：一季度需求釋放緩慢，行業(yè)景氣有待持續(xù)修復(fù)月增勢均不理想。盡管前期主要客觀因素已然消退，但基于通脹持續(xù)、地產(chǎn)復(fù)蘇遲緩抑制消費情緒等影響，行業(yè)景氣復(fù)蘇緩慢。圖1：國內(nèi)家電市場全渠道零售額及同比增速00000零售額(億元)5%3%同比增速(%)2M403020100%-1-2-35%.9%24.7%4.7%.7%81678549857176572017A2018A2019A2020A2023Q12023M1M。圖2：家電雙端市場零售額占比變化情況QQ0圖3：家電雙端市場零售額同比增速變化情況0-0.24在產(chǎn)品周期輪換、結(jié)構(gòu)精細分化、技術(shù)迭代等因素影響下，一季度家電各品類銷售呈現(xiàn)較第5頁/共20頁第5頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明期銷售水平明顯下降。其中，干衣機、洗碗機、清潔圖4：2023年一季度我國家電市場各品類零售額規(guī)模及增速00000零售額(億元)同比(%)20100%-1-2-3-457%7% 3%0%3%0%1%5%1%5%1.8% 1.0%1.8% 1.0%3.1%2.2%7.8% 4.9%.4%-43.8%220103098-21.6%.4%-43.8%220103098-21.6%冰箱冷柜洗衣機干衣機空調(diào)廚電集成灶電熱水器燃氣熱水器小家電洗碗機凈化器凈水器清潔電器電風(fēng)扇電暖器圖5：2023年一季度我國家電市場各品類零售量規(guī)模及增速210000003%6%8%.7%210000003%6%8%.7%.5%.4%-8.5%-14.7%.7%.9%.4%.1%3%7445993217042210678215140125666533455136482152373柜衣機衣機空調(diào)廚電成灶熱水器氣熱水器家電碗機化器水器潔電器風(fēng)扇電暖器毛利率與毛銷差水平環(huán)比略有下降，但較上年同期增長修復(fù)。第6頁/共20頁第6頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明表1：行業(yè)整體經(jīng)營情況022Q1022Q2022Q3022Q4023Q1營業(yè)總收入(億元)378137323285.同比(%).65.783.歸母凈利潤(億元).02.68.84234.6同比(%)毛利率(%)5213091624.銷售費用率(%).043.459.毛銷差(pct)凈利率(%)837. SZ600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信家電(000921.SZ)；同復(fù)蘇向好且具備長期成長空間的小家電與清潔電器頭部：小熊電器(002959.SZ)、科沃斯(603486.SH)。第7頁/共20頁第7頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明2.本月行情與數(shù)據(jù)跟蹤2.1.二級市場表現(xiàn)圖6：家電行業(yè)對比滬深300指數(shù)走勢%%%%2022/1/42022/5/42022/9/42023/1/4圖7：家電行業(yè)估值(PE)變化00502021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/1圖8：家電行業(yè)相對滬深300指數(shù)月度超額收益率(pct)第8頁/共20頁第8頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明板塊跌幅均較上月有所擴大，黑電板塊(-3.69%)顯著轉(zhuǎn)跌，環(huán)比降幅超18pct，小家電板塊 圖9：家電細分子板塊月度漲跌幅(%)子板塊估值情況0002022-01-0120232022-01-012023-01-01圖11：家電細分子板塊估值統(tǒng)計值情況00第9頁/共20頁第9頁/共20頁請閱讀最后一頁各項聲明圖12：行業(yè)重點個股月漲幅(%)0002023M32023M4件具電小熊電器新寶股份小家電盾安環(huán)境件具電小熊電器新寶股份小家電海立股份飛科電器奧佳華倍輕松石頭科技萊克電氣科沃斯比依股份北鼎股份九陽股份蘇泊爾火星人億田智能華帝股份老板電器光峰科技康冠科技 海信視像電 極米科技黑兆馳股份電深康佳A惠而浦 海信家電電 格力電器白電海爾智家美的集團圖13：2023年4月北向資金持股家電行業(yè)市值變動005008.604/34/134/34/13圖14：北向資金持股家電行業(yè)市值走勢0050098765432102022/3/102022/6/102022/9/102022/12/102023/3/10頁頁請閱讀最后一頁各項聲明圖15：2023年4月北向資金持股三花智控市值與個股收盤價走勢持股市值(左：億元)收盤價(右：元/股)2023/4/32023/4/112023/4/182023/4/25表2：本月陸股通交易家電個股明細股票代碼股票名稱凈買入量(萬股)凈買入額(億元)50.SZ智控79.SH科技5.SH公牛集團44.9429.SZ35.SZ1021.SZ714.SZ96.SH沃斯58.SH916.SZ39.63.02677.SZ163.76.18505.SZ128.87.2175.SH130.10.2455.SH215.22.6120.SH264.06.61932.SZ246.23-1.30559.SZ147.25-1.30642.SZ952.83-1.56708.SZ-1,721.10.49651.SZ格力電器,942.64.96633.SZ,465.04-19.420請閱讀最后一頁各項聲明銷率(右：%)銷率(右：%).2.產(chǎn)品供銷情況圖16：空調(diào)每月產(chǎn)量與企業(yè)計劃排產(chǎn)情況00總產(chǎn)量(左：萬臺)總產(chǎn)量(左：萬臺)2022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/1%0%%%%%圖17：空調(diào)每月總銷量與出口規(guī)模情況000總銷量(左：萬臺)出口量(左：萬臺)2022/4/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/12023/2/10%%%頁頁請閱讀最后一頁各項聲明圖18：冰箱每月產(chǎn)量與企業(yè)計劃排產(chǎn)情況00000總產(chǎn)量(左：萬臺)總產(chǎn)量(左：萬臺)2022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/1%%%%%圖19：冰箱每月總銷量與出口規(guī)模情況0000總銷量(左：萬臺)產(chǎn)銷率(右：%)出口量(左：萬臺)2022/4/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/12023/2/10%%%%頁頁請閱讀最后一頁各項聲明圖20：洗衣機每月產(chǎn)量與企業(yè)計劃排產(chǎn)情況000總產(chǎn)量(左：萬臺)總產(chǎn)量(左：萬臺)2022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/1%%%圖21：洗衣機每月總銷量與出口規(guī)模情況0000總銷量(左：萬臺)產(chǎn)銷率(右：%)出口量(左：萬臺)2022/4/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/12023/2/10%%%頁頁請閱讀最后一頁各項聲明圖22：油煙機每月產(chǎn)量與企業(yè)計劃排產(chǎn)情況0/5/1總產(chǎn)量(左：萬臺)企業(yè)計劃排產(chǎn)量(左：萬臺)10%0%-10%-20%-30%-40%-50%5/12022/7/12022/9/111/12023/1/12023/3/1圖23：油煙機每月總銷量與出口規(guī)模情況總銷量(左：萬臺)產(chǎn)銷率(右：%)出口量(左：萬臺)120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%04/1-60%2/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/1.3.宏觀數(shù)據(jù)跟蹤頁頁請閱讀最后一頁各項聲明圖24：LME銅/鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(日，美元/噸)02021/7/12021/12/12022/5/12022/10/12023/3/1圖26：中國塑料城PP/ABS指數(shù)(日)圖25：SHFE不銹鋼結(jié)算價(日，元/噸)02021/4/12021/9/12022/2/12022/7/12022/12/1圖27：液晶面板價格(月，美元/片)頁頁請閱讀最后一頁各項聲明圖28：我國出口集裝箱運價指數(shù)(周) CCFI航線0圖29：美元兌人民幣匯率(日)762021/7/12021/12/12022/5/12022/10/12023/3/13.本月行業(yè)公司動態(tài)與公告.1.行業(yè)動態(tài)與新聞漲價趨勢據(jù)報道，大宗交易價格由作為賣方的亞洲面板廠商和作為買方的國內(nèi)外電視廠商每月寧 【熱泵噴氣增焓轉(zhuǎn)子式變頻壓縮機技術(shù)上榜《國家綠色低碳先進技術(shù)成果目錄》】科技部進技術(shù)成果目錄(擬公開征求意見稿)》包括六個領(lǐng)域的共87項技術(shù)成果，其中節(jié)能減排與低碳頁頁請閱讀最后一頁各項聲明電產(chǎn)品走俏。套系化、智能化是消費新趨勢。根據(jù)蘇寧易購的五一消費大數(shù)據(jù)，智能家電家居廠家的總產(chǎn)能利用率正從2023年第一季的66%回升至第二季的74%。然.重點公司動態(tài)I約四分之一的銷售額。此外，美國對庫卡的自動化解決方案有很好的需求，尤其是電動汽，但較去年四季度已環(huán)比企穩(wěn)，隨著主要產(chǎn)品價格自一季度末開始明顯上漲，公司將逐步改善；受項目退出及收益確認的期間影響，報告期內(nèi)投資收益環(huán)比大幅減少。頁頁請閱讀最后一頁各項聲明比【格力電器：子公司新增汽車零部件制造業(yè)務(wù)】珠海格力新材料有限公司發(fā)生工商變更，份有限公司全資持股。4.投資建議海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信家電(000921.SZ)；同時關(guān)注可選消費科沃斯(603486.SH)。表3：推薦公司估值表公司簡稱(億股)EEE4E5.02.73.2294.4709格力電器6.31.84.3335619523.19沃斯.721.62表4：家電板塊近期(未來3月)將解禁個股明細解禁數(shù)量(萬股)7.SH3-05-24.SZ2023-06-191.SH金海高科3-06-308.39.SZ股份3-07-05頁頁請閱讀最后一頁各項聲明表5：家電板塊本月大宗交易個股明細交易量(股)9.SH1544,300.28.SZ1,000.SZ三雄極光3,90086.SZ1930,0007.000.SH15.0051.SZ233.SZ64,6004.SZ1819.SH1,000.60(1)市場需求恢復(fù)低于預(yù)期風(fēng)險；(2)房地產(chǎn)市場回暖慢于預(yù)期風(fēng)險；(3)原材料價格持續(xù)波動風(fēng)險；(4)行業(yè)競爭格局加劇風(fēng)險。頁頁請閱讀最后一頁各項聲明強于大市：未來6個月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對大盤漲幅10％以上；同步大市：未來6個月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱于大市：未來6個月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級未來6個月內(nèi)公司相對大盤漲幅15％以上；未來6個月內(nèi)公司相對大盤漲幅5％至15％；未來6個月內(nèi)公司相對大盤漲幅－5％至5％；未來6個月內(nèi)公司相對大盤跌幅5％以上。券分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券分析師執(zhí)業(yè)資格，本人任職符合監(jiān)管機構(gòu)相關(guān)合規(guī)要求。本人基于認真審慎的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)嚴謹?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯，獨立、客觀的制作本報告。本報告準(zhǔn)確的反映了本人的研究觀點，本人對報告內(nèi)容和觀點負責(zé)，保證報告信息來源合法合規(guī)。中原證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告由中原證券股份有限