智能視覺安防行業(yè)研究舉目千里螢石網絡擁抱開放生態(tài)

智能視覺安防行業(yè)研究-舉目千里螢石網絡擁抱開放生態(tài)一、智能視覺海闊天高，物聯(lián)網云平臺方興未艾1.1視覺安防捷足先登，品類創(chuàng)新助推市場擴容智能家居細分品類眾多，智能安防前景廣闊。在《智能家居投資框架：智能家居前景廣闊，誰能收獲行業(yè)發(fā)展紅利？》報告中，我們提到，智能家居細分品類眾多，每個品類的市場空間都很大，能夠容納眾多廠商參與競爭，其中智能家居安防是重要的組成部分，安全成為智能家居場景下的剛需之一。1）從出貨量來看，IDC預測，中國智能安防設備出貨量將從2022年的4000萬臺左右增長至2026年的1億臺以上，CAGR達到26%，系增長最快的智能家居單品之一；2）從市場規(guī)模來看，根據Statista數(shù)據，全球智能家居安防市場規(guī)模將從2017年的45億美元左右增長2024年的130億美元左右，CAGR為18%，市場空間巨大；3）從市場份額來看，根據Statista數(shù)據，智能家居安防占全球智能家居市場規(guī)模的份額有望從2020年的24%左右提升至2024年的28%左右，將成為最大的智能家居細分品類。智能家居安防以視覺為核心，家用智能視覺產品以攝像機為基礎。家用智能視覺起源于安防監(jiān)控系統(tǒng)，隨著智能家居普及度提升，以及智能視覺與智能家居深度融合，智能家居攝像機的功能極大豐富，在滿足家庭安防剛性需求的基礎上，實現(xiàn)多硬件搭載和多場景延伸，提升了智能家居體驗。此外，家用智能視覺產品及服務更具性價比，低學習和布設成本推動了產品普及。以安防為根基，圍繞家庭提供長幼看護、寵物養(yǎng)護等場景。智能家居攝像機最初提供基礎的家庭安全防范作用，并延伸出了智能貓眼、智能門鎖等入戶門禁產品。伴隨人口老齡化、獨居生活、寵物陪伴趨勢，家用智能視覺產品豐富了長幼看護、寵物養(yǎng)護等功能，未來將拓展更多應用服務。智能安防功能完備，成為首要的智能化需求。當前主流智能安防產品功能豐富，智能聯(lián)網、互聯(lián)功能完備，通過強化基礎安全，以及擴展社交、趣味性、歸屬感，實現(xiàn)家庭安防需求，作為智能家居的入門級產品，消費者能夠通過智能安防產品滿足安全需求和體驗智能互聯(lián)。受益于上游產品形態(tài)供給突破+下游終端接受度提高，家庭安防成為智能家居最常見的使用場景。智能安防產品認知度高，攝像機和門鎖躋身爆款單品。智能安防市場規(guī)模較大，智能化程度較高。根據益普索Ipsos的分析，家庭安防的核心需求是吸引消費者購買轉化的關鍵，功能定位清晰+安防屬性可替代性低系智能安防產品購買吸引力較高的核心因素；同時，產品之間可以通過聯(lián)網解鎖更多智能化功能，賦予自身更有趣味性、人性化的使用體驗，因此智能安防產品的使用頻率領先于其他智能單品。年輕群體步入家裝市場，智能安防配套率高企。年輕群體擁有多元的產品偏好和使用習慣，其家裝話語權和市場主導權加強，以智能安防為首的智能家居部品配套率強勢提高，產品普及度提升。智能安防借助精裝修渠道快速普及，未來隨著生態(tài)融合與互聯(lián)互通，各細分產品及其他智能家居品類可實現(xiàn)聯(lián)動，配套率及市場規(guī)模有望進一步增長。受益于產品普及和場景延伸，智能家居攝像機蓬勃發(fā)展。1）中國市場：目前已發(fā)展至成熟階段，根據艾瑞咨詢數(shù)據，2020年中國市場出貨量達4040萬臺、市場規(guī)模達89億元，預計未來5年CAGR分別為15.1%、10.9%，增長驅動因素主要來自于下沉市場和增值服務；2）全球市場：海外市場增長潛力巨大，根據艾瑞咨詢數(shù)據，2025年全球市場出貨量將超過2億臺、市場規(guī)模將突破700億元，預計未來5年CAGR分別為19.3%、14.1%，海外市場出貨量和市場規(guī)模將達到中國市場的1.6倍、3.8倍。智能門鎖滲透率提升空間較大，線上渠道將成為新的增長點。1）中國市場：銷量增長主要系C端零售市場發(fā)展以及線上電商平臺的增長，根據洛圖科技數(shù)據，2021年線上市場銷量為373.6萬臺（YOY+29.7%）、市場銷額為55.2億元（YOY+30.1%），奧維云網預測2022年線上市場銷量將達到570萬臺（YOY+24.5%）、市場銷額將達到75.3億元（YOY+6.4%）；中國滲透率逐年提升，根據奧維云網2022年數(shù)據，中國市場滲透率仍不足10%，與日韓（70%）、歐美（60%）相比仍有較大差距。2）全球市場：呈現(xiàn)14個季度連續(xù)同比增長，潮電智庫預測2022年出貨量將達到4240萬臺，同比增長6%；GlobalInfoResearch預測全球智能門鎖市場規(guī)模將從2021年的10.7億美元增長至2028年的20.8億美元，未來7年CAGR為10%。圍繞視覺能力構建智能家居生態(tài)，廠商能夠較為容易地拓展產品矩陣。家用智能視覺廠商以智能家居攝像機和智能入戶等家用安防產品作為初始立足點，將視覺能力應用到陪伴機器人、掃地機器人等更多智能家居產品，打造多場景自主聯(lián)動。未來隨著AIoT技術發(fā)展，基礎安防需求被有效充分釋放，新需求被深度發(fā)掘，家用智能視覺將與智能控制、智能照明、智能家電等產品進一步融合，向消費者提供更豐富的服務。智能視覺品類創(chuàng)新擴容，市場規(guī)模進一步擴大。2018年以來智能視覺機器人、可視智能音箱等家用智能視覺產品推出市場并快速增長，推動了整體市場規(guī)模爆發(fā)性增長。根據艾瑞咨詢數(shù)據，2020年中國家用智能視覺產品市場規(guī)模為331億元，自2016年以來的年復合增長率高達53.5%；隨著視覺技術與智能家居產品進一步融合，未來市場將持續(xù)增長，預計2025年市場規(guī)模將達到858億元，未來5年CAGR為21.0%。1.2物聯(lián)網設備持續(xù)增長，視頻云平臺空間廣闊云計算市場高速增長，云服務市場空間巨大。云計算服務類型一般分為IaaS（基礎設施即服務）、PaaS（平臺即服務）、SaaS（軟件即服務）。1）中國市場：中國保持高速增長，根據中國信通院數(shù)據，2021年中國云計算市場規(guī)模達3229億元，同比增長54.4%，其中公有云市場規(guī)模增長70.8%至2181億元，私有云市場規(guī)模增長28.7%至1048億元。2）全球市場：全球云計算市場增速反彈，根據Gartner統(tǒng)計，2021年全球公有云市場規(guī)模達到3307億美元，增速回升至32.5%；中國信通院預測2023年全球云計算市場規(guī)模將超過3500億美元。受益于供給端+需求端改善，物聯(lián)網設備數(shù)量大幅增長。傳感器成本降低疊加傳輸技術升級，物聯(lián)網技術成熟度提高，同時負擔能力提高及用戶體驗改善推動消費者對智能家居設備的需求增長，供需良性循環(huán)促使物聯(lián)網設備數(shù)量大幅增長。根據IoTAnalytic數(shù)據，2020年全球IoT設備連接數(shù)首次超過非IoT設備（智能手機和筆記本電腦等），占比超過53%，預計2025年IoT設備連接數(shù)將達到309億臺，占比提升至75%；其中在智能家居及智能商業(yè)領域，灼識咨詢數(shù)據顯示，2021年IoT設備出貨量達到11.3億臺，滲透率為5.7%，預計未來5年將以10.5%的CAGR增長至19億臺，滲透率將達到8.1%。物聯(lián)網設備連接量的持續(xù)增長推動物聯(lián)網云平臺發(fā)展，助力平臺在基礎服務之外拓展更豐富的應用服務。設備及數(shù)據資源沉淀，物聯(lián)網云平臺市場潛力持續(xù)釋放。生活領域的物聯(lián)網云平臺普遍部署在公有云，主要在智能家居、智慧社區(qū)、智慧樓宇等細分市場進行應用，主要接入音視頻和圖像數(shù)據。根據艾瑞咨詢數(shù)據，2020年視頻類設備的連接數(shù)及市場規(guī)模占比分別為20.9%、48.3%，預計2025年分別提高至35.4%、61.9%，表明視覺領域的云平臺廠商占據關鍵地位和享受發(fā)展紅利。智能視覺安防云平臺商業(yè)模式成熟，賦能硬件銷售和盈利增長。傳統(tǒng)家電廠商和一般智能家居廠商主要以銷售硬件賺取收入和利潤，云平臺只向消費者提供免費的基礎服務；智能視覺安防廠商受益于其產品具有流量大+粘性強的天然屬性，向消費者提供云存儲等增值服務，同時為行業(yè)客戶提供解決方案和開發(fā)工具，形成“智能家居硬件收入+云平臺服務費用”完整的商業(yè)模式，實現(xiàn)持續(xù)盈利。1.3剖析智能視覺安防產業(yè)鏈，下游廠商數(shù)量多智能視覺安防產業(yè)鏈長，參與者多樣化。1）上游：涉及算法、芯片，以及存儲器、圖像傳感器等零部件生產；2）中游：包括軟硬件、系統(tǒng)集成、解決方案；3）下游：主要應用于城市、家庭、學校、醫(yī)院、軌道交通、金融等行業(yè)。智能視覺安防參與者涵蓋傳統(tǒng)安防龍頭企業(yè)、傳統(tǒng)家電廠商、互聯(lián)網3C巨頭、初創(chuàng)企業(yè)，其中傳統(tǒng)安防龍頭企業(yè)和傳統(tǒng)家電廠商重視硬件產品質量，并且積極布局AI領域，從傳統(tǒng)安防或家電解決方案提供商向物聯(lián)網解決方案提供商升級；互聯(lián)網3C巨頭借助自身平臺和流量優(yōu)勢，利用云端業(yè)務支撐線下業(yè)務，將智能安防打造為重要的信息數(shù)據入口；初創(chuàng)企業(yè)錨定AIoT領域，將智能視覺安防作為重點布局方向和核心戰(zhàn)略的重要支撐。其中，家用智能視覺領域起源于安防監(jiān)控設備，隨著家用產品普及、智能家居融合以及使用場景延伸，家用智能視覺形成獨立的賽道和龐大的市場。以家用智能視覺終端為例，國內外競爭格局及主要廠商如下：1）智能家居攝像機：

從競爭格局來看，國內市場，2021年以來螢石出貨量份額維持第一。全球市場，根據StrategyAnalytics數(shù)據，2021年Ring銷量份額保持第一，螢石處于第二梯隊；根據艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2021年螢石出貨量份額約18%，位于市場前列，在東南亞、歐洲等地區(qū)建立較為領先的市場地位。從主要廠商來看，國內主要包括螢石、小米、樂橙、三六零、創(chuàng)米、喬安等，國外主要包括Ring、Arlo、Wyze、Nest、Alarm等。2）智能門鎖：

從競爭格局來看，國內市場，德施曼線上銷額份額維持第一（螢石位于TOP10左右）；全球市場，Schlage保持市場份額第一。從主要廠商來看，國內主要包括德施曼、小米、凱迪仕、鹿客、石將軍、TCL、飛利浦、螢石等，國外主要包括Schlage、Yale、Kwikset、August等。二、智能視覺安防龍頭，物聯(lián)網生態(tài)布局完善2.1脫胎于海康威視，深耕智能安防近十年由?？低暺煜缕放破鸺?，發(fā)展“硬件+平臺”雙主業(yè)。2013年?？低暢闪⒚嫦騎oC業(yè)務的互聯(lián)網業(yè)務中心，以及安全智能生活品牌“螢石”，成為公司前身，并首次推出智能家居攝像機產品；2015年螢石網絡設立，推進智能家居和云平臺相關業(yè)務發(fā)展；2019年發(fā)布1+4+N智能家居IoT業(yè)務體系，建立全屋智能生態(tài)；2020年推出IoT開放平臺，公司以視覺能力為核心特色，形成“智能家居+物聯(lián)網云平臺”雙主業(yè)的商業(yè)模式，其優(yōu)勢在于：1）形成價值周期更長的盈利模式，智能家居硬件的普及可獲得一次性收入，云平臺的增值服務可獲得持續(xù)性收入；2）產業(yè)鏈更完整，以螢石物聯(lián)云平臺為基礎，打造智能家居產品生態(tài)體系，賦能智能家居產業(yè)。以云平臺為核心，“1+4+N”業(yè)務多元化發(fā)展。公司致力于成為智能家居服務商及物聯(lián)網云平臺提供商，堅持以視覺技術作為產品的核心特色，以云平臺為基礎，打造“1+4+N”的產品體系：1）“1”指以視覺技術為核心的螢石物聯(lián)云平臺，面向消費者提供多元化增值服務和開放式AI算法，面向行業(yè)客戶提供開放平臺和解決方案；2）“4+N”指智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人4大核心特色智能家居產品，以及通過生態(tài)合作開發(fā)的創(chuàng)新品類產品?？偨Y來看，公司主營業(yè)務系：針對消費者用戶，以視覺交互形式的智能家居產品為基礎，通過云平臺提供不同場景的解決方案；針對行業(yè)客戶，通過開放平臺幫助推進智能化轉型，以及協(xié)助開發(fā)面向復雜場景的解決方案。1）物聯(lián)網云平臺：軟件服務類型主要包括三大類，分別為面向消費者的基礎服務/增值服務/算法商店、面向行業(yè)客戶的基礎服務/開放平臺、面向廣告主的廣告服務。從收費方式來看，消費者的軟件服務收入是物聯(lián)網云平臺與智能家居產品技術能力的共同體現(xiàn)，行業(yè)客戶的軟件服務收入取決于接入設備和云資源消耗的規(guī)模體量，廣告服務收入與用戶群體及其產生的流量規(guī)模相關。因此，云平臺的服務類型豐富度和收入規(guī)模彰顯公司較強的軟硬件研發(fā)技術能力，持續(xù)積累的用戶群體和線上流量將為公司帶來更多的軟件和廣告服務收入。2）智能家居產品：產品類型包括4大核心特色智能家居產品（智能家居攝像機/智能入戶/智能控制/智能服務機器人），以及通過生態(tài)合作開發(fā)的其他智能家居創(chuàng)新品類產品（智能新風/智能凈水/窗簾機/智能寵物喂食器，等）和配件產品，主要解決消費者在智能生活不同場景下的產品服務需求，并應對智能家居平臺型公司的競爭。2.2

智能家居+云平臺貢獻收入，盈利向上營收高速增長，4年CAGR達到40.5%。公司以境內收入為主，境外收入快速增長，同時境外地區(qū)收入貢獻率提高。營業(yè)收入從2018年的15.29億元增長至2021年42.38億元（CAGR為40.5%），其中：1）境內收入從14.61億元增長至33.00億元（CAGR為31.2%），2022H1占比維持在70%以上；2）境外收入從0.63億元增長至8.99億元（CAGR為142.0%），2022H1占比提升至24.7%。1）按產品拆分：智能家居助推收入增長，云平臺毛利率高企智能攝像機收入占7成，云平臺貢獻收入未來可期。公司收入分產品結構整體保持穩(wěn)定，軟硬件結合，智能家居產品穩(wěn)定貢獻收入，物聯(lián)網云平臺服務成為新的收入增長點。整體來看，硬件占比80%+，軟件占比10%+，其中：1）智能家居產品矩陣以智能攝像機為基礎，收入占比接近70%，同時不斷豐富產品生態(tài)，智能入戶等其他產品收入保持高速增長；2）云平臺服務4年CAGR達到46%，2022H1占比達到15%左右，隨著物聯(lián)網云平臺功能強化+接入數(shù)量增加+使用粘性提高，有望持續(xù)為收入增長提供動力。云平臺收入以消費者增值服務為主，廣告服務占比提升迅速。消費者和行業(yè)客戶的服務收入整體增長，3年CAGR均超過30%，其中消費者的增值服務占比超過50%，同時隨著螢石云視頻應用用戶流量的增長，廣告服務收入規(guī)模及占比迅速提升，年復合增長率接近200%，占比從2019年的3.8%提高至2021年的16.5%。從具體服務類型來看：1）消費者的增值服務收入來源主要為云存儲服務，隨著AI技術能力和應用工具的不斷開發(fā)，智能服務收入呈現(xiàn)快速增長趨勢；2）IoT開放平臺仍以對海康威視的服務為主，收入穩(wěn)定增長，隨著開放力度的提升，收入有望持續(xù)增長，開發(fā)者客戶數(shù)量提升推動軟件開放平臺的收入迅速增長。生態(tài)產品規(guī)模及占比逐年提升，毛利率有所波動。公司自2018年開始導入生態(tài)產品，2019年建立完善銷售渠道，2020年銷售智能遮陽、智能傳感器等產品，2021-2022H1銷售智能凈水器、智能門鎖、智能燈泡等產品，產品品類及結構變化導致毛利率波動。隨著公司1+4+N生態(tài)體系逐步完善，生態(tài)產品品類進一步豐富，生態(tài)產品收入規(guī)模及占比有望持續(xù)提升，并穩(wěn)定貢獻毛利。智能家居毛利率穩(wěn)定，云平臺毛利率及貢獻較高。1）毛利率：智能家居產品毛利率逐年提升，其中穩(wěn)定迭代、產品成熟的智能攝像機和智能入戶品類毛利率較高，其他產品和配件產品種類不斷擴張，毛利率有所波動；

云平臺受益于服務拓展、用戶規(guī)模增長和經營成本攤薄，因此毛利率整體提升，并保持較高水平。2）毛利貢獻：

智能家居產品毛利貢獻70%左右，其中智能攝像機貢獻達到60%左右；云平臺服務貢獻接近30%的毛利，主要系其毛利率水平較高，未來付費服務滲透率和規(guī)模提升，毛利貢獻比例有望進一步提高，物聯(lián)網云平臺將成為

螢石網絡的重要利潤來源。2）按渠道拆分：智能家居以線下銷售為主，毛利率整體提升智能家居主要銷售渠道為經銷商，電信運營商占比提升較快。公司重視線下經銷商渠道建設，加大覆蓋網絡縱深，不斷開拓境內外經銷商渠道建設，為智能家居產品收入的不斷增長奠定堅實基礎。同時，國內的中國電信、中國移動，以及國外的LGUplus等電信運營商對數(shù)量龐大的終端用戶推廣智能家居產品，因此公司對專業(yè)客戶智能家居產品的收入規(guī)模及占比快速提升。云平臺服務以線上B2C收入為主，線下收入占比整體提升。云平臺服務主要通過螢石云APP等自有平臺實現(xiàn)線上B2C收入，線下銷售主要為對關聯(lián)方提供的接入、運維和開放平臺服務，此外今日頭條、騰訊等廣告聯(lián)盟的廣告服務收入增長較快，占比相比2019年有明顯提升。智能家居毛利率提升，線上銷售高于線下。公司智能家居產品的線下和線上銷售毛利率均整體增長，其中：

1）自主生產、返利促銷力度下降、境外經銷收入占比提升等因素共同推動經銷商渠道毛利率整體提升；2）B2C直接對終端消費者進行銷售，毛利率水平高于線下渠道，同時產品線不斷豐富導致產品單位成本有所下降，因此線上銷售毛利率整體提升。銷售/管理/研發(fā)費用整體增加，費用管理較為精細。1）銷售費用率：銷售人員薪酬及廣告和平臺推廣費用增加，但銷售體系已經較為完善，因此銷售費用率相比2018年有所下降；2）管理費用率：管理人員薪酬及股份支付費用增加，由于境外經營收入占比提高，管理費用率持續(xù)提升；3）研發(fā)費用率：研發(fā)投入逐年增加，建立強大的研發(fā)團隊，深耕于智能家居技術、產品，以及物聯(lián)網云平臺的研發(fā)和投入，研發(fā)費用率遠高于同業(yè)公司；4）財務費用率：境外收入占比提高，受人民幣匯率變動影響導致出口業(yè)務匯兌損益金額變化較大。2021年以前歸母凈利潤維持高增速，盈利水平整體提升，短期利潤端承壓。1）盈利規(guī)模：公司歸母凈利潤從2018年的1.32億元增加至2021年的4.51億元，CAGR達到50.5%，高于收入端增速，2022Q1-Q3增速承壓；2）盈利水平：2021年公司毛利率、凈利率分別為35.26%、10.64%，相比2018年分別提升0.54pct、2.00pct，2022Q1-Q3分別為36.05%、6.98%，同比分別+0.34pct、-2.90pct。2.3實控人系電科集團，工程師基因深厚?？低曋苯涌毓桑娍萍瘓F為實控人。海康威視為直接控股股東，持有60%股份；中電?？党钟泻？低?6.08%的股份，系間接控股股東。電科集團通過其全資子公司中電海康和電科投資，以及其下屬中電五十二研究所合計持有?？低?0.46%的股份，為?？低晫嶋H控制人，通過?？低曢g接控制公司60%的股份，系

螢石網絡實際控制人。擁有5家控股子公司、7家分公司?？毓勺庸疚炇浖饕撠熤悄芗揖赢a品軟硬件的研發(fā)及云服務平臺建設與運維，螢石重慶系螢石網絡的募投項目實施主體，主要負責智能家居產品生產制造，螢石香港、螢石美國、螢石歐洲負責海外地區(qū)產品的銷售及服務的提供?？毓晒蓶|和實控人實力強勁，具有完善的IoT技術應用生態(tài)。直接控股股東?？低曄得嫦蛘痛笾行推髽I(yè)，以視頻為核心的智能物聯(lián)網解決方案和大數(shù)據服務的提供商，業(yè)務聚焦于綜合安防、大數(shù)據服務和智慧業(yè)務；間接控股股東中電海康的業(yè)務涵蓋智能物聯(lián)網解決方案和大數(shù)據服務、高端存儲芯片、數(shù)字安防、智慧家居、檢測認證、機器人、智能照明、光學儀器，形成了智能物聯(lián)網領域較為完備的產業(yè)布局；實際控制人電科集團是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，擁有電子信息領域相對完備的科技創(chuàng)新體系，從事國家重要電子信息系統(tǒng)的工程建設，以及裝備、通信與電子設備、軟件和關鍵元器件的研制生產，在電子裝備、網信體系、產業(yè)基礎、網絡安全等領域占據技術主導地位?？毓晒蓶|和實控人擁有強大背景和技術實力，賦能公司前期發(fā)展，為公司未來成長提供實踐經驗。高管及核心技術人員均出身?？低暎夹g和產品研發(fā)經驗豐富。高級管理人員、主要核心技術人員來自于公司前身互聯(lián)網業(yè)務中心，工程師基因突出。董事長、總經理2019年10月之前曾經兼任?？低暩呒壒芾砣藛T，核心技術人員曾任職華為、阿里巴巴、網易等技術大廠，或在?？低暽罡布⑺惴ǖ阮I域，于2013-2014年加入互聯(lián)網業(yè)務中心。三、軟硬件技術優(yōu)勢領先，平臺化能力完善螢石網絡軟件+硬件均積累基數(shù)龐大的活躍用戶，品牌地位和市場份額明顯提升。軟件方面，根據艾瑞咨詢統(tǒng)計，公司“螢石云視頻”應用擁有行業(yè)前兩位的月度活躍數(shù)量，形成了具備商業(yè)價值的用戶流量，視頻類設備接入數(shù)占國內同類物聯(lián)網云平臺30%。硬件方面，根據艾瑞咨詢統(tǒng)計，2021年公司智能家居攝像機全年出貨量約為1800萬臺，占全球市場份額約18%，處于市場前列。我們認為，公司取得突出成就的核心競爭優(yōu)勢主要來自于：背靠海康威視積累的技術優(yōu)勢、研產銷一體化的規(guī)模效應、云平臺領先的商業(yè)模式和賦能體系。3.1技術基因深厚，軟硬結合研發(fā)體系完善技術背景強大，研發(fā)投入增加。如前文所述，公司的前身是?？低暤幕ヂ?lián)網業(yè)務中心，專利發(fā)明人均為公司員工，或曾于公司及其前身任職，繼承了海康威視的技術基因。公司以技術研發(fā)為核心，研發(fā)費用從2018年的2.27億元增長至2021年的4.90億元，研發(fā)費用率保持在11%以上，遠高于智能家居產品可比公司，主要系公司持續(xù)深耕于智能家居產品和云平臺服務，具有研發(fā)范圍廣、跨領域應用、多技術融合等特點，同時智能視覺產品采用主動交互方式，智能化水平更高，因此研發(fā)投入較多。以技術研發(fā)為核心，形成完善的技術架構。公司的核心技術以物聯(lián)網云平臺為核心、以視覺交互形式為特色開展研發(fā)，建設物聯(lián)網云平臺的中臺能力，創(chuàng)新智能家居產品的品類技術，構建了為消費者用戶和行業(yè)客戶服務的完整技術能力和技術架構。公司基于成熟的研發(fā)體系和先進的技術基礎，擬投資3.91億元（占總投資額8.85%）用于智能家居核心關鍵技術研發(fā)項目，積累核心技術和完善研發(fā)平臺，解決未來發(fā)展的基礎技術需求。專注打造高質高效研發(fā)隊伍，覆蓋全業(yè)務全流程。智能家居物聯(lián)網研發(fā)需要投入較多的研發(fā)人員協(xié)同工作，并且對研發(fā)人員的知識技能及研發(fā)水平要求較高，公司研發(fā)團隊規(guī)模維持較高水平，2021年研發(fā)人員占比為29.43%，研發(fā)團隊覆蓋智能家居產品和物聯(lián)網云平臺基礎研究，以及技術研發(fā)、產品開發(fā)、測試及質量控制等各個環(huán)節(jié)，服務于軟硬件及技術的研發(fā)全流程。軟硬件研發(fā)協(xié)同，視音頻AI技術構成視覺交互的核心技術。螢石以視覺交互為主的智能家居產品為基礎，并通過增值服務和AI算法服務滿足消費者的智慧生活需求。公司加大對視音頻AI算法技術的投入，持續(xù)增強智能家居攝像機智能檢測功能的準確性和及時性。AI算法持續(xù)研發(fā)投入，技術指標領先行業(yè)。公司圍繞智能家居場景研發(fā)針對性AI算法，取得了行業(yè)領先的識別效果，螢石智能家居攝像機率先采用AI算法動態(tài)加載功能，并推出了算法商店功能，使得用戶可以根據應用場景的變化靈活加載AI算法。軟件賦能硬件，產品智能化系硬件環(huán)節(jié)的核心技術。公司核心技術由云平臺構建技術、AI算法技術和產品智能化技術構成，產品智能化技術是主要面向硬件環(huán)節(jié)的技術，主要體現(xiàn)為如何利用各類元器件進行設計和研發(fā)，實現(xiàn)產品功能的升級。如研發(fā)部門的職責劃分，研發(fā)中心既有研發(fā)計算機軟件、云平臺服務的部門，又有專門從事產品硬件研發(fā)的部門，為了適應消費者用戶的差異化需要，大力拓展硬件產品智能化技術。3.2硬件優(yōu)勢顯著，自研自產實現(xiàn)規(guī)模效應智能家居產品線更全，產品性能領先。1）智能家居攝像機：與同業(yè)公司相比，公司擁有最全的產品線，包括室內云臺機、室內卡片機、室外防水機、室外云臺機、電池攝像機共五大類數(shù)十種產品，而主要競爭對手一般擁有一類或三類產品。此外，公司主力產品采取高端定價的策略，產品性能優(yōu)越，在視音頻處理、云臺技術、智能化程度等方面具有明顯優(yōu)勢。2）智能入戶：公司重視產品安全性、可靠性的設計，同時應用視頻圖像、視覺算法、云平臺等成熟技術，產品在視頻功能豐富度、視覺算法成熟度、智能家居場景聯(lián)動、增值服務等各方面具備綜合優(yōu)勢。細分領域具有領先地位，毛利率優(yōu)勢突出。1）公司在智能家居攝像機領域具有領先的市場地位及豐富的中高端產品線組合，技術優(yōu)勢、定價策略、供應鏈管控能力、銷售渠道布局等各方面整體優(yōu)于競爭對手，因此毛利率遠高于行業(yè)平均水平；2）公司智能入戶產品的毛利率略低于行業(yè)平均水平，主要系布局相對較晚，生產和銷售各個環(huán)節(jié)與龍頭企業(yè)存在差距。自建生產和采購體系，智能家居產品產能擴張。2019年以來，公司逐步建立自有生產線和生產基地，2020年開始自主生產，同時自建完整的采購體系，目前擁有杭州桐廬和重慶大渡口兩個生產基地，現(xiàn)有產能超過900萬臺。公司將在現(xiàn)有重慶大渡口生產基地的基礎上，組建螢石智能制造重慶基地的生產團隊，擬投資24.04億元（占總投資額54.47%）用于螢石智能制造重慶基地項目，2025年重慶基地建成后，將保留杭州桐廬的生產基地，產能將達到5900萬臺左右，產品基本以自主生產為核心。自主生產占比提升，核心產品自產率超過50%。1）從金額來看，公司自主生產金額從2020年的10.78億元提高至2021年的19.95億元，占比由62.24%提升至76.58%，2022H1進一步提高至84.84%；采購成品和外協(xié)加工比例不斷下降；生態(tài)產品合作金額和占比呈現(xiàn)上升趨勢，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和IoT生態(tài)行業(yè)趨勢。2）從產量來看，公司智能家居攝像機+智能入戶產品自主生產產量從2020年的676萬臺增長至2021年1214萬臺，2022H1整體自產率超過80%，其中智能家居攝像機產品自產率達到80%左右，自產率未來仍有提升空間，智能入戶產品自產率保持在90%以上。單位成本逐年下降，毛利率穩(wěn)定提升。相比2019年向?？低暡少徶悄芗揖赢a品的