第十章金融市場

第十一章金融市場教學要求掌握金融市場的概念、特點構成要素；了解金融市場的產(chǎn)生、發(fā)展及分類；重點掌握貨幣市場和資本市場的內(nèi)容和特點；了解外匯市場和黃金市場主要內(nèi)容金融市場概述貨幣市場資本市場我國的證券交易所補充知識：證券交易常識（一）金融市場含義金融即指資金的融通。金融市場是資金融通的場所,可以是有形的也可是無形的。一、金融市場概述從一個小故事看華爾街的由來1653年，一群荷蘭移民在紐約市曼哈頓島接近南端的地方豎起了一排高12英尺的原木墻，目的是保護自己免受印第安人和英國人的襲擊。32年后，一群測量人員沿著這排木墻畫下了建設街道的白線，并起WallStreet。之后100多年里，華爾街一直默默無聞，直到1792年5月17日。這一天，24個在街頭買賣股票的經(jīng)紀人聚集在華爾街68號前的一棵梧桐樹下，訂立了舉世聞名的《梧桐樹協(xié)議》。推薦視頻：華爾街很久以前他曾是印第安人的土地，四百年前他是荷蘭人的一道墻，兩百年前他是梧桐樹下的金融種子，一百年前他塑造了美國的崛起，今天，他是一張灑向世界的金融之網(wǎng)，這張網(wǎng)強大又脆弱，光明又黑暗，這張網(wǎng)既能讓經(jīng)濟加速，又能讓經(jīng)濟窒息，他就是，華爾街。（二）我國金融市場的歷史歷史上分散的金融市場很早就有，但集中的金融市場要從漢初的長安子錢家的記載所起，主要是貸給諸侯出征所需貨幣。到了唐代長安的西市，已經(jīng)存在具備了國際色彩的金融機構。到了宋明、清代錢莊、票號、銀號等活躍在全國各商業(yè)城市。近代，以新式銀行為中心的金融市場形成較晚。第一次世界大戰(zhàn)后，新式銀行得到較大發(fā)展。上海成為我國金融中心。1949年我國停止了證券交易和黃金外匯的自由買賣，由銀行信用代替了其他信用形式和金融機構。

（三）金融市場構成要素金融市場的參與者金融市場的對象金融市場的價格金融市場組織形式個人或家庭企事業(yè)單位金融機構政府部門海外投資者個人或家庭企事業(yè)單位金融機構政府部門海外投資者證券承銷商證證券經(jīng)紀人證券交易所證券結算公司信息咨詢公司投資咨詢公司中央銀行證監(jiān)會銀監(jiān)會證券同業(yè)協(xié)會市場參與者資金需求者資金供給者市場中介市場監(jiān)管者

金融市場交易對象實質上是具有同質的貨幣資金這種特殊的金融商品，而形式上則是千差萬別的各種金融工具。金融市場的客體包括銀行存貸款、股票、債券、票據(jù)、黃金、外匯、投資基金等。

金融市場的價格通常表現(xiàn)為各種利率和金融工具的交易價格。市場組織形式場內(nèi)交易組織形式----證券交易所場外交易組織形式----場外市場

股票交易大廳金融市場的功能1.資金融通的功能；2.資源配置的功能。3.分散風險4.調節(jié)經(jīng)濟的功能。除此以外還有如價格發(fā)現(xiàn)、信息反映等功能。金融市場分類按交易方式分類按交易層次分類按償還期分類按地理位置分類貨幣市場資本市場次級市場初級市場期貨市場現(xiàn)貨市場國內(nèi)市場國際市場按交易對象分類證券市場本幣市場外幣市場黃金市場按市場形態(tài)分類有形市場無形市場黃金市場

黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。黃金市場既是金融市場，又是商品市場。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場被稱為五大國際黃金市場。外匯市場

外匯就是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結算的支付手段，包括：包括外國貨幣、外幣存款、外幣有價證券（政府公債、國庫券、公司債券、股票等)、外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等）。截至2015年，中國位居世界各國政府外匯儲備排名第一現(xiàn)匯：國外匯來的錢，在銀行賬戶上現(xiàn)鈔：外國貨幣現(xiàn)匯買入價：銀行用本國貨幣買入“現(xiàn)匯”現(xiàn)匯賣出價：銀行賣出“現(xiàn)匯”現(xiàn)鈔買入價：銀行用本國貨幣買入“現(xiàn)鈔”現(xiàn)鈔賣出價：銀行賣出“現(xiàn)鈔”常見術語二、貨幣市場(批發(fā)市場)貨幣市場是指期限為一年內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場。貨幣市場的特點：1、交易期限短，3－6個月，最長不超過1年；2、交易目的是解決短期資金周轉的需要；3、所交易的金融工具安全性、流動性較高，具有較強的貨幣性。4.交易金額較大，速度較快，一般投資者難以涉足交易主體：各商業(yè)銀行、中央銀行、財政部及政府部門、大公司等機構。貨幣市場銀行間同業(yè)拆借市場商業(yè)票據(jù)市場CDs市場

國庫券市場債券回購市場

貨幣市場含義：它是指各類金融機構之間短期資金拆借活動所形成的市場。特點：期限較短、一般都在中央銀行開立存款帳戶、主要是短期、臨時性需要、是信用拆借。類型：1、銀行同業(yè)拆借市場2、短期拆借市場3、銀行短期借貸市場（一）同業(yè)拆借市場（二）票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)是指在商品和勞務交易基礎上簽發(fā)的一種債權債務憑證，主要有本票和匯票兩種。商業(yè)票據(jù)市場包括票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)貼現(xiàn)市場

票據(jù)貼現(xiàn)市場是銀行買進未到期票據(jù)，對持有人提供短期資金融通的市場。包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)。初貼現(xiàn)：是指企業(yè)將未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給商業(yè)銀行等金融機構的行為。

轉貼現(xiàn)：是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時，將已經(jīng)貼現(xiàn)的票據(jù)再向同業(yè)其他銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)行為，它是銀行之間的資金融通，涉及的雙方當事人都是銀行。

再貼現(xiàn)：又叫重貼現(xiàn)，是指商業(yè)銀行將已經(jīng)貼現(xiàn)的未到期匯票再轉讓給中央銀行的票據(jù)轉讓行為。

（三）國庫券市場國庫券發(fā)行與轉讓流通。

國庫券的特征：風險??；流動性強；面額??；收益高。國庫券的發(fā)行價格一般采用貼現(xiàn)價格。發(fā)行價格與面額之差即為國庫券的利息。發(fā)行價格=面值×（1-貼現(xiàn)率×發(fā)行期限）例：發(fā)行某面值為100元的國庫券，發(fā)行期限為60天，貼現(xiàn)率為6%，則發(fā)行價格為99元。國庫券流通：在二級市場上的轉讓流通仍然是照貼現(xiàn)方式進行。（四）可轉讓大額定期存單市場（CD市場）

CD市場是在銀行定期存款憑據(jù)上注明存款金額、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一種債務憑證。（四）回購市場證券回購是指證券的持有人在賣出一筆證券的同時，與買方簽訂協(xié)議約定在一定的時間和價格買回同一筆證券的融資行為。實質上是一種以證券作為擔保的短期融資方式。三、資本市場

資本市場是指期限一年以上的金融工具為媒介，進行長期性資金交易活動的市場，包括債券、股票、基金市場等。四個特點：

1、金融工具期限長，一年以上；

2、交易的主要目的是解決長期投資性資金的需要；

3、資金借貸量大；

4、收益較高而流動性差，價格變動幅度大，有一定風險性和投機性。主要參與者是個人、企業(yè)、金融機構和政府資本市場的分類按職能區(qū)別，分為發(fā)行市場（初級市場）和流通市場（二級市場）。

（一）發(fā)行市場

又稱一級市場：是組織新證券發(fā)行的市場。無形市場需要經(jīng)歷以下幾個環(huán)節(jié)：

1、證券種類的選擇；

2、償還期限的確定；

3、債券還本付息的條件；

4、發(fā)售方式的選擇。

發(fā)行方式包括公募發(fā)行和私募發(fā)行。私募發(fā)行指發(fā)行人直接對特定的投資人銷售證券，范圍小，一般以少數(shù)與發(fā)行人關系密切的投資人為發(fā)行對象，手續(xù)簡單，費用低，不能公開上市。公募發(fā)行指發(fā)行人公開向投資者推銷證券，需要公布財務信息，須得到投資銀行或其他金融機構的協(xié)助，包括代銷和包銷。

發(fā)行方式

（二）流通市場流通市場（二級市場）是買賣已發(fā)行舊證券的市場。主要功能是解決金融工具的長期性和資金的流動性矛盾，通過有價證券的買賣提高其流通性。場外交易場內(nèi)交易又稱交易所交易，交易主體主要有證券經(jīng)紀商和交易商第二市場又稱“店頭交易”“柜臺交易”。交易的證券多為未在交易所掛牌上市的證券第三市場在柜臺市場上從事已在交易所掛牌上市的證券交易，實際上是“已上市證券的場外交易市場”第四市場指各種機構投資者和個人投資者完全繞開證券商，相互直接進入債券的買賣交易。三、我國證券交易所我國1880年前后開始證券交易，這是伴隨清政府洋務運動創(chuàng)辦近代工業(yè)企業(yè)開始的。清末，政府發(fā)行公債數(shù)量增多，證券交易日盛，中國最早的證券交易所是1905年設立的“上海眾業(yè)公所”。

1918年后上海、北京分別成立證券交易所。從1918年到1949年中國的證券交易經(jīng)歷了興衰的交替，新中國成立后，證券交易所停止活動。改革開放后，由于企業(yè)、政府開始發(fā)行股票、債券，這使得完善證券市場勢在必行。1990年11月上海證券交易所成立，1991年深圳證券交易所開立，1992年成立了證券監(jiān)督管理機構，開始了法制化建設。交易的程序開戶填寫委托單經(jīng)紀公司接到委托單后立即傳到場內(nèi)經(jīng)紀人場內(nèi)經(jīng)紀人完成競價成交清算支付傭金過戶

(一)開戶1.投資者憑身份證和銀行卡到證券公司開股票投資賬戶2.接受風險教育填寫開戶合同現(xiàn)場拍照3.開戶之后到銀行辦理第三方托管，綁定股票投資賬戶和銀行卡，股票賬戶的資金只能從綁定的銀行卡轉進和轉出。4.完成開戶手續(xù)下載安裝行情交易軟件便可交易。(二)委托客戶的委托指令應當包括下列內(nèi)容：

(1)證券賬號；

(2)證券代碼；

(3)買賣方向；

(4)委托數(shù)量；

(5)委托價格。滬市——上海證券交易所深市——深圳證券交易所交易品種：股票基金權證債券債券回購

A股：深A股（股票代碼以0開頭6位編制）

（創(chuàng)業(yè)板股票以3開頭6位編制）滬A股（股票代碼以6開頭6位編制）B股：深B股（以港幣結算，股票代碼以2開頭6位編制）滬B股（以美元結算，股票代碼以9開頭6位編制）創(chuàng)業(yè)板，又稱二板市場，專為暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長空間的證券交易市場申報數(shù)量市價委托與限價委托客戶可以采用限價委托或市價委托的方式買賣證券。限價委托是指客戶按限定的價格買賣證券市價委托是指客戶按市場價格買賣證券。（三）競價交易證券競價交易采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。集合競價是指對一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。交易時間交易日為每周一至周五。國家法定假日和交易所公告的休市日，交易所市場休市(1)一般規(guī)定：

A股、B股、封閉式基金實行T+1交易，也就是說當天買入的證券當天不能賣出；權證、債券、債券回購實行T+0交易，即當天買入的當天可以賣出。單向交易：低買高賣賺錢；股票當天漲跌幅10%。標記ST股票為5%，新股上市第一天不限漲跌幅。（四）成交證券競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。（五）股票交易費用表收費項目深圳A股上海A股深圳B股上海B股印花稅1‰（賣方征收）1‰（賣方征收）1‰（賣方征收）1‰（賣方征收）傭金小于或等于3‰；起點：5元小于或等于3‰；起點：5元3‰3‰；起點：1美元過戶費無1‰（按股數(shù)計算）起點：1元無無結算費無無0.5‰（上限500港元）0.5‰補充知識：股票的技術分析法K線2移動平均線（MA）股票的技術分析法3常用術語多頭：指股票成交中的買方?？疹^：指股票成交中的賣方。牛市：指整個股市價格呈上升趨勢。熊市：指整個股市價格呈下降趨勢。4股票分析軟件的使用股票的技術分析法股價指數(shù)：是將某一證券交易所上市的全部或部分股票按一定方法計算而得的在某一時點的價格平均值。上證指數(shù)：以上海證券交易所成立的1990.12.19為基期，基期指數(shù)為100點，采用全部上市股票為樣本股，并選用發(fā)行總股本為權數(shù)，通過拉斯貝爾指數(shù)法計算深圳成指：是深交所選用40家樣本股，以1994.7.20為基期，基期指數(shù)為1000點，選用上市流通股為權數(shù)，采用派氏指數(shù)法計算。K線能夠全面透徹地觀察到市場的真正變化。我們從Ｋ線圖中，既可看到股價（或大市）的趨勢，也同時可以了解到每日市況的波動情形。1.什么是K線Ｋ線（Candlesticks），又稱為陰陽線、卦線、蠟燭線、熱狗線、酒井線等。據(jù)說起源于日本德川幕府時代，大阪米市一位叫酒井的商人用它來記錄一天或一周當中市場行情的價格波動變化。股票的技術分析法最高價收盤價開盤價最低價最高價開盤價收盤價最低價Ｋ線的制作某股票一周內(nèi)的價格如下表。根據(jù)數(shù)據(jù)畫出該股票的日K線組合