我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資問(wèn)題研究

我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資問(wèn)題研究

知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為支柱和龍頭的經(jīng)濟(jì)，一個(gè)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，是衡量其經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。風(fēng)險(xiǎn)投資正是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的孵化器和助推器。沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資，就沒(méi)有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，也就沒(méi)有知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)。加速發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，刻不容緩。

一

風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，以知識(shí)密集型技術(shù)為基礎(chǔ)的知識(shí)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)日益成為一個(gè)國(guó)家發(fā)展的中心，成為一國(guó)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最主要來(lái)源。

美國(guó)是風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)源地，其風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)達(dá)程度在全球首屈一指。美國(guó)的信息、電子計(jì)算機(jī)和通訊產(chǎn)業(yè)正是由于有了風(fēng)險(xiǎn)投資的“開(kāi)路”，才得以從獲利微薄的新興產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展成為獲利豐厚的領(lǐng)航產(chǎn)業(yè)，并成為當(dāng)代新技術(shù)革命的核心。風(fēng)險(xiǎn)投資還創(chuàng)造了一批中小型高科技企業(yè)，這些企業(yè)目前都已經(jīng)成為新技術(shù)革命中的有生力量。在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，許多成績(jī)卓著的企業(yè)最初都是靠風(fēng)險(xiǎn)投資起家的。

就我國(guó)情況而言，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)實(shí)力還是從科技實(shí)力，在當(dāng)今世界上所處位置都是比較靠后的。我國(guó)正處于從農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)的過(guò)渡進(jìn)程之中，尚處于知識(shí)經(jīng)濟(jì)的萌芽階段。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)也已經(jīng)發(fā)展了10幾年，已經(jīng)日益顯示出其在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用。

總結(jié)我國(guó)近些年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在的問(wèn)題，主要有以下幾個(gè)方面。

1。政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中的地位

風(fēng)險(xiǎn)投資歸根到底是一種商業(yè)活動(dòng)，從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府只是在市場(chǎng)機(jī)制失效和企業(yè)無(wú)能為力的領(lǐng)域內(nèi)才給予創(chuàng)新活動(dòng)以直接支持。如資助研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)、設(shè)立孵化器、加強(qiáng)國(guó)際間協(xié)作、營(yíng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境等。

從我國(guó)目前的情況來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的主體集中在政府行為上，由政府投入資金，政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的內(nèi)在要求不相適應(yīng)。因此，必須盡快由單一的政府投資主體向投資主體多元化發(fā)展。

2。退出機(jī)制存在不足

退出是風(fēng)險(xiǎn)投資正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)投資的成功與否最終取決于資本退回的成功與否，沒(méi)有退出便沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資。我國(guó)尚存在欠缺，主要表現(xiàn)在：證券市場(chǎng)不健全。我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間不長(zhǎng)，配套機(jī)制不完善，主板市場(chǎng)存在許多不規(guī)范的地方，二板市場(chǎng)仍在醞釀之中。無(wú)法解決風(fēng)險(xiǎn)投資的出口問(wèn)題。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不完善。產(chǎn)權(quán)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，企業(yè)尚未成為技術(shù)進(jìn)步的主體，高新技術(shù)企業(yè)不能自由地轉(zhuǎn)換產(chǎn)權(quán)，成為風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行中的障礙。

3。風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境缺陷

完善的外部運(yùn)行環(huán)境是支持風(fēng)險(xiǎn)投資體系順暢運(yùn)作的前提條件。在這方面我國(guó)存在的不足主要表現(xiàn)在：政府引導(dǎo)調(diào)控不足。缺乏有效的激勵(lì)措施；缺乏規(guī)范化的管理辦法。金融體制及配套機(jī)制落后，尚不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，更不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。法律、法規(guī)建設(shè)滯后。缺少有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等方面的法律，使我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)難以起步。

4。風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)業(yè)人才匱乏

風(fēng)險(xiǎn)投資家在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的作用是無(wú)法替代的，既需具有專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，又需具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)目前是高層次、國(guó)際化的專(zhuān)門(mén)人才奇缺，能夠適合于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展要求的高素質(zhì)、復(fù)合型人才，尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資家很少。我國(guó)現(xiàn)行的人才教育培養(yǎng)體制也不適合培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資的人才。

二

發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，應(yīng)做好以下幾方面工作：

實(shí)現(xiàn)投資主體多元化

風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一，風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源短缺，這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展過(guò)程中遇到的主要問(wèn)題。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展，必須要有更多的風(fēng)險(xiǎn)資本加入進(jìn)來(lái)。因此，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化是我們首先要努力的目標(biāo)。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體可以從以下幾方面考慮：

1．政府

政府財(cái)政資金仍然是可以利用的來(lái)源之一。它通過(guò)兩種形式進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。一是融資擔(dān)保資金。二是政府直接投資資金。

政府風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)質(zhì)上是一種政策性投資，其目的是用較少的資金帶動(dòng)全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)投資，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的政策扶植環(huán)境，積極拓展籌措風(fēng)險(xiǎn)資金的渠道。

2。金融機(jī)構(gòu)

將保險(xiǎn)業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)投資者主要有：證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等。其中最有實(shí)力的是保險(xiǎn)公司。目前由于保險(xiǎn)法的限制使保險(xiǎn)公司的資金難以進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。實(shí)際上，在國(guó)外，保險(xiǎn)資金和年金基金是風(fēng)險(xiǎn)投資資本的主要來(lái)源。積極引導(dǎo)保險(xiǎn)資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，對(duì)于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)以及風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展都將產(chǎn)生積極的影響。

將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金引入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域

適度放寬養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可以進(jìn)入的領(lǐng)域。如讓養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，一方面可以找到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金增殖的辦法，另一方面也會(huì)給風(fēng)險(xiǎn)投資基金帶來(lái)巨量資金注入。

將銀行業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域

銀行大規(guī)模介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，可以使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有了可靠的資金來(lái)源。可以借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，建立信用擔(dān)保基金，為銀行向高科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資提供擔(dān)保，以促進(jìn)我國(guó)銀行進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，國(guó)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持主要表現(xiàn)在政策的支持上，風(fēng)險(xiǎn)投資的真正發(fā)展還是在于建立大批民營(yíng)或集體的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。只要政府采取一定的扶持措施，我國(guó)沉淀的民間資金一定能夠?qū)ξ覈?guó)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到越來(lái)越重要的作用。

3．企業(yè)

利用大型企業(yè)集團(tuán)的雄厚資金實(shí)力，是風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的需要，也是大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的一種選擇。這是目前除政府財(cái)政資金以外最為現(xiàn)實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源。從目前來(lái)看，可以利用的資金有：

上市公司的資金。對(duì)于每一個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)，由于用于風(fēng)險(xiǎn)投資的資金比例很小，可以控制風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的根本利益。而眾多上市公司的投資積累效應(yīng)會(huì)極大地豐富風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源。

國(guó)有大中型企業(yè)的資金。目前在國(guó)有企業(yè)形勢(shì)不斷好轉(zhuǎn)的情況下，利用這部分企業(yè)資金是風(fēng)險(xiǎn)投資穩(wěn)定而可靠的資金來(lái)源。

民營(yíng)企業(yè)資金。民營(yíng)企業(yè)代表著一種發(fā)展方向，在未來(lái)發(fā)展中將成為風(fēng)險(xiǎn)投資主體中不可忽視的一支力量。國(guó)家應(yīng)該給予鼓勵(lì)和支持。

4．個(gè)人

引導(dǎo)個(gè)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，可以采取三種方式：一是對(duì)于資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，允許開(kāi)辦私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司，按公司的運(yùn)行方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)；二是普通居民可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)行的股票或債券等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資；三是直接以合伙人的名義以資金入股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

5．建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金

風(fēng)險(xiǎn)投資基金是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資本來(lái)源的一種重要形式。投入基金直接形成公司資本，將來(lái)可按出資比例分享利潤(rùn)，也可通過(guò)資產(chǎn)重組，以產(chǎn)權(quán)交易或組建上市公司等方式在資本市場(chǎng)上出讓股權(quán)，整體溢價(jià)收回投資。

6．國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本

國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本大規(guī)模介入中國(guó)高科技企業(yè)，資本市場(chǎng)向中國(guó)企業(yè)開(kāi)放，有利的方面是：在很短的時(shí)間內(nèi)解決企業(yè)面臨的資金不足問(wèn)題，對(duì)緩解我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源短缺發(fā)揮作用；對(duì)于加快國(guó)內(nèi)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理、審計(jì)等方面與國(guó)際接軌，增強(qiáng)企業(yè)透明度等很有好處。還會(huì)促進(jìn)一些產(chǎn)權(quán)不清的企業(yè)盡快明晰產(chǎn)權(quán)；國(guó)外資本進(jìn)入中國(guó)企業(yè)，從而把國(guó)內(nèi)企業(yè)的利益與投資商的利益結(jié)合在一起，投資商就會(huì)幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)，這對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)走上國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)是一個(gè)很大的促進(jìn)。。

但是，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本大舉進(jìn)入我國(guó)也存在不利因素：短期內(nèi)會(huì)對(duì)民族工業(yè)、國(guó)內(nèi)金融業(yè)、人們的思想觀念等造成一定的沖擊，其中最嚴(yán)峻的將是對(duì)國(guó)內(nèi)金融界的沖擊。

、建立退出機(jī)制

從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出一般采取三種方式：

1．IPO首次公開(kāi)發(fā)行

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本，IPO通常是最佳的退出方式。所謂IPO是指將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票第一次向一般公眾發(fā)行。通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票，風(fēng)險(xiǎn)投資公司將持有的股票在公開(kāi)市場(chǎng)上拋售，收回投資和收益。要做到這一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須經(jīng)營(yíng)狀況良好，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全，且具有繼續(xù)成長(zhǎng)的潛力，并符合政策、法律對(duì)上市公司的規(guī)定。實(shí)踐證明，只有少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目能以這種方式完成退出。

2．出售

出售包括兩種形式：股份轉(zhuǎn)讓和股票回購(gòu)。

股份轉(zhuǎn)讓又稱(chēng)企業(yè)購(gòu)并，即風(fēng)險(xiǎn)投資公司將所持股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，如另外一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者一家大企業(yè)，或是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被其他企業(yè)兼并。近年來(lái)，購(gòu)并在風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式中所占比重越來(lái)越大，作用也越來(lái)越重要。

股份回購(gòu)是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展到相當(dāng)階段時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者自己出錢(qián)將風(fēng)險(xiǎn)投資者所持有的股份收回。股票回購(gòu)是對(duì)投資收益的一項(xiàng)重要保護(hù)措施。

3．清算或破產(chǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資家一旦確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)失去了發(fā)展的可能性或者成長(zhǎng)太慢，不能帶來(lái)預(yù)期高額回報(bào)，就要果斷地撤出，將能收回的資金用于下一個(gè)投資循環(huán)。

在上述風(fēng)險(xiǎn)投資的三種退出方式中，目前國(guó)內(nèi)只有股權(quán)轉(zhuǎn)讓一種可以操作。從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家來(lái)看，有60%以上的風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)上市以外途徑退出的。其中主要以收購(gòu)兼并的方式來(lái)完成風(fēng)險(xiǎn)資本退出。

在國(guó)外，股權(quán)回購(gòu)也是風(fēng)險(xiǎn)投資常用的退出形式。國(guó)內(nèi)企業(yè)回購(gòu)股權(quán)的事例尚不多見(jiàn)。我國(guó)現(xiàn)行《公司法》明確規(guī)定：“公司不得收購(gòu)本公司的股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外?！睂?duì)我國(guó)《公司法》的這一條規(guī)定應(yīng)予以修正。應(yīng)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以股權(quán)回購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。

任何一國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展必須要有充分發(fā)育的金融市場(chǎng)作為前提條件，包括風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。鑒于公開(kāi)上市是公認(rèn)的比較好的退出方式，而目前我國(guó)由于種種原因，還存在一些障礙，難以解決大量風(fēng)險(xiǎn)投資退出的實(shí)際狀況，盡快建立降低上市公司資格標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，又稱(chēng)“二板市場(chǎng)”，無(wú)疑具有特別重要的意義。二板市場(chǎng)可以沿用現(xiàn)有深滬主板市場(chǎng)的監(jiān)管模式，但又要和主板市場(chǎng)具有不同之處：一是上市標(biāo)準(zhǔn)要降低；二是額度控制會(huì)取消；三是打破原有股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置，國(guó)家股、法人股和個(gè)人股的界限將不復(fù)存在，上市公司股份實(shí)行全額流通。

綜上所述，在現(xiàn)有條件下，企業(yè)的收購(gòu)兼并是我國(guó)剛起步的風(fēng)險(xiǎn)投資最主要的退出方式，完善高科技企業(yè)的購(gòu)并市場(chǎng)，解決法人股的流通問(wèn)題，取消股份回購(gòu)的限制，對(duì)建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制十分必要。當(dāng)然，積極創(chuàng)造條件，盡快設(shè)立二板市場(chǎng)，才是發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的根本之路。

構(gòu)造發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的良好環(huán)境

針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境現(xiàn)狀，應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面：

1。政策環(huán)境。政府補(bǔ)助。政府補(bǔ)助是政府為鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，向風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供的一種無(wú)償補(bǔ)助。對(duì)于有成長(zhǎng)潛力的中小高科技企業(yè)，我國(guó)應(yīng)采取政府補(bǔ)貼的形式給予支持。稅收優(yōu)惠。我國(guó)自1994年稅制改革以來(lái)，對(duì)科技和高科技產(chǎn)業(yè)在增殖稅、關(guān)稅、外商投資企業(yè)和外商企業(yè)所得稅上，制定了一些優(yōu)惠政策。但在實(shí)踐中也表現(xiàn)出一定局限性。為促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，稅收優(yōu)惠的力度還必須加大，以便將更多的資金吸引到風(fēng)險(xiǎn)投資中來(lái)。建立政府信用擔(dān)保機(jī)制。建立信用擔(dān)保機(jī)制，為中小型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資提供擔(dān)保，可以在融資等各方面為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供一系列的便利。我們可以利用我國(guó)信用比較高的這一無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)行政府擔(dān)保這一手段，來(lái)引導(dǎo)和帶動(dòng)民間資金流入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。政府采購(gòu)政策。為了防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在很多情況下，需要政府采購(gòu)政策的支持，政府必要的直接采購(gòu)可以為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供方便的銷(xiāo)路和部分流動(dòng)資金。

2．社會(huì)環(huán)境。第一要有一個(gè)良好的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，建立各種社會(huì)保障體系，懲治腐敗，搞好社會(huì)治安，抑制通貨膨脹，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。第二要有一個(gè)開(kāi)放的社會(huì)，民族的文化背景，思想觀念，風(fēng)俗傳統(tǒng)等都應(yīng)當(dāng)具有開(kāi)放性。

3。法律環(huán)境。公司法。公司法于1999年7月1日正式執(zhí)行。但是其中還沒(méi)有涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的諸多方面。我國(guó)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律、法規(guī)有待于進(jìn)一步建立健全。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法。我國(guó)迫切需要盡快完善諸如技術(shù)合同法、專(zhuān)利法、商標(biāo)法、著作權(quán)法、技術(shù)推廣法、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法等一系列從科學(xué)研究到技術(shù)推廣等各項(xiàng)法律、法規(guī)，不斷完善保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律體系，嚴(yán)厲打擊侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，做到有法可依、有法必依，為我國(guó)技術(shù)進(jìn)步營(yíng)造良好的法律環(huán)境，在全社會(huì)形成尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的良好風(fēng)氣。金融法規(guī)體系。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種投融資活動(dòng)，健全的金融法律、法規(guī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資是必不可少的，如《風(fēng)險(xiǎn)投資法》，以及關(guān)于“第二板市場(chǎng)”的相關(guān)法規(guī)等。我國(guó)目前的金融法規(guī)尚不完善，在金融法規(guī)的建設(shè)方面也有待于進(jìn)一步加強(qiáng)。

4．科技環(huán)境。

我國(guó)每年數(shù)目可觀的科技成果和低下的成果轉(zhuǎn)化率，既為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提出了迫切要求，也為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供了大展身手的用武之地。

高科技的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展相輔相成，互為促進(jìn)、彼此推動(dòng)，完善我國(guó)的科技環(huán)境對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資具有重要意義。

5．建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)體系

風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、中介機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)等要素。中介機(jī)構(gòu)集中了各方面的專(zhuān)業(yè)人才，能夠彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的不足，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投公司提供智力的支持。因此，必須建立和健全中介服務(wù)體系，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的