國際財務(wù)管理第16章

第16章跨國公司在全球的財源調(diào)配

學(xué)習(xí)目標(biāo):通過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握以下知識要點(diǎn)：1.跨國公司的組織機(jī)構(gòu)、管理方式和全球戰(zhàn)略；2.跨國公司資金轉(zhuǎn)移的形式；3.轉(zhuǎn)讓定價的表現(xiàn)形式及影響；4.各國政府對付轉(zhuǎn)讓定價的措施。第一節(jié)跨國公司的全球財務(wù)計劃

一、跨國公司的組織機(jī)構(gòu)按聯(lián)合國的定義，跨國公司是指：“凡是在兩個或更多國家里控制有工廠、礦山、銷售機(jī)構(gòu)和其它資產(chǎn)的企業(yè)?！睆姆缮现v，跨國公司一般是由一家母公司和若干家海外的子公司及其附屬分支機(jī)構(gòu)組成的跨越國界的企業(yè)群體。(一)跨國公司組織機(jī)構(gòu)的演化1.母子公司結(jié)構(gòu)形式2.國際部組織結(jié)構(gòu)形式3.全球性組織結(jié)構(gòu)形式（1）全球性職能機(jī)構(gòu)

（2）全球性地區(qū)結(jié)構(gòu)（3）全球性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（4）矩陣式組織結(jié)構(gòu)（二）跨國公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)置的形式

1、母公司指通過擁有其他公司一定數(shù)量的股權(quán)，或通過協(xié)議方式能夠?qū)嶋H控制其他公司經(jīng)營管理決策的公司，使其他公司成為自己的附屬公司。2、子公司指一定比例的股份被另一家公司擁有或通過協(xié)議方式受到另一個公司實(shí)際控制的公司。3、分公司是總公司的分支機(jī)構(gòu)，不具有法人資格，在法律上和經(jīng)濟(jì)上都不具有獨(dú)立性，而只是總公司的一個組成部分，因此，分公司盡管稱呼上有“公司”兩字，但并不是公司法意義上的“公司”。4、避稅地公司依照避稅地法律而成立的子公司稱為避稅地公司。二、跨國公司的管理方式跨國公司母公司對子公司的管理方式是隨著組織機(jī)構(gòu)形式的變化而變化的，它經(jīng)歷了一個從分權(quán)到集權(quán)，然后又到分權(quán)的過程。三、跨國公司的全球戰(zhàn)略跨國公司的組織機(jī)構(gòu)形式和它的經(jīng)營特點(diǎn)，決定它的戰(zhàn)略必須是一種全球戰(zhàn)略。制定全球戰(zhàn)略必須做好的幾項(xiàng)工作:（一）明確全球戰(zhàn)略所規(guī)劃的年限（二）評估企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境1、社會環(huán)境2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境3、政治環(huán)境4、技術(shù)環(huán)境（三）分析企業(yè)內(nèi)部的條件1、生產(chǎn)能力2、市場營銷3、財務(wù)狀況

4、管理水平

5、資源供給

6、研究與開發(fā)能力（四）確定公司的發(fā)展目標(biāo)（五）制定全球戰(zhàn)略1、進(jìn)入戰(zhàn)略2、市場選擇戰(zhàn)略3、產(chǎn)品戰(zhàn)略

4、所有權(quán)戰(zhàn)略第二節(jié)跨國公司的資金轉(zhuǎn)移

一、母公司向子公司提供開業(yè)資本母公司向子公司提供開業(yè)資本的形式有兩種：一是購買子公司的股票，投資在子公司的股本上二是母公司向子公司提供貸款，采用負(fù)債形式這種形式之所以比較普遍，是因?yàn)樗嬖谥恍┯欣囊蛩?首先，采用貸款的形式，當(dāng)子公司償還資本時是以本金和利息的形式歸還，而償還貸款本金不是母公司的收入，所以不必納稅。其次，如果子公司所有的資本均為股本，當(dāng)子公司現(xiàn)金出現(xiàn)剩余時，母公司也無法抽回，所以子公司傾向于用償還貸款方式，而不是用股本回收的方式。再者，從外匯管制和稅收的角度，利息償付比股息支付有利。最后，對母公司來講，這種債務(wù)關(guān)系可以減少母公司的投資風(fēng)險。二、子公司上繳盈利的分析與策略子公司向母公司上繳資金有四種形式：一是子公司償還母公司的貸款二是子公司向母公司上繳資本三是子公司向母公司支付貸款利息四是子公司向母公司支付股利(一)子公司分紅的策略方法1、定期支付的方法這種方法要求各地的子公司每季或每年支付一定的股息，股息計算一般以子公司的凈收益為基礎(chǔ)，股息額不經(jīng)常調(diào)整。2、定期支付的方法這種方法不要求股息定期支付，只是在公司的經(jīng)營成果出現(xiàn)好的勢頭時才分紅。（二）子公司需要擴(kuò)大投資時的分紅策略當(dāng)子公司需要資金進(jìn)行擴(kuò)大投資時，子公司的分紅策略一定要慎重，要有利于子公司對資金的需要。但是必須指出的是，由于子公司分配政策不固定，靈活性太大，又只從本公司的利益考慮，可能會影響與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系。（三）匯率變動對分紅策略的影響子公司所在國貨幣與母公司所在國貨幣之間的匯率的預(yù)測，是決定分紅策略的一個重要因素。（四）稅收對分紅策略的影響稅收通常是決定子公司分紅時間和數(shù)量的最重要的因素（五）分紅策略的協(xié)調(diào)根據(jù)企業(yè)本身的需要，從以上幾個需要注意的問題出發(fā)，在某些年度支付較高的股息，在另一些年度支付較低的股息或不支付。這樣做顯然對企業(yè)有利。三、使用費(fèi)在公司內(nèi)部的運(yùn)動對于專有技術(shù)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)或其他的無形資產(chǎn)，一方面可以作為直接投資時的資本投入，另一方面也可以把它們作為無形商品轉(zhuǎn)讓。四、公司內(nèi)部信貸（一）子公司間直接貸款（二）存款保證貸款（三）平行貸款五、凍結(jié)資金的利用當(dāng)一國子公司的資金在兌換成其它貨幣時，受到當(dāng)?shù)卣徒鹑跈C(jī)構(gòu)的限制，這些資金就被稱為“凍結(jié)資金”。這些凍結(jié)的盈余資金根據(jù)所在國當(dāng)局允許使用的程度，可以在當(dāng)?shù)亟鹑谑袌錾线M(jìn)行短期投資或存放在當(dāng)?shù)劂y行，但這些暫時的解決方法也存在著問題，即所在國通貨膨脹對它的影響，短期投資或存款的收益率能否抵消當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浥蛎浡省Ａ硪环N方法是將凍結(jié)資金用于再投資、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，這是當(dāng)?shù)卣鶜g迎的，但投資者有時會因考慮到投資在固定資產(chǎn)上會長期占用資金而不愿這么做。第三節(jié)轉(zhuǎn)讓定價及其影響

(一)轉(zhuǎn)讓定價的概念和表現(xiàn)形式（一）轉(zhuǎn)讓定價（transferpricing）也稱轉(zhuǎn)移價格、劃撥價格，是跨國公司集團(tuán)根據(jù)其全球經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，在集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)企業(yè)之間銷售商品、提供勞務(wù)和特許權(quán)或進(jìn)行資金借貸等活動時確定的內(nèi)部交易價格。在一個跨國公司集團(tuán)內(nèi)部的交易中，表現(xiàn)出跨國公司的一項(xiàng)整體功能，反映了內(nèi)部分工與合作的要求。（二）轉(zhuǎn)讓定價的表現(xiàn)形式1．通過控制原材料和零部件的購銷價格來影響產(chǎn)品的成本。2．通過對子公司固定資產(chǎn)的出售價格或使用年限來影響子公司的產(chǎn)品成本。3．通過專利、專有技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收取的特許權(quán)使用費(fèi)的高低，母公司對子公司的成本和利潤施加影響。4．通過技術(shù)、管理、廣告、咨詢等勞務(wù)費(fèi)用來影響子公司的成本和利潤。5．利用產(chǎn)品的銷售，給予子公司系統(tǒng)的銷售機(jī)構(gòu)以較高或較低的傭金、回扣來影響公司的銷售收入。6．利用母公司控制的運(yùn)輸系統(tǒng)，通過向子公司收取較高或較低的運(yùn)輸裝卸、保險費(fèi)用，來影響子公司的銷售成本。7．通過提供貸款和利息的高低來影響產(chǎn)品的成本費(fèi)用。8．向子公司索取過多的管理費(fèi)用，或額外將母公司自身的管理費(fèi)用攤?cè)胱庸镜漠a(chǎn)品成本內(nèi)。9．在母公司與子公司之間人為地制造呆帳、損失賠償?shù)?，以此來增加子公司的費(fèi)用支出。例子跨國公司A設(shè)在法國的子公司每月向設(shè)在德國的子公司發(fā)出1000個部件，每個部件在法國的成本是50美元。德國的子公司按標(biāo)明的轉(zhuǎn)移價格加上當(dāng)?shù)剡M(jìn)一步加工的成本40美元，然后按每件200美元的價格售出最終產(chǎn)品。法國和德國的稅率不同，法國的稅率為50%，德國的稅率為40%，當(dāng)法國子公司和德國子公司所定的轉(zhuǎn)移價格分別是80美元和60美元時結(jié)果如何？下面列表計算說明，見表16——1。表16——1轉(zhuǎn)讓定價計算表項(xiàng)目法國子公司（稅率50%）德國子公司（稅率40%）

轉(zhuǎn)移價格US$80US$60US$80US$60銷售收入銷售成本80,00050,00060,00050,000200,000120,000200,000100,000毛利額稅額30,00015,00010,0005,00080,00032,000100,00040,000稅后利潤15,0005,00048,00060,000稅后總利潤按US$80計算：15000+48000=63000；按US$60計算：5000+60000=65000總稅收按US$80計算：15000+32000=47000按US$60計算：5000+40000=45000二、轉(zhuǎn)讓定價的影響（一）影響收入分配（二）影響資金流量分配（三）逃避稅收【例16—2】承接例16—1，假定在法國的子公司不是把產(chǎn)品直接賣給在德國的子公司，而是以55美元的低價賣給在瑞士的子公司，假設(shè)瑞士所得稅率是20%，然后瑞士的子公司轉(zhuǎn)手