2022-2023年陜西省延安市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)

2022-2023年陜西省延安市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.下列關(guān)于證券組合風(fēng)險(xiǎn)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言，機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

D.如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，即資本市場(chǎng)線；否則，有效邊界指的是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線

2.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產(chǎn)的煤炭150噸用于輔助生產(chǎn)，該種煤炭的市場(chǎng)售價(jià)為每噸300元，生產(chǎn)成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會(huì)計(jì)處理時(shí)計(jì)入輔助生產(chǎn)成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

3.甲企業(yè)采用作業(yè)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，每批產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進(jìn)行機(jī)器調(diào)試，在對(duì)調(diào)試作業(yè)中心進(jìn)行成本分配時(shí)，最適合采用的作業(yè)成本動(dòng)因是（）。

A.產(chǎn)品品種B.產(chǎn)品批次C.產(chǎn)品數(shù)量D.每批產(chǎn)品數(shù)量

4.某人現(xiàn)在從銀行取得借款20000元，貸款利率為6％，要想在5年內(nèi)還清，每年應(yīng)該等額歸還（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

5.下列關(guān)于變動(dòng)制造費(fèi)用差異分析的說法中，正確的是（）。

A.效率差異是變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的

B.價(jià)格差異是按照標(biāo)準(zhǔn)的小時(shí)分配率計(jì)算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支

D.效率差異應(yīng)由部門經(jīng)理負(fù)責(zé)

6.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價(jià)D.每股股利

7.在其他因素不變的情況下。下列各項(xiàng)中使現(xiàn)金比率下降的是（）。

A．現(xiàn)金增加

B.交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加

D.流動(dòng)負(fù)債減少

8.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理

9.本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件，實(shí)際耗用A材料2000公斤，A材料實(shí)際價(jià)格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)為2．5公斤，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為每公斤18元，其直接材料價(jià)格差異為元。

A.一9000B.一4000C.4000D.10000

10.長期租賃的主要優(yōu)勢(shì)在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負(fù)，將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

11.甲公司2017年利潤留存率為40%，凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）

A.21B.20C.2D.4

12.某公司股票價(jià)格近三年的情況如下：2009年30元/股；2008年40元/股；2007年25元/股。則按幾何平均法和算術(shù)平均法確定的平均收益率分別為（）。

A.17.5％，109.54％

B.42.5％，9.54％

C.17.5％，9.54％

D.42.5％，109.54％

13.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

B.不需要還本

C.沒有到期期限

D.籌資成本高

14.收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券B.權(quán)益證券C.衍生證券D.負(fù)債證券

15.

第

10

題

S公司為首次發(fā)行股票而增資，A企業(yè)以一項(xiàng)賬面價(jià)值為82.5萬元的商標(biāo)使用權(quán)對(duì)S公司投資，投資各方確認(rèn)價(jià)值為100萬元。已知該商標(biāo)使用權(quán)應(yīng)攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形資產(chǎn)入賬，預(yù)計(jì)使用年限為5年。則2006年S公司對(duì)該項(xiàng)無形資產(chǎn)的攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

16.估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用()。

A.股票市場(chǎng)的平均收益率B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.國債的利息率D.投資人要求的必要報(bào)酬率

17.某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料年儲(chǔ)存成本12元，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量下對(duì)應(yīng)的每年訂貨次數(shù)為()次。

A.12B.6C.3D.4

18.某種產(chǎn)品生產(chǎn)分兩個(gè)步驟，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。本月第一步驟入庫的完工半成品成本為7000元；第二步驟領(lǐng)用的半成品成本為4000元，本月發(fā)生的其他生產(chǎn)費(fèi)用為5500元，月初、月末在產(chǎn)品成本分別為900元和400元。據(jù)此計(jì)算的該產(chǎn)品產(chǎn)成品成本為（）元。

A.8000B.5500C.9000D.10000

19.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

20.已知某企業(yè)的銷售息稅前利潤率為14.4%，安全邊際率為40%，則變動(dòng)成本率為（）

A.40%B.60%C.36%D.64%

21.甲公司是一家大型連鎖超市企業(yè)，目前每股營業(yè)收入為50元，每股收益為4元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40％。預(yù)期凈利潤和股利的長期增長率均為5％。該公司的β值為0．8，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5％，股票市場(chǎng)的平均收益率為10％。乙公司也是一個(gè)連鎖超市企業(yè)，與甲公司具有可比性，目前每股營業(yè)收入為30元，則按照市銷率模型估計(jì)乙公司的股票價(jià)值為（）元。

A.24B.25．2C.26．5D.28

22.如果產(chǎn)品的單價(jià)與單位變動(dòng)成本上升的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

23.WT公司上年的銷售收入為10000萬元，目前生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到了滿負(fù)荷，年末的資產(chǎn)負(fù)債表中，經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)為3200萬元（其中長期資產(chǎn)為1200萬元），金融資產(chǎn)合計(jì)為800萬元；經(jīng)營負(fù)債合計(jì)為2000萬元，其中長期經(jīng)營負(fù)債為500萬元。今年不打算從外部融資，需要增加1500萬元的固定資產(chǎn)投資，其它長期經(jīng)營資產(chǎn)沒有變化，經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)隨銷售收入同比例變動(dòng)。長期經(jīng)營負(fù)債不變，經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債隨銷售收入同比例變動(dòng)。今年年末需要保留的金融資產(chǎn)為600萬元。今年的銷售凈利率預(yù)計(jì)可以達(dá)到60％，股利支付率為80％。則今年的銷售增長率為（）。

A.14．29％B.12％C.10．6％D.8．4％

24.下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是()。

A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素

B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量

C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富

D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富

25.

假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利增加時(shí)，（）。

A.美式看跌期權(quán)價(jià)格降低B.美式看漲期權(quán)價(jià)格降低C.歐式看跌期權(quán)價(jià)格降低D.歐式看漲期權(quán)價(jià)格不變

26.下列關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的表述中，不正確的是（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)表示1元初始投資取得的現(xiàn)值毛收益

B.現(xiàn)值指數(shù)可以用于壽命期不同項(xiàng)目之間的比較

C.現(xiàn)值指數(shù)適用于投資額不同項(xiàng)目盈利性的比較

D.現(xiàn)值指數(shù)不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率

27.在保守型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。A.臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

B..長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和小于長期性資產(chǎn)

C..經(jīng)營旺季時(shí)，易變現(xiàn)率會(huì)小于l

D.不會(huì)有凈金融資產(chǎn)存在

28.ABC公司平價(jià)購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為()。

A.4％B.7．84％C.8％D.8．16％

29.期權(quán)是一種“特權(quán)”，這是因?yàn)椋ǎ?/p>

A.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，而且必須承擔(dān)履行的義務(wù)

B.期權(quán)不會(huì)被放棄，持有人必須執(zhí)行期權(quán)

C.持有人只享有權(quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)

D.期權(quán)合約中雙方的權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，雙方相互承擔(dān)責(zé)任

30.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)甲上市公司的權(quán)益β值為1．2，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負(fù)債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%，該公司的所得稅稅率為30%，則本項(xiàng)目不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

31.如果李先生想在5年后一次從銀行獲得3200元，已知銀行的利息率為12%，則在單利計(jì)息法下，李先生現(xiàn)在需要一次性存入（）元

A.1900B.2200C.2000D.2405

32.甲企業(yè)制造費(fèi)用中的修理費(fèi)用與修理工時(shí)密切相關(guān)。經(jīng)測(cè)算，預(yù)算期修理費(fèi)用中的固定修理費(fèi)用為3500元，單位工時(shí)的變動(dòng)修理費(fèi)用為2.5元；預(yù)計(jì)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí)，則運(yùn)用公式法，測(cè)算預(yù)算期的修理費(fèi)用總額為（）元

A.13750B.13500C.13000D.10000

33.下列關(guān)于集權(quán)的說法不正確的是（）A.便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)

B.可以充分發(fā)揮下手的積極性和主動(dòng)性

C.容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性

D.可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi)

34.在資本總量有限的情況下，對(duì)于多個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目，最佳投資方案是（）

A.凈現(xiàn)值合計(jì)最高的投資組合B.會(huì)計(jì)報(bào)酬率合計(jì)最大的投資組合C.現(xiàn)值指數(shù)最大的投資組合D.內(nèi)含報(bào)酬率最高的組合

35.（）的依據(jù)是股利無關(guān)論。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

36.債券M和債券N是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價(jià)值低B.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低C.兩只債券的價(jià)值相同D.償還期限長的債券價(jià)值高

37.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)

B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定

38.甲公司2017年利潤留存率為60%，2018年預(yù)計(jì)的權(quán)益凈利率為30%。凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市凈率為（）

A.6B.4.2C.4D.6.3

39.某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國庫券利率為4%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價(jià)為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

40.下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（）。

A.用現(xiàn)金購買短期債券B.用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)C.用存貨進(jìn)行對(duì)外長期投資D.從銀行取得長期借款

二、多選題(30題)41.

第

30

題

以下屬于非營業(yè)費(fèi)用的包括（）。

A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產(chǎn)成品盤虧

42.下列表述中正確的有（）。

A.營運(yùn)資本之所以能夠成為流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”，是因?yàn)樗情L期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還

B.當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定

C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與流動(dòng)負(fù)債的比

D.長期資本負(fù)債率是指負(fù)債總額與長期資本的百分比

43.以下屬于金融市場(chǎng)附帶功能的有（）A.資金融通功能B.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能C.風(fēng)險(xiǎn)分配功能D.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

44.下列關(guān)于普通股成本估計(jì)的說法中，正確的有（）。

A.股利增長模型法是估計(jì)權(quán)益成本最常用的方法

B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計(jì)算出來的到期收益率是實(shí)際利率

C.在確定股票資本成本時(shí)，使用的口系數(shù)是歷史的

D.估計(jì)權(quán)益市場(chǎng)收益率最常見的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析

45.下列關(guān)于現(xiàn)金持有量的表述中，不正確的有（）

A.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高

B.現(xiàn)金持有量越低，短缺成本越大

C.現(xiàn)金持有量越大，管理成本越大

D.現(xiàn)金持有量越大，收益越高

46.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

47.下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

48.下列關(guān)于流動(dòng)資金籌資政策的說法中，正確的有（）。

A．在其他條件相同時(shí)，保守型籌資政策的臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債最少

B．激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營運(yùn)資金籌資政策

C．在三種籌資政策中，保守型籌資政策的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較低

D．在激進(jìn)型籌資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)大于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債

49.下列有關(guān)本量利分析盼說法中，正確的有（）。

A.經(jīng)營杠桿系數(shù)和基期安全邊際率互為倒數(shù)

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1

C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本

D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

50.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾，股東需要權(quán)衡的因素有（）

A.經(jīng)營成本B.偏離股東目標(biāo)的損失C.激勵(lì)成本D.監(jiān)督成本

51.關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn)，下列說法中不正確的有。

A.經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架

B.經(jīng)濟(jì)增加值最直接地與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來

C.經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中已經(jīng)被多數(shù)人接受

D.經(jīng)濟(jì)增加值考慮了公司不同發(fā)展階段的差異

52.下列成本核算方法中，有利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況的有（）

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

53.股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響。下列各項(xiàng)屬于這一理論的假設(shè)條件的有（）

A.公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解

B.任何股票購買者都能以無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金

C.不存在信息不對(duì)稱

D.經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本

54.下列各項(xiàng)中，屬于變化率遞增的非線性成本的有()。

A.違約金B(yǎng).自備水源的成本C.累進(jìn)計(jì)件工資D.罰金

55.

第

22

題

某公司2008年1－4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購，采購當(dāng)月付現(xiàn)60%，下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù)，則2008年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2008年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為（）萬元。

56.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化說法中，錯(cuò)誤的有（）

A.假設(shè)股價(jià)上升，意味著公司為股東創(chuàng)造了價(jià)值

B.分派股利時(shí)股價(jià)下跌，在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，會(huì)使股東財(cái)富受到損害

C.發(fā)行債券可以增加公司價(jià)值，進(jìn)而增加股東財(cái)富

D.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)同時(shí)考慮了股東投入資本成本、取得利潤的時(shí)間和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

57.下列各項(xiàng)中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.折舊費(fèi)C.職工培訓(xùn)費(fèi)D.研究開發(fā)支出

58.下列關(guān)于市盈率模型的敘述中，正確的有（）。

A.市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標(biāo)企業(yè)的β值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小

C.如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小

D.只有企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本）這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率

59.

第

28

題

下列關(guān)于債券的說法正確的是（）。

A.票面收益率又稱名義收益率或息票率

B.本期收益率等于債券的年實(shí)際利息收入與債券的買入價(jià)之比率

C.對(duì)于持有期短于1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率＝(債券賣出價(jià)一債券買入價(jià))/債券買入價(jià)×100%

D.本期收益率不能反映債券的資本損益情況

60.下列關(guān)于變動(dòng)成本的表述中，不正確的有（）。

A.變動(dòng)成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)其總額隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的成本

B.生產(chǎn)能力利用得越充分，技術(shù)變動(dòng)成本發(fā)生得越少

C.按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于技術(shù)變動(dòng)成本

D.變動(dòng)成本是產(chǎn)品生產(chǎn)的增量成本

61.按債券的發(fā)行人不同債券可以分為（）

A.政府債券B.公司債券C.國際債券D.地方政府債券

62.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時(shí)可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財(cái)務(wù)杠桿C.收益的周期性D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

63.下列關(guān)于作業(yè)動(dòng)因的說法，不正確的有（）

A.業(yè)務(wù)動(dòng)因精確度最高B.強(qiáng)度動(dòng)因精確度最差C.業(yè)務(wù)動(dòng)因執(zhí)行成本最低D.強(qiáng)度動(dòng)因執(zhí)行成本最昂貴

64.公司實(shí)施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關(guān)理論

B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財(cái)務(wù)基本問題

D.兼顧了各類股東、債權(quán)入的利益

65.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（）。

A.增長潛力

B.股利支付率

C.股權(quán)資本成本

D.股東權(quán)益收益率

66.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中使現(xiàn)金比率上升的有()。

A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D.流動(dòng)負(fù)債減少

67.利潤分配的基本原則包括（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

68.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

69.甲產(chǎn)品的單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時(shí)消耗5.5小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用每小時(shí)分配率為6元，固定制造費(fèi)用每小時(shí)分配率為6元，本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實(shí)際使用工時(shí)3000小時(shí)，生產(chǎn)能量為3400小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用19500元，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用20000元。則下列有關(guān)制造費(fèi)用差異的計(jì)算中，正確的有（）

A.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為1500元

B.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為1500元

C.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為﹣400元

D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異為2000元

70.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

三、計(jì)算分析題(10題)71.要求：

計(jì)算項(xiàng)目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。

72.A公司是一個(gè)高增長的公司，目前股價(jià)15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長率5％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債券的市場(chǎng)利率為7％，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1060元。要求：

確定發(fā)行日純債券的價(jià)值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格。

73.第

32

題

某公司每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100元，有價(jià)證券的年利率為9％，日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差為900元，現(xiàn)金余額的下限為2000元。

要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量和上限值。

74.A公司是一家零售商，正在編制12月的預(yù)算，有關(guān)資料如下。

(1)預(yù)計(jì)2008年11月30日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

單位：萬元

資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000(2)銷售收入預(yù)計(jì)：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回(壞賬)。

(4)采購付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的80%在前一個(gè)月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購買的次月支付。

(5)預(yù)計(jì)12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費(fèi)216萬元；除折舊外的其他管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計(jì)12月份為26．5萬元；12月末歸還一年前借人的到期借款120萬元。

(6)預(yù)計(jì)銷售成本率75%。

(7)預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%，還款時(shí)支付利息。

(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬元時(shí)，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

(9)假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。

要求，計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算金額：

(1)銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。

(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤。

75.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況：

要求：

(1)計(jì)算每種證券的平均報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。

(2)計(jì)算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(保留兩位小數(shù))。

(3)假設(shè)某人擬投資75%的A證券和25%的B證券，要求計(jì)算投資組合的報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。

76.東方公司有-個(gè)投資中心，預(yù)計(jì)今年部門稅前經(jīng)營利潤為480萬元，平均經(jīng)營資產(chǎn)為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。投資中心要求的稅后報(bào)酬率(假設(shè)等于加權(quán)平均資本成本)為9%，適用的所得稅稅率為25%。

目前還有-個(gè)投資項(xiàng)目現(xiàn)在正在考慮之中，該項(xiàng)目的平均投資資產(chǎn)為500萬元，平均投資資本為300萬元，預(yù)計(jì)可以獲得部門稅前經(jīng)營利潤80萬元。

預(yù)計(jì)年初該投資中心要發(fā)生100萬元的研究與開發(fā)費(fèi)用，估計(jì)合理的受益期限為4年。沒有其他的調(diào)整事項(xiàng)。

東方公司預(yù)計(jì)今年的平均投資資本為2400萬元，其中凈負(fù)債800萬元，權(quán)益資本1600萬元；利息費(fèi)用80萬元，稅后利潤240萬元；凈負(fù)債成本(稅后)為8%，權(quán)益成本為12.5%。平均所得稅稅率為20%。

要求：

(1)從投資報(bào)酬率和剩余收益的角度分別評(píng)價(jià)是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目；

(2)回答為了計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值，應(yīng)該對(duì)稅前經(jīng)營利潤和平均投資資本調(diào)增或調(diào)減的數(shù)額；

(3)從經(jīng)濟(jì)增加值角度評(píng)價(jià)是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目；

(4)計(jì)算東方公司今年的剩余權(quán)益收益、剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出；

(5)說明剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn)。

77.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33．33％，或者下降25％。無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4％，則利用復(fù)制原理確定期權(quán)價(jià)格時(shí)，要求確定下列指標(biāo)：

(1)套期保值比率(保留四位小數(shù))；

(2)借款額；

(3)購買股票支出；

(4)期權(quán)價(jià)格。

78.某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

要求：

(1)假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值；

(2)如果股票的價(jià)格為24.89元，計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率（精確到1%）。

79.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，該公司要求的最低報(bào)酬率為12％，為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如下表所示(假設(shè)設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限與稅法規(guī)定使用年限一致)。

要求：

計(jì)算購置新設(shè)備的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值(NPV)。

80.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用450萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和750萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會(huì)額外增加250萬元的季節(jié)性存貨需求。

要求：

(1)若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)余缺，請(qǐng)判斷該企業(yè)采取的是哪種營運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

(2)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1100萬元，請(qǐng)判斷該企業(yè)采取的是哪種營運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

(3)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

四、綜合題(5題)81.甲公司現(xiàn)在正在研究是否投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品。如果投產(chǎn)，需要新購置成本為100萬元的設(shè)備一臺(tái)，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5％。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為10萬元(假定第5年年末該產(chǎn)品停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為6萬元(不含折舊費(fèi))，變動(dòng)成本為20元／盒。新設(shè)備投產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)增加5萬元，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債增加1萬元，增加的營運(yùn)資本需要在項(xiàng)目的期初投入并于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為5萬盒，銷售價(jià)格為30元／盒。同時(shí)，由于與現(xiàn)有產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，新產(chǎn)品投產(chǎn)后會(huì)使現(xiàn)有產(chǎn)品的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少5．2萬元。新產(chǎn)品項(xiàng)目的p系數(shù)為1．4，甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場(chǎng)中的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4％，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9％。假定經(jīng)營現(xiàn)金流人在每年年末取得。要求：(1)計(jì)算新產(chǎn)品投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率；(2)計(jì)算新產(chǎn)品投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額；(3)計(jì)算新產(chǎn)品投資增加的股東財(cái)富；(4)如果想不因?yàn)樾庐a(chǎn)品投資而減少股東財(cái)富，計(jì)算每年稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量(不包括回收額)的最小值，并進(jìn)一步分別計(jì)算銷量最小值、單價(jià)最小值、單位變動(dòng)成本最大值(假設(shè)各個(gè)因素之間獨(dú)立變動(dòng))。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

82.甲公司有關(guān)資料如下：

(1)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下表所示(其中資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目為期末值)：

會(huì)額單位：萬元基期第1年第2年第3年利潤表項(xiàng)目：-、主營業(yè)務(wù)收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業(yè)務(wù)成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務(wù)利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費(fèi)用200.00214.00228.98240.43折舊與攤銷40.0042.4245.3947.66財(cái)務(wù)費(fèi)用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費(fèi)用(40%)56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應(yīng)付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49經(jīng)營長期資產(chǎn)420.00436.63424.29504.26金融資產(chǎn)20.0030.0075.0020.00資產(chǎn)總計(jì)500.00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52應(yīng)付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54經(jīng)營長期負(fù)債50.0040.0030.0020.00股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權(quán)益合計(jì)316.80340.09359.30379.82負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)500.00530.26567.38595.75(2)第1年和第2年為高速成長時(shí)期，年增長率在6%～7%之間：第3年銷售市場(chǎng)將發(fā)生變化，調(diào)整經(jīng)營政策和財(cái)務(wù)政策，銷售增長率下降為5%；第4年進(jìn)入均衡增長期，其增長率為S%(假設(shè)可以無限期持續(xù))。

(3)加權(quán)平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：

(1)根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，計(jì)算并填列下表：

甲公司預(yù)計(jì)實(shí)體現(xiàn)金流量表金額單位：萬元第1年第2年第3年利潤總額156.18162.32171.01財(cái)務(wù)費(fèi)用21.4023.3524.52稅后經(jīng)營利潤經(jīng)營營運(yùn)資本經(jīng)營營運(yùn)資本增加折舊與攤銷42.4245.3947.66經(jīng)營長期資產(chǎn)經(jīng)營長期資產(chǎn)增加經(jīng)營資產(chǎn)凈投資實(shí)體現(xiàn)金流量(2)假設(shè)凈債務(wù)的賬面成本與市場(chǎng)價(jià)值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和實(shí)體現(xiàn)金流量評(píng)估基期期末甲公司的企業(yè)實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值(均指持續(xù)經(jīng)營價(jià)值，下同)，結(jié)果填入下表：

甲公司企業(yè)估價(jià)計(jì)算表金額單位：萬元現(xiàn)值第1年第2年第3年實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值預(yù)測(cè)期期末價(jià)值的現(xiàn)值公司實(shí)體價(jià)值凈債務(wù)價(jià)值股權(quán)價(jià)值

83.假設(shè)江南投資公司正在考慮競(jìng)標(biāo)承建跨江大橋可行性項(xiàng)目報(bào)告。初步的可行性研究顯示，如果跨江大橋的經(jīng)濟(jì)收入主要來自于機(jī)動(dòng)車輛的過橋費(fèi)和部分可收費(fèi)的建橋外部性收益，若立即建則該大橋的項(xiàng)目現(xiàn)值約為200億元，總投資額(假定在初期一次投入)約為280億元。項(xiàng)目暫時(shí)不直接可行。但若過5—10年后建橋，由于城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，則項(xiàng)目可行的可能性非常大，但項(xiàng)目的正式可行性研究要立即著手進(jìn)行，否則難以進(jìn)行其他相關(guān)規(guī)劃。由于正式可行性研究報(bào)告涉及江底地質(zhì)狀況以及周圍等復(fù)雜問題的分析，估計(jì)完成該可行性研究報(bào)告的成本要在3億元左右。為了吸引投資機(jī)構(gòu)投標(biāo)進(jìn)行可行性研究而政府又不必使用財(cái)政資金，擬授予中標(biāo)單位6年期的壟斷建橋權(quán)。所謂壟斷建橋權(quán)，指中標(biāo)單位在中標(biāo)之后，唯一擁有建橋權(quán)，任何其他單位擬投資建橋，均需從該中標(biāo)單位手中購買建橋權(quán)。假定涉及有關(guān)參數(shù)如下：無風(fēng)險(xiǎn)收益率3%，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)(標(biāo)準(zhǔn)差)：10%。

要求：

(1)假如你是江南投資公司的財(cái)務(wù)顧問，請(qǐng)估算該筑橋權(quán)的價(jià)值，并判斷是否可競(jìng)標(biāo)該筑橋權(quán)可行性研究?

(2)為了確認(rèn)初步可行性研究的估計(jì)誤差可能帶來的吸引力不足問題，可對(duì)上述參數(shù)做如下變動(dòng)：其余不變，設(shè)流入現(xiàn)值下降20%，進(jìn)一步估算該建橋權(quán)的價(jià)值?

84.（2）將信用條件改為“2/10，1/30，n/45”。預(yù)計(jì)賒銷收入是5500萬元，估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，20%的客戶會(huì)利用1%的現(xiàn)金折扣，壞賬損失為賒銷額的2%，收賬費(fèi)用為55萬元。已知該公司的變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為10%。

要求：根據(jù)上述資料，填列下表，并就選用哪種方案作出決策。

單位：萬元

項(xiàng)目A（n/45）B（2/10,1/30，n/45）年賒銷額現(xiàn)金折扣年賒銷凈額變動(dòng)成本信用成本前收益平均收賬期（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額賒銷業(yè)務(wù)占用資金應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用信用成本信用成本后收益

85.

（1）根據(jù)該公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件？并說明理由。

（2）該公司轉(zhuǎn)股價(jià)格是否符合規(guī)定？

（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定？并說明理由。

（4）計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利。

（5）假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6％，計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；

（6）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4％，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面（5）計(jì)算確定市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。

參考答案

1.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

2.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產(chǎn)自用應(yīng)納資源稅產(chǎn)品。見教材第356-369、375頁。

3.B機(jī)器調(diào)試是每批產(chǎn)品生產(chǎn)前都要發(fā)生的，與批次相關(guān)，所以成本分配以產(chǎn)品批次為動(dòng)因。

4.CC【解析】本題是已知現(xiàn)值求年金，即計(jì)算年資本回收額，A=20000/(P/A，6%，5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

5.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤，價(jià)差是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的金額，反映耗費(fèi)水平的高低，故稱為“耗費(fèi)差異”；選項(xiàng)B錯(cuò)誤，價(jià)差是按照實(shí)際的小時(shí)分配率計(jì)算確定的金額，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異(價(jià)差)=實(shí)際工時(shí)×(變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)。選項(xiàng)D錯(cuò)誤，效率差異應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而耗費(fèi)差異是部門經(jīng)理的責(zé)任。

6.C在股東投資資本不變的前提下，股價(jià)最大化和增加股東財(cái)富具有同等意義，這時(shí)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價(jià)最大化。

7.B現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金和銀行存款屬于貨幣資金，選項(xiàng)A和C使現(xiàn)金比率上升；D選項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債減少也現(xiàn)金比率上升；選項(xiàng)B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)金比率下降，因此正確答案為B。

8.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項(xiàng)A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說法不正確。

9.C直接材料價(jià)格差異=(實(shí)際價(jià)格一標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）×實(shí)際數(shù)量=(20-18)×2000=4000(元）。

10.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會(huì)促進(jìn)或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵(lì)租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

11.B股權(quán)成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－40%＝60%

內(nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長率）＝60%/（8%－5%）＝20

綜上，本題應(yīng)選B。

本題如果要求本期市盈率，分子記得乘以（1＋增長率）。

12.C

13.A

14.B對(duì)固定收益證券而言，發(fā)行人承諾每年向持有人支付固定的利息，除非發(fā)行人破產(chǎn)或者違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得利息，因此固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低；而對(duì)權(quán)益證券而言，發(fā)行人事先不對(duì)持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價(jià)值，權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。本題選B。

15.D為首次發(fā)行股票而投入的無形資產(chǎn)，按無形資產(chǎn)在原投資方的賬面價(jià)值入賬。所以S公司接受的無形資產(chǎn)其入賬價(jià)值應(yīng)該為82.5萬元。預(yù)計(jì)尚可使用5年，2006年S公司攤銷額為82.5÷5＝16.5（萬元）。攤銷開始時(shí)間為取得月份當(dāng)月。

16.C解析：估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率應(yīng)為必要報(bào)酬率，因?yàn)?，只有股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率，他才肯投資。必要的報(bào)酬率是該投資的機(jī)會(huì)成本，即用于其他投資機(jī)會(huì)可獲得的報(bào)酬率，通常要用市場(chǎng)利率來計(jì)量。國債的利息率一般認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的收益率，股票股價(jià)時(shí)不能作為貼現(xiàn)率。

17.C經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×2400×1600/12)1/2=800(噸）,最佳訂貨次數(shù)=2400/800=3(次）。

18.D產(chǎn)成品的成本應(yīng)從第二步驟來計(jì)算：產(chǎn)成品成本=月初在產(chǎn)品成本+(本月領(lǐng)用的半成品成本+其他生產(chǎn)費(fèi)用)一本月末在產(chǎn)品成本=900+4000+5500—400=10000(元)。D選項(xiàng)正確。

19.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分步法；小批單件類型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計(jì)算方法，需要和基本計(jì)算方法結(jié)合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

20.D銷售息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，則邊際貢獻(xiàn)率＝銷售息稅前利潤率/安全邊際貢獻(xiàn)率＝14.4%/40%＝36%；

邊際貢獻(xiàn)率＋變動(dòng)成本率＝1，變動(dòng)成本率＝1－邊際貢獻(xiàn)率＝1－36%＝64%。

綜上，本題應(yīng)選D。

21.B營業(yè)凈利率=4/50=8％股權(quán)資本成本=5％+0．8×(10％-5％)=9％乙公司股票價(jià)值=30×0．84=25．2(元)。

22.C若單價(jià)與單位變動(dòng)成本同比上升，其差額是會(huì)變動(dòng)的，隨著上升的比率增加，差額也會(huì)不斷增加。單價(jià)和單位變動(dòng)成本的差額是計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)銷量的分母，因此，固定成本(分子)不變時(shí)，盈虧臨界點(diǎn)銷售量會(huì)下降。

23.A假設(shè)今年的銷售增長率為w，則經(jīng)營資產(chǎn)增加=(3200—1200)×w+1500=2000×w+1500，經(jīng)營負(fù)債增加=(2000—500)×w=1500×W，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=800—600=200(萬元)，利潤留存=10000×(1+W)×60％×(1—80％)=1200+1200×W，由于今年不打算從外部融資，所以2000×W+1500—1500×W一200—1200—1200×W=0，解得：W=14．29％。

24.A股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，利潤可以推動(dòng)股價(jià)上升，所以，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，即選項(xiàng)A的說法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過資本成本的投資機(jī)會(huì)，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財(cái)富，因此，選項(xiàng)C的說法不正確；值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)（例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購股票時(shí)股價(jià)上升等），但不影響股東財(cái)富，所以，提高股利支付率不會(huì)影響股東財(cái)富，選項(xiàng)D的說法不正確。

25.B假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利增加時(shí)，會(huì)引起除息日后股票市場(chǎng)價(jià)格下降，進(jìn)而引起看跌期權(quán)價(jià)值上升，看漲期權(quán)價(jià)值降低，所以，選項(xiàng)B正確。

26.B選項(xiàng)B，現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異，但是沒有消除項(xiàng)目期限的差異，所以不能用于壽命期不同的項(xiàng)目進(jìn)行比較。

27.C在保守型籌資政策下，在經(jīng)營旺季時(shí)存在流動(dòng)性凈金融負(fù)債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項(xiàng)C正確；而在經(jīng)營低谷時(shí)，存在流動(dòng)性凈金融資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。選項(xiàng)A、B是激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)。

28.D根據(jù)l000=40×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10)可知，按半年計(jì)算的到期收益率為4％(也可以直接根據(jù)發(fā)行時(shí)平價(jià)購買得出按半年計(jì)算的到期收益率=半年的票面利率=4％)，“按年計(jì)算的到期收益率”指的是有效年到期收益率=(1+4％)2—1=8．16％

29.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤，期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，期權(quán)持有人可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行，持有人僅在執(zhí)行期權(quán)有利時(shí)才會(huì)利用它，否則期權(quán)將被放棄。

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，期權(quán)是一種“特權(quán)”，因?yàn)槌钟腥酥幌碛袡?quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

30.A不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值指的是β資產(chǎn)，在類比法下，替代公司的p資產(chǎn)一項(xiàng)目的p資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權(quán)比率=60%／(1-60%)=1．5，β資產(chǎn)=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

31.C在單利計(jì)息法下，單利終值F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n），所以3200＝P×（1＋5×12%），所以李先生現(xiàn)在需要一次性存入的款項(xiàng)（即P）＝3200/（1＋5×12%）＝2000（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

32.B通過題干要求可以得出修理費(fèi)用＝固定修理費(fèi)用＋單位變動(dòng)修理費(fèi)用×修理工時(shí)＝3500＋2.5×修理工時(shí)

當(dāng)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí)時(shí)，預(yù)算期的修理費(fèi)用＝3500＋2.5×4000＝13500（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

本題考查的是使用公式法對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算。公式法是運(yùn)用成本性態(tài)模型，測(cè)算預(yù)算期的成本費(fèi)用數(shù)額，并編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法。

Y＝a＋bX，其中Y表示某項(xiàng)成本預(yù)算總額，a表示該項(xiàng)成本中的固定成本預(yù)算總額，b表示該項(xiàng)成本中的單位變動(dòng)成本預(yù)算額，X表示預(yù)計(jì)預(yù)算量。

33.B集權(quán)的優(yōu)點(diǎn)包括：

①便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)：（選項(xiàng)A）

②容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性；（選項(xiàng)C）

③可以避免重復(fù)和浪費(fèi)。（選項(xiàng)D）

選項(xiàng)B符合題意，分權(quán)的權(quán)利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動(dòng)性。

綜上，本題應(yīng)選B。

集權(quán)VS分權(quán)

34.A在資本總量有限的情況下，對(duì)于多個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目，最佳的投資方案是在投資額一定的情況下取可獲得最高投資收益的組合，所以應(yīng)選擇凈現(xiàn)值合計(jì)最高的投資組合方案。

綜上，本題應(yīng)選A。

35.A剩余股利政策的依據(jù)是股利無關(guān)論，其他三種股利政策的依據(jù)均是股利重要論。

36.D【解析】對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。

37.D【考點(diǎn)】對(duì)敲

【解析】對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲，多頭對(duì)敲是同時(shí)買進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同;而空頭對(duì)敲則是同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。多頭對(duì)敲適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對(duì)敲正好相反，它適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況。

38.C股權(quán)成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－60%＝40%

內(nèi)在市凈率＝（預(yù)期權(quán)益凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本－增長率）＝（30%×40%）/（8%－5%）＝4

綜上，本題應(yīng)選C。

本題如果要求本期市凈率，不要忘記分子乘以（1＋增長率）。

39.A股權(quán)資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價(jià)=4×3．15=12．60(元)。

40.A流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債。

選項(xiàng)BC會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)減少，長期資產(chǎn)增加，從而影響流動(dòng)比率下降；

選項(xiàng)D會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)增加，長期負(fù)債增加，從而會(huì)使流動(dòng)比率上升；

選項(xiàng)A使流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部此增彼減，不影響流動(dòng)比率。

綜上，本題應(yīng)選A。

41.AD

42.AB

43.BD選項(xiàng)A、C不符合題意，資金融通功能和風(fēng)險(xiǎn)分配功能是金融市場(chǎng)的基本功能，而非附帶功能。

44.CD選項(xiàng)A，在估計(jì)權(quán)益成本時(shí)，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型；選項(xiàng)B，政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計(jì)算出來的到期收益率是名義利率。

45.CD與持有現(xiàn)金有關(guān)的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本?，F(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本指的是因?yàn)槌钟鞋F(xiàn)金而喪失的收益，因此，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高，選項(xiàng)A的說法正確；現(xiàn)金的短缺成本指的是因?yàn)槿狈Ρ匾默F(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支需要，而使企業(yè)蒙受損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)，由此可知，現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升，選項(xiàng)B的說法正確；管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，所以選項(xiàng)C的說法不正確；現(xiàn)金的流動(dòng)性極強(qiáng)，但盈利性極差，因此，現(xiàn)金持有量越大，收益越低，選項(xiàng)D的說法不正確。

46.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

47.ABMM理論認(rèn)為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無論企業(yè)是否負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)，而計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，因此，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對(duì)加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

48.AC激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤；在激進(jìn)型籌資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)小于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

49.ABD基期安全邊際率=(基期銷售收人一基期盈虧臨界點(diǎn)銷售額）/基期銷售收人=(基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)率）/基期銷售收入=1一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)=(基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本）/基期邊際貢獻(xiàn)=1/經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)A的說法正確；正常銷售額=盈虧臨界點(diǎn)銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時(shí)除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率，所以，選項(xiàng)B的說法正確；在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動(dòng)成本線的斜率等于變動(dòng)成本率，即選項(xiàng)C的說法不正確（在基本的本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本）。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時(shí)除以銷售收人得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項(xiàng)D的說法正確。

50.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監(jiān)督；（2）激勵(lì)。但是這兩項(xiàng)措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動(dòng)，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應(yīng)尋求“監(jiān)督成本＋激勵(lì)成本＋偏離股東目標(biāo)的損失”的最小值，此時(shí)為最佳解決辦法。故股東需要權(quán)衡的因素為B、C、D三項(xiàng)。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

51.CD經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中還沒有被多數(shù)人接受，選項(xiàng)C的說法不正確；經(jīng)濟(jì)增加值忽視了公司不同發(fā)展階段的差異，選項(xiàng)D的說法不正確。

52.ABC為了考察企業(yè)各類存貨資金占用情況，就需要在成本核算中有明確的各步驟產(chǎn)成品和在產(chǎn)品的成本資料。

選項(xiàng)A符合題意，品種法如果月末有在產(chǎn)品，要將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，有利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況；

選項(xiàng)B符合題意，分批法的成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問題；但是，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)同一批次產(chǎn)品跨月陸續(xù)完工的情況，為了提供月末完工產(chǎn)品成本，需要將歸集的生產(chǎn)費(fèi)用分配計(jì)入完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品有利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況；

選項(xiàng)C符合題意，逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平，能夠提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料；

選項(xiàng)D不符合題意，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計(jì)算本各步驟在產(chǎn)品的成本且各步驟的產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用并不隨著半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，因而不利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

53.ACD股利無關(guān)論的假設(shè)條件有：

（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解（選項(xiàng)A）；

（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用；

（3）不存在個(gè)人或公司所得稅；

（4）不存在信息不對(duì)稱（選項(xiàng)C）；

（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

54.ACD各種違約金、罰金、累進(jìn)計(jì)件工資等成本隨產(chǎn)量增加而增加，而且比產(chǎn)量增加得還要快，變化率是遞增的。自備水源的成本隨產(chǎn)量增加而增加，但增長越來越慢，變化率是遞減的。

55.CD本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。2008年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額=400×80%×40%=128(萬元)2008年3月的采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。

56.ABC選項(xiàng)A錯(cuò)誤，股價(jià)上升也有可能是企業(yè)與股東之間的交易導(dǎo)致的。企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，分派股利只是企業(yè)與股東之間的交易，企業(yè)與股東之間的交易可能影響股價(jià)，但并不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，發(fā)行債券是通過增加債務(wù)價(jià)值來增加公司價(jià)值的，而股東財(cái)富的增加取決于股東權(quán)益價(jià)值的市場(chǎng)增加值。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

57.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營能力而必須開支的成本，如廠厲和機(jī)器設(shè)備的折舊、財(cái)產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業(yè)管理當(dāng)局在會(huì)計(jì)年度開始前，根據(jù)經(jīng)營、財(cái)力等情況確定的計(jì)劃期間的預(yù)算額而形成的固定成本，如新產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。因此選項(xiàng)AB正確。

58.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高。因此，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本），只有這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率，因此，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法正確。

【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

59.ABD選項(xiàng)C公式計(jì)算的收益率為持有期收益率，而不是持有期年均收益率。

60.ABCABC【解析】變動(dòng)成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)其總額隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的成本；技術(shù)變動(dòng)成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動(dòng)成本，這類成本是利用生產(chǎn)能力所必須發(fā)生的成本，生產(chǎn)能力利用得越充分，則這種成本發(fā)生得越多；按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于酌量性變動(dòng)成本。

61.ABCD按照發(fā)行人不同，債券分為以下類別：

①政府債券；

②地方政府債券；

③公司債券；

④國際債券。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

62.ABCβ值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計(jì)權(quán)益成本。

63.AB選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)C表述正確，業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動(dòng)因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本（包括耗用的時(shí)間和單位時(shí)間耗用的資源）相等，執(zhí)行成本最低，但精確度最差；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)D表述正確，強(qiáng)度動(dòng)因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源單獨(dú)歸集，并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。精確度最高，但執(zhí)行成本最昂貴。

綜上，本題應(yīng)選AB。

作業(yè)成本動(dòng)因：

作業(yè)成本動(dòng)因即計(jì)量單位作業(yè)成本時(shí)的作業(yè)量。

業(yè)務(wù)動(dòng)因——計(jì)數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動(dòng)因——計(jì)時(shí)——精確度和執(zhí)行成本適中；

強(qiáng)度動(dòng)因——單獨(dú)記賬，當(dāng)做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

64.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項(xiàng)C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，所以選項(xiàng)B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值(或股票價(jià)格)不會(huì)產(chǎn)生影響，而這正是股利無關(guān)論的觀點(diǎn)，所以選項(xiàng)A正確。

65.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本，收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素銷售凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本。

【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

66.ACD現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金和銀行存款屬于貨幣資金，選項(xiàng)A和C使現(xiàn)金比率上升；D選項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債減少也會(huì)引起現(xiàn)金比率上升；選項(xiàng)B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)金比率下降。

67.ABCD利潤分配是企業(yè)的一項(xiàng)重要工作，它關(guān)系到企業(yè)、投資者等有關(guān)各方的利益，涉及到企業(yè)的生存與發(fā)展。因此在利潤分配的過程中，應(yīng)遵循以下原則：①依法分配原則；②資本保全原則；③充分保護(hù)債權(quán)人利益原則；④多方及長短期利益兼顧原則。所有選項(xiàng)均正確。

68.ABC答案解析：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。

69.ABC選項(xiàng)A正確，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝實(shí)際工時(shí)×（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率－變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）＝3000×（19500÷3000－6）＝1500（元）（U）；

選項(xiàng)B正確，變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（3000－500×5.5）×6＝1500（元）（U）；

選項(xiàng)C正確，固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)＝20000－3400×6＝﹣400（元）（F）；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（3400－3000）×6＝2400（元）（U）。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

70.AB經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

71.(1)項(xiàng)目計(jì)算期＝1+10＝11(年)

(2)固定資產(chǎn)原值＝1200+80＝1280(萬元)

(3)固定資產(chǎn)年折舊＝(1280－150)/10＝113(萬元)

(4)建設(shè)期現(xiàn)金流量：

NCFn＝－(1200+50)＝－1250(萬元)

NCF1＝－250(萬元)

(5)運(yùn)營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：

NCFz一370+100+113+50＝633(萬元)

NCF3～6＝370+100+113＝583(萬元)

NCF7～1o＝350/(1－－30%)+113＝613(萬元)

NCF11＝613+250+150＝1013(萬元)

72.0發(fā)行日純債券的價(jià)值=1000×4％×(P／A,7％,10)+1000×(P／F,7％,10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格=1000-789．24=210．76(元)

73.（1）R＝

（2）H＝3R－2L

＝3×8240－2×2000

＝20720（元）

74.(1)①銷售收回的現(xiàn)金＝220×60%＋200×38%＝208(萬元)

②進(jìn)貨支付的現(xiàn)金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(萬元)

③假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：

22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5解得：W≥155．5(萬元)

借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

(2)①現(xiàn)金期末余額＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(萬元)

②應(yīng)收賬款期末余額＝220×38%＝83．6(萬元)

③應(yīng)付賬款期末余額＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(萬元)

④12月進(jìn)貨成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(萬元)

12月銷貨成本＝220×75%＝165(萬元)

存貨期末余額＝132＋171－165＝138(萬元)

(3)稅前利潤＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(萬元)

75.【答案】

76.(1)投資報(bào)酬率=部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均經(jīng)營資產(chǎn)×100%

如果不上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=480/2500×100%=19.2%

如果上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=(480+80)/(2500+500)×100%=18.67%

結(jié)論：不應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。

剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤-部門平均經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前報(bào)酬率

如果不上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益=480-2500×9%/(1-25%)=180(萬元)

如果上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益=(480+80)-(2500+500)×9%/(1-25%)=200(萬元)

結(jié)論：應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。

(2)按照經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算的要求，該100萬元研發(fā)費(fèi)應(yīng)該作為投資分4年攤銷，每年攤銷25萬元。但是，按照會(huì)計(jì)處理的規(guī)定，該100萬元的研發(fā)費(fèi)全部作為當(dāng)期的費(fèi)用從營業(yè)利潤中扣除了。所以，應(yīng)該對(duì)稅前經(jīng)營利潤調(diào)增100-25=75(萬元)，對(duì)年初投資資本調(diào)增100萬元，對(duì)年末投資資本調(diào)增100-25=75(萬元)，對(duì)平均投資資本調(diào)增(100+75)/2=87.5(萬元)。

(3)經(jīng)濟(jì)增加值=調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤-加權(quán)平均資本成本×調(diào)整后的平均投資資本

如果不上這個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)增加值=(480+75)×(1-25%)-(1800+87.5)×9%=246.38(萬元)

如果上這個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)增加值=(480+75+80)×(1-25%)-(1800+87.5+300)×9%=279.38(萬元)

結(jié)論：應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。

(4)剩余權(quán)益收益=稅后利潤-平均權(quán)益資本×權(quán)益成本=240-1600×12.5%=40(萬元)凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的凈利率=8%×800/2400+12.5%×1600/2400=11%

剩余經(jīng)營收益

=(稅后利潤+稅后利息費(fèi)用)-平均投資資本×凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的凈利率

=[240+80×(1-20%)]-2400×11%=40(萬元)

剩余凈金融支出

=稅后利息費(fèi)用-平均凈負(fù)債×凈負(fù)債要求的收益率

=80×(1-20%)-800×8%=0(萬元)

(5)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：一是剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過程；二是有利于防止次優(yōu)化。剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)：一是不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；二是依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

77.(1)上行股價(jià)Su=股票現(xiàn)價(jià)So×上行乘數(shù)u=60×1．3333=80(元)

下行股價(jià)Sd=股票現(xiàn)價(jià)So×下行乘數(shù)d=60×0．75=45(元)

股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=80-62=18(元)

股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化／股價(jià)變化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款額=(到期日下行股價(jià)×套期保值比率-股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)=0．5143×60=30．86(元)

(4)期權(quán)價(jià)格=30．86-22．69=8．17(元)。

78.(1)預(yù)計(jì)第1年的股利=2×（1+14%）=2.28

預(yù)計(jì)第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60

預(yù)計(jì)第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81

股票的價(jià)值=2.28×（P/F,10%,1）+2.60（P/F,10%,2）+2.81/10%×（P/F,10%,2）=27.44

(2)24.89=2.28×（P/F,i,1）+2.60（P/F,i,2）+2.81/i×（P/F,i,2）

試誤法：

當(dāng)I=11%時(shí)，2.28×（P/F,11%,1）+2.60（P/F,11%,2）+2.81/11%×（P/F,11%,2）=24.89

股票的預(yù)期報(bào)酬率=11%79.①初始的現(xiàn)金凈流量=-4800萬元②稅后年?duì)I業(yè)收入=2800×(1-25％)=2100(萬元)稅后年付現(xiàn)成本=1500×(1-25％)=1125(萬元)每年折舊抵稅=700×25％=175(萬元)第1到5年各年的現(xiàn)金凈流量=2100-1125+175=1150(萬元)③殘值變價(jià)收入=600萬元?dú)堉祪羰找婕{稅=(600-600)×25％=0(萬元)第6年的現(xiàn)金凈流量=1150+600-0=1750(萬元)④凈現(xiàn)值=-4800+1150×(P／A,12％,5)+1750×(P／F,12％,6)=-4800+1150×3．6048+1750×0．5066=232．07(萬元)

80.(1)1200=450+750，企業(yè)采取的是適中型籌資政策。

81.(1)股權(quán)資本成本：4％+1．4×(9％一4％)=11％加權(quán)平均資本成本：0．4×8％×(1—25％)+0．6×11％=9％所以，新產(chǎn)品適用的折現(xiàn)率為9％(2)營運(yùn)資本投資=5—1=4(萬元)初始現(xiàn)金流量=一(100+4)=一104(萬元)第五年末賬面價(jià)值為：100×5％=5(萬元)變現(xiàn)相關(guān)流量為：10一(10一5)×25％=8．75(萬元)每年折舊為：100×0．95／5=19(萬元)第5年現(xiàn)金流量凈額為：5×30×(1—25％)一(6+20×5