管理用財務報表視角下美邦服飾財務分析研究

管理用財務報表視角下美邦服飾財務分析研究摘要：企業(yè)面臨著日益激烈的市場競爭和多變的經營環(huán)境，財務管理作為企業(yè)管理的核心內容之一，對企業(yè)的發(fā)展至關重要。傳統(tǒng)的財務報表雖然能夠反映企業(yè)的財務狀況，但存在信息滯后、不足、不及時等問題，無法滿足管理者對企業(yè)內部財務信息的全面、及時和準確的需求。因此，管理用財務報表作為一種新的財務信息披露方式，受到了越來越多企業(yè)管理者和學術界的關注。美邦服飾作為一家知名的服裝企業(yè)，其財務狀況對企業(yè)的管理和發(fā)展至關重要。因此，從管理用財務報表的視角對美邦服飾的財務狀況進行深入分析，探討其盈利能力、償債能力、成本控制能力以及現(xiàn)金流量管理等方面的問題，對于了解企業(yè)的運營狀況、發(fā)現(xiàn)存在的問題、提出改進措施具有重要意義。本研究旨在通過對美邦服飾的財務能力進行分析，結合管理用財務報表視角，構建改進的杜邦分析體系，并在此基礎上對美邦服飾的財務狀況進行綜合評價。首先，通過緒論部分介紹研究的背景、意義和文獻綜述，闡明了研究的理論基礎和方法框架。然后，對相關概念進行了界定和解釋，包括管理用財務報表、財務能力、杜邦分析法等。接著，通過對美邦服飾的基本情況和傳統(tǒng)杜邦分析的財務分析，揭示了其財務現(xiàn)狀。隨后，結合管理用財務報表視角，構建了改進的杜邦分析體系，并對美邦服飾的財務情況進行了更深入的分析。最后，提出了提高美邦服飾財務能力的建議，并對其前景進行了展望。通過本研究，可以為美邦服飾未來的財務管理和發(fā)展提供重要參考，為相關行業(yè)提供借鑒和啟示。關鍵詞：管理用財務報表；美邦服飾；財務分析

Abstract:Enterprisesarefacingincreasinglyfiercemarketcompetitionandachangingbusinessenvironment.Financialmanagement,asoneofthecorecontentsofenterprisemanagement,iscrucialforthedevelopmentofenterprises.Althoughtraditionalfinancialstatementscanreflectthefinancialsituationofacompany,thereareproblemssuchaslagging,insufficient,anduntimelyinformation,whichcannotmeetthecomprehensive,timely,andaccurateneedsofmanagersforinternalfinancialinformationofthecompany.Therefore,theuseoffinancialstatementsinmanagementasanewformoffinancialinformationdisclosurehasattractedincreasingattentionfrombusinessmanagersandacademia.Asawell-knownclothingenterprise,MeibangClothing'sfinancialconditioniscrucialforthemanagementanddevelopmentoftheenterprise.Therefore,conductinganin-depthanalysisofthefinancialsituationofMeibangClothingfromtheperspectiveoffinancialstatementsformanagement,exploringitsprofitability,debtrepaymentability,costcontrolability,andcashflowmanagement,isofgreatsignificanceforunderstandingtheoperationalstatusoftheenterprise,identifyingexistingproblems,andproposingimprovementmeasures.TheaimofthisstudyistoanalyzethefinancialcapabilitiesofMeibangClothingandconstructanimprovedDuPontanalysissystemfromtheperspectiveoffinancialstatementsusedinmanagement.Basedonthis,acomprehensiveevaluationofMeibangClothing'sfinancialsituationisconducted.Firstly,theintroductionsectionintroducesthebackground,significance,andliteraturereviewoftheresearch,clarifyingthetheoreticalbasisandmethodologicalframeworkofthestudy.Then,relevantconceptsweredefinedandexplained,includingfinancialstatementsformanagement,financialcapabilities,DuPontanalysis,etc.Subsequently,byanalyzingthebasicsituationofMeibangClothingandthefinancialsituationoftraditionalDuPontanalysis,itsfinancialstatuswasrevealed.Subsequently,fromtheperspectiveoffinancialstatementsusedinmanagement,animprovedDuPontanalysissystemwasconstructed,andamorein-depthanalysisofthefinancialsituationofMeibangClothingwasconducted.Finally,suggestionswereputforwardtoimprovethefinancialcapabilitiesofMeibangClothing,anditsprospectswerediscussed.Throughthisstudy,itcanprovideimportantreferencesforthefuturefinancialmanagementanddevelopmentofMeibangClothing,andprovidereferenceandinspirationforrelatedindustries.Keywords:financialstatementsformanagementpurposes;MeibangClothing;financialanalysis

目錄1.緒論 .緒論1.1研究背景在當今全球經濟環(huán)境不斷變化的背景下，企業(yè)面臨著日益復雜的市場競爭和經營挑戰(zhàn)，財務管理作為企業(yè)管理的核心內容之一，對企業(yè)的發(fā)展至關重要。隨著全球經濟一體化的深入發(fā)展和市場競爭的日益激烈，企業(yè)面臨著來自各個方面的挑戰(zhàn)，包括供應鏈變動、市場需求變化、技術創(chuàng)新等，這些因素對企業(yè)的財務狀況和經營績效產生了直接影響。傳統(tǒng)財務報表雖然能夠反映企業(yè)的財務狀況，但存在著信息不足、滯后性強等問題，無法滿足管理者對企業(yè)內部財務信息的全面、及時和準確的需求。因此，管理用財務報表作為一種新的財務信息披露方式，受到了越來越多企業(yè)管理者和學術界的關注。杜邦分析作為一種常用的財務分析工具，在揭示企業(yè)財務狀況和盈利能力方面發(fā)揮著重要作用。然而，傳統(tǒng)的杜邦分析方法在一定程度上存在著局限性，無法充分反映企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力、成本控制能力等方面的情況?；谝陨媳尘埃狙芯恐荚谕ㄟ^構建改進的杜邦分析體系，結合管理用財務報表視角，對美邦服飾的財務狀況進行深入分析，旨在為企業(yè)提供更全面、準確的財務信息，為企業(yè)的管理決策和戰(zhàn)略制定提供科學依據(jù)。同時，本研究也將在理論層面上豐富杜邦分析法的應用，并為相關學術研究提供新的思路和方法。1.2研究意義通過構建改進的杜邦分析體系，結合管理用財務報表視角，對企業(yè)的財務狀況進行綜合分析，將為財務管理理論研究提供新的視角和方法，豐富了相關理論研究。本研究可以為企業(yè)提供更加全面、準確的財務信息，有助于管理者更好地了解企業(yè)的財務狀況和問題所在，為企業(yè)的管理決策提供科學依據(jù)，提升財務管理水平。通過對企業(yè)的財務狀況進行深入分析，特別是對可持續(xù)發(fā)展能力、成本控制能力等方面進行評估，可以幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)和解決存在的問題，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本研究對美邦服飾這樣的企業(yè)進行了深入分析，可以為同行業(yè)的其他企業(yè)提供借鑒和參考，推動整個行業(yè)的發(fā)展。1.3文獻綜述1.3.1傳統(tǒng)財務報表研究綜述國外學者KrishnaPrasadUpadhyay（2006）認為傳統(tǒng)報表財務分析有利于公司決策，通過分析一家財務公司后認為企業(yè)應增加現(xiàn)金余額，應支付利息給短期債務人，減少生產性資金在流動資產的使用，雖然公司有盈利能力，但并沒有達到滿意水平，凈資產收益率、資產收益率和股利支付率的波動會十分影響公司形象，應采取適當措施提高或穩(wěn)定這些比率[1]。教授LikerJeffrey（2014）解析與剝離信息是財務決策的本質。傳統(tǒng)報表應用僅用財務指標和分析對企業(yè)進行解讀，應加入其他數(shù)據(jù)進行解析[2]。InesPinto,WinniePicoto（2016）推動了財務分析研究的進展，選取案例對基于互聯(lián)網(wǎng)的財務報告進行研究，也就是網(wǎng)絡財務報告，為電子信息時代的財務分析做出了貢獻[3]。YuntaekPae與SungC（2018）研究認為現(xiàn)金流是判斷企業(yè)經營情況是否正常、財務管理是否健康的標志，同時也是反映企業(yè)財務報表數(shù)據(jù)真實性的重要依據(jù)[4]。Mei（2018）認為傳統(tǒng)杜邦分析體系應用于現(xiàn)代的上市公司已經暴露出很多的局限性，特別強調了其忽視了企業(yè)的社會貢獻能力和企業(yè)的發(fā)展能力，這些能力不體現(xiàn)的話，分析的結果會存在偏差。應通過引入可持續(xù)發(fā)展能力的相關指標的方式對杜邦分析法進行改進[5]。HBhaskarShetty,PoojaKumariU（2019）認為財務報表分析反映出的結果很大程度上影響了企業(yè)投資者做出的決策，因此企業(yè)需要謹慎選擇財務分析方法，盡可能避免不良財務指標引發(fā)的損失，努力向大眾釋放良好信號，以此來吸引投資[6]。TaiJiayi和CaoQi（2019）從基本財務能力和杜邦分析的角度，對快遞行業(yè)的幾家上市公司的財務數(shù)據(jù)進行分析，將行業(yè)數(shù)據(jù)與水平比較分析法、垂直比較分析法相結合[7]。SebleGursimranKaur等（2021）研究認為杜邦分析法對于企業(yè)財務情況的分析更為有條理，有效促進公司相關財務分析者要明確認識到驅動性因素權益凈利率的變化[8]。國內學者王玥琳、施國慶（2017）認為財務分析和企業(yè)風險彼此之間聯(lián)系非常復雜，應該是共同抓管式的對企業(yè)進行財務安全、資產利用效率性和盈利性進行分析，而傳統(tǒng)報表分析應用對企業(yè)戰(zhàn)略走向、生產營銷決策和企業(yè)投資決策是有支持作用，而這三大支持作用有利于企業(yè)管理決策水平提高[9]。王崇葉（2017）認為很多公司通常會披露很多財務數(shù)據(jù)與非財務數(shù)據(jù)，雖然能夠顯著提升公司運營的透明程度，也會導致很多信息的失真。為了能夠積極改善這些不良現(xiàn)象，并對財務信息進行有效的審計，則有必要改善原有的審計形式，構建出效果明顯且涉及領域廣的持續(xù)審計模型，與改進傳統(tǒng)財務報表[10]。羅簫娜、李安蘭和唐清泉（2019）認為在確保決策有用性的前提下，不能將各項財務指標分散來看，而是需要在普遍適用情況的基礎上同時聯(lián)系相關企業(yè)的自身特殊性，例如公司所處的經濟大環(huán)境和公司經營模式等[11]。張宇鑫（2019）運用傳統(tǒng)杜邦分析法，選取了A企業(yè)2017年與2018年兩年財務數(shù)據(jù)對盈利能力進行分析，結果表明傳統(tǒng)杜邦分析法對于A企業(yè)有關財務問題并沒有合理解釋，面對傳統(tǒng)杜邦分析法的缺陷，應當基于企業(yè)管理用財務報表對其進行改進，為企業(yè)管理者提供合理的財務信息[12]。林玲（2020）認為各個報表之間的聯(lián)系可以一定程度上保障決策的正確性，使用報表時容易發(fā)現(xiàn)其中的不合理之處，還可以分析企業(yè)的利潤質量[13]。桑棋（2021）以DM公司的財務狀況為具體案例，在傳統(tǒng)杜邦分析的基礎上引入現(xiàn)金流與可持續(xù)增長率，通過企業(yè)一定時期內現(xiàn)金的流入與流出情況計算現(xiàn)金凈流量，與此同時結合不同財務指標判斷DM公司未來發(fā)展能力，有助于投資者在真實公開的財務信息環(huán)境中做出科學、合理決策[14]。1.3.2管理用財務報表研究綜述國外學者Georgios（2016）利用管理用財務報表中，凈經營資產指標對美國和歐洲公司的交易股票回報收益率展開了對比分析，以此研究分析了對企業(yè)凈經營資產產生影響的影響因素，為該國公司今后的發(fā)展貢獻了參考依據(jù)[15]。Allen&Santomero（2016）在對多家公司財務報表進行了深入研究之后，認為杜邦分析法能夠更好的反映公司的運營狀況，有利于公司的長期發(fā)展[16]。SamuelJebarajBenjamin等（2018）研究認為起源于美國的杜邦財務分析體系是綜合性的財務分析體系，以權益凈利率為核心，對于企業(yè)的財務分析圍繞這一核心指標逐層向下分解，不同財務指標合力對權益凈利率這一核心指標產生影響[17]。BiYu等（2019）以五糧液公司近五年的財務報表為基礎，運用杜邦分析體系，對企業(yè)的營運能力著重分析，以此來改進企業(yè)的財務能力[18]。BorodinAlex等（2021）的研究是基于杜邦模型的財務分析方法，使用相關財務狀況數(shù)據(jù)，構建預測盈利能力的經濟和數(shù)學模型，并納入計算機技術中[19]。BonazziGiuseppe等（2021）選取了8家公司的10年財務報表數(shù)據(jù)，分析企業(yè)的經濟可持續(xù)性。使用杜邦分析模型對財務比率和利潤率進行分析，分析表明在凈營運資本循環(huán)中對金融資源的吸收最大[20]。國內學者嚴復海、李煥生（2016）從EVA和FCF兩個角度分析管理用報表中企業(yè)信息的邏輯，對兩個報表不同視角下的企業(yè)績效驅動因素予以解析，發(fā)現(xiàn)EVA和實體自由現(xiàn)金流量兩種方法在企業(yè)財富增加上的一致性。提出管理用報表下的企業(yè)財務績效評價是企業(yè)高效率的創(chuàng)造價值的邏輯路徑和方法[21]。趙燕于2018年結合管理用財務報表理論對廣汽集團進行了財務分析，結合廣汽集團案例詳述了管理用財務報表的編制并探究了改進后杜邦模型對企業(yè)盈利能力的分析[22]。李曉晴（2018）以安徽省海螺水泥股份有限責任公司為案例公司，編制出管理用財務報表，再結合連環(huán)代替法分解了該公司盈利能力核心指標的驅動影響因素，研究說明該公司對產業(yè)的依賴程度較高，對國家經濟政策的敏銳性非常強，成本太高、財務杠桿使用不足等形成因素嚴重影響干擾到公司盈利能力[23]。趙萌（2020）應用管理用財務報表對醫(yī)藥產業(yè)2016-2018年盈利能力、償債能力展開研究分析，分析研究發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥公司能夠從經營效果和財務杠桿兩個層面開始，從而提高醫(yī)藥公司盈利水平[24]。劉磊（2020）根據(jù)管理用財務報表，對貴州茅臺展開盈利能力研究分析并且和同行三家公司展開盈利能力對照，分析研究說明貴州茅臺盈利能力在產業(yè)中位于較高水準，但是也具有缺少經營性投資等問題[25]。楊會豐（2021）以某一清潔環(huán)保能源投資有限責任公司為案例，根據(jù)管理用財務報表對案例公司盈利能力展開研究分析，分析研究說明改善后的杜邦分析系統(tǒng)不止能夠全面表現(xiàn)公司經營管理狀況，經過這類改善計算出的盈利評估最終結果還會更加真實具體[26]。1.3.3文獻評價美邦服飾是國內著名服裝品牌之一，為了緩解新冠肺炎疫情下對服裝行業(yè)的沖擊，改善其財務狀況和經營業(yè)績，并促進企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。該企業(yè)通過對管理用財務報表進行分析，文中具體描述將介紹該管理用財務報表的優(yōu)化設計，將傳統(tǒng)財務報表與管理用財務報表進行對比，利用杜邦分析法、經濟增加值法等工具進行財務研究，并對相關參考文獻進行綜合分析。首先，管理用財務報表明確了企業(yè)利潤的來源，提出了不穩(wěn)定的金融損益的部分，更準確體現(xiàn)企業(yè)經營領域損益情況，在財務績效指標上更準確。由于管理用財務報表很好的劃分了企業(yè)經營活動，那么由經營活動得來的財務數(shù)據(jù)明晰了企業(yè)提升企業(yè)財務能力的目的，為企業(yè)戰(zhàn)略決策提升企業(yè)財務能力提供良好的輔助作用，可以作為深入分析企業(yè)數(shù)據(jù)的切入點。其次，管理用財務報表杜邦分析法的優(yōu)勢改進的杜邦分析法明確區(qū)分公司的經營營運活動與融資活動，使杜邦分析法更加完善，在評價公司的盈利能力時能更清晰地分析出公司存在的問題。管理用財務報表體系下的杜邦分析法能夠提供準確的稅后利息率，能更加準確的判斷公司的債務融資成本，為公司領導提供準確信息，以便針對性的解決公司存在的問題，促進公司可持續(xù)增長。本文中，由于上述管理用財務報表具有利潤指標更加明確，可比性更強，財務分析指標進行了改進，對財務指標進行重新構建擁有了新的財務內涵等特點，使得在管理用財務報表下企業(yè)進行財務能力分析研究時與傳統(tǒng)財務報表有所不同。從EVA視角改進傳統(tǒng)杜邦分析體系，從美邦服飾管理用財務報表進行財務分析，使結果變得更為合理科學，以便更加貼合管理者的相關決策，幫助實現(xiàn)該企業(yè)財富最大化和提高自身價值。用管理用財務報表改進的杜邦分析系統(tǒng)更加系統(tǒng)深入地表現(xiàn)公司財務會計管理狀況和經營成果。1.4研究思路及方法1.4.1研究思路1.4.2研究方法（1）文獻研究法通過外文據(jù)庫、中國知網(wǎng)等相關網(wǎng)站，查閱與績效棱柱模型、績效評價相關的文獻，并對文獻進行梳理整合，給論文的寫作提供理論支持。圍繞研究主題搜集、閱讀文獻，概括出國外專家學者研究企業(yè)績效評價的方法及其研究結果，再對比學習我國績效評價的研究現(xiàn)狀，從而較清楚地了解不同績效評價方法的優(yōu)勢和劣勢。（2）案例分析法采用了案例的分析方式，將理論運用于實踐，將抽象轉化為具體，具有生動性、典型性、實用性。本文將以美邦服飾為例，通過管理用財務報表視角下對美邦服飾財務能力進行分析研究，前景預測，由此找到美邦服飾存在的問題繼而能夠提出相應的解決方法。（3）統(tǒng)計分析法通過收集大量有關美邦服飾的數(shù)據(jù)，并對于數(shù)據(jù)進行系統(tǒng)的分析整合，從中分析美邦服飾的財務能力，同時以圖表的方式呈現(xiàn)，提升說服力，使文章更具科學性和實用性。

2.相關概念2.1管理用財務報表相關概念2.1.1管理用財務報表理論的內涵管理用財務報表理論是指將財務報表作為管理工具，為管理者提供決策支持和業(yè)績評價的理論框架。其內涵主要包括以下幾個方面：信息提供功能：管理用財務報表理論強調財務報表作為提供信息的工具，為管理者提供企業(yè)財務狀況、經營成果、現(xiàn)金流量等方面的信息。這些信息包括資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等，通過這些報表的呈現(xiàn)，管理者可以全面了解企業(yè)的財務狀況，為管理決策提供依據(jù)。信息分析功能：管理用財務報表理論強調對財務報表信息的分析和解讀。管理者可以通過對財務報表的水平比較、垂直比較、趨勢分析等手段，深入挖掘報表中蘊含的信息，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經營特點、優(yōu)勢和劣勢，為制定管理決策提供依據(jù)。決策支持功能：管理用財務報表理論認為財務報表是管理者制定決策的重要依據(jù)。管理者可以根據(jù)財務報表的分析結果，制定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經營計劃、投資決策等，以實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展目標。內部控制功能：管理用財務報表理論重視財務報表在內部控制中的作用。管理者通過財務報表的制度、填制、審核等環(huán)節(jié)，加強對企業(yè)財務信息的管理和控制，保證財務報表的真實性、完整性和準確性。業(yè)績評價功能：管理用財務報表理論認為財務報表是評價企業(yè)業(yè)績的重要依據(jù)。管理者可以通過對財務報表的分析，評價企業(yè)的經營績效、盈利能力、資產利用效率等方面的表現(xiàn)，及時發(fā)現(xiàn)問題和改進方向，提高企業(yè)的經營效率和競爭力。2.1.2管理用財務報表的基本結構管理用財務報表的基本結構通常包括以下幾個主要部分：（1）資產負債表資產負債表是企業(yè)在特定日期的財務狀況的匯總表。它將企業(yè)的資產、負債和所有者權益以特定格式進行呈現(xiàn)。資產負債表反映了企業(yè)的資產總額、負債總額以及凈資產（即所有者權益）情況，為管理者提供了了解企業(yè)在某一時間點上的財務狀況的重要信息。（2）利潤表利潤表是企業(yè)在特定期間內經營活動的收入、成本和利潤的匯總表。它展示了企業(yè)的銷售收入、營業(yè)成本、營業(yè)利潤、凈利潤等主要項目，反映了企業(yè)在特定期間內的經營績效和盈利能力。（3）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是企業(yè)在特定期間內現(xiàn)金流動情況的匯總表。它將企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金凈增加額以特定格式進行呈現(xiàn)。現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在特定期間內現(xiàn)金的收支情況，幫助管理者了解企業(yè)的現(xiàn)金流動性和償債能力。（4）股東權益變動表股東權益變動表匯總了企業(yè)在特定期間內所有者權益的變動情況。它展示了企業(yè)在特定期間內股東投入的資本、盈余留存、股利分配等主要項目，幫助管理者了解企業(yè)所有者權益的變動情況和分配情況。（5）附注附注是對財務報表的補充說明和詳細解釋。它包括對財務報表中各項數(shù)據(jù)的計算方法、會計政策、會計估計、重大交易、業(yè)務風險等方面的說明，為管理者提供了更詳細、更全面的財務信息。2.1.3管理用財務分析體系概述管理用財務分析體系是企業(yè)管理者根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)，結合相關理論和方法，對企業(yè)財務狀況、經營績效和未來發(fā)展趨勢進行系統(tǒng)分析和評價的一種管理工具。其目的在于幫助管理者全面了解企業(yè)的財務情況，發(fā)現(xiàn)問題、把握機遇、制定戰(zhàn)略，并通過合理的財務規(guī)劃和控制措施，提高企業(yè)的經營效率和盈利能力。管理用財務分析體系包括對財務報表的水平比較、垂直比較、趨勢分析、比率分析等內容，以及對企業(yè)的資產負債情況、盈利能力、現(xiàn)金流量、成本結構等方面進行綜合評價，為企業(yè)的管理決策提供科學依據(jù)，促進企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。2.1.4管理用財務報表與傳統(tǒng)財務報表的區(qū)別與優(yōu)勢（1）區(qū)別管理用財務報表與傳統(tǒng)財務報表在目的、內容和使用方式上存在一些區(qū)別：1）目的不同傳統(tǒng)財務報表的主要目的是向外部利益相關者（如股東、債權人、投資者、稅務機構等）提供企業(yè)財務狀況和經營績效的信息，以滿足外部信息披露和監(jiān)管要求。管理用財務報表的主要目的是為企業(yè)內部管理者提供決策支持和業(yè)績評價的信息，以幫助管理者了解企業(yè)的財務狀況、發(fā)現(xiàn)問題、制定戰(zhàn)略和管理措施。2）內容側重不同傳統(tǒng)財務報表側重于企業(yè)的財務狀況和經營業(yè)績，主要包括資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等。管理用財務報表除了包含傳統(tǒng)財務報表的內容外，還可能根據(jù)管理者的需求添加其他分析工具和報表，如趨勢分析、成本控制報表、業(yè)績評價報表等，以更全面地反映企業(yè)的經營狀況。3）使用方式不同傳統(tǒng)財務報表主要是供外部利益相關者參考和評價，如投資者、銀行、監(jiān)管機構等，通常按照法定會計準則編制，具有強制性和公開性。管理用財務報表主要是為內部管理者服務的，如公司高管、經理人員等，通常根據(jù)企業(yè)內部管理需要進行定制和調整，靈活性較強，強調對信息的深度分析和實用性。總的來說，管理用財務報表相較于傳統(tǒng)財務報表更加注重內部管理者的需求，更加靈活和定制化，可以為企業(yè)管理者提供更全面、深入的財務信息，幫助其更好地進行管理決策和業(yè)績評價。（2）優(yōu)勢管理用財務報表相較于傳統(tǒng)財務報表具有以下優(yōu)勢：其主要體現(xiàn)在信息深度、使用靈活性和目標對象方面。管理用財務報表更加注重對企業(yè)內部管理者的需求，提供更深入、更全面的財務信息，幫助管理者更好地進行決策和業(yè)績評價。與傳統(tǒng)財務報表相比，管理用財務報表的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1）信息深度管理用財務報表不僅包含傳統(tǒng)財務報表的內容，還可能根據(jù)管理者的需求添加其他分析工具和報表，如趨勢分析、成本控制報表、業(yè)績評價報表等。這些額外的信息和分析工具能夠提供更加深入、全面的財務信息，幫助管理者更好地了解企業(yè)的經營狀況和問題所在。2）使用靈活性管理用財務報表相較于傳統(tǒng)財務報表更具靈活性。它可以根據(jù)企業(yè)內部管理的需要進行定制和調整，可以根據(jù)不同管理層級和部門的需求提供不同的報表和分析工具。這種靈活性使得管理者能夠更好地適應不同的管理需求和情境，更靈活地運用財務信息進行管理決策。3）目標對象方面?zhèn)鹘y(tǒng)財務報表主要面向外部利益相關者，如投資者、銀行、監(jiān)管機構等。而管理用財務報表主要面向企業(yè)內部管理者，如公司高管、經理人員等。因此，管理用財務報表更加貼近管理者的實際需要，更能滿足其決策和業(yè)績評價的需要，幫助管理者更好地實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標和長期發(fā)展。2.2財務能力相關概念2.2.1財務能力的內涵財務能力是指企業(yè)或個人在財務管理領域所具備的綜合能力，主要包括財務知識、技能、意識和素養(yǎng)。首先，財務知識是理解財務管理理論和會計準則的基礎，能夠正確解讀財務報表和分析財務數(shù)據(jù)；其次，財務技能是將財務知識運用于實踐的能力，包括會計核算、財務報表編制、預算管理等方面的技術操作能力；再者，財務意識是對財務風險和機會的敏感度和重視程度，能夠及時發(fā)現(xiàn)和解決財務問題，提升企業(yè)的財務健康狀況；最后，財務素養(yǎng)是指在財務決策過程中所體現(xiàn)的職業(yè)道德、風險意識和責任感，具備良好的財務素養(yǎng)能夠確保財務決策的公正性和合規(guī)性，提升企業(yè)的信譽和競爭力。綜上所述，財務能力涵蓋了知識、技能、意識和素養(yǎng)等多個方面，是企業(yè)或個人在財務管理領域取得成功的關鍵要素。2.2.2財務能力的不同劃分財務能力的不同劃分可從不同角度進行，主要包括以下幾個方面：財務知識與技能：財務能力可分為財務知識和技能兩個方面。財務知識包括對財務管理、會計原理、財務報表分析等方面的理解和掌握；而財務技能則指運用財務知識進行實際操作和應用的能力，如會計核算、財務報表編制、財務分析等。財務意識與敏感度：另一種劃分是從財務意識和敏感度的角度出發(fā)。財務意識是指對財務問題的重視程度和認識水平，以及對財務風險和機會的認知；而財務敏感度則是指對財務數(shù)據(jù)和信息的敏感程度，能夠迅速發(fā)現(xiàn)和解決財務問題的能力。財務管理與決策能力：財務能力還可從財務管理和決策能力兩個方面進行劃分。財務管理能力涵蓋了企業(yè)內部財務工作的組織、計劃、執(zhí)行和控制等方面；而財務決策能力則是指根據(jù)財務數(shù)據(jù)和信息進行戰(zhàn)略規(guī)劃、投資決策、資金管理等方面的能力。財務溝通與協(xié)調能力：最后一種劃分是從財務溝通和協(xié)調能力出發(fā)。財務溝通能力是指與內外部利益相關者有效溝通、協(xié)調和合作的能力，包括財務報告編制、財務信息披露、與審計機構溝通等；而財務協(xié)調能力則是指協(xié)調企業(yè)內部各部門之間的財務工作，協(xié)調財務目標與企業(yè)整體目標之間的關系。這些不同的劃分方式可以全面地反映財務能力的多樣性和綜合性，對于企業(yè)和個人提升財務管理能力具有重要意義。2.3相關方法2.3.1杜邦分析法杜邦分析法是一種常用的財務分析工具，通過拆解企業(yè)的資產收益率和杠桿倍數(shù)，揭示了企業(yè)盈利能力、資產利用效率和財務杠桿水平之間的內在關系。通過計算資產收益率、權益乘數(shù)和稅后凈利潤率，并將其相互關聯(lián)，杜邦分析法幫助分析者深入了解企業(yè)盈利能力的來源，從而為管理決策提供重要參考依據(jù)。2.3.2因素分析法因素分析法是一種統(tǒng)計分析方法，用于確定多個變量之間的潛在關系。它通過將多個變量歸納為較少數(shù)量的潛在因素或維度，以揭示數(shù)據(jù)集中的隱藏結構。這種方法有助于簡化數(shù)據(jù)集，發(fā)現(xiàn)變量之間的模式和關聯(lián)，進而幫助研究者理解復雜數(shù)據(jù)背后的實質信息，為決策提供更深入的洞察。因素分析廣泛應用于社會科學、市場調研、心理學等領域，有助于減少變量的數(shù)量并揭示背后的模式和關系。

3.美邦服飾財務能力現(xiàn)狀分析3.1企業(yè)基本情況“美特斯·邦威”是美特斯邦威集團自主創(chuàng)立的本土休閑服品牌。美特斯邦威集團公司于1995年創(chuàng)建于中國浙江省溫州市，主要研發(fā)、生產、銷售美特斯·邦威品牌休閑系列服飾。在社會各界及廣大消費者的關心與支持下，美特斯邦威集團迅速發(fā)展壯大。公司旗下?lián)碛小癕etersbonwe”和“ME&CITY”兩大時尚休閑品牌；“米喜迪”和“MooMoo”兩大童裝品牌，慢生活體驗品牌“褀”以及獨立電子商務平臺“邦購網(wǎng)”。3.2傳統(tǒng)杜邦分析下美邦服飾的財務分析首先，我們根據(jù)美邦服飾的年度報告選取2018年—2022年的主要財務數(shù)據(jù)，詳見下表3-1：表3-1美邦服飾2018年至2022年主要財務數(shù)據(jù)單位：萬元項目/年份20182019202020212022總資產309204289431315032355331385375平均總資產245271.5299317.5302231.5335181.5370353負債1046367428571246111635172975所有者權益204567215146243786243697212400營業(yè)收入136841130215121253145559132890凈利潤1133412309313892708-8615數(shù)據(jù)來源：美邦服飾2018—2022年財務報表。將表3-1中的數(shù)據(jù)進行相應的計算，可以得到美邦服飾2018年—2022年相關財務指標。具體結果如下表3-2所示：表3-2傳統(tǒng)杜邦分析體系在美邦服飾的運用項目/年份20182019202020212022銷售凈利率（%）8.28%9.45%25.89%1.86%-6.48%總資產周轉率（次）0.560.440.400.430.36總資產凈利率（%）4.62%4.11%10.39%0.81%-2.33%權益乘數(shù)1.511.351.291.461.81凈資產收益率（%）5.54%5.72%12.88%1.11%-4.06%資產負債率（%）33.84%25.67%22.62%31.42%44.88%我們通過運用傳統(tǒng)杜邦分析體系，對美邦服飾2018—2022年的財務指標進行了一系列的分析。分析結果如下，美邦服飾償債能力較差，可以看到，美邦服飾權益乘數(shù)以及資產負債率變動較大，進一步了解到美邦服飾沒有充分利用財務杠桿，債務經營能力較差，流動負債占總負債很大比例，給企業(yè)帶來了很大的資金壓力，存在經營風險；美邦服飾的盈利能力較差且不穩(wěn)定，2018-2020年，美邦服飾的銷售凈利率出現(xiàn)上升趨勢，增長了16.43%，而在2020—2022年，美邦服飾的銷售凈利率呈現(xiàn)下降趨勢，下降到-6.48%，進一步分析，發(fā)現(xiàn)美邦服飾的參股公司受到市場環(huán)境的制約，從而導致企業(yè)的業(yè)務規(guī)模萎縮，進而造成美邦服飾凈利潤的下降；美邦服飾的營運能力較弱，總資產周轉率指標整體呈現(xiàn)下降趨勢，是由于美邦服飾流動資產周轉速度較慢。傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性在對美邦服飾進行分析時，盡管傳統(tǒng)杜邦分析可以對美邦服飾的財務狀況、經營成果等做出評價，但是對于美邦服飾這樣的業(yè)務多元化企業(yè)，并不適用。傳統(tǒng)杜邦分析沒有對企業(yè)的經營活動、金融活動進行區(qū)分，這就沒辦法確定企業(yè)的經營活動和金融活動所具體產生效益的情況，對企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃就會產生相應的影響；其次，忽視了對美邦服飾可持續(xù)發(fā)展能力的研究，通過傳統(tǒng)杜邦分析體系對美邦服飾進行財務分析時，往往只關注到了企業(yè)當前的經營狀況，就會忽視對企業(yè)的長遠發(fā)展的考量；在對企業(yè)盈利能力分析時，往往會忽視現(xiàn)金流量的作用，然而現(xiàn)金對于企業(yè)具有決定性作用，比如公司年報出現(xiàn)利潤很高的情況，但事實上是企業(yè)賒銷較多，說明通過傳統(tǒng)杜邦分析就不能很好的反映企業(yè)的經營現(xiàn)狀，就會導致企業(yè)忽視經營風險。

4.管理用財務報表視角下美邦服飾財務分析4.1構建改進的杜邦分析體系通過第三章運用傳統(tǒng)杜邦分析體系對美邦服飾進行的一系列分析，我們可以了解到傳統(tǒng)杜邦分析體系已經無法滿足對美邦服飾的財務情況準確分析，因此，我們要結合美邦服飾的特點，對杜邦分析體系進行相應的改進，構建更加適合美邦服飾的杜邦分析體系，從而采用改進杜邦分析體系對美邦服飾進行分析，幫助管理層做出正確決策，為企業(yè)的長遠發(fā)展指明方向。4.1.1改進杜邦分析體系（1）區(qū)分經營活動和金融活動企業(yè)的經濟活動包括：生產經營活動、投資活動和籌資活動。經營活動指企業(yè)正常運行過程中的日?；顒?，例如：生產、銷售等；投資活動是企業(yè)取得資金之后，將資金投放到各個方面進行使用形成的，例如：購買固定資產、長期股權投資等；籌資活動是指企業(yè)從各種渠道以各種方式籌資資金。我們對美邦服飾的經營活動和金融活動進行劃分，進而根據(jù)美邦服飾的年報編制管理用財務報表。（2）增加可持續(xù)增長率指標可持續(xù)增長率是判斷企業(yè)可持續(xù)增長能力的指標，也是反映企業(yè)長遠發(fā)展情況的關鍵性指標，在市場日益關注企業(yè)的可持續(xù)增長能力的大環(huán)境下，對企業(yè)可持續(xù)增長能力進行分析，能夠幫助企業(yè)對自身情況進行評估，進而快速在市場中找準自身定位，從而客觀評估企業(yè)自身在行業(yè)中的發(fā)展趨勢。我們對美邦服飾進行財務分析時，增加了可持續(xù)增長能力的指標。（3）引入現(xiàn)金流量相關指標現(xiàn)金流量是一個企業(yè)的核心，若是企業(yè)出現(xiàn)了負利潤，那么企業(yè)仍然可以繼續(xù)生存，但是如果企業(yè)一旦發(fā)生資金鏈斷裂的情況，企業(yè)此時就危險了。對于美邦服飾而言，由于企業(yè)自身屬于軟件類企業(yè)，屬于輕資產型企業(yè)，對現(xiàn)金流就要更加重視。因此，加入美邦服飾現(xiàn)金流量指標的分析，構建改進杜邦分析，能夠對美邦服飾的盈利質量進行判斷。4.1.2改進杜邦分析體系基本框架對杜邦分析體系進行改進，改進后的杜邦分析體系是以可持續(xù)增長率為核心，具體框架，如下圖4-1所示：圖4-1改進的杜邦分析體系基本框架4.1.3改進杜邦分析體系主要指標數(shù)據(jù)由圖4-1，可以看到，改進杜邦分析體系以可持續(xù)增長率為核心，并且對關鍵指標分解出來的相關指標進行了替換，由新的指標變化情況來對美邦服飾的經營情況等進行評價?？沙掷m(xù)增長率，是評價企業(yè)可持續(xù)增長能力的指標；凈經營資產凈利率，反映經營活動對凈資產收益率的貢獻；稅后經營凈利率，反映經營活動創(chuàng)造利潤能力，是衡量盈利能力的指標，同時，引入現(xiàn)金流量相關指標，對盈利質量進行評價；凈經營資產周轉率，評估企業(yè)凈經營資產的周轉速度，該指標越大，周轉速度就越快，是分析營運能力的指標；杠桿貢獻率，衡量企業(yè)的凈負債對股東權益的貢獻比率，也是對企業(yè)償債能力進行分析的指標。4.2美邦服飾管理用財務報表分析依據(jù)美邦服飾2018—2022年年報中的相關財務數(shù)據(jù)，對美邦服飾的經營活動和金融活動進行劃分，編制美邦服飾的管理用財務報表，改進杜邦分析體系就是通過對管理用財務報表相關數(shù)據(jù)的推算，進面對美邦服飾進行分析。4.2.1美邦服飾管理用資產負債表相關數(shù)據(jù)依據(jù)美邦服飾2018—2022年財務報表數(shù)據(jù)，對經營活動和金融活動進行劃分，通過相應的推算，得到美邦服飾的管理用資產負債表如下表4-1所示：表4-1美邦服飾2018—2022年管理用資產負債表單位：萬元項目/年份20182019202020212022經營資產276110240633278081345632385376經營負債1046237307969971110537172075凈經營資產171487167554208110235095213301金融資產33094487983695297000金融負債0120612751098902凈金融負債-33094-47592-35677-8602902股東權益204567215146243786243697212400凈金融負債及股東權益1714731675542081092350952133024.2.2美邦服飾管理用利潤表相關數(shù)據(jù)根據(jù)美邦服飾2018—2022年財務報表數(shù)據(jù)，整理計算可得到美邦服飾的管理用利潤表，如下表4-2所示：表4-2美邦服飾2018—2022年管理用利潤表單位：萬元項目/年份20182019202020212022稅前營業(yè)利潤43572968-4835-2082-10754稅前經營利潤55532972-4830-2116-10846稅后經營凈利潤4997.72674.8-4347-1904.4-9761.4利息費用-7112-8557-36285-6690-3334稅后利息費用-6400.8-7701.3-32656.5-6021-3000.6凈利潤1133412309313892708-86154.3改進的杜邦分析體系在美邦服飾的應用依據(jù)前文表4-1管理用資產負債表以及表4-2管理用利潤表中的數(shù)據(jù)，下面我們將使用改進杜邦分析體系相關指標對美邦服飾進行具體分析。4.3.1可持續(xù)發(fā)展能力分析分析企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力時，重要的評價指標是可持續(xù)增長率，同時這也是改進杜邦分析體系的核心指標。傳統(tǒng)杜邦分析注重的是短期決策，因而無法對企業(yè)長期發(fā)展能力進行較好的判斷，這樣就會影響到企業(yè)的長遠發(fā)展。下面我們將對美邦服飾可持續(xù)發(fā)展能力進行具體的分析。根據(jù)美邦服飾2018年—2022年管理用財務報表的相關財務數(shù)據(jù)，由可持續(xù)增長率的計算公式，可以得到近五年的可持續(xù)增長率的具體數(shù)值，結果如下表4-3所示：表4-3美邦服飾及有關公司2018—2022年可持續(xù)增長率的指標對比表項目/年份20182019202020212022美邦服飾3.82%3.36%10.23%1.08%-3.18%森馬服飾7.69%18.66%8.34%7.15%9.34%海瀾之家4.84%4.38%6.82%8.38%9.43%正如上表4-3所示，我們可以很清楚的看到，2018—2022年，美邦服飾近五年的可持續(xù)增長率變化趨勢波動較大。其中，2018—2019年，美邦服飾的可持續(xù)增長率呈現(xiàn)下降趨勢，從3.82%下降至3.36%；在2020年出現(xiàn)較大的上升趨勢，較上一年增長了6.87%；2020—2022年呈現(xiàn)下降趨勢，由10.23%下降至3.18%，在2022年出現(xiàn)負增長。與森馬服飾、海瀾之家相比較，美邦服飾的可持續(xù)增長率不僅整體變動趨勢不同，且差距較大，到2022年可持續(xù)增長率比森馬服飾低12.52個百分點，比海瀾之家低12.61個百分點，由此可以看出美邦服飾可持續(xù)增長能力較差。根據(jù)可持續(xù)增長率的計算公式，將對影響美邦服飾可持續(xù)增長率變動的因素，進行進一步分析。如下表4-4所示：表4-4美邦服飾2018—2022年影響可持續(xù)增長率的指標項目/年份20182019202020212022股利支付率31.45%30.28%11.87%35.90%0留存收益率68.55%69.72%88.13%64.10%1凈資產收益率5.57%4.82%11.61%1.69%-3.18%數(shù)據(jù)來源：美邦服飾2018—2022年財務報告美邦服飾的可持續(xù)增長率變化趨勢中，可以看出美邦服飾可持續(xù)增長率在2018—2022年整體水平較低，其中有三處很明顯的波動且變化較大，2020年可持續(xù)增長率有較大的上升趨勢，2021年到2022年則出現(xiàn)較明顯的下降趨勢，接下來我們對這三年進行著重分析。因此，我們使用連環(huán)替代法進一步分析凈資產收益率和權益凈利率這兩個指標對可持續(xù)增長率的影響。1、針對2020年的可持續(xù)增長率的上升趨勢，我們以2019年的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)。由可持續(xù)增長率公式：可持續(xù)增長率凈資產收益率留存收益率我們可以得到2019年可持續(xù)增長率的結果為：3.36%=4.82%×69.72%2、我們將2020年的凈資產收益率的數(shù)值替換2019年的數(shù)值，可以得到新的結果為：8.09%=11.61%×69.72%因此，凈資產收益率變動的影響=8.09%－3.36%=4.73%3、按照2020年的凈資產收益率和留存收益率計算出新的可持續(xù)增長率的結果為：10.23%=11.61%×88.13%因此，我們可以得到，留存收益率變動的影響=10.23%－8.09%=2.14%通過上述計算分析可知，2020年美邦服飾的可持續(xù)增長率呈現(xiàn)上升趨勢，主要是凈資產收益率以及留存收益率共同作用引起，其中凈資產收益率起主要作用。同理，我們可以通過計算得到2019—2022年的相關數(shù)據(jù)，具體結果如下表4-5所示：表4-5美邦服飾2018—2022年可持續(xù)增長率的影響因素分析項目/年份20182019202020212022可持續(xù)增長率3.82%3.36%10.23%1.08%-3.18%可持續(xù)增長率增加值-0.46%6.87%-9.15%-4.26%第一次替換3.30%8.09%1.49%-2.04%凈資產收益率的影響-0.51%4.73%-8.74%-3.12%第二次替換3.36%10.23%1.08%-3.18%留存收益率的影響0.06%2.14%-0.41%-1.14%由表4-5我們可以知道，2020年，美邦服飾可持續(xù)增長率呈現(xiàn)大幅增長趨勢，這主要是受到凈資產收益率的影響，具體分析發(fā)現(xiàn)在2020年美邦服飾的投資收益的增加，引起的凈利潤增長，這就造成了凈資產收益率的增加，同時凈利潤的增長引起未分配利潤增多，進而導致留存收益率的上升。因此，在2020年凈資產收益率和留存收益率對可持續(xù)增長率的影響都比較大。而在2019年、2021年、2022年可持續(xù)增長率出現(xiàn)不同程度的下降趨勢，主要是受凈資產收益率的影響，其中2022年由于凈利潤為負，未實現(xiàn)盈利，沒有進行利潤分配，而營業(yè)成本較高，導致凈資產收益率降低。綜合上述分析，我們可以知道，美邦服飾的可持續(xù)增長水平較低，盈利能力較差，美邦服飾的可持續(xù)增長率的升高和降低均主要受到凈資產收益率的影響。2020年，美邦服飾可持續(xù)增長率是近五年中僅有的一次的升高，然而分析其原因，是由于當年投資收益的增加，因此，企業(yè)的管理層就應該引起注意，在提升可持續(xù)增長率的同時，要考慮從本質上著手，提高凈資產收益率，從而提升美邦服飾的經營能力，不能僅依靠于投資收益，要立足于企業(yè)長遠發(fā)展，提高可持續(xù)增長能力，增強企業(yè)核心競爭力。4.3.2營運能力分析在改進杜邦分析對美邦服飾營運能力進行分析時，主要評價指標是凈經營資產周轉率。根據(jù)美邦服飾2018—2022年的管理用財務報表數(shù)據(jù)，見表4-1以及4-2，可以計算得到該公司的凈經營資產周轉率，具體結果如下表4-6所示：表4-6美邦服飾2018—2022年凈經營資產周轉率對比表單位：次項目/年份20182019202020212022美邦服飾0.800.780.580.620.62森馬服飾0.590.640.740.750.75海瀾之家0.440.650.880.820.93由表4-6中的數(shù)據(jù)，我們可以很直觀的看到，在2018—2022年，美邦服飾的凈經營資產周轉率整體出現(xiàn)下降的趨勢，但整體變動較小，說明企業(yè)凈經營資產周轉情況穩(wěn)定。2018—2020年，美邦服飾的凈經營資產周轉率由0.8下降到0.58，其中，2020年出現(xiàn)相對較大的下降趨勢，下降了0.2，是因為2020年營業(yè)收入較之前有所降低造成的，而在之后的2020—2022年美邦服飾的凈經營資產周轉率出現(xiàn)緩慢上升趨勢，從0.58上升至0.62并趨于穩(wěn)定，企業(yè)的銷售能力也較之前有所增加。接下來，我們將對凈經營資產周轉率的影響因素進行進一步分析，具體數(shù)據(jù)如下表4-7所示：表4-7美邦服飾2018—2022年凈經營資產周轉率影響因素分析項目/年份20182019202020212022應收賬款周轉率（次）3.022.64固定資產周轉率（次）12.778.226.849.5111.32由表4-7我們可以看到，美邦服飾2018—2020年固定資產周轉率出現(xiàn)大幅下降趨勢，從12.77下降至6.84，2020—2022年呈現(xiàn)上升趨勢，美邦服飾固定資產周轉率從6.84上升至11.32，并且變動幅度較大，數(shù)值較高；2018—2019年，應收賬款周轉率出現(xiàn)小幅度的下降趨勢，由3.02下降到2.68，然后在2020—2022年呈現(xiàn)上升趨勢，從3.10上升至4.44，整體變化幅度相對較小?？梢钥闯?，這兩個影響因素與凈經營資產周轉率的變化趨勢大體一致，可以說凈經營資產周轉率的變化是由于這兩個因素變動引起的，同時也說明，近年來美邦服飾應收賬款回收力度逐漸加大，對資金的使用效率逐漸增高，以及對資產的利用效率逐漸提高。總的來說，美邦服飾的凈經營資產周轉率整體水平較低，但美邦服飾也在積極的尋求改變，還有上升空間，美邦服飾的銷售能力也在緩慢的上升，對資金的使用效率要進一步增強，企業(yè)的資產利用效率還可以繼續(xù)加強，營運能力需要進一步提高。4.3.3盈利能力分析（1）盈利能力分析對企業(yè)的盈利能力分析時，主要指標有稅后經營凈利潤率、凈經營資產凈利率和凈資產收益率，我們根據(jù)表4-1及表4-2中，美邦服飾2018—2022年的管理用財務報表相關數(shù)據(jù)，使用改進杜邦分析體系中的公式，可以計算出影響美邦服飾盈利能力的主要財務指標的結果，具體如下表4-8所示：表4-8美邦服飾2018—2022年盈利能力相關指標項目/年份20182019202020212022稅后經營凈利潤率3.65%2.05%-3.59%-1.31%-7.35%凈經營資產凈利率79.80%77.72%58.26%61.91%62.30%凈資產收益率5.57%4.82%11.61%1.69%-3.18%杠桿貢獻率2.66%3.23%13.70%2.50%1.39%經營差異率-16.43%-14.59%-93.62%-70.81%328.08%凈財務杠桿-16.18%-22.12%-14.63%-3.53%0.42%稅后利息率19.34%16.18%91.53%70.00%-332.66%由上表4-8中的數(shù)據(jù)，美邦服飾的稅后經營凈利潤率在2018—2020年呈現(xiàn)下降趨勢，從3.65%下降至-3.59%，尤其在2020年出現(xiàn)大幅度下降，下降了5.64個百分點，2020—2021年出現(xiàn)上升趨勢，由-3.59%上升至1.31%，到2022年，美邦服飾的稅后經營凈利潤率大幅下降至-7.35%。稅后經營凈利潤率是反映企業(yè)經營活動創(chuàng)造利潤的能力。我們可以從稅后經營凈利潤的影響因素入手對其進行具體分析，結合美邦服飾的年度財務報表，我們可以知道，在近五年間，美邦服飾的營業(yè)成本和管理費用的變化均呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，這和稅后經營凈利潤率的變動趨勢基本一致，在2018年—2020年美邦服飾增加了研發(fā)投入，導致稅后經營凈利潤率下降，到2021年，因為采購成本降低，稅后經營凈利潤率出現(xiàn)上升趨勢，到2022年管理費用和采購成本增加，導致美邦服飾的稅后經營凈利潤率再次出現(xiàn)下降趨勢。說明了美邦服飾近年來內部管理不足，對于成本的管理水平較差，于此同時，美邦服飾也應該加大自主研發(fā)能力，從而提升自身主營業(yè)務的營收能力，不能過分依賴金融活動帶來的投資收益。可以看到美邦服飾的凈經營資產凈利率整體呈現(xiàn)一個下降趨勢。具體表現(xiàn)為：2018—2020年，美邦服飾的凈經營資產凈利率呈現(xiàn)大幅下降趨勢，從2.91%下降至-2.09%；2020—2021年，則呈現(xiàn)緩慢上升趨勢，由-2.09%上升至-0.81%；到2022年再次出現(xiàn)下降趨勢，下降至-4.58%。凈經營資產凈利率是反映經營活動對凈資產收益率的貢獻。美邦服飾的凈經營資產凈利率和凈資產收益率的變化趨勢僅在2020年出現(xiàn)相反變動，對表4-8的數(shù)據(jù)進行分析可以知道，2020年凈資產收益率的突增主要是杠桿貢獻率的作用引起的，而其他年份這兩個指標的變動基本一致且呈現(xiàn)下降趨勢，而且總體水平較低。說明美邦服飾的盈利能力還需要進一步加強。通過分析美邦服飾2020年的管理用財務報表，可以了解到杠桿貢獻率的增加，是由于當年的利息費用較高，從根本上分析是因為當年投資收益增加較多，投資收益的增多使得凈資產收益率出現(xiàn)上升趨勢。（2）盈利質量分析對現(xiàn)金流量相關指標的分析是對企業(yè)盈利質量評價的依據(jù)。傳統(tǒng)杜邦分析體系沒有考慮到現(xiàn)金流量對于企業(yè)的影響程度，然而，對于任何企業(yè)來說，現(xiàn)金流都是至關重要的，甚至于直接關系著企業(yè)的生存情況，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，會帶來很大的風險，面對于美邦服飾這樣的輕資產型企業(yè)，現(xiàn)金流量所占比例較大，對現(xiàn)金流量的分析就很有必要了。改進杜邦分析體系中，通過對現(xiàn)金流量相關指標的分析，幫助我們更好的了解企業(yè)的獲取現(xiàn)金能力等。根據(jù)表4-1及表4-2，2018—2022年美邦服飾管理用財務報表，參考美邦服飾現(xiàn)金流量表的相關數(shù)據(jù)，計算得到美邦服飾的現(xiàn)金流量指標。具體結果如下表4-9所示：表4-9美邦服飾2018—2022年現(xiàn)金流量相關指標分析項目/年份20182019202020212022銷售現(xiàn)金比率7.71%-2.40%12.83%5.83%16.03%凈經營資產現(xiàn)金收益率6.15%-1.86%7.48%3.61%9.99%經營利潤現(xiàn)金比率211.06%-116.61%-357.90%-445.65%-218.21%1）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率反映企業(yè)銷售質量，這個指標的值越大，說明企業(yè)盈利質量越好，對于資金的利用效率也就越高。其計算公式表示為：銷售現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入將銷售現(xiàn)金比率同傳統(tǒng)杜邦分析中銷售凈利率指標相比較，銷售現(xiàn)金比率這個指標能更充分的展現(xiàn)企業(yè)獲得現(xiàn)金的能力，因此，我們將美邦服飾的銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率兩個指標進行對比分析，這樣就可以更全面的評價企業(yè)的盈利質量。下面，我們對美邦服飾2018—2022年的銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率相關數(shù)據(jù)進行分析，如下表4-10所示：表4-10美邦服飾2018—2022年銷售現(xiàn)金比率、銷售凈利率項目/年份20182019202020212022經營活動現(xiàn)金凈流量（萬元）10548-311915558848721300營業(yè)收入（萬元）136841130215121253145559132890銷售現(xiàn)金比率（%）7.71%-2.40%12.83%5.83%16.03%凈利潤（萬元）1133412309313892708-8615銷售凈利率（%）8.28%9.45%25.89%1.86%-6.48%根據(jù)表4-10我們可以看出，美邦服飾銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率的波動幅度都比較大，說明整體盈利狀態(tài)不穩(wěn)定。其中針對銷售現(xiàn)金比率，在2018—2019年出現(xiàn)大幅度下降趨勢，從7.71%下降到-2.40%，這是由于2019年美邦服飾的經營活動現(xiàn)金凈流量為負值，也就是說，美邦服飾的經營活動的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，是當年償還以前年度貸款以及增加研發(fā)投入所致；在2020年出現(xiàn)上升趨勢，上升至12.83%，主要是當年收回欠款以及采購款支出的減少所致；到2021年下降至5.83%，是因為采購款、職工薪酬以及稅金的支出增多；到2022年再次出現(xiàn)上升趨勢，大幅上升至16.03%，這是當年銷售回款增加以及費用的支出減少所致。從整體上來看，在2018年—2020年，美邦服飾的銷售凈利率大于銷售現(xiàn)金比率，這說明，這三年美邦服飾的經營活動現(xiàn)金凈流量少于凈利潤，主要是因為，一方面是經營活動現(xiàn)金流出金額過高，比如2019年，當年經營活動現(xiàn)金凈流出14.63億元，達到近五年的新高，致使當前美邦服飾處于虧損狀態(tài)。另一方面是凈利潤的增加所致；比如2020年，美邦服飾因投資收益的增加而引起的凈利潤的增長。2021年—2022年，美邦服飾的銷售凈利率小于銷售現(xiàn)金比率，這主要是因為，2021年營業(yè)成本等的增加，對經營活動現(xiàn)金凈流量的影響小于凈利潤導致的。從總體上來看，美邦服飾的盈利質量不穩(wěn)定，但呈現(xiàn)上升趨勢，對現(xiàn)金流量的管理要繼續(xù)加強。3）經營利潤現(xiàn)金比率根據(jù)表4-9的計算結果，美邦服飾2018年—2021年經營利潤現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨勢，從2.11下降至-4.46，到2022年出現(xiàn)小幅度的上升趨勢，上升到-2.18。2018年的經營利潤現(xiàn)金比率是美邦服飾近五年唯一的正值。經營利潤現(xiàn)金比率比值越高，說明利潤含現(xiàn)金量較高，也就是盈利質量越好，由美邦服飾的年報可知，2019—2022年美邦服飾經營利潤現(xiàn)金比率出現(xiàn)負值，是由于美邦服飾存在大量的應收賬款，且利潤中含有大量投資收益。4.3.4償債能力分析在改進杜邦分析體系中，用來評價企業(yè)償債能力的指標主要有：杠桿貢獻率、經營差異率、凈財務杠桿和稅后利息率。根據(jù)表4-1及表4-2，美邦服飾管理用財務報表中的數(shù)據(jù)，運用改進杜邦分析體系相關公式，計算得到美邦服飾2018年—2022年影響償債能力的主要財務指標數(shù)據(jù)，具體結果如下表4-11所示。表4-11美邦服飾2018—2022年償債能力相關指標分析項目/年份20182019202020212022杠桿貢獻率2.66%3.23%13.70%2.50%1.39%經營差異率-16.43%-14.59%-93.62%-70.81%328.08%凈財務杠桿-16.18%-22.12%-14.63%-3.53%0.42%稅后利息率19.34%16.18%91.53%70.00%-332.66%（1）杠桿貢獻率杠桿貢獻率反映凈負債對股東權益的貢獻比率，是評價企業(yè)償債能力的指標，也是對權益乘數(shù)的補充。美邦服飾的杠桿貢獻率在2018年—2020年呈現(xiàn)上升趨勢，從2.66%上升至13.70%，2020年—2022年呈下降趨勢，由13.70%下降到1.39%，在2020年前后變動幅度較大，其他年份變動較為緩慢。總體來看，美邦服飾對財務杠桿的使用效率較低。分析杠桿貢獻率變動發(fā)生的原因，就要結合影響杠桿貢獻率的指標的因素進行分析。由杠桿貢獻率的計算公式：杠桿貢獻率=經營差異率×凈財務杠桿，接下來我們對其影響因素進行分析。（2）經營差異率根據(jù)表4-11中的數(shù)據(jù)，經營差異率是評價借款是否合理的指標之一。當經營差異率為正時，借款能夠增加股東收益，反之則會減少股東收益。美邦服飾的經營差異率總體呈現(xiàn)上升趨勢，在2018年—2021年經營差異率均為負數(shù)，即凈經營資產凈利率較小，說明企業(yè)經營資產創(chuàng)造利潤較少，債務資本成本大于其投資于經營資產產生的收益，企業(yè)過于依賴實收資本和金融資產帶來的收益。在2022年經營差異率變成正數(shù)，說明了美邦服飾也在積極改善當前經營狀況。（3）凈財務杠桿凈財務杠桿是凈負債與股東權益的比值，是杠桿貢獻率分解出的一個指標，反映企業(yè)運用財務杠桿的能力。2018年—2022年，美邦服飾凈財務杠桿整體呈現(xiàn)上升趨勢，美邦服飾僅在2018—2019年出現(xiàn)下降趨勢，從-16.18%下降至-22.12%，2019—2022年由-22.12%上升至0.42%。美邦服飾到2022年改變了凈財務杠桿近年來一直為負數(shù)的局面，美邦服飾2018年—2021年凈財務杠桿呈現(xiàn)負數(shù)是因為美邦服飾的金融資產較多，企業(yè)獲利能力較弱，資金利用率低，債務籌資額比較小，沒有充分利用財務杠桿。到2022年美邦服飾凈財務杠桿變動，是因為金融資本的減少，凈負債呈現(xiàn)正數(shù)導致的。（4）稅后利息率根據(jù)表4-11中的數(shù)據(jù)，稅后利息率反映企業(yè)債務籌資成本的高低。稅后利息率整體波動較大，2020年的稅后利息率是近幾年最高的，根據(jù)財務報表可以知道，2020年稅后利息率的增加是利息費用降低造成的；到2022年急速下降，且稅后利息率為負，主要是因為稅后利息費用為負數(shù)，凈負債與之前四年情況相反為正數(shù)，是因為2022年美邦服飾金融資產減少，短期借款增加，金融負債大于金融資產。4.4改進前后杜邦分析體系美邦服飾財務狀況綜合評價根據(jù)上述對美邦服飾的分析，將對美邦服飾應用改進前后杜邦分析體系的分析結論，從以下這四個方面進行對比。（1）可持續(xù)發(fā)展能力。對于傳統(tǒng)杜邦分析體系，缺少對美邦服飾可持續(xù)發(fā)展能力的分析；對于改進杜邦分析體系，美邦服飾的可持續(xù)發(fā)展能力較差，美邦服飾的可持續(xù)增長率整體呈現(xiàn)下降趨勢。（2）營運能力。對于傳統(tǒng)杜邦分析體系，美邦服飾營運能力較弱，總資產周轉率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，究其具體原因，美邦服飾存貨較多存貨周轉率較低，以及閑置資金較多；對于改進杜邦分析體系，美邦服飾營運能力較弱，可以看到凈經營資產周轉率在2020—2022年出現(xiàn)增長趨勢，分析其具體情況，美邦服飾應收賬款周轉率、固定資產周轉率也呈現(xiàn)一定程度的增長趨勢，說明企業(yè)的資產利用率較好。（3）盈利能力。對于傳統(tǒng)杜邦分析體系，美邦服飾盈利能力較差且不穩(wěn)定，銷售凈利率呈現(xiàn)波動下降趨勢，主要是美邦服飾易受外部環(huán)境影響，凈利潤減少，營業(yè)成本、研究費用增加所致；對于改進杜邦分析體系，美邦服飾盈利能力較差，稅后經營凈利潤率呈現(xiàn)波動下降趨勢，分析發(fā)現(xiàn)是由于美邦服飾對于成本支出水平控制較差。同時增加了對盈利質量的評價，通過對現(xiàn)金流量相關指標的分析，對美邦服飾的銷售現(xiàn)金比率分析發(fā)現(xiàn)，美邦服飾銷售現(xiàn)金比率呈現(xiàn)上升趨勢，但波動較大，說明美邦服飾盈利質量一般，需要加強對現(xiàn)金的管理，從而提高其盈利質量。（4）償債能力。對于傳統(tǒng)杜邦分析體系，美邦服飾償債能力較差，權益乘數(shù)整體水平較低，說明美邦服飾沒有充分利用財務杠桿，資產負債率整體隨呈現(xiàn)上升趨勢，但是由于美邦服飾的資金短缺問題，都是通過短期債務來解決的，這給企業(yè)帶來了很大的債務壓力；對于改進杜邦分析體系，美邦服飾償債能力較差，杠桿貢獻率總體呈現(xiàn)下降趨勢，美邦服飾沒有充分利用財務杠桿，經營差異率雖呈現(xiàn)上升趨勢，但2018—2021年均為負數(shù)，說明美邦服飾經營資產產生的利潤較少。所以改進杜邦分析體系在美邦服飾應用時更加準確全面，比如對美邦服飾經營活動和金融活動進行區(qū)分，所得到的財務指標能夠更準確地反應美邦服飾經營狀況；增加現(xiàn)金流量相關指標，能夠對美邦服飾的盈利質量進行判斷。4.5美邦服飾存在問題分析4.5.1可持續(xù)發(fā)展能力較差美邦服飾的利潤穩(wěn)定性較差，表現(xiàn)為凈利潤波動大、年度間差異顯著。這種情況反映了企業(yè)經營管理不穩(wěn)定，對市場變化的適應能力較弱，或者是行業(yè)競爭激烈導致的價格戰(zhàn)等問題。公司的現(xiàn)金流量狀況不佳，表現(xiàn)為現(xiàn)金流量凈額時常為負數(shù)，或者現(xiàn)金流量波動較大。這意味著公司經營不善，無法有效地管理營運資金，也暗示了潛在的資金流動性風險。美邦服飾的財務杠桿使用不當，表現(xiàn)為資產負債結構不穩(wěn)定，負債偏高。過高的財務杠桿增加了公司的財務風險，尤其是在利息支出增加或者經營不善導致凈利潤下降時，會加劇財務壓力。公司的成本管理存在問題，表現(xiàn)為銷售毛利率下降、營業(yè)費用率上升等。這是由于原材料成本上漲、生產成本控制不當、銷售費用增加等原因導致的，影響了公司的盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力。公司的投資回報率較低，表現(xiàn)為資產回報率和股東權益回報率低于行業(yè)平均水平。這反映了公司投資決策不當，投資項目回報率低于預期，或者資產利用效率不高等問題。從長期財務角度看，美邦服飾存在長期財務健康性問題，例如持續(xù)虧損、負債累積等。這種情況導致企業(yè)在面對外部環(huán)境變化時缺乏足夠的應對能力，進而影響其可持續(xù)發(fā)展能力。4.5.2主營業(yè)務盈利能力較差美邦服飾的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢，表現(xiàn)在凈利潤持續(xù)減少，這是由于銷售收入下降、成本上升或者銷售價格競爭激烈等原因導致的，影響了公司的盈利能力和財務穩(wěn)定性。公司的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，表現(xiàn)為經營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負或波動較大，這是由于經營不善、資金周轉不暢、應收賬款回收困難等原因導致的，影響了公司的經營能力和資金運作狀況。美邦服飾的財務結構不穩(wěn)定，表現(xiàn)在資產負債比例失衡、負債規(guī)模過大等方面，這導致財務風險增加，尤其是在經濟環(huán)境變動或者市場競爭加劇時，會增加公司的償債壓力。公司的投資回報率下降，表現(xiàn)在資產回報率和股東權益回報率降低，這是由于投資項目效益不佳、資產利用效率下降等原因導致的，影響了公司的投資價值和盈利能力。從長期發(fā)展的角度來看，美邦服飾存在著潛在的長期發(fā)展隱患，如持續(xù)虧損、現(xiàn)金流問題、財務結構不穩(wěn)定等，這些問題導致公司難以為長遠發(fā)展做好規(guī)劃和準備，影響了公司的可持續(xù)發(fā)展能力。公司面臨著日益激烈的市場競爭壓力，導致銷售增長放緩、市場份額下降等問題。這是由于同行業(yè)競爭加劇、市場需求變化等原因導致的，影響了公司的市場地位和盈利能力。4.5.3成本控制力不足公司的毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，這表明美邦服飾在生產過程中面臨成本上升或者價格競爭壓力增大等問題，毛利率的下降會直接影響到公司的盈利能力，需要引起重視。美邦服飾的銷售費用率不斷上升，這是由于市場推廣、廣告宣傳等銷售費用的增加，或者銷售人員提成等費用的上升導致的，銷售費用率上升會增加公司的營銷成本，對盈利能力造成不利影響。公司的管理費用率呈現(xiàn)上升趨勢，這是由于管理人員薪酬增加、辦公設備費用增加等管理成本的上升導致的，管理費用率上升會增加公司的管理成本，對盈利能力構成負擔。美邦服飾的生產成本不斷增加，這是由于原材料價格上漲、生產工藝調整導致的生產成本增加，生產成本的增加會直接影響到產品的成本，降低了產品的競爭力和盈利能力。公司的存貨周轉率持續(xù)下降，這意味著公司的存貨周轉速度變慢，產品滯銷或者庫存積壓導致的成本增加，存貨周轉率下降會導致資金周轉速度變慢，增加了公司的資金占用成本。從各項財務指標綜合看，美邦服飾的成本效益不佳，雖然銷售額有所增加，但是成本的增長速度更快，導致了盈利能力的下降，這是由于成本控制不力、成本管控體系不完善等原因導致的。4.5.4現(xiàn)金流量的管理不足公司的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)波動較大的情況，表明美邦服飾的資金管理不夠穩(wěn)健，這種波動是由于營運活動、投資活動或者籌資活動的變化所導致的，需要深入分析其原因。美邦服飾的經營活動現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，表明公司的銷售收入、應收賬款回收等方面存在問題，這是由于銷售情況不佳、應收賬款管理不善或者經營策略不當?shù)仍驅е碌摹９镜耐顿Y活動現(xiàn)金流量經常出現(xiàn)負數(shù)，說明美邦服飾的投資決策不夠謹慎或者投資項目效益不佳，這導致了資金的大量流出，增加了公司的財務風險。公司的籌資活動現(xiàn)金流量波動較大，反映了美邦服飾在融資方面存在著不穩(wěn)定性，這是由于公司債務管理不善、融資渠道不暢或者融資成本過高等原因導致的。美邦服飾的現(xiàn)金流量盈余不足，即現(xiàn)金流量凈額為負，表明公司面臨著資金緊張的情況，這是由于營運活動虧損、投資活動過度等原因導致的，需要引起重視。公司的現(xiàn)金流量充裕性不佳，即公司的現(xiàn)金流量無法滿足其運營和投資需求，這會導致公司難以應對突發(fā)的資金需求，增加了公司的財務風險。

5.提高美邦服飾財務能力的建議及其前景分析5.1提高美邦服飾財務能力的建議5.1.1提升可持續(xù)發(fā)展能力的舉措優(yōu)化資金結構和財務杠桿，通過優(yōu)化資金結構，減少負債規(guī)模，提高權益比率，降低財務杠桿水平，減少財務風險。合理利用財務杠桿，平衡債務與股權融資的結構，提高資本的效率和使用能力，確保企業(yè)在資金需求和償債能力之間取得平衡。精細化成本管理和控制，加強成本核算，提高成本控制和管理水平。通過成本差異分析、作業(yè)成本法等方法，找出成本高、效益低的環(huán)節(jié)，采取相應措施優(yōu)化管理。強化成本預算和控制，設立成本控制目標和指標，加強對生產、運營和管理各環(huán)節(jié)成本的監(jiān)控，有效控制成本的增長，提升企業(yè)的盈利水平。優(yōu)化資產結構，提高資產周轉率，降低資產負擔。通過優(yōu)化庫存管理、加快資金周轉等措施，提高資產利用率，降低存貨成本和資金占用成本。提高生產效率和勞動生產率，優(yōu)化生產工藝和流程，降低生產成本，提高經營效率。同時加強人力資源管理，提高員工的工作積極性和生產效率。加強財務風險管理和預警機制，建立完善的財務風險管理體系，包括資金風險、市場風險、信用風險等方面的管理。通過建立風險評估模型、制定風險防范策略等手段，提前預警和應對可能出現(xiàn)的財務風險。加強財務信息披露和透明度，及時公布財務報告，向內外部利益相關方提供準確、完整的財務信息，增強市場信心，降低投資者和債權人的風險預期。對投資項目進行嚴格的財務評價和分析，量化評估投資回報率、內部收益率等指標，確保投資項目的收益能夠覆蓋成本，并達到預期的財務目標。建立有效的績效評價體系，通過財務指標和非財務指標綜合評價企業(yè)的績效，激勵員工積極創(chuàng)新、提高工作效率，推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。5.1.2改善主營業(yè)務盈利能力的戰(zhàn)略策略通過財務分析確定盈利能力較弱的產品線或產品品類，對盈利能力低下的產品進行調整或淘汰，優(yōu)化產品組合。重點投入資源和資金開發(fā)盈利能力較高的產品，包括暢銷產品、高附加值產品等，提高產品的市場競爭力和盈利水平。通過成本核算和成本差異分析等方法，深入了解主營業(yè)務的生產成本結構，找出成本高、效益低的環(huán)節(jié)。采取有效措施優(yōu)化生產過程，降低生產成本，提高生產效率，從而提高主營業(yè)務的盈利能力。通過市場調研和競爭對手分析，了解市場價格水平和競爭態(tài)勢，合理調整產品定價策略。在保證產品質量和品牌形象的前提下，靈活制定差異化定價策略，提高產品的價格彈性和市場占有率，從而提升盈利水平。積極開拓新的市場和渠道，尋找增長點和機會，擴大銷售規(guī)模和市場份額。優(yōu)化銷售渠道結構，加強與重要客