金融并購公司并購整合基本作業(yè)流程及內(nèi)容新版培訓(xùn)教材

企業(yè)并購整合基礎(chǔ)步驟及內(nèi)容目錄一、公司并購基本流程 11、并購決策階段 12、并購目標(biāo)選擇 13、并購時(shí)機(jī)選擇 14、并購初期工作 25、并購實(shí)施階段 26、并購后的整合 2二、并購整合流程 21、制訂并購計(jì)劃 22、成立項(xiàng)目小組 33．可行性分析提出報(bào)告 34．總裁對(duì)可行性研報(bào)告進(jìn)行評(píng)審 35．與目標(biāo)企業(yè)草簽合作意向書 36．資產(chǎn)評(píng)估及相關(guān)資料收集分析 47．制訂并購方案與整合方案 48．并購談判及簽約 49．資產(chǎn)交接及接管 410．主要文本文件 5三、企業(yè)并購操作步驟明細(xì)說明 51、收集信息制訂并購計(jì)劃 52、組建并購項(xiàng)目小組 63、提出項(xiàng)目并購可行性分析報(bào)告 64、總裁對(duì)可行性研報(bào)告進(jìn)行評(píng)審與批準(zhǔn)（略） 65、與并購企業(yè)簽合作意向書 66、對(duì)并購企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估及資料收集分析 77、謹(jǐn)慎制定并購方案與整合方案 78、并購談判及簽約 89、并購公司的資產(chǎn)交接 810、并購公司的接管與運(yùn)菅 8四、一般企業(yè)并購的流程和內(nèi)容 81、發(fā)出意向并購書 9五、企業(yè)兼并收購的基本程序概述 161、被并購企業(yè)的確定。 162、并購方案（報(bào)告）的提交。 183、資產(chǎn)評(píng)估。 194、確定成交價(jià)格。 205、簽訂并購協(xié)議書。 206、審批與公證。 207、辦理變更手續(xù)。 208、產(chǎn)權(quán)交接。 219、發(fā)布并購公告。 21一、企業(yè)并購基礎(chǔ)步驟1、并購決議階段企業(yè)經(jīng)過和財(cái)務(wù)顧問合作，依據(jù)企業(yè)行業(yè)情況、本身資產(chǎn)、經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略確定本身定位，形成并購戰(zhàn)略。即進(jìn)行企業(yè)并購需求分析、并購目標(biāo)特征模式，和并購方向選擇和安排。2、并購目標(biāo)選擇定性選擇模型：結(jié)合目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模和產(chǎn)品品牌、經(jīng)濟(jì)區(qū)位和和本企業(yè)在市場(chǎng)、地域和生產(chǎn)水平等方面進(jìn)行比較，同時(shí)從可取得信息渠道對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行可靠性分析，避免陷入并購陷阱。定量選擇模型：經(jīng)過對(duì)企業(yè)信息數(shù)據(jù)充足搜集整理，利用靜態(tài)分析、ROI分析，和logit、probit還有BC(二元分類法)最終確定目標(biāo)企業(yè)。3、并購時(shí)機(jī)選擇經(jīng)過對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行連續(xù)關(guān)注和信息積累，估計(jì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購時(shí)機(jī)，并利用定性、定量模型進(jìn)行初步可行性分析，最終確定適宜企業(yè)和適宜時(shí)機(jī)。4、并購早期工作依據(jù)中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和政治體制特點(diǎn)，和企業(yè)所在地政府進(jìn)行溝通，取得支持，這一點(diǎn)對(duì)于成功和低成本收購很關(guān)鍵，當(dāng)然假如是民營企業(yè)，政府影響會(huì)小得多。應(yīng)該對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入審查，包含生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)、稅收、擔(dān)保、訴訟等調(diào)查研究等。5、并購實(shí)施階段和目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行談判，確定并購方法、定價(jià)模型、并購支付方法(現(xiàn)金、負(fù)債、資產(chǎn)、股權(quán)等)、法律文件制作，確定并購后企業(yè)管理層人事安排、原有職員處理方案等等相關(guān)問題，直至股權(quán)過戶、交付款項(xiàng)，完成交易。6、并購后整合對(duì)于企業(yè)而言，僅僅實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)并購是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，最終對(duì)目標(biāo)企業(yè)資源進(jìn)行成功整合和充足調(diào)動(dòng)，產(chǎn)生預(yù)期效益。二、并購整合步驟1、制訂并購計(jì)劃1.1并購計(jì)劃信息起源戰(zhàn)略計(jì)劃目標(biāo)董事會(huì)、高管人員提出并購提議；行業(yè)、市場(chǎng)研究后提出并購機(jī)會(huì)；目標(biāo)企業(yè)要求。1.2目標(biāo)企業(yè)搜尋及調(diào)研選擇目標(biāo)企業(yè)應(yīng)含有以下條件：符合戰(zhàn)略計(jì)劃要求；優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)可能性大；投資環(huán)境很好；利用價(jià)值較高。1.3并購計(jì)劃應(yīng)有以下關(guān)鍵內(nèi)容：并購理由及關(guān)鍵依據(jù)；并購區(qū)域、規(guī)模、時(shí)間、資金投入（或其它投入）計(jì)劃。2、成立項(xiàng)目小組企業(yè)應(yīng)成立項(xiàng)目小組，明確責(zé)任人。項(xiàng)目小組組員有戰(zhàn)略部、財(cái)務(wù)部、技術(shù)人員、法律顧問等組成。3．可行性分析提出匯報(bào)3.1由戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)進(jìn)行可行性分析并提交匯報(bào)3.2可行性分析應(yīng)有以下關(guān)鍵內(nèi)容：外部環(huán)境分析（經(jīng)營環(huán)境、政策環(huán)境、竟?fàn)幁h(huán)境）內(nèi)部能力分析并購雙方優(yōu)勢(shì)和不足；經(jīng)濟(jì)效益分析；政策法規(guī)方面分析；目標(biāo)企業(yè)主管部門及當(dāng)?shù)卣畱B(tài)度分析；風(fēng)險(xiǎn)防范及估計(jì)。3.3效益分析由財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)進(jìn)行，法律顧問負(fù)責(zé)政策法規(guī)、法律分析，提出提議。4．總裁對(duì)可行性研匯報(bào)進(jìn)行評(píng)審5．和目標(biāo)企業(yè)草簽合作意向書5.1雙方談判并草簽合作意向書5.2由雙方相關(guān)人員共同成立并購工作組，制訂工作計(jì)劃，明確責(zé)任人5.3合作意向書有以下關(guān)鍵內(nèi)容：合作方法；新企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)；職員安置、社保、薪酬；企業(yè)發(fā)展前景目標(biāo)。6．資產(chǎn)評(píng)定及相關(guān)資料搜集分析6.1資產(chǎn)評(píng)定。并購工作組關(guān)鍵參與6.2搜集及分析目標(biāo)企業(yè)資料。法律顧問制訂消除法律障礙及不利原因法律意見書7．制訂并購方案和整合方案由戰(zhàn)略部制訂并購方案和整合方案7.1并購方案應(yīng)由以下關(guān)鍵內(nèi)容：并購價(jià)格及方法；財(cái)務(wù)模擬及效益分析。7.2整合方案有以下關(guān)鍵內(nèi)容：業(yè)務(wù)活動(dòng)整合；組織機(jī)構(gòu)整合；管理制度及企業(yè)文化整合；整合實(shí)效評(píng)定8．并購談判及簽約8.1由法律顧問負(fù)責(zé)起草正式主協(xié)議文本。8.2并購雙方對(duì)主協(xié)議文本進(jìn)行談判、磋商，達(dá)成一致后按企業(yè)審批權(quán)限同意8.3總裁同意后，雙方就主協(xié)議文本簽約8.4將并購相關(guān)資料及信息傳輸?shù)较嚓P(guān)人員和部門9．資產(chǎn)交接及接管9.1由并購工作組制訂資產(chǎn)交接方案，并進(jìn)行交接9.2雙方對(duì)主協(xié)議下交接子協(xié)議進(jìn)行確定及簽章9.3正式接管目標(biāo)企業(yè)，開始運(yùn)作9.4并購總結(jié)及評(píng)定9.5納入關(guān)鍵能力管理10．關(guān)鍵文本文件并購計(jì)劃可行性研究匯報(bào)并購及整合方案主協(xié)議文件三、企業(yè)并購操作步驟明細(xì)說明企業(yè)根據(jù)每十二個(gè)月戰(zhàn)略計(jì)劃進(jìn)行并購業(yè)務(wù)，在實(shí)施企業(yè)并購時(shí)，通?？砂瓷鲜霾僮鞑襟E圖操作，在操作細(xì)節(jié)上，可依據(jù)不一樣類型變更操作步驟?，F(xiàn)將相關(guān)并購細(xì)節(jié)及步驟說明以下：1、搜集信息制訂并購計(jì)劃①戰(zhàn)略部或公關(guān)部搜集并購計(jì)劃信息起源包含企業(yè)戰(zhàn)略計(jì)劃目標(biāo)及明細(xì)；董事會(huì)、高管人員提出并購提議及會(huì)議紀(jì)要；不一樣行業(yè)、市場(chǎng)研究后提出并購機(jī)會(huì)；對(duì)目標(biāo)企業(yè)具體要求。②情報(bào)部門對(duì)目標(biāo)企業(yè)搜尋及調(diào)研選擇目標(biāo)企業(yè)應(yīng)含有以下條件：符合企業(yè)戰(zhàn)略計(jì)劃整體要求；資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)可能性大；投資運(yùn)菅環(huán)境很好；并購企業(yè)人員、技術(shù)價(jià)值高；潛要或利用價(jià)值較高。③并購計(jì)劃應(yīng)包含以下關(guān)鍵內(nèi)容：并購理由分析及關(guān)鍵依據(jù)附件；并購區(qū)域選擇、規(guī)模效益、時(shí)間安排、人員配套及資金投入等情況。2、組建并購項(xiàng)目小組企業(yè)成立并購項(xiàng)目小組，明確責(zé)任人權(quán)限及責(zé)任，項(xiàng)目小組組員應(yīng)包含：公關(guān)部、戰(zhàn)略部、內(nèi)審部、財(cái)務(wù)部、技術(shù)人員、法律顧問等組成，合并辦公，資源互補(bǔ)。3、提出項(xiàng)目并購可行性分析匯報(bào)①由戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)進(jìn)行可行性分析并提交匯報(bào)。②可行性分析應(yīng)有以下關(guān)鍵內(nèi)容：外部環(huán)境分析包含：經(jīng)營環(huán)境、政策環(huán)境、竟?fàn)幁h(huán)境。內(nèi)部能力分析包含：并購雙方優(yōu)勢(shì)和不足；經(jīng)濟(jì)效益分析；政策法規(guī)方面分析；目標(biāo)企業(yè)主管部門及當(dāng)?shù)卣畱B(tài)度分析；風(fēng)險(xiǎn)防范及估計(jì)。③效益分析由財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)進(jìn)行，法律顧問負(fù)責(zé)政策法規(guī)、法律分析，提出提議。4、總裁對(duì)可行性研匯報(bào)進(jìn)行評(píng)審和同意（略）5、和并購企業(yè)簽合作意向書①雙方談判并草簽合作意向書。②由雙方相關(guān)人員共同成立并購工作組，制訂工作計(jì)劃，明確責(zé)任人。③合作意向書有以下關(guān)鍵內(nèi)容：合作方法；新企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)；職員安置、社保、薪酬；企業(yè)發(fā)展前景目標(biāo)。6、對(duì)并購企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)定及資料搜集分析①資產(chǎn)評(píng)定，聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)定，此時(shí)并購工作組要關(guān)鍵參與，確保相關(guān)數(shù)據(jù)真實(shí)性和存在性，對(duì)往來帳及未達(dá)帳項(xiàng)要認(rèn)真查對(duì)和落實(shí)。②搜集及分析目標(biāo)企業(yè)資料。相關(guān)人員、帳項(xiàng)、環(huán)境、高層關(guān)系等進(jìn)行查實(shí)。法律顧問制訂消除法律障礙及不利素法律意見書。7、謹(jǐn)慎制訂并購方案和整合方案由戰(zhàn)略部、并購組制訂并購方案和整合方案：①并購方案應(yīng)包含以下關(guān)鍵內(nèi)容：確定并購方法，選擇有利于企業(yè)并購方法；確定并購價(jià)格及支付方法；核實(shí)財(cái)務(wù)模擬及效益分析。②整合方案有以下關(guān)鍵內(nèi)容：資金資源整合；業(yè)務(wù)活動(dòng)整合；組織機(jī)構(gòu)整合；管理制度及企業(yè)文化整合；整合實(shí)效評(píng)定。8、并購談判及簽約①由企業(yè)法律顧問或律師負(fù)責(zé)起草正式主協(xié)議文本。②企業(yè)和并購雙方對(duì)主協(xié)議文本進(jìn)行談判、磋商，達(dá)成一致后按企業(yè)審批權(quán)限同意。③經(jīng)總裁同意后，雙方就主協(xié)議文本簽約。④將并購相關(guān)資料及信息傳輸?shù)较嚓P(guān)人員和部門。9、并購企業(yè)資產(chǎn)交接①由并購工作組制訂各項(xiàng)資源明細(xì)交接方案及交接人員。②企業(yè)人員和并購方進(jìn)行各項(xiàng)資源交接。③雙方對(duì)主協(xié)議下交接子協(xié)議進(jìn)行確定及簽章。10、并購企業(yè)接管和運(yùn)菅①正式接管目標(biāo)企業(yè)，籌建管理層，安排工作層，立即開始企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作。②并購工作組對(duì)并購總結(jié)及評(píng)定。③立即對(duì)并購企業(yè)納入關(guān)鍵能力管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)總企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。④組建企業(yè)監(jiān)控和管理體系。四、通常企業(yè)并購步驟和內(nèi)容企業(yè)并購程序千差萬別，我們依其差異大小，通常把其分為通常企業(yè)并購程序和上市企業(yè)收購程序。本節(jié)講通常企業(yè)并購程序。通常企業(yè)并購步驟即使通常由：一、發(fā)出并購意向書；二、核查資料；三、談判；四、并購雙方形成決議，同意并購；五、簽署并購協(xié)議；六、完成并購等多個(gè)步驟組成。但不一樣性質(zhì)企業(yè)在進(jìn)行這多個(gè)步驟時(shí)要求全部有差異。這些差異我們會(huì)在分述這些步驟時(shí)分別另外說明。1、發(fā)出意向并購書由并購方向被并購方發(fā)出意向并購書是一個(gè)有用但不是法律要求必需步驟。發(fā)出并購意向書意義首先在于將并購意圖通知給被并購方，以了解被并購方對(duì)并購態(tài)度。通常企業(yè)并購?fù)瓿扇渴巧埔獠①?，也就是?jīng)過談判、磋商、并購雙方全部同意后才會(huì)有并購發(fā)生。假如被并購方不一樣意并購或果斷抵御，即出現(xiàn)敵意收購時(shí)，并購不會(huì)發(fā)生。先發(fā)出并購意向書，投石問路，若被并購方同意并能夠，就會(huì)繼續(xù)向下發(fā)展，若被并購方不一樣意并購，就需做工作或就此止步，停止并購。這么，經(jīng)由意向書形式，一開始就明確下來，免走彎路，浪費(fèi)金錢和時(shí)間。其次意義在于意向書中將并購關(guān)鍵條件已做出說明，使對(duì)方一目了然，知道該接收還是不該接收，不接收之處該怎樣修改，為了下一步進(jìn)展做出正式鋪墊。第三點(diǎn)意義在于因?yàn)橛辛艘庀驎?，被并購方能夠直接將其提交其董事?huì)或股東會(huì)討論，做出決議。第四點(diǎn)意義則在于被并購方能夠使她正確透露給并購方機(jī)密不至未來被外人所知，因?yàn)橐庀驎亢斜Ｃ軛l款，要求不管并購成功是否，并購雙方全部不能將其所知相關(guān)情況透露或公布出去。有此四點(diǎn)意義，并購方通常全部愿意在并購之初，先發(fā)出意向書，從而形成一個(gè)通例。意向書內(nèi)容要簡明扼要，能夠比備忘錄長，也能夠內(nèi)容廣泛。意向書通常全部不含有法律約束力，但其中包含保密或嚴(yán)禁尋求和第三方再進(jìn)行并購交易（排她性交易）方面要求，有時(shí)被寫明含有法律效力。一份意向書通常包含以下條款：1．意向書買賣標(biāo)（1）被購置或出賣股份或資產(chǎn)；（2）注明任何除外項(xiàng)目（資產(chǎn)或負(fù)債）；（3）不受任何擔(dān)保物權(quán)約束。2．對(duì)價(jià)（1）價(jià)格，或可能價(jià)格范圍，或價(jià)格基礎(chǔ)；（2）價(jià)格形式，比如現(xiàn)金、股票、債券等；（3）付款期限（包含留存基金支付期限）。3．時(shí)間表（1）交換時(shí)間；（2）收購?fù)瓿?；?）（必需時(shí)）協(xié)議交換和收購?fù)瓿芍g安排。4．先決條件（1）合適謹(jǐn)慎程序；（2）董事會(huì)同意文件；（3）股東同意文件；（4）法律要求審批（中國和海外）；（5）稅款清結(jié)；（6）尤其協(xié)議和許可。5．擔(dān)保和賠償將要采取通常方法。6．限制性確保（1）未完成（收購）；（2）不起訴；（3）保密。7．雇員問題和退休金（1）和關(guān)鍵行政人員服務(wù)協(xié)議；（2）轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算基礎(chǔ)；（3）繼續(xù)雇用。8．排她性交易包含時(shí)限。9．公告和保密未經(jīng)相互同意不得作出公告。10．費(fèi)用支出各方費(fèi)用自負(fù)。11．沒有法律約束力（排她性交易和保密要求有時(shí)含有法律約束力）。實(shí)踐中也有很多企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，不發(fā)出并購意向書，而只是和目標(biāo)企業(yè)直接接觸，口頭商談，誠可謂刪繁就簡，一步到位。目標(biāo)企業(yè)假如屬于國營企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)或財(cái)產(chǎn)被吞并，全部必需首先取得負(fù)責(zé)管理其國有財(cái)產(chǎn)國有資產(chǎn)管理局或國有資產(chǎn)管理辦公室書面同意同意。不然，并購不能夠進(jìn)行。2、核查資料（這包含律師盡職調(diào)查資料）被并購方同意并購，并購方就需深入對(duì)被并購方情況進(jìn)行核查，以深入確定交易價(jià)和其它條件。此時(shí)并購方要核查關(guān)鍵是被并購方資產(chǎn)，尤其是土地權(quán)屬等正當(dāng)性和正確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程協(xié)議中對(duì)企業(yè)一旦被并購時(shí)其價(jià)款、抵押擔(dān)保、和證券相關(guān)權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等條件會(huì)發(fā)生什么樣改變等。核查這些情況時(shí)，會(huì)計(jì)師和律師在其中作用十分關(guān)鍵。因?yàn)楸徊①彿酵獠①彛谶M(jìn)行上述內(nèi)容核查時(shí)，通常全部會(huì)得到并并購方認(rèn)真配合。被并購方如是國營企業(yè)，則在其同意被并購且取得了必需同意同意后，還必需要經(jīng)過正規(guī)資產(chǎn)評(píng)定機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)定。不評(píng)定不能出售。集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無此要求。3、談判并購雙方全部同意并購，且被并購方情況已核查清楚，接下來就是比較復(fù)雜談判問題。談判關(guān)鍵包含并購形式（是收購股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)企業(yè)），交易價(jià)格、支付方法和期限、交接時(shí)間和方法、人員處理、相關(guān)手續(xù)辦理和配合、整個(gè)并購活動(dòng)進(jìn)程安排、各方應(yīng)做工作和義務(wù)等重大問題，是對(duì)這些問題具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容深入具體化。具體后問題要落實(shí)在協(xié)議條款中，形成待同意簽署協(xié)議文本。交易價(jià)格除國營企業(yè)外，均由并購雙方以市場(chǎng)價(jià)格協(xié)商確定，以雙方同意為準(zhǔn)。國營企業(yè)交易價(jià)格則必需基于評(píng)定價(jià)，在此基礎(chǔ)上確定，以達(dá)成增值或保值要求。支付方法通常有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤負(fù)擔(dān)并購方債權(quán)債務(wù)等方法。支付期限有一次性付清以后接管被并購方，也有先接管被并購方以后分批支付并購款。4、并購雙方形成決議，同意并購談判有了結(jié)果且協(xié)議文本以擬出，這時(shí)依法就需要召開并購雙方董事會(huì)，形成決議。決議關(guān)鍵內(nèi)容包含：①擬進(jìn)行并購企業(yè)名稱；②并購條款和條件；③相關(guān)因并購引發(fā)存續(xù)企業(yè)企業(yè)章程任何更改申明；④相關(guān)并購所必需或適宜其它條款。形成決議后，董事會(huì)還應(yīng)將該決議提交股東大會(huì)討論，由股東大會(huì)給予同意。在股份企業(yè)情況下，經(jīng)出席會(huì)議股東所持表決權(quán)三分之二以上股東同意，能夠形成決議。在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)情況下，該企業(yè)董事會(huì)只要滿足其它企業(yè)章程要求要求，即可形成決議。在集體企業(yè)情況下，則由職員代表大會(huì)討論經(jīng)過。5、簽署并購協(xié)議企業(yè)經(jīng)過并購決議，同時(shí)也會(huì)授權(quán)一名代表代表企業(yè)簽署并購協(xié)議。并購協(xié)議簽署后，即使交易可能要到約定未來某個(gè)日期完成，但在所簽署協(xié)議生效以后買方即成為目標(biāo)企業(yè)全部者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)企業(yè)。協(xié)議生效要求，除協(xié)議本身內(nèi)附一定生效條件要求必需滿足外，另外，在目標(biāo)企業(yè)是私人企業(yè)、股份制企業(yè)情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律效力；在國有小型企業(yè)情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國有小型企業(yè)上一級(jí)人民政府審核同意后方能生效。在外商投資企業(yè)情況下，則須經(jīng)原同意設(shè)置外商投資企業(yè)機(jī)關(guān)同意后方能生效；在集體企業(yè)情況下，也須取得原審批機(jī)關(guān)同意后生效。6、完成并購并購協(xié)議生效后，并購雙方要進(jìn)行交換行為。并購方要向目標(biāo)企業(yè)支付所定并購費(fèi)（一次或分批付清），目標(biāo)企業(yè)需向并購方移交全部財(cái)產(chǎn)、賬表。股份證書和經(jīng)過簽署將目標(biāo)企業(yè)從賣方轉(zhuǎn)到買方文件將在會(huì)議上由目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)同意以進(jìn)行登記，并加蓋戳記。企業(yè)法定文件、企業(yè)注冊(cè)證書、權(quán)利證書、動(dòng)產(chǎn)其它相關(guān)完成文件全部應(yīng)轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要其它文件如債券委托書、企業(yè)章程細(xì)則等全部應(yīng)提交并給予審核。買方除照單接收目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)外，還要對(duì)目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)和經(jīng)理機(jī)構(gòu)進(jìn)行改組，對(duì)企業(yè)原有職員重新處理。買方可能還需要向目標(biāo)企業(yè)原有用戶、供給商和代理商等發(fā)出正式通知，并在必需時(shí)安排協(xié)議更新事宜。另外，買方還需到工商管理部門完成對(duì)應(yīng)變更登記手續(xù)，如更換法人代表登記，變更股東登記等。至此，整個(gè)一個(gè)企業(yè)并購行為基礎(chǔ)完成。7、交接和整理一、辦理交接等法律手續(xù)簽署企業(yè)吞并協(xié)議以后，并購雙方就要依據(jù)協(xié)議中約定，推行吞并協(xié)議，辦理多種交接手續(xù)，關(guān)鍵包含以產(chǎn)權(quán)交接、財(cái)務(wù)交接、管理權(quán)交接、變更登記、公布公告等事宜。（一）產(chǎn)權(quán)交接并購雙方資產(chǎn)移交，需要在國有資產(chǎn)管理局、銀行等相關(guān)部門監(jiān)督下，根據(jù)協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗(yàn)收、造冊(cè)，雙方簽證后會(huì)計(jì)據(jù)此入帳。目標(biāo)企業(yè)未了債券、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換協(xié)議債據(jù)等手續(xù)。（二）財(cái)務(wù)交接財(cái)務(wù)交接工作關(guān)鍵在于，并購后雙方財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)該依據(jù)并購后產(chǎn)生不一樣法律后果作出對(duì)應(yīng)調(diào)整。比如：假如并購后一方主體資格消亡，則應(yīng)該對(duì)被收購企業(yè)財(cái)務(wù)帳冊(cè)做妥善保管，而收購方企業(yè)財(cái)務(wù)帳冊(cè)也應(yīng)該作出對(duì)應(yīng)調(diào)整。（三）管理權(quán)移交管理權(quán)移交工作是每一個(gè)并購案例必需交接事宜，完全有賴于并購雙方簽署吞并協(xié)議時(shí)候就管理權(quán)約定。假如并購后，被收購企業(yè)還照常運(yùn)作，繼續(xù)由原有管理班子管理，管理權(quán)移交工作就很簡單，只要對(duì)外宣示即可；不過假如并購后要改組被收購企業(yè)原有管理班子話，管理權(quán)移交工作則較為復(fù)雜。這包含到原來管理人員去留、新管理組員駐入，和管理權(quán)分配等很多問題。（四）并更登記這項(xiàng)工作關(guān)鍵存在于并購造成一方主體資格變更情況：續(xù)存企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行變更登記，新設(shè)企業(yè)應(yīng)進(jìn)行注冊(cè)登記，被解散企業(yè)應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在政府相關(guān)部門進(jìn)行這些登記以后，吞并才正式有效。吞并一經(jīng)登記，因吞并協(xié)議而解散企業(yè)一切資產(chǎn)和債務(wù)，全部由續(xù)存企業(yè)或新設(shè)企業(yè)負(fù)擔(dān)。（五）公布并購公告并購雙方應(yīng)該將吞并和收購事實(shí)公布社會(huì)，能夠在公開報(bào)刊上發(fā)表，也可由相關(guān)機(jī)關(guān)公布，使社會(huì)各方面知道并購事實(shí)，并調(diào)整和之相關(guān)業(yè)務(wù)。二、吞并后企業(yè)整理（一）盡早展開合并整理工作并購?fù)鶗?huì)帶來多方面變革，可能包含企業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、企業(yè)組織系統(tǒng)，或企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。變革肯定會(huì)在雙方雇員尤其是留任目標(biāo)企業(yè)原有雇員中產(chǎn)生大震動(dòng)，相關(guān)人員將急于了解并購內(nèi)幕。所以，并購交易結(jié)束后，收購方應(yīng)立即開始就并購后企業(yè)進(jìn)行整合，撫慰為此焦慮不安各方人士。相關(guān)組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位、匯報(bào)關(guān)系、下崗、重組及影響職業(yè)其它方面決定應(yīng)該在交易簽署后立即制訂、宣告并實(shí)施。連續(xù)多個(gè)月拖延改變、不確定性會(huì)增加目標(biāo)企業(yè)管理層和職員憂慮感，可能會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營。（二）做好溝通工作充足溝通是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定過渡保障，這里溝通包含收購方企業(yè)內(nèi)部溝通和和被收購企業(yè)溝通。1、和被收購企業(yè)進(jìn)行溝通。同被收購企業(yè)人員包含管理高層、中層或下屬企業(yè)管理人員及通常雇員，進(jìn)行立即、定時(shí)、充足溝通，能夠掌握被收購企業(yè)動(dòng)態(tài)，穩(wěn)定現(xiàn)有業(yè)務(wù)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營秩序。溝通方法是多個(gè)多樣，如會(huì)議座談、一對(duì)一關(guān)鍵談話等。溝通目標(biāo)是使買方企業(yè)贏得被收購企業(yè)全體職員信任和尊重，給予它們對(duì)并購后企業(yè)發(fā)展前途信心，從而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)順利過渡階段。2、收購方內(nèi)部溝通。收購企業(yè)內(nèi)部溝通工作一樣關(guān)鍵。通常來講，出于保密或穩(wěn)定等考慮，收購方談判小組人員較少（關(guān)鍵由高層領(lǐng)導(dǎo)及少數(shù)關(guān)鍵相關(guān)部門主管組成，視需要請(qǐng)外部顧問參與），而收購后整合工作往往由另外部分人來實(shí)施。簽署收購協(xié)議，意味著談判工作成功和結(jié)束，而收購后整合工作常常被認(rèn)為是實(shí)施小組任務(wù)。實(shí)施階段面臨工作愈加復(fù)雜瑣碎，對(duì)被收購企業(yè)了解和談判階段了解難免有出入，因?yàn)檎勁须A段更多從戰(zhàn)略角度考慮問題，實(shí)施階段關(guān)鍵面臨工作愈加復(fù)雜瑣碎，對(duì)被收購企業(yè)了解和談判階段了解難免有出入，因?yàn)檎勁须A段更多從戰(zhàn)略角度考慮問題，實(shí)施階段關(guān)鍵側(cè)重操作和實(shí)施；加之兩個(gè)階段工作和人員不連續(xù)性，輕易產(chǎn)生誤會(huì)甚至矛盾，這些全部需要充足溝通來處理。3、溝通中注意事項(xiàng)。一要以誠相待。對(duì)于并購雙方企業(yè)，收購方需要直接表明發(fā)生了什么、未來計(jì)劃做什么。五、企業(yè)吞并收購基礎(chǔ)程序概述1、被并購企業(yè)確實(shí)定。通常情況下，并購企業(yè)尋求被并購企業(yè)直接進(jìn)行吞并洽談；或經(jīng)過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或中介機(jī)構(gòu)尋求被并購企業(yè)；和在證券市場(chǎng)上收購企業(yè)；等。首先，并購企業(yè)確定企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，其基礎(chǔ)內(nèi)容是，經(jīng)過對(duì)本企業(yè)（集團(tuán)）組織結(jié)構(gòu)、母子企業(yè)關(guān)系、關(guān)鍵業(yè)務(wù)（產(chǎn)品）、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)核實(shí)、采購、銷售、儲(chǔ)運(yùn)、生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查，確定企業(yè)在未來3-5年及本階段實(shí)施企業(yè)擴(kuò)張、吞并收購目標(biāo)，包含最終實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)功效、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益等。在自己熟悉企業(yè)中尋求機(jī)會(huì)，關(guān)鍵抓好優(yōu)質(zhì)目標(biāo)和大型優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。要充足利用項(xiàng)目信息和企業(yè)關(guān)系資源，搜集目標(biāo)資料，進(jìn)行認(rèn)真分析，主動(dòng)出擊，經(jīng)過充足交流發(fā)覺目標(biāo)潛在需要。在發(fā)覺并購重組能夠使目標(biāo)企業(yè)優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，就要嘗試提出并購重組項(xiàng)目提議書。企業(yè)并購提議常以項(xiàng)目提議書形式提交給企業(yè)決議層。項(xiàng)目提議書必需對(duì)項(xiàng)目標(biāo)經(jīng)營情況做出符合實(shí)際評(píng)價(jià)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行科學(xué)估計(jì)，充足揭示目標(biāo)展開并購活動(dòng)價(jià)值所在，并著重在項(xiàng)目提議書展示對(duì)該項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析內(nèi)容。一旦企業(yè)決議層對(duì)該項(xiàng)目基于并購發(fā)展思緒表示認(rèn)同，便能夠在深入占有和分析資料基礎(chǔ)上進(jìn)行下一步工作，或委托投資中介、銀行、產(chǎn)權(quán)交易所開展相關(guān)工作，如簽署財(cái)務(wù)顧問協(xié)議，明確雙方權(quán)利和義務(wù)，進(jìn)而展開工作。在尋求目標(biāo)企業(yè)時(shí)，了解目標(biāo)企業(yè)過去、現(xiàn)實(shí)狀況和未來，傾聽企業(yè)內(nèi)外相關(guān)人員（尤其是企業(yè)管理人員）對(duì)企業(yè)吞并收購意見和提議，了解她們對(duì)并購項(xiàng)目標(biāo)需求及期望值，了解她們迷惑和埋怨，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)真分析，做到心中有數(shù)，從而初步確定調(diào)研關(guān)鍵。其次，依據(jù)調(diào)研關(guān)鍵，有針對(duì)性地制訂調(diào)研計(jì)劃和調(diào)研提要。確定調(diào)研策略、調(diào)研對(duì)象、調(diào)研關(guān)鍵問題等。提要和計(jì)劃制訂直接影響調(diào)研結(jié)果。假如策略不妥，則會(huì)引發(fā)被調(diào)研者懷疑和不信任，極難取得真實(shí)資料；假如選擇調(diào)研對(duì)象不合適，則可能取得信息會(huì)是片面和表面；假如調(diào)研關(guān)鍵問題設(shè)置不妥，則可能沒相關(guān)鍵，調(diào)研工作難以取得實(shí)質(zhì)性結(jié)果。第三，對(duì)并購企業(yè)項(xiàng)目班子進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)，可能情況下和被并購企業(yè)進(jìn)行交流或培訓(xùn)，內(nèi)容關(guān)鍵為企業(yè)并購目標(biāo)、意義等，企業(yè)并購調(diào)研提要講解，部署落實(shí)調(diào)研計(jì)劃，正式開啟系統(tǒng)調(diào)研工作。并購目標(biāo)可能是企業(yè)部分或全部資產(chǎn)，也可能是企業(yè)部分或全部股權(quán)。調(diào)查和目標(biāo)選擇是有機(jī)統(tǒng)一。調(diào)查關(guān)鍵是并購目標(biāo)股權(quán)結(jié)構(gòu)，決議層意見，產(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)營情況，市場(chǎng)前景和并購內(nèi)外部環(huán)境，包含相關(guān)政策法規(guī)、存在問題、風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策等，調(diào)查還應(yīng)對(duì)并購目標(biāo)價(jià)值做出初步判定。實(shí)際上，調(diào)查時(shí)擔(dān)負(fù)著雙重任務(wù)。其一是為并購企業(yè)決議層提供真實(shí)正確并購目標(biāo)信息，其二是為企業(yè)自己是否有能力開展并購活動(dòng)做出初步判定。比如，在調(diào)查階段，對(duì)目標(biāo)企業(yè)在中國外發(fā)展情況做具體調(diào)查，對(duì)并購目標(biāo)經(jīng)營前景做全方面分析，并根據(jù)謹(jǐn)慎性標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)購進(jìn)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)以后經(jīng)營前景、未來現(xiàn)金流量等進(jìn)行估計(jì)，為并購活動(dòng)做客觀公正可行性研究，也為以后并購融資提供可靠決議依據(jù)。企業(yè)并購活動(dòng)調(diào)查關(guān)鍵圍繞以下多個(gè)方面進(jìn)行：了解目標(biāo)企業(yè)尋求補(bǔ)并購目標(biāo)及其財(cái)務(wù)情況，企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、管理活動(dòng)步驟；按分管業(yè)務(wù)線進(jìn)行企業(yè)高層管理人員調(diào)研；按職能、分部門就部門職責(zé)、關(guān)鍵業(yè)務(wù)及管理步驟、存在問題和處理提議、對(duì)并購項(xiàng)目標(biāo)需求等內(nèi)容，深入調(diào)研，采集信息、傳輸憑據(jù)，繪制企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、管理業(yè)務(wù)步驟圖，掌握第一手資料；整理調(diào)研資料，調(diào)研完成后匯總調(diào)研結(jié)果，并向并購企業(yè)決議者匯報(bào)，達(dá)成共識(shí)后，初步形成企業(yè)并購工作目標(biāo)。并購方案設(shè)計(jì)、項(xiàng)目提議書、并購項(xiàng)目初步可行性分析是在對(duì)調(diào)研結(jié)果做深入整理分析基礎(chǔ)上，提出目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況及存在問題和根源，初步設(shè)計(jì)企業(yè)并購方案，形成書面文件。方案關(guān)鍵內(nèi)容包含：目標(biāo)企業(yè)管理及財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)狀況描述、存在問題和根源、目標(biāo)企業(yè)對(duì)并購目標(biāo)和需求、并購企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、現(xiàn)實(shí)狀況和戰(zhàn)略目標(biāo)差距及近期擴(kuò)張方案、并購方案實(shí)施基礎(chǔ)投資預(yù)算、方案實(shí)施計(jì)劃、效益分析及風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)等。并購企業(yè)能夠依據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況，依據(jù)成本效益標(biāo)準(zhǔn)，請(qǐng)外部教授對(duì)方案進(jìn)行評(píng)定和論證，也能夠企業(yè)內(nèi)部組織論證。如適宜話，還可請(qǐng)目標(biāo)企業(yè)決議者、管理者進(jìn)行討論，也是比較有效，因?yàn)樗齻儗?duì)自己企業(yè)最了解，對(duì)企業(yè)并購方案可能能夠提出比較中肯意見，她們未來也可能是方案協(xié)同實(shí)施者。所要強(qiáng)調(diào)是在方案論證之前需要將方案向她們進(jìn)行講解，達(dá)成共識(shí)，最終方案經(jīng)過論證，經(jīng)過對(duì)方案修改和完善，使項(xiàng)目方案得到企業(yè)認(rèn)可。2、并購方案（匯報(bào)）提交。明確并購企業(yè)和被并購企業(yè)以后，并購企業(yè)（或各自）擬就并購方案（匯報(bào)），經(jīng)過相關(guān)部門公布并購信息，確定并購目標(biāo)和意向，通知被并購企業(yè)債權(quán)人、債務(wù)人和協(xié)議關(guān)系人。并購方案設(shè)計(jì)應(yīng)圍繞降低并購成本、提升并購效率展開，努力爭(zhēng)取維持和增強(qiáng)并購方資產(chǎn)流動(dòng)性、盈利性和增值能力。并購及其融資方案設(shè)計(jì)關(guān)鍵包含并購形式選擇、交易價(jià)格確實(shí)定、并購資金起源策劃、信息披露、債務(wù)處理、職員安置等內(nèi)容。中國發(fā)生并購活動(dòng)關(guān)鍵有兩種基礎(chǔ)情況，一是以現(xiàn)金購置資產(chǎn)或以現(xiàn)金以外其它資產(chǎn)置換目標(biāo)資產(chǎn)，二是以現(xiàn)金或其它資產(chǎn)購置股權(quán)，伴隨證券市場(chǎng)發(fā)展，后者正在成為主流形式。在中國，上市企業(yè)并購大多采取以現(xiàn)金購置非流通股形式。這是因?yàn)楝F(xiàn)金支付操作難度較小，輕易加緊并購進(jìn)程，而且非流通股在上市企業(yè)股份中占據(jù)了較大比重，非流通股尤其是國有股出讓需得到國有資產(chǎn)管理部門同意，現(xiàn)金收購形式有利于股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得同意。在以現(xiàn)金方法支付交易價(jià)款形式下，必需針對(duì)企業(yè)實(shí)際情況對(duì)并購資金起源進(jìn)行策劃。通常，并購資金能夠起源于以下渠道：企業(yè)自有資金、貸款、債券融資、股權(quán)融資等。并購融資財(cái)務(wù)工作關(guān)鍵是：向并購企業(yè)決議層介紹申請(qǐng)并購貸款或開展股權(quán)籌資需滿足條件，確定吸收投資或貸款額和貸款期限，提出貸款擔(dān)保方案，計(jì)劃企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及銀行貸款還款資金起源，起草融資方案及相關(guān)申請(qǐng)文件，進(jìn)行貸款申請(qǐng)及完成相關(guān)審批進(jìn)程等。在確定方案同時(shí)，通常還需提出以下多個(gè)方面具體思緒：債權(quán)債務(wù)處理、職員安置等社會(huì)負(fù)擔(dān)處理、稅收優(yōu)惠、銀行貸款停息掛帳等政策優(yōu)惠、當(dāng)事各方及相關(guān)部門承諾、風(fēng)險(xiǎn)和控制對(duì)策、組織和時(shí)間計(jì)劃等；包含上市企業(yè)收購時(shí)還必需充足考慮收購活動(dòng)對(duì)股票價(jià)格影響，合適安排并購活動(dòng)時(shí)間進(jìn)程。3、資產(chǎn)評(píng)定。資產(chǎn)評(píng)定目標(biāo)是建立在明確企業(yè)并購目標(biāo)和意向基礎(chǔ)上。被并購企業(yè)經(jīng)過對(duì)其整體資產(chǎn)評(píng)定，形成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓底價(jià)。同時(shí)，補(bǔ)并購企業(yè)也要全方面地、立即地進(jìn)行本企業(yè)債權(quán)、債務(wù)及多種協(xié)議關(guān)系審查和清理，方便確定處理債務(wù)協(xié)議措施。資產(chǎn)評(píng)定通常由資產(chǎn)評(píng)定事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)完成。并購交易價(jià)格確實(shí)定是以對(duì)并購目標(biāo)估價(jià)為基礎(chǔ)，交易價(jià)格常常左右并購形式選擇。在并購方申請(qǐng)并購貸款情況下，交易價(jià)格也是確定貸款金額決定性原因。當(dāng)采取股權(quán)并購形式時(shí)，交易價(jià)格通常以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)上下浮動(dòng)?，F(xiàn)在不少上市企業(yè)公布了股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，企業(yè)股權(quán)明碼標(biāo)價(jià)，每股轉(zhuǎn)讓