2024年化工行業(yè)2023年報(bào)及2024Q1總結(jié)

2024年化工行業(yè)2023年報(bào)及2024Q1總結(jié)2023年及2024年一季度化工行業(yè)經(jīng)營情況分析近一年石油石化、基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)走勢分化顯著近一年以來，受油價(jià)高位運(yùn)行以及市場風(fēng)格等因素的影響，石油石化指數(shù)顯著跑贏大盤，基礎(chǔ)化工指數(shù)稍弱于大盤，形成明顯分化。截至2024年5月12日，相對(duì)于滬深300指數(shù)，中信石油石化指數(shù)取得18.3個(gè)百分點(diǎn)的相對(duì)收益，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)落后3.09個(gè)百分點(diǎn)。從子行業(yè)來看，2024年以來，輪胎板塊漲幅最大，達(dá)到31.06%，其次是石油開采，今年以來漲幅達(dá)到25.38%。氟化工、磷肥及磷礦石、聚氨酯等子行業(yè)也取得較大漲幅。碳纖維、膜材料、涂料油墨顏料等子行業(yè)的跌幅較大。在42個(gè)相關(guān)中信三級(jí)子行業(yè)中，有23個(gè)板塊的指數(shù)上漲，占比為55%。2024年一季度石油石化、基礎(chǔ)化工的基金持倉一升一降截至2024年一季度，基礎(chǔ)化工的基金持倉占比繼續(xù)下滑，續(xù)創(chuàng)2021年Q1以來的新低。石油化工行業(yè)持倉占比提高到1.2%附近，是2021年三季度以來的最高水平。盡管指數(shù)成分略有差異，但是中信基礎(chǔ)化工和申萬基礎(chǔ)化工的基金持倉占比均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。申萬基礎(chǔ)化工的基金持倉占比已經(jīng)接近最近十年的最低水平。2023年和2024年Q1收入持續(xù)增長的子行業(yè)為輪胎、電子化學(xué)品、聚氨酯、鈦白粉2023年，化工行業(yè)總收入為10.91萬億，同比減少3.45%；2024Q1，行業(yè)行業(yè)總收入為2.7萬億，同比增長3.13%。2023年和2024年一季度，輪胎、電子化學(xué)品、聚氨酯、鈦白粉等行業(yè)的收入均實(shí)現(xiàn)了同比增長，保持了較好的發(fā)展勢頭。2023年和2024年一季度，鉀肥、鋰電化學(xué)品、純堿、農(nóng)藥、氯堿、橡膠制品等行業(yè)收入均出現(xiàn)持續(xù)的同比下降。2023年收入下滑較大而2024Q1恢復(fù)增長的子行業(yè)主要是氟化工、錦綸、食品及飼料添加劑等。2024Q1化工行業(yè)歸母凈利潤恢復(fù)增長2023年，化工行業(yè)歸母凈利潤為0.52萬億，同比減少19.34%；2024Q1，行業(yè)行業(yè)歸母凈利潤為0.15萬億，同比增長4.19%。歸母凈利潤同比增長的行業(yè)從2023年的6個(gè)增加到2024Q1的19個(gè)。2023年和2024年一季度，只有輪胎、油服工程、石油化工、粘膠等行業(yè)的歸母凈利潤均保持同比增長。2023年和2024年一季度，其他化學(xué)原料、橡膠制品、膜材料、鋰電化學(xué)品、其他塑料制品、碳纖維、純堿、氯堿、有機(jī)硅、農(nóng)藥等行業(yè)歸母凈利潤均持續(xù)同比下降。2023年歸母凈利潤下滑較大而2024Q1恢復(fù)增長的子行業(yè)主要是錦綸、橡膠助劑、氟化工、鈦白粉等。2024Q1化工行業(yè)整體凈利率稍有改善截至2024年一季度，化工行業(yè)整體凈利率為5.65%，同比降低了0.18個(gè)百分點(diǎn)，略高于2023年行業(yè)5.17%的水平。2023年和2024年一季度，輪胎、粘膠、油服工程、石油化工等行業(yè)的毛利率均保持同比增長。2023年和2024年一季度，碳纖維、其他塑料制品、鉀肥、有機(jī)硅、純堿、鋰電化學(xué)品、農(nóng)藥等行業(yè)毛利率均持續(xù)同比下降。其中，氯堿、膜材料、其他塑料制品等行業(yè)的凈利率為負(fù)。2023年毛利率下滑較大而2024Q1恢復(fù)增長的子行業(yè)主要是橡膠助劑、鈦白粉、氟化工、食品及飼料添加劑等。2023年以來化工行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張放緩截至2023年年末，化工行業(yè)在建工程總量為0.96萬億元，同比減少了0.29%。截至2024Q1，化工行業(yè)在建工程總量為0.99萬億元，同比減少了0.29%，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐放緩。分子行業(yè)來看，截至2024年一季度，在統(tǒng)計(jì)的36個(gè)子行業(yè)中，有19個(gè)子行業(yè)的在建工程規(guī)模同比增加，占比為53%。有機(jī)硅、無機(jī)鹽、電子化學(xué)品等子行業(yè)的在建工程規(guī)模增幅較大；純堿、氮肥、日用化學(xué)品、氨綸、食品及飼料添加劑等子行業(yè)的在建工程規(guī)模同比降幅較大。2023年及2024年一季度各子行業(yè)經(jīng)營情況分析油服、石油石化、石油開采等子行業(yè)處于景氣周期受益于油價(jià)高位運(yùn)行，油服、石油石化、石油開采等上游板塊迎來近幾年最佳經(jīng)營周期，盈利能力均處于近期較高水平。粘膠、氨綸、滌綸、錦綸等子行業(yè)景氣度回升滌綸、錦綸等子行業(yè)的盈利能力在2024年一季度均出現(xiàn)不同程度回升。氨綸的在建工程規(guī)模大幅減少。粘膠2019-2020年的新增產(chǎn)能逐步被市場消化，毛利率、凈利率、ROE等指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的改善?；首有袠I(yè)景氣度略有回升化肥行業(yè)整體運(yùn)行較為平穩(wěn)（除鉀肥）。鉀肥價(jià)格在2022年形成創(chuàng)記錄高點(diǎn)后開始回落。另外，鉀肥企業(yè)受鹽湖提鋰業(yè)務(wù)盈利下降的拖累較大，導(dǎo)致鉀肥企業(yè)的盈利能力下滑明顯，并不能準(zhǔn)確反映鉀肥產(chǎn)業(yè)的真實(shí)情況?；市袠I(yè)整體盈利能力略有改善（除鉀肥）。農(nóng)藥子行業(yè)持續(xù)累庫受產(chǎn)品價(jià)格和需求疲弱的影響，2023年以來農(nóng)藥盈利能力下滑較大，毛利率、凈利率已經(jīng)接近或創(chuàng)下2016年以來的最低水平。2024Q1略有改善。截至2023年年末，農(nóng)藥的存貨周轉(zhuǎn)率為3.68，同比下降1.16，是2016年以來的最差水平，庫存增加明顯。農(nóng)藥行業(yè)的在建工程規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。鈦白粉、有機(jī)硅等子行業(yè)盈利能力略有改善2024年一季度，鈦白粉、有機(jī)硅等子行業(yè)盈利能力略有改善。氯堿行業(yè)整體凈利率為負(fù)。純堿的在建工程總量減少，行業(yè)供給增速有望放緩；有機(jī)硅、氯堿等子行業(yè)的在建工程增幅較大，近期行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)容仍未止步。改性塑料、膜材料、涂料等子行業(yè)景氣度顯著下滑受產(chǎn)品價(jià)格和需求疲弱的影響，改性塑料、膜材料、涂料、染料等子行業(yè)盈利能力明顯下滑。其中，染料自2018年開始下滑，毛利率、凈利率、ROE屢創(chuàng)新低。改性塑料的盈利能力接近2018年以來的最低水平，在建工程總量大幅減少，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張周期或?qū)⒔咏猜?。膜行業(yè)整體凈利率為負(fù)。受益于行業(yè)政策推動(dòng)，氟化工有望進(jìn)入景氣周期2023年是氟化工（制冷劑）進(jìn)行配額銷售前的空白期，產(chǎn)銷無限制導(dǎo)致行業(yè)盈利能力下滑。2024年正式實(shí)施配額管理后行業(yè)的盈利能力出現(xiàn)改善。民爆行業(yè)運(yùn)行較平穩(wěn)，2023年行業(yè)ROE大幅提升。日化行業(yè)盈利能力持續(xù)提升，食品及飼料添加劑行業(yè)觸底反彈得益于產(chǎn)品升級(jí)、品牌力提升，日化行業(yè)的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。受產(chǎn)品價(jià)格下滑影響，食品及飼料添加劑行業(yè)盈利能力自2016年以來持續(xù)下降，毛利率、凈利率、ROE均處于2015年以來的最低水平。2024Q1，出現(xiàn)反彈跡象。食品及飼料添加劑行業(yè)在建工程規(guī)模