證券投資論文-新世紀(jì)股市的新投資理念.doc

證券投資論文-新世紀(jì)股市的新投資理念當(dāng)人們由世紀(jì)跨入世紀(jì)的同時,也在經(jīng)歷一場改變我們生活、交流,思維和發(fā)展方式的深刻革命。知識經(jīng)濟,使我們突破時空限制,世界變得更小,更透明！信息變得更及時、更對稱,對股市而言,這一變不僅改變了投資者的結(jié)構(gòu),也將改變投資者原有的理念與投資方式?？缛胄率兰o(jì)后中國股市也以一輪強勁的升勢造就了一大批漲幅%的個股。而就在大盤創(chuàng)新高的過程中仍有原地不動的個股。研究和探討這種股價根據(jù)公司質(zhì)地不同而繼續(xù)不斷分化的內(nèi)在規(guī)律,以便把握世紀(jì)股市的脈絡(luò),更新投資理念。一、以市值衡量上市公司的價值上市公司的市值,即上市公司整體的價值,用該上市公司所有股票的總價來衡量。上市公司的價值表現(xiàn)為該公司股票的市價總值,即該公司股價總股本每股收益市盈率總股本凈利潤市盈率,方法是,首先評價公司的價值,即總市值,再用總市值除以公司總股本,得出的股價,即是該公司股票的合理價值。股價的上漲是價值低估的結(jié)果,但是,股價高的公司未必比股價低的公司市值大,滬深股市價格最高的“億安科技”漲到元,市值仍然只是股價最低“馬鋼股份”的一個零頭。股價的分化只是投資的表面,通過對公司價值的判斷從而使市值分化才是掌握了投資的本質(zhì)。而事實上越來越多的理性投資者把眼光集中在上市公司的成長性和發(fā)展?jié)摿ι稀Ｔ趪?、市場?jīng)濟發(fā)達的投資者歷來把市值看作公司實力的象征,世界強,及億萬富豪的排行榜都把市值作為最重要的評判指標(biāo)之一。另一方面,市值是由投資者的投資行為形成的,因此市值指標(biāo)直接反映上市公司對社會資本的吸納能力,是投資者對公司看好的程度和社會資本在公司內(nèi)部的積聚程度,這樣,越是受投資者看好的公司,其吸納社會資本的能力越強,市值就越大?，F(xiàn)在人們普遍接受這樣一個事實,位于新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司,虧損累累,但其市值卻大幅上升,無法用其凈利潤和市盈率來解釋其股價的上漲。如互聯(lián)網(wǎng)公司往往自誕生的那一天起就開始虧損,沒有凈利潤。而股價一升再升。這就要用新興產(chǎn)業(yè)的市值規(guī)律來解釋,其中最說明問題的是雅虎規(guī)則；“只要互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的擴張速度繼續(xù)維持,投入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的社會資本也將繼續(xù)增長”。這種增長是出自于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速增長在現(xiàn)實和廣闊發(fā)展前景的樂觀預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致了一種事實:在以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的宏觀經(jīng)濟背景之下,網(wǎng)絡(luò)公司不斷攀升的市值正是來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價值轉(zhuǎn)移。二、用發(fā)展眼光和擴張能力看待上市公司的股價除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時期必然導(dǎo)致這一價值的轉(zhuǎn)移外,另一個重要原因是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在依托資本市場進行資本運作時采取的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)截然不同的模式,它不需要通過自身形式規(guī)?；某跏假Y本積累,而只需擁有一定的網(wǎng)絡(luò)資源、或建立起一個可行的商業(yè)模式,甚至只需要一個有成功希望的創(chuàng)意就可獲得風(fēng)險資本的注入,然后通過頻繁的資本運作來擴大對網(wǎng)絡(luò)資源的占有、推廣商業(yè)模式、實現(xiàn)創(chuàng)意。這種網(wǎng)絡(luò)資源以模式、創(chuàng)意吸納的風(fēng)險資本的預(yù)先投入推動著規(guī)模擴張的成功。美國在線（）成功收購“時代華納”足可說明這種價值的潛力。作為一家成立不到年的互聯(lián)網(wǎng)公司,以驚人的速度實現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模的擴張,而投資者也對這種高速的成長給予了慷慨的資本支持,雖然在其市值成百上千位的膨脹過程中始終有“泡沫”的隱憂,但當(dāng)其憑借市值優(yōu)勢終于將“時代華納”這樣的傳媒巨擘收歸于旗下時,其中的泡沫部分市值就被實質(zhì)業(yè)務(wù)所填充,進而又為下一次的飛躍奠定了堅實的基礎(chǔ)。這種全新的資本運作模式,使網(wǎng)絡(luò)市值以更驚人的速度通過吞噬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)地來獲得自身的壯大和充實。所以億安科技股價上升只是表象:市值擴大才是實值,當(dāng)市值做大了,隨后就有可能的收購、兼并網(wǎng)絡(luò)的、數(shù)碼科技的、新能源的,各項充實項目注入使公司的市值有了成長性基礎(chǔ)；開始這些項目還可能要依靠關(guān)聯(lián)交易,而公司市值大了,實力強了,在資本市場上的聲譽也響了。它的股價一路飚升也就不足為奇了。三、對不同潛質(zhì)的公司評價方式應(yīng)不同資本總是處于不斷流動之中,并且總是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移?；ヂ?lián)網(wǎng)公司不斷攀升的市值正是來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價值轉(zhuǎn)移。年美國股市異?；鸨?但是代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的道瓊斯指數(shù)僅上漲%,而代表高科技新興產(chǎn)業(yè)的指數(shù)卻暴漲%。進入年以來,道瓊斯指數(shù)不斷下挫,以至跌破萬點。而指數(shù)卻屢創(chuàng)新高,這些公司股價的差異,從上面所說的總市值估價法難以判斷該股價是否被低估。這就要求我們對新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)使用不同的評價方式。對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司,首先要取得良好的收益,較高的利潤,才能獲得較高的股票總市值,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司凈利潤指標(biāo)用以反映的是企業(yè)過去的成長業(yè)績,以過去的利潤指標(biāo)去預(yù)測未來的盈利水平,從而吸引投資者以收購、兼并或是擴大再生產(chǎn)等方式進一步獲取利潤,使公司總產(chǎn)值進一步提高?？梢妭鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司有高的凈利潤,才會有高的市值,其資本運作是漸進的,通過幾十年才積累起來的市值。而對于一些新興產(chǎn)業(yè)的上市公司來說,市場占有率對其市值的評價起著關(guān)鍵的作用,國外媒體曾對有線電視每個用戶的標(biāo)價為美元,一個有線網(wǎng)絡(luò)擁有萬用戶,就值億美元,對電子商務(wù)的用戶標(biāo)價是美元人,一個網(wǎng)絡(luò)有萬用戶,就值億美元以上,隨著網(wǎng)絡(luò)的擴展及社會資本不斷涌入,使其一開始根本沒有固定資產(chǎn),沒有盈利,甚至虧損,公司也能夠通過換股等方式,輕而易舉地進行收購、兼并等活動,從而擴大對市場的占有率,從而實現(xiàn)資本市場與新興產(chǎn)業(yè)的一種良性互動,從資本運作來看它一開始就獲得了高市值,繼而迅速擴張,且在不斷的收購兼并中,將老牌的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司納入麾下,進行跳躍式的發(fā)展。因此,網(wǎng)絡(luò)通訊等高新技術(shù)公司目前普遍獲得了較大的市值。當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)公司收購傳統(tǒng)公司并將其脫胎換骨時產(chǎn)生的這種雙盈互動,便是推動股市不斷前進的動力。四、不同評價的公司炒作方式的各異公司總市值由凈利潤市盈率。而公司的凈利潤不能包含諸如公司人才資源、企業(yè)文化、管理水平等公司發(fā)展起到關(guān)鍵作用的因素,這些智力因素?zé)o法合理地與凈利潤和市盈率指標(biāo)掛起鉤來。海爾靠張瑞敏的管理和創(chuàng)新,而張瑞敏幾年后退休了呢？所以股價在許多不確定因素中上下波動。市場主力往往利用散戶在信息獲取上的不對稱,在上市公司發(fā)出利空之際建倉,在利好之際派發(fā),把獲利的主要來源放在投機炒作上,掙散戶的錢。投資股票往往是短期行為,抄底和逃頂成為股市投資者共同修練的課程。掌握超級短線,高拋低吸追漲殺跌成為投資者對這類公司的投資技巧之一。然而年以來越來越多的投資者認(rèn)為,世界經(jīng)濟一日千里,分析上市公司的價值潛力,與上市公司共同成長,徹底分享經(jīng)濟起飛階段的豐厚利潤,出現(xiàn)了一批做跨年度的長莊,如深市的康達爾、湘火炬,滬市的火箭股份,南通機床等都是籌碼高度鎖定,深度沉淀的。獲利均達倍以上,真正的股市贏家正是這些找準(zhǔn)了成長股,找準(zhǔn)了長“莊家”的投資者,而不是會逃頂?shù)亩叹€客。五、投資理念和選股原則、把握大勢。投資證券市場就是要從價格的變動中獲取利潤,而走勢是價格趨勢的方向,要想把握市場就必須認(rèn)清大勢,當(dāng)前政府的機構(gòu)改革獲得成功,國有企業(yè)改革獲得良好效果；財政新政取得良好效果；金融改革使金融風(fēng)險得以釋放,幫助東南亞頂住了金融危機,證券市場上利空出盡暖風(fēng)頻吹。證券法為其規(guī)范發(fā)展奠定了強有力的支持；知識經(jīng)濟的到來,給經(jīng)濟發(fā)展拓展了無限空間,使證券市場帶來了前所未有的發(fā)展機遇。這些都為股市打下了上升的大趨勢。、公司的質(zhì)地。在一輪上升行情中,有漲幾十倍的股票,也有一路下跌成為的股票。要對所屬企業(yè)的背景狀況有相當(dāng)?shù)牧私夂驼J(rèn)識。不外乎從以下幾方面去考察。（）所處行業(yè):公司所處行業(yè)對其在市場上的表現(xiàn)和定位相當(dāng)重要,如高科技與信息產(chǎn)業(yè),在市場的定位極高且表現(xiàn)突出,是我們這個市場乃至世界市場的熱點,新興行業(yè)的產(chǎn)生將帶動經(jīng)濟的新一輪增長,因此在新的世紀(jì)我們的目光應(yīng)矢志不渝地關(guān)注這些股票。新型成長股,往往在弱市中跌幅小,在強市中又遙遙領(lǐng)先。（）業(yè)績狀況:投資股票,不僅僅只是投機,更有多的是投資理念,所以,應(yīng)盡量避免持有業(yè)績差的股票,經(jīng)常研究行業(yè)的集體排名,以及相對的價格優(yōu)勢,投資高速成長的公司,以取得穩(wěn)定的收益。（）股盤的大小:不同實力的投資者偏好不同的股票,在總價值投資理念的指導(dǎo)下,總股本在一億左右股的公司將有更多的機會升值。而購并重組時總股本小,國家股、法人股、公眾股,轉(zhuǎn)配股少的上市公司均為未來的發(fā)展提供著潛在的機會。（）把握市場熱點:在今后相當(dāng)長的時間內(nèi),高科技網(wǎng)絡(luò)板塊、郵電信息板塊、并購板塊、低價股板塊、環(huán)保及公共事業(yè)板塊、西部板塊、臺灣回歸板塊,會輪番成為我們市場長久的熱點,股市總是波浪式前進的,這種波浪此起彼伏,推動著經(jīng)濟的良性發(fā)展,投資就是在各種投資浪潮間交替進行為特征的,我們應(yīng)該緊跟這種潮流公司,以立于不敗之地同時,國家的宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策往往引導(dǎo)潮流的產(chǎn)生,比如支持陷入困境的紡織行業(yè)的壓綻重組政策及電力、醫(yī)藥